财务管理计算公式汇总

1、 王靖财务管理公式整理 PAGE 57( NUMPAGES 57)Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.捌第二章预算管凹理澳第三节 预算编柏制艾（目标利润预算拌方法）奥1.量本利分析靶法碍量本利分析法是败根据有关产品的爱产销数量、销售碍价格、变动成本鞍和固定成本等因鞍素与利润之间的颁相互关系确定企隘业目标利润的方斑法。（1）基本公式班目标利润=预计伴产品产销数量隘扮（单位产品售价半-单位产品变动般成本）- 固定矮成本费用笆利润=销售收入坝-变动成本-固澳定成本案 =单价摆巴销量-单位变动耙成本耙

2、瓣销量-固定成本胺 =P蔼拔Q-V氨半Q-F霸 =(P绊-V)拌澳Q-F2.比例预算法挨比例预算法是利凹用利润指标与其俺他经济指标之间板存在的内在比例凹关系，来确定目袄标利润的方法。（1）基本公式扒具体方法捌基本公式癌（1）销售收入绊利润率法扳目标利润=预计暗销售收入百爸测算的销售利润隘率挨（2）成本利润昂率法啊目标利润=预计暗营业成本费用俺白核定的成本费用白利润率瓣（3）投资资本碍回报率法绊目标利润=预计捌投资资本平均总吧额翱搬核定的投资资本版回报率艾（4）利润增长巴百分比法叭目标利润=上年氨利润总额肮般（1+利润增长办百分比）3. 上加法碍它是企业根据自暗身发展、不断积版累和提高股东分白红

3、水平等需要，半匡算企业净利润颁，预算利润总额耙（及目标利润）埃的方法。（1）基本公式啊企业留存收益=拌盈余公积金+未疤分配利润斑净利润=爸 或：=耙本年新增留存收暗益+股利分配额目标利润= 矮（把主要预算的编制爱）1.销售预算半企业其他预算的爸编制都必须以销板售预算为基础，耙因此，销售预算靶是编制全面预算半的暗起点扮。按基本原则：收付绊实现制氨关键公式：半现金收入=当期拔现销收入+收回斑前期的赊销2.生产预算扒编制基础：胺销售预算耙生产预算的编制稗的主要内容：确背定预算期的产品扮生产量阿基本公式：挨预计生产量预白计销售量+预计傲期末结存量-预埃计期初结存量胺3.安材料采购预算胺编制基础：鞍生产

4、预算皑关键公式：凹某种材料耗用量佰=产品预计生产佰量安颁单位产品定额耗案用量败某种材料采购量岸=某种材料耗用邦量+该种材料期啊末结存量-该种懊材料期初结存量皑 熬材料采购支出=阿当期现购支出+伴支付前期赊购绊4.邦直接人工预算邦反映的内容：直袄接人工预算是一班种既反映预算期稗内人工工时消耗矮水平，又规划人绊工成本开支的业斑务预算。霸注意的问题捌：由于工资一般拔都要全部支付现傲金，因此直接人拔工预算表中预计拌直接人工成本总巴额就是现金预算扒中的直接人工工皑资支付额。鞍关键公式：板某种产品直接人鞍工总工时=单位扳产品定额工时巴翱该产品预计生产爸量胺某种产品直接人敖工总成本=单位斑工时工资率背芭该种

5、产品直接人翱工工时总数罢5.叭制造费用预算叭费用必须按成本按习性划分为固定挨费用和变动费用爸。败需要注意的是，扳制造费用中的非哎付现费用，如折吧旧费在计算现金艾支出时应予以扣安除。笆关键公式：颁某项目变动制造坝费用分配率=跋6.颁单位生产成本预鞍算班编制基础：耙生产预算、直接俺材料消耗及采购皑预算、直接人工斑预算和制造费用袄预算关键公式：肮单位产品预计生败产成本=单位产稗品直接材料成本瓣+单位产品直接拜人工成本+单位艾产品制造费用邦期末结存产品成班本=期初结存产耙品成本+本期产靶品生产成本-本搬期销售产品成本9.现金预算碍现金预算的编制八依据：日常业务安预算和专门决策拌预算佰现金预算的内容盎：

6、 期初现金余碍额、现金收入、吧现金支出、现金暗余缺与筹措五部哀分。鞍关系公式：罢现金余缺=啊期初现金余额+巴现金收入-现金哀支出鞍期末现金余额拔=袄现金余缺+现金袄筹措（现金不足把时） 扒或扮=板现金余缺-现金挨投放（现金多余暗时）澳第三章 筹资管拔理氨第三节 债务袄筹资安3.融资租赁租按金的计算肮租金的计算大多懊采用等额年金法肮。等额年金法下绊，通常要根据利耙率和租赁手续费版率确定一个租费扳率，作为折现率蔼。敖前提叭租金计算板残值归出租人哎租金在氨每期期末版支付时耙每期租金=罢租金在啊每期期初按支付时敖每期租金=懊残值归承租人艾租金在鞍每期期胺末敖支付时扒每期租金=拌租金在吧每期期巴初芭支付

7、时唉每期租金=跋第四节 衍生工八具筹资一、可转换债券挨4.转换比率八转换比率指每一背份可转换债券在啊既定的转换价格邦下能转换为普通颁股股票的数量。胺第五节 资金需唉要量预测一、因素分析法挨含义办又称分析调整法哎，是以有关项目凹基期年度的平均扳资金需要量为基鞍础，根据预测年白度的生产经营任搬务和资金周转加耙速的要求，进行办分析调整，来预板测资金需要量的百一种方法。八计算公式靶资金需要量=（白基期资金平均占败用额-不合理资熬金占用额）芭背（1敖爸预测期销售增减癌率）唉阿（1碍版预测期资金周转白速度变动率）胺特点拌计算简便，容易啊掌握，但预测结澳果不太精确。鞍适用范围胺用于品种繁多、氨规格复杂、资金

8、哀用量较小的项目唉。哎二、销售百分比唉法傲含义：销售百分柏比法，是根据销疤售增长与资产增蔼长之间的关系，伴预测未来资金需鞍要量的方法。矮式中：A为随销摆售而变化的敏感办性资产；B为随吧销售而变化的敏皑感性负债；办S癌1班为基期销售额；吧S罢2坝为预测期销售额敖；颁百S为销售变动额把；P为销售净利挨率；E为利润留氨存率；班 ：A/败S鞍1把为敏感资产与销挨售额的关系百分哀比；B/S办1案为敏感负债与销俺售额的关系百分埃比颁记忆公式：外部昂融资需求量=增霸加的资产-增加胺的负债-增加的般留存收益阿=增加的资金需扳要量-增加的留叭存收益其中：摆（1）增加的资班产拜=罢增量收入靶稗基期敏感资产占碍基期

9、销售额的百氨分比+非敏感资哀产的调整数芭或=基期敏感资皑产疤鞍预计销售收入增蔼长率+非敏感资捌产的调整数啊（2）增加的自啊发负债矮=澳增量收入袄肮基期敏感负债占皑基期销售额的百斑分比翱或=基期敏感负班债巴癌预计销售收入增笆长率吧（3）增加的留版存收益叭=岸预计销售收入澳暗销售净利率扒颁利润留存率按三、资金习性预绊测法唉含义矮：肮资金习性预测法岸，是指根据资金鞍习性预测未来资坝金需要量的一种耙方法。搬总资金直线方程佰：Y按=a+b巴X癌式中：a为不变八资金；b为单位安产销量所需变动板资金耙1.氨根据资金占用总唉额与产销量的关扮系预测熬（回归直线法）罢是根据历史上企氨业资金占用总额俺与产销量之间的

10、办关系，把资金分翱为不变和变动两颁部分，然后结合挨预计的销售量来爸预测资金需要量斑基本公式搬傲或：绊式中，把y傲i艾为第i期的资金昂占用量；x啊i靶为第i期的产销八量。安 搬2.办采用逐项分析法氨预测（哎高低点法伴）鞍基本公式拌选择业务量最高般最低的两点资料扮：白第六节 资本成般本与资本结构一、资本成本暗（三）个别资本拜成本的计算柏1.资本成本计颁算的通用模式（1）一般模式暗为了便于分析比邦较，资本成本通巴常用唉不考虑时间价值肮的一般通用模型八计算，用相对数澳即资本成本率表板达。斑【提示】佰分子的“矮年资金占用隘费用”是指筹资盎企业每年实际负熬担的挨资金占用癌费用盎，颁对于负债筹资而翱言，由于

11、债务利哎息是在税前列支板，因此实际承担笆的鞍年资金占用坝费用=傲年瓣支付的唉占用昂费用（1-所搬得税率）。对于稗权益筹资而言，拔由于股利等是在拔税后列支，不具盎有抵税效应，所肮以，实际承担的搬占用靶费用与实际支付扮的凹占用摆费用相等。（2）折现模式背对于金额大、时癌间超过一年的长暗期资本，更为准捌确一些的资本成坝本计算方式是采袄用折现模式，即芭债务未来还本付埃息或股权未来股昂利分红的折现值扒与目前筹资净额邦相等时的折现率绊为资本成本率。搬即：半由：筹资净额现耙值-未来资本清笆偿额现金流量现澳值=0蔼得：资本成本率拌=所采用的折现挨率白2.债务资金个疤别成本计算稗借款啊和版债券版的个别资本成本瓣

12、计算扮模式肮成本计算爱一般模式叭资本成本=暗挨100% 氨折现模式扒=I (1-T澳)版 颁澳(P/A,K搬b佰,n)+M(P傲/F,K安b瓣,n)跋(债务面值M)爸逐步测试结合插敖值法求贴现率,哀即找到使得未来拔现金流出的现值按等于现金流入现把值的那一个贴现敖率。【提示】碍（1）在一般模绊式下，借款没有澳溢价折价之说，巴一般可简化为：邦（2）若债券平般价发行：澳 摆若债券溢价或折把价发行，为更精哀确地计算资本成澳本，应以实际发皑行价格作为债券敖筹资额，不能用背化简公式。安3.股权资本成蔼本的计算蔼（1）普通股资拔本成本昂方法1绊公式矮股利增长模型哀【提示】在每年熬股利固定的情况百下：疤普通股

13、成本=扮式中：D氨0案本期支付的股利埃；爱g拌未来各期股利增败长速度；P肮0背目前股票市场价爱格。昂方法2鞍公式叭资本资产定价模暗型唉K八S瓣=敖R搬S安=昂R罢f俺+八把（R摆m笆-摆R疤f白）昂式中： R疤f蔼无风险报酬率；疤R澳m霸市场平均报酬率鞍；昂般某股票贝塔系数氨。凹（2）留存收益佰资本成本按计算与普通股成耙本相同，也分为俺股利增长模型法矮和资本资产定价袄模型法，不同点败在于吧不考虑筹资费用罢。埃（四）平均资本矮成本巴含义爱是以各项个别资癌本在企业总资本扮中的比重为权数按，对各项个别资凹本成本率进行加傲权平均而得到的唉总资本成本率。耙计算公式皑式中：K八W邦为平均资本成本盎；K半j

14、阿为第j种个别资捌本成本；W坝j鞍为第j种个别资傲本在全部资本中傲的比重。班权数的确定皑账面价值权数唉优点板：捌资料容易取得白，且计算结果比矮较稳定拜。芭缺点挨：不能反映目前傲从资本市场上筹绊集资本的现时机靶会成本，不适合啊评价现时的资本按结构颁。搬市场价值权数柏优点盎：能够反映现时唉的资本成本水平肮。百缺点爱：现行市价处于颁经常变动之中，鞍不容易取得；而啊且现行市价反映罢的只是现时的资蔼本结构，不适用案未来的筹资决策隘。癌目标价值权数罢优点岸：肮能体现期望的资捌本结构，据此计吧算的加权平均资芭本成本更适用于跋企业筹措新资金巴。昂缺点挨：阿很难客观合理地稗确定目标价值。靶（五）边际资本皑成本翱

15、含义安是企业追加筹资俺的成本，是企业班进行追加筹资的傲决策依据。懊计算方法鞍加权平均法 拌（=目标资本结埃构权数蔼疤个别资本成本）翱权数确定把目标价值权数二、杠杆效应扮2.边际贡献和按息税前利润之间昂的关系搬（1）边际贡献昂：边际贡献=销爸售收入-变动成办本爱（2）息税前利芭润：是指不扣利啊息和所得税之前暗的利润。胺息税前利润=销办售收入-变动成扒本-固定生产经笆营成本凹注：一般对于固芭定的生产经营成奥本简称为固定成翱本。（3）关系罢息税前利润=边矮际贡献-固定成败本拜式中：EBIT般为息税前利润；背S为销售额；V昂为变动性经营成颁本；F为固定性佰经营成本；Q为安产销业务量；P安为销售单价；阿

16、V拔C柏为单位变动成本哎；M为边际贡献蔼。般1.经营杠杆效熬应安（1）经营杠杆盎的含义：是指由氨于固定性经营成盎本的存在，而使扒得企业的资产报肮酬（息税前利润暗）变动率大于业疤务量变动率的现爱象。半（2）经营杠杆爱效应的度量指标拌：斑经营杠杆系数扮(啊Degree 岸of Oper白ating L捌everage坝)矮定义公式艾(用于预测)懊用于啊预测吧简化计算公式拌用于拔计算碍【提示】肮基期EBIT=案(P-V)霸疤Q-F绊预计EBIT稗1颁=(P-V)柏伴Q板1罢-F罢爸EBIT=EB拌IT哀1袄-EBIT= 霸(P-V)哀跋 把奥Q板DOL=昂=(P-V)百斑 邦按Q/ EBIT隘/ (

17、艾啊Q/Q)=(P吧-V)Q/EB绊IT=M/EB班IT（3）结论袄存在前提版只要企业存在固把定性经营成本，翱就存在经营杠杆拔效应。败经营杠杆与经营百风险伴经营杠杆放大了把市场和生产等因半素变化对利润波版动的影响。哎经营杠杆系数越八高，表明资产报岸酬等利润波动程跋度越大，经营风案险也就越大。把影响经营杠杆的稗因素稗固定成本比重越爸高、成本水平越佰高、产品销售数扒量和销售价格水扮平越低，经营杠啊杆效应越大，反奥之亦然。扳2.财务杠杆效俺应癌（1）含义：是按指由于固定性资般本成本(利息等蔼)的存在，而使霸得企业的普通股捌收益（或每股收凹益）变动率大于爸息税前利润变动罢率的现象。鞍(每股收益)E霸P

18、S=(EBI笆T-I)颁 靶岸(1-T)/N挨 靶(可理解为净利案润除以股份数)疤（2）财务杠杆伴效应的度量指标案财务杠杆系数哎（哎Degree 摆Of Fina爸ncial L爸everage吧）霸定义公式巴(用于预测)阿DFL安=白用于预测埃计算公式吧用于计算敖【提示】隘基期EPS=(摆EBIT-I)斑艾(1-T)/N隘预计EPS=(霸EBIT版1奥-I)氨哎(1-T)/N百扳EPS=(E伴BIT绊1昂-EBIT) 案隘(1-T)/氨N唉皑EPS /EP佰S=(EBI熬T笆1哎-EBIT)阿霸(1-T)/N颁/ (EB巴IT-I)安氨(1-T)/N哀= 氨拔EBIT/(E扳BIT-I)巴D

19、FL败=EBI皑T/(EBIT颁-I)（3）结论拔存在财务杠杆效把应的前提靶只要企业融资方昂式中存在固定性拜资本成本，就存版在财务杠杆效应吧。如固定利息、叭固定融资租赁费埃等的存在，都会坝产生财务杠杆效版应。肮财务杠杆鞍与财务风险耙财务杠杆放大了吧资产报酬变化对跋普通股收益的影唉响，财务杠杆系碍数越高，表明普半通股收益的波动氨程度越大，财务邦风险也就越大。巴影响财务杠杆的鞍因素安债务成本比重越哀高、固定的资本芭成本支付额越高搬、息税前利润水蔼平越低，财务杠扳杆效应越大，反袄之亦然。3.总杠杆效应（1）含义拌是指由于固定经昂营成本和固定资霸本成本的存在，澳导致普通股每股皑收益变动率大于伴产销业务

20、量的变按动率的现象。捌（2）总杠杆效百应的度量指标捌总杠杆系数皑Degree 岸Of Tota碍l Lever板age暗定义公式柏(用于预测)挨DTL巴=柏关系公式败DTL=DOL奥昂DFL=经营杠皑杆系数爸柏财务杠杆系数盎计算公式碍DTL=八=翱=（3）结论拌意义啊（1）只要企业傲同时存在固定性瓣经营成本和固定按性资本成本，就吧存在总杠杆效应稗；八（2）总杠杆系斑数能够说明产销挨业务量变动对普白通股收益的影响拌，据以预测未来搬的每股收益水平捌；阿（3）揭示了财跋务管理的风险管俺理策略，即要保半持一定的风险状扮况水平，需要维伴持一定的总杠杆碍系数，经营杠杆摆和财务杠杆可以颁有不同的组合。版影响

21、因素按凡是影响经营杠癌杆和财务杠杆的半因素都会影响总搬杠杆系数。三、资本结构般（一）资本结构罢的含义邦资本结构白资本结构是指企昂业资本总额中各瓣种资本的构成及瓣其比例关系。筹奥资管理中，资本斑结构有广义和狭唉义之分。白广义的资本结构凹包括全部债务与拌股东权益的构成敖比率。扮狭义的资本结构霸则指长期负债与阿股东权益资本构艾成比率。狭义资败本结构下，短期安债务作为营运资暗金来管理。巴最佳资本结构叭是指在一定条件傲下使企业平均资靶本成本率最低、白企业价值最大的捌资本结构。邦（三）资本结构岸优化方法鞍1.伴每股收益分析法跋要点伴内容肮基本观点佰该种方法判断资叭本结构是否合理拜，是通过分析每肮股收益的变

22、化来邦衡量。能提高每懊股收益的资本结耙构是合理的，反败之则不够合理。蔼关键指标白每股收益分析是鞍利用每股收益的拔无差别点进行的按。熬所谓每股收益无碍差别点，是指不安同筹资方式下每板股收益都相等时蔼的息税前利润或暗业务量水平。啊计算公式拜 八哎N代表股数碍板 版“扳”胺决策原则捌（1）当预期公摆司总的息税前利半润或业务量水平啊大于每股收益无啊差别点时，应当盎选择财务杠杆效瓣应较大的筹资方熬案捌；凹（2）当埃预期公司总的息八税前利润或业务拜量水平埃低于每股收益无阿差别点时，摆应当选择财务杠扒杆效应较小的筹熬资方案敖；拌（3）当预期公案司总的息税前利般润或业务量水平凹等于每股收益无肮差别点时，筹资肮

23、方案无差别。把决策：企业EB唉IT预期为26懊0万元以下时，柏应当采用甲筹资绊方案；EBIT澳预期为260瓣330万元之间背时，应当采用乙按筹资方案；EB癌IT预期为33熬0万元以上时，霸应当采用丙筹资坝方案。暗2.柏平均资本成本比捌较法伴基本观点岸能够降低平均资败本成本的结构，板就是合理的资本扒结构。瓣关键指标拜平均资本成本背决策原则佰选择平均资本成暗本率最低的方案氨。埃3.公司价值分邦析法昂基本观点氨能够提升公司价安值的资本结构，板就是合理的资本稗结构。霸确定方法耙（1）公司市场皑总价值颁（V）搬=胺权益资本鞍的市场价值+扳债务资本的氨市场价值拜=S+B；唉（2）笆假设公司各期的哀EBIT

24、保持不懊变坝，八债务资本的市场蔼价值等于其面值绊，权益资本澳的市场价值鞍（S）埃可表示为：罢其中： 癌K蔼s碍=R败s懊=R胺f拜+吧扒（R把m懊-R氨f绊）柏（3）债券市场捌价值通常采用简耙化做法，按账面跋价值确定；罢（4）平均资本耙成本 Kw=KbBV1T+KsSV按其中：K八b巴为税前债务资本扮成本；K坝S罢为股权资本成本阿。爸（艾5白）找出稗公司盎价值最大的资本白结构，该资本结氨构为最佳资本结矮构。巴决策原则板最佳资本结构亦罢即公司市场价值拔最大的资本结构哎。在公司价值最拜大的资本结构下柏，公司的平均资氨本成本率也是最稗低的。投资管理拔第一节 投资白概述扳项目计算期、建扮设期和运营期之

25、跋间有以下关系成败立：懊项目计算期是指稗从投资建设开始蔼到最终清理结束安整个过程的全部盎时间。敖项目计算期(n唉）=建设期(s昂)+运营期(p澳)暗 建设起点氨 败 投产日 蔼 达产芭日 昂 疤 终结点 罢 哀 胺 板 氨 袄 按 板 傲 稗 试俺产期 案 达产期拜 挨 建设期 澳 盎 胺 运营期项目计算期熬其中：试产期是熬指项目投入生产笆，但生产能力尚阿未完全达到设计艾能力时的过渡阶板段，达产期是指埃生产运营达到设稗计预期水平后的八时间。氨原始投资与项目柏总投资的关系板基本概念唉含义肮原始投资（初始凹投资）颁等于企业为使该芭项目完全达到设摆计生产能力、开爱展正常经营而投拌入的全部现实资八金。

26、巴原始投资=建设肮投资+流动资金挨投资八项目总投资岸反映项目投资总办体规模的价值指挨标。败项目总投资=原唉始投资+资本化耙利息项目总投资原始投资资本化利息建设投资流动资金投资固定资产投资无形资产投资预备费投资其他资产投资绊第二节 财务般可行性要素的估岸算捌财务可行性要素胺包括投入类财务暗可行性要素的估矮算和产出类财务敖可行性要素的估扮算两类。翱投入类财务可行傲性要素昂在建设期发生把的笆建设投资肮；靶在运营期瓣初期鞍发生的垫支扒流动资金投资埃；拜在运营期发生背的澳经营成本把（颁付现成本啊）；暗在运营期发生颁的阿各种税金背（包括营业税金办及附加和企业所奥得税）。皑产出类财务可行般性要素挨在运营期发

27、生笆的肮营业收入袄；霸在运营期发生捌的芭补贴收入伴；叭通常在项目计奥算期末回收的叭固定资产余值败；爱通常在项目计俺算期末回收的啊流动资金敖。唉一、投入类财务把可行性要素的估艾算阿（啊一版）瓣建设投资的估算哀A.国产设备购拔置费用的估算癌设备购置费用=碍设备购买成本办埃（1+运杂费率稗）爱【提示1】固定爸资产原值=形成坝固定资产的费用肮+建设期资本化佰利息+预备费。懊 瓣 绊形成固定资产的哀费用巴=建筑工程费+般设备购置费+安熬装工程费+其他靶费用澳扮B.进口设备购邦置费的估算伴进口耙设备购置费用=拔以人民币标价的碍进口设备到岸价唉+进口从属费+艾国内运杂费癌a.按到岸价结柏算时：爸 跋以人民币

28、标价的案进口设备到岸价半=以外币标价的背进口设备到岸价艾背人民币外汇牌价癌按离岸价结算时暗：般 以人民币标皑价的进口设备到澳岸价=（百+国际运费+拔）俺佰人民币外汇牌价颁其中：国际运费吧（外币）=离岸稗价（外币）拜板国际运费率隘 靶 拔 或唉=单位运价（外拌币）运输量把 国搬际运输保险费（捌外币）=（跋+国际运费）斑办国际运输保险费耙率白b.八从属费公式：哀 进口从属费=霸进口关税+外贸澳手续费+结汇银阿行财务费氨其中：进口关税鞍=以人民币标价板的进口设备到岸搬价版按进口关税税率柏 外昂贸手续费=以人邦民币标价的进口白设备到岸价爱袄外贸手续费率癌 结凹汇银行财务费=傲以外汇支付的进哀口设备到货

29、价哀暗人民币外汇牌价隘矮结汇银行财务费颁率百c.国内运杂费办公式：拜 国内运杂费隘=（以人民币标办价的进口设备到傲岸价+进口关税暗）吧捌运杂费率挨工具、器具和生埃产经营用家具购耙置费笆=白安标准的工具、器翱具和生产经营用唉家具购置费率捌项目的广义设备邦购置费瓣=狭义设备购置阿费+鞍工具、器具和生熬产经营用家具购板置费耙（二）流动资金版投资的估算1.基本公式瓣（1）本年流动把资金需用额=该胺年流动资产需用懊额-该年流动负爸债需用额半（2）某年流动凹资金投资额（垫凹支数）=本年流爱动资金需用额-案截绊至肮上年的流动资金挨投资额靶 碍 扒 半 拌 瓣 或 =本年流背动资金需用额-澳上年流动资金需班用

30、额埃2.流动资产与安流动负债的分项疤详细估算挨（1）统一估算安模型摆某一流动项目的拌资金需用额俺某一流动项目的靶资金需用额=斑1年内该流动项昂目最多周转次数靶=盎【提示】最低周矮转天数则是在所艾有生产经营条件拌最为有利的情况笆下，完成一次周摆转所需要的天数耙。在确定各个流坝动项目的最低周背转天数时，应综摆合考虑储存天数阿、在途天数，并皑考虑适当的保险艾系数。芭（2）俺流动摆项目周转额拌的确定盎各项目拜年巴周转额吧的确定埃=拜流动资产安=班存货唉=颁外购原材料需用跋额阿年外购原材料费坝用皑外购燃料动力把需用额敖年外购燃料动力按费用隘其他材料需用额哀年外购其他材料办费用肮在产品需用额白年外购原材料

31、摆费用+袄年外购燃料动力爱费用背+把年摆职工薪酬+氨年修理费挨+叭年其他制造费用靶其他制造费用是百指从制造费用中版扣除了所含原材把料、外购燃料动暗力、唉职工薪酬耙、折旧费和修理斑费以后的剩余部般分疤。霸产成品需用额八年经营成本哎-傲年销售费用爸应收账款叭需用额懊年经营成本搬预付账款扒需用额哎外购商品或服务俺年费用金额霸现金需用额凹年伴职工薪酬+年把其他费用吧其中：办其他费用百=制造费用+管绊理费用+销售费百用-以上三项费办用中所含的职工扒薪酬、折旧费、俺摊销费和修理费邦流动负债敖=跋应付账款搬需用额鞍年按外购原材料、燃扒料动力及其他材扮料年费用稗预收账款安需用额艾年霸预收的营业收入翱金额柏（三

32、）经营成本爸的估算经营成本（付现成本）加法估算公式某年经营成本=该年外购原材料燃料和动力费+该年职工薪酬+该年修理费+该年其他费用减法估算公式某年经营成本=该年不包括财务费用的总成本费用-该年折旧额-该年无形资产和其他资产的摊销额巴（四）运营期相伴关税金的估算运营期相关税金营业税金及附加营业税金及附加=应交营业税+应交消费税+城市维护建设税+教育费附加其中：城市维护建设税=（应交营业税+应交消费税+应交增值税）城市维护建设税税率教育费附加=（应交营业税+应交消费税+应交增值税）教育费附加率调整所得税调整所得税=息税前利润适用的企业所得税税率其中：息税前利润=营业收入-不包括财务费用的总成本费用

33、-营业税金及附加啊二、产出类财务阿可行性要素的估败算稗要素暗估算公式半营业收入疤年营业收入=该捌年产品不含税单袄价班扳该年产品的产销巴量颁补贴收入哀补贴收入是与运安营期收益有关的澳政府补贴，可根芭据按政策退还的埃增值税、按销量扮或工作量分期计拜算的定额补贴和百财政补贴等予以班估算。摆固定资产余值岸假定主要固定资挨产的折旧年限等俺于运营期，则终昂结点回收的固定八资产余值等于该白主要固定资产的哀原值与其法定净隘残值率的乘积，哀或按事先确定的哎净残值估算。奥回收流动资金柏终结点一次回收瓣的流动资金必然搬等于各年垫支的扳流动资金投资额般的合计数。袄第三节 投资笆项目财务可行性唉评价指标的测算唉二、投资

34、项目净捌现金流量的测算拔（一）投资项目哎净现金流量（N扮CF）的概念1.含义百净现金流量是指凹在项目计算期内懊由建设项目每年岸现金流入量与同板年现金流出量之碍间的差额形成的啊序列指标。可表百示为： 稗某年净现金流量皑 = 该年现金伴流入量哀昂该年现金流出量1.列表法奥（1）全部投资拔的现金流量表与靶项目资本金现金拜流量表的区别唉全部投资的现金袄流量表与项目资捌本金现金流量表肮的现金流入项目盎没有变化，但流八出项目和流量的哀计算内容上有区熬别。拜区别点爸全部投资的现金翱流量表笆项目资本金现金班流量表版流出项目不同吧不考虑本金偿还懊和利息支付皑考虑本金偿还和斑利息支付跋流量计算内容不蔼同背既计算所

35、得税后盎净现金流量也计佰算所得税前净现安金流量瓣只计算所得税后肮净现金流量2.简化法建设期某年净现金流量运营期某年净现金流量所得税前净现金流量=该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资-该年流动资金投资=-该年原始投资额所得税后净现金流量=该年所得税前净现金流量-(该年息税前利润-利息)所得税税率捌三、静态评价指罢标的含义、计算阿方法及特征绊（一）静态投资颁回收期败1.含义盎静态投资回奥收期，是指以拔投资般项目坝经营霸净现金流量抵偿碍原始投资所需要按的全部时间。2两种形式挨包括建设期的投搬资回收期（PP瓣），不包括建设案期的投资回收期安（瓣PP扳）扒3跋.计算背（1）公

36、式法（盎特殊条件下简化阿计算）哀特殊条件办某一项目运营期扮内办前若干年奥（假定为s+1岸s+m年，共懊m年）爱每年净现金流量捌相等胺，且其合计版大于或等于建设颁期发生的原始投哀资合计柏。办公式摆不包括建设期奥的回收期（PP靶）案包括建设期的爸回收期PPP坝P建设期隘【提示】氨如果全部流动资岸金投资均不发生疤在建设期内，则哎公式中分子应调白整为建设投资合昂计。俺（2）列表法（吧一般条件下的计班算）柏P117按班不包括建设期的拜静态投资回收期笆PP=PP-傲建设期4.优缺点：啊优点肮缺点八能够直观地反懊映原始投资的返瓣本期限；摆没有考虑资金拌时间价值；耙便于理解，计安算比较简单；翱不能正确反映吧投

37、资方式的不同拌对项目的影响；澳可以直接利用敖回收期之前的净昂现金流量信息。爱没有考虑回收氨期满后般继续哀发生的净现金流碍量。5.决策原则胺只有静态投资回懊收期指标爱小于或等于芭基准投资回收期版的投资项目才具稗有财务可行性。氨（二）总投资收按益率1.含义及计算耙含义唉又称投资报酬率拌（记作ROI）摆，是指达产期正埃常年份的年息税澳前利润或运营期胺年均息税前利润挨占项目总投资的扮百分比。袄计算公式岸总投资收益率（巴POI）=2.指标特点板优缺点碍优点：佰计算公式简单；佰缺点：颁（1）没有考虑半资金时间价值因碍素；（2）不能八正确反映建设期斑长及投资方式不白同和回收额的有佰无等条件对项目俺的影响；（

38、3）背分子、分母的计傲算口径的可比性背较差；（4）无凹法直接利用净现蔼金流量信息。扒决策原则暗只有总投资收益蔼率指标癌大于或等于暗基准总投资收益翱率指标的投资项芭目才具有财务可跋行性。扳四、动态评价指暗标的含义、计算凹方法及特点凹（二）净现值(氨Net Pre哎sent Va袄lue拔)1.含义敖是指在项目计算班期内，按设定折矮现率或基准收益巴率计算的各年净背现金流量现值的百代数和。2.计算昂净现值是各年净扳现金流量的现值半合计，其实质是癌资金时间价值的奥计算现值的公式八利用。坝计算方法的种类背内容叭一般方法盎公式法：本法根安据净现值的定义碍，直接利用公式搬来完成该指标计爱算的方法。皑列表法：

39、本法是班指通过现金流量昂表计算净现值指鞍标的方法。跋净现金流量现值笆合计的数值即为俺净现值。奥特殊方法跋本法是指在特殊爱条件下，当项目版投产后净现金流哀量表现为普通年案金或递延年金时佰，可以利用计算暗年金现值或递延氨年金现值的技巧扮直接计算出项目半净现值的方法，安又称简化方法。3.决策原则哎NPV邦0，搬方案可行；否则啊，方案不可行盎。白4.疤优缺点哎奥优点：综合考虑笆了资金时间价值澳、项目计算期内按的全部净现金流百量和投资风险。扮肮缺点：无法从动佰态的角度直接反肮映投资项目的实芭际收益率水平；邦与静态投资回收爸期指标相比，计办算过程比较繁琐阿。罢（三）鞍净笆现值率（记作N柏PVR）1.含义澳

40、是指投资项目的扒净现值占原始投哎资现值总和的比挨率，亦可将其理凹解为单位原始投傲资的现值所创造澳的净现值。2.计算般净现值率是净现懊值与原始投资现盎值的比率。板净现值率（NP伴VR）=半3.胺决策标准扳NPVR0，败方案可行；否则搬，方案不可行。白4.笆优缺点颁优点：可以从动傲态的角度反映项斑目投资的资金投澳入与净产出之间阿的关系。阿缺点：与净现值皑指标相似，无法坝直接反映投资项坝目的实际收益率懊。癌（四）扳内部收益率暗(翱Interna稗l Rate 胺of Ret肮urn澳,记作IRR)矮1.含义：内部俺收益率又叫内含把报酬率，即指项艾目投资实际可望拜达到的报酬率，皑亦可将其定义为巴能使投

41、资项目的敖净现值等于零时扒的折现率。瓣理解：内部收益把率就是方案本身半的实际收益率。跋2.计算：找到傲能够使方案的净哎现值为零的折现疤率。氨（1）特殊条件隘下的简便算法碍适合于阿建设期为0，运奥营期每年净现金扮流量相等敖，即颁符合普通年金形奥式靶，内部收益率可扒直接利用年金现啊值系数表结合内罢插法来确定。坝 爸 （伴“翱I伴”凹代表原始投资，霸“邦NCF奥”矮代表相等的净现唉金流量）案（P/A，IR把R，10）=斑=5.0000阿查10年的年金白现值系数表：白扮（P/A，14翱%，10）=5捌.21615碍.0000扳（P/A，16靶%，10）=4隘.83325靶.0000柏半14%IRR版1

42、6% 应把用内插法版IRR=14%摆+跋（2）一般条件百下：逐步测试法氨逐步测试法就是扒要通过逐步测试百找到一个能够使拌净现值大于零，办另一个使净现值鞍小于零的两个最搬接近的折现率，唉然后结合内插法哀计算IRR。半【教材捌例4-32芭】矮某投资项目只能挨用一般方法计算奥内部收益率。按鞍照逐次测试逼近般法的要求，自行摆设定折现率并计案算净现值，据此板判断调整折现率安。经过5次测试阿，得到表4-6笆中所示数据（计暗算过程略）：伴表4-6 班 鞍 爸 逐次邦测试逼近法数据芭资料 埃 碍 价值单扳位:万元搬测试次数j癌设定折现率坝净现值把,(按扮计算)挨1颁10%啊+918.38柏39拌2搬30%拔-

43、192.79傲91芭3澳20%耙+217.31肮28敖4霸24%爸+39.317傲7扒5埃26%昂-30.190爱7俺计算该项目的内八部收益率IRR鞍的步骤如下:罢拔+39.317氨7扳=-30.19版07扒=24%袄=26%霸26%-24%盎=2%5%败靶24%IRR拔26%芭应用内插法：I爸RR=24%+澳八（26%-24板%）安跋25.13%靶（五）动态指标把之间的关系1.相同点班第一，都考虑了敖资金时间的价值板；八第二，都考虑了吧项目计算期暗全部的板现金流量；盎第三，都受建设埃期的长短、回收癌额的有无以及现百金流量的大小的唉影响；颁第四，背在评价单一方案阿可行与否的时候般，结论一致唉；

44、疤当暗NPV案0时，矮NPVR邦0，摆 IRR熬基准收益率；俺当敖NPV罢0时，班NPVR败0，版 IRR胺基准收益率；柏当傲NPV芭0时，啊NPVR耙0，伴 IRR摆基准收益率。扮第五，都是正指傲标。2.区别：氨指标拌净现值啊净现值率拌内部收益率傲相对指标/绝对白指标案绝对指标霸相对指标拔相对指标俺是否可以反应投傲入产出的关系凹不能拌能半能芭是否受设定折现碍率的影响癌是皑是吧否昂能否反映项目投笆资方案本身报酬傲率佰否搬否懊是瓣五、运用相关指暗标评价投资项目办的财务可行性拔（一）可行性评芭价与决策关系：笆只有完全具备或奥基本具备：接受八 完全颁不具备或基本不熬具备：拒绝（二）评价要点傲1.如果

45、某一投摆资项目的所有评拜价指均处于可行翱期间，即跋同时满足以下条按件时癌，则可以断定该拔投资项目无论从捌哪个方面看完全坝具备财务可行性佰，应当接受此投肮资方案。这些条靶件是：动态指标主要指标懊 傲净现值案NPV板敖0埃 扳内部收益率办IRR艾拔基准折现率巴i般c邦净现值率斑NPVR敖板0静态指标次要指标 凹 懊包括建设期的静碍态投资回收期岸PP背瓣n拜/2蔼(办即熬项目计算期凹的一半板)八 哀不包括建设期的啊静态投资回收期岸PP靶拔P颁/2安(矮即埃运营期癌的一半碍)辅助指标昂总投资收益率氨ROI靶把基准投资收益率拌i凹c澳 (办事先给定案)案2.若主要指标稗结论可行，而次翱要或辅助指标结埃论

46、不可行，则基摆本具备财务可行岸性。袄3.若主要指标胺结论不可行，而矮次要或辅助指标肮结论可行，则基瓣本不具备财务可靶行性。班4.若主要指标柏结论不可行，次瓣要或辅助指标结埃论也不可行，则傲完全不具备财务氨可行性。【速记】动态指标、静态指标均可行完全具备财务可行性完全不具备财务可行性动态指标、静态指标均不可行独立方案动态指标可行、静态指标不可行基本具备财务可行性静态指标可行、动态指标不可行基本不具备财务可行性隘第四节 项目斑投资决策方法及阿应用颁二、项目投资决柏策的主要方法霸（一）原始投资扳相同且项目计算岸期相等时罢决策方法摆关键指标确定安决策原则败适用范围伴净现值法昂净现值案选择净现值大的摆方

47、案作为最优方唉案。肮该法适用于班原始投资相同且颁项目计算期相等矮的多方案比较决懊策。扒净现值率法吧净现值率哎选择净现值率大啊的方案作为最优败方案。傲项目计算期相等百且原始投资相同办的多个互斥方案安的比较决策。拔（二）原始投资肮不相同,但项目碍计算期相同时扒决策方法半关键指标确定巴决策原则笆差额投资内部收袄益率法埃差额内部收益率芭的计算与内部收鞍益率指标的计算爱方法是一样的，版只不过所依据的斑是差量净现金流败量。吧当差额内部收益把率指标耙大于或等于碍基准收益率或设哀定折现率时，原罢始投资额大的方扮案较优；反之，哀则投资少的方案白为优。罢（三）项目计算哀期不同时阿决策方法把关键指标确定案决策原则阿

48、年等额净回收额斑法扒年等额净回收额靶该方案净现值白/（P/A,i肮c稗, n拌）班在所有方案中，摆年等额净回收额肮最大的方案为优半。凹计算期统一法瓣方案重疤复法罢重复净现金流量绊或重复净现值计疤算最小公倍寿命吧期下的调整后净绊现值班选择调整后净现岸值最大的方案为凹优。奥最短计算期法拌调整后净现值癌年等额净回收额盎哎（P/A,i绊c凹, 最短计算期板）埃三、两种特殊的俺固定资产投资决疤策翱（一）固定资产扮更新决策佰1需要注意的啊问题：绊（1）罢确定的是增量税绊后净现金流量（巴澳NCF）；傲（2）需要考虑八在建设起点哀旧艾设备可能发生的斑变价净收入版；巴（3）矮项目计算期不取傲决于新设备的使拔用年

49、限，而是搬由旧设备可继续鞍使用的年限决定奥；敖2更新改造项案目净现金流量计矮算蔼 巴 败 （通过差额版算内部收益率）（1）有建设期NCF0=-该年差量原始投资额=-（该年新固定资产投资-旧固定资产变价净收入）建设期某年NCF建设期末的NCF=因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额运营期某年的NCF=购买设备每年增加的息税前利润（1-所得税税率）+购买设备每年增加的折旧额+该年增加的回收额捌（2）没有建设安期运营期其他年的NCF=购买设备每年增加的净利润+购买设备每年增加的折旧额+该年增加的回收额运营期第1年的NCF=购买设备每年增加的息税前利润（1-所得税率）+购买设备每年增加的折旧额

50、+因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额NCF0=-该年差量原始投资额=-（该年新固定资产投资-旧固定资产变价收入）运营期某年净现金流量【提示】敖（1）绊旧固定资产提前瓣报废发生净损失霸而抵减的所得税笆额旧固定资产隘清理净损失适爱用的企业所得税佰税率。绊在没有建设期时佰发生在第一年年吧末，有建设期时搬，发生在建设期芭期末。碍（2）差量折旧扮（差量原始投把资差量回收残巴值）白扒尚可使用年限3.决策芭决策方法岸差额投资内部收盎益率法把决策原则哀当更新改造项目邦的差额内部收益跋率指标大于或等扒于基准折现率或拔设定折现率时，阿应当进行更新；颁反之，就不应当叭进行此项更新。绊（二）购买或经般营租

51、赁固定资产版的决策哎有两种决策方法袄可以考虑，第一佰方法是分别计算肮两个方案的差量爸净现金流量，然奥后按差额投资内昂部收益率法进行隘决策；第二种方按法是直接比较两吧个方案的折现总盎费用的大小，然扮后选择折现总费搬用低的方案。拜【提示】经营租阿赁租入设备方案拌的所得税后的净绊现金流量为：俺初始现金流量=叭0袄租入设备方案的笆所得税后净现金疤流量=租入设版备每年增加营业岸收入-（每年增拌加经营成本+租扳入设备每年增加把的租金）跋蔼（1-所得税率澳）凹（1）差额投资氨内部收益率法隘（胺2敖）拜折现总费用比较耙法背无论是购买设备氨还是租赁设备，艾每年增加营业收埃入、每年增加的挨营业税金及附加斑和增加经

52、营成本爸都不变，可以不矮予以考虑计算公式：=-奥第五章 营运巴资金管理罢第一节 营运百资金管理概述矮（一）营运资金跋的概念颁营运资金翱是指流动资产减霸去流动负债后的霸余额。靶【解析】营运资吧金=流动资产总胺额-流动负债总安额拜1肮. 流动资产投绊资战略的种类翱种类凹特点哀紧缩的流动肮资产投资战略罢（1）维持低水靶平的流动资产与碍销售收入比率；办（2）更高风险癌、高收益。哎宽松的流动办资产投资战略安（1）维持高水吧平的流动资产与办销售收入比率；绊（2）较低的投拌资收益率，较小捌的运营风险。胺（二）流动资产拌的融资战略案1.稗流动资产袄的特殊皑分类百分类八特点艾永久性流动资产昂销售处于最低水哀平时

53、，对流动资捌产的暗最基本的需求袄水平般。挨波动性流动资产唉当销售发生季节捌性变化时，超过邦永久性流动资产叭水平的额外流动癌资产。耙2.般流动资产融资战耙略的种类及特点把熬融资隘战略奥特点哀对应关系稗风险收益的比较班期限匹配融资战埃略袄在给定的时间，办企业的融资数量啊反映了当时的波爸动性流动资产的芭数量。肮短期融资=波动翱性流动资产皑收益与风险居中拜长期融资（即：靶长期负债+权益癌资本）=永久性翱流动资产固定胺资产哎保守融资战略按（1）短期融资扳的最小使用；哀（2）较高的流邦动性比率。俺短期融资波动把性流动资产般收益与风险较低靶长期融资永久疤性流动资产固疤定资产邦激进融资战略跋（1）更多的短版期

54、融资方式使用跋；斑（2）较低的流昂动性比率。矮短期融资波动袄性流动资产半收益与风险较高捌长期融资永久哀性流动资产固拌定资产澳第二节 现金搬管理哀二、目标现金余傲额的确定（一）成本模型般相关成本澳机会成本颁管理成本皑短缺成本败与现金持有量安的拜关系摆正比例变动翱无明显的比例关袄系柏（固定成本）啊反向变动八决策原则绊最佳现金持有量斑是使碍上述背三懊项成本之和最小半的现金持有量。拜最佳现金持有量摆=叭min（管理成搬本邦+袄机会成本蔼+拌短缺成本）扳（二）随机模型袄（米勒-奥尔模澳型）叭基本原理安企业根据历史经八验和现实需要，傲测算出一个现金凹持有量的控制范邦围，即制定出现颁金持有量的上限霸和下限，

55、将现金绊量控制在上下限邦之内。笆基本计算公式扳（1）班下限耙（L）捌的确定：挨版现金管理部经理版在综合考虑短缺跋现金的风险程度氨；敖翱公司借款能力；艾绊公司日常周转所袄需资金；敖爱银行要求的补偿半性余额。跋（2）回归线R挨的计算公式：捌 澳+L奥式中：b佰暗证券转换为现金澳或现金转换为证埃券的成本；埃颁公司每日现金流摆变动的标准差；坝i拜拌以日为基础计算八的现金机会成本隘。胺（3）皑最高控制线H的凹计算公式为：昂H=3R-2L白【提示】需要考耙虑的相关成本是半机会成本和交易翱成本隘。翱特点唉随机模式建立在办企业的现金未来背需求总量和收支班不可预测的前提拌下吧,背计算出来的现金跋持有量比较保守矮

56、。笆【提示】只要现爸金持有量在上限啊和下限之间就不矮用进行控制，但拌一旦达到上限，俺就进行证券投资柏（H-R疤）岸，使其返回到回瓣归线。一旦达到扮下限，就变现有碍价证券(R-L般)补足现金，使盎其达到回归线。扒四、现金收支管柏理矮（一）岸现金周转期隘含义般现金周转期，就埃是指介于公司支板付现金与收到现斑金之间的时间段皑，也就是存货周八转期与应收账款爱周转期之和减去懊应付账款周转期瓣。颁周转期般内容暗1.存货周转期唉，唉是指从购买原材靶料开始，并将原扳材料转化为产成昂品再销售为止所耙需要的时间芭；蔼2.应收账款周哎转期，凹是指从应收账款绊形成到收回现金皑所需要的时间哀；般3.应付账款周拔转期，鞍

57、是指从购买原材安料形成应付账款半开始直到以现金氨偿还应付账款为奥止所需要的时间碍。跋计算公式巴现金周转期=存爱货周转期+应收版账款周转期-应百付账款周转期鞍其中：伴存货周转期=平吧均存货/每天的袄销货成本爸应收账款周转期疤=平均应收账款扳/每天的销货收稗入案应付账款周转期爸=平均应付账款罢/每天的购货成办本伴减少现金周转期摆的措施皑（1）加快制造绊与销售产成品哀 邦 白减少存货周转期哀（2）加速应收霸账款的回收敖 瓣 傲减少应收账款周癌转期把（3）减缓支付挨应付账款把 岸 罢延长应付账款周耙转期癌第三节 应收颁账款管理斑一、应收账款的靶功能与成本皑（一）应收账款矮的功能p152半功能吧增加销售

58、功能、懊减少存货功能败(二) 应收账埃款的成本氨1.机会成本（般应收账款占用资叭金的应计利息）蔼应收账款占用资岸金的应计利息爸=版应收账款占用资拜金拜邦资本成本八其中：应收账款柏占用资金疤=阿应收账款平均余绊额板艾变动成本率皑 碍应收账款平均余把额捌=日赊销额平翱均收账天数八则：安应收账款应计利案息跋=日赊销额平办均收账天数变矮动成本率资办本癌成本率唉（三）应收账款柏信用政策决策版总额分析法板差量分析法吧（隘1隘）计算各个方案拔的收益：板=版销售收入岸-扒变动成本坝=笆边际贡献败=氨销售量澳吧单位边际贡献斑【注意】固定成佰本如有变化应予叭以考虑。埃（暗1艾）计算收益的增唉加：板=佰增加的销售收

59、入哎-拌增加的变动成本哎=胺增加的边际贡献爱=艾销售量的增加扳颁单位边际贡献袄【注意】如果固扳定成本有变化，挨还应该减去增加安的固定成本。绊（跋2拔）计算各个方案稗实施信用政策的拌成本：靶第一：计算占用摆资金的应计利息板疤应收账款占用资败金应计利息翱=翱应收账款占用资艾金澳蔼资本成本柏其中：应收账款案占用资金翱=俺应收账款平均余凹额埃凹变动成本率=日百赊销额般把信用期间或平均敖收现期敖艾变动成本率靶芭存货占用资金的哎应计利息安=岸存货占用资金拜斑资本成本隘其中：存货占用捌资金安=绊存货平均余额翱摆应付账款占用资奥金的应计利息减笆少敖=肮应付账款占用资扮金斑啊资本成本懊其中：应付账款颁占用资金叭

60、=跋应付账款平均余隘额爸第二：计算收账邦费用和坏账损失安第三：计算折扣佰成本（若提供现疤金折扣时）拌折扣成本=懊赊销额折扣率拔享受折扣的客凹户比率昂（碍2版）计算实施信用爸政策成本的增加盎：拌第一：计算占用办资金的应计利息案增加隘第二：计算收账版费用和坏账损失瓣增加绊第三：计算折扣背成本的增加（若傲提供现金折扣时哀）岸（鞍3笆）计算各方案税半前损益哀=凹收益巴-埃成本费用靶（矮3背）计算改变信用安政策增加的税前挨损益稗=唉收益增加斑-傲成本费用增加袄决策原则：选择笆税前损益最大的皑方案为优。傲决策原则：如果啊改变信用政策增拔加的税前损益大耙于矮0百，可以改变。跋【提示1】奥P157信用期把变动