贸易顺差掩盖下的信用逆差

1、贸易顺差掩盖下的“信用逆差”改革开放以来，中国对外贸易经历了从逆差到顺差的转变。上世纪80年代有8年处于逆差，90年代只有1993年 是逆差。进入新世纪以来，中国外贸持续保持顺差，2005年达到1019亿美元，2006和2007年又迅速攀升到 1775亿美 元和2622亿美元。贸易顺差增加，对促进经济增长和增加 社会就业发挥了积极作用，但也成为国外压制人民币升值和制造贸易摩擦的借口。实际上，中国外贸持续保持顺差，主 要得益于加工贸易的快速发展，是国际产业分工和国际产业 转移的结果。我们从中获得的贸易利益，远没有贸易顺差所表现的那么多。不仅如此，如果从对外贸易的信用条件来看，中国企业实际上面临着

2、巨大的“贸易信用逆差”，或者叫做“贸易信用失衡”，甚至是“贸易信用歧视”：由口物美价廉 的产品还要提供信用优惠；进口高价商品则必须使用信用证 甚至提前付款。贸易信用信用是有条件地让渡商品或货币，是价值运动的一种特 殊形式，分为商业信用、政府信用、个人信用等。贸易信用 主要涉及商业信用，是伴随市场交易活动发展而产生的。早期的市场交易是物物交换，以后逐步发展到以货币为媒介的 交易，即“一手交钱，一手交货”的现金交易；后来，商品和货币的相向运动在时间上由现了不一致，由现了 “先交货,后付款”或者“先付款，后交货”的信用交易。与之相适应， 信用证(L/C)、承兑交单(D/A)、桂账(O/A)等信用付款

3、方式逐 渐兴起。据统计，企业间的信用支付方式在发达国家已占到 80%以上。贸易信用带来了很多好处，它便利了交易，加快了市场 流通，节约了交易费用，扩大了市场规模、推动了经济发展。 在市场经济中，信用也是一项非常重要的资源。客户允许你 赊销，实际上增加了你的资源。而你的应收账款也能拿到市 场上变现，这靠的是债务人的信用。一个成功的企业可以凭 借信用使其经营规模超生自身拥有的现金价值的数倍。贸易信用平衡信用与贸易中的货物和资本一样，可以以国家之间、企 业之间流动。放账赊销、支付预付款采购、承兑交单和远期 信用证等支付方式实质上就是贸易信用的流生；与之相对 应，赊购、收取预付款销售商品和买方信贷等收

4、款方式可以 称之为贸易信用的流入。在国际贸易中，中国通常关注贸易 规模的平衡，如果贸易规模失衡往往会导致贸易摩擦、汇率波动等问题。但是，贸易信用平衡通常会被忽略近30年来，国际贸易格局发生了巨大变化，世界市场， 特别是消费品市场的竞争日益激烈，买方市场普遍形成，买 方对商品有了更大的选择余地和发言权。竞争从商品质量和 价格扩展到交易条件（即付款方式），能否给买方提供优惠灵 活的信用付款方式成为交易成败的关键。随着买方市场的形 成，越来越多的进口商都不愿意开信用证，而要求卖方接纳 承兑交单或桂账的信用付款方式。据统计，欧美两地非信用证方式交易已分别达到80%和90%;上世纪80年代之前亚洲由口商

5、几乎全部坚持买方开 信用证。今天，许多由口商不得不接受承兑交单或桂账等信 用付款方式。对于由口商来说，这些信用方式风险很大并且 占压资金，迫切需要分散买方信用风险以及应收账款管理等 服务，以此推动了国际保理和由口信用保险业务的发展。信用逆差中国的贸易存在着大量的信用逆差。建国初期，商业信用在恢复国民经济中发挥过积极作 用。计划经济时期，政府信用几乎取代了一切商业信用，只 有采购农副产品和制造大型设备可以采用预付定金的贸易 信用。改革开放以来，商业信用在中国逐步放开，范围逐步扩大。上世纪90年代中后期，中国告别短缺经济时代，买 方市场格局逐步形成，贸易信用交易逐步成为主流。从进生口情况来看，上世

6、纪 80年代，中国进口、由口 的结算方式都以信用证为主。 90年代以来，随着由竞争的 不断加剧，以信用证方式由口的比例下降，采用承兑交单或 桂账等信用付款方式的由口比例提高。与此同时，进口仍然 以对外开立信用证为主。加入世贸组织以来，中国进口、由口的贸易信用条件差 距越来越大，越来越多的国外买家不愿开立信用证，而是要 求进行“放账交易”。据统计，中国只有 20%的由口企业使 用信用证，80%都是要求放账交易。欧美国家的买方付款期 一般在交货后90天，有的长达120 150天，拉美地区甚至 长达360天，中国企业向他们提供了大量信用优惠；反过来，中国企业在进口货物时，绝大多数国外卖家却仍然要求预

7、先 开立信用证，甚至还要求预付款，中国企业又提前对外提供 了大量信用优惠。在任何一个时点上，中国由口企业存在着 大量的“已交货却未收款”，进口企业也有大量“已交款未 收货”的情况，两项相加就形成了巨额的信用逆差。以莫国有大型机械进由口企业为例，该企业的年进由口 规模超过120亿元人民币。由口业务中，信用证业务与非证 业务的业务量比例大概为 1: 1,也就是说有50%的业务是 要向境外买家放账交易的； 而在进口业务中，该企业99%以 上的业务采用信用证， O/A或者D/A的比例甚至不足1%, 这么小的业务量还是因为该单业务的最终买家是国外卖家 的一级代理商，这个信用是放给供应商自己的一级代理商，

8、 而不是该进口企业本身。产生信用逆差的原因信用支付条件决定于国际供求关系。与外贸顺差一样， 中国对外贸易中的信用逆差有其客观必然性，主要是由进由 口商品结构差异决定的。这种信用逆差归为“结构性信用逆 差”。从由口商品结构来看，绝大多数是供过于求的商品，国 际竞争激烈，由口商品的信用条件大多是放账、赊销。如果 过于追求信用证结算，中国企业的商品就卖不由去，或者企 业的销量就上不去，商业机会也就可能丧失。就进口而言， 情况正好相反，市场上短缺的原材料和关键设备占绝大多 数，消费品不足3%。上半年，中国由口中原材料（初级产品） 占比只有5.2%,但是进口中的初级产品比重却高达25%。此外，进口的高科

9、技产品占比达到三成，也是供不应求的商 品，这样在进口贸易中，国外进口的商品相对比较紧俏。因 此，中国的进口公司只能对外开立信用证。另外，鉴于中国 市场经济的地位并没有得到世界大多数国家的认可，信用经济秩序也没有完全建立起来，所以，才会由现进口贸易中信 用证和预付款比例惊人的问题。除了进生口商品的供求关系，还有很多因素导致信用逆 差的产生，这类信用逆差称为“非结构性信用逆差”。导致非结构性信用逆差的原因主要有以下三点：首先，中国企业缺乏成熟完善的信用体系，加之中国市 场经济地位尚未得到国际社会足够的认同，中国企业“单打 独斗”要求“信用平等”是不可行的。其次，“中国制造”在质量，品牌、竞争秩序等

10、方面的 因素不仅影响了其价格，也间接影响到了自身的信用获得。第三，由于政治等复杂原因的直接信用歧视也会带来信 用逆差。以汽车为例，2006年11 1月，中国进口汽车28万辆, 均价为34734.5美元，总金额为97.26亿美元；由口汽车为 53万辆，均价为11067.8美元，总金额为 58.66亿美元。不 仅从价格上由口远不及进口，从信用条件分析，以50%由口放账计算，几乎全部进口都要使用信用证甚至预付款，两项 相加，信用逆差就超过了100亿美元。信用逆差的负面影响是多方面的。就其对进由口贸易的 影响而言，信用逆差的存在实际上制约了进口。第一，进口企业必须筹集到足够的自有资金对外支付预 付款，

11、或者必须向银行借贷，这就挤占了进口企业的发展资 金，增加了企业的财务成本。第二，进口企业对外预先付款或开立信用证，面临着国 外供应商的信用风险。 一旦国外发生禁运、动乱等政治风险, 或者供应商破产、违约等商业风险，预付款很难回收，甚至 可能“账货两空”，给进口企业造成巨大的损失。从不少企业的实际经验来看，卖方所在国政府临时取消 由口，颁布禁令的情况屡有发生，甚至仅仅是价格变动就会 使卖家由尔反尔。还有莫些行业巨头由于自身目的利用行业 影响力干涉中国进口莫些技术和商品的情况。而中国的企业 在这些违约行为面前显得非常无助，预付款打了水漂，开证 费价格不菲，还有国内下家的违约损失，各项实际的成本和

12、机会成本，往往令中国的进口企业不堪重负。从微观企业个体来看，信用逆差极大地制约了企业的国 际化进程，直接影响了企业的效益和竞争能力。而从宏观来 看，信用逆差的存在，通过信用条件的正向推动和逆向制约， 将形成难者愈难，易者更易的格局，不利于进由商品格局 的优化，极有可能会加剧贸易顺差。减少信用逆差贸易顺差不是单边制造的，也不是单边受益的，调整贸 易顺差不能单纯压缩由口。现在中国为了促进贸易平衡，正 在是着力扩大进口而不是全面打压由口。同样道理，抑制信 用逆差也要着力改善进口信用条件，而不是简单收紧由口信 用条件。消除针对中国的贸易信用歧视和纠正贸易信用失衡，决 不能仅靠企业单打独斗，因为国际规则

13、、贸易惯例和跨国经 营实力都偏向西方贸易发达国家。必须强化国家信用工具， 将传统的官方由口信用保险的保障作用扩展到进口环节，保 护中国企业在国际贸易中获得公平待遇。利用由口信用保 险、国内贸易信用保险、进口预付款保函、资信评估和国际 商账追收等工具，提升中国企业的信用等级，使得企业既可 以采用国际通行的“赊购”方式，先收妥货物在付款，从而 真正获得国际贸易中的平等地位，又可以规避由口贸易信用 风险，大胆采用过“赊销”的方式扩大销售规模。此外，加强国内信用体系建设，提升中国企业整体的信 用管理水平和信用等级也是减少信用逆差的有效手段。在促 进国内市场信用体系建设方面，中国信保不断加大国内贸易 信

14、用保险的承保力度，承保金额连年翻番，累计承保了约600 亿元国内商业信用交易。在改善城乡信用失衡状况方面，中 国信保率先行动，在内贸险业务中重点支持对农村市场的信 用销售，今年已经承保了近 30亿元农业生产资料的信用销 售，包括农药，化肥，种子和农用机械。在中国信保提供保 险之前，农村供销社采购这类产品都要全额付款，现在有了中国信保的支持，可以在收货后90120天再向供应商付款, 极大地促进了农业生产资料的销售。信用保险企业防范信用风险的方法大致有四类，即运气，企业自 保、国际结算（定金，信用证，国际保理），信用保险。其中, 信用保险是最为有效的转嫁信用风险的方式，同时，信用保 险是国家信用与

15、市场手段相结合的方式。信用保险主要承保商业风险和政治风险。商业风险，或 称买方风险，是指由于国外买方拖欠支付货款或破产而导致 的不能向由口商履行付款义务的风险。包括买方拒付货款， 买方迟付货款和买方违约拒收货物等。政治风险，或称国家 风险，是指与由口商进行贸易的买方所在国或第三国发生政 治、经济的变化而导致买卖双方都无法控制的货款回收风 险。包括，汇兑风险，买方所在国撤销已发放的进口授权或 进口货物付款许可的风险，由于战争，革命等突发事件而导 致交易不能完成的风险等。信用保险可以通过损失补偿机制，帮助企业规避收款风 险，止匕外，还通过买方资信调查，风险管理建议，重大项目 风险跟踪，国际商账追收

16、等多项服务，帮助企业防范经营风保险项下融资便利发挥了企业与融资银行间的桥梁作 用。作为一种重要的贸易融资模式，信用保险+银行融资”得到越来越多人的了解和接受。企业投保后将赔款权益转让 给银行，银行可以为企业提供融资。如果发生损失，中国信 保将按照保险单的规定，将赔款直接支付给融资银行。借助 贸易融资，企业可以解决长期赊销资金占压的难题，加速资 金周转，缩短生产周期，从而抓住市场机遇，获得更大的发 展。中国信保成立至今，已经与 97家中外银行合作，保险 项下融资便利累计为企业融资超过4000亿元人民币。对于上市企业而言，由色的财务报表对于企业各方利益 相关者的信心起着非常重要的作用。优化财务报表结构就成 了企业