证券投资分析通关宝典8

1、.：.；第八章A无套利平衡分析技术。 B构造化的分解、组合技术以及整合技术。CVAR风险评价技术。 D资本资产定价技术。答案：B3、 主要是在不同种类的金融工具之间进展交融，使其构成具有特殊作用的新型混合金融工具，以满足投资人或发行人多样化的需求。 A分解技术 B组合技术 C整合技术 DVAR技术 答案：C4、金融工程技术主要包括 。A无套利平衡分析技术。 B构造化的分解、组合技术以及整合技术。CVAR风险评价技术。 D资本资产定价技术。答案：AB5、金融工程的实现需求以下哪几个方面的支持 。A知识体系 B金融工具 C工艺方法 D政策鼓励 答案：ABC6、金融工程的运用包括哪几个方面 。A公司

2、理财 B金融工具买卖 C投资管理 D风险管理答案：ABCD7、判别：金融工程是指金融产品的设计 。 答案：错误8、判别：金融工程可以被以为是将工程思想引入金融领域，综合地采用各种工程技术、开发和实施新型的金融工具和金融工序，发明性地处理各种问题。 答案：正确9、判别：金融工程是一门将金融学、统计学、工程技术、计算机技术相结合的交叉性学科。 答案：正确 第二节 期货的套期保值与套利考点二：期货的套期保值考点解析：1套期保值是指与现货市场相关的运营者在现货市场上买进或卖出一定数量的现货种类的同时，在期货市场上卖出或买进与现货种类一样、数值相当但方向相反的期货合约，以期在未来某一时间，经过同时将现货

3、和期货市场上的头寸平仓后，以一个市场的盈利弥补另外一个市场上的亏损，到达躲避风险的目的。2套期保值的原理：1同种类的期货价钱趋势与现货体系走势一致； 2随着期货合约到期日的临近，现货价钱与期货价钱趋于一致。3根据买卖的方向不同，套期保值可以分为： 买进套期保值，又称“多头套期保值，指现货商因担忧价钱上涨而在期货市场上买入期货；卖出套保值，又称“空头套期保值，指现货商因担忧价钱下跌而在期货市场上卖出期货，目的是锁定卖出价钱，免受价钱下跌的风险。4基差：指某一特定地点的一致商品现货价钱在同一时辰与期货合约价钱之间的差额。期货保值的盈亏取决于基差的变动。当基差走弱时，即基差变小时，有利于买进套期保值

4、；反之，基差走强时，有利于卖出套期保值。基差不时，总盈亏为0。5、股指期货的套期保值买卖：1套期保值的时机。由于套期保值放弃进一步获利以躲避风险的目的与获取风险收益的初衷在某种程度上相悖，所以应该采取动态的避险战略进展套期保值，而不应该在一个价位上将风险全部锁定。2躲避工具的选择，应该选择与股票资产高度相关的指数期货作为对冲标的。3期货合约的数量确定，套期保值比率=期货合约的总值/现货总价值。有两种方法可用确定这一比率：期货市场与现货市场涨跌幅度一致时，可用简单套期保值比率法，取套期保值比率为1。而由于股指期货标的与所要保值的投资组合并不完全一致，针对股指期货类的套期保值，可用最小方差套期保值

5、比率法。根据值的特殊含义，可用值来表示套期保值比率。即=期货合约的总值/现货总价值=合约份数单位期货合约/现货总价值可得：合约份数=现货总价值/单位期货合约价值其中，单位期货合约价值=期货指数点每点乘数套期保值的原那么：买卖方向对应的原那么；种类一样原那么；数量相等原那么；月分一样或相近原那么。习题练习：1、以下关于套期保值的说法，正确的选项是 A套期保值是一种套利行为B套期保值是以放弃进一步获利的时机以躲避风险的行为C套期保值在躲避风险的同时不会影响到投资者的获利时机D套期保值要求投资者在期货市场上做与现货市场一样的操作答案：B2、关于基差的说法，正确的选项是 A基差是指某一特定地点的一致商

6、品期货合约价钱在同一时辰与现货价钱之间的差额B基差变小时，有利于买进套期保值C基差变大时，有利于买进套期保值D基差的变动与套期保值的盈亏关系不大答案：B3、套期保值的原理包括 A同种类的期货价钱走势与现货价钱走势一致B同种类的期货价钱与现货价钱一直一样C随着期货合约到期日的临近，现货价钱与期货价钱趋于一致D随着期货合约到期日的临近，现货价钱与期货价钱正好朝相反方向变动答案：AC4、根据买卖方向不同，套期保值可以分为 。、A买进套期保值 B股指期货套期保值C卖出套期保值 D利率期货套期保值答案：AC5、套期保值的原那么主要有 。 A买卖方向对应原那么 B种类一样原那么C数量相等原那么 D月分一样

7、或相近原那么答案：ABCD6、判别：套期保值的目的是躲避风险。 答案：正确7、判别：多头套期保值是投资者为了锁定卖出价钱，免受价钱下跌的风险。 答案：错误8、判别：当贝塔系数变大时，是套期保值的股指期货合约份数也要相应地增多。 答案：正确考点三：套利买卖考点解析：1、套利是指在买入一种资产的同时卖出另一个暂时出现不合理价差的一样或相关资产，并在未来某个时间将两个头寸同时平仓获取利润的买卖方式；套利的经济学原理：一价定律，即假设两个资产的相等的，他们的市场价钱应该倾向一致；实现条件：无买卖本钱、无税收和无不确性存在；套利的最终盈亏取决于两个不同时点的差价变化，即与合约价钱的绝对价钱程度无关。2、

8、套利买卖对期货市场的作用：1.有利于市场流动性提高；2.有助于价钱发现功能的发扬。3、套利的风险：政策风险、市场风险、操作风险、资金风险。4、股指期货套利的根本原理与方式1期现套利，根据指数现货与指数期货之间的价差的动摇进展套利，根据股指期货与指数现货之间的关系来确定套利方案。当期货价值偏高时，可以思索买入股指成分股，卖出期货合约进展套利。反之，那么可以思索买入股指期货合约，卖出成分股套利。2市场内价差套利。在同一个买卖所内针对赞同种类但不同交割月份的期货合约之间进展套利。3市场间价差套利。针对不同买卖所上市的同一种类同一交割月份的合约进展价差套利。4跨种类价差套利。对两个具有一样交割月份但不

9、同指数的期货价钱差进展套利。曾经上市的关于中国概念的股指期货有三种：芝加哥期权买卖所的中国股指期货、香港恒生中国企业指数期货合约以及新加坡新华富时中国50指数期货。5、套期保值与期现套利的区别在于：1)期现套利与现货并没有本质性的联络；2期现套利的目的在于“利，套期保值在于躲避风险；3操作方式及价位观不同。习题练习：1、套利的经济学原理是 。 A一价定律 B资本资产定价模型 C套利定价模型 D多要素模型答案：A2、套利的积极作用表达在 A有利于市场流动性的提高 B有助于价钱发现功能的发扬C有助于投资者躲避市场风险 D会增大投机风险 答案：AB3、套利的风险包括 A政策风险 B市场风险 C操作风

10、险 D资金风险 答案：ABCD4、股指期货套利的方法主要有 A期现套利 B市场内价差套利C市场间价差套利 D跨种类价差套利答案：ABCD5、判别：期货套利相对与单向投机而言，具有相对较低的买卖风险。 答案：正确6、判别：操作风险包括价差的逆向运转、利率和汇率的变动等所产生的风险。 答案：错误7、判别：市场间价差套利是指针对不同买卖所上市的同一种类不同交割月份的合约进展价差套利。 答案：错误8、判别：即使如今的期价比现价高，也会买进期货进展保值。 答案：正确考点四：股指期货的投资风险考点解析： 股指期货的投资风险主要包括市场风险、信誉风险以及操作风险。习题练习：1、期货买卖中的 主要是指保证金买

11、卖产生的结算风险。 A市场风险 B信誉风险 C违约风险 答案：B2、期货买卖中的操作风险主要包括 。 A买卖系统的不完善呵斥的风险 B法律法规变化产生的风险C战略风险 D商誉风险答案：AB第三节 风险管理VaR方法考点五：VaR概述及其根本计算原理和方法考点解析：1、最初的风险丈量方法包括：名义值方法、敏感性方法、动摇性方法。2、VaR，是运用合理的金融实际和数理统计实际，定量地对给定的资产所面临的市场风险给出全面的度量，最初由JPMorgan公司的风险管理人员提出。VaR两种金融实际的交融：一是资产定价和资产敏感性分析；二是对风要素的统计分析。计算的根本原理：在给顶一个日期内，某一金融资产或

12、其组合价值的下跌的以一定的概率不会超越的程度是多少？公式表示为：Prob(pVaR)=1-c其中p：组合在持有期内的损失；VaR：置信程度c下处于风险中的价值。“时间为1天，c=99%, VaR=10000表示：明天该组合最大损失超越10000元的概率只需1%。VaR的主要计算方法有：1部分估值法，经过仅在资产组合的初始形状做一次估值，并利用部分求导来推断能够的资产变化而来得出风险衡量值。德尔塔正态分布法：VaR= QUOTE QUOTE 其中：规范正态分布下置信度对应的分位数；：收益率规范差； QUOTE ：持有期。优点：简化了计算；缺陷；假设太强，部分丈量性。2、完全估值法，经过各种情景下

13、投资组合的重新定价来衡量风险。历史模拟法：根据市场因子的历史样本变化模拟证券组合的未来损益分析，利用分位数给出一定置信席下的VaR值估计，中心是将当前的权数放到历史的资产收益率时间序列中。优点：无需假设，可以有效处置非对称和厚尾等问题，捕捉各种风险；缺陷：需求的数据多，计算量非常大。蒙特卡罗模拟法，与历史模拟法的不同在于，市场价钱的变化不是历察看值，而是经过随机模拟得到。优点：可以处置更多的风险。缺陷：需求繁杂的电脑技术和大量的复杂抽样。习题练习：1、在VaR法之前，主要的风险度量方法不包括 A名义值方法 B敏感性方法 C动摇性方法 D层次分析方法 答案：D2、关于VaR法的说法，错误的有 A

14、最初由JPMorgan公司的风险管理人员提出B它描画了市场在正常情况下能够出现的最大损失C它提供了一个一致的方法来丈量风险DVaR的缺陷在于不能将风险用货币单位来表示答案：D3、VaR的主要计算方法有 A部分估计法 B完全估计法 C个别估计法 D差别估计法 答案：AB4、下面属于完全估计法的有 A德尔塔正态分布法 B蒙特卡罗模拟法 C历史模拟法 D层次分析法 答案：BC5、判别：市场上出现的突发事件给投资组合带来的损失是VaR很难丈量的。 答案：错误6、判别：国际清算银行规定的作为计算银行监管资本VaR持有期为10天。 答案：正确7、判别：德尔塔正态分布法需求大量的复杂抽样和繁杂的电脑技术.(

15、 ) 答案：错误考点六：VaR的运用及应该留意的问题考点解析：1、VaR的运用主要表如今： 1)风险管理与控制，考生应该留意VaR相对于传统风险管理方法的优势；2根本于VaR的资产配置与投资决策；3基于VaR的业绩评价，常用的业绩评介目的：RAROC=收益/VaR值；4风险监管，国示清算银行允许银行在1天持有期的VaR值乘以10的平方根3.6来近似得出10天持有期的VaR值。 2、运用VaR应该留意的问题： 1VaR没有给出最坏情况下的损失；2VaR度量的结果存在误差；3头寸变化呵斥风险失真。习题练习:1、假设某公司1天持有期的VaR值为10000，那么10天的VaR值为 A10000 B36

16、000 C66000 D33000答案：B2、VaR的运用主要表达在以下几个方面 A风险管理控制 B资产配置与投资决策 C业绩评价 D风险监管答案：ABCD3、判别：VaR没有思索到市场最坏情景下带来的损失。 答案：正确4、判别：不同时期的数据和抽样并不会影响到VaR数值的大小。答案：错误章节测试一、单项选择题1、提出金融工程概念的金融学教授是 。 A罗尔 B夏普 C马柯维兹 D费纳蒂2、以下不属于原生金融工具的是 。 A外汇 B货币 C债券 D期货3、关于无套利平衡分析技术的说法，错误的选项是 A资本资产定价模型、套利定价实际和布莱克斯科尔期权定价模型均用到了无套利平衡分析技术B它是金融工程

17、的中心技术C其分析的要点是“复制证券的现金流特性和被复制证券的现金流特性完全一样D它最早被用于“MM定理中4、 主要是在同一类金融工具或产品之间进展搭配，经过构造对冲头寸躲避或抑制风险暴露，以满足不同风险管理才的需求。 A分解技术 B组合技术 C整合技术 D无套利分析技术5、在金融工程运用的四大领域中，处于中心位置的是 。 A公司理财 B金融工具买卖 C投资管理 D风险管理6、套期保值的目的在于 A躲避现货风险 B获取高于市场平均程度的超额收益 C投机 D更好地发扬价钱发现功能7、关于股指期货交割方式，说法正确的选项是 A以现货指数作为交割结算指数，现金交割 B以期货指数作为交割结算指数，现金

18、交割 C以现货指数作为交割结算指数，实物交割 D以期货指数作为交割结算指数，实物交割8、在股指期货中，多头套期保值是指 A在期期市场上买进股指期货合约 B在现期市场上卖出股指期货合约 C在现货市场上买进股指期货合约 D在现货市场上卖出股指期货合约9、由于担忧不能按照预定价钱承销完一切的股票，投资银行与股票包销商有时也会运用 A多头套期保值 B空头套期保值 C买进套期保值 D套利买卖10、当基差变小时，以下说法正确的选项是 。 A有利于买进套期保值者 B有利于卖出套期保值者 C没有本质性的影响 D以上说法均不正确11、在进展股指期货套期保值买卖时，错误的说 A动态避险战略 B静态避险战略 C动静

19、结合的避险战略 D根据详细的买卖种类详细确定12、以下关于套期保值比率的说法，错误的选项是 A套期保值比率=期货合约的总值/现货总价值 B当期货市场与现货市场涨跌幅一致时，可取套期保值比率为1 C股指期货类的套期保值，应取值作为套期保值比率 D假设投资这预期股市将大幅下跌，在其它条件不变的情况下，应加大套期保值期货合约数量 13、某投资者想用2个月的日经225指数期货来对冲其持有的价值为1000000元的股票组合，假设当时的指数期货价钱为500点，组合的值为1.5，每点乘数为200元，那么以下说法错误的选项是 。 A一分期货合约的价值为100000元 B投资者应该进展卖出套期保值操作 C投资者

20、应该卖出的指数期货合约为15张 D假设未来值减小，投资者应该添加卖出合约的张数14、有关套利的说法，正确的选项是( )。 A套利的主要目的是为了躲避价钱风险 B套利是一种单向投机活动 C套利的最终盈亏取决于合约的绝对价钱程度 D套利的潜在利润不是基于价钱的上涨或下跌15、以下不属于套利的市场风险的是( )。 A价差的逆向运转 B利率变动 C买卖所交割制度发生变化 D通货膨胀加剧16、 ( )是指针对不同买卖所上市的同一种类同一交割月份的合约进展价差套利。 A市场间价差套利 B跨种类价差套利 C市场内价差套利 D期现套利17、与传统的风险度量方法相比，VaR最大的优点在于( )。 A思索了突发时

21、间带来的损失 B提供了一个一致的方法来丈量风险，将潜在损失用货币单位来表示 C丈量了市场因子每一个单位的不利变化能够引起投资组合的损失 D利用统计学原理对历史数据进展分析18、“时间为1天，时间为1天，c=99%, VaR=10000=10000的意思是 A明天该组合最大损失超越10000元的概率只需1 B明天该组合最大损失超越10000元的概率为99 C明天该组合最大损失超越10000元的概率不到1 D明天该组合最大损失超越10000元的概率不到9919、关于历史模拟法的说法错误的选项是 。A根据市场因子的历史样本变化模拟证券组合的未来损益分布 B无需假设，可以有效处置非对称和厚尾等问题 C

22、需求繁杂的电脑技术和大量的复杂抽样 D其中心足将当前的权数放到历史的资产收益时间序列中20、VaR 取决于( )两个重要参数 A持有期和规范差 B规范差和置信度 C持有期和置信度 D规范差和期望收益率二、多项选择题 1、广义的命融工程包括( )。 A金融产品设计 B金融产品定价 C买卖战略设计 D金融风险管理2、某投资者分别持有现货股票A20万股，股价为3美圆，股票B30万股，股价为2美圆，股票C10万股，每股4美圆，且三种股票的贝塔值分别为0.8、1.2、1.5，那么以下说法中正确的有 。A投资组合的贝塔值在1.01.2之间 B投资组合的贝塔值在0.81.0之间 C假设投资者想运用4个月期的

23、S&P500股票指数期货合约来进展套期保值(当期指数期货价钱为300点，每点500美圆)。那么应卖出的指数期货合约不低于ll份 D假设投资者想运用4个月期的S&P500股票指数期货合约来进展套期保值(当期指数期货价钱为300点，每点500美圆)。那么应卖出的指数期货合约不高于ll份3、金融工程的运用包括哪几个方面( )。 A公司理财 B金融工具买卖 C投资管理 D风险管理4、金融工程的中心技术有 。 A无套利平衡分析技术 B构造化的分解技术 C组合技术 D整合技术5、有关“MM定理的说法，正确的有 。A企业选取怎洋的融资方式均不会影响企业的市场价值 B企业的市场价值与企业的分红政策无关 CMM

24、定理舍去了税收、企业破产成奉等冈素的影响 DMM定理是一种理想情况下的情况6、有关利用股指期货的套期保值买卖，说法错误的有( )。A利用股指期货套期保值的目的是躲避股票价钱动摇导致的风险 B在进展股指期货套期保值时，应该采取动态的战略 C在股指期货中，卖出套期保值是指在期货市场上卖出股指期货合约的套期保值行为 D利用股指期货进展套期保值应该将套期保值比率取为17、关于套期保值的说法，正确的有( )。 A套期保值是以躲避现货风险为目的的期货买卖行为 B买进套期保值主要是为了锁定买入价钱，免受价钱上涨带来的风险 C套期保值会使投资者丧失进一步获利的时机D套期保值的盈亏取决于基差的变动8、能够进展卖

25、出套期保值的情况有( )。 A机构大户手中持有大量股票，但看空后市 B买卖者在股票或股指期权上持有空头看跌期权 C机构投资者如今就拥有大量现金，方案按现行价钱买进一组股票D有一些股市允许买卖者融券抛空9、套期保值的原那么有 。 A买卖方向对应原那么 B动态避险原那么 C数量相等原那么 D月份一样或相近原那么10、“一价定律实现的条件有 。 A无买卖本钱 B无税收 C无不确定性存在 D市场场间的流动和竞争无妨碍11、套利实现的前提条件有( )。 A两种资产之间暂时出现不合理价差 B资产必需是一样或相关资产C无买卖本钱 D无不确定性存在12、以下关于套利面临的风险说法正确的有( )。 A政策风险包

26、括国家法律、行业管理政策和买卖所的买卖制度的变化 B市场风险包括价差的逆向运转、利率和汇率的变动等 C网络缺点、软件缺点、行情猛烈动摇导致套利买卖仅一方面成交属于操作风险D当提高保证金比例时，能够会出现资金风险13、目前，曾经上市的关于中国概念的股指期货有( )。 A芝加哥期权买卖所的中国股指期货 B香港恒生中国企业指数期货合约C新华富时中国50指数期货 D日本东京证券买卖所的中国股指期货14、当期货价钱偏高时，投机者能够进展的操作有( )。 A进展期现套利 B买入股指成分股，卖出期货合约C进展市场问差价套利 D跨种类价差套利15、关于套期保值与期现套利的区别，说法正确的有 。 A期现套利与现

27、货并没有本质性的联络，套期保值者那么相反 B期现套利的目的在于利，而套期保值在于保值C即使如今的期货价钱比较高，套期保值者也会买进进展保值 D期现套利会给市场带来震荡，而套期保值不会16、VaR主要于( )两种金融实际的交融。 A资产定价和敏感性分析法 B对风险要素的统计性分析C套利定价实际 D多要素模型法17、前运用较多的VaR计算方法有( )。 A德尔塔一正态分布法 B蒙特卡罗模拟法C历史模拟法 D回归分析法18、关于德尔塔一正态分布法的说法，正确的有( )。 A大大简化了计算 B具有部分丈量性缺乏C假设性太强 D可以处置时间非线性、市场大幅动摇等情况19、以下哪些情况可以进展空头套期保值

28、( )。 A机构投资者方案购入大量股票，防止引起过大的冲击本钱 B买卖者在股指期权上持有空同头看涨期权C买卖者在股票上持有空头看跌期权 D投资银行与股票承销商包销股票三、判别题1、所谓金融工程，就是指金融产品的设计。( )2、MM定理以为企业的融资政策和融资方式与企业的市场价值无关( )3、整合技术是在同一类金融工具或产品之间进展搭配，经过构造对冲头寸躲避或抑制风险。( )4、金融工具创新是金融工程的中心内容之一( )5、由于实行实物交割且以现货指数为交割结算指数，从制度上保证了现货价与期货价最终一致。 6、假设机构投资者如今就拥有大量资金，方案按现行价钱买进一组股票，那么可以采用卖出套期保值战略，即卖出股指期货合约。 7、当基差走强时，期货价钱相对于现货价钱减小，那么卖出套期保值者会出一定的盈利。 8、在进展股指期货套期保值时，由于顾及到获取风险