ppp培训分享与心得汇总课件

1、PPP培训分享与心得分享探讨第1页，共29页。G. 理查德谢尔PPP模式需符合的要素程序性进行必要性、可行性、经济性、合规性评估和物有所值评价，论证项目是否满足政府和社会资本合作项目的必要条件。财政部门应组织开展政府和社会资本合作项目财政承受能力论证工作（财综201515号）不产生政府性债务政府对项目公司承担有限责任，不提供担保或承诺。（财综201515号）严禁通过保底承诺、回购安排、明股实债等方式进行变相融资，将项目包装成PPP项目。（财金201557号）政府对社会资本或项目公司除按约定规则依法承担合理定价、财政补贴等相关责任，不承担社会资本或项目公司的偿债责任。除法律另有规定外，地方政府及

2、其所属部门不得以任何方式提供担保。（浙财金20155号）要 素PPP第2页，共29页。G. 理查德谢尔PPP模式需符合的要素合作期限公共租赁住房运营期限不少于15年。（财综201515号）政府和社会资本合作期限原则上不低于10年。（财金201557号）可运营性具有价格调整机制相对灵活、市场化程度相对较高、投资规模相对较大、需求长期稳定等特点优先选择收费定价机制透明、有稳定现金流的项目。（财金201476号）要 素PPP回报机制明确使用者付费或政府付费的内容与模式明确现金流安排合理（静态现金流总量和现金流节奏）第3页，共29页。G. 理查德谢尔PPP模式需符合的要素按绩效付费建立政府、公众共同参

3、与的综合性评价体系，建立事前设定绩效目标、事中进行绩效跟踪、事后进行绩效评价的全生命周期绩效管理机制，将政府付费、使用者付费与绩效评价挂钩，并将绩效评价结果作为调价的重要依据。（国办发201542号）市场可接受融资便利性（市场要求合作期限尽可能短，可融资性强，成本低，最好有担保）风险分配合理（政府不能将风险转嫁过多，风险与支付对价需要平衡）可调性（合作周期内，随情景变化，相关调整机制明确且灵活）要 素PPP第4页，共29页。G. 理查德谢尔政府和社会资本合作（PPP）模式介绍实施方案第5页，共29页。G. 理查德谢尔政府和社会资本合作（PPP）模式介绍典型PPP基金结构第6页，共29页。G.

4、理查德谢尔社会资本需关注的项目交易结构设计要点交 易 结 构 设 计 的 要 点创造现金流项目产生符合要求的现金流，是PPP项目交易结构设计的核心要素，没有现金流就没有回报。对于非经营性的项目，如何创造现金流，是考验社会资本交易结构设计智慧的核心竞争力。因地制宜PPP模式本身的多样性、复杂性、长期性，决定了它不可能有通用可复制的模型，一定要因地制宜，考虑到项目所在地不同的人文地理环境、政策配套、综合财力、市场状态，制订符合自身优势、合作共赢的交易结构。团队作战社会资本要立足乃至快速发展，仅靠自身建设和努力已无法赶上脚步，必须建立团队作战的战略思想，公司内部要建立全生命周期管理团队机制，外部要积

5、极寻求战略合作伙伴，融资机构、规划策划机构、咨询机构、建设单位、专业运营商等均需在交易结构设计初期即发挥综合优势。第7页，共29页。G. 理查德谢尔社会资本选择项目的要点社 会 资 本 选 择 项 目 的 要 点政府1.财政收入稳定，可支配财力强，债务余额和债务率低。2.公共产品的需求稳定。3.主要领导重视项目情况1.符合产业政策支持方向，项目审批程序和手续完善。2.列入PPP综合信息平台。3.项目内容与当地民生紧密相关，政府购买公共服务的需求刚性。4.项目本身的盈利能力，是否有稳定的现金流。5.社会资本所擅长的领域。第8页，共29页。G. 理查德谢尔PPP实务操作要点BZ新城建设案例背景分析

6、及基本结构2014年市级财政地方一般公共预算收入完成103亿元。BZ新城建设投资有限公司成立于2012年11月，为推进园区建设而设立的市级投融资平台，在经开区建设工作中发挥“融资主体”、“项目主体”的重要功能。公司注册资本2.5亿元，为国有独资企业（市经济开发区管委会为其唯一股东）。公司2014年经审计总资产97.5亿元，净资产57.7亿元，负债率为59.1%。主营收入9785万元，利润1.25亿元（主要为代建收入和营业外收入）。第9页，共29页。G. 理查德谢尔PPP实务操作要点BZ新城建设案例华信基金市投资集团川投发展51%25%24%华信BZ基金管理公司劣后级LP（市国资集团）中间级LP

7、 （*施工企业）优先级LP （银行60%）本息担保BZ新城PPP城市发展基金*项目PPP公司*施工企业开发区内单一PPP项目市级财政市级人大开发区管委会GP5%10%引导基金15%70%BZ新城建设投资出资20%80%委托建设开发建设并运营施工支付“可用性服务费和运维绩效服务费”资金安排承诺社会资本政府方实施主体第一层基金管理公司第二层城市发展基金第三层PPP项目公司第三层PPP项目建设第10页，共29页。G. 理查德谢尔PPP实务操作要点BZ新城建设案例第一层法律关系基金管理公司注册资本1000万元，市国资集团占股25%，川投发展（纯民营企业）占股24%。第二层法律关系城市发展基金GP发起成

8、立“BZ新城PPP城市发展（有限合伙）基金”，总规模20亿元（小于30%的当地财政一般预算收入），按具体项目分期成立。市国资集团认购劣后级10%，施工单位认购次级15%，优先级LP：主要为银行和大机构资金60%+当地合格投资者10%。第三层法律关系PPP项目公司基金与BZ国资按80%：20%的比例合资成立PPP项目公司。基金提供股东借款第四层法律关系PPP项目建设运营PPP项目公司与施工单位签署建设协议，与运营单位签署委托运营合同。市开发区支付可用性服务费+绩效运维费。第11页，共29页。G. 理查德谢尔PPP实务操作要点BZ新城建设案例项目实施方案 市经济开发区与项目公司签订PPP合作协议，

9、由PPP项目公司进行经济开发区内PPP项目的建设（包括招投标及运营），市经济开发区主导规划、设计，定位及发展等重大事项。 项目公司通过“政府购买服务”的方式回收成本并获得利益，合作期限10年，市财政出具资金安排函，市国资集团对基金的优先级提供担保。费用支付方式 支付主体为市经济开发区，支付类别：可用性服务费和运维绩效服务费。 可用性服务费是指为使用“符合验收标准的公共资产”而支付的费用，其计算按社会资本投标报价金额和比例进行支付【测算时按基金收益不低于8.8%/年】，支付年限8年。 运维绩效服务费是指购买项目公司为维持项目可用性所需的运营维护服务（符合绩效要求的公共服务），运维绩效服务费按社会

10、资本投标报价金额和项目实际运营维护绩效进行支付，支付期8年（根据具体项目，从竣工验收起开始支付）绩效考核与支付挂钩 在可用性服务费年支付比例方面，尊重各社会资本投资偏好，有利于调动社会资本的积极性。 调整运营年限，降低社会资本风险。第12页，共29页。G. 理查德谢尔PPP实务操作要点BZ新城建设案例第一还款来源：PPP项目公司经营收入（开发区管委会支付可用性服务费+运营绩效服务费）第二还款来源：市财政局对开发区管委会应支付服务费的流动性支持市国资集团（公开评级AA）提供劣后资金；市国资集团对优先级基金份额的本息做无限连带责任担保；市财政局对资金安排纳入预算出具文件市人大常委会以决议件的方式承

11、诺将该等可用性服务费和运营绩效服务费纳入跨年度的财政预算。第13页，共29页。G. 理查德谢尔PPP实务操作要点BZ新城建设案例投资者分层设计及现金流测算优先级 固定7% 劣后级对本息兜底中间级 固定4%+浮动（享受剩余收益的20%） 劣后级对本金及固定回报兜底劣后级 全浮动（享受剩余收益40%）GP 全浮动（享受剩余收益的40%） 管理费（1 ）第14页，共29页。G. 理查德谢尔PPP实务操作要点（BZ新城建设案例）现金流测算当年需求（亿元）当年（2年期）还款当年（5年期）还款当年共计还款当年存续当年政府支付的两费第一年8.00.08.0第二年6.00.06.0第三年6.04.04.010

12、.0第四年6.03.03.07.41.6第五年4.03.03.04.22.8第六年3.04.07.03.04.0第七年2.03.05.0-0.25.2第八年3.03.0-3.06.0第九年3.03.0-1.44.4第十年2.02.01.20.830.015.015.030.024.8第15页，共29页。G. 理查德谢尔真假PPP之惑焦点思考真假PPP之惑2015年6月25日，财政部发文要求严防伪PPP严禁“保底承诺、回购安排、明股实债”第16页，共29页。G. 理查德谢尔真假PPP之惑焦点思考真假PPP之惑政府对PPP项目公司的收益兜底政府对PPP项目公司的某一股东的收益兜底（包括股东中的政府

13、方对社会资本方）政府对PPP项目公司的某笔债权的本息兜底政府对PPP项目公司的最低需求量兜底（污水处理，低于100万吨付费等）PPP项目公司的社会资本中的某一股东对另一股东的收益兜底（政府包装的社会资本对金融机构）机构化产品（如基金），劣后方对优先方的本息兜底（+政府兜底）（劣后方可拉进政府部门如国资委等）政府兜底之惑？消除伪PPP的误区第17页，共29页。G. 理查德谢尔PPP与BTPPP拉长版的BT两者有本质区别（“政府负债”?）BTPPP权利义务关系项目公司是应收账款，政府方是应付账款项目公司是经营性收入，政府方是购买服务的支出是否构成债务构成债权债务关系不形成债务基数本金及利息基于绩效

14、的赎买服务费用对象项目公司应收账款项目公司股东回报第18页，共29页。G. 理查德谢尔相似交易结构比较思考方案1直 接 明 股 实 债华信（BZ）基金管理公司GP劣后LP（市国资集团）中间级LP（社会投资者）优先级LP（社会投资者）BZ新城PPP城市发展基金GP 2%10%引导基金38%50%BZ新城建设投资到期回购股权PPP项目公司开发区内PPP项目开发建设出资设立明股实债（股加债）到期偿还市国资集团市级财政市级人大资金安排承诺连带责任担保第19页，共29页。G. 理查德谢尔相似交易结构比较思考方案2投 建 协 同国开城交巴南城建集团施工央企银行国开巴南PPP城市发展基金GP 5%劣后LP

15、10%劣后LP 15%优先LP 70%到期回购*项目PPP公司*施工企业委托建设出资100%施工市国资集团市级财政市级人大资金安排承诺回购担保开发区内PPP项目投资建设运营重庆巴南国开PPP基金模式 投建协同 投贷协同第20页，共29页。G. 理查德谢尔相似交易结构比较思考方案3施工企业 + 平台 + 基金共同成立华信基金*施工企业BZ新城建设社会投资者BZ新城 PPP城市发展基金到期回购GPLP*项目PPP公司*施工企业委托建设施工市国资集团市级财政市级人大资金安排承诺回购担保开发区内PPP项目投资建设运营第21页，共29页。G. 理查德谢尔相似交易结构比较思考方案4*央企*私募基金管理协会

16、中国低碳产业投资中心社会投资者PPP公司丹阳火车站低碳智慧城市综合区 开发管理有限公司出资设立GP2LP中国低碳产业投资中心国家智慧城市产业联盟丹阳市人民政府战略顾问丹阳火车站低碳智慧城市发展基金丹阳火车站低碳智慧城市综合区提供融资丹阳市开发区高新技术产业发展有限公司HX汇通金控集团出资设立出资设立LPGP1授予特许经营权开发建设并运营第22页，共29页。G. 理查德谢尔相似交易结构比较思考方案5华信汇通*央企*银行PPP公司丹阳火车站低碳智慧城市综合区 开发管理有限公司GP优先LP（80%）中国低碳产业投资中心智慧城市研究会丹阳市人民政府溢价回购丹阳火车站低碳智慧城市综合区劣后LP提供增信丹

17、阳火车站片区改造城市发展基金（有限合伙）丹阳市开发区高新技术产业发展有限公司51%49%战略顾问开发建设并运营授予特许经营权政府资源的代表第23页，共29页。G. 理查德谢尔信托角色：1.运营合作2.PPP咨询3.介入基金管理人中去基金管理人在PPP中的角色省级财政引导下的PPP基金（江苏PPP融资支持基金）1.信托制基金，通过政府购买服务的方式委托有资质的机构管理运作。2.基金规模：人民币100亿元3.基金期限：10年，10年到期后如仍有项目未退出，经出资人同意可延长。4.基金出资人构成（1）省财政厅（2）部分市、县财政局（3）若干家银行机构（4）信托、保险资金或其他社会资本（5）基金的募集

18、 省及市、县财政发起出资共9.3亿元，银行、信托、保险等其他出资人采取认缴制，出资比例以合同形式约定。（6）基金的投资范围：用于江苏省PPP项目，优先投入省级以上试点项目及参与出资市、县的项目。（7）基金的投资模式：基金可以股权、债权等方式投入PPP项目，市场化运作，专业化管理，综合运用多种金融工具，实现基金保值增值和可持续发展。采取股权投资方式的，每一个项目基金投入不超过资本金的20%。第24页，共29页。G. 理查德谢尔基金管理人在PPP中的角色昆明交通产业投资管理公司（GP）平安银行代销资管计划LP1昆明市高速公路开发建设股份有限公司LP2昆明交投云南公投昆明交通产业基金（有限合伙）平安

19、银行昆明东南绕城高速公路开发有限公司昆明绕城高速公路东南段建设项目昆明市财政局出资1亿，设立GP，持股50%出资1亿，设立GP，持股50%出资24亿，认购劣后级LP份额出资24个亿，认购优先级LP份额发起设立增资50亿，持股82.9%持股17.1%投资建设支付对价50%GP股权质押远期回购50%GP股权支付对价LP2远期回购LP1份额就LP2远期回购LP1份额提供担保托管银行政府配套资金到位，划拨30亿元资金拨回 资金关系（进入） 资金关系（退出） 合同关系银行主导平安银行昆明交通产业发展基金第25页，共29页。G. 理查德谢尔近期信托PPP落地项目 2016年2月发布，近期，山西省财政厅与兴

20、业银行、兴业信托、北京首创集团共同发起设立“山西省改善城市人居环境PPP投资引导基金”，该基金由省级母基金和市县级子基金构成，母基金先期规模为16.1亿元，子基金128亿元。母基金将由兴业信托通过设立信托计划出资12亿元，持有74.53%的份额。该信托计划的出资方或为兴业银行。 引导基金主要用于投入城市基础公共设施，即城市供水、供气、供热、污水处理、垃圾处理、园林绿化、地下综合管廊和轨道交通等八个方面城市基础设施运营PPP模式项目，有利于吸引更多的社会资本和民间资本投入到山西省改善城市人居环境领域。 除了持有母基金份额外，兴业信托还与晋中投资集团、首创资本共同签订了晋中市改善城市人居环境PPP投资基金意向书，拟共同探讨发起设立晋中市改善城市人居环境PPP投资基金，一期规模为16亿元人民币，由首创资本作为基金管理人并负责其管理运作。 目前信托公司多作为财务投资人介入，入股项目公司的资金通过向机构投资者发行集合资金信托计划募集，由于PPP项目期限较长，往往超出机构投资人的投资期，需要通过拆资金后形成期限错配解决，而形成的流动性敞口由信托公司自主管理，其余开发建设资金通过项目公司向国开行、商业银行申请贷款获得。 目前，公开融