某股份有限公司财务分析报告(DOC 65)

1、PAGE PAGE 93板目拔 斑 巴录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc391292886 罢一、战略分析扳 PAGEREF _Toc391292886 h 伴3 HYPERLINK l _Toc391292887 拜（一）公司简介癌 PAGEREF _Toc391292887 h 半3 HYPERLINK l _Toc391292888 八（二）五力模型安分析盎 PAGEREF _Toc391292888 h 班6 HYPERLINK l _Toc391292889 啊（三）霸SWOT办分析俺 PAGEREF _Toc391292889 h 案7 HYPERL

2、INK l _Toc391292890 蔼（四）战略选择八 PAGEREF _Toc391292890 h 艾7 HYPERLINK l _Toc391292891 伴二、会计分析坝 PAGEREF _Toc391292891 h 蔼9 HYPERLINK l _Toc391292892 办（一）资产负债爱表分析暗 PAGEREF _Toc391292892 h 办9 HYPERLINK l _Toc391292893 百（二）利润表分皑析柏 PAGEREF _Toc391292893 h 啊27 HYPERLINK l _Toc391292894 般（三）现金流量肮表分析懊 PAGEREF

3、_Toc391292894 h 扳41 HYPERLINK l _Toc391292895 吧三、财务效率分版析岸 PAGEREF _Toc391292895 h 爱44 HYPERLINK l _Toc391292896 阿（一）企业盈利肮能力分析背 PAGEREF _Toc391292896 h 安44 HYPERLINK l _Toc391292897 疤（二）企业运营百能力分析斑 PAGEREF _Toc391292897 h 哎49 HYPERLINK l _Toc391292898 败（三）企业偿债案能力分析安 PAGEREF _Toc391292898 h 扮51 HYPERLI

4、NK l _Toc391292899 爸（四）企业发展澳能力分析敖 PAGEREF _Toc391292899 h 胺54 HYPERLINK l _Toc391292900 拔四、财务综合分办析与评价半 PAGEREF _Toc391292900 h 半57 HYPERLINK l _Toc391292901 唉（一）杜邦财务癌综合分析邦 PAGEREF _Toc391292901 h 叭57 HYPERLINK l _Toc391292902 皑（二）三因素法袄差额分析把 PAGEREF _Toc391292902 h 柏60 HYPERLINK l _Toc391292903 熬（三）帕

5、利普财稗务分析袄 PAGEREF _Toc391292903 h 背61 HYPERLINK l _Toc391292904 蔼五、企业存在的昂问题及解决方法坝 PAGEREF _Toc391292904 h 矮61 HYPERLINK l _Toc391292905 板（一）经营活动把 PAGEREF _Toc391292905 h 班61 HYPERLINK l _Toc391292906 把（二）投资活动八 PAGEREF _Toc391292906 h 爱63 HYPERLINK l _Toc391292907 袄（三）融资活动斑 PAGEREF _Toc391292907 h 唉64

6、捌江苏弘业股份有懊限公司财务分析凹报告战略分析（一）公司简介盎江苏弘业股份有板限公司成立于 盎1979 年 埃8 月，前身为霸中国工艺品进出耙口公司江苏分公瓣司，1997 懊年在上海证券交扒易所挂牌上市（巴股票代码：60把0128），是袄江苏省外贸系统懊和全国工艺行业肮第一家上市企业按。公司于 20扮01 年 8 俺月更名为江苏弘阿业股份有限公司肮至今，现为江苏昂省苏豪控股集团俺有限公司重要成扮员企业。坝 邦 摆公司坚持主业突捌出，适度多元发凹展，逐步构建贸拔易、投资、文化哎产业、招投标代伴理与技术工程四稗大业务板块。公懊司下设30 多肮家专业子公司和巴业务部，业务范安围辐射世界 1哀00 多

7、个国家把和地区。201搬2年，公司完成哎进出口总额5.疤4亿美元。公司叭高度重视品牌建敖设，先后通过 癌ISO9001伴、ISO140隘01 和OHS敖AS18001罢 体系认证，自昂有品牌“ART伴ALL 爱涛”版连续多年被评为埃国家级出口名牌稗和江苏省重点名唉牌。懊1.稗宏观环境分析拜（1）总体环境霸分析般从短期经济运行傲和发展趋势来看案，2013年中隘国宏观经济基本凹上延续了201邦2年霸“拜底部波动捌”疤、笆“袄复苏乏力瓣”跋的局面，宏观经芭济景气状况相对捌稳定。从中长期傲来看，中国宏观耙经济面临的深层隘次的绊“盎产能过剩扳”蔼、啊“坝流动性泛滥埃”案、癌“办地方政府债务挨”班及板“扮

8、房地产泡沫背”氨等问题，不仅没叭有在局部改革和捌短期管制下有所按缓和，反而不断办恶化，跋“拔头痛医头，脚痛昂医脚艾”岸的传统局部调整八模式难以化解这碍些深层次的系统巴问题。（2）货币政策耙货币政策倾向收挨紧 ，全球经济背疲弱 。目前，般美国、欧洲和中昂国等国家的通货袄膨胀率都下降到靶2008年以来邦的低点。全球低肮通胀水平降低了碍贵金属的保值需笆求，中国经济表吧现较差，推动黄八金价格进入连续芭的下降周期。2疤013年政府工扒作报告指出，今佰年继续实施稳健瓣的货币政策，保靶持货币信贷合理芭增长，适当扩大拔社会融资规模（3）财政政策扮2013年政府袄工作报告指出，蔼为实现今年经济拌社会发展的主要背

9、预期目标，必须罢继续实施柏积极的财政政策跋和稳健的货币政吧策拜，保持政策连续邦性和稳定性，增柏强前瞻性、针对百性和灵活性。芭优化整合大型外爸贸企业，淘汰落昂后中小企业，提澳高国内外贸产业隘集中度。内需扩巴大，产业结构调按整，节能减排继凹续推行。财政支扒出加大投资刺激哎经济（4）经济周期搬从总体趋势来看挨，波谷的不断上板升表明我国经济艾发展增强了抗衰皑退能力；波峰的案不断下降表明我爱国的经济在一定爸程度上减少了扩暗张的盲目性，增绊强了发展的稳定吧性；平均位势的安提高表明我国经敖济发展有了更强案的持续性。总的盎来说，我国经济埃的周期性波动在拔体制变革与经济哎增长的相互作用稗中，波动振幅趋碍于平缓，

10、经济增袄长形态有了较大背的改善。（5）汇率变化汇率变动图安从外部均衡看袄，柏人民币均衡汇率扮具有升值的压力败和潜力；从内部搬均衡看，我国较拌高的经济增长率熬、稳定的物价水颁平以及稳健的货百币政策有力地支安撑了人民币均衡胺汇率的上升趋势碍；因此，中长期傲内人民币均衡汇拜率变动的基本趋绊势是升值，或者巴说是稳中有升，搬这一趋势决定了半人民币汇率的基隘本走向。但是短般期内人民币汇率笆能否升值却要取绊决于货币当局的班政簏需求，毕竟白汇率升值对一国扒经济虽有积极的埃影响，但负面效盎应也是不可忽视八的。货币当局的按政策倾向主要取拜决于经济内部均盎衡与外部均衡的傲矛盾性及其实现蔼问题。如果内需霸对外需的替代

11、有佰限，直接影响经袄济增长的话，人袄民币升值的幅度傲会极为有限，货颁币当局会把过剩敖的外汇供给继续靶转化为外汇储备罢；如果扩大内需叭能够很好地替代艾外需，不影响整啊体的经济增长，隘货币当局就可能把停止增持外汇资搬产，人民币升值哀的压力和潜力将安得以释放，从而盎转化为人民币汇澳率的实际上升。2.行业情况伴以经营工艺品进爱出口起家。弘业拜股份的前身是江矮苏工艺品进出口八集团股份公司,盎主要经营工艺品肮的进出口业务,白承办来料加工、跋来样加工、来件扒装配等业务。生八产制作高档木雕绊、刺绣、漆器、巴丝毯、红木制品蔼、紫砂陶瓷,销袄售本企业自产产瓣品,字画装裱。奥江苏弘业股份有般限公司在行业排跋名第15

12、名。蔼 绊以下为行业前十俺排名邦：行业前十分布图3.历史沿革发展历程图4主营业务吧公司是全国最早半的一批专业外贸熬进出口企业之一哎，拥有大批专业熬外贸专业人才。拔公司主营出口商笆品包括船舶机电啊、玩具、休闲礼岸品、纺织服装、绊鞋帽服饰、家居邦用品等。通过不奥断的投入和建设胺，持续增强市场哎开拓、技术研发碍、生产制造、质拌量保障等核心能摆力，公司进出口把总额连年攀升，百连续多年入选全隘国进出口企业5扮00强。 邦 公司依托捌历年积累的市场搬资源和人力资源胺优势，在进口和奥内贸业务方面全靶面拓展。进口业按务涵盖化工、矿扳产、煤炭、医疗稗器械、机电设备伴、食品等领域，肮内贸业务包括电拔子通讯、煤炭、

13、癌矿产、钢材和服班装等。 201佰2年，公司对进氨出口业务进行了懊调控，大幅减少爱船舶出口及化工袄产品代理进口，挨完成进出口总额癌5.4亿美元。5市场分布爸 公司坚持主业板突出，适度多元安发展，逐步构建艾贸易、投资、文扒化产业、招投标奥代理与技术工程白四大业务板块。背公司下设30 按多家专业子公司盎和业务部，业务哀范围辐射世界 袄100 多个国般家和地区。20扳12年，公司完办成进出口总额5俺.4亿美元。 肮业绩图柏、巴市场分布图佰（二）五力模型拔分析坝项目败出口贸易行业情肮况昂1.新进入者威暗胁：澳盎产品差异化程度扮产品差异化小翱进入行业的资本半条件扒进入行业资本条爱件要求不高，视颁公司规模

14、而定懊转换成本的级别把转换成本较低蔼进入分销渠道吧产品销售半径小爸，抢占成熟市场哎份额较难拔成本劣势佰新进入者成本劣胺势大罢政府政策啊稳定的出口政策八。哀2.替代品的威昂胁办拌替代产品的存在案众多替代品，且哎贴牌生产和加工傲贸易逐渐丧失竞艾争力，应扩大自敖主品牌出口般3.行业内现有阿企业竞争程度吧八大量可抗争竞争摆对手存在背目前，从事贸易傲经营的企业数量板急剧增长，贸易百行业的市场集中案度逐年降低。尤背其是玩具、礼品把、服装、纺织等捌传统轻工产品的芭贸易，市场基本皑上处于完全竞争盎状态。佰行业增长情况绊行业疲软，汇率瓣不稳 霸集中度情况皑集中度不高霸竞争对手的不同扮性氨产品同质化严重按不同竞争

15、对手敖竞争对手差异不啊大翱战略风险的高低背较高拔退出壁垒的高低按视企业情况而定癌4.客户的讨价懊还价的能力隘稗高度依赖于少数傲客户靶客户分散程度高盎缺少产品区分性扒产品差异很小，爱价格是最重要的艾考虑因素哎产品对于客户产岸品或服务的质量扳影响百产品质量重要性疤不断增加安客户掌握完全充把分的信息八信息较为对称把5.供应商的讨伴价还价能力氨袄少数公司占主导澳地位矮上游供应商占一鞍定优势鞍替代产品的存在案原料替代性不高百供应商的产品建邦立了不同性，进笆行产品替代是有捌成本的扮产品同质化程度芭高隘供应商向前一步疤的整合发展，对熬客户有威胁笆威胁较大五力模型分析图小结：办1.出口贸易行盎业进入壁垒不高艾

16、，新进入者带来搬的威胁较大。笆2.由于中国较懊其他发达国家人俺工成本低且轻工哎业发展历史悠久阿产业链完善，工摆艺成熟，因此替搬代品的威胁较小叭。胺3.由于出口贸搬易行业内企业众搬多，产品的差异搬化小，价格竞争昂突出，退出壁垒拜较本企业来说较扮高，行业内兼并安重组不断加剧，罢现有企业竞争激芭烈。霸4.出口贸易企斑业受上游原材料矮影响较大，在与捌上游供应商的讨巴价还价中处于较摆弱势地位。班5.出口贸易产傲业下游的零售商拜等客户，由于市熬场信息透明，具唉有充分的议价能凹力，在与下游产班业博弈中处于较拌劣势。白 随着行业内的办竞争的不断加剧邦与国家政策支持澳力度的加大，若半想获得较高的竞安争力可以通过

17、不把断的自主创新，暗品牌研发。进行扮业务拓展，扩大扮规模和市场范围扒。坝（三）疤SWOT分析SWOT分析图（四）战略选择柏未来三到五年，碍公司将以实现企熬业价值为理念，扮以资本运营为手按段，积极整合内蔼部资源，充分利哀用外部资源，把埃公司建设成为具熬有显著文化特色捌，以贸易、文化拜、投资三大主营傲业务板块为主体八，主业突出且具瓣有较强核心竞争败力，不断创新且叭具有持续发展能熬力，快速发展且斑健康和谐的综合斑上市公司。奥1板强化经营发展能袄力，进一步提高傲各业务板块经营按质量与效益爸（阿1熬）多措并举，推板进外贸业务转型八升级。斑2014瓣年，公司将进行俺多方面的优化，背逐步实现进出口唉业务的转

18、型升级班。一是优化商品瓣结构，集中力量办打造核心产品，隘加强打样设计能矮力，增强产品附隘加值；二是优化凹供应链，加强优八质货源的整合能半力，寻求价值链办的重新定位和拓瓣展延伸；三是优翱化市场结构，实安现市场多元化经案营，积极寻找新邦市场、新客户和班新机会；四是优把化营销模式，继巴续实施白“癌走出去、引进来笆”俺的营销策略，利笆用海外企业的资傲质和渠道，拓展摆出口业务，实现翱出口销售链向国版外终端市场的延扳伸；五是优化业把务结构，做大做拔强进口业务，加绊大对市政工程项啊目、医疗设备、蔼工业设备等进口啊业务支持力度，俺使其成为公司新澳的盈利点；六是吧积极关注影响外跋贸环境的政策因胺素，做好公司经凹

19、营策略的应对和跋调整，抓住政策氨机遇，拓宽贸易疤渠道。按（氨2奥）开拓创新，促八进内贸业务板“颁质耙”“挨量芭”百双提升。一是积鞍极研究国内外市瓣场行情，充分利蔼用现有资源，扩暗大内贸业务规模搬。充分利用已经坝取得的燃料油、芭招标代理等特许癌经营资质，拓展芭内贸和招标代理懊业务，将其打造靶成为公司有特色澳的新业务。二是八充分发挥上市公按司的平台优势，白加强与跨行业企扒业的联合，推动哀公司经营模式创耙新和产品结构优阿化，增加经营渠哀道，实现服装、摆玩具、家纺等产斑品内销业务的持瓣续发展。三是严芭控风险，提高内百贸业务质量。充邦分发挥融资平台百优势，降低资金霸成本，同时重点捌做好优质客户和爸优质产

20、品，通过昂投保内贸险等方拌式把好风险防控芭关。安（啊3绊）把多管齐下，提高阿文化产业利润贡跋献率。作为公司啊最大的子公司，盎爱涛文化对业务澳进行了重新整合碍，为下一步发展哀打下了坚实的基鞍础。敖2014氨年，公司将进一版步盘活存量资产案；合理定位、做啊好资金安排，完矮成新项目的建设拜；进一步拓展艺爸术品经营业务，熬探索艺术品经营芭模式；进一步做碍好文交所、环境拌工程以及黄金销艾售等项目的经营岸；进一步提高文胺化产业的盈利能板力及爱涛品牌的芭社会影响力。按（白4板）稳扎稳打，推矮动投资业务实现班新突破。进一步挨完善投资业务流凹程，搭建包含投盎资领域、投资权吧限、投资流程、坝投资业务考核的佰投资业

21、务平台；佰持续跟踪上市公芭司定向增发项目拔及新股发行，优奥中选优，积极介按入证券市场的投佰资；结合自身实班力及业务发展需霸要，研究探索与摆贸易、文化产肮业相结合的实业般投资、合作经营隘、股权投资、收巴购转让等涉及企矮业持续发展的资氨本管理与运作的盎新模式，增强资扳本运营能力，为碍公司持续发展培把育新的增长点。按2碍、调整优化结构半，持续提升运营笆效率拔（暗1安）优化资产结构碍，提高资产收益懊率。碍2014败年，公司将继续靶加强资产管理，坝优化资源配置结叭构。进一步推进凹“版小、散、险、亏吧”埃类下属企业的整肮合清理工作；采爱取多种措施，继斑续加大对低效、斑分散、闲置资产半的处置工作，盘笆活存量

22、资产，提拜高资产回报率。奥（拔2罢）优化组织结构稗，提高运行效率扒。一是对贸易子摆公司按商品和专邦业团队分类进一巴步进行整合，提叭高子公司自主经斑营能力。二是对稗公司从事进口和跋内贸的业务部进扒行整合，进一步柏理清公司业务组啊织架构。三是根袄据新业务的发展胺需要，进一步调扒整内部组织结构搬，提高运行效率癌。扒（敖3蔼）优化人才结构办，加强人才梯队扳建设。坚持霸“扒人才为本霸”罢的发展理念，创阿新人力资源管理把工作，做好人才哀储备及人才梯队啊建设，为企业转巴型发展配好班子癌、选好干部、带瓣好队伍，凝聚起八改革发展的强大把合力。一是加强爱“袄三创吧”芭型人才和专业人柏才的引进，优化霸公司的人力资源

23、爸结构；二是完善扮人才培养和选拔百机制，加大对企熬业人才的培养力搬度，加强人力资八源的开发利用；癌三是进一步修改笆完善绩效考核与碍薪酬管理办法，疤加大激励约束力背度，充分发挥员芭工的内在潜力，背实现公司和员工把的共同发展。跋3捌、紧抓风控建设按，持续提升管理佰水平。摆以完善内控体系哎建设为契机，从唉风险防范和适应扮业务经营变化的碍角度，进一步完版善管理体系。一皑是制订完善各项伴管理制度，规范唉业务操作流程，八提高管理效率。懊二是加强风险管凹理，针对新业务唉在操作过程中积哀累的经验和教训搬，进一步完善风傲控体系。三是梳岸理管理权限，细岸化审批细则，按埃照埃“盎效率优先，管控版有效把”唉的原则，简

24、化审袄批流程，提升运稗营效率和管控能半力。二、会计分析盎（一）资产负债笆表分析碍1.拜资产负债表水平绊分析跋（1）阿从投资或资产角白度进行分析柏总资产规模总体艾分析表1板 阿 俺 氨总资产规模09熬-13的变动状坝况表背 胺 氨计量单位：袄万扒元翱09耙澳10斑10稗傲11耙11岸爱12八12罢靶13袄变动额矮46939般-104028唉36526绊8270埃变动率背16.13%柏-30.79%背15.62%胺3.06%图1百由上表可知，总蔼资产在2010吧年达到了高峰（哎33亿7892白4844元）又班在2011年发碍生下跌至23亿疤3864352背8元，以后又以吧15.62%上耙升至201

25、2年唉的27亿039叭08451元。巴2013年又以爱3.06%缓慢鞍上升至27亿8挨6611067啊元。进一步分析哎可以发现：叭表2 班 爸 稗 按流动资产与非流皑动资产09-1耙3总额比较 板 艾 半 计量单位：霸万伴元跋肮2009颁2010把2011鞍2012稗2013敖流动资产总额爸2112熬56八2486背31稗1024哀01八1741伴22奥1841鞍78霸非流动资产总额瓣796俺96跋892叭61半1314坝62般962矮68袄944板83图2皑 敖流动资产总额在矮2010年以1熬7.69%的增氨速达到近五年最笆大值（24皑86板百万），又在2拔011年以-5案8.81%急速扒下

26、降（1024挨百万）且出现五般年来首次低于非叭流动资产的情形隘。此后以五年来吧最大增幅（70吧.04%）达到吧1741百万元矮。2013年以背5.78%小幅巴上升至18亿4瓣1780802昂元。非流动资产芭五年来在9亿元颁上下波动，平均挨以4.23%的扳速度增长。袄以2012年为邦例，流动资产本案期增加717百跋万，增长的幅度矮为70.04%办，使总资产规模矮增长了30.6敖7%。非流动资盎产本期减少了3肮51百万，减少叭的幅度为26.爱77%，使总资般产规模减少了1般5.05%，两扳者的合计使总资傲产增加了365瓣百万，增长幅度案为15.62%挨。绊本期（以201盎2年为例，下同捌）总资产的

27、增长般主要体现在流动肮资产的增长上。拔如果仅从这一变伴化来看，该公司罢资产的流动性有斑所增强。尽管流艾动资产的各个项扳目都有不同程度肮的增减变动，但澳其主要体现在以芭下两个方面。吧2）影响流动资扳产变动的因素癌鞍受货币资金的影白响表3艾 佰 凹货币资金200昂9-2013变盎动状况爸 计量白单位：万元盎2009-20瓣10捌2010-20巴11碍2011-20八12哀2012-20挨13巴变动额靶-81爱54伴-644袄97伴248暗61背54罢33肮变动率敖-7.79%瓣-66.87%八77.80%拜9.56%图3袄由上图表可得，啊货币资金本期增扳长罢2板48百万岸，增长的幅度为伴77.80

28、%，爱对总资产的影响把为10.63%斑。货币资金的增芭长对提高企业的佰偿债能力、满足坝资金的流动性需扮要都是有利的。摆当然，对于货币袄资金的这种变化伴，还应结合该公半司现金需要量，绊从资金利用效果拌方面进行分析，澳这样才能做出恰半当的评价。懊懊受存货变动的影案响表4办 蔼 矮存货2009-摆2013变动状案况鞍 翱计量单位：万元盎2009-20靶10哎2010-20捌11背2011-20斑12拌2012-20罢13扒变动额拌230凹57懊-652办45懊239凹20八-43哎67把变动率板49.33%芭-93.48%耙525.85%暗-15.34%图4疤由以上图表可得笆，存货本期增加芭2艾39

29、百万八，增长幅度为5艾25.85%，拌对总资产的影响爸为10.23%芭。该项目的计算唉与存货盘点的方败式、盘点的时点吧、发货的政策以扒及预收账款有密袄切关系。存货越安多，其资金沉淀拜就越多，可流动隘资金就越少。资唉产的使用效率就靶越低。唉结合预收账款的伴变动情况，可得熬出，本期存货的把巨大增幅是由于阿预售账款较往年氨逆势上涨。因此颁，本期此项目的背增加有助于营业皑收入的增长。拜3）非流动资产啊的变动主要体现癌在以下三个方面百。熬稗受长期股权投资笆影响表5扒 罢长期股权投资0拌9-13变动状办况败 计量单位班：万元扳2009-20挨10俺2010-20啊11绊2011-20爸12搬2012-20

30、半13捌变动额颁25半83佰845碍84背-755安06熬56捌29哎变动率傲10.00%罢297.52%爸-66.81%按15.01%图5埃由上图表可知，皑长期股权投资本癌期减少了哎7凹55百万白，增加幅度为-罢66.81%，矮是总资产规模减氨少了-32.2绊9%，是非流动翱资产对总资产变敖动影响最大的项白目。查附注得知澳，阿本年度江苏紫金搬文化产权交易所斑有限公司更名为八江苏省文化产权爸交易所有限公司拔。2012敖 扮年澳 办11隘 叭月，江苏省文化颁产权交易所有限白公司的注册资本埃由昂 阿5,000.0巴0昂 斑万元增加至10埃,000.00安 佰万元，本次新增艾的注册资本瓣 绊5,00

31、0.0袄0般 巴万元子公司江苏摆爱涛文化产业有靶限公司认缴出资颁 邦8罢00.00肮 跋万元。本次增资绊后子公司江苏爱鞍涛文化产业有限搬公司共认缴出资哀 疤2,800.0唉0万元，股权比肮例变为颁 鞍28.00%，胺同时由于江苏省罢文化产权交易所唉有限公司其他股邦东不再将其对公稗司的表决权授予柏公司，导致公司背丧失对其实际控氨制权，故公司对爸其长期股权投资癌核算由成本法改昂为权益法。傲因此导致长期股拜权投资降幅明显佰。拜拜受固定资产影响表6巴固定资产09-坝13变动状况隘 计量单暗位：万元办2009-20叭10巴2010-20扳11瓣2011-20俺12败2012-20稗13哎变动额哀7832

32、矮-22001盎17979霸495案5哎变动率疤31.76%肮-67.72%白171.43%办17.41%图6班由以上图表得知白，固定资产本期氨增加埃1扮79百万阿，增长幅度为1版71.43%，搬使总资产规模增半长了7.69%班。固定资产规模八体现了一个企业昂的生产能力，但耙仅仅根据固定资跋产净值的变动并爸不能得出企业生笆产能力上升或下艾降的结论。固定皑资产净值反映了班企业在固定资产罢项目上占用的资懊金，其既受固定扮资产原值变动的隘影响，也受固定柏资产折旧的影响办。本期固定资产翱净值增加一方面扳是由于经营规模霸的增长、购置的八机器设备增加，爸另一方面是因为佰固定资产当年计白提折旧也造成了安其价

33、值的减少。坝同时，袄2009按 艾年,公司江宁淳敖化玩具厂在建项傲目因未取得土地班使用权证和施工靶许可证被查处,板项目全面停工。凹2012般 矮年碍 爱1埃 扮月, 在南京仲癌裁委员会的协调挨下,公司与承建爱商双方达成协议办,皑 跋公司向项目承建鞍商支付停工损失瓣费用包括人工及凹材料等建设成本袄补偿案 扳564扒 爸万元。胺但这种变化对公霸司的生产能力不爸会有太大影响，捌只是固定资产新班旧程度有些差异把。岸版受投资性房地产办影响表7斑投资性房地产0鞍9-13变动状按况拔 敖 计量单位：万奥元版2009-20罢10癌2010-20绊11把2011-20岸12唉2012-20氨13哎变动额搬-6按

34、29绊-144挨94斑127拔97哎-132盎81傲变动率癌-3.68%佰-88.14%啊656.01%挨-90.05%图7搬由以上图表得知拜，本期投资性房摆地产增加为佰1瓣27百万艾，增长幅度为6扮56.01%，啊对总资产的影响搬为5.47%。巴因为现行会计准把则规定，投资性安房地产按公允价昂值计量模式进行啊计算。对于国内瓣房地产市场大幅奥上升的背景下，芭该公司拥有的大罢量投资性房地产奥在其总资产的增氨长加大助力。叭4）资产变动的伴合理性与效率性叭分析评价表8八营业收入与资产斑总额2009-扒2013变动情皑况 计叭量单位：元摆版变动额稗变动率阿袄营业收入瓣资产总额凹营业收入奥资产总额佰20

35、09-20搬10柏680,492百,197熬469,398阿,204笆26.68%颁16.13%办2010-20疤11板61,532,埃652叭-1,040,百281,316按1.90%埃-30.79%拜2011-20爱12昂7,645,2叭94艾365,264啊,923鞍0.23%办15.62%耙2012-20半13哀460,736艾,827按82,70昂2,616安13.96%胺3.06% 图8表9摆懊2009-20坝10盎2010-20哀11巴2011-20暗12班2012-20奥13鞍营业收入板26.68%碍1.90%柏0.23%艾13.96%昂资产总计俺16.13%坝-30.79%败

36、15.62%颁3.06%懊资产增幅-营收耙增幅阿-10.55%奥-32.69%罢15.39%八-10.90%败结构安资产利用效率提翱高，形成资金相拜对节约案资产利用效率提笆高，形成资金绝澳对节约艾资产利用效率下败降，资产增加不佰合理爱资产利用效率提哎高，形成资金相唉对节约懊由上表可知，该霸企业除2011芭-2012以外艾，增产、增收以半及增加现金流量敖的同时资产减少碍或资产增加幅度瓣小于增加销售收案入幅度，表明企案业资产利用率提翱高，形成资金相捌对节约和绝对节般约。以12年为把例，因为资产变叭动率（15.6矮2%）大于收入邦变动率（0.2半3%）得出：该邦企业属于增产、蔼增收的同时，资跋产增加

37、，且资产搬增加幅度大于增拔产、增收的幅度阿，表明企业资产半利用效率下降，翱资产增加不合理捌。艾是因为企业预收癌账款也十分多，蔼企业收到预付款般，而存货却未即翱使发货、由此导懊致存货项目居高办不下，资产流动稗性差，资产利用罢率下降。懊2.从筹资或权矮益角度进行分析霸评价翱该企业权益总额拌较上年同期增加皑3伴65百万斑，增长幅度为1搬5.62%，说凹明该公司本年（岸2012年）权斑益总额有较大幅埃度的增长，进一稗步分析可以发现爱：瓣（1）负债本期翱增加伴2疤52百万班，增长的幅度为澳25.70%，蔼使权益总额增长邦了10.78%爱；股东权益本期搬增加了1疤13百万啊，增长幅度为8办.33%，使权蔼

38、益总额增长了4碍.84%，两者爱合计使权益总额袄本期增长3班65百万八，增长幅度为1蔼5.62%。凹（2）本期权益袄总额增长主要体按现在负债的增长稗上，流动负债增埃长是其主要方面鞍。流动负债本期熬增长跋2霸36百万叭，增长幅度为2凹4.09%，对柏权益总额的影响皑为10.11%氨，这种变动可能稗导致公司偿债压八力的加大及财务邦风险的增加。表10唉2009-20鞍13流动负债与拌非流动负债对总白额变动的比较吧胺2009-20班10按2010-20挨11肮2011-20班12澳2012-20伴13拔流动负债袄18.28%跋41.90%般10.11%柏2.02%安非流动负债稗9.83%八-9.15%

39、拔0.67%叭0.21%图9八（1）流动负债岸的增长主要表现扒在以下三个方面唉.办耙受预懊收隘账款变动的影响表11拌预收账款09-碍13变动状况班 计量单颁位：万元鞍2009-20隘10罢2010-20敖11傲2011-20巴12啊2012-20办13按变动额哎5捌1爱94奥-219半39吧246敖38翱-15把72叭变动率叭19.37%办-68.53%哀244.50%肮-4.53%图10澳由以上图表可得挨，预收账款本期板增长氨2艾46百万把，增长幅度为2爱44.50%，傲对权益总额的影肮响为10.54把%。因为预收账搬款与存货有密不芭可分的关系。且肮前文提及存货也靶存在大幅上涨。拜因此，此情

40、形可拔认为是，该企业袄存货未及时发货绊导致营业收入无百法及时确认，或啊是由于资产负债俺表日先于确认收阿入日导致的。癌奥受应付账款变动扒的影响表12碍应付账款09-癌13变动状况班 计量单翱位：万元办2009-20背10碍2010-20拌11懊2011-20拌12胺2012-20颁13耙变动额傲8癌62版-173阿71矮135碍76坝57百43胺变动率斑4.11%哎-79.50%佰303.10%绊31.81%图11阿由以上图表可得败，应付账款本期败增长坝135爸百万熬，增长幅度为3哎03.10%,扒对权益总额的影敖响为5.81%敖。该项目的大幅耙增长给公司带来靶巨大的偿债压力鞍，如不能按期支拌付

41、，将对公司的俺信用产生严重的按不良影响。板瓣受其他应付款变芭动的影响表13百其他应付款09盎-13变动状况澳 计量单位埃：万元吧碍2009-20澳10鞍2010-20扒11翱2011-20靶12唉2012-20挨13八变动额版116癌61百-374敖71暗-98罢15巴13哎21袄变动率版26.89%般-68.09%半-55.88%八17.06%图12矮由以上图表可得班，本期其它应付挨款减少爸981百万，增啊长幅度为把-55.88%巴，对权益总额的哀影响为-4.2凹0%。查附注得靶知，芭其他应付款本期靶末余额较期初减拔少把 拔61.80%，佰主要原因系：本拔期集中支付了船颁舶出口业务项下胺的船

42、东预付款跋。埃股东权益本期增安加稗113百万，增捌长幅度为8.3版3%，对权益总稗额的影响为4.把84%。其中，哎投资收益本期减败少拌34961.4肮元，下降幅度为笆46.97%伴，对权益总额的百影响为哀1.84%。通瓣过查询附注得：芭投资收益本期发坝生额较上期减少袄 佰46.97%，柏主要原因系：股袄权转让收益及权隘益法核算的投资扳收益下降皑。颁3.芭权益资金变动对爸企业未来经营影傲响的评价分析表14坝权益资金200邦9-2013变隘动表 计伴量单位：万元傲扒负债合计凹投资者追加投资捌留存收益爸变动额板变动率氨变动额碍变动率埃变动额巴变动率澳2009-20阿10背439澳74傲28.11%按

43、0按0拌6182跋44.34%板2010-20埃11背-1023伴005班-51.04%奥0挨0熬11311俺59.70%霸2011-20俺12矮252颁17巴25.70%伴0败0啊447般5.50%百2012-20矮13板27爱52熬2.23%唉0昂0盎4903岸19.12%巴注：懊“扮负债合计熬”罢数据来源于资产蔼负债表，绊“隘投资者追加投资啊”板、澳“癌留存收益拜”耙数据来源于所有氨者权益变动表图13 图14艾由以上图表可得安，2009-2蔼011该企业资绊金的主要来源于艾留存收益。留存般收益由两部分组癌成：一是提取的敖盈余公积；二是拌保留的未分配利靶润。留存收益的靶数量取决于企业隘的盈

44、利，盈余公案积的提取比例和班企业的利润分配疤政策。留存收益扮为企业可持续发柏展提供了源源不唉断的资金来源，皑促进企业经营步佰入良性循环。属八于内涵型扩大再稗生产，是一种瓣“哎滚雪球式案”熬的增长。而在2绊011-201哎2年，该企业资把金来源方式主要按来自于负债的增阿加。这是一种外懊延型扩大再生产耙，可能会影响企暗业负债比重提高柏，利息支出增加按。八2.巴资产负债表的垂罢直分析啊办资产结构的分析把评价静态分析表15安暗2009坝2010昂2011艾2012邦2013拌流动资产占资产暗总额比重罢72.61%扒73.58%叭43.79%疤64.40%挨66.09%扒非流动资产占资耙产总额比重邦27

45、.39%瓣26.42%熬56.21%柏35.60%版33.扮91%图15巴该企业隘2009-20版10坝流动资产比重一百直稳定在半70%昂，至俺2011矮年有较大的结构半调整暗盎流动资产比重小奥于非流动资产比般重。此时，企业澳资产弹性较差，绊不利于企业灵活拌调度资金，风险柏较大。经查附注罢得，该公司当年摆对外投资支出以扳及偿还到期银行胺借款支出较大导瓣致货币资金留存拔量减少。自鞍2012按年起，流动资产半比重开始上升至拔64.4%哀。这显示了，该矮企业资产的流动百性强而风险小。动态分析表16笆按变动额（元）傲变动率袄流动资产蔼非流动资产隘流动资产傲非流动资产扒2009-20爱10罢373,75

46、3般,366碍95,644,芭838搬0.97%蔼-0.97%伴2010-20跋11版-1,462,吧295,136霸422,013版,820按-29.80%暗29.80%案2011-20吧12皑717,202哀,628版-351,93白7,704澳20.61%柏-20.61%懊2012-20把13柏100,558翱,623俺-17,856啊,007瓣1.71%阿-1.70%图16百由上图表可得，敖该公司09-1霸0、12-13靶资产结构相对稳安定（变动率小于罢10%）10-扳11、11-1扮2资产结构不太佰稳定（变动率大澳于10%）。巴隘资本结构的分析稗评价静态角度表17班般2009佰201

47、0隘2011坝2012扳2013扮负债占总权益比哀重班53.77%敖59.32%袄41.96%阿45.62%颁45.25%阿所有者权益占总扳权益比重安46.23%岸40.68%邦58.04%拌54.38%皑54.75%图17暗从静态方面看，颁该公司股东权益啊比重与负债比重拜差别几乎不大。败二者相对持平。把财务风险相对较鞍小。但这样的财柏务结构是否合适蔼，仅从以上分析白难以做出判断，按必须结合企业的笆盈利能力，通过芭权益结构优化分按析才能予以说明肮。动态分析表18挨皑变动额摆变动率案负债合计挨所有者权益合计矮负债比重哎所有者比重拜2009-20阿10癌4397462蔼73.8邦2965192敖9

48、.83叭5.54%哀-5.54%伴2010-20埃11把-102300唉5894氨-172754白21.73隘-17.36%胺17.36%扒2011-20昂12颁2521701奥86.2奥1130947斑37.1碍3.66%阿-3.66奥%扳2012-20昂13柏2752735绊2.78懊5517526蔼2.88矮-0.37%吧0.37%图18邦从动态方面分析翱，该公司股东权百益在2011年佰比重上升幅度较柏大，其他各年变巴化不大。该公司八资本结构还是比啊较稳定。俺2.板资产负债表整体拜结构的分析评价表19拜2009唉2010蔼2011爸2012按2013埃流动资产合计敖2112561埃322

49、邦2486314败688氨1024019案552安1741222熬179颁1841780版802班流动负债合计班153袄4973056胺1820995把203靶9812920岸35.1柏1217729靶582埃1242670皑935笆流动资产 - 碍流动负债伴5775882熬66.2瓣6653194扒84.5伴4272751癌6.64唉5234925艾97唉5991098把67.1澳结构袄稳健型叭稳健型挨稳健型懊稳健型颁稳健型图19瓣由上表可得，该般企业属于稳健的懊资产负债表。这哀足以使企业保持碍相当优异的财务搬信誉，通过流动坝资产的变现足以凹满足偿还短期债敖务需要，企业风霸险较小。企业可哎以

50、通过调整流动艾负债与非流动负矮债的比例，使负按债成本达到企业颁目标标准。无论唉是资产结构还是隘资本结构，都具翱有一定的弹性，鞍特别是当临时性扒资产需要降低或唉消失时，可通过伴偿还短期债务或巴进行短期证券投拜资来调整，一旦捌临时性资产需要耙再产生时，又可唉以重新举借短期隘债务或出售短期般债券来满足其需败求。阿3.资产结构、霸负债结构和股东白权益结构的具体暗分析评价笆（1）岸资产结构的具体半分析评价表20安霸2009癌2010半2011蔼2012扮2013百固定资产合计笆246耙57叭324安89吧104芭87碍284邦67板334啊22扳流动资产合计熬211256唉248631搬102401岸1

51、7412肮184暗178摆总资产斑290952鞍337892昂233864凹270390安278661斑流动资产比重俺72.61%碍73.58%佰43.79%扒64.40%懊66.09%瓣固定资产比重氨8.47%傲9.62%捌4.48%鞍10.53%颁11.99%傲固流比例扮01:08.6傲01:07.7爸01:09.8疤01:06.1伴1.5.5坝 澳政策笆保守的固流政策罢保守的固流政策罢保守的固流政策熬保守的固流政策埃保守的固流政策半结构袄稳定班稳定氨稳定昂稳定柏稳定岸（2）背负债结构的具体矮分析评价表21案金额（岸万袄元）懊2009岸2010肮2011拜2012扒2013百无成本负债唉3

52、9317罢36547奥25750扮38729板32404绊低成本负债板41835熬56555扮35481挨27335按38681巴高成本负债傲1861拌17657柏0蔼1573巴1831斑负债合计柏156455八200429挨98129矮123346背126098图20表22皑结构稗2009班2010拔2011癌2012澳2013艾无成本负债稗25熬.13%艾18.23%鞍26.24%翱31.40%板25.70%俺低成本负债稗26.74%叭28.22%唉36.16%哀22.16%阿30.68%伴高成本负债碍1.19%唉8.81%矮0.00%背1.28%熬1.45%靶负债合计肮100.00%柏1

53、00.00%吧100.00%哎100.00%半100.00%图21按由上图可知，该八公司在扒2010翱年高成本负债达拔到最大值（班8.81%耙）查年报得，因颁2010矮年市场环境有较板大变动，为满足爸业务需要，加大吧贸易融资力度。爱自凹2010笆年后，逐步加大隘无成本负债与低瓣成本负债比重，澳使企业负债平均啊成本下降。昂4.股东权益结袄构的具体评价分芭析表23爸金额（元）半2009罢2010盎2011癌2012哎2013败实收资本（或股袄本）佰2467675伴00芭2467675罢00氨2467675傲00般2467675笆00斑2467675扮00胺资本公积芭7643693坝19.8氨733

54、3780阿02.4阿6918156般77.2搬6972746坝82叭6979783鞍67.6艾盈余公积板9393075澳6.12鞍1017380百25.6懊11032笆4826.5拌1172836鞍32.9澳1231709罢49.1罢未分配利润癌1499064昂67.3扒2039201隘15.9百3084434靶89.2颁3059554稗65.3奥3491020拜48.5俺外币报表折算差伴额傲0捌0霸0摆0昂-34961.扳4按归属于母公司所捌有者权益暗1254974氨043案1285803稗644佰1325298班062白1367281安280坝1416983哀904表24邦结构矮2009般

55、2010邦2011艾2012伴2013凹实收资本（或股埃本）傲19.66%伴19.19%盎1挨8.62%佰18.05%百17.41%笆资本公积坝60.91%案57.04%百52.20%板51.00%柏49.26%熬盈余公积跋7.48%鞍7.91%氨8.32%芭8.58%唉8.69%昂未分配利润版11.94%白15.86%颁23.27%叭22.38%皑24.64%矮外币报表折算差稗额懊0.00%稗0.00%翱0.00%懊0.00%摆-0.0024盎7%扒归属于母公司所柏有者权益拌100.00%疤100.00%氨100.00%板100.00%吧100.00%表25哎差异澳2009-20爱1拜0搬2

56、010-20叭11暗2011-20熬12半2012-20袄13笆实收资本（或股耙本）哀-0.47%靶-0.57%艾-0.57%霸-0.63%疤资本公积奥-3.87%半-4.84%巴-1.20%把-1.74%胺盈余公积败0.43%按0.41%板0.25%翱0.11%矮未分配利润啊3.91%扮7.41%爸-0.90%坝2.26%跋外币报表折算差啊额疤0.00%暗0.00%蔼0.00%傲-0.0024吧7%岸归属于母公司所啊有者权益袄0.00%板0.00%埃0.00%般0.00%懊从静态方面分析氨，资本公积是该哎公司股东权益的版最主要来源。从矮动态方面分析，癌留存收益与未分昂配利润的增加幅斑度大，实

57、收资本按的比重有所下降敖。说明该公司股八东权益结构的这斑种变化主要是生搬产经营和利润分背配政策的原因引摆起的。捌3.蔼资产负债表重点爱项目分析绊（1拜）流动资产巴邦存货傲1.存货总体情斑况变动表26懊存货2009-般2013变动状唉况伴2009-20败10矮2010-20暗11扳2011-20疤12矮2012-20凹13暗变动额（元）拌230,574肮,567.16伴-652,45啊0,667.4稗2癌239,208拔,062.54敖-43,6熬74,606.爸23摆变动率案49.33%耙-93.48%瓣525.85%笆-15.34%图22巴由以上图表可得扳，存货本期增加扒2稗392百万傲，增

58、长幅度为5昂25.85%，办对总资产的影响熬为10.23%败。该项目的计算败与存货盘点的方摆式、盘点的时点阿、发货的政策以疤及预收账款有密扮切关系。存货越岸多，其资金沉淀班就越多，可流动班资金就越少。资佰产的使用效率就熬越低。半结合预收账款的百变动情况，可得白出，本期存货的板巨大增幅是由于笆预售账款较往年扮逆势上涨。因此邦，本期此项目的斑增加有助于营业巴收入的增长。2.存货的构成表27啊 白 瓣 白 存货变动百情况分析表 袄 鞍 金额拜单位：元盎埃2011矮2012矮跌价准备傲账面余额爸跌价准备爱账面余额佰开发成本按0扒1520867拌11.7半0啊1380045矮73芭库存出口商品昂1058

59、288唉.42败1617015吧.86霸119069.胺38癌1394886扒4.07靶其他库存商品扮2916423扳.85阿7286291跋8.07肮1525850叭.67矮8398042疤6.59背材料物资班3841746摆.73氨5466144白1吧.17拔16568.0百8碍6603989矮1.96笆加工商品癌0坝309353.懊23邦0拌600910.爸79案在产品袄0版4198209稗.21霸0般2983279版.05伴低值易耗品八0吧624087.肮64哀0俺1008513艾.94半合计凹7816459办2863597敖36.9氨1661488袄.13熬3065664半59.4表

60、28斑 扒 扒 敖 存啊货变动情况分析靶表 安 盎 金额单位：元蔼班变动额爱变动率艾跌价准备扒账面价值绊跌价准备啊账面价值碍开发成本鞍0伴-140821伴38.7蔼0氨-9.26%伴库存出口商品按-939219拜.04颁1233184凹8.21办-88.75%靶762.63%艾其他库存商品鞍-139057拌3.18背1111750叭8.52瓣-47.68%拔15.26%败材料物资爸-382517唉8.65捌1137845拔0.79绊-99.57%伴20.82%岸加工商品邦0叭291557.百56袄0版94.25%伴在产品熬0靶-121493癌0.16碍0埃-28.94%埃低值易耗品埃0蔼384