项目一 任务二财务管理目标

1、项目一 财务管理初步认知1财务管理任务二 财务管理目标任务案例 任务处理 项目一 财务管理初步认知2财务管理任务案例 经过一年的经营，羽裳服装公司不仅在国内的市场份额不断扩大，而且开拓了国外市场，取得了良好的经营业绩。在年终的董事会会议上，在对待如何回馈股东的问题上，财务总监李先生表示：“我们要继续将企业做大做强，首先要真诚对待每一位股东，用好每一分钱，让股东得到良好回报。”董事长郭先生和其他与会股东都同意李先生的观点。羽裳服装公司将为股东谋求投资利益最大化作为经营宗旨。同时，还要权衡除股东以外的利益相关者，包括企业管理层、员工、债权人、顾客、供应商、政府机构等的利益，实现出资者权益与其他利益

2、相关者权益的共同发展，不断吸收新的资本投入，实现资源的有效配置，创造新的财富。 请问：你认为企业财务管理的目标是什么？项目一 财务管理初步认知3财务管理任务处理财务管理目标：（一）利润最大化（二）资本利润率最大化或每股利润最大化 （三）股东财富最大化 （四）相关者利益最大化不同利益主体财务管理目标的矛盾与协调 ：（一）所有者与经营者的矛盾协调 （二）所有者与债权人的矛盾与协调 （三）企业财务目标与社会责任的矛盾与协调项目一 财务管理初步认知4财务管理一、财务管理目标 从根本上说，财务管理的目标取决于企业的目标，所以财务管理的目标和企业的目标是一致的。企业目标也称为企业的财务目标。因此，我们可以

3、将财务管理目标、财务目标和企业目标作为同义语使用。关于财务管理的目标，最具代表性的主要有以下几种观点：利润最大化资本利润率最大化或每股利润最大化 股东财富最大化 相关者利益最大化 项目一 财务管理初步认知5财务管理（一）利润最大化 利润最大化是假定企业财务管理以实现利润最大化为目标。利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。优点：在财务上，用利润最大化来定位企业财务管理目标，简明实用，便于理解。缺点：没有考虑利润的取得时间，不能体现资金的时间价值。没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，不利于不同资本规模的企业或同一企业不同时期之间的比较。没有考虑风险

4、因素，可能会使企业不顾风险的大小，片面追求利润最大化。片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为。另外，利润额很容易被认为操纵：如多计收入、少计费用。项目一 财务管理初步认知6财务管理（二）资本利润率最大化或每股利润最大化 资本利润率是利润额与资本额的比率。每股利润又称每股盈余，是利润（净利润）与普通股股数的比值。这种观点实际上是利润最大化的另一种表现形式。优点：把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同时期之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。缺点：该指标仍然没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。项目一 财

5、务管理初步认知7财务管理（三）股东财富最大化 股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大为目标。对于上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富就达到最大化。项目一 财务管理初步认知8财务管理（三）股东财富最大化 优点： 考虑了风险因素在一定程度上克服企业在追求利润上的短期行为对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩缺点：通常只适用于上市公司，非上市公司难以应用股价是受多种因素影响的结果，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素它强调更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够有时财务管理目

6、标还被表述为企业价值最大化。企业价值，指企业的市场价值。企业在未来的持续经营中，能够给股东带来的未来经济利益的流入，按股东要求的必要报酬率折成现值再求和。企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的。假设债务价值不变，则增加企业价值与增加权益价值具有相同的意义。假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。项目一 财务管理初步认知10财务管理（四）相关者利益最大化企业的利益相关者包括股东、债权人、企业经营者、客户、供应商、员工、政府等。 相关者利益最大化目标的具体内容包括以下几个方面：1.强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。2.强调股

7、东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。3.强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效地激励机制以便企业战略目标的顺利实施。4.关心本企业普通职工的利益，创造优美和谐的工作环境和提供合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力为企业工作。5.不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。6.关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。7.加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象宣传，遵守承诺，讲究信誉。8.保持与政府部门的良好关系。项目一 财务管理初步认知11财务管理（四）相关者利益最大化以相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点：1.有利于企业长期稳定发展。2.体

8、现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。3.这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。4.体现了前瞻性和现实性的统一。相关者利益最大化是企业财务管理最理想的目标。但该目标过于理想化且无法操作，我们一般以股东财富最大化作为财务管理的目标。小提示关于财务管理的目标，可以作以下理解：1.按照利润最大化目标：企业价值=企业利润2.按照股东财富最大化目标：企业价值=股东权益3.按照企业价值最大化目标：企业价值=股东权益+债权人权益4.按照相关者利益最大化目标：企业价值=股东权益+其他相关者利益多选题下列各财务管理目标中，能够克服短期行为的有（ ）。

9、A.利润最大化B.股东财富最大化C.企业价值最大化D.相关者利益最大化答案：BCD项目一 财务管理初步认知14财务管理二、不同利益主体财务管理目标的矛盾与协调 将相关者利益最大化作为企业财务管理目标的首要任务是协调相关利益群体的关系，化解他们之间的矛盾和冲突。把握的原则是：力求企业相关利益者的利益分配均衡，减少各相关利益群体之间的冲突所导致的企业总体收益和价值的下降，使利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。 项目一 财务管理初步认知15财务管理（一）所有者与经营者的矛盾协调 矛盾：1.所有者期望经营者代表他们的利益工作，以较少的享受成本实现更多的财富；2.经营者则期望在创造财富的同时，能

10、够获得较多的享受成本，并避免各种风险。协调： 1.解聘 通过所有者约束经营者2.接收 通过市场机制约束经营者3.激励 利用经济手段约束经营者：股票期权、绩效股这是当前最有效的一种协调方式，可以实现所有者和经营者的“双赢”。什么是股票期权股票期权，又称“经理股票期权”、“认股权”，即公司给予经理人员在未来一定时间内以一定价格购买一定数量公司股票的选择权。如果经理人员在奖励规定的期限内持续服务于公司或达到约定的业绩目标，那么届时便可获得行权当日股票市场价格与行权价之间的差价收益。由于股价与公司业绩和未来成长性高度相关，借此激励经理人员努力提高公司经营效率与长期利润，从而实现经理人员的个人利益与股东

11、长期利益的结合。什么是绩效股绩效股是企业运用每股收益、资产收益率等指标来评价经营者绩效，并视其绩效大小给予经营者数量不等的股票作为报酬。如果经营者绩效未能达到规定目标，经营者将丧失原先持有的部分绩效股。这种方式使经营者不仅为了多得绩效股而不断采取措施提高经营绩效，而且为了使每股市价最大化，也会采取各种措施使股票市价稳定上升，从而增加所有者财富。但即使由于客观原因股价并未提高，经营者也会因为获取绩效股而获利。项目一 财务管理初步认知18财务管理（二）所有者与债权人的矛盾与协调 矛盾：1.所有者可能要求经营者改变举债资金的原定用途，将其用于高风险的项目，损害债权人的利益。2.所有者可能未征得债权人

12、同意，要求经营者发行新债券或举借新债，致使旧债券或老债券的价值降低。协调： 1.限制性借款：债权人通过实现规定借债用途限制、借债担保条款和借债信用条件，使所有者不能通过以上方式削弱债权人的债权价值。2.收回借款或停止借款：当债权人发现企业有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权或不再给予新的借款的措施，从而保护自身权益。多选题所有者通过经营者伤害债权人利益的常用方式有（ ）。A.不经债权人同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目B.不顾工人的健康和利益C.不征得现有债权人的同意而发行新债D.不是尽最大努力去实现企业财务管理目标答案：AC项目一 财务管理初步认知20财务管理（三）企业财务目标与社会责任的矛盾与协调 企业的社会责任是指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义