运营商集采密集启动中兴份额领先

1、本周观点市场方面，上周通信（申万）指数上涨 1.66%，同期沪深 300 下跌 0.32%，创业板指上涨 0.49%。7 月以来，运营商集采密集推进，近一月中标多项运营商集采，其中部分产品品类的中标份额较去年有明显提升；此外，比亚迪 7 月销售数据亮眼，建议关注上游车载模组板块投资机遇。建议关注：、中际旭创、中天科技、长光华芯、威胜信息、拓邦股份、和而泰、华工科技、新易盛、亿联网络、七一二、 上海瀚讯、海格通信、中国移动、中国电信、中国联通。周专题：运营商集采密集启动，份额领先7 月以来，我们观察到运营商集采密集推进。据 C114 通信网，近一个月中标多项运营商集采，其中中国移动 2022-2

2、023 年 OTN 设备新建部分集采中，烽火、中兴、华为 3家中标，中兴中标 50%，相比去年 9 月 22 日公布的同类产品中标份额（23.91%）有明显提升。此外上周中国移动开启的 2022 年至 2023 年 5G 无线主设备产品单一来源采购中，华为、中兴等 5 家公司中标。当前通信设备板块估值处于历史低位，我们认为随着运营商招标的密集启动，有望带动板块情绪面回暖，建议关注相关投资机遇。中国移动网络云资源池三期工程计算型服务器采购：中兴、浪潮中标。据 C114 通信网 6月 7 日报道，从中国移动官网获悉，中国移动日前公示了集中网络云资源池三期工程计算型服务器采购的集采结果，中兴、烽火、

3、浪潮和紫光 4 家中标。据此前中国移动发布的集采公告显示，中国移动启动集中网络云资源池三期工程计算型服务器采购项目，需采购计算型服务器总计 43564 台，其中标 1 为 X86 平台 28854 台；标 2 为 ARM 平台 14710 台。公司所中标为标 1，中兴/浪潮中标份额为 60%/40%，这是中兴继中国移动 2019 年至 2020年 PC 服务器集中采购、中国移动 2020 年 PC 服务器集中采购两个项目后，再次获得中国移动服务器类项目的最大份额，公司服务器业务份额有望保持快速提升，带动政企业务营收的持续增长。中国移动 2022-2023 年 OTN 设备新建部分集采：中兴占比

4、 50%，份额相比去年提升明显。据此前中国移动发布的 2022-2023 年 OTN 设备新建部分集采公告显示，中国移动共采购 OTN 设备线路侧端口 467 个，客户侧端口 2686 个，合计 3153 套。据 C114 通信网 8 月 5日报道，从中国移动官网获悉，中国移动日前公示了集采结果，中兴、华为、烽火 3 家中标，占比 50%，相比去年 9 月 22 日公布的同类型产品集采中标份额的 23.91%，份额有明显提升。中国移动 2022 年至 2023 年 5G 无线主设备产品集采：中兴、上海诺基亚贝尔等 5 家中标。据 C114 通信网 8 月 3 日报道，从中国移动官网获悉，中国移

5、动日前公示了 2022 年至 2023年 5G 无线主设备集采结果，华为、爱立信、中兴、大唐移动、上海诺基亚贝尔 5 家中标。据此前中国移动发布的集采公告显示，中国移动启动 2022 年至 2023 年 5G 无线主设备（2.6GHz/4.9GHz）单一来源采购，共计采购约 22 万站 5G 基站，项目划分成 5 个包段。根据我们的统计，2Q22 国内新建 5G 基站数量为 29.5 万站，在国内疫情反复背景下仍保持稳步推进。图表1： 1Q21-2Q22 国内 5G 基站建设新建数量（万站）29.526.619.814.213.44.8353025201510501Q212Q213Q214Q2

6、11Q222Q22：工信部，图表2： 运营商集采密集启动，中标份额领先中标厂商（及份额）招标内容运营商中标时间2022/8/5中国移动2022-2023 年 OTN 设备新建部分，共采购 OTN 设备线路侧端口467 个，客户侧端口 2686 个，合计 3153 套。2022/8/4中国移动2022 年至 2023 年扩展型皮基站设备集采，分为：标包 1 单模扩（50%）华为（27%）烽火通信（23%）标包一：京信（23.91%）、（19.57%）；赛特斯（17.39%）、展型皮站，标包 2 双模扩展型皮站，预估采购规模约为 20000 站， 联想（15.22%）、深圳国人（13.04%）、中

7、信科移动（10.87%）其中单模扩展型皮站 7500 站，双模扩展型皮站 12500 站。标包二：京信（18.85%）、中信科移动（15.94%）、赛特斯（14.49%）、深圳国人（13.04%）、联想（11.59%）、新华三（10.14%）、中国移动设计院（8.70%）、杭州平治信息（7.25%）2022/8/2中国移动2022 年至 2023 年 5G 无线主设备（2.6GHz/4.9GHz），约 22万站 5G 基站华为爱立信中兴大唐移动上海诺基亚贝尔2022/7/28中国电信2022 年IMS 网络扩容工程单一来源采购，本工程采购2022 年IMS网络扩容工程所需的固网 IMS 主设备

8、相关软硬件。华为中兴2022/7/202022/7/13中国移动中国移动垃圾短信监控子系统七期工程省端平台改造，主要提供软件开发及系统集成服务2022 年物联网融合核心网扩容设备集中采购， 采购融合华为（10 项）中兴（4 项）诺基亚东软（9 项）上海诺基亚贝尔（7 项）华域卓信（1 项）华为（60%）2022/7/4中国移动UDM/UDR 设备 20500 户、融合 PCF/UDR 网元设备 20500PDU会话，边缘 UPF/UPF+设备 1880.5 万 PDU 会话2022-2023 年统一 DPI 采购，主要包括 4G 部分统一 DPI 设备 5（40%）华为套，和互联网部分一 DP

9、I 设备 3 套中兴诺基亚东软北京中创信测科技北京浩瀚深度信息北京百卓网络博瑞得科技2022/6/28中国移动中国移动集中网络云资源池三期工程计算型服务器采购，需采购计算型服务器总计 43564 台，其中 X86 平台 28854 台；ARM 平台 14710 台（标 1 为 x86 平台 NFV 计算服务器共 28854 台）。中兴（60%）浪潮（40%）C114 网、中国移动官网、中国电信官网、建议关注通信设备板块投资机遇。当前通信设备板块估值处于历史低位，我们认为随着运营商招标的密集启动，有望带动板块情绪面回暖，建议关注板块投资机遇。作为 A股通信设备龙头厂商，我们认为公司运营商业务在行

10、业头部集中趋势下，份额有望持续提升，带动业务营收及盈利能力向好；此外公司积极推进政企、消费者等业务，有望打造新的业绩增长点。5G 产业链2025 年 5G 用户普及率56%，城市千兆光纤宽带用户占比10%据 C114 通信网 8 月 4 日报道，7 月 7 日，住房和城乡建设部、国家发展改革委印发“十四五”全国城市基础设施建设规划。规划提出“十四五”城市基础设施主要发展指标，其中信息通信系统 2025 年目标为 5G 用户普及率56%，城市千兆光纤宽带用户占比 10%。山东省工信厅：全省累计开通 5G 基站超 13.3 万个据 C114 通信网 7 月 30 日报道，在 7 月 29 日举行的

11、 2022 中国算力大会“算力网络创新发展”分论坛上，山东省工业和信息化厅一级巡视员高方表示，截至目前，山东省累计开通 5G 基站超过 13.3 万个，数据中心在用标准基架数突破 24 万个，建成大中型数据中心 44个，边缘数据中心 176 个。工信部：我国 5G 基站数达到 185.4 万个，算力总规模超过 150EFLOPS据 C114 通信网 7 月 30 日报道，工信部副部长张云明在 7 月 29 日举办的 2022 中国算力大会上指出，我国算力产业规模快速增长，近五年平均增速超过 30%，我国已建成全球规模最大、技术领先的网络基础设施。截至 2022 年 6 月底：5G 基站数达到

12、185.4 万个，5G移动电话用户数超过 4.5 亿户，所有地级市全面建成光网城市，千兆光纤用户数突破 6,100万户，启动建设多条“东数西算”干线光缆。在用数据中心机架总规模超过 590 万标准机架，服务器规模约 2,000 万台，算力总规模超过 150 EFlops。LightCounting Market Research：全球 5G SA 部署进展缓慢据 C114 通信网 8 月 4 日报道，根据 LightCounting Market Research 报告，由于行业无法产生令人信服的业务案例以及网络架构问题，5G SA 网络的部署和发布正在以缓慢的速度推进。该公司指出，持续的“不

13、利因素”限制了 5G SA 网络的部署，截至去年年底仅推出了 20 个商用网络。这只是全球部署推出的 200 个 5G NSA 商用网络的 10%。中国广电曾庆军：预计年底完成全国 700MHz 基站建设任务据 C114 通信网 8 月 2 日报道，8 月 1 日，“第 30 届中国数字广播电视与网络发展年会暨第25 届国际广播电视技术讨论会”召开。中国广播电视网络集团有限公司副总经理曾庆军表示，预计今年底可完成全国 700MHz 基站的建设任务，地级以上城区、百强县实现深度连续覆盖，高上行边缘速率，实现 VoNR 广覆盖。其他县城、乡镇实现高上行边缘速率，实现 VoNR 广覆盖。运营商集采中

14、国移动扩展型皮站设备集采：京信、中信科、赛特斯等 9 家中标据 C114 通信网 8 月 4 日报道，中国移动（600941 CH）2022 年至 2023 年扩展型皮站设备集采落地。此次集采预估采购规模约为 20,000 站，其中单模扩展型皮站 7,500 站，双模扩展型皮站 12,500 站。经过严格的技术测试以及激烈的商务比拼，包括京信、中信科移动、赛特斯、新华三等在内的 9 家中标。结合各家的投标情况，集采金额接近 13 亿元按照招标规则，中国移动 2022 年至 2023 年扩展型皮站设备项目将采用混合招标模式，共划分成 2 个标包。中国移动 5G 无线主设备集采：华为、中兴等五厂商

15、中标据 C114 通信网 8 月 3 日报道，中国移动（600941 CH）发布 2022 年至 2023 年 5G 无线主设备（2.6GHz/4.9GHz）集中采购单一来源采购信息公告，该项目采购 5G 基站约 22 万站，供应商具体为华为技术有限公司，爱立信（中国）通信有限公司，股份有限公司，大唐移动通信设备有限公司，上海诺基亚贝尔股份有限公司。中国电信欲采购 2000 万台无频无语音及无频型天翼网关 4.0据 C114 通信网 8 月 4 日报道，中国电信（601728 CH）发布预选公告称，中国电信天翼网关 4.0（无频无语音及无频型）集中采购项目（2022 年度）已被批准，采购人为中

16、国电信集团有限公司和中国电信股份有限公司，采购总量为 2,000 万台，主要包括天翼网关 4.0（1G-PON）-无 WiFi 版 1310 万台、天翼网关 4.0（10G-PON）-无 WiFi 版 690 万台。中国铁塔 2022 年室外一体化电源集采公布中标候选人据 C114 通信网 8 月 3 日报道，中国铁塔（00788 HK）2022 年室外一体化电源集中招标项目日前已经公布中标候选人。本项目共采购三种规格的室外一体化电源，预估 63,086 套。中标人数量为 6 个，每个中标人对应的份额为 33%、22%、16%、12%、10%、7%。最终公布的中标候选人显示，综合得分排名第一，

17、华为名列第二。第三到第八中标候选人分别是北京动力源科技股份有限公司、上海汇珏网络通信设备股份有限公司、北京宏光星宇科技发展有限公司、东莞铭普光磁股份有限公司、常州太平通讯科技有限公司、香江科技股份有限公司。中移云动力中心移动云 15 期及省 4 期专用服务器采购：总预算 6,814 万元据 C114 通信网 8 月 5 日报道，从中国移动（600941 CH）官网获悉，中移云能力中心发布招标公告称，启动 2022 年移动云 15 期及省 4 期专用服务器采购。据招标公告显示，本次共采购 AMD+BlueField2、AMD+IB 网卡、Intel 通用服务器、Intel 智能网卡服务器 4 种

18、类型服务器，总采购量 404 台，最高总预算 6,814 万元（不含税）。云计算&IDC浙江省发布“数字经济发展白皮书”据 IDC 圈 8 月 5 日报道，8 月 3 日，浙江省数字经济发展白皮书（2022 年）新闻发布会在杭州召开，白皮书预计到 2027 年，浙江数字经济增加值和核心产业增加值将分别突破 7 万亿元和 1.6 万亿元。白皮书显示，截至 2021 年底，该省累计建成各类数据中心202 个，其中已建成大型及以上规模数据中心 20 个，在建 15 个，数量规模居中国前列。天府集群：PUE 低于 1.15 的数据中心可给予 3,000 万元支持据 IDC 圈网 8 月 3 日报道，四

19、川省发展和改革委员会等 6 部门印发了全国一体化算力网络成渝国家枢纽节点（四川）实施方案，方案强调，全省数据中心规模达 50 万机架（折合单机架功率 2.5kW），上架率达到 60%，电能利用效率（PUE）不高于 1.3。集群起步区内机架规模达到30 万架，上架率达到70%，PUE 不高于1.25，可再生能源使用率达到85%。方案还提出，对天府数据中心集群内 PUE 值低于 1.25 的新建大型超大型数据中心，采取以奖代补方式一次性给予 2,000 万元支持，低于 1.15 的一次性给予 3,000 万元支持。广州、廊坊增建 3 栋数据中心楼，奥飞数据申请定增 13 亿元据 IDC 圈 8 月

20、 1 日报道，奥飞数据发布公告，拟定增 13 亿元用于廊坊、广州两个数据中心项目等，以扩大数据中心运营规模，本次募集资金拟投资项目建成后，奥飞数据将在北京和广州周边地区分别新增 3,200 个和 1,460 个机柜。山东省提出 2025 年算力网络建设目标据 IDC 圈 8 月 1 日报道，在工业和信息化部、山东省人民政府共同主办的 2022 中国算力大会上，山东一体化算力网络建设行动方案（2022-2025 年），行动方案指出了山东省在未来建设算力网络的具体目标：一是稳步提升全省算力规模，2025 年全省数据中心总算力超过 12EFLOPS，高性能算力占比达到 40%，国产化算力达到 90%

21、；二是系统构建存力基础设施，2025 年存力规模达到 50EB，先进存储占比 12%。DellOro 报告：未来五年公有云 5G 工作负载复合增长率将达 88%据 C114 网 8 月 4 日报道，市场研究公司 DellOro Group 的一份全新报告公有云上的 5G工作负载预测，公有云上的 5G 工作负载将以 88%的复合年增长率增长，在 2022-2026年的 5 年内，公有云的累计收入预计将达到 46 亿美元。在移动网络运营商致力于发展电信云的势头下，超大规模云提供商在短期内渗透电信云市场的机会是非常有限的。从长远来看，超大规模云提供商在其公有云中也有着更多的机会，预计 2026 年，

22、5G 工作负载迁移到公有云的同比增长率将高于电信云的增长率。物联网&车联网小米公布穿戴式产品 MiGu 小米头箍据 C114 网 8 月 3 日报道，小米公司官微发布了穿戴式产品 MiGu 小米头箍，其最大亮点是实现了通过脑电波控制智能家居及进行疲劳驾驶监测，实现了意念操控智能家居的效果。 MiGu 小米头箍上设置了三个点位，可以获取电信号，点位之间的电势差可以大致的读取脑电情况。MiGu 小米头箍采用人工标注的机器训练，通过大量训练之后识别出对应的脑电波，从而对小米智能家居以及自动驾驶产品进行操控。深圳完全自动驾驶汽车上路据新华网 8 月 1 日报道，深圳经济特区智能网联汽车管理条例即日生效

23、，完全自动驾驶汽车，可以不具有人工驾驶模式和相应装置，不配备驾驶人，在交通主管部门划定的区域、路段行驶。完全自动驾驶汽车，是指自动驾驶系统可以完成驾驶人能够完成的所有道路环境下的动态驾驶任务、不需要人工操作的汽车，同时条例对无人驾驶产生的交通违法和事故处理作出了明确规定。IDC：今年上半年中国智能音箱销量为 1483 万台，同比下降 27%据 C114 网 8 月 3 日报道，IDC 发布的中国智能音箱设备市场月度销量跟踪报告显示， 2022 年上半年中国智能音箱市场销量为 1,483 万台，同比下降 27.1%，销售额为 42 亿元人民币，同比下降 16.2%。受需求疲软影响，上半年智能音箱

24、市场销售面临压力，但伴随着需求改善和产品技术进步，预计下半年市场经营状况逐步改善。智能音箱产品功能将逐步向细分场景延伸，同时，推动智能家居应用服务的丰富，及人机交互与应用服务走向更深层次的融合。和而泰拟定增 6.5 亿元，加码汽车电子及储能业务和而泰（002402 CH）发布定增方案，由公司控股股东刘建伟全额认购，发行股票数量约 4,670 万股，价格为 13.92 元/股，拟定增募资不超过 6.5 亿元：1）拟使用 2.5 亿元用于建设汽车电子全球运营中心；2）拟投入 1.2 亿元用于数智储能项目；3）剩余募投资金用来补充公司的流动资金。此次定增将进一步推进公司的汽车电子业务交付能力，同时当

25、前公司订单储备丰富，未来有望实现高速增长。储能业务方面，此次募投项目有望增强公司在该领域的技术研发能力，公司储能业务营收占比有望提升。比亚迪 7 月业绩亮眼，未来新车型放量有望带动车载模组板块需求增长比亚迪（002594 CH）发布月度销售数据，在乘用车行业传统淡季 7 月，比亚迪的产销量情况表现依旧亮眼：产量 163,358 辆，同比增长 173.9%，环比增长 21.2%；销量 162,530辆，同比增长 183.1%，环比增长 21.3%，产销比达 99.5%。其中纯电动乘用车销量为 80,991辆，同比增长 224%，环比增长 16%；插混车型销量为 81,223 辆，同比增长 224

26、%，环比增长 26%。目前比亚迪订单积累丰富，随着未来新车型的陆续推出放量，有望带动上游车载模组板块需求增长。行情回顾图表3： 上周行情回顾SW电子 SW计算机纳斯达克综合指数HSI恒生科技指数SW通信日经225恒生指数深证成指道琼斯工业指数上证综合股指数 SW申万A股SW传媒(2)(1)01234567 %图表4： 一年内行业走势图表5： 上周内通信（申万）指数走势30%20%10%0%-10%-20%-30%2021-08-40%上证综合指数成份SW申万A股成份2022-082022-072022-062022-052022-042022-032022-022022-012021-1220

27、21-112021-102021-09-50%SW通信深证成指SW通信深证成指SW申万A股成份上证综合股指数成份-0.90-0.810.021.66%(1.5) (1.0) (0.5) 0.00.51.01.52.0图表6： 运营商板块总市值与市盈率变化图表7： 移动通信设备板块总市值与市盈率变化总市值(亿元)30,000总市值PE（TTM，整体法）25,00020,00015,00010,0005,0002018-082018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020

28、-092020-112020-122021-022021-042021-072021-082021-112021-122022-032022-042022-060P/E1614121086420总市值(亿元)总市值PE（TTM，整体法） 3,5003,0002,5002,0001,5001,0005002019-112020-012020-022020-032020-042020-062020-072020-082020-092020-112020-122021-012021-022021-042021-052021-062021-082021-092021-102021-112021-122

29、022-022022-032022-042022-062022-070P/E6050403020100图表8： 无线上游板块总市值与市盈率变化图表9： 光模块&光器件板块总市值与市盈率变化市值(亿元)总市值PE（TTM，整体法）总350300250200150100502018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-112021-122022-032022

30、-052022-070P/E 7006005004003002001000-100总市值(亿元)1,800总市值PE（TTM，整体法）1,6001,4001,2001,0008006004002002018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-070P/E 1009080706050403020100图表10：

31、云计算相关基础设施设备板块总市值与市盈率变化图表11： 物联网&车联网板块总市值与市盈率变化总市值PE（TTM，整体法）总市值(亿元) 3,5003,0002,5002,0001,5001,0005002018-082018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112020-122021-022021-042021-072021-082021-112021-122022-032022-042022-060P/E80706050403020100总市值

32、(亿元)总市值PE（TTM，整体法） 9008007006005004003002001002018-082018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112021-122022-022022-042022-060P/E120100806040200）涨幅 TOP10跌幅 TOP10股价变动（%）股价变动（%）图表12： 上周涨幅前十 & 跌幅前十公司代

33、码公司名称P/E（TTM）5D1MYTD代码公司名称P/E（TTM5D1MYTD300620 CH光库科技59.5636.8436.84(8.43)688668 CH鼎通科技51.11(13.68)(13.68)20.32300565 CH科信技术(46.11)27.2027.20170.64002089 CHST 新海264.97(12.54)(12.54)10.88002881 CH美格智能81.7426.4826.4831.85002902 CH铭普光磁(114.10)(10.37)(10.37)27.08002402 CH和而泰37.4517.9317.93(22.14)300710

34、CH万隆光电95.83(9.49)(9.49)(27.22)688027 CH国盾量子(227.66)16.9016.90(29.11)002897 CH意华股份71.34(9.02)(9.02)12.68300353 CH东土科技(186.36)14.3014.303.05002796 CH世嘉科技(3.53)(8.65)(8.65)15.29688618 CH三旺通信41.1513.9213.9216.93600293 CH三峡新材48.17(7.33)(7.33)(9.00)688313 CH仕佳光子82.5911.5011.50(6.47)300513 CH恒实科技(19.13)(6.

35、43)(6.43)(10.07)300638 CH广和通41.3410.4610.46(21.64)600734 CH*ST 实达13.63(6.00)(6.00)274.199698 HK万国数据-SW(22.39)10.1510.15(36.53)600462 CHST 九有(14.29)(5.88)(5.88)(24.64)股）图表13： 沪/深股通通信板块持仓情况（流入、流出前五名）收盘价（元/股价变动北向资金流入北向持股市值北向持股比例排名代码公司名称交易货币08-055D1MYTD（亿元人民币）（亿元人民币）（%）流入 Top51000063 CHCNY25.383.93%3.93

36、%-23.24%4.4628.062.772300308 CH中际旭创CNY33.803.08%3.08%-19.89%2.1029.0910.763000938 CH紫光股份CNY19.163.18%3.18%-16.15%1.7412.022.194300638 CH广和通CNY28.3010.46%10.46%-21.64%0.491.590.905600776 CH东方通信CNY10.882.06%2.06%-5.11%0.481.020.97流出 Top51000988 CH华工科技CNY24.179.52%9.52%-12.92%-1.375.242.152600487 CH亨通光

37、电CNY15.63-0.06%-0.06%3.83%-1.2711.543.123603236 CH移远通信CNY164.734.99%4.99%5.47%-0.8312.714.084002139 CH拓邦股份CNY14.290.28%0.28%-23.03%-0.7812.847.065600522 CH中天科技CNY22.48-1.82%-1.82%33.15%-0.5251.276.68图表14： 近期通信板块 IPO/重组上市进展发行价格新股发行数量（拟）募资总额证券代码公司状态上市/过会日期上市板（元当地货币）（万股）（亿元当地货币）688375 CH国博电子已上市2022-07-

38、22科创板70.884100.0026.75301139 CH元道通信已上市2022-07-08创业板38.463040.0011.69688322 CH奥比中光已上市2022-07-07科创板30.994,000.1012.40688400 CH凌云光已上市2022-07-06科创板21.9310,350.0022.70001270 CH铖昌科技已上市2022-06-06科创板21.682,795.356.06301191 CH菲菱科思已上市2022-05-26创业板72.001,334.009.60盛科通信待上市2022-06-21科创板5000.0010.00海光信息同意科创板注册申请2

39、022-06-21科创板50608.4591.48风险提示中美贸易摩擦加剧。中美贸易关系存在一定的不确定性，贸易摩擦激化或将在短期内影响上游核心芯片供应。全球新型肺炎尚未可控。肺炎疫情影响经济生活，若持续恶化将对全球行业产生不利影响，包括但不限于影响开工时间、影响供应链、影响日常销售以及工程建设等工作。云厂商资本开支投入不及预期。数据中心需求同云厂商资本开支相关，若云厂商放缓资本开支投入，对于数据中心的需求将产生影响。5G 发展进程不及预期。运营商及 5G 产业链公司与 5G 发展进程息息相关，若 5G 整体发展不及预期，则将对产业链需求造成影响。重点公司概览图表15： 重点公司一览表08 月

40、 05 日EPS (元)P/E (倍)公司名称公司代码评级收盘价 (元)目标价 (元)20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E000063 CH买入25.3841.161.441.872.262.6117.6313.5711.239.72中际旭创300308 CH买入33.8034.611.101.572.032.5030.7321.5316.6513.52中天科技600522 CH买入22.4832.040.051.071.261.43449.6021.0117.8415.72长光华芯688048 CH买入148.70150.510.851.502.213

41、.22174.9499.1367.2946.18威胜信息688100 CH增持27.2832.250.680.921.231.5840.1229.6522.1817.27拓邦股份002139 CH增持14.2915.860.440.450.640.9032.4831.7622.3315.88和而泰002402 CH买入21.1826.020.610.821.111.4534.7225.8319.0814.61华工科技000988 CH买入24.1725.640.760.991.251.5031.8024.4119.3416.11新易盛300502 CH增持26.6630.641.311.531

42、.892.3820.3517.4214.1111.20亿联网络300628 CH增持75.7591.291.792.403.003.6642.3231.5625.2520.70七一二603712 CH买入30.8034.650.891.121.481.8834.6127.5020.8116.38上海瀚讯300762 CH买入13.9519.520.600.891.081.3123.2515.6712.9210.65海格通信002465 CH增持9.1711.520.280.340.400.4732.7526.9722.9319.51中国移动941 HK买入50.8577.505.455.866

43、.296.707.957.406.896.47中国电信728 HK买入2.694.340.280.320.350.388.197.176.556.03中国联通600050 CH增持3.395.180.200.240.270.3016.9514.1312.5611.30注：中国移动和中国电信收盘价、目标价单位均为港元；人民币/港币汇率为 0.8523资料来源：Bloomberg图表16： 重点公司最新观点公司名称最新观点(000063 CH)中际旭创(300308 CH)中天科技(600522 CH)长光华芯(688048 CH)威胜信息(688100 CH)1Q22 业绩超预期，扣非归母净利润

44、同比高增公司 1Q22 营收为 279.3 亿元，同比增长 6.4%；归母净利润为 22.2 亿元（超出我们于 4 月 1 日发布报告通信行业：一季报前瞻中预期的 19.85亿元），同比增长 1.6%；扣非归母净利润为 19.5 亿元，同比增长 117.1%，显著高于归母净利润增速，主要系 1Q21 公司转让中兴高达 90%股权，确认税前利润约 7.7 亿元。1Q22 在外部复杂环境和新冠疫情双重挑战下，公司积极提升经营质量与运营效率，在国内国际两大市场，运营商网络、政企、消费者三大业务营收均实现同比增长。我们维持公司 20222024 年归母净利润预期分别为 88.57/106.97/123

45、.43 亿元，可比公司 2022 年一致预期 PE 均值为 20.52x，考虑到公司 ICT 龙头地位，给予公司 2022 年 22x PE，对应目标价 41.16 元（前值：46.79 元），维持“买入”评级。点击下载全文：(000063 CH,买入): Q1 业绩超预期，毛利率同比提升显著1H22 利润同比涨幅较大，盈利能力稳步提升公司预计 1H22 实归母净利润为人民币 4.5-5.3 亿元，同比增加 32.03%-55.51%；扣非净利润 4.0-4.8 亿元，同比增加 29.85%-55.82%。产品毛利率有所提升，1H22 实现了营收和利润的快速增长。我们预计随着海外云厂商资本开支

46、持续增长驱动高速光模块出货比例增长、公司持续投入研发发挥创新优势，公司增长动力有望持续。维持盈利预测不变，我们预测公司 20222024 年归母净利润 12.58/16.23/20.03 亿元。根据 一致预期，可比公司 2022 年 PE 均值为 18.30 x，考虑到公司在光模块领域的领先实力，给予公司 2022 年 PE 22x，目标价 34.61 元/股，维持“买入”评级。点击下载全文：中际旭创(300308 CH,买入): 数通高景气持续，盈利能力稳步提升营收利润预计高增长，维持“买入”评级公司发布 2022 年半年度业绩预增公告，预计 2022 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润

47、 170,000 万元到 204,000 万元，与上年同期（追溯调整后）相比，增加 580%到 716%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 168,000 万元到 201,600 万元，与上年同期（追溯调整后）相比，同比增加 722%到到 887%。我们维持公司 20222024 年分别实现归母净利润 36.45/43.07/48.88 亿元的预期，可比公司估值 2022 年 一致预期 PE 均值为 30 倍，给予公司 2022 年 30X 目标 PE，对应目标价 32.04 元（前值 27.77 元），维持“买入”评级。点击下载全文：中天科技(600522 CH,买入): 营

48、收利润预计高增长光耀中国芯，激光芯片国产化领军者，首次覆盖给予“买入”评级公司深耕高功率半导体激光芯片，纵向+横向布局打造激光产业“中国芯”。我们看好公司发展前景：1）新厂落地有望助力公司突破产能瓶颈，公司基于领先的技术优势及市场地位，有望进一步提升在国内半导体激光芯片市场的份额，享国产替代红利；2）长期来看，公司基于半导体激光芯片领域技术积累，有望横向拓展 VCSEL、光通信、可见光激光芯片等品类，打造新的增长点。我们预计 20222024 年公司归母净利润为 2.03/3.00/4.37亿元，根据 一致预期，2022 年可比公司平均 PEG 为 1.45x，考虑到公司在高功率激光芯片领域领

49、先地位，给予公司 2022 年 PEG 为 1.80 x，对应 2022 年 PE 为 101x，目标市值为 204 亿元，对应目标价 150.51 元/股。点击下载全文：长光华芯(688048 CH,买入): 光耀中国芯，激光芯片国产化领军者1H22 业绩稳健增长，在手订单持续充盈根据公司 2022 年中报，1H22 公司营收为 9.48 亿元，同比增长 11.5%；归母净利润为 1.90 亿元，同比增长 13.7%，业绩略低于我们预期（2.08 亿元），我们认为主要系 1H22 国内疫情影响公司发货。1H22 公司新签合同 16.0 亿元，同比增长 37.6%；截至 1H22 末，公司在手

50、订单约 22.4 亿元，在手订单充盈。我们维持公司 20222024 年归母净利润预期为 4.60/6.17/7.91 亿元，可比公司 2022 年 一致预期 PE 均值为 35.06x，给予公司 2022 年 PE 35.06x，目标价 32.25 元（前值：27.60 元），维持“增持”评级。点击下载全文：威胜信息(688100 CH,增持): H1 业绩稳健增长，在手订单充盈拓邦股份(002139 CH)和而泰(002402 CH)华工科技(000988 CH)新易盛(300502 CH)亿联网络(300628 CH)七一二(603712 CH)上海瀚讯(300762 CH)海格通信(0

51、02465 CH)中国移动(941 HK)Q2 收入及归母净利润环比明显改善拓邦股份于 7 月 26 日发布 2022 上半年财务业绩：1H22 公司实现营业收入 42.28 亿元，同比增长 16.02%，实现归母净利润 2.47 亿元，同比下降 42.43%。 2Q22 公司收入、归母净利润环比有所改善，环比分别增长 26.37% /62.03%。受高价库存结转、股权激励等因素影响，公司盈利能力短期承压，1H22 归母净利率 5.83%，同比下降 5.92pct。我们认为后续随着上游原材料价格回落，公司利润率有望逐步回升。长期而言，在智能化升级、控制器产业链东移趋势下，我们依然看好公司作为行

52、业龙头的业绩韧性及发展潜力，预计公司 22-24 年归母净利润为 5.76/8.12/11.42 亿，可比公司估值 2022 年 一致预期 PE 均值为 25.87 倍，考虑到公司新能源业务的增长潜力，给予公司 2022 年 35 倍 PE，对应目标价 15.86 元/股，维持“增持”评级。点击下载全文：拓邦股份(002139 CH,增持): 利润环比改善，新能源业务拓展顺利收入利润稳健增长，长期发展趋势不变公司发布 2021 年年度报告，2021 年公司实现营业收入 59.86 亿元，同比增长 28.30%；实现归母净利润 5.54 亿元，同比增长 39.73%，低于我们此前预期（预计归母净

53、利润为 5.85 亿元）。单季度来看，21Q4 实现营业收入 16.09 亿元，同比增长 9.08%；实现归母净利润 1.15 亿元，同比下降 3.33%。受股权激励、计提存货跌价准备等因素影响，公司 21Q4 净利润有所波动，但长期而言我们认为智能控制器行业需求不变，龙头公司优势仍将延续，公司有望凭借研发优势提升市场份额。预计公司 22-24 年归母净利润为 7.50/10.17/13.25 亿元（22-24 年前值：8.04/10.48/-亿元），基于分部估值 法，给予目标价 26.02 元/股，维持“买入”评级。点击下载全文：和而泰(002402 CH,买入): 业绩增长稳健，汽车/储能

54、业务获突破营收利润符合业绩预告，各主营业务均实现增长公司 2022H1 营收 62.18 亿，同比增加 34.04%；归母净利润 5.63 亿，同比增长 61.34%，符合业绩预告（预告归母净利润 5.4-5.8 亿元，增长 54.66%-66.12%）。公司三大主营业务智能感知/智能制造/智能联接分别实现营收 13.01/16.28/32.64 亿元，同比增长 33.93%/33.14%/46.87%。我们维持盈利预测，预计 22-24 年归母净利润 9.91/12.61/15.05 亿，根据 一致预期，可比公司 2022 年 PE 均值为 20 x，考虑到公司全产业链布局的优势，给予公司

55、2022 年 PE26x，目标价 25.64 元/股（前值 24.63 元/股），维持“买入”评级。点击下载全文：华工科技(000988 CH,买入): 业绩符合预告，各主营均增长业绩基本符合预期，看好公司长期发展公司 2021 全年营收 29.08 亿元，同比增长 45.57%；归母净利润 6.62 亿元，同比增长 34.60%，基本符合预期（预告归母净利润为 6.59 亿元，同比增长 34.09%）。营收利润增长主要得益于公司抓住数据中心良好的市场发展机遇。1Q22 营收 7.39 亿元，同比增长 18.29%；归母净利润 1.32 亿元，同比增长 17.81%。考虑到 5G 基站建设增速

56、放缓的影响，我们下调公司 20222024 年归母净利润至 7.77/9.55/12.08 亿（前值为 7.86，9.60），根据 一致预期，可比公司 2022 年 PE 均值为 19.09x，考虑到公司在光模块领域的优良布局，给予公司 2022 年 PE 20 x，目标价 30.64 元/股（前值 41.28 元/股），维持“增持”评级。点击下载全文：新易盛(300502 CH,增持): 业绩基本符合预期，国外营收大增公司 1Q22 扣非归母净利润同比快速增长21 年公司营收为 36.8 亿元，同比增长 33.8%；归母净利润为 16.2 亿元，同比增长 26.4%。公司 1Q22 营收为

57、10.4 亿元，同比增长 40.1%；归母净利润为 4.9 亿元（符合业绩预告的 4.75.1 亿元），同比增长 30.1%；扣非归母净利润为 4.5 亿元，同比增长 37.7%。在原材料涨价、疫情等不利因素影响下公司仍实现较为亮眼的增长，我们预计公司 22-24 年归母净利润为 21.7/27.0/33.1 亿元（22-23 年前值：21.7/27.0 亿元）。2022 年可比公司 一致预期 PE 为 20.30 x，考虑到公司 SIP 话机全球龙头地位，以及会议产品、云办公终端有望贡献新的业绩增长点，给予公司 2022 年 PE 38x，对应目标价 91.29 元/股（前值：96.23 元

58、/股），维持“增持”评级。点击下载全文：亿联网络(300628 CH,增持): 21 年多点开花,1Q22 毛利率环比提升聚焦军用超短波通信，营收利润高增长公司 2021 全年营收/归母净利润 34.51 亿/ 6.88 亿，同比增长 28%/ 31.58%，实现营收利润高增长。22 年 Q1 营收/归母净利润 4.10 亿/0.21 亿，同比增长 18.24%/26.69%。考虑到系统产品增速不及预期，我们下调公司营收与利润增速，预计 20222024 年归母净利润为 8.63/11.46/14.50 亿（前值为 9.90/13.55/-），根据 一致预期，可比公司 2022 年 PE 均值

59、为 21x，考虑到公司超短波通信的龙头地位，给予公司 2022 年 PE31x，目标价 34.65 元/股（前值 46.16 元/股），维持“买入”评级。点击下载全文：七一二(603712 CH,买入): 聚焦超短波通信，营收利润高增长营收利润双增长，主营板块增速稳健公司 2021 年营收 7.29 亿，同比增加 13.79%；归母净利润 2.35 亿，同比增长 40.53%，实现营收利润双增长；受疫情及项目节奏影响，2022Q1 营收/归母净利润同比增速为-72.47%/-365.05%。考虑公司前瞻布局的 5G 领域投资增度放缓，我们下调 20222024 年归母净利润至 3.48/4.2

60、6/5.13 亿（前值为 3.59，4.72），根据 一致预期，可比公司 2022 年PE 均值为 22x，给予公司 2022 年 PE22x，目标价 19.52 元/股（前值 32.04 元/股），维持“买入”评级。点击下载全文：上海瀚讯(300762 CH,买入): 营收利润稳增长，前瞻布局小基站营收利润双增长，看好公司长期发展公司 2022 年一季度，营收为 9.38 亿，同比增 7.50%；归母净利润为 0.52 亿，同比增长 8.10%，实现营收利润双增长。公司业务布局广，多领域协同并进，我们看好公司长期发展，维持预期不变，预计 20222024 年归母净利润为 7.81/9.22/