热门科技龙头身在何处VIP

1、目录 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark4 o Current Document 热门科技龙头身在何处？ 538只科技行情龙头，25只科技细分领域龙头 5科技龙头公司市场交易情绪热烈7换手率快速提升，并居于高分位水平 7年初以来两融规模普遍提升，第二轮科技行情出现明显分化 9外资大幅流入，持仓明显提升，持仓水平普居高位10长期来看，科技龙头公司的持有性价比仍然较高12PE-ROE角度看，细分领域龙头公司的性价比优势十清楚显12龙头公司三季度业绩普遍维持高增长15 HYPERLINK l bookmark0 o Current Document 三因素关键变化跟

2、踪及首选行业15经济、流动性、风险偏好三因素跟踪的关键变化15九月行业配置：首选汽车、医药生物、电子16 HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 重点行业及公司追踪18芯片国产化系列一：从AMAT成长历程看国内半导体核心层设备开展18和而泰深度-收购钺昌科技，重构估值体系191.3 长期来看，科技龙头公司的持有性价比仍然较高PE-ROE角度看，细分领域龙头公司的性价比优势十清楚显整体估值水平较高，但细分领域龙头公司的估值更有优势。今年 以来龙头公司的估值提升明显，全部龙头公司目前估值分位平均水平 在60%,其中行情龙头公司的估值分位平均水平为65%,细

3、分领域龙 头公司的估值分位水平为53%o深入来看：有13家公司的PE估值分位在90%以上，其中行情龙 头公司9家，细分领域龙头公司4家；21家公司PE估值在80%分位 以上，其中行情龙头公司16家，细分领域龙头公司5家；27家公司 PE估值在70%分位水平以上，其中行情龙头公司20家，细分领域龙 头公司7家。总体来看，行情龙头公司的估值普遍处在较高分位水平， 而细分领域龙头公司的估值所处的分位水平相对较低。从PE-ROE角度看，科技龙头公司的性价比优势仍然较高。60 家龙头公司中（剔除了无数据3家）,PE/ROE值平均分位水平在38%, 行情龙头公司PE/ROE值平均分位水平在37%,细分龙头

4、公司PE/ROE 值平均分位水平为39%,目前来看都处在一个相对较低的位置上。深入来看，仅有5家公司分别是韦尔股份、中孚信息、歌尔股份、 蓝思科技、石基信息的PE/ROE值分位在90%以上；有11家公司 PE/ROE值分位水平在80%以上；14家公司PE/ROE值分位水平在70% 以上；而分位水平在60%以下的公司有44家，更具体的，在分位水 平30%以下的公司有31家，甚至14家分位水平在10%以下。图表8:行情龙头公司PE-ROE性价比优势仍较高资料来源:wind、股票名称估值及估值分位水平二季度单季度ROE 是否改善PE-ROE及历史分位PETTM今年以来分位2016 年以来分位2010

5、 年以来分位PE/ROE (TTM)分位水平卓胜微155.882%82%82%否3.6博通集成120.585%85%85%5.4领益智造66. 194%64%43%是-9.012.9%金溢科技99.822%76%76%是28. 175.0%武汉凡谷39. 182%66%52%是1.631.7%沪电股份51.590%67%84%是1.820. 0韦尔股份10837.495%98%98%否344.2100.0%闻泰科技110.027%76%81%是11.570.7%中国软件280.773%80%72%是35.339.0%圣邦股份142.097%99%99%是6.075.0%移远通信85.496%9

6、6%96%汇顶科技62.248%69%69%是1.730.0%中国长城44.683%43 43%否2.534. 1 %生益科技57.597%99%98是2.065. 8 北京君正267.432%34%66%是133.253. 1 %东方通64.594%65%46%是3.723.8%大智慧308.897%99%93%否32.787.8%中孚信息171.699%100%100%是13.4100. 0%歌尔股份62.310010086%是5. 392.6%立讯精密43.999%68 43%是1.72.8%数字认证77.995%90%90%是4.080.0*硕贝德83.252%55%58%是5.328

7、.5*朋昌鼎控股32.299%98%98%是1.433. 3 X兆易创新133.094%98%98%否7.081.8%广和通54.541 %23%23%是2.00.0%共进股份36.056%37%30%是3.65.8%深南电路59.798%97%97%是2.00.0%联创电子39.499%46%19%是2.07.3*光弘科技33. 162%47%47%是1.20.0*宝信软件51.992%91 %88%是3.860.9%博敏电子39.070%19%19%是4.40.0%维信诺119.676%79%74%是-86. 319.4%水晶光电49. 1100%52%44%否2.312. 1 %长电科技

8、-23.813，20%12否2.119.5%弘信电子50.894%49%49%否1.10.0%和而泰41.486%35 17%是2.45.5%飞荣达56.385%75%75%是2.50.0%亿纬锂能33.423%13%17%是3.039.4%图表9:细分领域龙头公司PE-ROE性价比优势仍较高资料来源:wind、股票名称估值及估值分位水平二季度单季度ROE 是否改善PE-ROE及历史分位PETTM今年以来分位2016 年以来分位2010 年以来分位PE/ROE (TTM)分位水平海康威视27. 262%55%39%否0.725.0%工业富联17.770 60，60%否0.625.0%京东方A6

9、1.591 %88，88%否19.787. 8 中兴通讯60.693 99%99%是-25.30.0%用友网络80.246%20%59%是5.456.0%科大讯飞119.527 52%74%是17.782. 9 紫光股份35.960 18%9%否4.54.8%恒生电子58.949%29%56%是2.031.7%三安光电32.297%78%57%否2. 136.5%视源股份48.575 70%70%是1.655.5%大华股份19.982 27%11否0.94.8%TCL集团12.433%16%17%是1.014.6%蓝思科技1985. 198%100%100%否479.9100.0%石基信息92

10、. 194%97%93%否14.895. 1 %广联达105.786%97%99%否6.788.8%亿联网络35.265%63%63%是1.322.2%浪潮信息47.571 %37%24%是5.626. 8 环旭电子29.798%66%49%否1.727.5%信维通信37.797%35%40%否1.011.7%欧菲光-27.93%1 %3%否1.414.2%四维图新82.090%27，36%否12.838.8%东旭光电15.573%22%211否2. 119.5%东山精密34.073%23%19是2.58.3%紫光国微75. 178%61 %64%是6.958.5%北方华创129.966%40

11、%64%否20.051.3%龙头公司三季度业绩普遍维持高增长63家龙头公司中已有13家公司公布了 3季度的业绩预告，根据 预告显示，这13家公司普遍都出现了业绩增长的边际改善或继续维 持高增长，其中仅1家公司业绩增速维持稳定，另1家公司业绩增速 出现了滑落。图表10:龙头公司三季度业绩预告普遍出现边际改善、高增长资料来源:wind、股票简称2019Q3业绩预告增速2019H1业绩增速2018Q3业绩增速变化武汉凡谷303. 3 %199.4%85.5%边际改善、高增长沪电股份121.8%143.4%136.7%高增长闻泰科技377. 5 %210.7-160. 1边际改善、高增长东方通135.

12、9%2668. 6-40. 9 %高增长歌尔股份15.0%17.7-38. 2 %增速稳定立讯精密55.0%81.8 53. 1 %高增长亿纬锂能142.5%215.2%17. 2 高增长海康威视7.5%1.720. 2 边际改善中兴通讯157. 9 118.8%-285.9边际改善、高增长视源股份57.5%46.5 42.5%边际改善、高增长大华股份17.5%14.5%8.3%边际改善东山精密40.0%54.7%82.8%高增长紫光国微15.061.035. 1 %边际减缓2三因素关键变化跟踪及首选行业经济、流动性、政策三因素跟踪：经济增长层面，季末效应，9 月份经济有望回升；流动性层面，全

13、面降准后，流动性对于市场的影 响将会边际减弱；政策仍具备加力的措施与空间，但风险偏好的提升 进入尾声。经济、流动性、风险偏好三因素跟踪的关键变化季末效应，9月份经济有望回升。从9月最新的高频数据来看，经济有望出现一定程度回升，发电耗煤量增速到达5.4%左右，较上月 的-2.2%继续好转并转正；9月地产销售在金九银十的带动下转正，累 计销售面积增速到达7.6%;高炉开工率受国庆限产的影响大幅下滑， 环比下行10.4个百分点；汽车销售方面，9月前三周零售增速同比下降 17 ，略好于8月同期的情况，金九银十对车市起到一定支撑作用，最后 一周汽车销售有望明显回升，总体而言，9月份经济较8月份将会有一

14、定程度的回升。再者，今年经济数据呈现较大的波动，1、2月经济数据 较差，3月经济数据较好，4、5月经济数据较差，6月经济数据较好， 季末最后一个月由于存在阶段性稳增长的诉求，出现跳升的概率较大；从政策的效果来看，8月底加码的一系列稳增长措施开 始起到效果，包括专项债支出前移、全面降准等。流动性对市场的影响边际降低。从各项利率来看，本周国债收益率 缓慢上行，DR007持续下行，全面降准后资金面较宽，17日央行续作 MLF时减量未降利率，后续11月5日有4035亿MLF到期，但从LPR改 革后央行的态度来看，调降MLF的概率在降低。LPR上月下调6bp后, 本月继续下调5bp,下调幅度略低于市场预

15、期，考虑到本月美联储议 息会议对于利率的决策偏向于今年还有一次降息，随后会重回加息轨道, 因此LPR进一步下降的概率存在，但幅度有限。总体而言，一系列 货币政策落地之后，流动性对于市场的影响将会边际减弱。政策仍具备加力的措施与空间，但风险偏好的提升进入尾声。政 策加力的措施仍将集中在财政、货币、产业以及就业上，具体而言， 明年专项债券额度拟提前下达，后续基建工程资本金比例有望下调。 产业政策发力制造业和可选消费中的汽车、家电等领域，配合启动农村 市场进行，新一轮汽车、家电下乡有望实施。就业政策托底，国务院就 业工作领导小组成立之后，就业政策向就业领导小组统筹、多部门配合 以及独立的就业政策体系

16、方向靠拢。风险偏好方面，后续需要关注三个 方面，一是四中全会闭幕，特色社会主义制度以及现代化治理体系是重 要的关注点；二是贸易出现一些转坏的迹象，如白宫考虑限制美国机构 投资中国企业证券以及所有对华投资，10月上旬贸易谈判之后，10月 中下旬贸易形势将逐步进入观察期；三是10月31日英国脱欧，一旦无 协议退欧，将对全球金融市场产生负面冲击。九月行业配置：首选汽车、医药生物、电子行业配置的主要思路：科技+可选+金融。结构性机会中最看重科 技，核心逻辑在于利率下行，金融资源倾斜。广谱利率的下行有助于估 值弹性，金融资源包括直接融资和间接融资都加大对科技企业的支持， 各大银行非常注重科技金融，以及科

17、创板和创业板的注册制改革等，都 有助于科技企业融资获取金融资源，细分领域关注消费电子、计算机软 硬件自主可控、通信5G及其应用场景；可选消费关注汽车和家电， 可选消费对流动性比拟敏感，反映了居民财富预期的变化；金融板块 关注银行、非银券商等，核心逻辑在于金融板块已经连续4个季度出 现了业绩的相对优势。综合来看，9月份超配汽车、医药生物、电子。汽车支撑因素之一：汽车销售旺季来临，销量有望有所好转，行业最 寒冬时期将过去。随着“金九银十”汽车传统销售旺季的来临，车市 逐渐步入年底购车的高峰期，产销数据有望近期回暖，行业最寒冬将 过去。支撑因素之二：估值低廉，具备较强平安边际。目前汽车行业的 整体估

18、值仅17. 26倍，处于近十年来估值的40 %分位左右，具备较强 的平安边际。支撑因素之三：经济面临较大下行压力，政策预期强烈。近期刺 激汽车消费政策密集出台，政策红利逐渐累积。首先，“国20条”提 出20条提振消费措施，包括逐步放宽或取消汽车限购，支持商品以 旧换新，扩大成品油市场准入，鼓励金融机构创新消费信贷产品和服务, 加大对新消费等金融支持等；其次，七部门联合印发关于进一步促进 汽车平行进口开展的意见推进汽车平行进口工作常态化制，进一步 提高贸易便利化水平，有利于平行进口车降低本钱，满足消费者个性化、 多元化的需求；最后，工信部公布第二十六批免征车辆购置税的新能源 汽车车型目录，特斯拉

19、等多车型在列，新能源汽车行业迎来利好。标的：比亚迪、长城汽车、广汽集团、上汽集团等医药生物支撑因素之一：细分领域延续高增长。从医药生物的四大子板块 来看，二季度化学制药业绩反转，生物制品和医疗器械业绩增速有所 下行，但仍能保持25%以上的增速，中药下行较为明显，拖累医药生 物整体下行。化学制药、生物制品、医疗器械龙头业绩仍能延续高增 长。支撑因素之二：整体估值较低，具备一定平安边际。目前医药生 物行业整体估值34.87倍，分别位于近2年、近5年、近10年估值 的55%、21%、25%左右分位，长期来看，具备一定平安边际，中期来 看具备提升的契机。支撑因素之三：2季度基金仓位小幅滑落，后续配置力

20、度有望加 大。医药生物在今年二季度基金持仓中占比为11.2W ,较一季度的 11.4%,小幅滑落，目前仓位离历史最高持仓1雷 时仍有很大空间，外 资对于A股的配置上以及抱团品种的选择上，医药生物是重要的行业 之一。标的：恒瑞医药、通策医疗、康泰生物、欧普康视、爱尔眼科、 长春高新、泰格医药等电子支撑因素之一：单季度业绩反转。电子上半年业绩由一季度的7 1.7%收窄至-3.4%,二季度单季度业绩反转至2.7%。细分领域中， 电子制造景气度最好，由一季度的8%大幅提升至二季度单季度的 31.4%,电子元件保持10%以上的增速。支撑因素之二：细分领域催化剂不断。5G手机方面，下半年5G 手机密集发布

21、，5G渗透率提升明年换机潮预期，新型硬件不断涌现； 半导体方面，晶圆代工和封测厂营收增速转正、国内政策支持自主可控; 电子元件方面，PCB放量趋势明显、龙头业绩高增长。支撑因素之三：估值底部区域。目前电子行业估值为38. 35倍，处于近5年的缺乏30%分位和近10年的缺乏20%分位,估值位于底部 区域。标的：歌尔股份、立讯精密、信维通信、卓盛微、沪电股份、深南 电路等图表11:9月重点看好行业及标的最看好的行业主要标的汽车比亚迪、长城汽车、广汽集团、上汽集团等医药生物恒瑞医药、通策医疗、康泰生物、欧普康视、爱尔眼科、长春高新、泰格医药等电子歌尔股份、立讯精密、信维通信、卓盛微、沪电股份、深南电

22、路等资料来源:wind、图表12:9月行业配置表资料来源:wind、行业名称沪深300权重配置建议行业名称沪深300权重配置建议银行17.51标配计算机1.91超配非银金融17. 39超配机械设备1.84标配食品饮料9.45标配通信1.77超配医药生物6. 53超配采掘1.71低配家用电器5.07标配传媒1.54标配房地产4. 61标配国防军工1.20标配电子4. 43超配钢铁1.02低配交通运输3. 29标配建筑材料0. 99标配建筑装饰3. 18标配农林牧渔0.96低配公用事业2.88低配商业贸易0.96标配汽车2. 83超配休闲服务0. 80标配有色金属2. 64标配综合0. 29低配化

23、工2. 54低配轻工制造0. 24标配电气设备2. 29标配纺织服装0. 14标配3重点行业及公司追踪芯片国产化系列一：从AMAT成长历程看国内半导体核心层设备 开展2019年9月25日，新兴行业专题报告，李疆投资要点1、半导体设备是芯片制造的基石，国产化亟待突破。半导体设 备支撑电子信息产业开展，我国本土产线半导体设备国产化率仍处于 较低水平，整体水平缺乏15% ,中美贸易摩擦凸显我国缺“芯”之痛， 产业链支撑环节半导体设备国产化势在必行。2、存储芯片国产化带来历史性机遇，产业链上下游合作突破技 术掣肘。截止2019年9月24日，长江存储64层NAND与合肥长鑫DRAM 相继投产，中芯国际、

24、华虹、华力微等晶圆厂也进入扩产周期，产能 爬坡有望拉升国产化率以降低整线采购本钱。3、复盘全球半导体设备龙头AMAT. 0,技术与产品为基，产业链 整合与平台化战略为翼。复盘总结从四个维度考察半导体设备商的成 长性：管理层及股东背景决定了战略定位、工艺环节与平台化能力决 定了成长空间、核心技术团队与研发支出奠定了市场竞争力。4、国内双寡头格局初定，北方华创(002371. SZ)平台化布局优势 显著，中微公司(688012. SH)率先进入台积电供应链。投资策略：二期大基金启动在即设备环节重点受益，建议关注北 方华创(002371. SZ),中微公司(688012. SH)风险提示：半导体行业

25、景气度下行；半导体设备技术更新；半导 体制造厂资本开支不及预期；中美贸易摩擦加剧和而泰深度-收购钺昌科技，重构估值体系2019年9月28日，电子零部件制造公司深度报告，樊生龙收购提升业绩并重构估值体系：收购NPE有效提升公司在欧洲核 心客户份额，提升公司传统业务整体收益；收购钺昌，布局军工行业，拓 展到上游芯片领域，重构公司估值体系。预计未来三年控制器复合增速近30 :公司控制器已是国内该领 域两大龙头之一。收购NPE深度绑定下游客户，提升市占率。同时在 越南扩产形成中国、欧洲、东南亚全球布局。当前在前几大客户份额在 6-13 4右，离国际大客户单一供应商过渡依赖黄线35 %还有很克 提升空间

26、。芯片业务有望到达近百亿市值：军事信息化开展和雷达升级，带 动相控阵雷达高速增长。当前单个雷达T/R模块用量在1000-2000个 之间，芯片预计占雷达本钱的30%左右，芯片厂商将成为获利龙头。 钺昌科技作为国内主要三家供应商之一，预计2019-2021年收入规模 到达1.9亿、2.8亿和3.8亿。收购后积极研发5G毫米波芯片，军用 民用有望轮番发力。投资评级：根据我们测算，公司2019-2021年净利润分别为 3. 3/4. 8/6. 3亿，其中2020年传统业务利润为3.6亿，芯片业务利润 为1.2亿，我们认为合理市值为159亿元，给与“强烈推荐”评级。风险提示：公司智能控制器业务份额提升

27、不及预期，上游元器件 价格上涨；汽车电子控制器研发进度不及预期；钺昌科技军工业务订 单不及预期，5G芯片研发进度和5G毫米波频段应用进度不及预期。图表目录 TOC o 1-5 h z 图表1:第一阶段行情普涨，第二阶段结构性行情以科技为主 5图表2:38只市场行情龙头 6图表3:25只细分领域龙头7图表4:行情科技龙头换手率普遍处于高分位，两融余额大幅增长亦居高分位8图表5:细分领域科技龙头换手率在较高分位，两融余额有所回落9图表6:行情龙头公司中，外资持仓占比大幅提升，普居高分位 10图表7:细分领域龙头公司中，外资持仓水平有所提升，普居高分位 11图表8:行情龙头公司PE-ROE性价比优势

28、仍较高 13图表9:细分领域龙头公司PE-ROE性价比优势仍较高 14图表10:龙头公司三季度业绩预告普遍出现边际改善、高增长 15图表11:9月重点看好行业及标的 18图表12:9月行业配置表18图表13:9月行业配置表18热门科技龙头身在何处？38只科技行情龙头，25只科技细分领域龙头进入2019年以来，科技股行情如火如荼，大致包括两个阶段： 第一阶段，从年初到4月中旬的“躁动行情”，这期间市场特征表现 为普涨为主；第二阶段，从20190606日到至今，这期间市场结构性 涨跌特征尤其明显，结构性行情也主要集中在科技板块和消费板块。其 中消费板块的热度延续了 2016年以来的态势，而受密集催

29、化剂和业 绩逐渐显露的利好影响，成长科技板块正在逐渐崛起，并成为了近期市 场上最受关注和最亮眼的板块。我们连续在前两周分别从宏观和中观行业角度对“科技龙头”目 前的位置和状态做了分析，本篇专题报告继续下沉完善，从更加微观 的角度对“科技龙头”进行观察研究。图表1:第一阶段行情普涨，第二阶段结构性行情以科技为主躁动行情 0607躁动行情 0607至今50403020100-10-20资料来源:wind、 o以上数据表示区间涨跌幅()%根据近期市场的表现和对“热门科技龙头”的理解，我们认为科 技龙头应该从两个角度进行区分筛选：标准1:市场行情角度的科技龙头。我们设定需要满足的条件包 括： 年初至今

30、的涨跌幅须翻倍及以上； 在第二阶段的科技行情 中也须有引领作用，考虑到创业板在第二阶段的涨跌幅近20%,因此科 技龙头在第二阶段涨跌幅应不少于创业板水平； 上市日期在 2019年9月之前； 也须满足要求不高的市值标准，设定目前总市 值须在70亿以上。根据这个标准，我们筛选出了 38只今年以来在市 场行情上有引领作用的科技龙头。标准2:细分领域的科技龙头。需要满足的条件包括：目前 总市值须在300亿以上，这样基本在细分领域才对等业务龙头地位； 今年以来的涨跌幅虽没翻倍，但也应在平均水平以上，创业板今 年至今涨幅大概在30%;第二段科技行情下涨幅不为负； 上市日期在2019年9月之前。按此标准筛选

31、，有25只细分领域的科技龙 头O图表2: 38只市场行情龙头资料来源:wind、;按今年以来涨跌幅降序排列。股票名称2019年至今 涨跌幅（%）20190606 至今涨跌幅（%）市值（亿元）行业细分领域上市日期卓胜微654.6654.6382.5电子集成电路2019-06-18博通集成309.4136.6152.0电子集成电路2019-04-15领益智造292.071.6671.0电子电子零部件制造2011-07-15金溢科技270. 1115. 270.4电子其他电子2017-05-15武汉凡谷259.740.2128.3通信通信传输设备2007-12-07沪电股份258.5157.7439

32、. 1电子印制电路板2010-08-18韦尔股份255.6168.0899.7电子集成电路2017-05-04闻泰科技254.9129.4477.9电子电子零部件制造1996-08-28中国软件247.829.9359.6计算机IT服务2002-05-17圣邦股份221. 1137.9174.7电子集成电路2017-06-06移远通信196.4196.4167.2通信终端设备2019-07-16汇顶科技186.5100.81024. 6电子集成电路2016-10-17中国长城184.251.0392.4计算机计算机设备1997-06-26生益科技182.4115.0630.7电子印制电路板19

33、98-10-28北京君正181.392.6103.2电子集成电路2011-05-31东方通173.7111.3106.5计算机软件开发2014-01-28大智慧173.749. 1181.7计算机软件开发2011-01-28中孚信息169.351.070.6计算机软件开发2017-05-26歌尔股份167.3134.6589.6电子电子系统组装2008-05-22立讯精密158.571.31492.4电子电子零部件制造2010-09-15数字认证155.668.369.4计算机软件开发2016-12-23硕贝德155. 393. 398.8电子电子零部件制造2012-06-08朋鸟鼎控股139

34、.266.4949.3电子印制电路板2018-09-18兆易创新138.499.0475.3电子集成电路2016-08-18广和通137.645.679. 1通信通信配套服务2017-04-13共进股份136.764. 1110.4通信终端设备2015-02-25深南电路135.294.4529.7电子印制电路板2017-12-13联创电子126.995. 1107. 1电子显示器件2004-09-03光弘科技124. 176.4125.4电子电子系统组装2017-12-29宝信软件123.247.6330. 1计算机IT服务1994-03-11博敏电子122.985.770.9电子印制电路板

35、2015-12-09维信诺122.733.8232. 1电子显示器件2010-04-13水晶光电122.697.9182.3电子光学元件2008-09-19长电科技118.031.9287.9电子集成电路2003-06-03弘信电子110.966.474.4电子印制电路板2017-05-23和而泰107.053. 3109.0电子电子零部件制造2010-05-11飞荣达105.297.4139.7电子电子零部件制造2017-01-26亿纬锂能100. 135.7304.8电子其他电子2009-10-30图表3: 25只细分领域龙头股票名称2019年至今 涨跌幅（%）20190606起至今涨跌幅

36、（%）市值（亿元）行业细分领域上市日期海康威视32. 140.03101.6电子电子系统组装2010-05-28工业富联31.518.82990. 6电子电子系统组装2018-06-08京东方A44. 213.31297.5电子显示器件2001-01-12中兴通讯69.511.51291.7通信通信传输设备1997-11-18用友网络92.741.8778.2计算机软件开发2001-05-18科大讯飞32.516.2718.3计算机软件开发2008-05-12紫光股份43.825.2653.3计算机IT服务1999-11-04恒生电子88.425.4602.7计算机软件开发2003-12-16

37、三安光电32.245.4598. 7电子LED1996-05-28视源股份54.821.0573.4电子显示器件2017-01-19大华股份56.746.9535. 1电子电子系统组装2008-05-20TCL集团52.816.6494.6电子显示器件2004-01-30蓝思科技72.970.0440.6电子电子零部件制造2015-03-18石基信息55.928. 1430.8计算机软件开发2007-08-13广联达73.226.9403.4计算机软件开发2010-05-25亿联网络60.341.4368.7通信终端设备2017-03-17浪潮信息70.815.4349.8计算机计算机设备20

38、00-06-08环旭电子80.939.0349.7电子电子零部件制造2012-02-20信维通信65.858.0347.0电子电子零部件制造2010-11-05欧菲光38.864.9346.2电子光学元件2010-08-03四维图新78.515.7329.3计算机软件开发2010-05-18东旭光电30.922.5326.3电子显示器件1996-09-25东山精密79.452.5324.5电子印制电路板2010-04-09紫光国微80.519.4316.0电子集成电路2005-06-06北方华创82.99. 1316.0电子半导体材料2010-03-16资料来源:wind、;按目前总市值降序排

39、列。科技龙头公司市场交易情绪热烈换手率快速提升，并居于高分位水平换手率快速提升，行情龙头明显高于和快于细分领域龙头。全部 龙头公司最近一周平均换手率已高达5.6%,较年初平均提升了 3.3个 百分点，较第二轮科技行情启动时当周平均提升了 2.0个 百分点。分结构来看，行情科技龙头的换手率水平和提升幅度明显高 于细分领域科技龙头，其中行情科技龙头和细分领域科技龙目前换手 率分别为7.1%、3.4%,较年初分别平均提升了 4.3、1.9个百分点， 较当周分别平均提升了 2.5 L2个百分点。换手率分位水平普遍居于高位置。全部龙头公司的换手率平均分位 已经高达71%,尤其是38家行情龙头公司的平均分

40、位更是高达73%, 25家细分领域龙头公司的平均分位水平也到达了 67%的位置。具体地， 这些龙头公司中90%分位以上的公司有16家，80%分位以上的公司有28家，70分位以上的公司有37家，而分位水平小于60%的仅有 19家。整体来看，各龙头公司的换手率水平普遍已经居于高位了。图表4:行情科技龙头换手率普遍处于高分位，两融余额大幅增长亦居高分位资料来源:wind、;说明:“否”表示该标的不能进行两融操作股票名称换手率两融周平均 换手率较年初变动幅度较 0607变动幅度2010以来 百分位今年两融 增长幅度较 0607增长幅度2010年以来 百分位卓胜微8.8/50%否博通集成14.0/-12

41、.535 否领益智造9.98.8 4. 177%652 52 87金溢科技13.85.9 X7.684%否武汉凡谷8.46.5 1.998%否沪电股份6.23. 1 %-0.396%否韦尔股份5.03.4 %1.756%否闻泰科技3.82.7 %2. 180%890 60%中国软件5.71.4 X0.386%109%73%82%圣邦股份3.93.0 %2.863%否移远通信14.8/20 否汇顶科技2.31.6 1.271 %否中国长城10.710.0 %8.0100%442%80%生益科技3.02.2 %1.588 249%196%97%北京君正10.69. 1 %1.688%257%100

42、%东方通12.811.9 %10.494%1011 %100%大智慧5.34.9 %3.489%307%27%中孚信息4.92. 1 %2.258%否歌尔股份4. 13.6 %3.297%-28%-29 28%立讯精密1.30.5 0.474%49%4%89%数字认证14.212.3 %10.389%否硕贝德17. 111.3 %10.499%241 %100%鹏鼎控股4.0-1.5 2.043%否兆易创新4.72.6 X3.282%803 100广和通7.91.6 %-5. 439 130*60*共进股份5.01.5 2.972%225 100*深南电路5.92.0 %-1.749%222%

43、80%联创电子4.33.5 %2. 185%202%80%光弘科技9.82.8 %3.064%145%80%宝信软件0.8-0.3 %0. 161 148100博敏电子5. 34.52.763 232 80维信诺1.91.30.940%247%100*水晶光电6.86.25.892%-27%-32%16%长电科技6. 65.4-0.990%22%-22%75%弘信电子3.01.50.240%否和而泰8.37. 16.795%140%100%飞荣达10.65.22.089 11560亿纬锂能5.73.44.377%2%8%50%图表5:细分领域科技龙头换手率在较高分位，两融余额有所回落股票名称换

44、手率两融周平均换手率较年初变动幅度较 0607变动幅度2010以来 百分位今年两融 增长幅度较 0607增长幅度2010年以来 百分位海康威视0.4%0. 1 %-0.527 %9%-46 %49 %工业富联5.7%4.4 %3.676 %246，1 %69 %京东方A1.30.6 %0.450 %5%-13%66 %中兴通讯2.5%0.2 %-2.978 %27%78%78 %用友网络1. 1 %0.0 0.655 %30%0%85 %科大讯飞1.7-0.9 %0.639 %-677%58 %紫光股份0.80.0 %-0.913 %-2-27%29 %恒生电子2.0%0.5 0. 157 %

45、96%-2%73 %三安光电4.8%3.9 %3. 196 %72%24%95 %视源股份3.8，2.8 X2.485 %否大华股份2. 1 0.0 0.366 %-3%78%61 %TCL集团2. 1 %1.5 1.370 %13%-9X58 %蓝思科技1.5%1.0 1.229 %247%108%96 %石基信息1.79(0.9 0.274 %0%78%5 %广联达0.7 9(-0. 1 %0.018 %18%10W38 %亿联网络3.4V1.9 %2.070 %17880 %浪潮信息7. 1 %4.9 %4.796 %-9%-43%18 %环旭电子1.2%0.9 0.954 %21 %4

46、5 47 %信维通信5.4%0.4 %0. 193 %40%-31 %35 %欧菲光7.7%5.3 %4.395 %18%77%72 %四维图新7.7，6.0 %5.694 %5%77%44 %东旭光电5. 1 4. 6 %4.289 %-23%-22%21 %东山精密5.6%1.8 0.290 %15360 %紫光国微4.53.4 %-3. 677 %12%-13W73 %北方华创4.8%3.5 %3.091 %10%-30%68 %资料来源:wind、 o 否”表示该标的不能进行两融操作年初以来两融规模普遍提升，第二轮科技行情出现明显分化年初以来两融规模普遍大幅提升，行情龙头的提升幅度显著

47、大于 细分领域龙头。在全部的龙头公司中，除少数几家公司如歌尔股份、水 晶光电、浪潮信息、东旭光电等外，其余绝大局部公司的两融余额规模 较年初都出现了提升。尤其是在行情龙头公司中，成倍甚至数倍规模提 升的例子比比皆是十分普遍，如剔除非两融标的后的25只行 情龙头中有20家公司的两融规模提升在1倍以上；相对而言，细分 领域龙头公司两融规模提升的幅度那么十分轻缓，大多在20%左右。第二轮科技行情中，行情龙头普遍大幅提升，但细分领域龙头那么 普遍规模滑落。行情龙头两融余额规模大幅提升主要发生在第二阶段 的结构性行情中。与之相反的是，细分领域龙头公司的两融规模那么是 出现了普遍的下降，如剔除非两融标的后

48、的24只细分领域龙头公司 中有16家公司两融余额规模出现了-10%到-20%幅度的下滑。目前两融同样处在较高的历史分位上，尤其是行情龙头公司。剔 除非两融标的后的49家龙头公司平均分位为67%,其中行情龙头的 平均分位水平高达77%,细分领域龙头平均分位为57%O具体地，分 位水平高于90%的公司有11家，值得一提的是其中的8家公司两融 余额规模已经创历史高点，且这8家公司都集中在行情龙头公司中； 分位水平高于80%的公司有21家，行情龙头和细分领域龙头分别占 17家和4家；分位水平高于70%的公司有26家。分位水平低于60% 的公司有19家，其中行情龙头7家，细分领域龙头12家。综合来看， 两融水平整体处于历史较高位，尤其是行情龙头中普遍处于历史高位甚 至创新鬲水平了，而细分领域龙头公司的分位在中等水平。图表6:行情龙头公司中，外资持仓占比大幅提升，普居高分位资料来源:wind、股票名称目前持仓占流通股比例（%）持仓较年