顶层设计出台国内储能行业发展加速

1、目 录 HYPERLINK l _TOC_250015 周专题：顶层设计出台，国内储能行业发展加速 4 HYPERLINK l _TOC_250014 海外经验：合理的政策设计是储能大规模发展的前提 4供电侧储能：明确市场地位，丰富收益来源 4用户侧储能：补贴逐步退坡，推动可再生能源电力自发自用 6 HYPERLINK l _TOC_250013 国内政策：发展方向确立，储能行业规模化发展在即 7“十四五”储能装机空间超 30GW 7明确储能市场地位，健全储能价格机制 8健全技术标准与管理体系，推动行业健康可持续发展 9 HYPERLINK l _TOC_250012 投资建议&风险提示 9

2、HYPERLINK l _TOC_250011 电新行业动态跟踪 10 HYPERLINK l _TOC_250010 国家能源局下发 2021 年风电光伏开发建设方案征求意见稿 10 HYPERLINK l _TOC_250009 国家能源局印发2021 年能源工作指导意见 10 HYPERLINK l _TOC_250008 组件招标价格再创新高 10 HYPERLINK l _TOC_250007 行情回顾 11 HYPERLINK l _TOC_250006 新能源行业及公司动态 14 HYPERLINK l _TOC_250005 产业景气度跟踪 14 HYPERLINK l _TO

3、C_250004 重点公司公告 164.2.1.隆基股份：2020 年归母净利润 85.52 亿元，同比增长 61.99% 164.2.2.固德威：2020 年归母净利润 2.60 亿元，同比增长 153.16% 164.2.3.上机数控：2020 年归母净利润 5.31 亿元，同比增长 186.72% 164.2.4.晶盛机电：2020 年归母净利润 8.58 亿元，同比增长 34.64% 164.2.5.晶澳科技：签订 7.5 万吨多晶硅采购合同 17 HYPERLINK l _TOC_250003 电网及工控行业及公司动态 18 HYPERLINK l _TOC_250002 产业景气度

4、跟踪 18 HYPERLINK l _TOC_250001 重点公司公告 185.2.1.国电南瑞：2020 年归母净利润 48.52 亿元，同比增长 11.71% 185.2.2.川仪股份：2020 年归母净利润 3.81 亿元，同比增长 62.67% 185.2.3.鸣志电器：2020 年归母净利润 2.01 亿元，同比增长 14.97% 19良信股份：2021 年一季度归母净利润 6403 万元，同比增长 40.74% 19新雷能：2021 年一季度归母净利润 5118 万元，同比增长 1187% 19 HYPERLINK l _TOC_250000 重点公司盈利预测 19图表目录图 1

5、：储能在电力体系中的收益与成本存在不匹配 4图 2：美国电池储能装机规模情况（MWh） 5图 3：PJM 调频服务平均价格变化情况（$/MWh） 5图 4：PJM 电池储能调频总收益变化（百万美元） 5图 5：美国已投运电池储能项目功能分布情况 6图 6：2019 年底 PJM 市场电池储能项目申请状况 6图 7：德国户用储能新增装机情况（万套） 7图 8：德国户用储能系统单位成本下降情况 7图 9：日本户用光伏 FiT 电价与居民平均电价 7图 10：日本户用光伏 FiT 政策到期情况 7图 11：国内新型储能装机空间（GW） 8图 12：各环节储能发展模式 8图 13：锂电池储能系统安全事

6、故诱发因素及其交互关系 9图 14：本周板块涨跌幅 11图 15：本周电新子板块涨跌幅 11图 16：板块周涨幅前十股票 12图 17：板块周跌幅前十股票 12图 18：电新板块市盈率变化 12图 19：电新板块市净率变化 12图 20：风电设备板块市盈率变化 12图 21：光伏设备板块市盈率变化 12图 22：储能设备板块市盈率变化 13图 23：工控自动化板块市盈率变化 13图 24：电网及自动化板块市盈率变化 13图 25：高压设备板块市盈率变化 13图 26：近期硅料价格比较 14图 27：近期硅片价格比较 14图 28：近期电池片价格比较 15图 29：近期组件价格比较 15图 30

7、：逆变器月度价格变化（单位：$/W) 15图 31：各地区逆变器累计出口金额（亿元） 16图 32：逆变器出口金额及增速 16图 33：各地区太阳能电池累计出口金额（亿元） 16图 34：太阳能电池出口金额及增速 16图 35：PMI 变化 18图 36：工业增加值变化 18图 37：电网基本建设投资完成额（亿元） 18图 38：电源基本建设投资完成额（亿元） 18表 1：海外部分地区用户侧储能补贴政策 6表 2：德国户用储能系统补贴情况（按初始投资成本进行补贴） 6表 3：光伏产业链本周价格变化 14表 4：重点公司盈利预测 19周专题：顶层设计出台，国内储能行业发展加速4 月 21 日，国

8、家发改委、能源局发布关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿），从国家层面对储能行业的发展进行了整体规划部署。参照海外成熟储能市场的相关政策经验，我们认为本次文件为储能的发展勾勒了较为清晰的前景，国内储能行业有望逐渐步入正轨。海外经验：合理的政策设计是储能大规模发展的前提供电侧储能：明确市场地位，丰富收益来源供电侧储能大规模发展的主要制约因素在于储能成本与收益的不匹配。在电力系统中，储能既可作为电力的提供者，又可作为电力的消费者，在发电侧、电网侧以及用户侧均可发挥作用。然而在传统的电力机制下，储能系统并没有独立的市场地位，而是依附于发电企业、电网企业或者电力用户。在缺乏明确身份认定的情况

9、下，承担储能成本的投资方往往无法充分享受储能带来的收益，因此配置储能的积极性较弱，例如可再生能源开发商是储能系统的投资者，收益却主要由电网环节享受（可再生能源发电的波动性减弱，对电网的冲击降低）。图 1：储能在电力体系中的收益与成本存在不匹配储能系统投资成本往往由单一环节承担 发电侧 电网侧 用电侧电力调峰系统调频缓解电网阻塞降低新增投资降低电费支出提升供电可靠性备用电源可再生能源并网储能系统收益体现在多个环节数据来源：因此，明确储能系统的市场地位是推动储能规模化发展的前提。对此，部分电力市场化程度较高的海外地区已经走在前列。例如，美国联邦能源管理委员会（FERC）于 2011 年出台 755

10、 号法令，要求各区域输电组织（RTO）以及独立系统运营商（ISO）放开各种类型市场主体参与调频服务的限制，在调频市场中储能系统开始拥有与火电、水电等传统发电机组相同的市场地位。FERC 755 号令的出台极大地刺激了美国供电侧储能的发展，根据美国能源信息署（EIA）的项目数据库，2011-2013 年美国电池储能的累计装机规模由 38MWh 大幅提升至 146MWh，实现了数倍的增长。图 2：美国电池储能装机规模情况（MWh）180016001400120010008006004002000累计投运规模新增投运规模201120122013201420152016201720182019数据来源

11、：EIA，在发展初期，储能的收益来源往往较为单一，一旦电力市场的运行规则或供需情况发生较大变化，储能项目的收入也将出现大幅波动，难以为投资业主提供长期稳定的收益预期。以美国市场化程度较高的 PJM 电力市场为例，FERC 755 号令之后新增电池储能项目大规模进入调频市场，导致市场趋于饱和，2015 年后调频价格大幅下滑，储能项目收益降低，业主的投资积极性随之放缓。图 3：PJM 调频服务平均价格变化情况（$/MWh）图 4：PJM 电池储能调频总收益变化（百万美元）0.400.350.300.250.200.150.100.050.002010 2011 2012 2013 2014 201

12、5 2016 2017 2018 201945403530252015105020152016201720182019数据来源：PJM，数据来源：PJM，因此，在明确市场地位之后，拓宽储能项目的收益来源是促进储能行业大规模发展 的另一个重要手段。2018 年 FERC 发布 841 号法令，要求 RTO/ISO 移除储能参与 各类电力市场的障碍，储能设施的收益来源由原先单一的调频市场扩展至容量市场、能量市场以及辅助服务市场。根据 EIA 的储能项目数据库，2015 年前美国大部分电 池储能项目只具备单一功能，近年来越来越多储能项目可在电力系统中发挥多种作 用，由此可获得多种收益来源。随着收益来

13、源的丰富，储能项目的经济性将得到大幅提升，有效地刺激了各类业主的投资积极性。例如，FERC 841 号法令发布后， PJM 市场的新增电化学储能项目申请呈现井喷状态，截至 2019 年底已有超过 6GW的电池储能项目处于排队状态，其中超过 5.2GW 来自 2019 年当年的新增申请。图 5：美国已投运电池储能项目功能分布情况图 6：2019 年底 PJM 市场电池储能项目申请状况1801601401201008060402001项功能2项功能3项功能及以上2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 20191009080706050403020100申请项

14、目数量申请项目规模（MW）2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 20196000500040003000200010000数据来源：EIA，数据来源：PJM，1.1.2. 用户侧储能：补贴逐步退坡，推动可再生能源电力自发自用补贴政策推动了海外用户侧储能的早期发展。在发展初期，由于储能系统成本仍处于较高水平，用户侧储能自身的经济性尚未显现，因此政府层面的补贴是推动海外发达地区用户侧储能起步的主要因素。在德国、美国加州、澳大利亚等用户侧储能发展较好的地区，近年来均有针对用户侧储能的专项补贴措施。表 1：海外部分地区用户侧储能补贴政策地区补贴引入时间具体情况德国复兴信

15、贷银行（KfW）与德国环境部推出了针对户用储能（30kw 三相，同比-3.6%）。逆变器出口：2021 年 1-3 月逆变器出口数量 776.73 万台，同比增长 36.6%，出口金额为 64.77 亿元，同比增长 58.7%。组件出口：2021 年 1-3 月太阳能电池出口金额为 363.91 亿元，同比增长 28.2%。图 30：逆变器月度价格变化（单位：$/W)1-10kW单相10-30kW三相30kW三相0.450.400.350.300.250.200.150.100.052010/12010/72011/12011/72012/12012/72013/12013/72014/120

16、14/72015/12015/72016/12016/72017/12017/72018/12018/72019/12019/72020/12020/72021/10.00数据来源：彭博，图 31：各地区逆变器累计出口金额（亿元）图 32：逆变器出口金额及增速1002017/122018/122019/122020/122021/39080706050403020100当月逆变器出口金额（亿元）当月同比3530252015105017/17/470数据来源：海关总署，数据来源：海关总署，图 33：各地区太阳能电池累计出口金额（亿元）图 34：太阳能电池出口金额及增速7002017/122018

17、/122019/122020/122021/3600500400300200100160140120100806040200当月太阳能电池出口金额（亿元）当月同比17/17/40数据来源：海关总署，数据来源：海关总署，4.2.重点公司公告4.2.1.隆基股份：2020 年归母净利润 85.52 亿元，同比增长 61.99%公司发布 2020 年年度报告，全年实现营收 545.83 亿元，同比增长 65.92%，归属于上市公司股东的净利润 85.52 亿元，同比增长 61.99%。2021 年一季度公司实现营收158.54 亿元，同比增长 84.36%，归母净利润 25.02 亿元，同比增长 3

18、4.24%。4.2.2.固德威：2020 年归母净利润 2.60 亿元，同比增长 153.16%公司发布 2020 年年度报告，全年实现营收 15.89 亿元，同比增长 68.09%，归属于上市公司股东的净利润 2.60 亿元，同比增长 153.16%。4.2.3.上机数控：2020 年归母净利润 5.31 亿元，同比增长 186.72%公司发布 2020 年年度报告，全年实现营收 30.11 亿元，同比增长 273.48%，归属于上市公司股东的净利润 5.31 亿元，同比增长 186.72%。晶盛机电：2020 年归母净利润 8.58 亿元，同比增长 34.64%公司发布 2020 年年度报

19、告，全年实现营收 38.11 亿元，同比增长 22.54%，归属于上市公司股东的净利润 8.58 亿元，同比增长 34.64%。晶澳科技：签订 7.5 万吨多晶硅采购合同公司下属子公司东海晶澳与亚洲硅业签署多晶硅购销长单合同及补充协议，预计于 2020 年 9 月至 2025 年 8 月期间向亚洲硅业采购多晶硅料约 7.5 万吨，实际采购价格采取月度议价方式。电网及工控行业及公司动态产业景气度跟踪工控观察：2021 年 3 月中国 PMI 回升。2021 年 3 月中国制造业 PMI 为 51.9%，较上月提升 1.3 个百分点，制造业景气度回升。其中大型企业 PMI 为 52.7%、中型企业

20、 PMI 为 51.6%、小型企业 PMI 为 50.4%。电网观察：2021 年 1-2 月电源基本建设投资完成额为 480 亿元，同比增长 121.2%，保持高速增长；电网基本建设投资完成额为 227 亿元，同比增长 64.5%。图 35：PMI 变化图 36：工业增加值变化1855PMIPMI:大型企业PMI:中型企业PMI:小型企业 161450121045864042350-22021/12020/102020/72020/42020/12019/102019/72019/42019/12018/102018/72018/42018/12017/102017/72017/42017/

21、12016/102016/72016/42021/22020/122020/102020/82020/62020/42020/22019/122019/102019/82019/62019/42019/22018/122018/102018/82018/62018/42018/230-4数据来源：Wind，数据来源：Wind，图 37：电网基本建设投资完成额（亿元）图 38：电源基本建设投资完成额（亿元）6000500040003000200010000电网基本建设投资完成额:累计值电网基本建设投资完成额:累计同6000500040003000200010000电源基本建设投资完成额:累计值电

22、源基本建设投资完成额:累计同比140120100806040200-2022018/2 2018/7 2018/12 2019/5 2019/10 2020/3 2020/8 2021/1数据来源：Wind，数据来源：Wind，重点公司公告5.2.1.国电南瑞：2020 年归母净利润 48.52 亿元，同比增长 11.71%公司发布 2020 年年度报告，全年实现营收 385.02 亿元，同比增长 18.75%，归属于上市公司股东的净利润 48.52 亿元，同比增长 11.71%。川仪股份：2020 年归母净利润 3.81 亿元，同比增长 62.67%公司发布 2020 年年度报告，全年实现营收 42.53 亿元，同比增长 7.17%，归属于上市公司股东的净利润 3.81 亿元，同比增长 62.67%。鸣志电器：2020 年归母净利润 2.01 亿元，同比增长 14.97%公司发布 2020 年年度报告，全年实现营收 22.13 亿元，同比增长 7