复星系的建立与发展

1、复星系的建立与发展1复星国际简介上海复星高科技（集团）有限公司（简称复星）创建于1992年，是中国最大的综合类民营企业。2007年7月16日，复星的母公司复星国际（00656.HK）在香港联交所主板整体成功上市。目前，复星主要拥有医药、房地产开发、钢铁、矿业、零售、服务业及战略投资业务。复星扎根中国、投资于中国成长的根本动力，其主要业务均长期受益于中国巨大的人口带来的消费需求、投资需求，持续的城市化、服务全球的制造业带来的持续增长等中国动力。2持续降低成本持续低成本创新品牌和差异化经营复制核心能力扩大规模持续提升团队,更全面更专业 股权债权融资合理配置多渠道来源(国内海外银行信托租赁)透明度规

2、范性 持续高增长回报 坚定分享中国发展选择持续领先速度的行业严格标准挑选企业(团队规模成长领先持续性回报率)把握合理时机进退附加价值降低进入成本,实现社区团队员工共赢 3经过近18年的成长，复星凭借持续寻找发现中国投资机会的能力，持续优化管理、提升企业价值的能力和持续建设多渠道融资体系对接优质资本的能力，形成了以认同复星文化的企业家团队为核心，以上述三大核心能力为基础的价值创造链的正向循环。2009年，复星国际实现营业收入348.55亿元、净利润46.47亿元。目前，复星已稳居中国企业前100强，并连续四年名列中国民营企业纳税总额首位。2009年，位列中国企业500强净利润第81位、中国企业综

3、合制造业营业收入第2位、中国企业500大营业收入第91位、中国最具价值品牌500强第58位。旗下产业业绩稳定增长，在行业内也基本进入国内前10强。 45集团主要控股企业框架结构郭广昌梁信军上海广信科技发展有限公司上海复星高科技集团有限公司上海复星医药产业发展有限公司 复星实业（600196）上海友谊复星（控股）有限公司复地集团 天药股份（600488）德邦证券 豫园商城（600655）上海复星产业投资有限公司南钢联合天津药业集团 羚锐股份（600285） 联华超市（0980.HK） 友谊股份（600827） 南钢股份（600282）61%58.3%100%48%60%90%25%15.04%6

4、7.12%25.04%51%70.95%20%24%30%6集团主要控股企业框构7复星系掌门人-郭广昌1989年从上海复旦大学毕业，留校工作。1992年，与当年同在复旦校团委工作的梁信军合作创办广信科技咨询公司，主营业务市场调查和咨询。广信科技成立仅10个月，就赚到了第一个100万元。1993年6月，郭广昌决定退出市场调查业务，主攻房产销售和生物制药。当时郭广昌的公司是上海第一批房产销售公司之一。当年年底赚到了复星的第一个1000万。1993年，广信更名为复星，汪群斌、谈剑、范伟陆续加入。81995年，PCR乙肝诊断试剂又为新更名的复星挣到第一个1亿元。高科技成了郭广昌事业上的好伙伴，其魅力也

5、日益彰显。他把高起点、高投入开发与中国人相关的疑难杂症的基因工程新药，作为企业发展高科技产业和产品的追求。1998年，改制后的复星实业上市，一次即募资305亿元。郭广昌开始认识到资本市场的魅力，开始思索如何将产业与资本对接。自那时起，复兴不断地以参股或控股方式投资于企业这个产品，越来越多的上市公司公告，与各地国有企业合作的仪式，都在说明一件事：以整合面目出现的复星，开始加速实施其多元化扩张战略。91、复星实业复星实业在1998年8月上市伊始便是复星的嫡系身份，到2003年中期，上海复星高科技（集团）有限公司持股17138万股，占58%股份。复星实业制定的战略发展目标是：成为生物与医药联合舰队，

6、成为医药新经济代表。围绕这一目标，公司长期致力于医药产业核心价值链的资源整合，在药品制造、诊断产品、医疗器械、研发、流通等相关领域拥有了核心竞争能力，形成了完善的医药一体化产业链，并逐步向医疗服务和原料药、精细化工原料渗透发展。复星实业选择投资对象有较高标准，即要求合作企业行业地位领先、具有较好的经济效益并处于强劲增长态势。在对这类具有发展潜力的企业进行投资后，复星将通过全方位的服务，积极支持和促进合作企业发展，并通过资源共享实现效益最大化，最终达到共赢。102.收购羚锐到2001年，复星集团真正全面向资本市场进军。我们可以看到其资本运作有一条清晰的发展轨迹：总是采用逐步控股的办法。先参股，然

7、后控股，再到绝对控股用小的资金来控制大的资产，这才是最大的奥秘所在。2001年2月，复星实业出资3450万元收购了信阳市建设投资总公司持有的河南信阳信生制药有限公司90.3%的股权，绝对控股河南信阳信生制药有限公司。而信生制药持有羚锐股份1509万股发起人法人股，占总股本15.04%，为第二大股东，仅比时任第一大股东的河南信阳羚羊山制药厂少3.91%。该次收购的成本相当低廉，复星实业实际上是以每股2.3元左右的代价收购的，而羚锐股份目前的每股净资产就有4.02元，直接收购的价格可能还会更高。113、控制友谊2000年11月30日，友谊股份发布公告称，公司第一大股东上海友谊（集团）拟将所持国家股

8、9034万股中的7323万股转让给上海友谊复星（控股）有限公司，转让价格暂定为每股2.22元，上海友谊集团占52%股权，复星集团占48%股权。2001年8月，复星集团又以1.92亿元将友谊复星的股份转让给了复星实业，由此完成了复星实业友谊股份联华超市的控股链。124、介入天药这次复星实业仍然躲在天药股份的第一大股东天津药业集团（持股1亿股，占67%比例）背后。招股书中在介绍发起人股东天津药业集团的股权时表示：其中天津市医药集团有限公司占74%的股权，上海复星实业股份有限公司占22%的股权，天津开发区泛亚太有限公司占4%的股权。这样天药股份在上市之初便已纳入复星系的版图。135、兼并豫园2001

9、年11月注册了上海复星产业投资有限公司，复星集团控股90%，其总资产6亿元、净资产达6亿元。复星投资成立的使命就是为今后的进一步并购提供一个平台，第一次出手就是大手笔，将上海的老牌上市公司豫园商城揽入怀中。2001年8月16日，豫园商城的第一大股东上海豫园旅游服务公司与复星集团草签了股份转让协议，11月22日又中止了该协议，转而由复兴投资受让，同时还签订了股份托管协议，转让价为3.80元/股，转让总金额为2.34亿元。这样，新第一大股东复兴投资将持股6166万股，占总资本的13.25%。后来，豫园商城的第二大股东豫园集团又将其所持一部分股权转让给复星投资，复兴投资持股达20%，获控制权。14经

10、过一系列资本运作后，复星集团形成了以生物医药、房地产业、信息为主的三大产业组合。“复星系”一向低调，但其积极涉足各类产业领域、扩大规模的意图却十分明显。从复星系的几次成功运作中，可发现其操作手法：利用其控股的复星实业在生物制药领域的优势向同行业横向扩张，其参与的羚锐股份、天药股份则较为典型。而对于友谊股份和豫园商城则是在其经营困难时将其纳入麾下，再伺机注入医药类资产实施转型，因而复星系资本市场的运作目的最终是想在生物制药领域做大做强。156、进军证券业2003年7月23日，复星实业股东大会作出决策：转让福建兴业银行4500万股股份（占总股本的1.51%）和兴业证券3900万股股份（占总股本的3

11、.304%），开始从金融证券业撤军，专攻医药业。接盘的却是复星集团控股的另一家企业。2003年5月28日，上海豫园旅游商城股份有限公司发布公告称，公司与上海复星产业投资有限公司、沈阳恒信国有资产经营有限公司、上海申新集团有限公司及天津金耀集团有限公司合资设立德邦证券有限责任公司，注册资本10.08亿元；豫园商城出资3.24亿，占30%，为第一大股东。而专为控股豫园商城而成立的复星投资，在此次德邦证券投资案中，以现金方式出资2.4192亿元，占24%股份，为第二大股东。豫园商城、复兴产业投资都隶属于郭广昌控制的复星系，其中复星产业投资还是豫园商城的第一大股东。这样，德邦证券54%的股权就掌握在复

12、星集团手中，从而迈出了复星系加速其金融业扩张的关键一步。16产业资本向金融资本转化，已成为中国民营经济发展的共同走向。控股德邦证券无疑有利于复星集团以复星产业投资和复星实业两个平台进行资本运作。复星集团是2001年11月前后开始接触德邦证券项目的。事后证明，这与复兴产业投资公司和豫园商城第一大股东旅服公司签订股权转让和托管协议、正式入主豫园商城基本同步。177、投资钢铁业2003年4月9日，南钢股份（600282）停牌。南京钢铁联合有限公司发布一则公告：对南钢股份240万法人股、1.44亿股流通股份分别以3.81元/股和5.84元/股公开进行要约收购。而此前一天，南钢股份收盘价为7元。2001

13、年7月，复星集团斥资3.5亿元与河北唐山建龙实业有限公司合资组建了唐山建龙钢铁有限公司，两年即收回投资。同时，复星集团一直没有停止过在全国范围内寻找合适的钢铁企业。即使在要约收购南钢的同时，复兴重点考察的对象便是沈阳重型机械集团有限责任公司，并签下合资意向书。188、连环布子2003年1月16日，复星集团宣布和中国医药集团总公司共组注册资本达10.27亿元的国药集团医药控股有限公司，其中中国医药集团总公司以其拥有的全资或控股子公司中国医药（集团）公司本部、北京采购供应站、上海公司、广州公司等资产参与出资占51%股权；上海复星产业投资有限公司以现金出资占49%股权。2004年2月4日一致药业发布

14、公告称：深圳市投资管理公司已于2月2日与国药控股就一致药业国有股份转让事宜签署了股份转让（框架）协议。根据该框架协议，深证市投资管理公司拟将所持一致药业124864740股国有股份（占公司总股本比例为43.33%）转让给国药控股。2004年2月9日，一致药业再次发布公告称，根据公司第一大股东深圳市投资管理供公司与国药控股签署的框架协议及附件，若此次国有股份转让获国家有关部门批准，国药控股承诺，在股份转让登记过户后六个月内（非国药控股原因推迟外），将所持的广州分公司股权重组进一致药业；自股份转让登记过户后两年内一致药业现有医药工业的基础上以各种方式投资不少于8000万元用于改扩建；在股份转让登记

15、过户后三年内在深圳建立研发中心。19在此次股权转让过程中，复星实业支付的9767万元转让款为公司自有资金；复星大药房支付的4308万元转让款为可转债募集资金投资项目的资金，根据福星实业发行可转债募集说明书纰漏的募集资金的运用计划，复星实业投资约60000万元用于发展并进一步加强药品流通业务，其中47000万元用于对复星大药房增资，增资资金通过自建、加盟、股权收购等方式，增设连锁药店、建立药品配送中心等来扩大药店规模。复星实业表示，国药控股股权的收购，将充分发挥“中国医药”和“复星”两大品牌的叠加效应，有助于公司医药流通业务的发展，有利于公司进一步完善医药商业网店布局、优化资源配置、提升公司医药流通业务的竞争力，也将避免公司与控股股东复星集团在医药流通领域的同业竞争。现在看来，复星实业通过对国药控股股权的收购，不仅可以完善公司医药流通的布局，而且有望在一致药业中获得举足轻重的话语权。20宣