华安创业板50ETF简析

1、创业板50指数以2010年5月31日为基日，以1000点为基点，发布日期为2014年6月18日。指数长短期收益均高于中证500和沪深300；指数交投活跃，流动性充裕，2020年以来日均成交量为19.60亿股，日均成交额为442.20亿元；指数估值高于主流宽基指数，截至2020年2月12日，指数整体市盈率为70.51倍，市净率为7.17倍。华安创业板50ETF是跟踪创业板50指数的被动指数型基金，成立于2016年6月30日，截至2020年2月14日，基金规模为76.78亿元。基金近1年实现收益66.12%，超越创业板50指数收益0.09%；基金上市以来最大回撤为57.54%，年化跟踪误差2.53

2、%；基金成交活跃，2020年以来日均成交量7.08亿份，日均成交额5.07亿元，日均折溢价率为-0.05%， 流动性充裕；基金维持高仓位运作，2019年四季度末仓位为99.59%；2019年中报披露的持仓来看，基金重仓医药和传媒行业，四季度重仓个股表现优秀。投资要点2华安创业板50ETF介绍华安创业板50ETF（159949.OF）成立于2016年 6月30日，是华安基金旗下的 一只被动指数型基金，许之彦 自成立日起担任华安创业板 50ETF的基金经理。截至2020 年2月14日，基金规模为 76.78亿元。图表1、代表产品基本资料资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理基金简称华安创

3、业板50ETF产品代码159949.OF基金经理许之彦产品类型被动指数型基金规模（亿）76.78成立时间2016-06-30任职时间2016-06-30业绩基准创业板50指数投资目标紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。投资范围投资于股票资产的比例不低于基金资产的90%，投资于创业板50指数成份股及 其备选成份股的比例不低于非现金基金资产的80%。费率结构申购费率-赎回费率-管理费率0.50%托管费率0.10%总费率（持有1年）0.60%3华安创业板50ETF联接基金介绍华安创业板50ETF联接A（160422.OF）、华安创业板50ETF联接C（160424.OF）是华安创业板5

4、0ETF的联接基金，分别成立于2018年11月8日和2019年5月21日，均由许之彦担任基金经 理。截至2019年末，基金规模为2.50亿元。图表2、联接基金基本资料资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理基金简称华安创业板50ETF联接A基金简称华安创业板50ETF联接C产品代码160422.OF产品代码160424.OF成立时间2018-11-08成立时间2019-05-21任职时间2018-11-08任职时间2019-05-21产品类型被动指数型基金基金经理许之彦规模（亿）2.50业绩基准创业板50指数收益率*95%+商业银行(税后)活期存款利率*5%投资目标通过投资于目标ETF

5、，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。投资范围本基金投资于目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%。4基金经理介绍许之彦，理学博士，CQF(国际数量金融工程师)，投资经理年限13.30年，截至2019年末在管基金 总规模427.03亿元。曾在广发证券和中山大学经济管理学院博士后流动站从事金融工程工作，2005年加入华安基金管 理有限公司，历任研究发展部数量策略分析师、风险管理与金融工程部总经理，2013年6月起担任 指数投资部高级总监。图表3、基金经理在管基金华安沪深300ETF资料来源：Wind，兴业证券经济产品名称投资类型任职日期任职以来回报（%）2019Q4规模（亿）华安

6、上证180ETF被动指数型基金2009-09-0546.26199.56华安黄金易ETF商品型基金2013-07-1830.7469.95华安中证银行指数分级被动指数型基金2015-06-09-2.638.79华安中证全指证券公司指数分级被动指数型基金2015-06-09-39.142.24华安创业板50指数分级被动指数型基金2015-07-06-63.786.66华安创业板50ETF被动指数型基金2016-06-30-22.3755.11华安沪深300增强A增强指数型基金2017-12-2510.154.80华安中国A股增强指数增强指数型基金2017-12-250.3626.77被动指数型基

7、金2019-12-13-2.964.435与金融研究院整理基金经理介绍苏卿云，厦门大学会计学硕士，伦敦商学院金融硕士，注册金融分析师(CFA)。投资经理年限3.16年，截至2019年末在管基金总规模1705.96亿元。曾任职于上海证券交易所，从事基金研究发展工作。2016年7月加入华安基金，任职于指数与量化 投资事业总部。2016年12月起担任基金经理。图表4、基金经理在管基金华安中债7-10年国开资料来源：Wind，兴业证券经济产品名称投资类型任职日期任职以来回报（%）2019Q4规模（亿）华安日日鑫货币A货币市场型基金2016-03-0212.981618.25华安沪深300指数分级被动指

8、数型基金2017-10-117.803.24华安中证细分医药ETF被动指数型基金2017-10-1112.250.89华安上证龙头ETF被动指数型基金2017-12-25-8.270.91华安MSCI中国ETF被动指数型基金2018-09-2729.310.36华安中证低波动ETF被动指数型基金2018-11-3019.772.57华安行业中性低波动ETF被动指数型基金2019-03-07-3.150.65华安中债1-3年政策金融债A被动指数型债券基金2019-05-213.5674.70华安中证民企成长ETF被动指数型基金2019-07-2614.430.13债A被动指数型债券基金2019-

9、11-131.042.376与金融研究院整理华安创业板50ETF介绍截至2020年2月14日，基金规模为76.78亿元，2019年中报披露机构持有比例为50.73%。图表5、基金历史规模（亿元）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图表6、基金持有人结构资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理7基准指数：创业板50指数创业板50指数（399673.SZ） 从创业板指数中，选取考察期内 流动性指标最优的50只股票组成 样本股，侧重样本股流动性、市 值集中度和资产配置效率，样本 股公司集中了创业板市场内知名 度高、市值规模大、流动性好的 企业，为投资者提供了分享创业 板市场高成长

10、的良好工具。指数 以2010年5月31日为基日，以 1000点为基点，发布日期为2014年6月18日。图表7、基准指数基本资料资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理指数名称创业板50指数指数代码399673.SZ英文名称SZSE CHINEXT 50发布日期2010-05-31基点日期2014-06-18样本空间创业板指数样本股选样方法考察选样空间股票最近6个月的日均成交金额，选取排名靠前的50只股票组成指 数样本股。定期调整样本调整实施时间为每年6月和12月的第二个星期五收盘后的下一交易日加权方式自由流通市值加权成分数量508指数业绩表现：指数长期收益高于中证500和沪深3009资

11、料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理长期来看，指数收益高于中证500和沪深300，截至2020年2月12日，创业板50指数自基期起累计收益 为78.06%，超越沪深300收益34.39%，超越中证500收益45.04%。图表8、指数净值走势指数业绩表现：指数短期收益优于主流宽基指数10指数短期收益优于主流宽基指数，近3月、6月、今年以来收益分别为31.08%、49.80%、17.79%。图表9、指数收益回撤资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理创业板50指数沪深300中证500创业板指年化收益率6.313.622.738.11年化波动率33.2123.1626.9931.4

12、7最大回撤-74.93-46.70-65.20-69.74夏普比率0.190.160.100.26近3月收益31.082.0911.9724.63近6月收益49.809.6618.6938.31今年以来收益17.79-2.743.6515.97指数流动性：交投活跃，流动性充裕11资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理指数流动性充裕：指数发布以来，每日交投活跃，自2019年以来成交量和成交额均呈上升趋势，2020年 以来日均成交量为19.60亿股，日均成交额为442.20亿元。图表10、指数发布以来每日成交量及成交额指数估值水平：市盈率、市净率高于宽基指数资料来源：Wind，兴业证券经

13、济与金融研究院整理由于创业板公司高成长高估值的特性，创业板50指数整体估值高于宽基指数。截至2020年2月12日，指数 整体市盈率为70.51倍，市净率为7.17倍。图表11、指数相对估值水平12基金业绩表现：年化超额收益0.09%截至2020年2月12日，基金近1年实现收益66.12%，超越创业板50指数收益0.09%。图表12、基金历史收益曲线资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理13基金业绩表现：年化跟踪误差2.53%自基金上市以来，最大回撤为57.54%，基金年化跟踪误差为2.53%。图表13、基金各阶段收益回撤资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理上市以来3个月6

14、个月1年20202019201820172016产品收益-21.8531.1145.8766.1217.5351.18-37.52-14.81-17.36超指数收益-5.12-0.43-0.630.09-0.260.25-3.43-0.43-0.38收益排名92.701.261.792.692.2210.1395.5196.86100.00指数收益-16.7331.5346.5066.0317.7950.93-34.09-14.39-16.99产品回撤-57.54-9.46-9.46-21.16-9.46-21.16-41.30-20.47-17.77指数回撤-54.77-9.52-9.52-

15、21.32-9.52-21.32-41.61-20.37-17.49产品收益回撤比-0.383.294.853.131.852.42-0.91-0.72-0.98指数收益回撤比-0.313.314.893.101.872.39-0.82-0.71-0.97年化超额收益-1.47-1.69-1.260.09-2.200.25-3.44-0.43-0.85年化跟踪误差2.530.250.210.460.340.454.720.370.48年化信息比率-0.58-6.89-5.960.20-6.410.56-0.73-1.14-1.7614基金流动性：成交活跃，流动性充裕资料来源：Wind，兴业证券

16、经济与金融研基金流动性充裕：2019年四季度以来基金成交量和成交额均呈上升趋势，2020年以来日均成交量为7.08亿份，日均成交额为5.07亿元，日均折溢价率为-0.05%。图表14、上市以来基金每日成交量及成交额图表15、上市以来基金每日折溢价率资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理究院整理15基金仓位：基金维持高仓位运作16资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理基金上市以来，仓位维持在95%以上，2019年四季度末仓位为99.59%。图表16、基金历史仓位行业配置：重仓医药和传媒17资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理根据基金2019年中报披露持仓计算，基金

17、重仓医药和传媒行业，占比分别为27.71%和15.92%。图表17、基金行业配置比例个股表现：重仓个股表现优秀18资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理2019年4季报披露的10大重仓股全部取得了正收益，8只均取得了相对行业指数的正向超额收益，3只取得了 相对创业板50指数的超额收益。其中宁德时代、亿纬锂能均获得了超过90%的收益。图表18、基金2019Q4重仓股分析分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报 告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直

18、接或间接收到任何形式的 补偿。投资评级说明信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。19免责声明DISCLAIMER投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分 为股票评级和行业评级（另有说 明的除外）。评级标准为报告发 布日后的12个月内公司股价（或 行业指数）相对同期相关证券市 场代表性指数的涨跌幅。其中：A 股市场以上证综指或深圳成指为 基准，香港市场以恒生指数为基 准；美国市场以标普500或纳斯达 克综合指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数

19、涨幅在5%15%之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定 性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数20使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客

20、户。本报告中的信息、 意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财 务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的 投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果， 本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并 不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接

21、损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌， 过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含 信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任 何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议 不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及 其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其