财务分析学习资料

1、第三章 财务分析为什么要进行财务分析?第一节 财务分析概述“知己知彼，百战不殆”，只有充分了解企业的经营状况、财务状况，并通过比较分析，才能在市场竞争中立于不败之地。而财务分析是了解企业财务状况的最佳选择。1、思考：那些机构或个人需要做财务分析？（作用）2、财务分析的具体内容：企业偿债能力、营运能力、获利能力、发展能力。3、财务分析基础：会计核算资料，其中主要是三张会计报表。4、财务分析方法（1）有比较才有鉴别比较分析法它是通过主要项目或指标数值变化的对比，计算差异额，分析和判断企业财务状况、经营成果及其现金流量的一种方法。（2）关联分析和结构分析必不可少比率分析法（3）总结过去，立足现在，把

2、握未来趋势分析法（4）知其然，还要知其所以然因素分析法第二节 财务能力分析 一、偿债能力分析 企业要发展仅靠自有资金是不够的，负债经营是经营者的必然选择，所以也必须要考虑：能不能借，能借多少，如何借等诸多问题，这就是偿债能力。（一）、短期内你有能力还债权人钱吗短期偿债能力分析1、流动比率=流动资产流动负债评价：（1）西方经验，一般保持2：1适宜 （2）具体分析应结合行业特点2、速动比率=速动资产流动负债评价：（1）西方经验，一般保持1：1适宜 （2）具体分析时不能一概而论，影响可信度的重要因素是应收账款的变现能力（3）速动资产的构成不同，分析时也应有区别3、现金比率=(现金+现金等价物)/流动

3、负债评价:(1)反映企业的直接支付能力 (2)通常在30左右为宜。4、现金流量比率=经营活动现金净流量流动负债5、到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量（本期到期债务本金现金利息支出）（二）、一年以后你有能力还债权人钱吗长期偿债能力分析1、资产负债率=负债总额资产总额评价：（1）从债权人角度，低点比较安全 （2）从股东角度，如果全部资产报酬率大于借款利率，则股东利用举债资金不仅可以扩大生产规模，而且可以利用财务杠杠的作用，得到较多的投资收益； （3）从经营者的角度，适度比较好总的来说，没有统一标准，具体问题具体分析。2、股东权益比率和权益乘数股东权益比率=股东权益总额资产总额股东权益比率资产

4、负债率=1权益乘数=1/股东权益比率 =资产总额股东权益总额3、负债股权比率与有形净值债务率负债股权比率=负债总额股东权益总额该比率越低，企业财务风险越小更保守一点，可计算有形净值债务率=负债总额（股东权益无形资产净值）4、利息保障倍数与现金利息保障倍数利息保障倍数=（税前利润利息费用）利息费用反映企业的经营所得支付债务利息得能力，一般至少应大于1。由于会计核算采用权责发生制，上述指标不能清楚反映实际支付利息得能力，因而，可以计算现金利息保障倍数=（经营活动现金净流量现金利息支出付现所得税）现金利息支出（三）、影响偿债能力得其他因素1、或有负债2、担保责任3、租赁活动4、可用的银行授信额度二、

5、营运能力分析企业经营效果关系到企业得生存和发展。而企业资产能否有效得运行，是企业成功得关键。营运能力是考核企业经营效果得重要指标，主要用资金周转速度指标反映资金得利用效率。1、存货流动的快慢存货周转率存货周转率=销售成本平均存货存货周转率说明了一定时期内企业存货周转的次数，反映了销售效率和存货使用效率。一般来说，越高越好，但有时过高也可能说明有问题。存货周转天数=360存货周转率表示存货周转一次所需时间2、应收账款回收的快慢应收账款周转率应收账款周转率=赊销收入净额应收账款平均余额越高，说明收账速度越快但有时，企业奉行比较严格的商业信用政策，会出现比较高的应收账款周转率，此时应具体分析得失（因

6、为较严的商业信用政策会影响到企业的销售，从而影响到盈利水平）应收账款平均收账期=360应收账款周转率3、短期资产流动快慢综合分析流动资产周转率流动资产周转率=销售收入流动资产平均余额一般来说，该指标越高说明该企业流动资产的利用效果越好。4、固定资产周转率=销售收入固定资产平均净值5、总资产周转率=销售收入资产平均总额四、盈利能力分析盈利是企业永恒的主题。（一）、你的生产经营活动获利能力强吗？生产经营获利能力分析1、销售毛利率销售毛利销售收入净额毛利率越高，说明企业通过销售获取利润的能力越强。2、销售净利率净利润销售收入净额净利率越高，说明企业通过销售获取利润的能力越强。（二）、你的资产赚钱能力

7、强吗？资产获利能力分析 1、资产报酬率净利润资产平均总额该比率越高说明获利能力越强，分析该指标时要注意与企业前期，同行业平均及先进水平比较。资产报酬率（净利润销售收入净额）*（销售收入净额资产平均总额） 销售净利率*总资产周转率可见，资产报酬率取决于资产的周转速度和销售的获利能力。2、成本费用净利率净利润成本费用总额该比率越高则获利能力越强。（三）、所有者投资赚钱能力强吗所有者投资获利能力分析1、股东权益报酬率（净资产收益率） 净利润股东权益平均总额该比率越高说明获利能力越强该指标可进一步分解为： （净利润资产平均总额）*（资产平均总额股东权益平均总额）资产报酬率*权益乘数2、每股利润（净利润

8、优先股股利）普通股平均股数3、每股现金流量（经营活动现金净流量优先股股利）普通股平均股数4、每股股利（现金股利总额优先股股利）普通股股数5、股利支付率每股股利每股利润6、每股净资产股东权益总额普通股股数7、市盈率每股市价每股利润8、市净率=每股市价每股净资产四、发展能力分析1、销售增长率2、资产增长率3、股权资本增长率4、利润增长率第三节 财务综合分析前面各部分仅对财务报表的某一方面进行分析和评价，是分散的、孤立的财务指标，现在我们要把这些指标有机联系起来作为一个整体，以此来对企业的财务状况及经营情况进行全面、系统、综合的剖析。一、教你一招杜邦分析法是一种对财务指标进行分解的方法，不是另外建立

9、新的指标。首先确定一个龙头指标（总指标），然后运用指标分解建立各指标之间的相互关系，最后用数据替代，确定各从属指标变动对总指标的影响。二、看图识意杜邦图P108，了解几个财务指标关系三、具体解析杜邦分析法1、股东权益报酬率是龙头指标。从图可知，获利能力的驱动器有三个发动机：销售净利率、资产周转率和权益乘数。2、权益乘数反映了企业的筹资状况，即资金来源结构。3、资产报酬率也是一个重要的财务指标。4、销售净利率反映企业利润与销售收入的关系。5、杜邦图可以分析成本费用的基本结构是否合理。6、资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。7、杜邦图还可以反映流动资产和长期资产的结构状况。课后案例讨

10、论1偿债能力2008年初 流动比率 =844/470 =1.80 速动比率 =（844-304）/470 = 1.15 资产负债率 =934/1414 100% = 66.05%2008年末 流动比率 =1020/610 = 1.67 速动比率 =（1020-332）/610 = 1.13 资产负债率 =1360/1860 100% = 73.12%分析：与同行业平均水平相比，海虹公司流动比率，速动比率较低，而资产负债水平较高，说明公司的偿债能力低于行业平均水平。2008年初与年末的数据纵向比较，流动比率与速动比率均下降了，而资产负债水平却上升了，说明公司偿债能力呈下降趋势，需要控制财务风险，

11、提高偿债能力。海虹公司在2008年末有一项50万元的未决诉讼，是公司的一项或有负债，数额比较大，对公司的偿债能力有一定影响。2、营运能力2008年 应收账款周转率 =5800/411 = 14.11 存货周转率 =3480/318 = 10.94 总资产周转率 =5800/1637 = 3.54分析：与同行业相比海虹公司的存货周转率和总资产周转率都高于行业平均水平，应收账款周转率要低于行业平均水平，说明公司在应收账款的管理方面存在一定问题，要加快应收账款的回收，总体看来，公司营运能力较好。3、盈利能力2008年 资产净利率 = 514/1637100% = 31.40% 销售净利率 =514/

12、5800 100% = 8.86% 净资产收益率 =514/490 100% = 104.90%分析：与同行业相比，海虹公司的资产净利率，销售净利率和净资产收益率都超过行业平均水平，其中特别是净资产收益率远远超出行业平均值，公司获利能力很强。但2009年开始海虹公司将不再享受8%的税收优惠政策，综合税率增加到12%，在其他因素不变的情况下，如果将2008年的数据调整为12%的税率进行计算，净利润将减少到359万元。则三个指标为：2008年 资产净利率 = 359/1637100% = 21.930% 销售净利率 =359/5800 100% = 6.19% 净资产收益率 =359/490 100% = 73.27%可见，三个指标都下降许多，特别是销售净利率将减少到6.38%，低于行业平均值，这说明税率的提高对公司的盈利有较大的影响，也说明公司的销售业务的获利能力并不太强。但是，资产净利率