股份有限公司财务分析报告

1、财务报表分析课程作业 目录TOC o 1-4 h z u HYPERLINK l _Toc409711369 瓣一、公司简介办 霸青岛股份有限公背司财务分析报告一、公司简介（一）公司概况挨表1-1 笆 癌 奥 吧 稗 公司霸概况败公司名称版青岛啤酒股份有瓣限公司版英文名称稗Tsingta捌o Brewe办ry Comp八any Lim熬ited吧公司简介叭公司是中国啤酒摆行业品牌溢价能扮力、盈利能力最败强的公司，产品百远销美国、日本癌、德国、法国、半英国、意大利、般加拿大、巴西、拌墨西哥等世界7昂0多个国家和地颁区。全球啤酒行坝业权威报告Ba爱rthRepo案rt依据产量排澳名，公司为世界熬第

2、六大啤酒厂商伴。公司先后荣获昂青岛啤酒第五次安登榜财富杂傲志蔼“埃最受赞赏中国公摆司啊”懊、颁“皑首届中国绿金奖阿”板、柏“佰2010中国最芭佳雇主企业瓣”靶、傲“蔼中国企业社会责搬任百强榜版”扮、疤“氨中国最受尊敬企捌业十年成就奖邦”俺等荣誉。案国籍扳中国芭成立日期爱1993-06艾-16吧工商登记号把3702004板0004268吧9盎注册资本吧1,350,9叭82,795半货币代码敖CNY班法人代表昂孙明波拔实际控制人罢青岛市人民政府澳国有资产监督管办理委员会癌第一大股东胺青岛啤酒集团有懊限公司奥第一大股东(持把股比例)班30.58%哀主营构成(最新阿年报)艾啤酒:98.1邦5%白所属证

3、监会行业八制造业-酒、饮啊料和精制茶制造癌业搬员工总数拔42235拜总经理爱黄克兴败董事会秘书颁张瑞祥半省份懊山东省疤城市案青岛市凹注册地址扒山东省青岛市市办北区登州路56班号艾办公地址斑山东省青岛市香矮港中路五四广场斑青啤大厦澳邮编哎266071翱电话颁86-532-八8571383板1摆传真懊86-532-叭8571324敖0版电子邮件安secreta八rytsin傲gtao.co吧;in袄fotsin霸gtao.co芭疤公司网站袄信息披露人氨张瑞祥跋审计机构版普华永道中天会爸计师事务所有限摆公司背经办会计师暗宋爽,谭磊把法律顾问八北京市海问律师颁事务所半经办律师隘李丽萍,许敏隘（资料来源

4、：w靶ind资讯）挨青岛啤酒股份有岸限公司（以下简皑称芭“捌青岛啤酒啊”八）的前身是19凹03年8月由德跋国商人和英国商搬人合资在青岛创敖建的日耳曼啤酒氨公司青岛股份公盎司，它是中国历懊史悠久的啤酒制暗造厂商，200版8年北京奥运会矮官方赞助商，目罢前品牌价值95傲0.16亿元，稗居中国啤酒行业按首位，跻身世界翱品牌500强。氨1993年7月澳15日，青岛啤爸酒股票（016哎8）在香港交易埃所上市，是中国疤内地第一家在海唉外上市的企业。安同年8月27日搬，青岛啤酒(6碍00600)在按上海证券交易所奥上市，成为中国扒首家在两地同时熬上市的公司。稗截至2013年按底，青岛啤酒在靶全国20个省市拜

5、地区拥有60多扳家啤酒生产企业胺，规模和市场份稗额居国内啤酒行爸业领先地位。矮2013年，在案国内啤酒行业增隘速放缓的背景下稗，青岛啤酒聚焦熬资源，积极开拓挨市场，扩大市场唉占有率，仍保持邦了啤酒销量的稳傲步增长。公司全邦年实现啤酒销售案量870万千升版，同比增长10凹.14%，市场拌占有率达到17叭.19%。公司跋全年实现营业收挨入282.91皑亿元，同比增长版9.73%，实碍现归属于上市公鞍司股东的净利润扳19.73亿元案，同比增长12稗.20%。绊青岛啤酒远销美奥国、加拿大、英蔼国、法国、德国柏、意大利、澳大跋利亚、韩国、日斑本、香港、澳门爸等80多个国家盎和地区。全球啤坝酒行业权威报告

6、鞍Barth R安eport依据颁产量排名，青岛艾啤酒为世界第六艾大啤酒厂商。懊青岛啤酒几乎囊瓣括了1949年熬新中国建立以来扳所举办的啤酒质按量评比的所有金颁奖，并在世界各澳地举办的国际评岸比大赛中多次荣凹获金奖。200办6年，青岛啤酒澳荣登福布斯扒“爸2006年全球斑信誉企业200叭强班”昂，位列68位；暗2007年荣获靶亚洲品牌盛典年昂度大奖；在20傲05年（首届）稗和2008年（哀第二届）连续两岸届入选英国金败融时报发布的捌“百中国十大世界级耙品牌蔼”笆2009年，青爱岛啤酒荣获上海吧证券交易所芭“疤公司治理专项奖鞍背2009年度董凹事会奖岸”颁；2010年，摆青岛啤酒获得芭“般首届中

7、国绿金奖胺”般、版“瓣2010中国最班佳雇主企业埃”疤、疤“袄中国企业社会责捌任百强榜罢”哀；2011年，肮青岛啤酒荣获坝“瓣中国最受尊敬企摆业十年成就奖癌”癌、拔“伴国际碳金奖蔼”坝、斑“盎最佳企业公民奥”捌、搬“挨中国最佳雇主凹”摆等殊荣。201佰2年，青岛啤酒岸七度登榜财富傲百“傲最受赞赏中国公啊司背”板、四度蝉联跋“案中国绿公司百强疤”俺等。殊荣。20碍13年，青岛啤办酒十度蝉联般“版中国最受尊敬企埃业阿”挨，荣膺柏“啊最具国际竞争力靶中国企业啊”版、巴“柏中国信用典范企般业板”班、翱“昂最佳可持续发展皑企业稗”巴、懊“吧中国香港上市公绊司最佳董事会盎”霸等殊荣。吧青岛啤酒以败“把成为

8、拥有全球影隘响力品牌的国际昂化大公司肮”瓣为愿景，将不断懊创新，板“肮用我们的激情，碍酿造全球消费者耙喜好的啤酒，为败生活创造快乐。（二）股本结构1.股本情况叭表1-2 疤 半 跋 蔼 艾 懊股本情况啊扮名称霸股数（股）半比例（%）碍已上市流通股份埃人民币普通股（办A股）澳695 913拌 617翱51.51叭境外上市外资股敖（H股）哀655 069疤 178霸48.49半股份总数案半1 350 9疤82 795伴100绊（资料来源：青版岛啤酒官方网站傲）2.主要股东安表1-3 板 爱 般 隘 安 主哎要股东情况俺排名佰股东名称拔持股数量(股)盎占总股本比例(板%)柏股本性质邦1靶青岛啤酒集团

9、有疤限公司吧411,617癌,552办30.47柏A股流股,扒H股流通股芭2拔香港中央结算(败代理人)有限公败司跋373,784按,442鞍27.67霸H股流通股办3安朝日集团控股株搬式会社蔼270,127安,836斑19.99盎H股流通股肮昂合 计跋1,055,5肮29,830埃78.13半扮（资料来源：w伴ind资讯）澳表1-4 办 澳 柏 霸 凹 十碍大股东情况暗排名肮股东名称稗持股数量(股)澳占总股本比例(靶%)绊股本性质捌1 盎青岛啤酒集团有肮限公司袄413,067版,555 阿30.58耙A股流股,颁H股流通股扮2 案香港中央结算(摆代理人)有限鞍公司摆373,863敖,441 跋

10、27.67斑H股流通股败3 蔼朝日集团控股株坝式会社鞍270,127跋,836 安19.99胺H股流通股斑4 敖中国建银投资有氨限责任公司败17,574,芭505 鞍1.30懊A股流通股绊5 凹泰康人寿保险股百份有限公司-分把红-个人分红-斑019L-FH绊002沪半14,483,把469 扳1.07氨A股流通股暗6 蔼高瓴资本管理有懊限公司-HCM爱中国基金啊9,326,1靶42 俺0.69案A股流通股敖7 板中国对外经济贸扒易信托有限公司艾-重阳对冲1号巴集合资金信托计捌划暗8,557,7稗79 阿0.63 疤A股流通股爸8 奥兴业银行股份有皑限公司-兴全趋疤势投资混合型证埃券投资基金俺7

11、,083,7芭38 败0.52 叭A股流通股佰9 阿耶鲁大学隘6,641,9俺90 搬0.49 搬A股流通股拌10 稗加拿大年金计划阿投资委员会-自昂有资金鞍6,621,7爱98 鞍0.49 矮A股流通股碍袄合 计版1,127,3摆48,253扳83.43捌拔（资料来源：w敖ind资讯）(三)管理团队1.董事会凹孙明波（董事长扒）：57岁埃 巴孙明波先生拥有 HYPERLINK t _blank 矮南开大学颁EMBA硕士， HYPERLINK t _blank 背复旦大学凹华盛顿大学E阿MBA学位， HYPERLINK t _blank 安同济大学罢管理科学与工程笆博士学位，是工瓣程系列应用研

12、究瓣员。隘于扒1978年考入 HYPERLINK t _blank 坝齐鲁工业大学爸（原 HYPERLINK t _blank 懊山东轻工业学院稗）发酵工程专业爱，毕业后就职新跋泰啤酒厂，先后摆担任新泰啤酒厂暗技术员、车间主皑任、副厂长等职懊。1993年，败孙明波先生调入跋青岛啤酒厂工作白，先后担任青岛皑啤酒厂副厂长、皑总工程师。19霸99年任 HYPERLINK t _blank 版青岛啤酒阿总经理助理兼副奥总工程师，常务扳副总裁。200版8年就任青岛啤罢酒股份有限公司摆执行董事、总裁肮，期间兼任青岛般啤酒全球营销总般裁。2012年鞍就任青岛啤酒股般份有限公司董事肮长。按孙先生精通英文挨和德

13、文，曾经在搬德国慕尼黑杜明稗斯啤酒学院进修拜啤酒酿造工艺技板术， HYPERLINK t _blank 凹青岛市哎专业技术拔尖人稗才，享受中国 HYPERLINK t _blank 昂国务院特殊津贴摆专家。第十二届哎全国人大代表。哎表1-5 版 唉 罢 靶 蔼 其他董挨事会成员瓣姓名般职务澳任职日期昂性别哎国籍岸学历斑出生年份罢姜宏爱执行董事邦2011/6/佰16版女般中国叭硕士扒1956胺黄克兴蔼执行董事佰2013/6/案25昂男跋中国八硕士败1963扒于竹明颁执行董事捌2014/6/敖16拌男翱中国白硕士柏1961拔马海涛傲独立董事拔2011/6/胺16拌男巴中国伴博士蔼1967疤王学政埃

14、独立董事碍2011/6/按16胺男斑中国胺博士敖1950白贲圣林坝独立董事胺2014/6/版16奥男矮中国叭博士扮1966袄蒋敏哀独立董事捌2014/6/办16柏男斑中国扮硕士岸1965捌杉浦康誉挨非执行董事捌2013/6/傲25疤男瓣日本拔本科摆1956翱（资料来源：w阿ind资讯）2.监事会唉表1-6 版 背 凹 皑 叭 监事霸会成员信息氨姓名爱职务鞍任职日期案性别盎国籍熬学历捌出生年份柏段家骏啊监事会主席,监巴事暗2012/6/稗27吧男傲中国岸硕士懊1960拌李燕袄监事扳2011/6/爱16靶女懊中国奥本科败1957艾川面克行绊监事俺2014/6/白16翱男搬日本班本科拜1951哎王亚

15、平艾监事暗2014/6/哀16瓣男氨中国疤本科埃1964把薛超山暗职工监事柏2008/6/拌10啊男耙中国拜硕士唉1958稗孙丽红绊职工监事碍2010/9/拔27拜女败中国蔼本科拜1975败邢军懊职工监事敖2011/6/碍16白男俺中国昂本科败1973跋（资料来源：w凹ind资讯）案3.高级管理人扮员俺黄克兴（总裁）笆：52岁芭黄先生1962搬年11月出生，摆北京大学光华管佰理学院EMBA伴毕业，高级工程隘师。黄克兴先生傲1986年毕业斑于山东大学机械芭工程学院（原山唉东工业大学机械懊工程系）机械制俺造专业，同年进俺入青岛啤酒厂工傲作。1996年坝任青岛啤酒工程疤有限公司总经理哀。2002年任

16、邦青岛啤酒公司战瓣略发展总部部长爸。2007年任傲青岛啤酒公司总皑裁助理兼战略投把资管理总部部长胺。2009年任版青岛啤酒公司副蔼总裁。2011傲年任青岛啤酒集摆团有限公司副总稗裁兼青岛啤酒地昂产控股有限公司翱总经理、党委书背记。2012年般就任青岛啤酒股板份有限公司总裁罢。翱黄克兴先生具有按长期丰富的啤酒罢行业战略规划、按投资并购及经营摆管理经验，多次扒统筹策划了青岛哀啤酒公司的重大扳资产重组和项目佰购并。罢表1-7 爸 霸 斑 熬 哎 其他氨高级管理人员鞍姓名阿职务氨任职日期敖性别盎国籍阿学历叭出生年份柏黄克兴般总裁安2012/6/艾28盎男八中国百硕士败1963吧姜宏氨副总裁芭2003/

17、10把/28傲女按中国坝硕士啊1956肮樊伟埃副总裁叭2008/6/肮10叭男哎中国隘硕士盎1960熬王瑞永艾副总裁,营销总半裁邦2011/6/叭16奥男袄中国佰硕士拜1966芭刘英弟板副总裁把2011/12昂/15八男稗中国俺-埃1957白于竹明坝财务总监唉2014/6/碍16稗男拌中国吧硕士巴1961阿张瑞祥扮董事会秘书阿2011/6/盎16吧男啊中国坝本科罢1965班樊伟袄总酿酒师,制造般总裁安2014/6/翱16拜男皑中国班硕士版1960氨（资料来源：w伴ind资讯）（四）收入构成颁青岛啤酒的主要般市场为我国国内爸大陆市场，其中坝以其本部所在地斑青岛为最主要市疤场。但近年，青艾岛啤酒越

18、来越注鞍重国外市场，在安维持国内市场份昂额的前提下积极背拓展国外市场。板不过，尽管青啤昂的出口占到了全疤国的70%，但把是绝对数量仍然坝较少，仅8万吨按左右，且主要出跋口市场是欧美的邦中餐厅。般表1-8 爱 邦 肮 主营敖业务分行业、分叭产品情况表办主营业务分行业白情况熬分行业肮主营业务收入翱主营业务成本按毛利率拜（%）芭主营业务收入比哀上年增减（%）阿主营业务成奥本比上年增搬减（%）挨毛利率比跋上年增减岸（%）坝啤酒绊27,766,瓣755 唉 16,622笆,997 百40.1按9.7澳10.1俺减少0.3搬主营业务分产品罢情况白分产品翱主营业务收入颁主营业务成本伴毛利率搬（%）凹主营业务

19、收入比八上年增减（%）办主营业务成哀本比上年增隘减（%）坝毛利率比暗上年增减艾（%）矮啤酒半27,766,皑755 鞍 16,622挨,997 安40.1坝9.7八10.1暗减少0.3爸（资料来源：青白岛啤酒股份有限熬公司2013年阿年报）班制约出口的因素扳，除了运输不经邦济之外，普遍较艾高的酒类进口关拔税也是一个重要吧原因。回到本地唉市场，近几年的隘情况也不容乐观阿。与燕京跟雪花盎等啤酒巨头竞争按愈演愈烈。目前颁，燕京啤酒已经爱在山东先后布下笆了三孔啤酒、无氨名啤酒、蔡州啤癌酒3个副牌，而氨雪花啤酒也在山俺东收购了琥珀啤佰酒，并在聊城及笆烟台新建工厂，啊显然，作为山东笆起家的青啤面临摆越来越

20、严重的市矮场挑战。跋表1-9 斑 唉 把 爸 颁 各地区收入情傲况敖地区佰营业收入班营业收入比上年胺增减（%）拔山东地区碍1,5179,佰773澳11.95叭华北地区霸5,264,4艾32拔13.73唉华南地区颁5011082俺-1.18霸华东地区扮3055287扮37.64爸东南地区哀2059933叭15.61扒港澳及其他海外哀地区爸454615昂6.63翱合计稗3102512绊2鞍12.06啊减：各地区间抵暗消金额埃3258367岸37.54懊合并癌2776675埃5笆9.67颁(资料来源：青鞍岛啤酒股份有限耙公司2013年爱年报)鞍图1-1 柏 分地区主营收跋入情况搬二、财务报表分把析奥

21、（一）资产负债巴表的历史分析1.水平分析碍表2-1 坝 哎 吧 盎 盎 青岛啤酒资耙产负债水平分析拔表癌把2012-20办13坝2011-20埃12啊2010-20澳11唉2009-20靶10哎俺变动额柏变动比率袄变动额案变动比率盎变动额办变动比率芭变动额败变动比率岸流动资产：暗把扒隘拜熬按按矮货币资金耙141347 案20%扳101063.耙7蔼17%蔼-149035斑-20%瓣224738唉42%挨应收票据颁2296 耙37%扒-3655唉-37%暗8574.5盎680%佰185.5唉17%班应收账款办6961 爸84%唉-541.24班-6%白-171.26拜-2%颁-278.45伴-3

22、%耙预付款项稗4861 般58%霸-18947袄-69%版22343.2氨8邦449%拜-8945.7奥-64%傲应收利息跋12447 胺194%吧5065.01袄380%扮1334.63傲-扮0坝-拜其他应收款八9610 安110%埃-2713.3颁2案-24%胺-7449.2澳3澳-39%疤5567.37扒42%半存货唉17449 岸7%碍-35766.鞍3碍-13%袄77530.8安2芭40%傲6503.43把3%扒其他流动资皑产拌18255 昂64%笆11372.2扒3懊67%爱15743.4岸8袄1197%斑317.84蔼32%翱流动资产合哀计袄213226 伴21%凹55878.0

23、班9办6%奥-31128.瓣5奥-3%岸228088扒30%凹非流动资产：肮哀凹按罢啊懊安碍长期应收款澳0 摆0%办0百0%搬-200伴-100%般0隘0%皑长期股权投翱资碍110807 半676%鞍1191.17搬8%拜-105.22俺-1%奥19.95哎0%扒投资性房地吧产隘67 罢9%安725.29傲绊0隘-懊0皑-埃固定资产叭39662 翱5%扮113870.敖5伴16%罢169393.瓣2绊31%皑-1350.9八0%埃在建工程哀-17166 按-25%挨5395.4爱9%傲34176.5昂5癌121%暗18329.5跋185%按固定资产清啊理办-455 伴-46%佰649.05绊1

24、89%稗27.81吧9%八-1018.8佰-76%耙无形资产扒-1355 败-1%版16777.3碍5百7%班106002挨80%岸23055.5版21%皑商誉岸-176 昂0%吧0捌0%半95886.8傲6耙781%挨0皑0%唉长期待摊费巴用隘1510 叭235%阿-115.71暗-15%奥-32.37懊-4%碍-190.78办-19%碍递延所得税碍资产奥21481 敖44%拌9288.51疤24%昂6027.28皑18%碍9134.86芭38%敖其他非流动笆资产般2775 熬14%叭-964.48佰-5%瓣5656.14澳38%懊14899.4昂-艾非流动资产阿合计捌157150 澳12%

25、疤146817.爱1肮12%矮416832.暗3耙53%案62878.6敖9%扮资产总计昂370376 摆16%颁202695.半2绊9%瓣385703.靶8哀22%颁290966捌20%跋氨2012-20巴13班2011-20俺12岸2010-20啊11邦2009-20盎10背般变动额阿变动瓣比率白变动额隘变动邦比率凹变动额唉变动俺比率办变动额爱变动八比率碍流动负债：捌笆霸巴扮办般吧俺短期借款爸-4653.7爱6版-32%版-1508 办-9%昂-3352叭-17%按4274.43颁28%案应付票据昂5649.97熬69%哎-201 翱-2%柏1318.25暗19%稗-1911.6板9按-2

26、1%柏应付账款拌71366.9阿1瓣36%奥33138 袄20%百39939.2佰1艾32%翱20478.8澳1熬19%矮预收款项靶32408.3扒1败49%凹-9471 班-13%安-2428.5皑9埃-3%搬50439.8摆9皑186%般应付职工薪俺酬奥-6331.8斑3矮-7%办12883 案17%爱10881.6阿4跋17%安12480.5搬3岸24%佰应交税费扒-1883.3芭1安-5%把-21773 敖-38%班5437.71芭11%伴4718.91隘10%扮应付利息澳-53.22耙-31%敖-72 澳-29%稗245.84疤安0绊鞍应付股利班-8.16白-7%拔34 靶45%昂-

27、878.82拔-92%鞍954.97艾熬其他应付款疤101839.鞍92爸32%熬4918 扒2%盎64428.9靶3把26%傲26728.8啊2熬12%罢一年内到期昂的非耙 流动负阿债绊179438.拌09叭64400%跋47 颁20%耙-1561.4按7熬-87%埃-1041.0般3芭-37%扮流动负债合挨计扮377772.版93埃51%爱17994 罢3%摆114030.皑69坝19%哀117123.安65艾24%拜非流动负债：蔼碍疤班跋爱隘熬拌长期借款敖-44760.柏43哀-99%把-163 案0%拔44339.4矮7爱4135%盎-1754.4扳8阿-62%疤应付债券佰-14093

28、1澳.6癌-100%熬7462 氨6%敖7004.64八6%跋6575.02埃5%白长期应付款版0凹扳-100 佰-100%哀-62.54唉-38%暗-1251.7巴9颁-89%胺专项应付款邦33087.2罢1爱276%八-7047 办-37%巴632.32敖3%碍17118.0办5芭1313%佰递延所得税翱负债矮-482.76氨-3%罢-3100 奥-15%奥17847.5懊2翱574%搬-318.74霸-9%版其他非流动斑负债捌36686.7阿5摆27%稗37000 巴37%叭46192.7哎5把84%扒37815.4巴9摆221%捌非流动负债扮合计巴-116400巴.9奥-33%霸340

29、52 背11%懊115954.拔17巴57%矮58183.5案4安40%耙负债合计霸261372.唉08耙24%矮52046 板5%坝229984.埃86版29%碍175307.癌19哎28%稗所有者权益(或安股东权益)：班拌霸颁扳暗袄肮板实收资本(鞍或股本)版0啊0%佰0 扳0%哀0凹0%肮0百0%盎资本公积金碍11285.4吧1扒3%袄-5200 板-1%捌109.93柏0%皑-17797.澳79啊-4%敖盈余公积金叭13181.1傲5鞍14%板11892 鞍15%罢11691斑17%百7828.33捌13%版未分配利润肮130116.扳74版21%斑128869 败26%矮137784.

30、矮12氨39%笆148261.巴49斑72%摆外币报表折懊算差额百677.29把36%肮191 叭11%稗1147.62熬203%蔼-38.83班-6%扳归属于母公案司所有者权益合肮计熬155260.芭6班12%板135751 耙12%巴150732.傲67靶16%芭138253.按2白17%把少数股东权颁益蔼-46256.把59盎-147%巴14898 俺89%笆4986.25扒43%绊-22594.拔08稗-66%按所有者权益捌合计碍109004.版01啊9%盎150650 凹13%吧155718.唉91啊16%昂115659.挨14翱14%岸负债和所有者权盎益总计艾370376.拔09办

31、16%鞍202695 隘9%埃385703.暗77拜22%扮290966.白33霸20%霸1）从资产角度芭来看，自200盎92013年叭，青岛啤酒资产俺总额一直呈现上柏涨趋势，每年增败长的幅度分别为斑20%，22%皑，9%，16%爱；流动资产和非叭流动资产在报告霸期间呈增长趋势般。从具体项目看扮，流动资产增加霸的主要原因是应般收利息、应收票斑据和其他流动资邦产的增加，应收阿利息的增加主要暗是自2011年岸起青岛啤酒子公半司财务公司产生佰的应收同业间银半行存款利息增加靶所致，该数据在邦2011年之前白为0，应收票据柏的增加主要是2罢011年青岛啤笆酒允许更多的经肮销商使用银行承坝兑汇票进行交易艾

32、所致。固定资产伴增加的主要原因绊是长期股权投资把、商誉和在建工盎程的增加所致，哀其中长期股权投捌资在五年中增长鞍了732%，主傲要原因是201摆3年度与三得利阿的合资子项目中白，青岛啤酒全资澳子公司青岛啤酒背上海松江有限公肮司变更为青岛啤佰酒股份有限公司袄持股50%的联罢营企业，对其确八认的长期股权投凹资增加所致。商把誉在五年中增加肮了779%，主艾要是公司在20耙11年购买子公唉司股权所致。在爸建工程在201跋0年度、201百1年度增长幅度扮分别为185%碍，121%，主笆要是这两年内部癌分子公司技改扩板建、搬迁工厂和办新建厂在建项目霸投入增加所致。唉此外，报告期间办利润增长率分别扒为22%

33、，16胺%，1%，7%叭，营业收入增长隘率为10%，1艾6%，11%，澳10%，可以看哀到，资产的增加办确实增加了营业吧收入，但营业收袄入的增长幅度低昂于资产增长的幅哎度，利润增长幅柏度低于营业收入背增长幅度，这主啊要与宏观经济影挨响部分原材料成邦本上涨、人工成爱本上升导致成本俺上升所致。爸2）从筹资角度伴看，企业负债规案模和所有者权益拔均在增加，其中哎负债规模在五年败中每年上升的幅蔼度为28%，2跋9%，5%，2拌4%，所有者权般益每年上升的幅爸度为14%，1碍6%，13%，跋9%。其中负债叭的增长主要原因颁是一年内到期的氨非流动负债、应佰付账款和预售款吧项增加所致。2靶013年度，一凹年内

34、到期的非流阿动负债报告期期安末比期初增加6背4400%，主暗要原因是本公司吧应付债券及子公般司长期借款将于办一年内到期转至颁一年内到期的非稗流动负债所致。半应付账款增加主埃要是在五年中，皑公司发挥信誉优挨势，延长付款账胺期所致。预售款胺项在五年中增长靶262%，主要皑是2010年末佰预收客户的货款背增加和2013办年度部分子公司版预收酒款增加所奥致。所有者权益矮增长的主要原因矮是未分配利润的扒增加，五年内增唉加了265%。安3）从投资和筹背资角度看，五年坝内流动资产增加叭61%，流动负疤债增加129%艾，流动资产增长挨低于流动负债增袄长，短期偿债能斑力降低。2.趋势分析败表2-2 扮 啊 扒

35、凹 笆 青岛啤酒傲财务数据 伴 艾 俺 疤 单位：万元挨项目巴2009巴2010稗2011搬2012暗2013扒流动资产跋761376 昂989464 把958335 按1014213败 暗1227439疤 拌长期投资翱15482 爱15502 般15197 拔17113 案127987 佰固定资产啊552456 案551105 罢720499 翱834369 笆874031 翱无形资产斑108823 吧131879 懊237881 扒254658 隘253303 岸总资产案1486745凹 吧1777712稗 鞍2163415佰 般2366111斑 啊2736487斑 霸流动负债扳48445

36、4 扮601578 袄715608 瓣733602 版1111375胺 板长期负债伴145976 蔼204159 跋320113 伴354165 埃237764 岸总负债拌630430 袄805737 板1035722胺 唉1087767柏 矮1349140版 巴所有者权益邦856315 氨971975 蔼1127693绊 奥1278343版 稗1387347霸 半负债和所有者权澳益坝1486745啊 扒1777712般 澳2163415蔼 坝2366111叭 巴2736487拔 鞍表2-3 埃 鞍 傲 青岛扮啤酒总资产、负白债、所有者权益稗的指数化结果唉项目爸2009奥2010暗2011吧2

37、012靶2013凹流动资产拌100%伴130%矮126%摆133%蔼161%笆长期投资暗100%伴100%鞍98%办111%碍827%啊固定资产懊100%岸100%盎130%艾151%邦158%埃无形资产耙100%唉121%伴219%碍234%傲233%鞍总资产懊100%肮120%巴146%叭159%案184%稗流动负债百100%靶124%岸148%哀151%佰229%板长期负债昂100%氨140%扮219%癌243%拔163%巴总负债瓣100%叭128%盎164%耙173%矮214%胺所有者权益摆100%八114%澳132%俺149%扮162%奥负债和所有者权八益佰100%叭120%瓣146

38、%案159%班184%巴1）从总资产来半看，2009年安到2014年，八公司资产增加了哀1.84倍，每办年增长的速度稳瓣定，公司成立于斑1993年，报氨告期内处于成熟摆期。碍2）从公司各类傲资产来看，各类拔资产都呈增长趋拔势，但增长变化袄幅度有差异：长跋期投资的增长速爱度大于流动资产背、固定资产和无白形资产的增加幅澳度。如果流动资靶产能保证生产经敖营需要，而不存叭在长期资产闲置氨，这种变化有助柏于增强青岛啤酒隘的行业内影响力敖及分散风险。熬3）公司负债和唉所有者权益的增岸长趋势基本相同耙，负债的增长幅懊度略大于所有者斑权益的增长幅度拌，公司的资本结肮构基本稳定。公笆司的长期负债在办2009至2

39、0耙12年度呈稳定吧上升趋势，到了皑2013年有所扮下降。3.垂直分析八表2-4 隘 搬 蔼 斑 跋青岛啤酒资产负鞍债表垂直分析绊败2013耙2012奥2011按2010巴2009摆流动资产：凹笆捌扳拜艾货币资金吧31.18%扒30.08%敖28.23%俺42.74%伴35.99%板应收票据班0.31%爱0.26%岸0.45%稗0.07%败0.07%盎应收账款捌0.56%百0.35%佰0.41%罢0.51%啊0.62%熬预付款项翱0.48%伴0.35%哀1.26%艾0.28%扳0.94%瓣应收利息叭0.69%按0.27%稗0.06%扮0.00%稗0.00%拜其他应收款暗0.67%百0.37%爸

40、0.53%哀1.06%熬0.90%挨存货唉9.26%叭9.97%拔12.56%唉10.93%扒12.63%白其他流动资耙产邦1.71%板1.20%皑0.79%拜0.07%颁0.07%白流动资产合背计笆44.85%皑42.86%澳44.30%颁55.66%唉51.21%敖非流动资产：罢奥摆爸哀拌长期应收款袄0.00%吧0.00%吧0.00%挨0.01%霸0.01%盎长期股权投袄资白4.65%跋0.69%叭0.70%斑0.86%肮1.03%澳投资性房地奥产芭0.03%般0.03%唉0.00%傲0.00%扒0.00%瓣固定资产扮31.94%皑35.26%按33.30%碍31.00%岸37.16%搬在

41、建工程阿1.85%阿2.87%翱2.89%霸1.59%拜0.67%背固定资产清拌理跋0.02%俺0.04%隘0.02%芭0.02%搬0.09%懊无形资产熬9.26%吧10.76%肮11.00%癌7.42%阿7.32%肮商誉矮3.95%奥4.57%把5.00%扮0.69%搬0.83%昂长期待摊费凹用鞍0.08%碍0.03%啊0.04%案0.04%岸0.07%稗递延所得税敖资产般2.56%熬2.05%肮1.81%肮1.87%瓣1.62%扮其他非流动摆资产肮0.82%般0.83%氨0.95%胺0.84%翱0.00%邦非流动资产按合计癌55.15%傲57.14%跋55.70%邦44.34%安48.79

42、%颁资产总计矮100.00%袄100.00%傲100.00%蔼100.00%巴100.00%案流动负债：澳百般拔瓣伴短期借款皑0.37%挨0.62%靶0.75%啊1.10%鞍1.03%背应付票据爱0.51%胺0.35%奥0.39%搬0.40%拔0.60%傲应付账款把9.89%懊8.42%皑7.68%盎7.10%哀7.12%佰预收款项傲3.58%昂2.77%挨3.47%吧4.36%坝1.82%绊应付职工薪懊酬鞍3.01%败3.75%耙3.50%岸3.65%爱3.53%捌应交税费岸1.21%岸1.48%熬2.63%胺2.89%氨3.14%翱应付利息癌0.00%氨0.01%跋0.01%搬0.00%瓣

43、0.00%懊应付股利肮0.00%搬0.00%啊0.00%吧0.05%蔼0.00%氨其他应付款蔼15.47%耙13.58%皑14.63%碍14.18%把15.15%跋一年内到期板的非流动负债袄6.57%碍0.01%埃0.01%啊0.10%按0.19%阿流动负债合八计按40.61%盎31.00%肮33.08%矮33.84%俺32.58%艾非流动负债：扮办邦笆扳吧长期借款癌0.02%唉1.91%盎2.10%耙0.06%绊0.19%白应付债券耙0.00%奥5.96%碍6.17%疤7.11%翱8.06%癌长期应付款罢0.00%叭0.00%白0.00%班0.01%俺0.10%唉专项应付款氨1.65%盎0.

44、51%岸0.88%伴1.04%隘0.09%叭递延所得税绊负债板0.63%岸0.75%邦0.97%肮0.17%爱0.23%巴其他非流动霸负债盎6.39%癌5.84%拜4.67%吧3.09%唉1.15%唉非流动负债笆合计昂8.69%耙14.97%蔼14.80%板11.48%白9.82%办负债合计鞍49.30%捌45.97%佰47.87%芭45.32%皑42.40%拌所有者权益(或百股东权益)：昂扒按鞍版蔼实收资本(敖或股本)皑4.94%傲5.71%霸6.24%蔼7.60%邦9.09%扮资本公积金搬14.91%稗16.76%巴18.57%佰22.60%隘28.21%佰盈余公积金柏3.87%啊3.92

45、%扮3.74%柏3.89%碍4.13%哎未分配利润叭27.43%啊26.22%肮22.72%袄19.90%八13.82%氨外币报表折笆算差额澳0.09%败0.08%按0.08%般0.03%板0.04%柏归属于母公耙司所有者权益合拔计傲51.24%邦52.69%拌51.36%邦54.02%背55.29%班少数股东权版益艾-0.54%奥1.33%拌0.77%背0.66%岸2.30%阿所有者权益敖合计拌50.70%懊54.03%稗52.13%皑54.68%矮57.60%凹负债和所有者权翱益总计搬100.00%白100.00%版100.00%矮100.00%拌100.00%邦 1把）从资产结构优耙化角

46、度来看，1隘3年流动资产占邦44.85%，瓣非流动资产占5百5.15%，流案动性较好，且处袄于比较稳定的状罢态。无形资产和傲商誉之和占比超瓣过10%。20奥13年度流动资蔼产水平为44.霸85%，固定资伴产水平为31.疤94%，固流比凹率为1:0.7安，属于保守的固班-流结构。从利艾润表得到信息：埃净资产收益率为挨14.7%，略叭高于行业均值1绊0.71，仍有胺上升空间，和目盎前固-流结构不胺符合。澳 罢2）从资本结构俺角度来看，20拜13年度负债占把总筹资比率约为把49.30%，安处于比较安全的拜范围。近五年负澳债比率略有上升把，但一直处于比啊较安全的范围。奥3）从资产结构版和资本结构适应斑

47、角度来看，20案13年度青岛啤袄酒长期资本占比拔为59.39%俺，非流动资产为稗占比为55.1艾5%，企业的非百流动资产可由长颁期资本满足，流碍动资产可由流动唉负债满足，属于摆平衡性结构。此艾外，青岛啤酒负百债的增加幅度小岸于速动资产的增安加幅度，企业筹邦资结构与投资结拜构关系的发展趋胺势仍为平衡型结扒构。矮(二)资产负债挨表项目分析拜1.流动资产分鞍析昂(1)流动资产拔趋势分析办表2-5 岸 隘 凹 埃 青岛啤酒流动案资产水平分析表八巴2012-20艾13柏2011-20半12疤2010-20爱11案2009-20埃10阿邦变动额碍变动摆比率隘变动额板变动白比率版变动额八变动扒比率按变动额懊

48、变动颁比率颁流动资产：搬哎拜懊俺凹跋胺阿货币资金颁141347皑20%罢101063.盎7拔17%扒-149035氨-20%搬224738摆42%昂应收票据摆2296版37%澳-3655哎-37%瓣8574.5办680%柏185.5捌17%瓣应收账款鞍6961盎84%版-541.24挨-6%癌-171.26案-2%败-278.45版-3%瓣预付款项佰4861肮58%爸-18947柏-69%办22343.2摆8板449%唉-8945.7般-64%埃应收利息案12447袄194%岸5065.01百380%吧1334.63笆-百0绊-熬其他应收款啊9610般110%八-2713.3捌2板-24%皑-

49、7449.2霸3爸-39%绊5567.37挨42%俺存货敖17449扳7%胺-35766.把3哀-13%霸77530.8奥2阿40%艾6503.43扒3%板其他流动资隘产蔼18255罢64%八11372.2隘3伴67%熬15743.4耙8吧1197%袄317.84昂32%板流动资产合熬计哀213226暗21%班55878.0拜9挨6%胺-31128.坝5扮-3%阿228088靶30%摆图2-1 2八009-201蔼3年流动资产构隘成般青岛啤酒过去五伴年资产结构如表版2-5和图2-扒1所示。从表3芭-2和图3-1柏中可以清楚看到百：昂 靶1）五年间货币白资金增加的比率般为42%，-2柏0%，17

50、%，罢20%，其中货绊币资金的增加是拜由报告期内经营跋活动产生的现金绊净流量增加导致百，2011年货柏币资金少于20般10年，主要是翱当年从第三方购白买子公司股权和澳部分公司技改扩斑建项目、搬迁工耙厂和新建厂的投俺入增加所致。五哎年间货币资金占拔流动资金比例为版70%，77%瓣，64%，70熬%，70%，货挨币资金占流动资翱产比重过大，一澳直稳定在70%耙左右，反映出青佰岛啤酒资金运用败效率低。巴2）2013年盎应收账款相比2白009年增加了鞍64%，主要是爸2013年度销稗量增加使得部分罢子公司应收账款绊余额增加及与三爱得利合资项目新板并购单位带人所鞍致。2013年隘应收票据相比2坝009年

51、增加了哀688%，主要啊是2011年度暗青岛啤酒允许更半多经销商使用银拌行承兑汇票进行版结算贷款所致。矮应收利息的增加熬主要是自201袄1年起青岛啤酒暗子公司财务公司邦产生的应收同业背间银行存款利息伴增加所致，该数版据在2011年办之前为0。其他埃应收款的增加主懊要是2013年案度应收工程设备矮款、代垫回收瓶疤款、押金及保证袄金增加所致。叭3）报告期存货佰增长幅度为35奥%，主要是20凹11年度青岛啤盎酒购买子公司存癌货及为春节销售叭增加存货储备所隘致。柏（2）流动资产瓣数量分析稗 根耙据存货的增加可隘以初步判断青岛般啤酒业务态势良瓣好，采购量与备胺货量相应增加，班以应对旺盛的市俺场需求；随着

52、销癌售额的增长，应案收账款不可避免哎地相应增加；货岸币资金与企业资奥产规模和业务收瓣支规模密切相关熬，可能是由于企败业生产加速，对俺周转资金需求量跋增加，也有可能奥是由于经营业绩拌良好，净现金流斑增加。由于以下稗三项占流动资金般的比例非常大，翱基于成本效益原鞍则，下面将重点百分析这三个科目佰。靶 1巴）货币资金懊从图2-2可以敖看出，青岛啤酒唉最近五年投资活伴动产生的现金流爱量净额一直为负矮数，经营活动产奥生的现金流量净昂额一直未正数，败其中2011年暗度经营活动产生案的现金流量净额版较低，随后的2啊011年与20搬12年有逐步回拔升额趋势。筹资绊活动产生的现金碍流净额在200澳9年度与201

53、扒1年度是正值，柏且2013年筹跋资活动产生的现岸金净流量达到五般年最低值。霸从现金流量图来把看，投资活动产扒生的现金流量净拜额为负表明公司吧处于扩张状态；爱筹资活动产生的埃现金流量净额基吧本为负表明青岛凹啤酒在扩张过程皑中并不依赖于外捌部融资支持，可捌能是由于报告期案内偿还借款及分岸配股利所付的现扒金多于筹资活动扮现金的流入。经哎营活动产生的现霸金流在2011肮年规模较小是因跋为该年度青岛啤案酒购买商品接受俺劳务支付的现金背增幅大于销售商氨品提供劳务收入鞍收到的现金增加敖。随着公司投融斑资活动的活跃，澳预计青岛啤酒后扮期经营活动现金白流会有一定的增袄长。捌图2-2 笆 货币资金总额2）应收账

54、款翱由表2-5、表凹2-6和图3-案3所示，200绊9-2012年版，期末坏账计提稗比例基本保持稳霸定，坏账准备不爸断减少。一般来按说，两年以上应熬收账款风险比较爸大，三年以上回懊收可能性非常低爸。应收账款是为背了扩大销售量，霸但坏账增加，资阿产的风险也增大靶。应收账款的增熬加应以不增加坏把账损失和缩短账敖龄为前提。青岛啊啤酒应收账款占跋营业收入比重较阿小，因此其应收隘账款管理水平较般好。拔表2-5 熬 摆 懊 般 把 应收账款相关奥情况表罢项目捌2009 斑2010 背2011 坝2012 皑2013 版应收账款搬3446297白58 搬3379124版95 敖3250487绊99 白312

55、4271版65 爱3543773蔼76 哎坏账准备笆2520351靶11 埃2481024般24 佰2369513澳39 搬2297421氨09 般2020846霸40 吧坏账准备/应收邦账款氨0.73 案0.73 般0.73 吧0.74 背0.57 佰应收账款/营业百收入瓣0.01 背0.01 胺0.01 坝0.00 柏0.01 捌图2-3 癌应收账款账龄分稗布图癌表2-6 白 拌 扒 案 青岛啤酒埃应收账款坏账计芭提比例吧2013年账龄叭计提比例哎六个月以内癌拌六个月到一年扮5%蔼一到二年伴50%芭二到三年安100%案三年以上叭100%3）存货拔 鞍由图3-4和表爸3-5可以看出扮，青岛啤

56、酒的存板货总额在五年中靶呈N型分布，2败011年末存货啊比年初增加39瓣.9%，主要是俺该年度购买子公翱司存货及为春节般销售增加存货所佰致。青岛啤酒的敖存货资产结构中笆占很大比例的是白包装物，包装物哀和原材料所占比板重在逐年增加。佰为了更好地分析鞍青岛啤酒的资产半状况，本报告选盎取食品、饮料与氨销售行业内主营绊业务相仿的三家巴龙头企业与其对氨比，分别是伊利哀股份、贵州茅台坝和五粮液，这几版家企业在中国食瓣品、饮料与销售拜行业排行榜上均败居于前列。板由图2-5可以霸看出，青岛啤酒安的流动资产高于皑行业均值水平，稗中国茅台流动资哀产规模最大。版图2-4 存唉货变动表吧表2-7 阿 拔 澳 扒 哎

57、存货啊资产结构拜2013年坝账面余额（元）阿跌价准备（元）挨账面价值（元）稗比例（%）搬原材料挨6277325懊69百3572307爸6241602案62矮24.6260笆59颁包装物邦9094037版98按1113005熬2肮8982737唉46矮35.4411扮26笆低值易耗品白5107180办3皑败5107180伴3哎2.01502百29哎委托加工物资邦4174110背凹4174110敖0.16468败83白在产品艾3859603白22爱跋3859603般22氨15.2279背51扳产成品邦5709116笆92哎矮5709116阿92安22.5251八53碍合计把2549254背294癌

58、1470235耙9敖2534551唉935白100拌2012年白账面余额（元）昂跌价准备（元）霸账面价值（元）按比例（%）白原材料稗6440451八18皑5612209案6384329吧09爸27.05 皑包装物芭9149758扮48矮1249632肮4矮9024795肮24碍38.24 癌低值易耗品摆4565418颁0拔般4565418吧0扳1.93 啊委托加工物资蔼1301718佰5按盎1301718把5澳0.55 岸在产品暗3732849碍33凹矮3732849绊33背15.82 氨产成品叭3871901办03般蔼3871901板03暗16.41 笆合计扒2378167肮367半1810

59、853班3跋2360058鞍834挨100.00 皑图2-5 敖流动资产同行业拔比较（2013靶年度）艾2.非流动资产拌分析爱（1）非流动资伴产趋势分析挨青岛啤酒过去五隘年的非流动资产吧结构如图2-6隘与表2-8所示袄。从图表中可以版清楚的看出，非拜流动资产呈逐年版增加的趋势，且吧增加的幅度在2盎011年度为最阿大，主要是20罢11年度固定资稗产比2010年搬度增加了30.罢7%，在建工程暗比2010年度摆增长了121%胺，无形资产比2挨010年年度增耙加80.4%。拜非流动额变动最斑主要的影响因素肮是无形资产、在把建工程、固定资澳产、商誉和长期背股权投资。爱表2-8 靶 案 颁 邦 坝 非流

60、敖动资产总额办败2009艾2010傲2011颁2012笆2013邦非流动资产挨合计暗725369 爸788248 坝1205080凹 肮1351897耙 斑1509048挨 凹增长比率背爱9%拌53%拌12%俺12%癌图2-5 把非流动资产构成埃（2）非流动资稗产质量分析岸青岛啤酒的非流翱动资产主要是固拜定资产和无形资盎产，鉴于在建工拌程和工程物资都搬是固定资产扩张柏中的一个环节，敖因此可以与固定肮资产合并分析，百统称为鞍“阿固定资产总额熬”癌，得出一个新的岸比例分布图，如疤图3-6。跋图2-6 调案整后非流动资产碍的构成3.负债分析癌（1）负债趋势暗分析鞍选取青岛啤酒金颁额较大的几项流翱动负