注册会计师考试2022年财务成本管理模拟试题12

1、注册会计师考试2022年财务成本管理模拟试题12(总分：28.00，做题时间：120分钟)一、问答题(总题数：2，分数：2.00)1.甲公司是一家高科技上市公司，目前正处于高速成长时期。公司为了开发新的项目，急需筹资10000万元，甲公司拟采取发行附认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下： （1）发行10年期附认股权证债券10万份，每份债券面值为1000元，票面利率为7%，每年年末付息一次，到期还本。债券按面值发行，每份债券同时附送20张认股权证，认股权证只能在第五年年末行权，行权时每张认股权证可以按25元的价格购买1股普通股。 （2）公司目前发行在外的普通股为1000万股，每股

2、价值24.06元，预计公司未来的可持续增长率为8%。 （3）当前等风险普通债券的平均利率为8%，发行费用可以忽略不计。由于认股权证和债券组合的风险比普通债券风险大，投资所要求的必要报酬率为9%。 要求：（1）计算拟发行的每份纯债券的价值。（2）计算拟附送的每张认股权证的价值。（3）预计第五年年末的股票价格。（4）计算投资人购买1份附认股权证债券的净现值，判断筹资方案是否可行并说明原因。（分数：1.00）_正确答案：(无)解析：（1）、每份纯债券价值=10007%（P/A，8%，10）+1000（P/F，8%，10）=706.7101+10000.4632=932.91（元）（2）、每张认股权证

3、的价值=（1000-932.91）/20=3.35（元）（3）、股票价格=24.06（1+8%）5=35.35（元）（4）、净现值=70（P/A，9%，10）+20（35.35-25）（P/F，9%，5）+1000（P/F，9%，10）-1000=706.4177+20（35.35-25）0.6499+10000.4224-1000=6.17（元） 由于净现值大于0，所以筹资方案可行。2.ABC公司下设A、B两个投资中心，没有持有金融资产，A投资中心的平均经营资产为700万元，平均经营负债为350万元，部门投资报酬率为20%；B投资中心的部门投资报酬率为22%，剩余收益为105万元，平均经营负

4、债为320万元；ABC公司对A投资中心要求的平均最低部门税前投资报酬率为15%，对B投资中心要求的平均最低部门税前投资报酬率为20%，ABC公司的税前加权资本成本为10%。ABC公司决定追加净投资400万元，若投向A投资中心，每年可增加部门税前经营利润80万元；若投向B投资中心，每年可增加部门税前经营利润60万元。 要求：（1）计算追加投资前A投资中心的剩余收益。（2）计算追加投资前B投资中心的平均经营资产。（3）若A投资中心接受追加投资，计算其剩余收益。（4）若B投资中心接受追加投资，计算其部门投资报酬率。（分数：1.00）_正确答案：(无)解析：（1）、A投资中心的部门税前经营利润=（70

5、0-350）20%=70（万元） A投资中心的剩余收益=70-35015%=17.5（万元）（2）、B投资中心的剩余收益=平均净经营资产（22%-20%）=105 平均净经营资产=105/（22%-20%）=5250（万元） 平均经营资产=平均净经营资产+平均经营负债=5250+320=5570（万元）（3）、A投资中心接受追加投资后的剩余收益=（70+80）-（350+400）15%=37.5（万元）（4）、B投资中心部门投资报酬率=（525022%+60）/（5250+400）=21.50%。二、单项选择题(总题数：14，分数：14.00)3.投资者可以利用分析历史信息获取超额收益的市场是

6、（）。（分数：1.00）A.无效资本市场B.弱式有效资本市场C.半强式有效资本市场D.强式有效资本市场解析：资本市场分为三种有效程度：（1）弱式有效资本市场，指股价只反映历史信息的市场。（2）半强式有效资本市场，指股价不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息的市场。（3）强式有效资本市场，指价格不仅能反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息的市场。由于利用历史信息可以获得超额收益，说明资本市场还没有达到弱式有效市场。4.债券因面临存续期内市场利率上升导致价格下跌的风险而给予债权人的风险补偿是（）。（分数：1.00）A.通货膨胀溢价B.期限风险溢价C.违约风险溢价D.流动性风险溢价解析：通货膨胀

7、溢价是指证券存续期间预期的平均通货膨胀率；违约风险溢价是指债券因存在发行者到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿；流动性风险溢价是指债券因存在不能短期内以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿；期限风险溢价是指债券因面临存续期内市场利率上升导致价格下跌的风险而给予债权人的补偿，也称为市场利率风险溢价。5.某公司预计未来不增发股票且保持经营效率、财务政策不变，上年的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股净资产为20元，股票当前的每股市价为50元，则股票的资本成本为（）。（分数：1.00）A.11.11%B.16.25%C.17.78%D.18.43%解析：利润留存比率=1-3/

8、5=40%；权益净利率=5/20=25%； 股利的增长率=可持续增长率=利润留存比率权益净利率/（1-利润留存比率权益净利率）=40%25%/（1-40%25%）=11.11%； 股票的资本成本=3（1+11.11%）/50+11.11%=17.78%。 【提示】可持续增长率估计方法的前提条件是：假设未来保持当前的经营效率和财务政策不变，不增发新股和回购股票。6.有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2012年5月1日发行，2017年4月30日到期。现在是2015年4月1日，假设投资的折现率为10%，则该债券的价值为（）元。（分数：1.00）A.1045.24B.103

9、6.97C.957.6D.826.45解析：这道题的考点是流通债券价值的计算，因为会涉及非整数计息期的问题，所以我们可以先计算2015年5月1日的债券价值=10008%（P/A,10%,2）+1000（P/F,10%,2）+80=801.7355+10000.8264+80=1045.24（元），然后再计算2015年4月1日的债券价值=1045.24/（1+10%）1/12=1036.97，选项B正确。7.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为55元，期权费均为5元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，如果到期日该股票的价格是58元。则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权

10、组合的到期净损益为（）元。（分数：1.00）A.7B.6C.-7D.-5解析：购进股票到期日盈利=58-44=14（元），购进看跌期权到期日盈利=0-5=-5（元），购进看涨期权到期日盈利=（58-55）-5=-2（元），则投资组合盈利=14-5-2=7（元）。8.下列关于期权投资策略的表述中，正确的是（）。（分数：1.00）A.保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值B.抛补性看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略C.多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本D.空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和

11、最低净损益，其最低收益是出售期权收取的期权费解析：保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但净损益的预期也因此降低了，选项A错误；抛补性看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益，选项B错误；空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益，其最高收益是出售期权收取的期权费，选项D错误。9.甲公司2014年的营业收入为2000万元，净利润为250万元，利润留存比率为50%，预计以后年度净利润和股利的增长率均为3%。甲公司的系数为1.2，无风险利率为5%，市场平均股票的收益率为10%，则甲公司的本期市销率为（）。（分数：1.00）A.0.80B.0.63C.1.25D.1.13解析：营业净利率=

12、250/2000=12.5%，股利支付率=1-50%=50%，股权资本成本=5%+1.2（10%-5%）=11%，本期市销率=营业净利率0股利支付率（1+增长率）/（股权成本-增长率）=12.5%50%（1+3%）/（11%-3%）=0.80。10.利用可比企业的市净率估计目标企业价值应该满足的条件为（）。（分数：1.00）A.适合连续盈利的企业B.适合市净率大于1，净资产与净利润变动比率趋于一致的企业C.适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业D.适用于需要拥有大量资产.净资产为正值的企业解析：市盈率模型最适合连续盈利的企业；市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净

13、资产为正值的企业；市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业。11.已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元假设该公司没有发行优先股，则利息保障倍数为（）。（分数：1.00）A.2B.2.5C.3D.4解析：经营杠杆系数=（息前税前利润+固定成本）/息前税前利润=（息前税前利润+9）/息前税前利润=4，解得：息前税前利润=3万元，故利息保障倍数=3/1=3。12.甲公司只生产一种产品，变动成本率为40%，盈亏临界点作业率为70%。甲公司的息税前利润率是（）。（分数：1.00）A.18%B.28%C.42%D.12%解析：销售息税前利润

14、率=安全边际率边际贡献率=（1-70%）（1-40%）=18%。13.若公司直接平价发行普通债券，利率必须达到8%才能成功发行，如果发行股票，公司股票的系数为1.2，目前无风险利率为4%，市场风险溢价率为5%，若公司目前适用的所得税税率为25%，则该公司若要发行可转换债券，其税前融资成本应为（）。（分数：1.00）A.8%到16.77%之间B.8%到13.33%之间C.小于8%D.大于13.33%解析：股票资本成本=4%+1.25%=10%，税前股票资本成本=10%/（1-25%）=13.33%，可转换债券的税前融资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间，所以选项B正确。14.某企业生产中使用

15、的A标准件采用自制。单位成本为6元，每次生产准备成本500元，日产量40件，全年共需耗用7200件，储存变动成本为标准件价值的10%，假设一年有360天。则该企业的自制的批量相关总成本是（）元。（分数：1.00）A.4899B.1469.69C.566D.65309解析：每日需要量=7200/360=20（件），TC（Q*）=1469.69（元）。15.某企业生产三种产品，三种产品的单价分别为12元、10元和9元，单位变动成本分别为9元、6元和5元，销售量分别为200件、500件和600件。固定成本总额为1000元，则加权平均边际贡献率为（）。（分数：1.00）A.32.26%B.36.28%

16、C.39.06%D.40.18%解析：甲、乙、丙三种产品的边际贡献率分别为：甲：（12-9）/12=25%，乙：（10-6）/10=40%，丙：（9-5）/9=44.44% 各产品的销售比重分别为：甲：12200/（12200+10500+9600）=18.75%，乙：10500/（12200+10500+9600）=39.06%，丙：9600/（12200+10500+9600）=42.19% 加权平均边际贡献率=25%18.75%+40%39.06%+44.44%42.19%=39.06% 或：（12-9）200+（10-6）500+（9-5）600/（12200+10500+9600）=

17、39.06%。16.下列预算中，属于财务预算的是（）。（分数：1.00）A.销售预算B.生产预算C.产品成本预算D.现金预算解析：财务预算是关于利润、现金和财务状况的预算，包括利润表预算、现金预算和资产负债表预算。三、多项选择题(总题数：12，分数：12.00)17.某企业只生产销售一种产品，单价50元，单位变动成本30元，固定成本为5000元，满负荷运转下的正常销售量为500件，以下说法中正确的有（）。（分数：1.00）A.在“销售额”以金额表示的边际贡献式本量利关系图中，该企业的变动成本线斜率为60%B.在保本状态下，该企业生产经营能力的利用程度为50%C.安全边际中的边际贡献等于5000

18、元D.利润对销量的敏感系数为2解析：变动成本=销售额变动成本率，在边际贡献式本量利关系图中，如果自变量是销售额，则变动成本线的斜率=变动成本率=30/50100%=60%，因此，选项A的说法正确；在保本状态下（即盈亏临界点下），利润=0，盈亏临界点销量=固定成本/（单价-单位变动成本）=5000/（50-30）=250（件），盈亏临界点的作业率=250/500100%=50%，因此，选项B的说法正确；安全边际中的边际贡献等于企业息税前利润，而息税前利润=50050-50030-5000=5000（元），因此，选项C的说法正确；利润对销量的敏感系数为经营杠杆系数，经营杠杆系数=1/安全边际率=1

19、/50%=2，因此，选项D的说法正确。18.下列有关表述中正确的有（）。（分数：1.00）A.销售息税前利润除以变动成本率等于盈亏临界点作业率B.盈亏临界点作业率乘以安全边际率等于1C.销售息税前利润率除以边际贡献率等于安全边际率D.边际贡献率加上变动成本率等于1解析：因为销售息税前利润率=安全边际率边际贡献率，所以安全边际率=销售息税前利润率/边际贡献率，选项A错误，选项C正确；盈亏临界点作业率+安全边际率=1，选项B错误；边际贡献率加上变动成本率等于1，选项D正确。19.假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有（）。（分数：1.00）A.提高付息频率B.延长到期时

20、间C.提高票面利率D.等风险债券的市场利率上升解析：对于折价发行的债券加快付息频率会使债券价值下降，所以选项A正确；对于折价发行的债券，到期时间越长，表明未来获得的低于市场利率的利息越多，则债券价值越低，选项B正确；提高票面利率会使债券价值提高，选项C错误；等风险债券的市场利率上升，债券价值下降，选项D正确。20.下列成本中属于相关成本的有（）。（分数：1.00）A.专属成本B.共同成本C.可延缓成本D.不可延缓成本解析：沉没成本、不可避免成本、不可延缓成本、共同成本为不相关成本。21.债权人为了防止其利益被伤害，可以采取的措施包括（）。（分数：1.00）A.寻求立法保护B.在借款合同中加入限

21、制性条款C.拒绝进一步合作D.监督解析：债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定贷款的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的规模等。第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。22.下列关于利率期限结构的表述中，属于无偏预期理论观点的有（）。（分数：1.00）A.人们对未来短期利率具有确定的预期B.即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定C.假定资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动完全自由D.长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定

22、的流动性风险溢价解析：选项A、C属于无偏预期理论的观点；选项B属于市场分割理论的观点；选项D属于流动性溢价理论的观点。23.企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务成本的说法中，正确的有（）。（分数：1.00）A.债务成本等于债权人的期望收益B.当不存在违约风险时，债务成本等于债务的承诺收益C.估计债务成本时，应使用现有债务的加权平均债务成本D.计算加权平均债务成本时，通常不需要考虑短期债务解析：作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本。24.假设ABC公司股票目前的市场价

23、格为50元，而在一年后的价格可能是60元和40元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为50元。投资者可以按10%的无风险利率借款。购进上述股票且按无风险利率10%借入资金，同时售出一份100股该股票的看涨期权。则按照复制原理，下列说法正确的有（）。（分数：1.00）A.购买股票的数量为50股B.借款的金额是1818元C.期权的价值为682元D.期权的价值为844元解析：购进H股上述股票且按无风险利率10%借入资金，借款数额设定为Y，期权的价值为C0。若股价上升到60元，售出1份该股票的看涨期权的清偿结果：-100（60-50）=-1000（元），同时出售H股

24、股票，偿还借入的Y元资金的清偿结果：H60-Y（1+10%）=60H-1.1Y；若股价下降到40元，售出1份该股票的看涨期权的清偿结果为0，同时出售H股股票，偿还借入的Y元资金的清偿结果：H40-Y（1+10%）=40H-1.1Y。任何一种价格情形，其现金净流量为零。 则：60H-1.1Y-1000=0（1） 40H-1.1Y-0=0（2） 解得：H=50（股），Y=1818（元） 目前其现金净流量=50H-C0-Y=0，则C0=50H-Y=5050-1818=682（元）。25.股票回购对上市公司的意义有（）。（分数：1.00）A.向市场传递了股价被低估的信号B.调节所有权结构C.在一定程度上降低了公司被收购的风险D.避免股利波动带来的负面影响解析：股票回购对公司来讲：最终目的是有利于增加公司的价值。 （1）公司进行股票回购的目的之一是向市场传递公司股价被低估的信号； （2）当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时，可以用自由现金流进行回购，有助于增加每股盈利水平； （3）避免股利波动带来的负面影响； （4）发挥财务杠杆的作用； （5）通过股票回购，可以减少外部流通股的数量