【讲义文稿】应对短期冲击乐观准备未来

1、H井义嫌应对短期冲击，乐观准备未来今年4月份经济数据公布后，我们发现在需求方面, 投资、消费、出口三方面需求的数据都显示中国经济 有相当的下行压力，跟去年同期相比很多指标都是负 增长。从生产角度来讲也是如此，规模工业增加值也 是负增长。短期的经济困难，是四方面的因素造成的。第一， 国际局势的动乱。第二，防疫政策与经济开展之间的 平衡。第三，经济开展的阶段性和周期性。我们注意 到，去年第三季度和第四季度已经有很多指标显示出 中国经济某些方面走弱的特征，这是经济内生的周期 性力量在起作用。最后，去年的一些防范风险政策的 影响，比方对于房地产和平台经济的管制政策。当然 现在大家对于现状的共识是，我们

2、面临着诸多不利因 素短时间内汇集在一起的状态，因此经济在短时间内 呈现急速下滑的特征。政策决策者一个多月前也注意 到了这个问题，并迅速采取了许多措施，包括货币政 策、财政政策、结构性政策和改革政策等，这些措施 正在陆续落地以提振整个经济。相对于这次经济严峻 互通有无，互相寻求商业机会，这些根本性的对利益 的追逐仍然会驱动全球化跟全球经济增长以相匹配的 速度开展。在这个开展过程当中，不再存在地区企业, 产品就卖在本县或本省，每个人都面临全国市场的竞 争，越来越多的产品和服务面临的是国际全球市场的 竞争。因此作为一个国家，怎么理解不同开展阶段需 要有不同的政策？这种全球时代，国与国的企业在更 广阔

3、的全球市场竞争的时候，我们会发现国家间产业 政策的竞争事实上是存在的。每个国家都希望制定一 些产业政策，使得本地区和本国的企业拥有全球范围 内的竞争力。我认为有两个点值得市场主体和参与市 场活动的人们注意到。一是人力资本竞争，二是技术, 而技术最后会装在人们的脑子里。人力资本竞争分两个方面，第一是大学教育。中国 的大学教育这些年有了长足的进展，成绩是无比巨大 的。美国重视不重视大学教育呢？美国在最近20年 也非常重视，他们提出了一个概念“STEM”，科学、技 术、工程和数学，他们认为这四个方面是构造一个国 家长期科技竞争力的核心，所以面对大学教育和研究 院所制定了一系列的支持鼓励的政策。中国在

4、这方面 也在做大量工作，但是仍然不够。市场主体也应该清 醒认识到这一点，在1980年代、1990年代，甚至2000 年代，你的产品有竞争力，取得了商业上的成功，但 这不意味着你在更激烈的全球化竞争时代下还能取得 成功。西方提出来的“STEM”，科学、技术、工程和数 学方面的竞争其实是构造一个国家坚实的科技竞争力 的基础，这就是它的头部。还有人提出“STEM”也不够, 应该再加上个“A”,插到“STEM”里边叫“STEAM，“A” 指的是art,人文主义、艺术、自由的创造性。这些能 力的建设也要考虑进来，这是大学教育。大学教育好 像跟大局部市场主体没有什么关系，这是一个国家的 科技政策，基础科学

5、研究方面的政策。中国此刻在经 济的短期时候，除了要把钱花在纾困，保市场主体、 保就业，也应该花一定的注意力放在“STEM”或 “STEAM”的竞争上，使得我们的人力资本没有被浪 费，使得我们的科学探索工作在经济短期，无论是衰 退还是高涨的时候，都一如既往地保持活力，保持竞 争力。这是我谈的人力资本竞争的第一个方面，相当 于有点高端的竞争,“STEM”的竞争,“STEAM”的竞争。还有一个在我看来更重要的竞争，就是技术与职业 的教育和企业内的培训，这也是无形资产的一局部。 我记得兴旺国家的一个简单统计是，一个国家的财富 包含国家的自然资源，但其实自然资源占兴旺国家财 富总量的很小一局部。第二局部

6、是人造设备，例如道 路、厂房、桥梁、机器设备，美国这块的财富是GDP 的大概三倍。第三局部是无形资产，这一局部统计得 不太好，不太知道有多大，按照美国的说法，新投资 的局部里无形资产已经多于有形资产了，但因为这么 多年积累的总量，我估计美国的无形资产占GDP比 重应该是100%左右。中国的无形资产投资真的没有 什么数据，我估计应该能占到GDP的2/3或一半。刚 才谈到的无形资产的最后一块是人力资本。人力资本 就是每一个劳动者，每一个从业者，无论他是一个科 学家，是一个首席科学家，还是一个管理者，还是一 个一线工人，他身上有一些知识和技能，这些知识和 技能有的是在学校教育中获得的，大局部是在生产

7、过 程当中通过经验和有益的培训获得的。中国正在展开 这方面的工作，比方公布了职业教育法，我们也 可能在职业学校的改革方面迈出步伐。技术与职业教 育培训不仅仅是一个国家教育政策的一局部，而且是 一个国家敏锐的企业家应该极其关心的一局部。企业家应该从两个角度来做点事。第一个事情是职 业技术培训。这是很难的事情，也是市场失败的事情。 市场不太做得好这件事，为什么？员工身上的很多技 能往往是通用的技能，不是只给某个企业专用的，所 以企业培养了员工通用的技能，但还没有把一般性技 能的培训投资收回去，员工就跑到别的企业工作了， 企业给别人做了嫁衣裳。在市场竞争的情况下，经济 学家认为，不会有企业有积极性去

8、培养这些技能。中 国现在考虑可不可以通过职业学校、社会、政府，甚 至结合市场的力量来投资做这些事，我认为在这一块 特别需要商业创新。美国也发现一些行业和一些城市 里的某一些技能的员工，有一些第三者的中介机构， 用中国的市场语言，可能是一些劳务外包公司，有的 劳务外包公司提供面向低技能的外包服务。其实各种 各样的高技能的员工的培训，外包也是值得去探索的 商业模式。在今天短期经济困难的情况下，无论是中 央政府、地方政府、行业协会、大企业，尤其包括国 企，还有一些我刚才提到的在行业和城市具有一定的 市场影响力的劳动服务公司，都应该在技术与职业培 训方面做一些工作。这也是前面谈到的，当一个国家 经济低

9、迷的时候，去做一些事情的机会本钱是低的。 当市场低迷、产品销售遇到困难的时候不应该去拼命 生产更多产品，而更应做培训，为了未来更高效率、 更高质量地提供产品和服务做一些准备，这是人力资 本政策应该去思考的。不仅仅要跟短期困难结合在一 块看，还要看到我们短期的经济兴衰起伏过去之后， 要认真思考一个踏入中等收入的国家需要怎样技能的广泛劳动力。不要把它理解成这些技能多么高大上， 每一个行业，每一个产业，每一个方面，不同技能的 提升都是经济增长最核心的事情。（三）城市与地区开展政策及其为市场主体提供的 机遇第三点，怎么乐观地准备未来？我想谈的是城市与 地区开展政策，以及市埸主体在理解中国的城市与地 区

10、开展政策过程当中，能找到怎样的商机？怎么理解 这个阶段？我们中国处于从传统的、赶超型的经济， 迈向创新型经济的过程当中。怎么理解这件事？中国 经过40年的开展取得了无比巨大的成就。中国有 6000万到1亿人，可以理解成是一个阶层上的划分, 跟地理空间也有巨大的重合，他们大多集中在中国最 好的十个或八个城市里，包含了这6000万到1亿人 的城市的科技水平、国际竞争力、商业模式都跟兴旺 国家在一个竞争的平台上，这是中国经济最成功、最 富裕、最有活力、最高端的局部。中国还有另外2-3 亿人，在中国的东部地区，浙江福建的小县城或其他 的一些城市，东部地区整体经济开展水平还不错。刚 才提到的6000万到

11、1亿人，经济开展水平大于等于西班牙的水平，不是指总量，而是技术高度和竞争能 力。东部地区的2-3亿人，高于或大于等于波兰的技 术高度和竞争水平。中国还有9-10亿人处在继续实现工业化和城市化, 踏入中等收入以至于将来再走出中等收入的过程中。 中国经济韧性大，跟中国内部有这样的一个阶梯分布 有关，不仅是收入阶层上有这样的分布，其实地理空 间上也有这样的分布。因此给中国企业家提出了一个 新的思考问题的角度。中国东部那2-3亿人的经济活 动，珠三角、长三角作为世界工厂，跟外部世界的紧 密联系程度非常高，有时候甚至某些指标说明其联系 程度都高于东部跟中西部地区的联系。我在理解中央 提出来的国内国际双循

12、环的时候，就把这个证据和思 考嵌入在里边，中国下一步，这10个最优秀城市里 的人和东部地区的人，应该成为技术竞争能力、管理 技巧的发源地。企业家应该做一个有心人，将这些技 术、管理模式、商业模式、管理知识，甚至一些产业 业态，带到那10亿人当中去，在地理空间上带入到 中部和西部，带入到那些还没有那么有名的中西部的 大城市，带入到那些中等城市甚至小城市。看一个国 家200年的工业历史，会发现技术的创造是人类经济 进步最核心的根源，但更广泛地来看这些问题，技术 创造之后有一个外溢和扩散过程。中国经过长期经济 开展，也到了这一阶段，也就是说中国那些最好的城 市、兴旺的城市、东部的地区更加到了这个阶段

13、，应 该把新的东西扩散到更广泛的领域。从这个意义上讲, 中国经济开展的马达还远远没有充分发挥，因为我们 还有9-10亿人还没有进入到中等收入阶段，还有巨大 的产业空间和市场空间。这就需要城市、地区的开展 政策跟广泛的市场主体在全国的地理空间上去思考， 去布局。我举一个例子，整个欧洲跟中国是一个可比的经济 体，无论人口和地理面积都差不多，欧洲各国开展都 不错，虽然德国跟希腊、西班牙等有差距，但是中国 有一天要完成融合和齐头并进，还有非常长远的路， 这就是机会。还有个例子，瑞士位于阿尔卑斯山的山 区，从自然地理条件来看很差，但瑞士在整个工业革 命的200年抓住了自己的优势，其经济体有非常大的 特色

14、。开展经济学总结说，瑞士比拟注重税收制度、 营商环境和把自然资源的劣势转变成优势。比方说世 界500强公司，瑞士占有的比重远远超过其国家人口 对应的平均比重，这就提醒和鼓励我们中国在下一步 的经济开展当中，不太可能期待着那9-10亿人都从他 们所在的还不兴旺的小城镇、农村或小城市迁移到大城市，迁移到东部地区，那东部地区也容纳不了。所 以我们需要制定这些地区开展政策的人，能够看到阻 碍经济开展的绝不是资源的匮乏，绝不是自然条件的 恶劣，而是营商环境、政策环境、制度环境。我相信 当我们解放思想，有那么多勇于探索的地方政府官员, 发挥好政府的牵领作用，创造好的营商环境，然后数 以亿计的市场主体，能够

15、把东部的中心城市的资源、 观念、技能，更广泛地扩散出去，与地方的具有创新 精神的企业家结合。我认为这是中国经济开展下一个 阶段的用武之地：城市与地区开展政策。城市开展其实可谈的话题很多，这里又跟我前面一 个观点结合起来。我们刚才提到无形资产的投资对于 今天应对短期经济困难很重要，对于增进长期增长活 力和增长国际竞争力很重要。我们要重视企业无形资 产的投资，如研发、营销、设计、品牌、软件等。政 府政策里边，金融政策、制度政策、城市规划跟无形 资产的投资特别相关，城市要着重分区，通过土地的 利用政策实现城市功能区的分区，造就一个局部的小 环境，让企业们能够共享一些便利的设施设备，又能 够增加交流，

16、增加互相的溢出效应，从而打造一个又 一个无形资产投资的枢纽。无形资产的投资也是乐意 扎堆的，这就是城市区域开展政策仍然有待于搞经济 的、搞城市规划的进行跨学科的结合，在数字经济时 代，消费科技时代、生物科技时代、金融科技时代把 这些事情做好。（四）动态看待全球经济格局最后第四个要点，乐观地为未来做好准备涉及了从 经济的角度来看待全球的经济格局的问题。很多人有 意无意的会用静态的观点看问题，甚至只看中美的问 题。美国的GDP20万亿美元了，中国按购买力平价 跟美国一般大，甚至比美国还大一点。按照市场汇率, 中国15万亿美元，离美国也很近了，再有10.15年, 可能就跟它持平。然后欧洲多大？日本多

17、大？算一算, 来谈这个事情。在这个框架下想问题固然是必要的， 但有时候是误导的。它忽略了一个动态，什么动态？ 20年后的世界经济格局、30年后的世界经济格局大 概率就不是现在谈论的这几个大国的问题了。OECD 研究局有一份报告说，到2050年的时候，世界第一 大经济体是中国，第二大经济体是印度，第三大经济 体是美国，第四大经济体，我相信不会有太多人能想 到，是印度尼西亚。传统的工业革命前150年形成的 工业强国，于世界前十大经济体的，一大半都被挤 出去了。我想提醒中国的企业家，除了解决好我们中国国内的市场问题、生产问题、技术竞争问题，还需 要有世界眼光，而且是动态的世界眼光。在我看来，未来30

18、年不是美国的世纪，是中国的 世纪，但不独独是中国的世纪，是7个新兴市场国家 的世纪。综合最近我看的几个研究，大家认为在未来 二三十年增长最快的经济体是在哪儿？最近有个新闻 说，美国搞了一个印太经济框架IPEF。我认为他还是 有眼光的，这些经济体也是未来经济最活跃的地方。 我举几个被认为在未来20年人均经济增长最快的国 家，速度第一快的国家被认为是越南，速度第二快的 国家被认为是印度，速度第三快的国家被认为是菲律 宾。我大约列举一下，印度、越南、菲律宾、孟加拉 国、巴基斯坦、印尼，这些国家经济增长速度都被认 为在未来30年会在4.5%以上，这是不得了的事情。 兴旺国家平均经济增长速度就是2-2.

19、5个点，也就是 这些国家的经济增长速度快于兴旺国家23个点，甚 至更高。高2-3个点的力量基本上就是不得了的，30 年后回头一看世界格局大变了。也就是说，我纸上谈 兵的说，大概率这些国家已经摆脱了经济的起飞阶段。 比方说越南，我认为比中国经济落后15年到20年， 比方说印度，比中国经济落后15年，按照我的一些 指标来测算，它们就像飞机一样，已经起飞了，在平的情况，我认为这些政策的力度也是很大的，稳住经 济大盘的努力也会逐渐取得效果。任何一个国家的经济都会受到两类力量的影响，一 类是短期力量，持续的时间可能是一个季度或者是半 年，是一次性的力量。如果运气不好，这些短期的、一次性的、持续时间并不长

20、的力量都集结在一起，确 这种情况。我们刚才列举了国际国内多个方面因素， 主要目标是平衡好防疫和经济开展。如何在一个很狭 窄的走廊、窄缝当中，做到既防控住疫情又持续提振 经济活力，实现经济开展，防止经济大幅度滑坡，这 是非常挑战的问题。短期冲击的应对方案，我认为比 较完备，力度也是够的，只是需要在方方面面能别落 实、执行深入下去。短期经济的冲击会带来一个影响, 尤其是在短期冲击因素比拟复杂，冲击的力度比拟激 烈的时候，人们会焦虑，会形成预期的不稳定，从而 带来更加复杂，更加蔓延开来的不利后果。确实实会对国家的经济造成重大影响。今天确实就是很多做经济增长研究或短期经济周期研究的人都 会发现，任何一

21、个国家在过去200年工业开展历史上 都有这个阶段，由中长期力量决定国家增长态势和潜 在增长的轨道，与此同时，短期力量会冲击经济，从 而使得经济围绕中长期力量所决定的经济开展的轨道 稳的飞行。按照这样的逻辑来看，未来二三十年，世 界经济增量的2/3就在刚才说的这些国家当中，当然 还有一小局部在墨西哥、在巴西。从这个意义上讲，中国的企业家一定要有全球眼 光，要认真去领会中国提出来的“一带一路”等全球经 济战略，特别关心一下刚才提出的这些快速开展的经 济体。这些经济体跟中国的经济体形成了互补，也有 竞争。但不要一提竞争就认为是坏事儿，有时候竞争 是好事儿，竞争会带来共同繁荣和进步。所以今天看 到经济

22、的短期冲击比拟激烈，失去信心、失去希望， 对未来的预期不稳这种情况大可不必。波动，这种波动有时候还会持续的时间比拟长，而且 下探的深度比拟深，我想这是此时此刻正在发生的事 情。我也注意到方方面面的人对于未来预期产生了重 大的分化，对于信心方面也造成了很多影响。虽然主 流观点认为，中国经济的韧性很强，潜力也很大。但 是怎样面对短期困难？大型国有企业、大型民营企业、 高科技公司，还有众多的以亿来计的市场主体，如中 小企业、小微企业甚至个体工商户，怎样在面对短期 冲击的情况下，能够平衡好短期的困难并为未来做好 准备？大家都身在其中，都感受到了我们的困难，中央政 府的政策也是以保市场主体、保就业、保经

23、济大盘为 主，这些政策落实基本能够稳得住。但是光有政府政 策是不够的，还要有身在经济其中的各市场主体能够 清醒理智地认清这些问题，从而在短期内自救和应对 困难，短期调整经营策略的同时，还要能够站得高一 点，看得稍微远一点。（一）无形资产投资这个方面涉及经济开展的阶段。什么叫无形资产？ 我们都知道什么叫公司的固定资产，也知道什么叫资 本，道路、厂房、桥梁、机械设备、房产、基础设施、高铁、机场、制造业设备、写字楼等，这些都叫做有 形的资产。无形资产投资指的是公司的研发和营销。例如组织科学家研发，找到了一条新的化学公式、研 制出一种新药等方方面面；例如市场网络建设，客户 维持，公司产品的设计和品牌的

24、打造，这是现代经济 当中很核心的局部。新的技术，新的商业模式的研发 都需要投入资源，包括人力资源和物质资源。营销和 客户网络的维护也是如此，设计得投入设计师和很多 资源。所有这些方面我们都称之为无形资产。随着一 个国家经济开展阶段的变化，从工业化初期需要看得 见的港口、码头的投资，逐渐走入到新开展阶段，在 新的开展时期和新的开展理念指导下，它的题中应有 之义就包含着注重无形资产投资。9年前，美国的国 家统计部门开始把企业的研发投资衡量成企业资产的 一局部，记录在国家投资和GDP里，而不仅仅是当 做投入品和研发投资。最近几个研究者发现，从90 年代到2008年金融危机之前，无形资产投资在兴旺 国

25、家增长得非常快，每年大约以将近7%的速度在增 长，但2008年以后，投资增长速度就放慢了。他们 认为这是为什么金融危机以后的一段时间兴旺国家的 生产效率和经济增长的绩效不是那么令人满意的原因 之一。无形资产投资至少有三个方面的含义：第一个含义，短期经济困难损伤了企业的无形资 产。对于应对短期经济困难，无论对政策制定者还是 市场主体而言，就是防范疫情和其他短期冲击。尤其 是当防范疫情的时候，我们每个人都不得不保持社交 距离，尽量地减少接触，这极大地影响了经济活动的 开展。尤其当有些地区经济活动受到更大的影响的时 候，这些短期冲击不仅影响了需求，例如我想去餐馆 吃饭，我不去吃了，餐饮需求下降了；以

26、及投资需求, 例如我本来想上一条新的生产线也不上了。此外，疫 情除了影响需求，还会影响生产方面，例如你会发现 我们复工复产的时候有很大的障碍，很多本钱提高了 使得复工复产带来的负担压力也增大了。除了这些方 面之外，我提到的无形资产其实是想告诉大家有这样 一件事，我们要更充分地估计防范疫情的各种措施行 为，损伤的不仅仅是大家都熟悉的刚才提到的这两个 方面，还有第三个方面，就是它极大地损伤了对企业 至关重要、对当前的中国新开展理念下的新开展阶段 的经济增长也至关重要的“无形资产”。一个小企业停 工两个月之后，它的无形资产会受到很多损伤，比方 他的客户会流失，营销当中花了大量的资金打造出来 的客户关

27、系会脱离。不仅国内的客户关系脱离，我们 还要想到国际的客户关系的脱离，还有别的方面等。 这是第一个要注意到的，对于政策决策者而言要纾困, 纾困的理由是什么？不仅要尽量地保持市场主体，还 要让市场主体能够在遇到短期冲击的艰难时刻保持住 它的无形资产，这些无形资产都是它以前真金白银的 投入，通过时间的投入、精力的投入、管理团队的投 入、员工的投入所形成的资产，只不过它看不见摸不 着，有时候会被忽视。第二个含义，经济比拟低迷的时候特别适合做无形 资产投资。当一个国家的经济处在衰退和困难期间， 整体经济活动不活跃的时候，是不是大家都坐困愁城, 没什么可做的呢？熊彼特有一个理论，他说经济有起 起伏伏，当

28、经济处在比拟低迷的时候其实特别适合做 研发，为未来做准备。为什么？因为这个时期做研发 占用资源的机会本钱比拟小。我把熊彼特这个理论对 应着中国今天这样的一个应急政策来阐释，是想说不 仅是研发，要非常广义地来理解无形资产投资。虽然 遇到了疫情防控与经济开展之间的矛盾，每一个市场 主体应该特别清醒和理智地看到，在此时此刻这个困 难的情况下，应该在维护客户、营销设计、品牌研发 等无形资产方面投入，应该做点恰如其分的工作，为 乐观的未来做好准备。我强调的是，无形资产投资不 能被每一个市场主体忽略，也应该引起正在设计和执 行刺激短期经济的政策制定者关注：如何帮助疫情期 间企业在无形资产投资方面做更好的工

29、作，把应对短 期的困难和迎接乐观的未来结合得更好。第三个含义，无形资产投资对于国家走向高质量增 长、摆脱中等收入陷阱至关重要。要脱离短期的经济 困难来看这个问题。短期的因素总会消散，中国经济 会回到中长期力量所决定的开展和增长轨道上。一个 国家的经济增长不会自然而然到来，一个国家的经济 增长固然有它的中长期力量所决定的潜在轨道，但能 不能实现在潜在轨道上运行，跟这个国家的政策制定 者和市场主体有没有做正确的事情有关系。我想提出, 中国经济开展到了新开展阶段，从简单的对外部世界 进行学习、拿来主义，简单的模仿和赶超型的经济， 终于到达了一个中等收入的阶段。在中等收入阶段， 中国经济必然要走向更加依赖于创新，技术的创新、 商业模式的创新，更加依赖于全国更多地涌现出市场 主体，并根据自己的局部地区性的优势的知识技术去 开展。今天要更加着重无形资产的投资，要做一个有 心人，要认清它的重要性，要维护好自己的无形资产。 这些无形资产在整个经济当中的重要性，在兴旺国家 早已超过了有形资产的重要性。统计说明，2009年， 欧美国家无形资产的投资已攻箜超过了有形资产的投