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文档简介
1、.:.;上实集团资本运营分析集团简介集团概略:上实集团全称为上海实业(集团),1981年7月成立,总部在香港,法定代表人为蔡来兴先生。它是上海市政府全资控股的海外窗口公司,同时也是上海市在海外建立的规模最大、实力最强的综合性企业集团。到2002年底,上实集团总资产已达320亿港元,合并税后润超越10亿港元销售和净资产。主要业务与产品范围包括:根底建立、信息技术、生物医药、金融投资、现代物流、生态农业园区、房地产、制造业、商业和酒店。注册资本为1000万港元,分成100万股普通股,每股10港元。开展历程:第一阶段:消费运营阶段1981年-1993年:主要作为上海市政府的海外窗口公司,最早的产品是
2、味精、烟草等;资产规模从。到。,资本规模从。到。第二阶段:组建集团公司,拓展业务领域阶段1993年-1996年:集团下辖。公司,其消费运营领域扩展到。,资产规模从。到。,第三阶段:资本运作和产业整合相结合阶段1996年-2001年:集团公司在沪港两地市场造壳、买壳上市,并进展增发配股融资,以加强其对根底建立、生物医药、信息科技等产业的投资;经过资产置换和兼并收买,整合其在五大产业上的资源,培育企业竞争力。消费运营领域以根底建立、生物医药、信息科技、金融投资、崇明现代园建立为主,资产规模从。到。第四阶段:国际化融资、跨国化开展阶段2001年至今:上实集团资本运作更加频繁,不仅在香港和内地资本市场
3、进展融资,而且将投资网运营网撒向全球,如在美国市场发行ADR,结合收买欧洲企业,大力拓展北美市场等,显现其跨国运营战略。截止到2002年底,上实集团资产规模到达320亿港元,主要业务集中在根底建立、信息技术、生物医药、金融投资、现代物流等五大产业。 股权构造见附图:中心业务:根底建立包括上海延安路高架道路,内环线及南北高架工程,上海新建立开展的各种建立工程,上海之窗,大连花园工程,淀山湖新城工程等等,这些建立工程每年可以为上实集团发明一半以上的利润,成为上实集团最强大、最稳定的利润和现金流来源。信息技术包括上海有线电视网络建立,上海集约化通讯管线建立,上海电讯营运业务效力,中芯国际集成电路制造
4、等各种高科技技术和效力业务,这些高科技产品和效力虽然仅为集团奉献4%左右的利润,但在未来必将成为主要利润来源和业务拓展方向。生物医药公司两大上市公司,上实结合和上实医药,都以生物医药为主营业务,并以成为行业的龙头和旗舰为目的。它们在行业内进展了一定的收买兼并和资产重组,并加大在科研开发方面的投入力度,开发出多种新产品,在行业中具有一定竞争力,开展前景良好。金融投资上实集团直属的上实金融控股担任对各种金融机构的投资,包括银行、基金管理、投资银行业务等等;金融板块上的运作不仅为上实集团带来金融业的收益,并为其提供了更便利的融资渠道。现代物流依托上海作为开展现代物流产业的基地,投资建立物流资讯平台,
5、统盖各项物流业务,并寻求国际一流物流企业作为战略同伴,建立国际化及开展覆盖全国的物流网络。关键事件:1996年6月,上实控股在香港主板上市,主要以烟草、家化和制药业为主;1996年年底收买延安路高架道路、光明乳业、东方商厦及上海汇众汽车,将主导产业引入多元化;1997年3月出资1.18亿元,协议受让了 “结合实业29国有股权,成为该公司控股股东;1998年11月,收买两组高增长领域工程,包括医药工程杭州青春宝和高科技工程上海光通讯、上海通讯技术中心;1999年,分拆杭州青春宝和上海家化等企业,组成上实医药,在香港创业板上市;2000年7月出资9.3亿港元投资上海市信息投资股份公司,开创其进军信
6、息产业的新篇章;2001年2月,分拆出上海家化至上交所A股上市,上海家化主要从事化装品行业。2002年8月,分拆出光明乳业至上交所A股上市,主要从事乳和乳制品的开发、消费和销售,奶牛的豢养等。二、资本运营方式集团开展战略和产业选择上,“背靠上海,依托上海,经过建立与上海市地方政府的双赢格局,包括上海市政府在融资、投资、海外拓展中发掘政府的需求,获得政府在股权划拨、协助 海外路演、给予垄断资源和工程、协助 结合协作同伴等方面的大力支持。举例阐明,比如在1996年上海市内环线和高架道路建立上需求大量资金。上实承当了这项建立,但收益来源是将高架道路造好后添加的市政府税金收入的一部分拨给上实。这项非常
7、稳定的收入提升了上实控股作为上市公司的公司价值,为上实集团在海外融资提供了方便条件,构成了上实与上海市政府的“双赢。上海市政府曾明确表示,保证上实根底设备工程的报答率不低于15%;并为了使香港和国际资本市场认识和了解上海实业,上海市政府会在适当的时候将优质资产注入上实集团。再比如,上实参股或控股上海市信息投资股份公司,和上海十五方案重点工程中芯国际集成电路工程,既为上海市高科技产业的开展提供了所需资金,又为上实进入高增长、高报答产业找到了最正确的工程和切入点。充分利用国内和国际资本市场融资方式,并采取多种融资操作手法,获得企业开展壮大所需的珍贵资金见表。上实集团内上市公司的上市手法既有造壳上市
8、,也有买壳上市,既有境内上市,也有境外上市包括美国和香港,既有主板上市,也有创业板上市,这些融资方式使得上实可以最大程度上、最大范围内进展融资,并提升了其海内外知名度。请根据图标再详细解释,包括融资手段、益处等上市公司称号方式造壳或者买壳及时间初次上市募集资金或者买壳本钱,用负数表示增发和配股募集金额合计上实集团入主时资产总额括号内为净资产2002年资产总额括号内为净资产上实集团入主时净利润总额2002年净利润总额上实控股1996年5月造壳13亿港元87亿港元另经过银团贷款融资23.4亿港元39.7亿港元145117亿港元13亿港元估计上实结合1997年6月买壳1.18亿元人民币9.7亿元人民
9、币6.7亿2.7亿元24.7亿14.4亿0.47亿0.92亿上实医药1999年底造壳4.04亿港元7.466.09亿港元8.016.63亿港元2000年底数据0.72亿港元2.5亿港元估计上海家化2001年2月造壳7.1亿元人民币16.7亿10.7亿15.21亿11.05亿0.44亿元0.75亿元浦东不锈2001年11月买壳买壳本钱未知5家银行授信20亿元2003年初11.7亿10.5亿12.1亿10.5亿0.044亿0.028亿光明乳业2002年8月造壳上市约9亿元人民币29.37亿15.79亿29.37亿15.79亿2.26亿元2.26亿元表:上市集团下属6家上市公司上市方式、融资金额和资
10、本扩张趋势比较3、上实集团将产业投资和资本运作相结合,发扬资本的最大成效,到达开展产业的目的,详细表现为以下四方面。上实集团在上市融资的同时,注重资产质量的本质性提高,使得上市公司不仅成为集团的重要融资途径,而且成为集团产业开展,扩展知名度和公司机制改革的重要旗舰。比如上实控股于1999年底胜利分拆属下的生物医药、中药及化装品业务杭州青春宝及上海家化等,组成上海实业医药科技(集团)简称“上实医药,成为香港创业板首批上市公司之一。上实医药的上市,既表达了上实努力于开展生物医药产业的战略,又将上实控股的部分优质资产进展了重组与整合,将新公司的财务制度、运营机制与国际惯例接轨,并在香港创业板市场胜利
11、募集资金4.04亿港元。在集团投资理念和规范的指点下进展组合投资,经过开展壮大主要产业,使上市融得的资金获得最大报答。比如上真实选择五大主导产业时,留意了不同产业在投资收益的时间分布、现金支持才干、政治经济风险等要素的互补性,使得整个集团的产业投资能坚持稳定性和增长性。上实的支柱产业之一,根底建立产业在近10年内会有稳定的收益和现金流,因此如今集团可以在高科技、房地产开发、生物医药等产业上投入大量资金,争取在5-10年后构成新的利润增长点;同时对现代物流产业进展投资,在以后可以构成稳定的收益和现金流,以弥补房地产、高科技产业的高风险等缺乏。上实集团综合运用各种股权操作方式,扩展集团产业运营规模
12、,包括股权划拨、现金收买、协作投资等。比如1996年底在市政府的主导下,将光明乳业、东方商厦及上海汇众汽车的部分股权划拨入本人旗下;2000年7月出资9.3亿港元投资上海市信息投资股份公司;2000年3月与和记黄埔及中远太平洋共同入股浦东新区外高桥货柜码头第一期的开展方案,进入货运及物流领域。可否对投资的产业选择规范,构成的投资历局等进一步解释上实的国际化战略包括,充分结合上海大型集团并发扬本身海外公司的力量,经过投资收买当地品牌实现跨国运营;并在香港以外的资本市场上市融资,打造国际品牌。比如上实日本公司与上海交通大学协作在日本开展IT业务;欧洲公司结合或并购当地企业,开展环保技术设备、新闻纸
13、进口等新业务;中东公司大力开辟海湾市场,探求建立中东石油美圆“引进来的新通道。资本市场上,2001年5月,上实控股在美国发行了ADR,标志着上实集团在国际资本市场融资方面也获得了进展;2001年下半年,工商银行、申银万国、上海实业开展了以香港红筹股上市公司为发行主体的研讨,构成了包括CDR根本性质、发行构造、业务流程、信息披露、股东权益等内容的初步方案,一步步推进上实CDR工程的进程。这些举措为上实打造国际品牌,融入国际化竞争起了宏大的推进作用。资本运作胜利要素具有良好的政府关系,从而投身到“双赢的建立工程中。良好的把握上海开展的政策机遇的才干。横跨香港、内地的资本市场融资才干和多样的、有效的
14、融资方式。资本运作与产业开展良性循环。风险及缺乏之处政策风险,假设失去了上海市政府的大力支持,上实的投资、融资才干将遭到限制。没有本身明确的产业选择规范,更多的以上海市的主导开展产业为本身的开展产业。产品和效力在上海有垄断位置,但在整个国内市场的占有率不高。德隆集团资本运营分析集团简介集团概略:德隆集团全称为新疆德隆(集团)有限责任公司,总部在新疆乌鲁木齐,集团董事长是唐万里先生。德隆1986年在乌鲁木齐成立,经过胜利的资本运作和产业整合,从白手起家开展到资产达百亿元的大集团,主要业务与产品范围是:食品加工产业、机电产业和水泥产业。开展历程:第一阶段,起步阶段1986年-1990年:几个年轻人
15、在新疆乌鲁木齐兴办了一家小公司,开场创业。业务范围主要包括照相彩扩,服装零售,食品加工等。资产规模从。到。第二阶段,资本市场获得资金,多元化开展阶段、炒作?1990年-1995年:当时资本市场开展迅速,德隆借此时机获得了大量的资金,因此开场对金融租赁、旅游、文娱业进展投资,获得良好的运营效益。资产规模从。到。第三阶段,资本运作与产业整合阶段1996年至今:德隆在96、97年胜利的买壳上市,并经过企业并购、重组等手段,整合三大传统产业,加强其中心竞争力;同时在全球范围内整合制造业市场与销售通道,进展跨国化运营。主要业务范围是食品加工业、机电产业和水泥产业。资产规模迅速扩张,从。到。股权构造:见图
16、中心业务:食品加工业:以新疆屯河为中心企业,将“红色产业,即消费加工番茄、胡萝卜、红花、枸杞、葡萄等食品的厂家和消费果汁的厂家整合起来,扩展消费规模和市场占有率,提高消费效率和科技投入。其“红色产业的消费才干到达24万吨,居亚洲第一,世界第二。机电产业:以湘火炬为中心企业,消费运营范围包括汽车零配件,家用工具,丝网栏杆,家用割草机等几大机电产品。德隆经过兼并收买并整合国内的几家机电行业领先企业,将其科技程度、管理程度和销售渠道迅速提升,并强调跨国化销售。如今它的刹车盘消费居全球第一,在美国割草机市场上拥有40%份额。水泥产业:以天山股份为中心企业,主要从事水泥的消费和制造。德隆将屯河的水泥资产
17、整合入天山股份后,又并购了新疆和安徽部分水泥厂,加强技术改造和扩展产量,现已成为全国第三、西北最大的水泥消费企业。关键事件:1996年,德隆出资。受让。新疆屯河法人股,成为第四大股东;由于其控股新疆屯和的母公司新疆屯河集团,实践控股了新疆屯河。1997年,德隆出资。受让。湘火炬A法人股,成为第一大股东;1997年,德隆出资。受让。沈阳合金法人股,成为第一大股东;1998年,沈阳合金收买星特浩,开场进展合金行业的整合;1999年,新疆屯河与新疆天山股份进展战略重组,将水泥业务全部转让给天山股份,主业转型为“红色产业;1999年,湘火炬A收买美国MAT公司,将汽车配件等产品打入国际市场;2000年
18、,合金股份收买太湖集团,将这一中国电开工具龙头企业集中到本人旗下;2000年11月,新疆屯河经过受让方式控股北京汇源果汁集团。资本运营方式:资本运作与产业整合相结合,构成良性循环,及融资投资适宜的企业企业利润上升继续融资产业整合。在国内主板买壳上市获得融资资历,随后进展兼并收买、资产置换和重组,扩展消费和销售规模,对企业进展胜利整合,提升企业竞争力,获得投资者的自信心。举例阐明,比如1996年,德隆受让新疆屯河集体股,成为第四大股东,由于控股新疆屯和集团,实践成为新疆屯和大股东。德隆随后经过扩展投资,提高了公司的水泥消费才干和产质量量,然后将水泥消费业务剥离到天山股份,将食品加工等优质资产注入
19、新疆屯和上市公司,为其发明了宏大的销售收入和利润。这一本来根本没有配股资历的上市公司,从此成为投资潜力宏大的蓝筹股。在提升企业竞争力后,多次进展配送股和增发新股,得以继续融资,进而再进展行业整合,扩展市场占有率,成为行业领头羊见表。比如,德隆系下面的三家上市公司,新疆屯河、湘火炬A、合金投资在被德隆控股后,几乎年年都进展配送股。经过几次转配后,新疆屯和原来的1股变成如今的5.48股,复权后,每股将近127元;湘火炬A原来的1股如今变成4.7股,原来每股7元,复权后估价为85.28元;合金投资经过转配股,原来的1400万股如今曾经有75万股,复权后估价为180元/股。这种一级和二级市场结合操作的
20、才干使得德隆在资本市场融得了巨额资金,德隆将资金投入到行业整合中,在国内国际兼并收买食品加工、汽车零配件、水泥等行业中的领先企业,使得公司进一步扩展了市场占有率和销售网络,成为行业中的老大。单位:万元,元/股公司目的主营业务收入净利润总资产股东权益每股收益合金投资0006331996年50276811330061480.132000年843594803784429080.14972002年948543903179643472100.122湘火炬A0005491996年726416533600187570.0172000年1543388596230809941200.3312002年392683120845471101050.19新疆屯河6007371996年13364269541255196390.3852000年454089186191092836300.5152002年中期826593065.73589425943070.08表:德隆系三家上市公司近年来业务增长和利润添加的比较德隆并购上市公司的方式分为直接控股上市公司和间接控股上市公司两种,而且直接控股上市公司主要在一级半市场上寻觅协作同伴,经过谈判方式受让股权。这种方法可以降低本钱,稳妥有效。比如德隆直接受让沈阳合金和湘火炬的法人股,直接控股这两家上市公司;而德隆收买新疆屯河、天山水泥、重庆
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