02.联合光伏07分析师报告cicc-alternative

1、2015 年月日新能源新增光伏计划草案细则热点速评事件披露了光伏新增计划草案细则。（早前报道评论请参考 2015 年 1 月 29 日发布的能源局 2015 新增光伏计划符合预期）资料来源：h/news/show-63447.html评论或将加大对屋顶项目的政策支持。能源局设置了屋顶分布式光伏发电年度规模的最低任务量，并不设上限，但整体的分布式发电规模仍然被要求限制在额度范围以内。预计各地区将出台屋顶项目的支持性政策，以实现 2015 的新增计划。然而，屋顶分布式发电或将挤压其它分布式发电。上网电价有望下调。能源局欲鼓励各地区能源部门引入竞争机制对于上网电价下调幅度超 10%的地区，能源局将给

2、予双倍。对于上网电价下调幅度在 10%以内的地区，也将分配相应。认为此举或将带动上网电价下调，新一轮订单热潮。光伏装机加强。能源局将对各项目实施情况进行季度性考核并对建设进度较快的地区分外份额。考虑到严格和激励政策，认为 2015 年的光伏新增计划更有可能实现，且有上行空间。对 2015 年的光伏价值链持乐观态度，导者和下游企业。关注上游成本领首要：大全新能源、阿能、中国东方实业、晶科能源和保利协鑫（ 以上均为(300274.SZ)、华北高速(000916.SZ)和）。关注阳光能源电子（601222.SH）。资料来源：资讯，中金公司研究部，CFA联系人联系人wSAC 执证分析员xiaoySAC

3、 执证.cn：S：S：S0080513080005SAC 执证SFC CE Ref： ASU506SFC CE Ref： BEL750请仔细阅读在尾部的重要法律目标P/E(x)名称价格2015E 2016E保利协鑫能源-H2.5010.17.6能-H16.007.05.8大全新能源-US45.004.33.2阿能-US晶科能源-US29.305.14.6中金一级行业公用事业172154136118100822014-012014-052014-072014-102015-01相关 能源局 2015 新增光伏计划符合预期 (2015.01.29) 能源局取消列入第二批风电项

4、目核准计划计 2GW 的风电项目 (2015.01.29) 中电投与国家核电合并事项有望(2015.01.29) 剥离非亏损业务 (2015.01.26) 未来增长清晰可持续 (2015.01.21) 4 季度风电量同比/环比回升 35%/111% (2015.01.12)中金公司研究部法律一般业务资格）制作。由中国国际金融（已具备中国的投资中的信息均来源于 中的信息、意见等均认为可靠的已公开资料，但中国国际金融有限公司及其关联机构（以下统称“中金公司”）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。投资者参考之用，不所述的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取的具体投资目的、财务状况以及特定需求

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7、受行为局的中国国际金融（英国）2005 年（金融推介）令第 19（5）条、 38 条、 47 条以及 49 条规定的提供。并未打算提供给零售客户使用。在其他欧洲经济区国家，向被其本国认定为专业投资者（或相当性质）的提供。要求于该国家或地区提供。将依据其他国家或地区的和特别头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资在法律的情况下，中金公司可能会持有中提及公司所的业务服务。因此，投资者应当考虑到中金公司及/或其相关可能存在影响观点客观性的潜在利益。投资者将视为投资或其他决定的唯一参考依据。分布可从 获悉。个股标准：分析员估测未来 612 个月内绝对收益在 20%以上的个股为“”、在-10%

8、20%之间的为“中性”、在-10%以下的为“回避”。行业标准：分析员估测未来 612 个月会跑赢大盘 10%以上的行业为“超配”、表现与大盘的关系在-10%与 10%之间的行业为“标配”、会跑输大盘 10%以上的行业为“低配”。的仅为中金，和个人不得以转发、刊登、或。V140905翻译：编辑：中国国际金融市建国门外大街 1 号国贸写字楼 2 座 28 层：100004：(86-10) 6505-1166传真：(86-10) 6505-1156中国国际金融市浦东新区陆家嘴环路 1233 号汇亚32 层：200120：(86-21) 5879-6226传真：(86-21) 5888-8976中国国

9、际金融（港景街 1 号）国际金融中心第一期 29 楼：(852) 2872-2000传真：(852) 2872-2100SingaporeChinaernational Capital Corporation (Singapore) Pte. Limited #39-04, 6 Battery Road,Singapore 049909: (65) 6572-1999Fax: (65) 6327-1278United KingdomChinaernational Capital Corporation (UK) Limited Level 25, 125 Old Broad StreetLon

10、don EC2N 1AR, United Kingdom: (44-20) 7367-5718Fax: (44-20) 7367-5719南路市海淀区营业部淮海中路营业部建国门外大街营业部市建国门外大街甲 6 号SK1 层：100022：(86-10) 8567-9238传真：(86-10) 8567-9235南路 2 号市淮海中路 398 号：200020：(86-21) 6386-1195传真：(86-21) 6386-1180融科资讯中心 A 座 6 层：100190：(86-10) 8286-1086传真：(86-10) 8286-1106德丰路营业部一路市福田区营业部杭州教工路营业部

11、市奉贤区德丰路 299 弄 1 号A 座 11 楼 1105 室：201400：（86-21) 5879-6226传真：（86-21) 6887-5123一路 6 号杭州市教工路 18 号世贸丽晶城欧美中心 1 层：310012：(86-571) 8849-8000传真：(86-571) 8735-7743免税商务裙楼 201：518048：(86-755) 8832-2388传真：(86-755) 8254-8243汉中路营业部广州天河路营业部滨江东路营业部市鼓楼区汉中路 2 号亚太商务楼 30 层 C 区：210005：(86-25) 8316-8988传真：(86-25) 8316-83

12、97广州市天河区天河路 208 号粤海天河城40 层：510620：(86-20) 8396-3968传真：(86-20) 8516-8198市锦江区滨江东路 9 号香格里拉办公楼 1 层、16 层：610021：(86-28) 8612-8188传真：(86-28) 8444-7010厦门莲岳路青岛营业部中南路营业部中路营业部厦门市思明区莲岳路 1 号磐基中心商务楼 4 层：361012：(86-592) 515-7000传真：(86-592) 511-5527市武昌区中南路 99 号 保利广场写字楼 43 层 4301-B：430070：(86-27) 8334-3099传真：(86-27

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