关于企业的灰色支出与经营业绩研究-基于中国房地产行业上市公司的证据

1、关于企业的灰色支出与经营业绩研究基于中国房地产行业上市公司的证据论文摘要：近些年来，我国企业的社会关系网络在企业的开展壮大过程中起着愈发重要的作用，而企业为构建社会关系网络的支出当中所包含的相当数量的灰色支出也越来越引起人们的关注。本文当中首先探讨了关于企业的灰色支出的概念及其两个主要特征，并从企业灰色支出的对象的角度将其分为纵向和横向两个维度。然后利用房地产行业上市公司所公开的年度财务报告中的相关数据，采用实证分析的研究方法对当今中国宏观市场经济的重要支柱产业之一的房地产行业的灰色支出与经营业绩是否具有相关关系进行了实证分析。实证研究的结果说明：与本世纪初房价相对稳定上升的阶段相比，近年来房

2、价飙升阶段房地产行业的灰色支出与企业的经营业绩有着密切的正相关关系。论文关键词：灰色支出,经营业绩,相关关系2021年3月5日，十一届全国人大三次会议在北京召开。这次会议上公布的?政府工作报告?初稿当中提出了标准灰色收入;这一说法，首次把灰色收入;写进了?政府工作报告?，这也引起了社会各界人士的广泛关注。代表委员们经过剧烈讨论，普遍认为：在一些领域、行业、社会阶层，处于中间地带的灰色收入在近年来越来越多，但是灰色收入依然没有一个准确的定义。可以发现，灰色收入已经作为一个普遍的社会现象而得到了社会各界和政府部门的重点关注。那么，既然有灰色收入，那么有没有灰色支出;呢？什么样的支出可以称作灰色支出

3、，灰色支出有什么特点，企业的灰色支出与经营业绩之间有没有什么相关关系，这些都是本文所要探讨的问题。一解读灰色支出灰色;在我们这个社会的大语境中，已经成了一个颇具特色的专有名词。?现代汉语词典?中对灰色;的解释有这么一条比喻态度暧昧;。这种解释对于灰色支出;似乎还真有那么点写意，好似就是它只可意会而不可言传，想要考证也就无案可稽了。所谓灰色;，用来形容支出，应该是指该支出的理由并不正当，虽然未曾明显的触犯法律，但依然不符合某些规章制度或者社会道德观。当今中国的市场经济制度并未完善，中国社会也是一个传统的关系社会，众多企业在营造社会关系方面存在着大量的支出。这些支出所带来的增加交往，加强合作，建立

4、信任等方面能够成为企业综合竞争力的来源。现阶段我国的市场经济法律法规还有所缺失，在这些支出当中就存在着相当数量的一局部与正常的关系支出不同，处于违法犯罪与合法支出中间的灰色地带。企业的灰色支出就可以定义为：企业为了提高本企业的综合竞争能力，在构建企业社会关系网络的方面所支出的，由于法律法规的缺失或规定不明而处于中间地带的那一局部，一般会为对方带来灰色收入或灰色福利。灰色支出的特征主要有以下两点：支出的目的是为了营造企业的社会关系网络，增强企业所能利用的社会资源，增强企业的综合实力；灰色支出一般情况下并不是明显的违法犯罪行为，但是也并不符合某些规章制度或中国社会的传统社会道德观念。随着法律法规的

5、不断完善和监管的日益加强，灰色支出的生存空间会被不断压缩，最终会被取缔或者被漂白;为正常支出。企业的灰色支出一般可以分为横向和纵向两个维度。横向维度主要包括企业与本行业相关企业之间的支出，比方为参与行业协会，组织企业联盟的支出。还包括对其他行业有关企业和社会团体组织等的支出，比方与网站、广告公司、大学等构建合作关系的支出。纵向维度主要包括与政府机关和金融机构之间的关系支出，是为了获得更多的政策支持和更好的融资条件。二、研究设计一样本行业的选择本文选取了证监会行业板块中的房地产行业上市公司作为研究对象。房地产行业已成为与国民经济健康开展高度关联的产业，不仅彻底改变了城市的幅员，重构着社会的阶层结

6、构和财富分配格局，甚至被指为绑架;整个经济。或许在当代中国，没有哪一个行业比房地产行业更能反映当前的社会结构和社会状况。研究一个如此重要的行业的灰色支出与企业经营业绩的关系，不仅能够在理论上有所奉献，更加具有强烈的现实意义。二研究假设依前文所述，灰色支出实际上是一种特殊的社会关系支出。而在实践中，在中国这样一个人情;社会里，良好的社会关系网络能够显著的为企业带来更多可以利用的社会资源，提供更多的商业时机，更好的融资条件，更有利的政策扶持。但是灰色另一方面也增加了企业的费用支出，加重了企业的负担。而且还提高了企业的潜在风险，因为某些的过界的灰色支出触犯到国家法律将会导致企业受到处分，声誉受到损害

7、。那么，由此我们可以提出以下的两点研究假设：H1：企业的灰色支出与企业的经营业绩存在着显著的正相关关系。H2：企业的灰色支出与企业的经营业绩存在着显著的负相关关系。三变量设计由于灰色支出没有明显的违反国家的法律法规，所以大局部企业并没有躲避它的动机。灰色支出大都是用各种各样的名目登记入账的，这也是我们进行研究的一个前提。比方就房地产企业而言，2021年在房地产商会的?调研报告?中虽并未提及灰色支出;，但从?概述?中的本钱费用分析中看到了一项不可预见费;，并占到了总本钱费用的3.08%。由于灰色支出的特殊性，企业总是将其隐藏在其他正常支出工程之下，比方咨询费、公关费、董事会费、招待费等等。这些费

8、用支出在企业的财务报告之中都是计入本钱费用里，而由于条件所限不能得到企业支出的详细资料，所以我们只能采取别的方法来估计企业的灰色支出。企业财务报告中的经营本钱所披露的详细资料较少，而期间费用资料相对较多，我们就从期间费用入手，来进行大致的估计。由于计入本钱的灰色支出与计入费用的灰色支出在特性上是一致的，而且归入费用的灰色支出占据了相当一局部，所以并不影响我们进行相关分析。期间费用当中的管理费用反映了企业的行政管理支出，一直是企业藏污纳垢的宝地;。2021年A股市场平均每家公司的管理费用额到达5.3亿元，工行更是高达1017亿元，超过86个国家的GDP。由此可见，管理费用当中有足够的空间来容纳灰

9、色支出。就销售费用来说，其本身对企业开拓市场，扩展渠道，扩大知名度，增加销售收入等方面有着显著的作用，但是其构成当中仍然有很多企业不愿详细披露的局部。比方房地产行业当中的万科股份，其在2021年报中披露的销售费用构成如下列图：由图可以发现，占据销售费用37%的局部万科并没有详细披露，而仅仅用其他;来代替。虽然其中有着正常的工资、福利费、折旧费等，但依然可能存在着大量灰色支出。至于财务费用，由于房地产行业绝大局部均为利息收支，汇兑收益等，可操作空间相对较小，为了减少误差，在这里我们不将其列为可能的灰色支出存在。另外还包括营业外支出，还是以万科为例，起2021年营业外支出构成如下：由图可以发现，依

10、然还有35%,的局部被包括在语焉不详的其他;局部当中，我们也将其列为可能的灰色支出局部。综上所述，本文将灰色支出估计为：潜在灰色支出=管理费用+销售费用+营业外支出未形成现金流量的工程这样得出来的灰色支出虽然具体数额并不精确，还包括着正常的费用支出，但是余下的工程中灰色支出存在的可能性最高，而且由于剔除了对企业经营业绩有明显影响的支出企业的经营业绩我们分别用营业收入、税前利润总额和每股收益来表示，由于不同规模的企业潜在的灰色支出额和经营业绩都有着显著不同，因此我们将企业的规模作为控制变量，用企业的资产总额来表示。四数据的收集本文的数据主要在剔除了资料不全的上市公司之后，选取了40家公司作为样本

11、。通过清华金融研究数据库和证券交易所网站上所公布的上市公司财务报告，提取了2003年至2021年的数据。主要运用EXCEL2003和SPSS17.0进行了分析。三、数据分析及结果一相关性分析本文首先采用房地产行业上市公司2021年的年报数据进行了偏相关分析，以企业规模作为控制变量，结果见下表：表1：房地产行业偏相关表 相关性指标 灰色支出 营业收入 利润总额 每股收益 灰色支出 Coefficient 1 Sig.(2-tailed) 营业收入 Coefficient 0.632 1 Sig.(2-tailed) 0.000 利润总额 Coefficient 0.123 0.441 1 Sig

12、.(2-tailed) 0.238 0.000 每股收益 Coefficient -0.362 0.307 0.383 1 Sig.(2-tailed) 0.12 0.003 0.000 controlling 资产规模 Coefficient 0.954 0.967 0.961 0.236 Sig.(2-tailed) 0.000 0.000 0.000 0.021 二各年度比拟分析此为2021年数据的分析结果，为了进行比拟，我们再用2003-2021年的数据进行了同样的分析。由于上文已验证了灰色支出与税前利润总额和每股收益不存在显著相关关系，为简便起见，下面只用营业收入来代表经营业绩进行分

13、析，结果汇总如下表：表2：2003-2021偏相关表 控制变量 营业收入 2021年 资产规模 灰色支出 Coefficient 0.632 Sig.(2-tailed) 0.000 2021年 资产规模 灰色支出 Coefficient 0.610 Sig.(2-tailed) 0.000 2007年 资产规模 灰色支出 Coefficient 0.689 Sig.(2-tailed) 0.000 2006年 资产规模 灰色支出 Coefficient 0.275 Sig.(2-tailed) 0.008 2005年 资产规模 灰色支出 Coefficient 0.188 Sig.(2-ta

14、iled) 0.082 2004年 资产规模 灰色支出 Coefficient 0.195 Sig.(2-tailed) 0.062 2003年 资产规模 灰色支出 Coefficient 0.183 Sig.(2-tailed) 0.008 根据分析结果可以发现，不同年份的偏相关系数r并不相同，有的年份之间相差较大，但是这种差异在研究总体当中是否也存在呢，还需要进行显著性检验。利用EXCEL的编辑公式功能进行两个相关系数的差异的显著性检验得出：表3：年度偏相关系数差异显著性检验表 年份 Z值 2021 2007 2006 2005 2004 2003 2021 0.24 0.69 3.14

15、3.76 3.71 3.79 从图中我们不难发现，2007年之前，房价处于稳定上升阶段，绝对数额也不高，偏相关系数也处于0.3以下。2007年以后，不仅房价加速上涨到一个新的水平，而且偏相关系数更是高达0.6以上。由此可见，2007年必然是一个非常关键的年份。2007年的中国经济依然让人记忆犹新，伴随着中国股市冲破6000点，房地产市场更是迎来了中国房地产开展史上的开元盛世;，也是世界房地产开展史绝无仅有的奇迹。单从全国平均房价来看，同比上涨了20.26%，为有史以来的最快增速。一线大城市如上海、深圳的热点地区的商品房价格涨幅更是高达100%以上。而政府通过土地出让和税收获得了建设和谐社会的资

16、金；银行通过开发贷、购房贷等获得了充足的利润和长久的收益；其它有关企业、事业单位都获得了充足的开展和充电。2007年的偏相关系数r猛然增高至0.689，究其原因，可能是由于2007年房地产行业作为中国经济的开展龙头，吸引了大量的新增投资，行业之间的竞争也日趋剧烈，社会舆论届对房地产行业的批判也日益增多。为了争夺有限的土地资源和潜在客户，争取更多的国家和地方政策支持，保证自身资金链的完整，营造良好的社会舆论气氛，企业必然会增加灰色支出以获得更多的可用社会资源。这也造成了实际灰色支出在潜在灰色支出中所占的比重提高。由于我们在SPSS的分析中是用潜在的灰色支出来代替实际支出，这才造成了偏相关系数r的

17、显著变化。这也从另一方面证明了用潜在灰色支出代替实际支出进行分析的正确性。假假设潜在灰色支出的工程中并不存在灰色支出或灰色支出与营业收入没有显著关系，那么各年度的偏相关系数r应该保持在一个较为稳定的范围之内而不会出现如此之大的波动。正是由于实际灰色支出多归于潜在灰色支出的工程之内且与营业收入有着显著的相关关系，才会在2007年度由于实际灰色支出的显著增加而在相关程度上出现显著的增强。四、结论与启示一综上所述，房地产行业的灰色支出与企业的营业收入存在着显著的相关关系。由于灰色支出同时也是企业在本钱费用上的一项重要负担，所以其与利润总额和每股收益并无显著的相关关系。由此可见，灰色支出对企业而言是一

18、把双刃剑;。企业灰色支出所构建的企业社会关系网络是一种社会资本，灰色支出本质上是一种社会资本支出。社会资本对于企业的意义从根本上说在于其能使企业获得更少更好的资源，包括物质资源、业务资源和行政资源，从而提高企业经营绩效。二本文研究结果也从一定程度上解释了我国房价何以居高不下。由于房地产企业的本钱费用中包含着相当数量的非正常灰色支出，为了完成企业每年度的利润目标必然会提高商品价格，增加营业收入。而且灰色支出带来的社会关系网络也会增加企业可以利用的稀缺社会资源，为企业维持高房价提供了强有力的支持。三在会计信息披露中，企业的灰色支出作为与企业经营收入有着显著正相关关系的本钱费用支出，其详细情况的披露必然会对投资者的决策产生重要影响。根据决策有用观;的会计目标观点，企业应当披露其详细信息以有利于投资者进行决策。但是由于灰色支出的特殊性，企业并不会自愿披露其详细情况。在可预见的将来，政府也必然