艰难之路-深度解读TCL集团

1、困难之路深度解读TCL集团2006年报2007年4月30日， HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL集团公布2006年报及2007年第一季度季报，二者一亏一盈，极具戏剧效果。我不是 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL的股民，因此笑得出，不明白 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL的股民同志是什么心情。实事求是地讲， HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL2006年亏损在我意料之中，然而，2006年一

2、下子亏损19.32亿元，仍然出乎我的意料，我原来预测亏损额度应该在12亿元左右，不成想会这么多！2006亏损之觞什么缘故2006年会亏损这么多？ HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL的解释是：多媒体欧洲区亏损高达25.96亿元，集团按股权比例分摊10.06亿元，除多媒体之外，集团还亏损了9.26亿元。我觉得 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL的解释值得玩味。首先，欧洲亏损如何带来的？讲明了什么？ HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL的解释是：欧

3、洲市场向平板电视过渡快得超乎预期，而TTE欧洲老的系统、团队不能适应这一变化。应该讲这话讲对了一半。从CRT向平板电视转型是大势所趋，作为一个以电视起家的企业， HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL难道未能对产业进展方向做出准确的推断，这几乎是一个不可原谅的错误。实际上，在产业观看人士看来，未能把准产业转型的脉搏，当然是 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL的重大过失，欧洲市场高昂的营销成本，可能才是其亏损的最大症结。一个靠廉价劳动力生存的企业，如何可能靠欧洲高昂的人力成本来生存？这，正是 HY

4、PERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL2006年下半年痛下决心重组欧洲市场的缘故。这种重组，实际上让 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL回到了2004年收购汤姆逊之前的原点上。换句话讲，收购汤姆逊差不多变得没有意义。其次，集团其他产业亏损9.26亿元是如何回事？这讲明一个问题： HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL集团除了 HYPERLINK /list/special845_more.shtml t _blank 彩电在欧洲、美洲，乃至新兴市场形成

5、严峻亏损之外，其他产业如电脑、白电、文化产业也已陷入困境之中，并在迅速成为集团第二个大的亏损源。而此前我们一般认为， HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL集团的亏损要紧来自 HYPERLINK /list/special845_more.shtml t _blank 彩电的海外市场，现在看，情况并非我们想象的那么简单。这种情况表明， HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL HYPERLINK /list/special845_more.shtml t _blank 彩电产业的困境，差不多蔓延到其他

6、产业上。这是相当要命的。也确实是讲，即使 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL HYPERLINK /list/special845_more.shtml t _blank 彩电通过努力在海外市场实现了扭亏转盈，其他产业仍然可能对 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL集团带来巨大亏损，从而造成整个集团难以在短时刻内走出困境。做出来的盈利按正常人的思维，2006年如此巨额亏损，2007年是不可能实现盈利的，最好的状况也只能是逐步减亏。然而， HYPERLINK /list/3-162-20.sht

7、ml t _blank TCL现在展示给我们的是：2006年巨亏19.32亿元，2007年第一季度一下子赢利了1387万元。这是相当滑稽的情况。如何理解呢？我们只能理解为这是一种财务处理技巧，把2006年的亏损尽可能放大，为2007年撇出一个相对洁净的 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL。实际上，这种把戏早就有人用过。赵勇二次执政 HYPERLINK /list/3-162-21.shtml t _blank 长虹的时候，也是这么干的，把 HYPERLINK /list/special1133_more.shtml t _blank 倪润峰执

8、政最后一年的亏损做到37亿元之巨，为自己撇一个相对洁净的 HYPERLINK /list/3-162-21.shtml t _blank 长虹。什么缘故这么干呢？专门简单，反正2006年亏定了，干脆就让企业多亏一些，好让2007年盈利来得容易一些。关于现在的 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL来讲，盈利比什么都重要，盈利能让股民重新建立信心，盈利能保住不退市，盈利甚至能稳定军心。这几年， HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL天天喊扭亏转盈，再不盈利差不多无法向股民、向职员交代。问题在于：这种做

9、出来的扭亏，到底有多大意义？真正的扭亏，应该是 HYPERLINK /list/special294_more.shtml t _blank 企业进展带来的经营性扭亏，是企业 HYPERLINK /list/special550_more.shtml t _blank 利润值增加的结果。曾经有资深财务人士就讲过如此的话：给一个亏损不太多的企业做出几百万、上千万的盈利，是一件专门容易的情况。做出来的盈利，不仅无益，反而有害。 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL和 HYPERLINK /list/3-162-21.shtml t _blank 长

10、虹情况不同，赵勇能够把老帐撇给 HYPERLINK /list/special1133_more.shtml t _blank 倪润峰， HYPERLINK /list/special1135_more.shtml t _blank 李东生把老帐撇给谁？不还得自己扛着吗？实际上扭亏并不难， HYPERLINK /list/special899_more.shtml t _blank 裁员、减薪确实是了， HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL在过往二年里也一直是这么干的。该投的广告不投了，该招的人不招了，海外 HYPERLINK /list/4.

11、shtml t _blank 市场营销人员大批撤回国内，墨西哥、波兰等海外工厂或停工或半停工。如此做带来两个结果：一个是经营成本的降低，另一个是产品市场份额急速下滑。 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL手机表现得最典型，因为大量裁撤 HYPERLINK /list/special397_more.shtml t _blank 销售人员，导致市场一落千丈，国内市场份额不足1%，被完全挤出前10名之外，境况相当凄惨。众多从汤姆逊那儿继承来的CRT电视工厂，成为目前 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank T

12、CL最大的负担，今后仍然可能是 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL最大的负担。现在，这些工厂差不多上处于停产状态，然而，停产不等于甩掉包袱，更不等于解决问题。在CRT快速没落的今天，这些老工厂直接面临关闭或转产的抉择。然而，不管关闭依旧转产，都不容易。关闭，损失太大， HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL全然负担不起；转产平板电视， HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL国内生产能力差不多足够，有必要在海外生产吗？因此，海外工厂才是 HYPERL

13、INK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL以后几年进展面临的最大问题，这确实是我什么缘故反复讲 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL三年内不可能实现真正盈利的要紧缘故。因此， HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL要做到短期盈利是完全可能的，把该计入的成本不计入就行了，就这么简单。问题是，把包袱甩给改日，只能让改日更难过，丢下的包袱最终还得自己拣起来。目前， HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL实施的扭亏之道，差不多

14、上能够归结为“节流型”减亏，确实是一再压缩经营成本。但我们明白，成本是不可能一直削减下去的，实际上，到今天， HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL能削减的成本差不多特不有限。而且，削减成本还必须付出市场急速萎缩的巨大代价。实际上，这种“减亏也减市场”的情况差不多出现：2006年， HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL集团的营业收入比2005年减少了48.2亿元，下降幅度达到9.33%。可能2007年这种情况还会发生。但我认为这是一件好事，关于 HYPERLINK /list/3-162-20.s

15、html t _blank TCL来讲，一个健康的企业比一个浮肿的企业更有价值。只要瘦身能让 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL成为健康的企业，付出如此的代价也是值得的。过去那种贪大求多的思维，该扔到 HYPERLINK /list/3-162-103.shtml t _blank 太平洋里去了。 HYPERLINK /list/special789_more.shtml t _blank 国际化的责任一个好端端的企业，几乎是一夜之间就陷入了巨大困境之中， HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL

16、的 HYPERLINK /list/special789_more.shtml t _blank 国际化战略负有重要责任。然而， HYPERLINK /list/special1135_more.shtml t _blank 李东生不情愿承认 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL HYPERLINK /list/special789_more.shtml t _blank 国际化战略差不多失败。我们也认为 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL HYPERLINK /list/special789

17、_more.shtml t _blank 国际化只是遭遇临时挫折而非完全失败， HYPERLINK /list/special789_more.shtml t _blank 国际化的道路永久不可能是一帆风顺的，轻言失败还为时尚早。 HYPERLINK /list/special284_more.shtml t _blank 中国企业必须 HYPERLINK /list/special789_more.shtml t _blank 国际化，这几乎是一个共识。在全球市场越来越一体化的今天，中国市场差不多成为全球市场的一部分，我们如何能接着蜷缩在中国市场不出去呢？然而， HYPERLINK /lis

18、t/special789_more.shtml t _blank 国际化就一定要在海外设厂吗？一定要以收购的方式进行吗？一定要“现在就动身”吗？问题没有那么简单。目前， HYPERLINK /list/special789_more.shtml t _blank 国际化的几个典型企业如 HYPERLINK /list/3-26-9.shtml t _blank 海尔、 HYPERLINK /list/3-26-10.shtml t _blank 联想、 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL，情况都不如何理想，甚至能够讲遭遇了专门大困难。惟有 H

19、YPERLINK /list/3-26-69.shtml t _blank 华为是个例外。什么缘故中国优秀企业，做国内市场叱咤风云，做国际市场就困难重重？我认为，这和 HYPERLINK /list/special284_more.shtml t _blank 中国企业没有预备好就匆忙动身有专门大关系。国际市场是一个什么样的市场？是一个典型的“技术+品牌双竞争”型市场，恰恰大多数 HYPERLINK /list/special284_more.shtml t _blank 中国企业在技术和品牌预备上都特不不足，差不多上是两手空空。你想想，你赤手空拳，人家坚船利炮，如何和人家较量？就 HYPER

20、LINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL而言，除了技术和品牌积存不足，还多背了一个包袱汤姆逊，走起路来因此更困难。我们不妨做个假设：假如不收购汤姆逊和 HYPERLINK /list/3-162-92.shtml t _blank 阿尔卡特， HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL会是什么模样？我相信， HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL的情况会比现在好专门多。因此， HYPERLINK /list/special789_more.shtml t _blank

21、 国际化是要讲究策略的，适时 HYPERLINK /list/special789_more.shtml t _blank 国际化，适当 HYPERLINK /list/special789_more.shtml t _blank 国际化，是预备走出去的 HYPERLINK /list/special284_more.shtml t _blank 中国企业必须要牢记的。以后之路那么，2007年 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL会是什么模样？2007年之后又会是什么模样？从前面的分析我们差不多看出来， HYPERLINK /list/3-16

22、2-20.shtml t _blank TCL的问题是一个“综合症”，不是单纯的头痛或发烧。既然是“综合症”，解决起来自然比较棘手。因此，我们差不多上能够推断，2007年的 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL在经营上可不能出现大的起色，新的 HYPERLINK /list/special550_more.shtml t _blank 利润增长点临时难以形成。然而，因为差不多预提了2007年的亏损，因此，经营会出现一定的盈利。只是，盈利额度可不能专门大，能做到1个亿差不多特不了不起。要提醒大伙儿注意的是：2007年 HYPERLINK /lis

23、t/3-162-20.shtml t _blank TCL企业规模将进一步缩小，可能2007年集团营业收入会接着降到400亿元左右，比2006年大约减少10%。不排除2007年 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL变卖白电产业的可能。这块产业关于 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL来讲属于典型的“鸡肋”，扔掉更有利于集团的进展。因为 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL集团几乎所有的精力都放在了减亏上，无暇顾及新 HYPERLINK /list

24、/special550_more.shtml t _blank 利润增长点的培育，因此，以后三年 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL将表现出后劲乏力的特征。2008年最理想的情况是：在不亏损的前提下，企业规模保持稳定。研究了众多企业案例之后，我们发觉，国际企业有一个共同的属性，那确实是：品牌与技术，构成企业最大竞争力要素。技术的取得，尤其是核心技术、关键技术、 HYPERLINK /list/special1093_more.shtml t _blank 专利技术的取得，没有几年的积存不可能实现。在这方面，我差不多上能够断言， HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL三年内不可能有实质性突破。实际上不仅 HYPERLINK /list/3-162-20.shtml t _blank TCL，大多数 HYPERLINK /l