5G技术行业应用研究

1、5G技术行业应用研究5G应用之全球趋势前瞻：应用与流量齐飞第一章5G最新进展：全球5G建网与商用进程研判03第二章5G应用探索：从运营商的视角来看5G应用10第三章5G投资建议：透过现象看5G应用的共同点421.1各主要国家和地区高度重视5G，将其视为信息经济基石3中国2015年9月28日，马凯副总理提出中国力争在2020年实现5G商用；2017年8月，国务院印发关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力 的指导意见，要求中国力争2020年启动5G商用；2018年12月初，我国完成5G频谱分配，包括3.5GHz与2.6GHz；2018年12月中央经济工作会议要求加快5G商用步伐；2019年6

2、月6日，工信部发放4张5G商用牌照；2019年以来，中国三大运营商密集推动5G各项测试，预计2019年5G网络投资规模不低于300亿元，中国移动预计年内在50多个城市实现5G商用。全球开启5G网络投资的国家/地区达93个（201905）美国2016年7月，美国FCC正式划分28GHz频率10.85GHz用于5G网络建设；2018年9月，特朗普首席经济顾问拉里库德洛表示，特朗普政府将采取“美国优先，5G第一”的方式鼓励私营部门尽快部署5G；2018年10月1日，Verizon正式商用5G无线宽带业务；2018年12月21日，AT&T在全美12个城市率先推出移动5G服务，2019H1计划在 额外7

3、个城市部署移动5G网络；2019年4月5日，Verizon宣布5G移动服务商用；2019年4月12日，特朗普总统发表5G重要演讲，声称美国要成为5G时代的引 领者，美国拟投入2750亿美元建设5G网络。日韩2018年冬季奥运会，韩国在会场展示了5G技术；2018年6月15日，韩国政府将向SK电讯、KT电信和LG U+拍卖5G频谱；2018年12月1日，韩国三大运营商SK、KT与LG U+宣布5G商用，初期面向企业 用户，计划19年3月韩国智能手机用户可以使用5G服务；2019年4月5日，韩国三大电信运营商宣布5G移动网络商用；2019年4月10日，日本发布了5G频谱，预计2020年规模商用；截

4、至2019年6月底，韩国5G用户达到165万，占比全球超过77%。欧洲截至2018年11月8日，欧洲6个国家已经完成了5G频谱拍卖，另4个国家完成 了可能用于5G的频谱拍卖，10个国家已确定将在2018-2020年拍卖5G频谱；2019年5月，英国沃达丰宣布将于7月初在英国7个城市开通5G网络服务，拟2019年底前在另外12个城市开通5G服务；2019年5月，英国运营商EE在英国6个城市开通5G网络，包括伦敦、加的夫、 爱丁堡、伯明翰、曼彻斯特、贝尔法斯特。5G的发展过程有望经历“政策驱动-商业驱动”的过程，目前仍处于政策驱动阶段；全球5G商用可能将分四波推进，韩国、美国、中国等引领；中国5G

5、预计2019Q3起小范围商用，2020年规模商用，2019年部分商用城市可能包括北京、上海、深圳、广州、杭州、雄安等50多个。2019202020252030日本 欧洲部分欧洲其它KT SK BT韩美中At&t T-mobile中国运营商等2018第一波政策主导，技术 推动，需求探索DocoMo KDDI德国电信、Orange、EE等第二波业务驱动，产业主导，需求探索Vodafone等第四波 学习复制其它从政策驱动到业务驱动从业务驱动到商业驱动 第三波对标领先，需求推动，后发加速1.2全球5G商用进程将“四波推进”，目前处于“政策驱动”阶段4图1：全球5G商用节奏示意图5中央经济工作会议要求加

6、快5G商用步伐IMT2020(5G)组织架构中国政府5G相关政策2018年 5G规模试验/业务示范2020年 5G规模商用 范围可能包括所有地级市2019年6月6日发放4张5G商用牌照2019年5G小范围商用 商用范围可能超50城市1.3中国政策力推，5G将于2019年小范围商用、2020年规模商用中央经济工作会议要求加快5G商用步伐中共中央政治局会议要求加快推进信息网络等新型基础设施建设207710211375891201008060402002.220122013201420152016201720184G基站新建量（万站）0.0515681051301156705010015020182

7、019E2020E2021E2022E2023E2024E5G基站新建量（万站）62013年12月4日，4G牌照发放2013年12月18日，中移动4G 在16个城市商用，宣称建成 20万4G基站（实际约8万）2014年3月，中移动宣布拟当年建 成50万4G基站，覆盖340+城2014年6月，中移动建成32万4G基站，覆盖300+城，年底实际建成72万基站，用户达到近1亿2019年6月，中移动宣布年底前建 成5万5G基站，50+城5G商用，2020 年底前所有地级市城区5G商用2020年，我们预计中移动需要建成 5G基站40万站左右才能达到目标1.4我们预计2020年中国将新建5G基站68万站，

8、覆盖全部地级市城区图2：中国4G与5G年度新建基站量对标-15%-10%-5%0%5%10%05010015020025030035040020122018E2019E2020E2021E2022E固网移动固网YoY移动YoY20132014201520164G主建设期20174G建设后期5G主建设期集团公司补贴？ 广电5G投资？著全 球 相 对 平 滑30%20%10%0%-10%-20%-30%05000中国 4000弹 3000性 2000显 100020122013201420152016201720182019E2020E2021E2022E1.55G驱动通信行业景气向上，若共建共享

9、，不改趋势、或影响周期长度图3：中国（亿元）及全球电信运营商（十亿美元）固定资产投资中国移动中国联通中国电信资本开支YoY71.6建设期看“管”，应用期看“端+云”，重点是“云”860%25%边缘计算 NFV/SDN应用15% 芯片/器件 阶段一手机 云VR/AR超高清流媒体阶段二车联网 网联无人机阶段三 智能制造 机器人 远程医疗阶段一NFV/SDN阶段二边缘计算阶段一核心设备及其芯 片/器件阶段二 面向应用的芯片图4：科技产业的云管端示意图第一章5G最新进展：全球5G建网与商用进程研判03第二章5G应用探索：从运营商的视角来看5G应用10第三章5G投资建议：透过现象看5G应用的共同点422

10、.15G向“全能网络”演进，给“万物智联”奠定基础10mMTCuRLLC5G不再一味追求“峰值速率”，ITU定义了八大关键性能指标，包括峰值速率、移动性能、连接密度、空口时延等；5G面向三大应用场景“eMBB、mMTC、uRLLC”，其核心优势是：更快速度、更多连接、更低时延、更高可靠；5G跳出了1G/2G/3G/4G主要面向人服务的范畴，更关注应用场景的多元化，强调要更好地支持行业应用与万物智联；业界认为：4G改变生活，5G改变社会，4G类似“修路”、5G则是“造城”，5G的发展将会打造跨行业的融合生态。图5：5G三大应用场景图6：5G八大关键性能指标图7：1G到5G的主要应用场景示意图eM

11、BB112.25G应用发展的三大路径2C、2H、2B图8：5G应用的三大发展路径示意图3.303.402.271.690.649.9711.6612.3033.79%4.3058.20%7.7077.60%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%0.002.004.006.008.0010.0012.0014.000.970.977.56%201420152016201720182019H14G用户净增数4G用户累计到达数4G用户渗透率279270149115301.84658.4279139411154095900614307.811.16%18966.223.26%0%5

12、%10%15%20%25%200001800016000140001200010000800060004000200002014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q24G用户净增数4G用户累计到达数4G用户渗透率122.3以史为鉴，中国4G发展回顾中国4G用户发展迅猛；2014年净增4G用户近1亿户，4G用户渗透率达到7.56%；2015年净增4G用户3.3亿户，4G用户渗透率达到33.79%。中移动4G用户的发展对5G预测有借鉴意义；中移动2014年销4G手机超1亿部，入网600多款，均价1600;2014Q1净增4G用户279万户，2014Q2净增4G用户1115

13、万户；2014Q3净增4G用户2701万户，2014Q4净增4G用户4911万户；图9：中国4G用户的发展情况（亿户）图10：中国移动4G用户的发展情况（亿户）2.4我们预计中国2022年5G手机用户渗透率可达30%左右13GSMA预计2025年全球5G连接数为13.6亿，渗透率14%，其中我国5G连接量预计为4.54亿，渗透率预计在30%左右；我们预计中国的5G发展节奏可能快于上述预期，预计2022年5G手机用户渗透率可达到30%左右，2025年达到约60%左右。4%29%53%14%-10%0%10%20%30%40%50%60%2015 2016 2017 2018 2019 2020

14、2021 2022 2023 2024 20252G3G4G5G0%10%20%30%40%50%60%2019202020212022202320242025中国韩国日本美国欧洲95m189m203m454m900m37m图11：GSMA预测全球各代移动通信渗透率图12：中韩日美欧5G用户发展预测图13：2017-2025年中国各代移动通信渗透率中信建投 预测2007AT&T/iPhone 独家绑定2015美国主流运营商均 开始绑定价值视频2018KUC开启5G预商用元年2020全球5G规模商用3G+移动应用4G+高清视频5G+行业智能核心业务移动互联网移动互联网 移动宽带窄带物联网控制点长

15、板固移融合宽带融合，流量拓扑、管云一体化，成本效率价值视频头端内容和宽带流量实现价值 双绞，套餐补贴，视频控制用 户体验，价值差异化低速、低功耗大连接宽带/超宽带物联网 移动互联网+产业互联网使能行业平台智能+生态智慧，认知 智能，ABC使能行业应用、 降本增效，价值差异化5G智能连接，切片即服务Naas，平台与生态，成本效率3G覆盖、速度、成本效率、用户基数智能手机智能手机和话费套餐绑 定，手机补贴，终端控制 用户体验，价值差异化2.55G+行业智能，驱动产业互联网发展提速145G的三大应用场景有望与娱乐、交通、制造、能源、安防、家居、医疗、教育等众多行业融合渗透，催生众多新的应用场景；从全

16、球运营商探索来看，典型应用包括：超高清流媒体(云VR/AR)、车联网(自动驾驶)、无人机、智能制造、安防监控、无线宽带等。2.6他山之石：从全球运营商的探索来筛选5G典型应用15图14：中国运营商的5G应用探索图15：海外运营商的5G应用探索2.6.1韩国：布局重点是VR/AR、车联网、无人机与安防监控联网车辆多视角4K 360o VR5G V2XUAV 视频上行5G 体育场： 棒球场景体验VR 直播区域移动VR应用其他业务：无人机（安全）Cloud PC2018年6月5G 频谱拍卖2018年12月1日 5G 商用（企业）5G 试点5G Safety沉浸式观赛体验（VR/AR)5G网络机器人无

17、人咖啡厅安防-5G高清监控车联网网联无人机面向个人提供移动VR2019年VR眼镜插手机2020年5G模组一体机布局VR平台和内容为个人提供移动流量+内容162019年4月 5G 商用（个人）图16：韩国KT的5G应用探索图17：韩国SKT的5G应用探索图18：韩国LG U+的5G应用探索2.6.1.1韩国5G应用案例：5G+AR与5G+体育赛场直播韩国LG U+公司将5G应用于职业棒球比赛，为 用户提供从赛场各个角度自由放大观看球场内 各种活动的“赛场放大”服务；LG U+在本垒板周围，设置了60台摄像机，这 些摄像机发来的各种视频可通过5G超高速、超 低延时网络实时传送到用户手机中。17图1

18、9：韩国SK公司的5G+AR展示（以下为视频，详见互联网）韩国SK公司在露天棒球场展示5G+AR技术；平静的球场，突然传来吼叫声，下一秒，从屏 幕右下角闯进一只喷火恶龙，它在球场上空不 停穿梭盘旋，最终停在球场中央2.6.1.2韩国5G发展较快，6月底用户已达165万，渗透率2%韩国今年4月5G商用，当月发展用户27万，5月 新增5G用户51万，6月又新增87万；GSMA Intelligence数据显示：截至6月底，全 全球5G用户数约213万人，其中韩国占77.5%, 即165万人，超过排名第二的英国(15万)10倍，超过美国(10万)16倍；截至6月底，韩国5G用户渗透率2%。2%的用户

19、使用流量占了6月流量总消耗的6.4%；市场研究公司Strategy Analytics公布的最新 数据显示：目前韩国5G用户月均使用流量达到24GB，4G用户月均使用流量为9.1GB，前者为 后者的2.6倍。单独对比“不限量”套餐，5G 用户为27GB，4G用户为23GB。18051015202530平均标准套餐不限量套餐平均标准套餐不限量套餐不限量套餐3G标准套餐平均4G5G图20：韩国手机用户月均数据流量消耗情况（GB，2019Q2）首款5G移动终端设备状态2018年底发布FWA初期在少量城市开通，从12个城市开始规划无处不在的 5G，支持移动、家庭、TV、车联网和工业场景驱动力已有Dir

20、ecTV Now 流媒体服务拥有110万英里的光纤资产通过解耦硬件和软件，构建开放的生态系统AT&T完成5G移动终端测试AT&T已在得克萨斯州韦科成功完成移动设备浏览会话。全球首个能够接入毫米波5G现网的标准5G移动终端设备。预计2019年H1发布移动服务终端为移动热点状态2018年10月1日正式商用FWA（家庭无线宽带）4个首发城市，萨克拉门托，洛杉矶，休斯顿，印第 安纳波利斯驱动力家庭接入市场渗透率低由于加强了高密度LTE布 网，基础设施准备充分目标为WBB提供电视业务等待移动终端成熟verizon商用5G FWA套餐潜在3000万用户典型速率300M峰值1G套餐无流量限制首发地区前3个月

21、免费免费赠送IPTV机顶盒Youtube免费三个月三星CPET-Mobile2019年H1发布移动服务，25,000 5G小站从4个城市开始，发展到30个城市5G频谱合并的协 同效果探索AR远程操作与控制192.6.2美国：布局重点是无线宽带、高清视频、车联网、VR/AR图21：美国Verizon的5G应用场景首先是家庭无线宽带图22：美国AT&T的5G应用场景包括家庭无线宽带、高清视频、车联网等图23：美国T-Mobile的5G应用场景包括AR2.6.3英国：由VR切入，向无线宽带、车联网、智能制造等领域拓展202019年，品牌主导，show case配合2020-2022，全国覆盖2022

22、之后，B2B市场利用5G解决伦敦、曼彻斯特、伯明翰三个大城市4G承载能力不足问题利用VR直播打造5G品牌（并非业务收入驱动）第一现场：发放cardboardVR纸盒，提供highlight集锦回放（之前卡迪夫欧冠VR直播利用4G，体验不好）第三现场：向FBB用户提供VR纸盒，在家观看未来商业模式：直接流量和体验变现较难；计划联合BT Sports 和第三方制作公司，通过VR内容捆绑变现实现5G的全国覆盖，目前商业场景尚不明确FWA宽带接入（较明确，2020年商用）车联网网络体验驱动MBB upsell， 促进4G-5G MBB 用户迁移探索以下领域的各种新用例：金融/保险业、应急通讯、零售；制

23、造业选高端商业区做5G新业务试水，尝试2B商业模式金融/保险/智能制造行业驱动21图24：5G+VR在体育场馆的业务流程英国5G应用案例：体育场馆的5G+VR22图25：5G+VR在体育场馆的业务场景英国5G应用案例：体育场馆的5G+VR（续）2.6.4日本：布局重点是高清直播、VR/AR、车联网、智慧城市23图26：日本总务省定义的九大5G重点应用领域图27：日本三大运营商的5G应用场景规划2.6.5中国：布局重点是VR/AR、无人机、车联网、工业控制与智能电网2Gbps云端VR极致效果 (2026年, 24K 3D图传)360度直播/娱乐/远程作业15Mbps20ms10ms5ms云端AR

24、极致业务(如MagicLeap)网联无人机(4K图传)车联网（传感器和状态地图共享)UL/DL:25Mbps1Gbps速率时延工业生产控制110ms60MbpsVR互动游戏DL: 40Mbps-2.3Gbps云端机器人 (导盲头盔)、车联网（车路间信息共享、十字路口信息交互、远程驾驶）车联网（自动驾驶中的紧急情况信息共享）3ms智能电网（输配变机器巡检、精准负荷控 制）VR/AR进阶效果（2020年,8K 2D图传)360直播/娱乐远程作业240Mbps网联无人机(8K图传)150Mbps40ms网联无人机 (远程控制)智能电网（继电保护）智慧医疗（远程B超）VR/AR入门效果(2019年,

25、4K图传)360直播/娱乐/远程作业智慧医疗（远程实时会诊）一般可靠性高可靠性（99.999%）24图28：中国移动基于时延与速率指标筛选出的5G应用场景示意图我国工信部于今年6月发 布5G宣传片；宣传片中描述了众多5G 应用场景，包括：AR考 古、网联无人机、自动 驾驶、智慧家庭、远程 教育（VR）、远程视频 通话、云机器人等。图29：中国工信部5G宣传片（以下为视频，详见互联网）工信部5G宣传片5G，未来已来2.6.65G应用的筛选标准26我们认为，5G应用核心要发挥“移动通信网络随时随地接入”的特点，再叠加要对“高速率、大连接、高可靠、低时延”其中至少1个网络性能指标的特别要求；或者5G

26、应用可以用于有线网络不方便部署的场景，如特定位置的宽带接入、视频监控等；中前期，受技术及标准成熟度的影响（R15与R16），5G最快落地应用可能主要是2C场景，如手机，超高清流媒体业务（云VR/AR、视 频、直播、云游戏等）、特定场景的无线宽带接入等；5G后期，重要应用场景可能是车联网（自动驾驶等）、网联无人机等。图30：华为发布的5G十大应用场景图31：医疗救护车示意图VR是一种新的“媒介”其不可替代的特性是传递空间的能力（遥远的未来还有传递触全部五感的能力）2.7VR可以传递空间感，AR可以强化体验感图32：VR是一种新的媒介VR（Virtual Reality）和AR（Augmented

27、 Reality）是利用现代科技对“现实”的再造和补充，是人类认知事物的一种新方式；5G可以让VR/AR“无绳化”，即随时随地的VR/AR，称之为“云AR/VR”；5G推动云VR/AR发展的关键是“高速率”，理论上5G峰值速率可达10Gbps+，这将有效打通VR/AR在传输方面的屏障；5G优化云VR/AR体验的核心是“低延时”，5G将提供1ms空口时延，这将彻底消除VR/AR使用中由时延带来的眩晕感，提升体验。2.7.1云VR/AR：5G赋能VR/AR，实现内容上云、设备无绳化表2：VR强互动类应用通信能力需求表1：VR视频直播类应用通信能力需求图33：VR/AR连接需求及演进阶段图34：云V

28、R/AR对通信网络的性能需求图35：5G与VR结合业务领域发展阶段分辨率帧率（FPS）编码标准网络速度（Mbps）RTT时延（ms）VR强交互 类发展早期2K70H.264305020入门体验4K90H.2655020016进阶体验8K120H.26620080010注：此处分辨率为视频全景分辨率业务 领域发展阶 段分辨率帧率（FPS）编码标准传输方式网络速度（Mbps）RTT时延（ms）VR视 频直 播发展早 期4K60H.265全视角204020入门体 验8K90H.265全视角9013016FOV3050进阶体 验12K 3D120H.266全视角50070014FOV200300注：此

29、处分辨率为视频全景分辨率28Field WorkerWIFI5G成本旅行费用； 住宿费用； 有受伤危险现场系统设置无现场成本；采 用低成本海外劳 动力成为可能E2E时延N/A1s当前600ms 未来150ms覆盖N/A100%（P2MP）除娱乐（如直播、游戏、视频）领域外，VR/AR还可广泛应用于教育、医疗、远程施工维保、车载导航等领域。2.7.2云VR/AR的应用领域广泛图40：5G远程施工示意图表3:5G远程施工技术指标表现图36：VR/AR成为教育市场的标准工具图37：VR/AR颠覆传统医疗监测技术图38：云VR游戏图39：沉浸式AR教学图41：基于AR的车载导航29VR/AR内容处理走

30、向云端，满足用户体验要求的同时，降低了设备价格，VR/AR有望成为5G移动网络最有潜力的大流量业务；据Trend Force、Super Data统计，2017年全球VR硬件市场规模达到25亿美元，VR软件市场规模约10亿美元；2017年AR市场发展尚处于初期，估计全球市场规模仅5亿美元左右；综合ABI、Trend Force、Super Data预测：2025年AR和VR市场总额将达到2920亿美元（AR为1510亿美元，VR为1410亿美元），是2017 年的73倍；移动运营商在VR/AR中的可参与空间十分可观，到2025年将超过930亿美元，约占VR/AR总市场规模的30%。2.7.3云

31、VR/AR的市场空间预测图42：VR全球市场规模预测图43：AR全球市场规模预测图44：2025年VR、AR全球市场规模(亿美元）3080%70%60%50%40%30%20%10%0%9080706050403020100VR硬件市场规模VR内容市场规模VR总增速0%100%200%300%400%500%706050403020100201620172018E2019E201620172018E2019EAR硬件市场规模AR内容市场规模AR总增速15101410ARVR2.7.4云VR/AR的商务模式与产业链图45：VR服务收费模式图46：云VR/VR产业链示意图广告模式用户付费享受VR内

32、容 广告公司向VR平台付费广告公司用户VR内 容生 产商VR平台付款观看VR支付举 例 ： HBO，North face，Nike订阅模式用户向VR平台付费 VR平台与内容方共享收益用户VR平台/APP内容生产商订阅付费支付举例：Next VR， Netflix VR(8.99)按使用付费模式用户向VR商店付费 按观看/下载次付费平台与内容制作者共享收益用户VR内容生产商按使用付 费：按观看次/VR应用商店下/载平次台付费支付举例：Google Play； Oculus Store(30%)31硬件编解码软件IDC/云目前，VR/AR的三种主要收费模式是广告模式、订阅模式和按使用付费模式；云V

33、R/AR涉及的产业链环节主要包括：硬件、软件、应用/内容、网络，其中硬件与软件是基础、应用/内容是核心；我们建议关注【VR/AR硬件厂商】【视频编解码厂商】【内容制作商】【边缘计算与流量承载分发商】。车联网需要更低延时和更高可靠性的通信网络：一方面，车辆在高速运动过程中，要实现碰撞预警功能，通信时延应当在几ms以内； 另一方面，出于安全驾驶要求，相较于普通通信，车联网需要更高的可靠性，而且是能够支持高速运动的基础上的高可靠性；5G的大带宽、移动边缘计算、边云协同技术可以满足车联网在高速传输、高可靠性、低延时方面的严格要求。2.8车联网：5G作为车联网的关键技术，让自动驾驶走向现实32图47：5

34、G满足车联网各种应用需求 图49：自动驾驶示意图图48：车联网三大应用场景对通信网络的性能要求334. 固定道路自动驾驶园区内5G远程驾驶特殊环境无人驾驶V2X示范应用图50：自动驾驶分级及发展预测表4：巨头的自动驾驶预计推出时间公司无人车推出时间谷歌 Waymo2018年启动自动驾驶出租车服务百度2018年7月4日，L4级巴士“阿波龙”正式量产下线，首批量产100量通用第四代Cruise自动驾驶汽车将于2019年在美国率先通过车辆共享实现商业运营特斯拉2017年10月，马斯克表示特斯拉将在2020年之前实现完全自动驾驶英伟达2017年11月，CEO黄仁勋表示英伟达的自动驾驶汽车将在2020年

35、上路。目前公司 的车载计算机NVIDIA Drive PX2已被200多家公司采用英特尔2017年8月发布计划称将在2019年将无人驾驶系统提供给汽车厂商。将在2017年 年底推出由25辆L4级自动驾驶汽车组成的车队用于测试长安2017年11月拿到了美国加州路测无人驾驶的牌照，并宣布将在2020年量产L3级 别自动驾驶汽车丰田2018年1月在CES上发布纯电动自动驾驶概念车e-Palette，拟2020年东京奥运会 投入使用，并将从一家汽车公司转型为一家移动出行公司福特2016年表示将在2021年量产商用无人车，2025年上市面向普通消费者的无人驾驶车。2017年10月收购激光传感器公司Pri

36、nceton Lightwave奔驰2017年8月表示将在2020年-2025年试产无人驾驶出租车的商业化。2017年4月与 博世宣布合作研发用于共享出行的无人驾驶出租车宝马2017年10月表示将在2021年推出在特定路段（如高速公路）上自动驾驶的车型。2017年5月，宝马、英特尔、Mobileye合作开发的自动驾驶原型车在美国亮相奥迪2017年9月表示到2018或2019年，所有型号的奥迪车都将配备自主驾驶功能。2017年9月发布的奥迪A8配备了L3级自动驾驶系统自动驾驶分为L1-L5五个级别，L3及以上就可以理解为以系统操作为主的自动驾驶；高级别的自动驾驶可能优先在特定区域、特定道路实现，

37、如园区、物流、公交等；根据主流车企的规划，2020-2021年将是L3级自动驾驶汽车进入量产阶段的关键窗口期。2.8.1自动驾驶的发展需要循序渐进，2020-2021年将是关键窗口期巨头纷纷布局车联网，包括百度、阿里、腾讯、华为以及各大汽车厂商等；车联网产业链包括：汽车零部件、芯片、软件系统平台及云服务、高精度定位导航、高精度地图、网络、汽车制造等；5G为车联网迈向自动驾驶铺平道路，但自动驾驶的重点首先是汽车的智能化，涉及“感知、决策、执行”三层，其中感知是前提。2.8.2车联网的产业链34图51：车联网产业链摄像头/镜头联创电子 顺宇光学 德赛西威欧菲科技 华阳集团 均胜电子平台及云服务阿里

38、云 腾讯云 AWS等高精度定位导航服务移动网络中国移动 中国联通 中国电信通信模组日海智能 高新兴 广和通等车载终端高新兴 路畅科技 移为通信等车联网的技术多且复杂，产业链较长，我们简单地将其分为三类： 终端侧硬件技术、控制平台类软件技术、基础设施类技术；三类核心技术指引了未来车联网的投资方向；建议重点关注：【感知类硬件】【智能车载终端】【车规级通信模组】【高精度地图】【高精度定位导航服务】。2.8.3建议重点关注自动驾驶产业链相关公司35图52：车联网领域的关键技术终端侧硬件 技术控制平台类软件技术基础设施类 技术感知技术：车载视觉系统、激光/毫米波雷达、多域控制器、惯性导航智能车载终端、车

39、规级通信模组、车规级芯片、存储管理单元、硬件接口单元、电机等关键零部件车载操作系统、TSP、算法等云服务、人工智能、高精度动态地图等通信基础设施，面向典型场景和热点区域部署边缘计算能力低时延、大带宽、高算力的V2X相关路测设备等北斗卫星导航系统设施，提供高精度定位导航4G基本满足对带宽和时延要求不敏感的无人机业务，但尚不支持高速率、低时延等特定场景需求，如直播、编队、自主飞行等；5G大规模天线、边缘计算、网络切片等技术满足了绝大部分无人机应用场景的通信需求，如直播、物流、巡检安防、测绘、农业等。2.9网联无人机：5G打开无人机的应用空间图55：5G无人机实时直播业务示意图图53：无人机关键技术

40、图54：5G立体网络覆盖模式表5：5G对无人机应用通信需求满足度物流巡检 安防测 绘农业直 播编 队自主 飞行覆盖 高度末端 满足 支线 3000m常规满 足油气 1000m满 足植保 满足 勘测 满足满 足满 足部分 满足下行满足当前100kbps需求，满足未来自主飞行需求上行满当前与未来2K，4K，8K视频传输需求时延满足可靠 性满足连接 数满足定位高高高高365G让更多应用场景的无人机接入低空移动通信网络成为可能，而接入低空移动通信网络的网联无人机，可以实现设备的监视和管理、 航线的规范、效率的提升，促进空域的合理利用，从而极大延展无人机的应用领域，产生巨大经济价值；目前，无人机在农林植

41、保、电力及石油管线巡查、物流、应急通信、气象监视、海洋水纹监测、矿产勘探、测绘等领域的应用前景较好，在灾害评估、生化探测、污染采样、遥感测绘、缉毒缉私、边境巡逻、治安反恐、野生动物保护等方面也有广阔前景。2.9.1网联无人机应用领域广泛37图56：5G技术与无人机结合图57：5G无人机应用图58：无人机七类应用场景空间与成熟度 图59：无人机巡检382.9.2网联无人机的应用案例基站巡检图60：中国移动网联无人机巡检案例中国移动5G联合创新中心估计，2025年全球民用无人机市场规模将达到1475亿美元，是2017年的22倍；预计到2025年，我国无人机市场中，农林植保、安防巡检、测绘及物流市场

42、规模将分别达550亿、366亿、300亿、193亿美元。2.9.3网联无人机的市场空间预测395333920162017农林植保,550安防巡检, 366测绘, 300其它, 100物流, 1932027 364968981542585874088161109图61：全球民用无人机市场规模（亿美元）图62：2025年中国无人机市场构成预测（亿美元） 图63：全球小型无人机市场空间（亿美元）1475201320142015201620172018E2019E2020E2021E2022E2023E2024E2025E无人机的商业模式主要包括出租模式与销售模式；无人机产业链包括研发、零部件制造、整

43、机组装、销售、服务与应用等，建议重点关注无人机整机、上游元器件企业。2.9.4网联无人机的商业模式与产业链40图64：日本DoCoMo和KDDI无人机商业模式图65：无人机产业链图谱第一章5G最新进展：全球5G建网与商用进程研判03第二章5G应用探索：从运营商的视角来看5G应用10第三章5G投资建议：透过现象看5G应用的共同点42我们认为，3G与4G在本质上均指向“高速率上网”，因此结合智能手机的推出，共同推动了移动互联网的繁荣；3G、4G周期，除了百花齐放的应用外，“流量经营”的投资逻辑也被广泛认可。3.13G到4G，移动互联网一脉相承，投资主线之一为“流量经营”421.24.05.48.8

44、12.720.641.993.8246.0711.0239%35%63%44%62%103%124%162%189%0%50%100%150%200%250%300%01002003004005006007008002009201020112012201320142015201620172018移动互联网接入流量/亿GB同比增速图66：中国移动移动互联网流量的发展情况4312.119.129.344.553.763.42.9 0.43.6 0.45.4 0.68.2 1.02.44.88.312.58.38.016.6 1.120.126.250.347.958.620.818.08.84.8

45、-1.54439.0789.6128.6104.071.953.4510.74-33.6-3.2-49.2-100-50050100150403020100706050200920102011201220132016201720182019Q1营收(亿元)归母净利润(亿元)营收同比(%)归母净利润同比(%)800060004000200003025201510502009-10-302009-12-252010-03-012010-04-272010-06-282010-08-232010-10-282010-12-232011-02-252011-04-262011-06-232011-08

46、-182011-10-212011-12-162012-02-212012-04-202012-06-192012-08-152012-10-172012-12-122013-02-182013-04-172013-06-202013-08-152013-10-212013-12-162014-02-182014-04-162014-06-162014-08-112014-10-142014-12-092015-02-052015-04-102015-06-082015-08-042015-10-082015-12-032016-01-292016-04-012016-05-312016-07

47、-282016-09-262016-11-282017-01-242017-03-282017-05-262017-07-252017-09-192017-11-212018-01-172018-03-212018-05-222018-07-182018-09-122018-11-152019-01-142019-03-182019-05-172019-07-15网宿科技20142015通信(申万)万得全A3.1.14G周期流量经营重要标的网宿科技图67：网宿科技的业绩与股价表现80007000600050004000300020001000040353025201510502014-01-2

48、92014-03-102014-04-112014-05-162014-06-192014-07-222014-08-222014-09-252014-11-042014-12-052015-01-092015-02-112015-03-232015-04-242015-05-282015-07-012015-08-032015-09-072015-10-152015-11-172015-12-182016-01-212016-03-012016-04-012016-05-062016-06-082016-07-132016-08-152016-09-192016-10-272016-11-2

49、92016-12-302017-02-092017-03-142017-04-182017-05-222017-06-262017-07-272017-08-292017-09-292017-11-082017-12-112018-01-122018-02-142018-03-262018-05-022018-06-042018-07-062018-08-082018-09-102018-10-192018-11-212018-12-242019-01-282019-03-072019-04-102019-05-162019-06-192019-07-22万得全A445.923.240.860

50、.216.31.03.44.4 41.0291.841.53169.31 1.1195.175.930.1 4.453.47.71 6.7350300250200150100500201007060504030201420152016网宿科技2017通信(申万)201841.4 2.021.82019Q13.1.24G周期流量经营重要标的光环新网图68：光环新网的业绩与股价表现营收(亿元)归母净利润(亿元)营收同比(%)归母净利润同比(%)连接：5G新形态终端可穿戴VR/AR产品5G新形态终端CPE类产品连接型CPE 、融合型CPE（如智能音箱等）5G PC/平板/STB未来10+连接/人体验：网络能力推动体验变现速率变现：网红直播优先级、视频 高质量等级切片变现：体育赛事、音乐会等专项保障时延变现：VR沉浸式体验、云游戏 等时延敏感类业务5G不论是应用于C端、