我国货币政策与银行监管协调研究

1、 . . 14/14我国货币政策与银行监管协调研究摘要近年来随着国际金融监管领域综合性监管机构的出现银行监管职能应否与中央银行货币政策职能分离的问题引起了各方面的广泛重视研究确定我国货币政策与银行监管之间协调关系的制度结构并在这种制度结构下实现二者关系的有效协调成为金融理论和实践关注的一个焦点本文在逻辑上分为三部分第一部分对货币政策与银行监管协调关系的涵义、基本容以与有效协调这些容的制度结构与其生存环境进行了研究为进一步的分析提供了理论指导；第二部分对货币政策与银行监管协调关系的制度结构和效率进行了分析；最后在坚持我国货币政策与银行监管部协调制度结构的前提下研究探讨了加强和改善二者协调关系的对

2、策措施一、货币政策与银行监管协调关系涵义与容的理论分析(一)货币政策与银行监管协调关系的涵义1银行监管的货币监管与机构监管之分界定货币政策与银行监管之间的关系首先涉与银行监管的分类根据监管的出发点和目的不同银行监管可以区分为货币监管与机构监管所谓货币监管是指为实施货币政策所必需的旨在确保货币政策操作和传导的有效性而由中央银行对金融机构或金融市场进行的监督管理而所谓机构监管则是指监管当局为确保金融体系的稳定而依据有关法律法规对金融机构市场准入、退出、日常营运等各个方面进行的监督管理一般而言货币政策执行过程中总会伴随着一部分监管职能如对与中央银行有贷款关系的金融机构进行检查、对法定存款准备金达不到

3、标准的金融机构进行处罚、对有关直接或选择性货币政策工具如管制利率、信贷限额、消费者信用控制等的执行情况进行检查等这部分监管职能是货币监管而不是机构监管从历史上看货币监管与机构监管都是起源于早期中央银行的“最后贷款人”职能由于中央银行的最后贷款人职能可以成为迫使金融机构遵从其指示的一个砝码因此中央银行就有可能而且有必要对金融机构的经营行为进行检查这样“最后贷款人”职能实际上确立了中央银行在金融体系的核心和主导地位进而奠定了实施银行监管的基础但是在自由市场经济时期以与遵奉“看不见的手”式的古典和新古典经济学占经济学主流地位的理论背景下中央银行最后贷款人职能还仅仅局限在防止银行挤提风险的层面上中央银

4、行并没有据此干涉金融机构的具体经营行为20世纪30年代经济大危机后主国家干预经济的凯恩斯主义经济学实现了对“看不见的手”式的革命政府开始对经济和金融进行了广泛而深刻的管理受此影响一方面中央银行在统一货币发行职能的基础上发展起了货币政策职能最后贷款人职能和存款准备金制度成为重要的货币政策工具与此相关的货币监管日益加强；另一方面中央银行在最后贷款人职能的基础上对金融机构进行了广泛而深入的业务管制即机构监管不断加强自此货币监管和机构监管沿着不同的体系不断发展2货币政策与货币监管和机构监管的关系由于货币监管主要为货币政策服务因此货币监管对货币政策具有从属性或依附性表现在其一货币监管服务于防货币政策操作

5、中的资金风险中央银行的货币政策操作是在与商业银行业务往来中进行的在业务往来过程中中央银行为了确保贷款的安全性往往要对商业银行业务活动进行检查这种检查是基于贷款协议的安排性质上与商业银行对借款企业的财务信用检查一样具有较强的业务性或经济性而不是行政上或法律上的行为其二货币监管服务于督促有关货币政策法规制度的有效落实中央银行为了确保货币政策工具的有效操作而制定实施了一些法规制度货币监管的重要任务之一就是确保这些法规制度得到有效落实如监督商业银行严格执行法定存款准备金制度监督落实利率政策等特别是直接性货币政策工具如利率管理、贷款规模管理、现金管理等的实施依赖于对金融机构严格的货币监管甚至把货币监管视

6、为货币政策的工具其三货币监管服务于货币政策目标货币监管是为实施货币政策服务的其目标必然依附于货币政策维护币值稳定的目标与之不同货币政策与机构监管则是相对独立的表现在其一行为方式不同机构监管依靠法规来规金融机构的行为直接作用于微观金融主体要求它们必须达到规定的标准或者按标准行事因而具有行政性和法律性以与直接性和强制性；而在市场经济条件下货币政策是依靠经济手段如利率、公开市场业务操作等并主要依靠市场传导来影响行为主体的经营活动因此货币政策更多地具有间接性和选择性其二作用围不同机构监管主要作用于金融机构；而货币政策的作用围不仅包括金融机构而且还包括企业和社会公众其三灵活性不同银行监管所依据的法律法规

7、是事先确定的并在一定时期固定不变；而货币政策意图则随着宏观经济形势的变化经常调整其四目标不同货币政策的目标是维护币值稳定；而机构监管的目标是维护机构稳定以保护存款人或投资人的利益3货币政策与银行监管协调关系的特定涵义由于货币监管从属于货币政策即货币监管含于执行货币政策的过程中因此货币政策与货币监管不存在协调关系问题由于机构监管与货币政策相互独立并且如下所述二者既具有矛盾性又有一定的互补性因此存在二者间的关系协调问题所谓货币政策与银行监管的协调关系特指货币政策与机构监管之间的协调关系是指货币政策与银行监管为有效消除二者间的矛盾性并强化其互补性从而更加有效地实现金融稳定、促进经济发展所采取的一系列

8、制度措施的总称为表述方便本文以下所用银行监管均指机构监管(二)货币政策与银行监管协调关系的基本容货币政策与银行监管之间固有的矛盾性和互补性是二者协调关系问题产生的根本原因也是二者关系需要协调的基本容包括1货币政策与银行监管在经济周期中行为方式的矛盾性货币政策具有逆经济周期运行的特点即在经济高涨时期货币政策为了抑制通货膨胀往往会收紧银根减少货币供应；在经济衰退时期货币政策为了抑制通紧缩往往放松银根扩大货币供应银行监管则具有顺周期运行的特点即在经济高涨时期银行经营效益好风险低银行监管对银行经营的风险约束较松；在经济衰退时期银行业务拓展困难并往往伴随大量不良资产银行监管对银行经营的风险约束较紧由于在

9、同一经济周期阶段货币政策与银行监管行为方式不同导致二者经常产生利益冲突如在经济高涨时期潜在的通货膨胀压力要求将利率提高并维持在较高的水平这将导致银行经营成本增加或业务萎缩从而带来风险与监管目标冲突在经济衰退时期银行监管对银行经营的流动性和安全性指标要求较严导致银行贷款更为谨慎使扩性的货币政策传导受阻2货币政策与银行监管追求目标的互补性由于货币政策追求的货币稳定和银行监管追求的机构稳定同属金融稳定不可分割的两个方面使得货币政策与银行监管在目标上存在互补性(1)银行监管所创造的安全而有效率的金融体系是实施货币政策的重要条件一方面金融组织体系的健全性是货币政策有效传导的前提金融组织体系是货币政策传导

10、的非常重要的中间环节过于严格的银行监管形成金融压抑从而抑制了金融深化往往导致金融组织体系不完善不利于货币政策的顺利传导金融组织体系不健全往往导致信贷传导出现结构性矛盾另一方面银行体系的安全性是货币政策有效性的重要条件银行监管不力导致金融风险的加剧将降低货币政策的有效性其原因其一金融风险将使货币政策的执行难度增加在金融风险加大的情况下货币政策工具与经济变量之间的联动关系与正常情况相比变得更加不确定且更加难以预测从而中央银行货币政策决策的难度增加其二金融风险将使金融机构行为发生变异从而影响货币政策的传导效率在市场经济条件下货币政策操作与其有效传导是在特定的金融业务过市场交易进行的这需要金融机构对代

11、表货币政策意图的市场信号作出灵敏反映从而能够积极参与相应的金融交易为前提如果金融机构对市场信号反映迟钝或者不参与中央银行货币政策工具操作过程货币政策工具的有效性便大大降低而金融机构能否对市场信号作出灵敏反映在很大程度上取决于该金融机构是否是一个能够在“流动性、效益性和安全性”原则之间实现有效均衡的市场主体在金融风险加剧的环境下金融机构将单纯追求流动性并保持较高的准备金以防风险对货币政策信号反映不灵敏从而直接导致货币政策传导机制的有效性降低其三金融风险具有货币紧缩效应不利于实现扩性的货币政策目标在金融风险加剧的情况下存款人对金融机构的不信任感增强手持现金增加银行必然相应提高准备金水平同时在金融风

12、险加剧的情况下银行贷款不良率提高当银行准备金、现金漏损率和银行不良贷款率提高时货币乘数下降从而货币供应量下降导致货币紧缩(2)货币政策追求的货币币值稳定是银行监管有效性的重要基础有效银行监管的核心原则指出有效银行监管的先决条件之一是稳健且可持续的宏观经济政策保持宏观经济政策的稳健与可持续性的重要容之一是保持货币政策的稳健与可持续性即保持货币币值的稳定银行系统只有在稳定的货币环境中才能正常运行币值不稳将引发债务偿付困难增加银行不良资产从而最终导致机构不稳在宏观经济形势不稳的情况下银行监管难以完成确保金融体系稳定的目标3货币政策与银行监管局部目标的冲突性尽管货币政策与银行监管在最终目标上具有一致性

13、但是在局部目标上仍然存在冲突性货币政策如果过多地关注银行监管的目标将影响货币政策的独立性从而影响其维护币值稳定目标的有效实现国外学者对发达国家战后长期高通货膨胀现象的大量分析表明中央银行独立性指数与通货膨胀指数间存在负相关关系即中央银行独立性越大通货膨胀率就越低；中央银行独立性越小通货膨胀率就越高如在通货膨胀的情况下货币政策为陷入流动性困难的金融机构提供的最后贷款人融资便利可能增加货币供应量从而破坏其紧缩性的货币政策意图达不到货币稳定的目标4货币政策与银行监管的信息互补性中央银行制定和实施货币政策对银行监管所获得的有关银行经营的信息具有一定的依赖性表现在其一银行监管信息是中央银行正确实施货币政

14、策的重要依据中央银行针对既定目标的政策操作是假定存在一定的传导机制为前提的这种假定的正确性从而建立在这种假设基础上的货币政策操作的有效性依赖于中央银行对商业银行对货币政策信号反映方式的准确了解这需要以银行监管信息为依据货币政策工具如公开市场业务操作等也都是立足于对金融机构的流动性和风险性的具体把握需要银行监管信息的支持同时正确的货币政策决策也需要银行监管提供的有关银行经营的信息其二强有力的银行监管是确保金融统计数据准确性的基础强有力的银行监管能够保证金融机构业务经营的真实性从而确保金融统计数据的准确、与时这是正确制定货币政策的重要前提其三银行监管信息是中央银行正确行使“最后贷款人”职能的重要保

15、证当单个银行出现支付问题时中央银行在决定是否给予流动性支持时需要对银行经营情况做出判断即该银行流动性问题是暂时的还是经营状况长期恶化的结果同时如果拒绝对该银行进行救助从而导致银行倒闭能否危与整个银行体系并引发系统性风险如果该银行的倒闭将引发整个金融体系的系统性风险中央银行必须迅速做出反映这需要银行监管为之提供有关该银行和整个金融体系的充分而与时的信息同时银行监管为了确保银行稳健运行需要了解宏观经济金融运行状况需要在货币政策的指导下引导商业银行加快业务发展从而需要货币政策为之提供相关信息5货币政策工具对银行监管的依赖性货币政策工具操作在许多情况下需要银行监管与之配合如“窗口指导”建立在监管权威性

16、基础之上同时直接货币政策工具和选择性货币政策工具常常需要借助于银行监管的力量加强监督检查二、货币政策与银行监管协调关系的制度结构与其适应效率分析(一)货币政策与银行监管协调关系的两种制度结构1部协调所谓货币政策与银行监管的部协调是指货币政策职能和银行监管职能统一由中央银行行使从而货币政策与银行监管的关系在中央银行部进行协调一般而言由同一主体协调自身承担的两种职能协调性比较强协调成本比较低更加有利于实现货币政策与银行监管在信息沟通、执行手段、利益冲突等方面的协调如美国货币政策与银行监管即采取部协调的制度结构银行监管信息对货币政策起到了很强的支持作用例如1989年联储做出的降低利率增加货币供应的决

17、策即是其在银行检查中作出的理论认为这种协调方式的缺点在于可能造成中央银行权力过大、货币政策目标受监管目标的干预等问题2外部协调所谓货币政策与银行监管的外部协调是指银行监管职能从中央银行分离出来由单独的机构负责从而货币政策与银行监管的关系在两个机构之间进行协调一般而言货币政策与银行监管在两个机构之间协调协调关系较弱协调成本较高但有利于强化货币政策的独立性防止相互于扰目前德国、英国、日本和国等国家都实行外部协调的方式对这些国家比较研究货币政策与银行监管外部协调的主要形式有一是明确中央银行负有参与银行监管的职责二是中央银行承担金融稳定的职责并明确了危机处理时与监管机构的分工和责任三是建立信息沟通机制

18、四是建立工作协调和磋商机制(二)货币政策与银行监管协调关系制度结构的适应效率分析部协调与外部协调并无优劣之分货币政策与银行监管采取部协调还是外部协调的制度结构取决于所处的制度环境包括1金融自由化、混业经营与混业监管的发展程度近年来随着金融自由化的广泛发展金融工具和金融交易不断创新金融业务和金融结构日益复杂化金融经营出现混业经营的发展趋势同时出现了一批巨型化的金融集团增加了银行监管的难度为了提高监管有效性客观上要行混业监管这种情况下银行监管职能日益从中央银行分离出来货币政策与银行监管便由部协调转变为外部协调根据英国大卫卢埃林(DavidL1ewellyn)1997年对世界123个国家统计研究目前

19、大多数国家仍然实行分业监管体制(占57)其中绝大多数国家银行监管在央行(占51Z)；部分国家实行部分混业监管(占35)其中银行监管在央行和央行外的比重差不多；只有极少数国家实行完全混业监管体制占8%其中多数国家银行监管在央行外占6%也就是说分业监管体制下中央银行更多地承担银行监管职能而在强调建立强有力的综合监管机构即完全混业监管体制下银行监管则更多地从中央银行分离出来可见监管模式的差别在很大程度上决定了货币政策与银行监管协调关系的制度选择2金融微观基础的健全性与货币政策和银行监管的市场化程度在发达市场经济的条件下由于金融微观基础较为完善如金融机构运行机制良好、利益约束强等金融机构对货币政策信号

20、反映较为灵敏与此相应货币政策工具不再对金融机构进行直接控制而是更加具有间接性或市场性尊重金融机构的自主选择；同时由于金融机构法人治理结构和控机制较为健全能够在“流动性、风险性和效益性”之间实现有效均衡从而对其实施硬化的监管措施意义不大因此银行监管日益注重让金融机构自身发挥防风险的作用银行监管的市场导向增强这样货币政策与银行监管更加倾向于在金融机构的自我约束中实现自发性的协调而不是通过对金融机构具体行为的约束来实现二者的自主性协调如货币政策与银行监管在银行流动性管理中越来越尊重金融机构自主选择而不是硬性制定比例限制导致二者冲突的可能性减少；又如直接货币政策工具减少使用银行监管对直接货币政策工具的

21、支持与配合问题不再重要这种情况下货币政策与银行监管倾向于外部协调3对风险机构实施救助方式的可替代性以与银行监管理念的变化发达国家具有以财政资金化解金融风险的经济实力同时普遍建立了存款保险制度从而对中央银行最后贷款人的职能产生了较强的可替代性使得监管职能与货币政策的分离成为可能目前发达国家在处理金融机构出现的危机时主要由存款保险公司和政府等联合拯救中央银行基本不对出现危机的机构单纯承担救助性的资金支持4银行监管的国际合作与监管规化的发展程度随着金融全球化发展银行监管的国际合作日益加强各国银行监管普遍以巴塞尔委员会的一系列监管文件为指导改进了本国的监管政策监管方式手段日益趋于标准化、统一化监管规化

22、的发展导致各国监管差异性减少在具体问题上与货币政策协调的余地减少这时货币政策与银行监管之间的在联系通过外部协调即可有效解决5经济的发展水平一般而言发达或比较发达的国家由于市场化程度高、金融混业经营且金融体系比较稳定其货币政策与金融监管适合外部协调而发展中国家微观主体行为普遍不规市场机制不健全金融分业经营且更多地采用直接性的调控方式货币政策目标的有效实现需要监管的配合因而适合部协调三、强化我国货币政策与银行监管协调关系的对策研究探索建立货币政策与银行监管部联动的协调机制增强货币政策与银行监管的合力货币政策与银行监管的有效协调必须以一定的制度形式为保障建立货币政策与银行监管部协调的制度安排包括以下几方面的容1建立货币政策与银行监管之间有效的组织协调机制在当前人民银行部两大体系独立运行的情况下为了加强两大体系间的联系和沟通需要建立由货币政策部门和银行监管