互联网众筹发展趋势报告出炉众筹成为又一风20

1、.：.；2021互联网众筹开展趋势报告出炉 2021年是“众筹元年，众筹成为继P2P、互联网理财后的又一个风口。 “融美众筹系统发布显示，2021年第一家众筹平台“点名时间诞生，2021年新增6家，2021年新增27家，这几年众筹平台增长较为缓慢。但到了2021年，随着互联网金融概念的迸发，众筹平台数量显著增长，新增运营平台142家，2021年那么新增125家众筹平台。截至2021年12月底，全国共有354家众筹平台，目前正常运营的众筹平台达303家。以下为报告内容： 1. 众筹融资方式的定义 众筹，英文Crowdfunding一词，即群众筹资或群众筹资，指发起人将需求筹集资金的工程经过众筹平

2、台进展公开展现，感兴趣的投资者可对这些工程提供资金支持。众筹主要包括三个参与方：筹资人、平台运营方和投资人。其中，筹资人就是工程发起人，在众筹平台上创建工程，引见本人的产品、创意或需求，设定筹资期限、筹资方式、筹资金额和预期报答率等；平台运营方就是众筹网站，担任审核、展现筹资人创建的工程，提供效力支持；投资人那么经过阅读平台上的各种工程，选择适宜的投资目的进展投资。图1.众筹融资方式的参与方 众筹融资方式主要分为股权众筹、产品众筹、混合众筹和公益众筹。股权众筹是指公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者经过出资入股公司，获得未来收益；产品众筹是指投资人将资金投给筹款人用以开发某种产品或效

3、力，待该产品或效力开场对外销售或曾经具备对外销售的条件的情况下，筹款人按照商定将开发的产品或效力无偿或低于本钱的方式提供应投资人的一种众筹方式；混合众筹即是股权债务混合式；公益众筹指经过互联网方式发布筹款工程并募集资金的公益行为。图2.众筹融资方式流程图2. 众筹融资的开展现状 2021年7月国内第一家众筹平台点名时间上线，标志着我国众筹行业的开端。随后一系列大平台上线代表了国内众筹的重要节点，2021年9月，追梦网在上海上线。2021年3月，淘梦网上线运营，这是国内较早的垂直类产品众筹平台，主要面向微 HYPERLINK movie.pcpop/ t pcpop/doc/1/1751/_bl

4、ank 电影领域。2021年12月，淘宝的众筹平台淘宝众筹平台成立时的名字为“淘星愿，后经两次改名最终定名为“淘宝众筹成立，意味着电商巨头开场挺进产品众筹行业；2021年7月，京东众筹上线；2021年4月，苏宁众筹上线；电商巨头在产品众筹领域的规划逐渐明晰。1众筹平台数量图3.我国正常运营的众筹平台数量 据不完全统计，截止2021年12月底，全国共有354家众筹平台，目前正常运营的众筹平台达303家。自2021年第一家众筹平台点名时间诞生，到2021年新增6家，再到2021年新增27家，众筹平台增长较为缓慢。而至2021年，随着互联网金融概念的迸发，众筹平台数量显著增长，新增运营平台142家，

5、2021年新增125家众筹平台，众筹平台新上线速度有所下降。但在新平台不断上线的同时，一些老平台因运营不善而停顿运营，截止2021年12月份停顿运营的众筹平台达32家，其中2021年上线的平台倒闭最多，达17家，而2021年成立的平台停顿运营的概率最高，高达34.48%。2各类型众筹平台占比分布图4.各类型众筹平台占比分布 目前正常运营的众筹平台中，股权类众筹平台数量最多，达121家，占全国总运营平台数量的39.93%，其次为产品众筹平台为104家，纯公益众筹平台最少，仅有5家。3众筹平台地域分布图5.众筹平台地域分布 截至2021年12月，全国众筹平台分布在21个省份，其中北京作为众筹行业的

6、开辟地，平台聚集效应较为明显，以63家平台数位居第一，广东以61家平台位居第二，上海以40家平台数位居第三，浙江以17家平台排在第四，江苏以11家众筹平台位列第五。从全国众筹平台的地域分布中可以看出，平台多集中于沿海地域，京津冀、长三角、珠三角地域成为众筹平台集聚中心，这与各地互联网金融开展程度、社会认知度、配套设备、投融资环境、创业气氛有很大的关系。二、股权众筹的现状及开展趋势 2021年11月19日，国务院总理李克强在国务院常务会议上提出“开展股权众筹融资试点，给予了股权众筹明确定位，再到2021年李克强总理在两会报告中提出“群众创业、万众创新，股权众筹迅速成为时下互联网金融领域中最炙手可

7、热的一个方向。1股权众筹的定义 股权众筹作为资本市场一种重要的融资方式，诞生于美国，后来迅速推行至其他全球经济体。根据国际证监会组织IOSCO的定义，股权众筹是指经过互联网技术，从个人投资者或投资机构获取资金的金融活动。其主体包括融资方、众筹平台、投资者三个要素。2021年7月18日，人民银行等十部门发布，意见对股权众筹融资进展了定义。股权众筹融资主要是指经过互联网方式进展公开小额股权融资的活动。股权众筹融资必需经过股权众筹融资中介机构平台互联网网站或其他类似的电子媒介进展。 目前公开资料披露的股权众筹典型流程是：1工程挑选2创业者约谈3确定领投人4引进跟投人5签署投资框架协议6设立有限合伙企

8、业或其他投资方式7注册公司8工商登记/变卦/增资9签署正式投资协议10投后管理11退出。图6.股权众筹的运作流程2. 股权众筹的开展现状1股权众筹平台的数量 据不完全统计，截止2021年12月，全国正常运营的股权众筹平台共有125家。我国最早开展股权众筹方式的平台是天使汇和创投圈，这两家平台上线时间分别为2021年6月和2021年11月。在2021年，众投天地、大家投等平台相继上线开展了股权众筹运营方式；2021年股权众筹平台上线6家；2021年，股权众筹平台数量整体规模不断扩张，新增54家；2021年，新增60家平台，继续呈迸发之势。图7.股权众筹平台的数量2股权众筹平台的地域分布图8.股权

9、众筹平台的地域分布 截止2021年12月，我国共有125家正常运营的股权众筹平台，分布于全国18个省市地域，其中北京、广东、上海、浙江四个地域的平台数量最多。北京平台数量达41家；广东平台数量达32家，其中，深圳地域24家，其他8家平台分布于广州、佛山、揭阳三个地域；上海18家，浙江8家，四个地域合计共占全国股权众筹平台总数的76.86%。其他28家平台分布于我国中西部地域，包括四川、河北、江苏、山东、安徽、河南、陕西、江西、天津、重庆、福建、湖南、贵州13个省市地域。3北京地域的股权众筹平台北京作为我国的政治中心、科技中心和文化中心，有着得天独厚的地理位置优势和政策支持，相应的当地思想认识的

10、开放程度也较高，对新颖事物的接受更快。同时，地域经济的开展会产生更多的投融资需求，资本流动性更高，股权众筹的适时出现是资源有效配置需求的产物。当前以“天使投资合伙人股权众筹方式实现的创新创业逐渐成为主流方式，其中股权众筹不仅为创业筹集资金，更可获得更多资源，打造创业团队的“长板。北京地域的38家股权众筹平台：4目前股权众筹的融资试点2021年5月13日，上海市同意，将在上海开展互联网金融股权众筹融资试点。2021年8月7日，证监会表示，正在抓紧研讨制定股权众筹融资试点的监管规那么，积极推进试点各项预备任务。2021年8月初，广东金融办对外发布。2021年10月19日。北京市人民政府正式发布，提

11、出“积极开展股权众筹融资试点，打造中关村股权众筹中心。2021年10月31日，中韩双方思索在山东省开展股权众筹融资试点。2021年11月13日，天津出台的中提到“积极恳求股权众筹试点，支持创新创业企业开展。3. 股权众筹的根本方式1股权众筹运营的根本方式 股权众筹与传统的股权投资最大的不同在于投资人数的众多，投资资金比较分散。实际中普通采取合投方式，即领投跟投方式，普通要求工程融资人必需参与领投且在投资份额和持股锁定期上有一定的要求。普通有以下四种方式：一是有限合伙方式。根据投资人人数决议设立合伙体的人数，由50个人为一组设立一个合伙体，然后由有限合伙体为投资主体直接投资于融资的工程公司，成为

12、其股东。富有阅历的投资者成为普通合伙人，其他投资者成为有限合伙人。目前股权众筹多数采用此方式。这种方式的益处在于，一是作为天使投资人，可以经过合投诚低投资额度，分散投资风险，而且还能像传统VC一样获得额外的投资收益；二是作为跟投人，往往是众多的非专业个人投资者，他们既免去了审核和挑选工程的本钱，而且经过专业天使投资人的领投，也降低了投资风险。而且比传统的VC的LP不同，跟投人并不需求向领投人交管理费，降低了投资本钱。图9.股权众筹有限合伙方式的运作流程二是代持方式。在众多投资人中选取少数投资人和其他投资人签署股权代持协议，由这些少数投资人成为被投工程公司的登记股东。此方式不用设立有限合伙实体，

13、但涉及人数众多时股权代持易产生纠纷。三是契约基金方式。与有限合伙方式相比，契约型基金方式不是设立有限合伙实体，而是由基金管理公司发起设立契约型基金，基金管理公司作为管理人与其他投资人签署契约型投资合同，然后由该公司直接作为投资主体投资于工程公司成为其股东。此方式相比有限合伙，操作更为简便。图10.股权众筹契约基金方式的运作流程四是公司方式。由投资人设立公司再由公司作为投资主体再投资于融资公司成为融资公司登记股东。此种类型由于本钱高操作不便，且涉及双重纳税，比较少采用。2股权众筹盈利的根本方式股权众筹的盈利方式不断是行业之痛，由于股权投资的特殊性和股权众筹业务规模目前仍有限，导致对于如今的绝大部

14、分股权众筹平台，依然很难实现盈利。目前市场上主流的收费方式有三种：第一种，中介费/佣金方式。这是现阶段股权众筹平台最普遍的收费方式之一，在工程融资胜利后，平台向融资者收取一定比例的成交中介费，或称为佣金、手续费等，通常是融资额的3%-5%不等，视各家平台实践情况而定，没有固定比例。第二种，股权报答方式。股权报答方式即股权众筹平台获得在平台上胜利融资工程的部分股权作为报答。有的股权众筹平台除收取融资顾问费以外，还要求获得融资工程的部分股权，也有平台仅仅只获取股权报答，而不收取其他中介费用。第三种，增值效力费方式。增值效力费方式即股权众筹平台为众筹融资方提供创业孵化、财务、法务等在内的各项创业增值

15、效力，并对这部分增值创业效力收取费用的方式。股权众筹各盈利方式的优势和优势:3未来股权众筹的方式创新股权众筹行业自兴起以来，在坚守红线的同时，做了不少创新。比如36氪股权众筹制定了定向约请和老股发行等特殊游戏规那么。其中定向约请是允许众筹工程在预热阶段，由开创人或领投方约请特定对象参投，这样的益处是可以直接选定一些除了股权之外还能提供各种资源的潜在投资人。老股发行是给拿到了A轮后的创业者一个出让少量股份的时机，也即徐小平等天使投资人提到的“1%高兴，创业者在A轮后出让1%股份套现，以改善生活，高兴创业。未来，股权众筹将有更多的创新空间，主要有以下几种：一是可转债。在现行法律法规体系下，我国的可

16、转债指的是上市公司发行的可转债，但该方式也可以用于非上市公司，其益处是可以化解投资人的股权投资风险，在投资期终了后，假设投资人情愿将债务转为股权成为公司股东，那么可以行使权益，假设到期后并不看好公司那么可以拿回本金及收益。该方式等于赋予了投资人可选择的权益，等于投资人拥有一个具有附加值的债务。当然，正由于拥有选择权，可转债与普通债相比，融资方给予的收益或利率比较低。该方式可以作为股权众筹的补充，对丰富股权众筹产品、满足投资者个性化需求及投资偏好具有较大的作用，但也面临一定的法律风险。二是股权期权。在现行的法律法规框架下，股权众筹受制于200人的问题。对于部分需求突破200人的工程制约很大。假设

17、采用股权期权的方法，对于参与众筹者，承诺给与期权，设定一个条件或期限，待条件成熟时以商定的价钱授予参与人购买一定数量股票的选择权，从而避开200人的上限约束，但是，该方案面临一定的法律风险。三是股权众筹支付对价创新。在目前的股权众筹中，投资人的出资方式为现金。该支付方式显然过于单一，融资公司往往需求的不仅仅是资金，有时也需求专利、品牌或者设备、场地等非金钱性资源。在此情况下，可以思索多种方式的出资方式，比如场地人资、知识入资、设备入资等多种方式，从而使得股权众筹融资的支付对价更多元化。四是组合式股权众筹。作为新金融的众筹融资平台需求向综合化效力迈进，由于融资方的需求是多元的。例如创业工程在进展

18、股权融资时，也思索进展部分债务融资，在进展债务融资时也思索进展产品众筹，这些组合众筹都有各自的优势，这对早期工程及刚创建的企业开展来说，都具有很大的促进作用。4. 股权众筹的风险及防备措施1投资活动的固有风险风险与收益，是投资活动中相伴相生的产物，只需参与了投资，就必然要承当某种程度的风险，这属于根本的商业常识。股权众筹作为一种投资渠道，也不可防止地附带着这类风险。一是公司继续亏损。由于目的公司大多处于初创期，其开展前景不明朗、盈利才干无保证，所以投资者能否有报答就存在着高度的不确定性。二是公司大股东利用控股位置损害小股东权益。普通而言，股权众筹的投资者在公司中所占的股份比例都不高，创业团队是

19、公司的实践控制人，类似于公司开展、利润分配、收买合并等这类艰苦的议题几乎都由实践控制人决议，小股东假设与大股东意见相左，是很难实现本人的主张的。在现实中，长期不分红的有限责任公司甚至上市公司比比皆是，控股股东一方面经过出任管理层获取高额薪酬，另一方面又利用大股东位置左右股东会导致长期不分红或只是意味性分红，小股东们进退维谷、处境困难。三是股东退出机制不完善。假设是上市公司，股东的退出机制比较顺畅，由于上市公司的股票可以在买卖所自在买卖，股东只须卖出股票即可。而在有限责任公司中，由于其闭合性的特点，股东要退出公司甚为不易。一是股东股权转让受限于法律规定；二是受限于公司章程；三是股权流动性弱，上市

20、公司股票可以经过买卖所便利地买卖，而股权买卖有诸多不便，导致股权要么无人问津，要么折价转让。2众筹融资的自有风险一是公司估值不易确定。一家公司在初始成立时，各股东依出资比例享有公司相应的股权，股权比例明晰，普通不会存在争议。然而在公司成立后面向投资者进展融资，融资金额占公司股权多大比例，是一个较难确定的问题。摆在投资者面前的问题是：如何确定公司估值。在公司估值的背后，本质上反映的是新增股东所占公司股权比例的问题，这是涉及股东权益的最根本所在。二是众筹平台融资款项的管理。目前的众筹平台普通都把本人定义为中介平台，不参与实践的投融资活动。然而由于融资不确定性和时间差等缘由，融资款总是聚集到平台并且

21、沉淀下来，平台实践上发扬了管理人的作用去管理、划拨相应的款项，如融资胜利把相应的融资款划拨到目的公司，融资失败把认缴款退回给相应的投资者等等，这都有赖于平台的业务程度、管理才干、风险控制等要素。三是融资终了后的监管。从法理来讲，上市公司因其向社会公众募集资金因此具备公众属性，为公众利益思索故而需接受监管部门之严厉监管，最大限制的维护投资者的权益。而经过股权众筹进展融资的公司并非上市公司，故不能适用关于上市公司融资及监管的规定。在现实中，众筹平台的监管受制于本钱、专业、资质等要素，公司融资后，其资金运用能否合理、管理层能否尽勤勉义务、大股东能否滥用公司法人资历、公司盈利才干能否加强等等方面，并没

22、有相应的制度要求其公开或接受监管。3操作方式的特定风险一是持股方式。目前众筹最具特点的环节是，投资者并不直接成为公司股东，而是协议成立有限合伙企业，对内将众多投资者集合在一同，对外以单一主体身份参与目的公司，目前几乎一切的众筹平台都采用合伙企业的方式。但在股权众筹中，投资者订立合伙协议组成有限合伙企业成为有限合伙人，不仅彼此间无信任根底，更因有限合伙人的位置而对外没有执行合伙事务的权益，而必需由特定的普通合伙人执行合伙事务，这样内无信任根底外无主张权益的合伙企业，存在着很大的风险。二是领投“圈套。在融资需求发布后，融资方往往会寻觅机构投资者或有投资阅历的专业投资人士先行认购部分股权，然后由其成

23、为领投人，待其他投资者认购满额后，领投人牵头成立有限合伙企业并成立普通合伙人，其他投资者为有限合伙人，领投人对外代表有限合伙执行事务。但在我国社会征信体系尚不完备的情况下，个人信誉的功能非常有限，仍缺乏以支撑实体中的风险管理需求。部分众筹平台要求领投人对融资方进展担保，各自担保的范围有所不同，使得这种担保的功能非常有限。另一方面，领投人的角色也容易诱发品德风险。融资开场后，融资方与领投人现实上曾经达成某种严密的联络，领投人不但对融资能否能如期完成起到非常重要的作用，而且在以后的公司管理中也代表众多投资者实践履行其在公司的股东权益，能否能忠实代表投资者利益而行使权益实那么有赖于领投人的个人质量。

24、然而可以发如今整个过程中对领投人行为并无太多的约束条件，相反领投人所得到的现实利益却是量化可见的，使得容易诱发品德风险。4股权众筹风险的防备措施一是加强对投资者的准入限制。首先，收入上要对个人和机构投资者设定不同的规范，应自创一定地域范围内的平均工资规范，考量收入能否超越普通人的最低生活消费要求，以求最大限制的维护投资人。其次，对于风险识别才干该当从投资者从事的行业，投资人以往胜利投资的案例来进展考量，以甄别没有对相关领域风险识别才干和阅历的个体；而对于风险承当才干，为了不过分的对投资者审核而使其丧失投资的积极性，主要经过明确的风险提示和对收入的审核进展。最后，认购金额的要求在股权众筹的角度主

25、要是为了防止一个工程的投资者过度分散，导致权益义务过于复杂而妨碍融资过程的进展。二是加强信息披露。要充分披露平台的相关信息和工程相关信息，并对投资人进展足够的风险提示。此外，为了防止工程审核引荐中极易发生的欺诈风险，线下约谈便是一个很好的环节。投资人与筹资人可以先行在网上进展撮合，觉得心仪或达成初步的意思之后便可进展线下约谈，进一步了解对方的相关情况，这样可以经过面对面的实践接触来降低合同欺诈的能够性。三是加强工程管控。一方面控制资金流，出于对资金平安性的思索，平台是不能经手或担任管理资金的，普通可选择托管给可信任的第三方平台或银行，由投资者与筹资者协商商定向托管方支付一定的管理费用。另一方面

26、控制整个工程的筹资规模，防止其对市场能够存在的潜在风险。5. 目前我国股权众筹出台的监管规范目前我国尚未出台专门的法律、行政法规、规章对股权众筹加以规范。但相关机构、组织出台了一些规范性或指点性文件，主要有以下文件：2021年12月18日，中国证券业协会起草并下发了，把股权众筹分为公募众筹和私募股权众筹，定义合格投资者的门槛，股权众筹平台的准入规范等。列出了九条股权众筹平台的制止性行为，如不得进展股权代持，不得进展证券的转让业务等。该文件目前仍为征求意见稿。2021年7月18日，央行等十部委发布，意见中指出股权众筹融资必需在中介机构平台进展，股权众筹融资方应为小微企业，应披露必要信息，投资者应

27、具备风险接受才干，进展小额投资，股权众筹融资业务由证监会担任。该文件属于政策性指点意见。2021年7月30日，中国证券业协会发布明确股权众筹是场外业务，开展私募股权众筹并接受备案主体主要有证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司、证券投资咨询机构、私募基金管理人等五类。该文件属于行业自律性规那么。2021年8月10日，中国证券业协会发布了，将第二条第十项“私募股权众筹修正为“互联网非公开股权融资。2021年8月7日，中国证监会下发，通知中明确定义股权众筹的概念，把市场上经过互联网方式开展的非公开股权融资和私募股权融资行为排除在股权众筹的范围之外。股权众筹明确为，经过互联网方式进展公开小额股权融

28、资的活动，把公开、小额、群众作为股权众筹的根本特征，规定“未经国务院证券监视管理机构的同意，任何单位或机构不得开展股权众筹融资活动。该文件属于证券监视管理机构下发的任务文件。另外，2021年4月20日全国人大常委会审议版的第十三条规定，经过证券运营机构或国务院证券监视管理部门认可的其他机构以互联网等众筹方式公开发行证券，发行人和投资者符合国务院证券监视管理部门规定的条件的，可以豁免注册或核准。综上所述，根据我国目前监管思绪，股权众筹分为两种，一是列为公募类型的股权众筹融资，对于前者根本思绪是实行牌看管理。2021年12月25日，中国证监会副主席方星海在国务院 HYPERLINK news.pc

29、pop/ t pcpop/doc/1/1751/_blank 新闻办公室召开的 HYPERLINK news.pcpop/ t pcpop/doc/1/1751/_blank 新闻吹风会上，明确了2021年开展资本市场的五项重点任务。其中第四项任务是“开展股权众筹融资试点。但是这个过程是循序渐进的，不会构成一拥而上的局面。证监会新闻发言人8月7日表示，未经国务院证券监视管理机构同意，任何单位和个人不得开展股权众筹融资活动。目前，一些市场机构开展的冠以“股权众筹名义的活动，是经过互联网方式进展的非公开股权融资或私募股权投资基金募集行为，不属于规定的股权众筹融资范围。根据有关规定，未经国务院证券监

30、视管理机构同意，任何单位和个人都不得向不特定对象发行证券、向特定对象发行证券累计不得超越200人，非公开发行证券不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。另一个是互联网非公开股权融资。依规进展中国证券业协会的备案管理，合规运营，安康开展。详细包括向中国证券业协会会员提交恳求为会员，接受一个证券从业者的资历、要求和自律规定。向中国证券业投资基金业协会提交恳求成为私募基金管理人登记，向中证机构间报价系统进展登记和恳求权限恳求。运营中所开展的私募股权融资信息，经过场外业务报告系统向中证报价进展备案。6. 股权众筹的机遇和挑战目前，在整个股权众筹生态圈中，上游是众筹平台，如京东众筹、因果树、牛投网、蝌蚪众

31、筹、原始会、天使街等，其次是工程方和工程领投人，如机构投资者或者知名天使投资人，下游那么是宽广的个人股权投资者。股权众筹开启了股权投资的低门槛时代，早期创投机构如天使汇、原始会等平台大致探求出并确定了这个行业的一系列规那么规范，而当下互联网巨头的进场那么使整个行业向专业化、高端化迈进，无形中抬高了行业的门槛。到目前为止，对于股权众筹这个新惹事物，官方层面不断没有完全定调，发布的各种规章制度也是以“意见试行方法“等方式进展引导和梳理。这都传送了一种包容和抑制的信号。当然，股权众筹作为一个新惹事物，其本身尚未处理一些缺陷，无论是先天的还是后天的，都使一些投资者坚持着冷静的张望。2021年4月，在博鳌亚洲论坛