股票入门(上市公司)

1、.：.；利用财务报表识别虚饰利润财务报表反映了上市公司根本面，是投资决策的重要参考根据。但一些公司出于种种目的，利用会计准那么的自在裁量空间进展报表粉饰甚至造假，从而影响了报表的可靠性和可比性，使许多投资者被虚饰业绩所误导或不敢信任会计信息。 其实，经粉饰的报表往往会在许多方面显露马脚，投资者只需肯多下点功夫，拿出精挑细选、货比三家的购物精神，对公司财务情况进展多方对比分析，就可以对拟投资对象的现状做出较好判别，从而有效捍卫本人的利益。 普通而言，上市公司定期报告中披露了资产负债表、利润表和现金流量表三张主表。假设上市公司拥有可以控制的子孙公司，还将披露合并资产负债表、合并损益表和合并现金流量

2、表。由于合并财务报表反映了上市公司及所控制企业的整体情况，因此我们更多地偏重于运用合并财务报表。 大部分投资者习惯于查阅公司的每股收益、净利润增长率、每股净资产、净资产收益率等少数目的，对财务报表不做深化研讨。实践上，假设公司有粉饰报表的动机，这些目的都很能够被支配。 为更好地判别公司情况，投资者可采取以下几种报表分析方法： 一是表间分析法。即对公司财务报表之间的关联工程进展综合衡量，关注能否存在不合理的疑点，以了解企业真实的盈利质量和资产质量，防止单张报表的误导。 二是财务比率分析法。对公司财务报表同一会计期内相关工程相互比较，计算比率，判别其偿债才干、资本构造、运营效率、盈利才干等情况。

3、三是期间分析法。对公司不同时期的报表工程进态地比较分析，判别其资产负债构造、盈利才干的变化趋势。 四是公司间比较法。与同行业、同类型的其他上市公司财务情况进展比较分析，了解公司在群体中的优劣及异常。 资产负债表：聚焦银行借款 想了解一家公司的运营情况，最简单的方法就是查看其存货和应收帐款，假设其增长较营业收入的增长快得多的话，往往意味着公司在销售方面能够出现问题，如销售疲软、销售政策不谨慎、存货跌价损失和坏帐损失将升高等。 普通而言，资产担任表中货币资金越多、银行借款越少，意味着公司质量越好。如贵州茅台，其货币资金数额多年来继续增长，2007年底积累到47亿元，银行借款数额为零；公司应收账款、

4、应收票据仅1.47亿元，但预收账款达11.25亿元。上述迹象充分阐明贵州茅台是赚钱机器，单靠本身积累已能满足公司的快速开展，且还有富余。 另外，银行借款也是从侧面反映公司质量的一个重要目的。假设银行借款相对于公司的销售收入、利润总额等目的偏大，阐明公司在应收款项、存货、固定资产等工程上能够占用资金比例偏高，其盈利质量及未来偿债才干值得疑心。 假设银行借款历年来继续增长且数额宏大，而公司已过高速生长期，能够阐明公司是“吞钱机器，历年业绩也存在继续虚增能够，未来能够堕入大费事。 利润表：警惕收入虚增 利润表是大多数投资者最关注的报表，同时也是很容易被报表假象所蒙蔽的报表。要客观分析该表，除应了解该

5、表各工程的构成情况外，还要与资产担任表和现金流量表相关工程进展对比分析，以免不慎被某些公司的“绩优光环所欺骗。 假设应收账款、应收票据异常升高以及销售商品提供劳务收到的现金与营业收入不相称，投资者就应予以警惕。由于公司在确认营业收入的同时应结转营业本钱。因此，营业收入和营业本钱也应相称。对营业本钱的分析可结合资产负债表中存货、预付账款、应付账款和现金流量表中购买商品接受劳务支付的现金等工程进展，以判别其变化及合理性。有些公司为了粉饰营业收入会有意从事一些买卖金额很大但毛利率很低的商品流通或买卖代理业务。虽然这些业务普通都不盈利或利润很低，但能使利润表中的营业收入及其增长显得动人。公司在报告附注

6、中对营业收入进展分类披露时会有意不区分工业和商业，以迷惑投资者。 对利润表中销售费用和管理费用的合理性应结合公司营业收入的规模大小和同行业中的其他上市公司情况来判别。有些公司营业收入未能显著增长，但经过销售费用和管理费用的大幅下降使当期利润快速增长，这种行为能够会损害公司的长期利益，特别是那些实施大额广告营销战略的企业。 另外，还有很重要的一点。那就是对公司报告期获得的净利润还应分析其中有多少是由非经常性损益所构成的，这样做可以判别公司正常运营下的获利才干，防止被一些公司靠非流动性资产处置、债务重组、政府补助、投资收益、资产减值预备的巨额冲回等方式产生巨额利润或扭亏为盈所误导。 现金流量表：考

7、验业绩含金量 要想从现金流量表中找出线索，有时候就需求将现金流量表和利润表结合起来。假设利润表中的营业收入添加，但是从运营活动中收到的实践现金额却比以前低，这阐明公司的部分收入还挂在应收账款中，有坏账发生能够，且存在虚增或运用非常手段期末突击销售的能够，这样下期收入就能够减少。 要想知道一家公司能否在玩数字游戏，可以比较净利润的增长率和运营活动产生的现金流量净额的增长率。假设净利润的增长速度明显高出运营活动产生的现金流量净额的增长速度，而之前两个数据增长速度类似，这阐明净利润的增长率实践上能够并没有那么高。 另外，支付给职工以及为职工支付的现金这个数字亦有特别用途。我们可以用这个数字除以公司年

8、报中披露的职工人数以大约估算出职工人均年收入，由于差企业难以发出高工资。因此这个数字越高出行业及地域平均程度，意味着公司质量能够越高。 报表附注：内藏乾坤 报表附注往往能提示出数据背后隐藏的情况，也包含很多能够影响到公司前景的风险和不确定的有价值的信息，因此投资者有理由对它们进展深化研讨。 通常来说，公司会在报表附注中披露控股子公司及参股公司情况，投资者可对这些情况进展了解，并关注公司报表合并范围，借此判别公司母公司层面和子公司层面的质量。历史上一些臭名昭著的造假公司利用个别异地子公司进展业绩造假，如公司合并报表财务工程较异常，而利润主要来源于个别子公司，投资者那么需谨慎思索。 另外，附注中还

9、会对公司关联方及关联方买卖进展较详细披露，投资者可以借此分析公司产供销体系和运营用固定资产、无形资产能否完好，上市公司能否存在为关联方担保或向关联方提供资金等转移经济利益的行为。公司运营存在对关联方的艰苦依赖，那么公司利润调理空间很大。一些造假公司也能够设立一些潜在关联方，即特殊目的实体与公司进展买卖来粉饰报表，并隐瞒这些关联关系及其买卖。 由于内在的灵敏性给予了上市公司很大的自在度，而其支配利润的一些做法也是合规的，因此投资者就更该当擦亮本人的眼睛。不应只是根据公司片面宣传就决议买卖行为，而须发掘更深处的信息来了解公司真正的情况和前景，这才是对投资行为担任的应有态度。盘口分析制胜的秘诀在变幻

10、难测的市中，没有一套正确的技术分析方法去指点实战操作，要想获得真正的胜利是万万不能的，但技术方法再好，也不是万能的。大多数技术分析方法和各种市实际的根本立足点是以史为鉴，是从过去发生了什么，来推断市场正在或者将要发生什么。但对于短期内的像明天(第二天)市究竟会如何运，一周之内会如何演化，那么往往难以给出正确的答案。市短期的三两天内的走势变数多多，非常容易遭到人为要素的左右，有时会暂且脱离其固有的趋势，出现运中的杂音，尤其是容易遭到短线大金的影响。即使是高手，也时常会困惑：难道市场原趋势改动了吗？为什么出现了意想不到的上涨或下跌？谁在入和出？大金是在洗盘还是震仓，是增仓还是出货？这些问题正确答案

11、的得出，都将对他未来的胜利与否和投赢亏产生影响。人们通常以日K线的形状来判别当日走势的强弱变化，但日线形状有时会遭到强大的人为要素的刻意支配，简单的判别短期的日K线阴阳并不能完全确认票的未来走势如何，这必需经过盘口信息言语的分析来最后印证形状判别的能否正确。对一个职业投者而言，盘口信息言语的解读能标志着看盘程度的高低，会直接影响其操作效果。对盘口信息的正确破解，将使我们透过盘中指趋势及个走势特征，研判出多空双方量的强弱转化，从而把握好票炒作的节拍和韵律，这也是投盈利尤其是投机制胜的一个关键所在。盘口信息最要的是指价或指的分时走势图上所显示的信息。它详尽勾画出价的每日完好的交投过程。它可以明晰地

12、反映当日投者买卖价钱和买卖数量，表达投者的志愿。盘口信息要包括：分时走势图、委托盘、委托表、每笔成交量、价量成交明细图表、大手笔成交、内盘、外盘、总笔、当日均价线等。当然还包括当日最大成交量价钱区域、最高最低价、开市和收市价等。以上盘口信息构成综合的盘口信息言语。限于目前数据传输的局限和分析软件的缺陷，投者经常难以看到真实的买卖况，加之加以利用，频频做出盘中骗线，使投者产生错误买卖为。为了能更好地把握价运方向，我们必需学会要看懂盘中走势，读懂盘口信息言语，并结合各种踪合要素做出综合判别。一)、内外盘的解读在通用的钱龙软件和其它的大多数软件中，以委价成交的动性盘称为外盘，以委价成交的动性盘称为内

13、盘。从其含义中，我们总的可以了解为：外盘大于内盘，价看涨。反之，小于内盘那么看跌。但在详细判别上，那么需思索价所处的价钱位置的高与低，目前的技术走势形状等，这需求靠盘口以外的功夫。当价处于低位的上升初期或升期，外盘大于内盘，那么是大金进场入的表现！例如深深房000029，2002年1月31日、在低位5元附近，当日外盘为120万，内盘70万。外盘明显大过内盘，显示有较大金吸筹。当价处于高位的上升末期，外盘小于内盘，那么是大金出场出的表现！例如深康佳000016，2002年6月25日7月1日，在高位10.5元附近，延续5日当日外盘小于内盘。显示有较大金在出局派筹。当价处于低位的上升初期或横盘区，外

14、盘远小于内盘，不论日线能否收阴，只需一两日内止跌向上，那么往往是大金假打压、真进场入的表现！是在诱空。例如 江西铜业600362，2002年6月13日在低位4.5元附近，当日外盘为68万，内盘165万。外盘明显小过内盘，显示有较大金借日阴线震仓吸筹。当价处于高位的上升末期或高位横盘区，外盘远大于内盘，但价滞涨或尾市拉升，无论日线阴阳，往往是大金假拉升、真出场出的表现！是在诱多。例如仪征化纤600871，2001年7月3日在低位4.5元附近，当日外盘为1595万，内盘1016万。外盘明显大过内盘，显示有较大金借日阳线减仓派筹。次日，收放量阴线宜减仓。(二)、大手笔单的解读。价大幅上升或下跌是由金

15、推进的，金不能够一手两手地票，因此真正的抢手应该是盘中大单成交活泼的个。大单，即每笔成交中的大手笔单子。当委托中出现大量盘，且成交大单不断时，那么往往预示着金动向。假设一只票长期极少出现延续大手成交单，根本上可以认定为散户，易跌难涨。普通而言，委盘越大，阐明市场抛售愿望剧烈，价看跌。委盘越大，阐明欲进的投人众多，价看涨。(1)一一的解读例如某一6.82元，只需20手挂单，一6.80元有5手挂单。成交价6.80元、成交250手，而一处只减少了15手，显然此次成交是盘中对倒为所致。例如某一在9.98元挂2000手，一10元挂1000手大单，然后不断上移，总是在一、一中间相差一分钱，一旦出现9.99

16、元便吃掉然后不再向上高挂，以显示抛压繁重，诱使投者抛出筹码，以到达迅速建仓的目的。(2)、二、三、二、三的解读。在盘面中不断有大挂单在三、二处挂，并且不断上撤，最后出现一笔大单一口吃掉一切单，然后价出现大幅拉升，此时一方面显实，一方面诱惑跟风者单，二者合构成共振，减少拉升压。如2002年6月深深房000029便构成此种盘口特征。(3)、小规模暗中吸筹：有时盘较少，一、二、三处只需1030几手，在单处也只需几十手，但大于盘，却不时出现抛单，而一却不是明显减少，有时单反而添加，且价位不断上移，同时敲进、单。此类票如蛰伏于低位，可作中线关注，在大盘弱市尤为明显，普通此类运作周期较长，且较为有耐心。(

17、4)、经常性时机大单：多指500手以上而单较少的延续向上单。一价钱被吃掉后又出现抛单，而一不见添加反而减少，价位甚至下降，很快出现小手单将一补上，但不见大单，反而在三处有大单挂出，一旦一被打掉，小单又迅速补上，三处大单同时撤走，价位下移后，二成为一，而如今的三处又出现大单(数量普通一样或类似)且委比是100以上，假设此价位是高价位，那么可以一定正在出货。小单进，大单出，同时以对敲维持气。(5)、低迷期的大单首先，当某只票长期低迷，某日价启动，盘上挂出宏大抛单(每笔经常上百、上千手)，单那么比较少，此时假设有金进场，将挂在一、二、三档的压单吃掉，可视为是建仓动作。留意，此时的压单并不一定是有人在

18、抛空，有能够是庄家本人的筹码，庄家在造量吸引留意。例如，前期大牛 中海开展在启动前就时常出现这种况。(6)、盘整时的大单当某在某日正常平稳的运之中，价忽然被盘中出现的上千手大抛单砸至跌停板附近，随后又被快速拉起；或者价被忽然出现的上千手大单拉升然后又快速归位。阐明有在其中试盘，向下砸盘，是在试探根底的结实程度，然后决议能否拉升。该假设一段时期总收下影线，那么向上拉升能够大，反之出逃能够性大。(7)、下跌后的大单某只个经过延续下跌，在其一、二、三档常见大手笔单挂出，这是绝对的护盘动作，但这不意味着该后市止跌了。由于在市场中，价护是护不住的，“最好的防守是进攻，护盘，证明其实欠缺，否那么可以推升价

19、。此时，该价往往还有下降空间。但投者可留意该，由于该套住了庄，一旦市场转强，这种票往往一鸣惊人。 健特生物在五、六月间就经常出现这种况，明显是护盘为，后来该从元涨至元附近。(三)、识别庄家利器笔均量笔均量是指某只票当日的总成交量与当日的总成交笔数的比例。也称作每笔成交量。每笔成交量的大小，显示出某的交投活泼程度和大金进出的度大小与换手率仅反映交投活泼况相比，笔均量还可有效的反映大金的增减。某只票有时在同一价区间换手率一样，但笔均量却发生明显的变化，那么多意味为已发生了变化。从这个意义上讲，笔均量具有慧眼识庄的特别功能，它比其它盘口信息来得更直观、更令人服气。1、当价呈现底部形状时，假设每笔成交

20、出现大幅跳升，那么阐明该开场有大金关注，假设每笔成交延续数日在一较高程度动摇而价并未出现较明显的上升，更阐明大金正在默默吸纳该。在这段时间里成交量倒未必出现大幅添加的景象。当我们发现了这种在价位底部的每笔成交和价及成交量出现明显背驰的个时，应予以特别的关注。普通而言，当个每笔成交远超越大市平均程度每笔成交量以上时，我们可以以为该已有庄家入驻。2、机构庄家入庄某后，不获利普通是不会出局的。入庄后，无论价是继续横盘还是呈现慢牛式的爬升，其间该的每笔成交较庄家吸纳时是有所减少还是持平，也无论成交量有所添加还是萎缩，只需价未见大幅放量拉升，都阐明庄家仍在盘中。特别是在淡静市道中，庄家为引起散户留意，还

21、往往用对敲来制造一定的成交假象，甚至有时还不惜用对敲来打压震仓，假设如此，每笔成交应仍维持在一相对较高的程度。此时用其来判别庄家能否还在场内，非常灵验。3、假设价放量大阳拉升，但每笔成交并未创新高时，应特别提高警惕，由于这阐明庄家能够要派发离场了。而当价及成交量创下新高但每笔成交出现明显萎缩，也就是出现背驰时，跟庄者切不可恋战，要坚决清仓离场，哪怕价再升一程。结论：当每笔成交与其他价量目的出现明显背驰时，应特别引起我们的留意。同时，在选中，在其它条件一样时，我们应留意在入时尽量选取每笔成交量更大的票。由于每笔成交量大的票的庄家实更强劲，这无疑会有助于使他在更短的时间里获取更大的收益！(四)对敲

22、实战解读对敲，即利用多个账号同时进或出，人为地将价抬高或压低，以便从中获益。当成交栏中延续出现较大成交盘，且委盘中没有此价位挂单或成交量远大于实践委盘中的挂单量时，那么十有八九是刻意对敲所为，此时假设价在顶部多是为了掩护出货，假设是在底部那么多是为了激活性。庄家对敲要是利用成交量制造有利于庄家的票价位，吸引散户跟进或出。庄家经常在建仓、震仓、拉高、出货、反弹中运用对敲。庄家对敲隐秘手法大曝光庄家对敲要是利用成交量制造有利于庄家的票价位，吸引散户跟进或出。庄家经常在建仓、震仓、拉高、出货、反弹中运用对敲。本人以为庄家对敲的方式要有以下几种：第一：建仓经过对敲的手法来打压票价钱，以便在低价位到更多

23、更廉价的筹码。在个的线图上表现为票处于低位时，价往往以小阴小阳沿10日线继续上扬。这阐明有庄家在拉高建仓，然后出现成交量放大并且价延续的阴线下跌，而价下跌就是庄家利用大手笔对敲来打压价。这期间K线图的要特征是：票价钱根本是处于低位横盘(也有拉涨停的)，但成交量却明显添加，从盘口看票下跌时的每笔成交量明显大于上涨或者横盘时的每笔成交量。这时的每笔成交会维持在相对较高的程度(由于在低位进对敲散户尚未大举跟进)。另外，在低位时庄家更多的运用夹板的手法，既上下都有大的单，中间相差几分钱，同时不断有小单吃货，其目的就是让民觉得该抛压繁重上涨乏，而抛出手中票；第二：拉升利用对敲的手法来大幅度拉抬价。庄家利

24、用较大的手笔大量对敲，制造该票被市场看好的假象，提升民的期望值，减少日后该票在高位盘整时的抛盘压(散户跟他抢着出货)。这个时期散户投者往往有不到的觉得，需求高报许多价位才干成交，从盘口看小手笔的单往往不容易成交，而每笔成交量明显有节拍放大。强势的盘均有3位数以上，价上涨很轻快，不会有向下掉的觉得，下边的盘跟进很快，这时的每笔成交会有所减少(由于对敲拉抬价，不能够象吸筹时再投入更多金，加上散户跟风者众多，所以虽出现“价量齐升，但“每笔成交会有所减少)；第三：震仓洗盘由于跟风盘获利比较丰厚，庄家普通会采用大幅度对敲震仓的手法使一些不够坚决的投者出局。从盘口看在盘中震荡时，高点和低点的成交量明显放大

25、，这是庄家为了控制价涨跌幅度而用相当大的对敲手笔控制票价钱呵斥的；第四：对敲拉高当经过高位的对敲震仓之后，评家也都长线看好，价再次以巨量上攻。这时庄家开场出货，从盘口看往往是盘面上出现的二、三上成交的较大手笔，而我们并没有看到二、三上有非常大的单，而成交之后，原来一或者是二甚至是三上的单曾经不见了，或者减小了，这往往是庄家运用比较微妙的时间差报单的方法对一些阅历缺乏的投者布下的圈套，散户吃进的往往是庄家事先挂好的单，而接庄家出的往往是跟风的散户；第五：反弹对敲庄稼出货之后，票价钱下跌，许多跟风进的中小散户曾经套牢，成交量明显萎缩，庄家会找时机用较大的手笔延续对敲拉抬价(这时庄家不会向以前那样了

26、)，较大的盘总是忽然出现又忽然消逝，由于庄家此时对敲拉抬的目的只是适当的拉高价，以便可以把手中最后的筹码也个好价钱。机构拉升手法要有：首先是拉。拉的本质是诱，成交与否并不重要，关键在于诱使他人向上。通常是在第二或第三盘挂相对大量的抛单(普通个在普通阶段5万为大单，l-2万为居中，5000以下为小单)，以为诱饵，使有意者跨越第一盘直上第二盘，从而使价位上升一个价档。此做法充分利用盘人气较旺时，进货者不计几分钱的本钱，只欲一次成交本人想要的数的心思，从容地使价“自动上扬，庄家会在仓位较重的时候减出一定的筹码。其次是推。此种单属于无意成交类单。详细做法为，在第二、第三甚至第一盘(根据方人气而定，人气

27、鼎盛时挂第一盘)挂中、大单，使有意入者迫不得已将盘挂在第一盘甚至抛盘价位，以候成交。向上拉抬的手法还有很多，这里不一而足。对敲型拉升靠吸引跟风盘，借其而四两拨千金，不需太多金可使价上升较多，且能惯性上。此类手法需对大盘有较高要求，时机要选择好，即跟风盘要远大于盘。在大盘不佳时不可运用，假设逆市对倒拉升，抛盘强于盘，庄家要接下大量沽盘，抬高了持仓本钱及不用要的持仓量，事倍功半。振仓：洗盘是由于跟风盘获利比较丰厚，庄家普通会采用大幅度对敲振仓的手法使一些不够坚决的投者出局。从盘口看在盘中震荡时，高点和低点的成交量明显放大，这是庄家为了控制价涨跌幅度而用相当大的对敲手笔控制票价钱呵斥的。庄家振仓时在

28、盘上挂有大单，呵斥盘多的假象。假设庄家对倒下挫时是分不清是振仓还是出货的，但在关键价位，盘很大而盘虽不多却入(成交)速度很快，笔数很多，价却不再下挫，多为振仓.轻松阅读半年报 理性分析根本面 从长期来看，投资者的投资收益无论是来源于价差，还是于股利分红，最终仍取决于被投资企业的运营业绩。当下正值上市公司半年报披露密集期，因此，正确了解上市公司财务情况，理性分析市场根本面就成为当前投资决策的一大中心环节。 熟知关键财务目的 上市公司财务报告主要由资负债表、利润表和现金流量表构成，其中资负债表反映企业资、负债及资本的期末情况，利润表反映本期企业收入、支出及盈利表现，现金流量表那么反映企业现金流量的

29、来龙去脉。 1资负债相关目的 与资负债表有关的财务目的主要有总资、股东权益、每股净资等。总资是指上市公司拥有或控制的可以带来经济利益的全部资；股东权益又称净资，是指公司总资中扣除负债所余下的部分；每股净资是指股东权益与股本总额的比率，反映每股股票所拥有的资现值。 2主要利润目的 利润表的主要财务目的包括主营业务收入、营业利润等。主营业务收入是衡量企业业务进展与市场扩张方面最重要的目的，主营业务的下降往往阐明企业在运营活动中遇到了困难。营业利润是指企业在销售商品、提供劳务等日常活动中所生的利润，在新会计制度下也包括企业获得的投资收益。每股收益指净利润与股本总数的比率，是综合反映公司获利才干的重要

30、目的，反映了每股所发明的后利润。净资收益率是净利润除以股东权益得到的百分比率，该目的反映股东权益的收益程度，弥补了每股收益目的的缺乏。例如：在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中呵斥错觉，以为公司的获利才干下降了，而实上，公司的获利才干并没有发生变化。假设公司净资收益率得到提高，阐明企业盈利才干加强。 3现金流量目的 在现金流量表中最主要的财务目的是运营活动生的现金流量净额。该目的是指因运营活动生的现金流入减去运营活动的现金支出，该目的数值越大，阐明企业收现才干越强，坏账风险越小。运营活动生的现金流量净额可以同净利润进展比较，假设根本吻合或大于净利润，阐明企业利润的“真实度

31、较高，实现利润确实已转化为收回的现金。相反，那么阐明会计利润能够遭到人为支配或存在大量应收账款，利润质量相对较差。 利用财务目的分析根本面 初步了解这些财务目的后，投资者不但可以运用这些财务目的分析上市公司，也可以对整体资本市场进展分析。截至8月22日，半年报数据显示1044家公司上半年实现归属于母公司的净利润2277.27亿元，同比增长46.25，剔除不可比要素增长40.36，阐明我国上市公司整体获利才干继续增长。上半年1044家公司平均净资收益率为8.601，大大高于同期银行存贷款利率程度，阐明上市公司运用自有资的盈利才干仍处于一个相对较高的程度，盈利才干整体良好。 另据统计，截至8月21

32、日，已披露半年报的953家公司上半年平均每家公司运营性现金流净额同比下降50.44。这阐明上市公司净利润的增长并没有从运营活动的现金流中表达，企业实践运营的含金量有所下降。经过过对资负债表的对比，我们发现，上市公司普遍出现应收账款添加和应付款项的减少，因此导致上市公司虽然账面利润添加，但现金流反而有所下降。此外，在整体业经济仍处于供应过剩的局面下，因竞争猛烈，上市公司为了促销而给出更宽松的回款条件，这也是导致现金流下降的缘由。 从企业主要财务目的来看，上市公司整体运营业绩仍处于较好的增长形状，特别是市场经过超越60的快速下跌之后，目前A股估值按国际规范来看曾经具有一定的合理成分。但为什么市场仍

33、跌跌不休呢？ 当前市场的惯性下跌，很大缘由在于投资者的心思目前仍处于极度脆弱形状。2007年同看多的市场心思振可以把指数推高到6124点；悲观预期也会导致投资者过度看空市场，把市场推到合理估值的下方。这就好比一个从山上滚下的球，它会越滚越快，某种妨碍会导致这个球出现反弹，但市场惯性仍会驱使它继续向下，直至停下。 另外，市场下跌的缘由还在于市场参与者普遍对国内外经济情势和经济前景不乐观。根据我们对宏观经济、企业盈利和国家经济策走向的判别，外围经济环境阶段性的转好有望在今年四季度出现，届时A股市场有望迎来转机。宽广投资者不用过分看淡市场，而该当用更理性的态度面对市场调整。对财务目的的分析是中长期价

34、值投资者了解企业根本面的重要工具，市场的下跌恰恰给了这些投资者用合理的价钱分批逐渐买入中长线优质种类的时机。 切勿“漏掉重要项 在上市公司半年报中，“重要项包括半年报其他部分未披露但对公司的运营具有本质艰苦影响的项。正确分析这些“重要项有利于投资者更准确地把握公司运营资的实践情况。 重要项中能够隐着“金矿，也能够埋着“弹。如上市公司的证券投资、持有非上市金融企业股权情况等，假设原计价本钱较低，那么未来有能够生艰苦的资增值。相反，公司面临的艰苦诉讼、仲裁项及担保项，一旦出现不利结果，那么有能够对上市公司构成宏大损失。 上市公司艰苦的资重组情况和关联方的资金往来情况披露，这都有利于投资者了解上市公

35、司的真实情况和开展趋势。持股5以上股东追加股份限售承诺的情况，可以让投资者某种程度上了解主要股东的减持愿望，从而作为本人投资的一个重要参考。股市入门指点：上市公司财务报表怎样读？一、阅读了解首先是阅读财务报表。仔细阅读会计报表的各个工程。在阅读时应该留意以下内容：一是金额较大和变动幅度较大的工程，了解其影响；二要了解公司控股股东的情况，以及公司所属子公司的情况，了解控股股东的控股比率、上市公司对控股股东的重要性、控股股东所拥有的其他资产，以及控股股东的财务情况等；三是对关联方之间的各类买卖做详细的了解和分析。阅读财务报表时应重点关注以下工程：1、应收账款与其他应收款的增减关系。假设是对同一单位

36、的同一笔金额由应收账款调整到其他应收款，那么阐明有支配利润的能够。2、应收账款与长期投资的增减关系。假设对一个单位的应收账款减少而产生了对该单位的长期投资添加，且增减金额接近，那么阐明存在利润支配的能够。3、待摊费用与待处置财富损失的数额。假设待摊费用与待处置财富损失数额较大，有能够存在拖延费用列入损益表的问题。4、借款、其他应收款与财务费用的比较。假设公司有对关联单位的大额其他应付款，同时财务费用较低，阐明有利润关联单位降低财务费用的能够。二、分析财务目的当我们对上市公司的财务报表有了初步判别，以为其并不存在艰苦造假行为，下一步的任务就是对数据进展简单分析，以求得出可靠结论。作为一家上市公司

37、，企业的偿债才干与获利才干是分析的中心目的。一偿债才干分析企业偿债才干是反映企业财务情况和运营才干的重要标志。偿债才干是企业归还到期债务的接受才干或保证程度，包括归还短期和中长期债务的才干。普通而言，企业债务偿付的压力主要有如下两个方面：一是普通性债务本息的归还，如各种长期借款、应付债券、长期应付款和各种短期结算债务等；二是具有刚性的各种应付款，企业必需偿付。不是一切的债务都对企业直接构成压力，对企业债务清偿真正有压力的是那些即期到期的债务，而不包括那些尚未到期的部分。企业能否清偿到期债务是建立在足够资产或资本根底之上，要有足够的现金流入量为保证。偿债才干是债务人最为关怀的，鉴于对企业平安性的

38、思索，也越来越遭到股东和投资者的普遍关注。企业偿债才干低，不仅阐明企业资金周转不灵，难以归还到期应付的债务，甚至预示着企业面临破产危险。1、流动比率=流动资产流动负债100这项比率是评价企业用流动资产归还流动负债才干的目的，阐明企业每一元流动负债有多少流动资产可以用作支付保证。普通以为，对于大部分企业来说，流动比率为2：1是比较适宜的比率。这是由于，流动资产中变现才干最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，这样，企业的短期偿债才干才会有保证。流动比率过低，企业能够面临清偿到期债务的困难；流动比率过高，阐明企业持有不能盈利的闭置的流动资产，企业资产利用

39、率低下，管理松懈，资金浪费，同时阐明企业过于保守，没有充分运用目前的借款才干。2、速动比率=流动资产-存货流动负债100由于流动资产中存货的变现速度最慢，或由于某种缘由部分存货能够已报废还没做处置或部分存货已抵押给某债务人。另外，存货估价还存在着本钱与合理市价相差悬殊的要素，因此，把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率，反映的短期偿债才干更加令人可信。普通以为，1：1的速动比率被以为是合理的，它阐明企业每1元流动负债有1元的速动资产即有现款或近似现款的资产做保证。假设速动比率偏高，阐明企业有足够的才干归还短期债务，同时也表示企业有较多的不能盈利的现款和应收账款，企业就失去了收益的时机。如

40、偏低，那么企业将依赖出卖存货或举新债来归还到期的债务，这就能够呵斥急需出卖存货带来的削价损失或举新债构成的利息负担。但这仅是普通的看法，由于行业不同，速动比率会有很大差别。3、资产负债率=负债总额资产总额100资产负债率反映在总资产中有多大比例是经过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时维护债务人利益的程度。这个目的反映债务人所提供的资本占全部资本的比例。这个目的也被称为举债运营比率。从股东的立场来看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否那么相反。4、产权比率=负债总额股东权益总额100该目的反映由债务人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业根本财务构造能否稳定。普通来

41、说，股东资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。从股东来看，在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债务人；经济昌盛时期，企业多借债可以获取额外的利润。经济萎缩时期，少借债可以减少利息和财务风险。产权比率高是高风险高报酬的财务构造；产权比率低是低风险低报酬的财务构造。该目的同时也阐明债务人投入的资本遭到股东权益保证的程度，或者说是企业清算时对债务人利益的保证程度。二企业获利才干分析利润是投资者获取投资收益重要保证。反映企业盈利才干的目的很多，通常从消费运营业务获利才干、资产获利才干进展分析。1、营业利润率=营业利润业务收入100作为考核公司获利才干的目的，营业利润率比营业毛利率更趋

42、于全面。理由是：其一，它不仅考核主营业务的获利才干，而且考核附营业务的获利才干。其二，营业利润率不仅反映全部收入与和其直接相关的本钱、费用之间的关系，还将期间费用从收入中扣减。期间费用中，大部分工程是属于维持公司一定时期消费运营才干所必需发生的固定性费用，必需从当期收入中全部抵补，公司的全部业务收入只需抵扣了营业本钱和全部期间费用后，所剩余的部分才干构成公司稳定、可靠的获利才干。2、资本金利润率=利润总额资本金总额100这项比率是衡量企业资本金获利才干的目的。资本金利润率提高，一切者的投资收益和国家所得就添加。利用基准资本金利润率作为衡量资本收益率的根本规范。基准利润率应根据有关条件测定，普通

43、包括两部分内容：一是，相当于同期市场贷款利率，这是最低的投资报答。二是，风险费用率。假设实践资本利润率低于基准利润率，就是危险的信号，阐明获利才干严重缺乏。3、运营指数=运营现金流量净利润100运营指数反映运营活动净现金流量与净利润的关系，阐明公司每一元净利润中有多少实践收到了现金。普通情况下，比率越大，企业盈利质量越高。假设比率小于1，阐明本期净利润中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使企业盈利，也能够发生现金短缺，严重时会导致企业破产。股东人数分析存在五大软肋随着年报披露逐渐进入顶峰期，对上市公司股东人数的分析又将成为投资者的重点研讨工程。上市公司股东人数的变化与其二级市场走势存在着一定相关性，股东人数越少、阐明筹码越集中，股价走势往往具有独立个性，比较强悍，经常逆大势而动，是短线高手抛开大盘选个股的首选种类。股东人数越多，阐明筹码越分散，股价走势往往较疲软不具有独立性，经常跟随大盘随波逐流。所以投资者有必要对股东人数变动情况进展必要的统计分析，从而更好地把握大盘与个股的脉搏。但是在详细分析过程中要特别留意股东人数分析中存在的五大软肋：一、股东人数分析数据来源的滞后性股东人数的数据来源