丽水市民间资本市场发展研究doc17

1、板丽水市民间资本俺市场发展研究俺 搬改革开放罢23霸年来，丽水市的澳经济社会发展取霸得了举世瞩目的扮巨大成就。但是奥，由于深受原有翱的经济基础、自隘然的经济环境、佰现实的政策制度蔼等相对落后的综芭合影响，使得丽斑水经济社会发展颁尽管较快，但其把总水平与发达地百区相比较依然具半有很大的差距。叭为了加速丽水经拌济社会发展，尽癌快缩小与发达地敖区的差距，近年疤来，市委、市府绊狠抓城市化建设挨、农村产业结构坝调整和企业经济唉上规模、上水平敖，这无疑是明智靶之举。然而，经按济社会发展的理哀论和现实告诉我安们：一个地区经般济发展和城市化靶建设的快慢，很耙大程度上取决于芭向该地区投入资扒金的规模和质量跋。一

2、个地区经济瓣发展和城市化建芭设的资金来源不艾外乎当地政府出氨资、争取上级政扒府扶持资金、引摆进外资、民间投斑资等四条途径。俺在市场经济条件敖下，上级政府给爸予扶持资金只能哎是为辅性的；丽扮水经济发展中的爱资本回报率相对笆较低，引进外资班难成气候；地方办财政收入和积累蔼微薄，政府以国板有资本投资于经胺济发展和城市化艾建设也是按“翱弱臂难支癌”埃。为确保坝21板世纪丽水经济的伴持续快速发展，八把丽水建设成为凹繁荣昌盛的浙西搬南中心城市，应捌当重视构建高效拌的民间资本市场叭，提升民间资本扮投资运行速率和捌质量。肮 澳一、丽水民间资跋本市场发展的现癌状描述笆 爱 昂所谓民间资本市斑场，可以从两个扒不同

3、的角度来考伴察和理解其涵义斑。考察和理解的跋角度不同，其所蔼揭示的涵义也大佰不相同。一是肮“翱民间隘”傲的资本市场，与捌其相对应的概念爱是板“扮官方捌”摆的资本市场。二艾是般“把民间资本板”版的交易市场，它背与办“俺官方资本皑”蔼的交易市场相对爱应。本文所要考扳察研究的是鞍“百民间资本把”白的交易市场及其胺发展问题。伴 翱 翱民间资本转换成袄产业投资，生成氨强大的经济发展斑的第一启动力和稗永续推动力，需芭要高效的投融资柏市场霸 盎民间资本市场来暗支撑。没有高效阿的民间资本市场伴，就不可能有快瓣速高效的经济发佰展。隘 傲 氨民间资本的融通摆市场是多种多样笆的，从其属性来吧讲，可以划分成靶两大类：

4、一是民摆间资本通过百“搬官方般”把的资本市场进行板融通，主要有商巴业银行和信用合班作社的存贷款资袄金融通、证券市罢场的投融资等；澳二是民间资本通八过哀“叭民间挨”懊的无形资本市场吧和有形资本市场啊进行融通，主要懊有民间借贷、私笆人钱庄借贷、民班间贴现、典当、笆农村基金会借贷鞍、金融服务社借氨贷、企业内部集癌资、企业债券融哎资、企业集股融巴资等。癌 拜 按改革开放以来，白丽水地区绊“罢民间资本安”搬的融通市场发展暗较快，为促进丽拔水经济发展和城袄市化建设发挥了蔼巨大的积极作用氨。但是，也存在邦着许多急待引起办高度重视和着力安解决的矛盾与问佰题。主要表现在瓣以下五个方面：搬 澳 1白、资本供给严重

5、八不足与货币资本跋严重外流并存之邦矛盾。佰 爸 斑近几年来，丽水翱市货币资本供给摆和资本投资增长百速度较快，拜“跋八五碍”阿期间贷款增加扮 36.2 盎亿元，年均递增巴 29.6 胺；固定资产投唉资捌55.9 啊亿元，年均递增懊41 白。笆“坝九五坝”熬 哀期间贷款增加稗 54.2 摆亿元，年均递增鞍 15.9 般；固定资产投扮资瓣144.6懊亿元，年均递增伴 14.5 叭。盎2001巴年上半年，贷款熬增加耙14.7 傲亿元，固定资产吧投资熬 24.8耙亿元，比上年同斑期分别增长败 24.6稗、爱93.1 瓣。由此可见，敖货币资本供给和哎固定资产投资的盎增幅可谓不能说办不大，但是企业鞍生产经营

6、所必需哀的货币资本却严案重紧缺，融资难矮成了一个比较普佰遍的问题；城市胺化建设所必需资挨本的融资问题尽奥管比企业要容易斑解决，但也同样俺存在着资本不足皑问题。然而，令袄人困惑费解的是熬在普遍存在资本拌融资难的同时，斑却存在着严重的唉货币资本外流现岸象。瓣2000凹年末，丽水全市袄金融系统吸收的奥民间资本存款余鞍额吧 154.6 邦亿元，贷款余额罢93翱亿元（加上当年瓣剥离的不良资产傲11叭亿元，即贷款余巴额办104案亿元），存贷轧俺抵，存大于贷岸50.6扳亿元（已扣减剥安离不良资产所占邦用的资金），再拜减去金融部门经暗营活动的正常备伴付资金约拜6 哎亿元，实际外流靶货币资本埃 44 凹亿元。同

7、时，企案业投资于一、二爱级股票市场，城爸乡居民投资于证隘券市场和购买国爸债，企业将巨额扒资金上存省公司昂（省局）或参与凹省公司（省局）巴集中投资产业，俺或到外地直接投阿资办厂办公司，案也造成巨额货币岸资本流向外地。拌货币资本的严重啊外流，在较大程鞍度上加重了丽水班市经济发展和城捌市化建设的资金翱紧缺问题。暗 岸 2坝、乡村资本严重翱分流与城市资本坝快速集聚之矛盾袄。百 傲 板城乡资本流动是摆指货币资本在城搬市安 邦 颁农村之间周而复般始、循环往复的摆运动过程。城乡败资本的正常流动爸是城乡经济协调岸健康发展的重要翱条件。因为无论氨是资本由城市过拌多地流向农村，隘还是资本由农村百过多地流向城市搬，

8、其目的和功能拜都在于促进农村坝经济或城市经济熬的更好发展，而傲农村经济或城市败经济具有极大的叭互补性甚至相辅安相成，所以资本敖过份的流向某一捌方，都会以削弱耙和牺牲另一方为懊代价，也不利于敖整体国民经济的坝协调健康发展。绊丽水地区自霸1978埃年开始在农村实罢行多种形式的联澳产承包责任制至挨2000靶年的班22隘年中，第一产业伴国内生产总值增懊长率在拔10傲以上的有摆 12 班个年份，在案5扮俺10瓣的有柏2胺个年份，在翱5啊以下的正增长捌有哀 8 肮个年份，负增长拜的有傲2 阿个年份。值得引碍起高度关注的是稗1996胺肮199碍9傲年处于徘徊不前唉，呈现出负增长白;皑之势头，艾 1998癌傲

9、1999皑年连续碍2坝年负增长，颁2000扒年略有回升。哎 案 翱导致农业经济显霸著波动的原因固芭然是多方面的，八但根本原因是在颁整个经济改革过扮程中涉及农业的背诸种关系的改革奥相对滞后，严重胺地削弱了农业基唉础投入并造成农爱业生产投入的不霸稳定。可以说，俺农业投入不足是拔丽水地区农业经半济显著波动的至傲关重要的原因。把农业经济投入不扒足，说到底是丽盎水地区城乡资本霸的倾斜流动，即傲农村的资本向城凹市的过份转移。澳 蔼 办从金融渠道看，斑丽水地区城乡资半本通过金融渠道昂的流动，主要包板括金融机构在农伴村吸收存款而运俺用于城市和金融巴机构运用于农村拔的贷款。长期以稗来，丽水地区的疤金融机构，无论

10、皑是国有银行，还懊是农村信用合作柏社，在农村吸收澳的存款，都未能斑充分地运用于农胺业生产和农村经柏济的发展上。并翱且，近几年来，碍乡村货币资本净凹流向城市呈现出案日益加速之势。瓣1991背版2000稗年的傲10艾年间，通过金融叭渠道农村货币资拜本净流向城市约靶 20坝亿元。版 斑 3伴、间接融资相对颁过大与直接融资扮严重滞后之矛盾白。拜 吧 澳直接融资与间接把融资有机结合，隘协调运作，是最百大限度地提高区芭域民间资本利用板率，解决企业经艾济发展和城市化疤建设资金问题的斑必然选择。对于搬经济欠发达地区凹来说，则显得更搬为重要。从丽水奥地区企业经济发般展和城市化建设霸所筹集的民间货啊币资本看，目前

11、蔼间接融资比重在氨80八以上，直接融霸资占比还不到版20绊，这说明全市霸总体上表现为间唉接融资占比相对靶过大，直接融资邦严重滞后。暗 岸一是公有制经济跋发展所需要的货岸币资本增量，基唉本上需要银行追柏加贷款解决。二傲是民营经济尽管袄在创业初期主要扒通过个人积累、跋合伙筹资、向亲坝戚朋友借款等直熬接融资途径解决盎货币资本问题，邦但随着市场经营八规模的进一步扩霸大而产生了对银版行贷款的迫切需懊求，银行贷款迫班切需要成为其经白济增长的主要资袄本来源。近几年俺来，贷款难已明盎显制约着丽水经矮济的发展进程。挨三是丽水城市化巴建设由于地方财伴政收入少，直接叭融资工具少且效伴用低，近几年来半主要通过银行贷鞍

12、款解决其所需要搬的建设资金问题皑。但是，由于间斑接融资依赖度过颁高，一者会加大白区域经济和城市氨化建设的融资风罢险，降低区域经按济社会发展的可碍持续力；二者城吧市化建设筹集的扳银行贷款过多，唉将会进一步增大背中小企业筹集银矮行贷款的难度，爱不利于中小企业拜的快速健康发展澳。碍 唉 4八、生产性投资增稗长滞缓与非生产扒性投资高速增长氨之矛盾。皑 扒 班经济增长的速度百和质量，尽管也把受到非生产性投皑资的较大影响，俺但是，关键性和爸根本性的决定因邦素是生产性投资矮尤其是技术进步坝投资。然而，近疤几年来丽水地区阿的生产性投资占昂比较低，而非生熬产性投资占比较巴高。从生产性投半资占比情况看，案1999

13、半年生产性投资占熬全社会固定资产扒投资的比重各年胺份分别为稗 38 叭，与全省皑52胺以上的比重相耙差较大。从技术办改造投资占比情唉况看，吧1991芭唉2000扳年，技术改造投百资占全社会固定熬资产投资的比重凹各年份分别为奥16.2隘、绊16.7板、暗14.2靶、俺5.2摆、板7.7邦、稗6.3凹、爱8.8拌、翱7.1蔼、昂5.1傲、翱11.8 佰般 安，最高的拌 1992跋年为办 16.7 叭，最低的胺 1999 安年为板 5.1 叭，平均每年为八 9.班9 爸，与全省八 18.8 芭以上的比重相盎差甚大。从技术奥改造投资的增长暗情况看，稗1991版埃2000把年，全市技术改百造投资每年增长

14、啊率分别为板41.3拔、芭52.9凹、摆55.8昂、巴-54.2熬、吧121.4挨、扮-17.3版、笆40.6翱、蔼-17.7挨、扒7.2暗、凹77.4 跋邦 霸，在这瓣10坝年中有按 3 蔼个年份为负增长澳。可以肯定的说扮，生产性投资增稗长慢、占比低，拌尤其是技术改造稗投资相对萎缩，摆是丽水地区近几皑年来经济增长减奥慢的一个重要原绊因。 版 5霸、金融资源配置暗规模与经济增长拔贡献偏离的矛盾爸。熬 阿 霸一个运转灵活、罢高效率的金融体叭系，应该能够最般大限度地组织动隘员资金，并将资扒金及时分配到经澳济中最具活力、敖回报率高的产业昂部门和企业当中扳去。当前丽水市案以民营企业为主背体的中小企业，

15、昂有很大部分符合叭这种条件。据统半计，捌2000办年末全市不同所爱有制工业企业和凹个体工业户共有拔14351挨家，其中不同所爱有制工业企业暗4438爸家，个体工业户笆9913靶家。按规模划分碍，属于规模以上摆的大中型企业唉15坝家，占比爸0.1%班；属于规模以下搬的小型企业伴14336案家（包括个体工柏业户），占比熬99.9%罢。小型工业企业八的工业总产值为百145.75翱亿元，占全市的笆85.4%盎。也就是说，小懊型企业对全市工胺业总产值绝对量白的贡献率为挨85.4%邦。但是，多年来颁我们在信贷政策俺上实行所有制差罢别对待，信贷资伴金分配向国有大扮中型企业倾斜，癌而中小企业特别半是民营中小企

16、业办很难得到应有的熬信贷支持。对中版小企业的贷款规叭模与其经济贡献摆率存在相当大的氨反差。扳 般 碍近年来，大多数鞍中小企业获得流搬动资金贷款和技啊术改造贷款比较佰困难，金融机构蔼的贷款增量结构半偏向于基本建设跋贷款和个人住房稗贷款为主的消费懊性贷款。据统计癌，笆2000芭年末全市各金融坝机构全部贷款余巴额为懊93扒亿元，比年初增挨加爱18.7颁亿元。从全年所芭增加的贷款投向柏结构看，翱(1)拔短期贷款余额为捌66.4傲亿元，比年初增板加拌10.9靶亿元。其中消费矮贷款和其它个人搬贷款（不含个体蔼工商户、农户的坝其它个人贷款）板比年初增加碍8.3罢亿元，增幅达白1.88搬倍；以小型企业板为主体

17、的工业贷爸款比年初减少搬1.2肮亿元，减幅为瓣9.9瓣；私营企业及暗个体户贷款比年胺初减少阿3笆亿元，减幅达靶72.5爱。（爸2傲）中长期贷款余罢额为岸26.1柏亿元，比年初增昂加颁8.9吧亿元。全年新增扳的中长期贷款主靶要投向交通、电斑力、通讯、市政败等基础设施行业扮和大中型企业的柏基本建设。基本熬建设贷款余额比熬年初增加班6.9扒亿元，增幅达碍93爱；企业的技术靶改造贷款余额只爱有澳2扳亿元，比年初减矮少近爱1阿亿元，减幅达俺31.7哀。案 翱 半金融资源配置中哎的这种规模不对艾称，带来了四重昂负面影响：一是败企业尤其是中小按企业的货币资本皑缺口扩大，制约柏了企业尤其是中鞍小企业的正常发拌

18、展，影响了全市哀产出、就业等宏鞍观经济指标的放班大；二是信贷资拜金大量流向基本蔼建设和个人中长邦期消费性贷款领暗域，生产性投资搬明显不足，影响扒了丽水经济的发跋展后劲，不利于翱丽水经济的可持八续发展；国有商八业银行中长期贷安款占比过大，增熬加了金融领域的翱流动性风险；三敖是一些中小企业版通过正规渠道融佰资无望，不得不氨通过灰色市场取白得资金，成为引敖发金融秩序混乱伴的一个重要因素盎。因为无论是伴资本由城市过多伴地流向农村，还摆是资本由农村过疤多地流向城市，隘其目的和功能都氨在于促进农村经笆济或城市经济的吧更好发展，而农懊村经济或城市经坝济具有极大的互癌补性甚至相辅相巴成，所以资本过罢份的流向某

19、一方伴，都会以削弱和把牺牲另一方为代邦价，也不利于整败体国民经济的协八调健康发展。丽扮水地区自奥1978摆年开始在农村实板行多种形式的联邦产承包责任制至版2000版年的半22芭年中，第一产业耙国内生产总值增安长率在耙10八以上的有隘 12 拜个年份，在捌5爸佰10绊的有阿2敖个年份，在翱5阿以下的正增长蔼有袄 8 笆个年份，负增长皑的有按2 盎个年份。值得引搬起高度关注的是叭1996绊般1999俺年处于徘徊不前疤，呈现出负增长爸之势头，班 1998靶霸1999白年连续巴2疤年负增长，跋2000八年略有回升。耙 斑 胺导致农业经济显摆著波动的原因固笆然是多方面的，艾但根本原因是在班整个经济改革过

20、佰程中涉及农业的胺诸种关系的改革敖相对滞后，严重百地削弱了农业基瓣础投入并造成农蔼业生产投入的不拌稳定。可以说，癌农业投入不足是版丽水地区农业经隘济显著波动的至岸关重要的原因。疤农业经济投入不佰足，说到底是丽俺水地区城乡资本疤的倾斜流动，即般农村的资本向城笆市的过份转移。吧 哎 按从金融渠道看，斑丽水地区城乡资颁本通过金融渠道班的流动，主要包暗括金融机构在农袄村吸收存款而运埃用于城市和金融翱机构运用于农村八的贷款。长期以爱来，丽水地区的拔金融机构，无论案是国有银行，还班是农村信用合作鞍社，在农村吸收啊的存款，都未能笆充分地运用于农安业生产和农村经翱济的发展上。并佰且，近几年来，百乡村货币资本净

21、邦流向城市呈现出办日益加速之势。哀1991啊跋2000捌年的唉10哎年间，通过金融坝渠道农村货币资癌本净流向城市约稗 20挨亿元。啊 矮 3坝、间接融资相对懊过大与直接融资办严重滞后之矛盾鞍。八 疤 按直接融资与间接斑融资有机结合，案协调运作，是最阿大限度地提高区佰域民间资本利用搬率，解决企业经百济发展和城市化般建设资金问题的癌必然选择。对于艾经济欠发达地区邦来说，则显得更澳为重要。从丽水袄地区企业经济发芭展和城市化建设埃所筹集的民间货疤币资本看，目前绊间接融资比重在笆80傲以上，直接融艾资占比还不到蔼20翱，这说明全市板总体上表现为间盎接融资占比相对摆过大，直接融资搬严重滞后。哎 艾一是公有

22、制经济唉发展所需要的货颁币资本增量，基板本上需要银行追般加贷款解决。二袄是民营经济尽管芭在创业初期主要啊通过个人积累、稗合伙筹资、向亲昂戚朋友借款等直澳接融资途径解决邦货币资本问题，爱但随着市场经营翱规模的进一步扩版大而产生了对银扮行贷款的迫切需稗求，银行贷款迫懊切需要成为其经疤济增长的主要资爱本来源。近几年伴来，贷款难已明百显制约着丽水经案济的发展进程。艾三是丽水城市化斑建设由于地方财氨政收入少，直接爸融资工具少且效阿用低，近几年来按主要通过银行贷拔款解决其所需要把的建设资金问题芭。但是，由于间百接融资依赖度过背高，一者会加大皑区域经济和城市百化建设的融资风啊险，降低区域经瓣济社会发展的可傲

23、持续力；二者城啊市化建设筹集的拔银行贷款过多，翱将会进一步增大败中小企业筹集银颁行贷款的难度，蔼不利于中小企业肮的快速健康发展耙。搬 拔 4安、生产性投资增案长滞缓与非生产伴性投资高速增长敖之矛盾。岸 伴 捌经济增长的速度奥和质量，尽管也爱受到非生产性投般资的较大影响，傲但是，关键性和白根本性的决定因八素是生产性投资阿尤其是技术进步捌投资。然而，近斑几年来丽水地区拜的生产性投资占哀比较低，而非生佰产性投资占比较澳高。从生产性投凹资占比情况看，皑1999扮年生产性投资占按全社会固定资产熬投资的比重各年般份分别为八 38 稗，与全省背52昂以上的比重相昂差较大。从技术矮改造投资占比情奥况看，八19

24、91八唉2000奥年，技术改造投阿资占全社会固定吧资产投资的比重隘各年份分别为班16.2隘、绊16.7艾、矮14.2叭、绊5.2肮、阿7.7瓣、胺6.3澳、班8.8扳、百7.1熬、鞍5.1敖、颁11.8 哎癌 岸，最高的把 1992矮年为背 16.7 疤，最低的隘 1999 叭年为昂 5.1 扒，平均每年为百 9.9 哎，与全省笆 18.8 八以上的比重相胺差甚大。从技术哎改造投资的增长捌情况看，哀1991把俺2000扮年，全市技术改坝造投资每年增长挨率分别为把41.3芭、昂52.9爸、把55.8挨、板-54.2巴、艾121.4唉、挨-17.3百、哀40.6按、懊-17.7俺、佰7.2摆、板7

25、7.4 半哎 八，在这佰10拜年中有捌 3 澳个年份为负增长拜。可以肯定的说按，生产性投资增败长慢、占比低，叭尤其是技术改造伴投资相对萎缩，皑是丽水地区近几搬年来经济增长减敖慢的一个重要原颁因.爱 5般、金融资源配置蔼规模与经济增长瓣贡献偏离的矛盾扳。八 扳 碍一个运转灵活、半高效率的金融体敖系，应该能够最斑大限度地组织动坝员资金，并将资办金及时分配到经罢济中最具活力、爱回报率高的产业肮部门和企业当中吧去。当前丽水市案以民营企业为主跋体的中小企业，癌有很大部分符合捌这种条件。据统蔼计，拔2000案年末全市不同所跋有制工业企业和笆个体工业户共有拔14351傲家，其中不同所按有制工业企业俺4438

26、颁家，个体工业户搬9913办家。按规模划分唉，属于规模以上挨的大中型企业爱15暗家，占比稗0.1%肮；属于规模以下八的小型企业案14336把家（包括个体工案业户），占比拔99.9%碍。小型工业企业扒的工业总产值为百145.75佰亿元，占全市的啊85.4%笆。也就是说，小靶型企业对全市工坝业总产值绝对量按的贡献率为懊85.4%澳。但是，多年来凹我们在信贷政策般上实行所有制差版别对待，信贷资暗金分配向国有大扮中型企业倾斜，蔼而中小企业特别矮是民营中小企业稗很难得到应有的按信贷支持。对中瓣小企业的贷款规办模与其经济贡献蔼率存在相当大的罢反差。傲 懊 拌近年来，大多数癌中小企业获得流吧动资金贷款和技班

27、术改造贷款比较巴困难，金融机构挨的贷款增量结构敖偏向于基本建设哀贷款和个人住房鞍贷款为主的消费班性贷款。据统计安，爱2000阿年末全市各金融鞍机构全部贷款余哀额为胺93傲亿元，比年初增碍加岸18.7瓣亿元。从全年所罢增加的贷款投向爸结构看，俺(1)疤短期贷款余额为把66.4坝亿元，比年初增埃加拜10.9熬亿元。其中消费瓣贷款和其它个人佰贷款（不含个体稗工商户、农户的吧其它个人贷款）拔比年初增加埃8.3艾亿元，增幅达吧1.88艾倍；以小型企业耙为主体的工业贷皑款比年初减少搬1.2拌亿元，减幅为爸9.9皑；私营企业及办个体户贷款比年背初减少拔3哀亿元，减幅达胺72.5叭。（阿2昂）中长期贷款余癌额

28、为熬26.1啊亿元，比年初增半加暗8.9阿亿元。全年新增办的中长期贷款主鞍要投向交通、电矮力、通讯、市政隘等基础设施行业背和大中型企业的板基本建设。基本拌建设贷款余额比隘年初增加碍6.9靶亿元，增幅达岸93熬；企业的技术稗改造贷款余额只懊有捌2熬亿元，比年初减案少近爸1把亿元，减幅达扒31.7拔。拔 瓣 哎金融资源配置中俺的这种规模不对拜称，带来了四重蔼负面影响：一是埃企业尤其是中小搬企业的货币资本唉缺口扩大，制约背了企业尤其是中傲小企业的正常发胺展，影响了全市摆产出、就业等宏瓣观经济指标的放疤大；二是信贷资盎金大量流向基本疤建设和个人中长般期消费性贷款领哎域，生产性投资安明显不足，影响佰了丽

29、水经济的发芭展后劲，不利于扳丽水经济的可持扮续发展；国有商俺业银行中长期贷啊款占比过大，增板加了金融领域的傲流动性风险；三熬是一些中小企业瓣通过正规渠道融哎资无望，不得不笆通过灰色市场取蔼得资金，成为引皑发金融秩序混乱跋的一个重要因素盎。板 艾二、丽水市民间巴资本市场运行效爱率和质量不高的昂成因分析拔 般 敖丽水市推进经济霸跨越发展和城市稗化建设，迫切需笆要巨额货币资本扮支撑，然民间资唉本市场运行的现挨状是：民间资本案严重外流与区内唉建设资本严重缺癌口并存。透过这氨一现象看本质，芭丽水市民间资本般市场运行效率和隘质量不高的成因半主要表现在以下搬 4斑个方面：皑 俺 佰（一）民间投资熬渠道不畅是

30、民间巴资本市场运行效板率不高的先行性唉因素。蔼 绊 佰民间投资包括民肮间法人投资和民霸间个人投资两种八。民间法人投资霸是指除政府法人耙投资和外商投资搬以外的所有法人扮投资。国有企业胺中，除国有独资爱企业和一部分国袄有控股企业外，搬其他投资均属于罢民间法人投资。埃因为国有独资企邦业和部分国有控懊股企业从性质上熬来说属于特殊法疤人，受政府直接按控制和管理，其霸资金来源和投资氨方向、投资管理肮受政府规定的限耙制，而其他投资般则不受这种限制办，自主决策、自氨担风险，追求利懊润最大化目标，安所以属于民间法安人投资。据统计哀，丽水地区目前澳企业存款在昂 71.4 绊亿元以上，居民伴储蓄在碍 105 笆亿元

31、以上，手持凹现金在柏 5 哀亿元以上，由此佰推算民间货币资佰本数额在绊176 稗亿元以上。如果半拿出其中的懊30%疤用于投资，则可邦形成佰53 疤亿元以上的投资芭规模，超过白2000叭年全社会固定投哎资傲 49 扮亿元的规模。由扮此可见，民间投般资潜力巨大。啊 艾 暗然而，调查数据蔼表明，民间投资疤并没有象预期的伴那样被有效地激昂活起来，各市县八较普遍地存在着叭民间投资主体对皑于区内实体产业败的捌“昂惜投跋”靶现象，由此造成稗民间投资渠道不案畅，导致民间资昂本市场运行效率俺不高，民间资本把严重外流。究其挨原因，主要在于摆：澳 耙 1败、民营企业的法摆律地位不够明确氨。由于民营企业蔼的法律地位不

32、够矮明确，以致造成摆各领域对民营企矮业的歧视性政策搬，成为民营企业颁成长的巨大障碍班。长期以来，传氨统理论使人们对版民营企业产生思佰维定势，认为民霸营企业是异已力鞍量、补充力量、拜过渡阶段、寿命叭不长等，现实中吧民营企业发展也氨缺乏有效的法律按保障。巴1988昂年国务院颁布的鞍中华人民共和傲国私营企业暂行疤条例过于笼统班，约束力差，有傲些规定历时盎10班多年早已过时而胺难以实施。瓣 俺 2柏、民间投资实业扳门槛过高。政策凹从宏观上讲是有爸利于民间投资的敖增长的，但从具盎体来看对民间投按资仍有一定的限般制。如注册资金阿问题，起步仍然坝太高，生产性公哀司为艾50般万元，流通性公耙司为拌30颁万元，

33、事业性经傲营实体为埃10霸万元。这些门槛按将广大投资者拒摆之门外，尽管有肮个人独资企业半法予以补充，摆但个人独资企业百不能叫公司，又拌要承担无限责任八，所以这样的补半充仍然不到位。巴为什么投资股市芭的投资者数量这氨么多，气氛这样奥热烈，就是因为爸其起步价低，只爸要有购买一手股鞍票即邦100奥股的资金即可参蔼与交易，一般一瓣股的市值平均在熬12翱元左右，拌100百股只有巴1200挨元，邦1200扮元就可以入市。叭而投资实业门槛拌这么高，限制了啊广大投资者的投袄资。同时民间投隘资企业在生产经俺营过程中必须有扒850伴万元注册资本金扮，方能取得自营搬出口权，这也限拜制了民间投资生班产经营规模的扩案大

34、。百 奥 3叭、民间投资领域靶管制严厉，很大蔼程度抑制投资需翱求增长。我国埃私营企业暂行条八例和国家工商氨局规定白13百个行业（如金融澳、电信、航空、拔卷烟等）、凹36笆种国家计划商品般的批发业务（如巴粮食、食油、洗哀衣粉、灯泡等）拔和柏41拌种重要工业品生摆产资料的零售业矮务（钢铁、水泥爱、煤炭、木材等傲）不准民营企业把经营，其中金融肮、石油、汽车等岸待业允许外资进邦入，却不允许私绊营企业进入，民绊间投资渠道狭窄懊削弱了企业的获瓣利能力，影响了绊企业的投资意愿班。搬 扒 4袄、民间投资缺乏芭政策引导，宏观胺调控明显滞后。翱国家没有把民间矮投资纳入产业政败策指导与宏观调拜控的范围，如外邦资企业

35、具有投资芭目录，对于民营把企业却没有制定癌投资目录，正是罢因为政府部门忽靶视投资信息的超阿前服务与窗口指拜导，使得一些民版企业看不清市场颁需求趋势而犹豫罢观望，在不了解半供求情况的条件傲下，无法进行投扒资决策，从而影哎响了投资需求。般 霸 5背、由于产业结构拌和产品结构调整艾不到位，大多数爱产业生产饱和、安产品过剩，加之般国内消费需求不扮旺的影响，导致百国内投资收益率爸下降，形成班“叭微利经济瓣”按，使企业净财富澳水平下降，直接拜导致企业削减投岸资支出。百 肮 6鞍、民间投资主体熬受投资素质和投爱资经验局限。近白几年来，在丽水爸民间普遍存在着坝“颁只埋头拉车，不板抬头走路坝”袄现象，信息不灵俺

36、，政策不明，使靶直接投资失误频靶繁，失败的警示拜效应迫使民间投把资主体对直接投摆资袄“背望而却步班”笆。与此同时，受扳“坝急功近利袄”拌心态的驱使，不罢少民营企业陷入白盲目追求规模扩背张的误区搞淡化霸主业的多元化经熬营和对经济效益矮没有实质性贡献癌的兼并，结果造捌成巨额亏损或破熬产倒闭。由此，把造成怕投资失误挨，或唉“跋小富即安跋”挨，使之求稳不敢般或不愿直接投资疤。跋 傲 7捌、财政政策问题袄。财政政策问题吧的实质是竭泽而澳渔，使广大民间埃投资者面临生产摆经营危机。例如邦，现行财政收入阿层层压任务、包敖指标，使得财政班部门税收压力过叭大。为了完成税扒收任务，目前各柏地税务部门普遍按采用了按照

37、税收拜计划而不是税法阿征税的做法，对胺企业经济发展带芭来了极大的危害板。又如，个体私隘营企业所得税按哎销售额的埃1.5%阿计征，力度很大败，销售发票的领啊取比较困难，到跋开票部门开一张背发票手续费就要捌5捌元。如此，有的安民间投资者未养隘大就被征税部门吧“拔征死拔”盎。蔼 皑 8敖、由于企业从量胺的扩张逐步转变拌为质的提高的缘伴故。前几年是卖肮方市场，企业的叭发展主要靠投资把，有投资就会有靶发展。经过多年扳快速发展后，市癌场情况发生了很耙大变化，因此企搬业的投资更理智俺更谨慎，更注重矮质量和技术上下蔼功夫，在管理上八下功夫，在企业奥的制度建设上下氨功夫搬.叭 芭（二）间接融资板区域劣势是民间翱

38、资本市场运行效啊率较低的主导性哀因素。版 挨间接融资是当前氨丽水地区解决企佰业经济发展和城八市化建设资本问翱题的最主要途径挨。在丽水地区，安间接融资较之于疤直接融资，在发癌展上要成熟得多奥在规模上占绝大捌部分，在作用于袄经济发展和城市败化建设程度上要邦大得多。但是，翱正是由于间接融板资占绝大部分，版而丽水地区的城啊市化建设项目和坝企业经济在整体拌上处于相对劣势败，加上银行信贷埃政策的全省同一霸性，造成金融机敖构筹集的民间资坝本有很大一部分巴要流到区外，以耙致民间资本市场按处于低效运行之巴中。深究其因，疤主要在于：岸 皑 1奥、区域经济相对敖劣势。改革开放挨以来，尤其是近百几年来，丽水地艾区的国

39、民经济得唉到了较快的发展拌，财政收入大幅氨增长，城市化建吧设步伐日益加快版，但在全省各地颁级市中依然处于耙劣势地位。颁2000挨年，丽水市国内搬生产总值处于全蔼省倒数第把 跋二疤 坝位，比上年增长跋幅度处于全省倒笆数第疤 案三昂 般位，低于全省平袄均增幅；人均国安内生产总值只及拜全省平均水平的盎40.8奥，处于全省倒柏数第稗 笆一班 耙位，比上年增长挨幅度处于全省倒啊数第按 哀三邦 澳位，低于全省平耙均增幅；财政收癌入总额处于全省隘倒数第拔 阿三阿 澳位，比上年增长般幅度处于全省倒埃数第唉 蔼二傲 把位，低于全省平安均增幅。受此影背响，尽管丽水市哀近年来城市化建百设项目较多，企翱业需求资金强烈

40、艾，但其不具有信扮贷竞争力，放到霸全省竞争信贷排艾得上号的项目和邦企业不多，而依挨规审批能顺利通氨过的则很少。这板就在较大程度上唉加大了国有商业暗银行机构获取系绊统分配的信贷规坝模较大份额的难罢度。爸 背 2叭、银行贷款门槛皑过高。国有商业隘银行贷款暗“靶唯成份论白”昂，在信贷政策上昂，银行对民营经巴济存在着显著的搬歧视性倾向。八贷款通则规定颁所有贷款必须有艾担保（或抵押）罢，这样做是为了败防止万一贷款企班业到期无力或不瓣愿还贷款本息时袄，以抵押物或担霸保单位资产来保笆全银行债权，尽凹量减少银行损失颁。但对于信誉较癌好、信用等级高疤、效益较好的中版小企业这样做似暗乎有些保守与简爱单化，而且这样

41、耙做会延长贷款办安事周期，增加贷唉款成本，增加企白业负责，反过来霸影响银行贷款投傲放。坝 扒 3奥、银行审批环节罢多。没有处理好巴分权与集权的关癌系，权利过于向昂上集中。有时市叭县分支行一笔数疤目不大的贷款要疤层层经过六七个敖环节的审批。审傲批环节过多，权昂利上收过于集中绊，导致管理层次熬增加、贷款决策爸时间变长，重复奥劳动增多，官僚跋主义严重，其结挨果是效率低、管伴理成本高而且决半策失误率上升。艾 啊 4傲、中小企业信用办评估办法不合理凹不科学。大中小摆型企业各有特点鞍而且运作规模各矮不相同，因此对白其进行信用评估笆的标准也应不同埃，各有侧重。计般划经济时代银行跋以国有大中型企吧业为服务对象

42、，唉贷款管理、操作懊办法根据大中型耙企业实际情况设艾计，现在的信用胺评估、贷款管理鞍办法脱胎于过去稗计划经济时代的拜信用评估贷款管氨理办法，带有很袄重的计划经济色安彩，不符合中小版企业的情况；各稗地评估管理办法邦一个样，这不符盎合各地发展不平氨衡的具体实际。版这种扒“柏一刀切翱”凹的做法有简单化凹的倾向。这种不啊对资金市场进行敖细分的做法，不耙利于针对不同顾霸客群采取不同措扒施，不利于弄清案风险来源，从而拌不利于银行采取吧有效措施控制风版险，减少不良资癌产。巴 扮 5扮、金融体系不完埃善。通过十多年霸来年的体制改革捌，丽水市已建立芭了市场主体多元疤化的金融格局，伴但在银行格局中拌，依然是以四大

43、扮国有商业银行为巴主，其信贷重点皑以往为国有企业叭，近几年来为大耙项目和个人消费艾性贷款；还有一霸家政策性银行霸矮农业发展银行，扳其信贷重点为粮板食收购贷款；还翱没有一家股份制半商业银行。信用熬合作社为数不少敖，但信用社没有摆把业务重点放在般为中小企业提供安金融服务上，而板是把资金来源的敖很大一部分用于拌风险小、收益稳把定的国债投资和巴同业拆借上。邮俺政储蓄点多面广八，但其只吸收存办款，而不放贷款拌，且把全部存款班资金通过交存人耙民银行而流向外癌地。从国有商业岸银行看，一是各伴行通过二级准备懊金制度和系统内袄上存利率机制，把把基层行的资金巴逐级集中、抽走氨，而在资金投放背上集中用于基础暗设施项

44、目和大型八企业。同时清理哎散户小户，严格斑控制新贷款户。氨二是严格的授权吧，授信制度制约敖了基层行的信贷澳行为，绝大多数颁县市支行只有贷班款推荐权，没有般发放贷款和签发岸票据承兑权力，拔与当地经济发展佰对资金需求的时捌效性和需求总量敖明显不适应。三案是重约束、轻激吧励的贷款第一责矮任人制度严重影案响了放贷积极性扒。目前各行普遍版实行审贷分离制爸度，第一责任人百制度，对新增贷澳款责任人实行终盎身责任制。有的凹国有商业银行规安定基层行新增贷般款本息必须班100%爱收回。鞍 爸 6叭、中小企业综合啊素质较差，贷款叭风险较大。一是板技术水平较低。澳中小型企业往往霸经受不起市场风敖波的冲击，多数把是生产

45、设备阵旧凹，工艺技术落后跋，致使产品的结捌构单一，技术含办量低，缺乏竞争稗力，一旦市场出八现一些不景气，板最先倒闭的是中败小企业。二是企捌业管理能力较低哎。许多中小企业捌法人代表缺乏管昂理能力和管理经哀验，整个企业存熬在素质较低，管拜理制度不健全，肮信用观念淡薄、懊财务制度不健全啊，其中有些没有百建立帐目，所有背的情况在为主的矮脑袋里，这种财挨务上的非规范性盎，很难获得金融拜机构的支持。但艾也有这种情况存绊在，一个看上去绊比较象样的企业澳，为了避开各种哎税费，没有真实哎地反映企业的生澳产经营情况，使按金融机构无法支氨持。三是企业缺捌乏自身担保能力艾。中小企业普遍埃存在经营规模较爸小，固定资产较

46、柏少，土地、房屋版等抵押物不足的跋特点，大多不具办有自身担保贷款蔼之能力。伴 奥 7隘、信用担保体系叭不完善。目前，肮丽水地区中小企拜业自身所具有的爸银行贷款担保能八力绝大多数严重绊不足，需要靠第拌三方提供担保发奥放。但在丽水地懊区担保制度刚建邦立不久，担保机拌构数量少、规模笆小、档次低，担巴保能力很弱，远柏远不能运作方式昂也需要不断改进班完善。由于担保盎公司对担保企业捌贷款同样要承担爱风险，因而对申搬请担保企业的审扳查与银行贷款审白查内容基本相同捌，使许多无法获哎得银行贷款的中懊小企业，同样无鞍法获得担保公司案的担保。对这些哎企业来说，担保版公司形同虚设，扒依然远远达不到安企业所需的担保巴要

47、求和目的。同昂时，商业银行对癌信用担保公司为白中小企业提供信扮用担保的信用放罢大倍数太少。在拌国外，一般在拜10靶倍以上，最高的叭日本是凹60澳倍，美国是傲50版倍；我国台湾省败刚开始是班10巴倍，疤1979唉年提高到耙15吧倍，白1982佰年提高到案20鞍倍，以后通过道鞍30懊倍；我国中央政拔府推荐为案10拔倍，在实际操作袄中上海、浙江为稗5版倍，丽水则远远翱小于稗5岸倍，甚至有的商敖业银行按信用担暗保公司存入该行版的担保基金的一板倍对中小企业发绊放贷款，极大地邦阻碍了信用担保板公司地贷款担保巴效能地有效发挥矮。版 坝 8叭、金融机构票据佰融资业务发展滞拌缓。票据融资就癌是票据的背书转按让、

48、贴现、转贴八现、再贴现。我安国票据法于伴1996爸年哎1皑月氨1办日开始实施，明奥确规定转帐支票搬可以背书转让、把汇票可以贴现。鞍实际执行情况是隘转帐支票很少背挨书转让，有些企翱业财务人员不知坝使用，银行职员鞍也怕被骗，不敢爱受理背书支票；案汇票使用面也很败有限。其原因主罢要是：（昂1艾）企业懂得使用澳方法的人员不多哎。（按2罢）银行宣传力度斑不够，对票据的疤基本知识，没有背达到家喻户晓。巴（板3巴）没有专门办理案票据抵押的窗口懊、人员，影响该爸项业务的发展。吧（败4瓣）可供企业融资搬的票据品种单一昂、使用面窄小。靶（岸5叭）丽水市人民银隘行机构向上级争艾取到的再贴现规胺模太小。矮 半 敖（三

49、）直接融资佰渠道狭窄是民间皑资本市场运行低挨效率的根本因素芭。坝 败 啊多年来，中小企柏业的融资渠道仅懊限于信贷，而缺袄少直接的市场融坝资渠道。股份制傲中小企业、大型稗企业可以向社会伴发行股票、可转八换债券、债券、熬上市等方式直接隘从国内市场甚至巴是海外市场融资跋而没有股改的甚靶至是股份制改造拔后的中小企业却佰不能。国家禁止按所有的企业乱集熬资、乱入股等社蔼会融资活动，实翱际上堵住了中小案企业除银行贷款板以外的其他融资疤渠道，使一些本败来好的项目，因吧资金短缺无法上巴马。半 蔼 1伴、证券市场筹资笆功能缺乏。近几爱年来，丽水市的懊两个证券尽管发鞍展较快，聚集了摆为数众多的股民板参与证券市场投扮

50、资，也确实筹集挨了巨额的股民资挨金。然而，令人瓣扼腕痛惜的是，背由于丽水市迄今罢为止还没有一家佰上市公司，因而矮，这两个证券营碍业部的辛苦劳作伴，却未能为丽水挨的企业经济发展矮和城市化建设筹肮集分毫的货币资拔本，反而导致丽坝水的巨额货币资啊本外流。并且，捌这两个证券营业芭部所聚集的股民版资金越多，造成皑货币资本外流量矮也增大。跋 暗 2爸、企业集股、发拌债筹资障碍。近百几年来，国家禁蔼止所有的企业乱般集资、乱入股、扮乱发债的唉“板三乱翱”阿社会融资活动，按其目的在于维护八全社会金融活动懊的正常化，防范百金融风险，促进扒经济的健康发展背和人民群众的生拌活安全。然而，哀由于金融监管部芭门在具体整治

51、般“百三乱肮”芭时，可能是理解艾偏差的缘故，虽凹然在整治熬“隘三乱胺”背上取得了显著的芭成效，但忽视了百企业正常集资、扒正常集股、正常肮发债的健康发展埃，亦即白“熬顾此失彼暗”白。如企业债券，百丽水地区在绊90稗年年代初期曾红澳红火火，而到摆1996拌年以后则被全面胺关闭。再如企业耙集股、集资，心背管在现实中企业扒照常在搞，人民俺银行也没有正而板进经的去进行监背管。可是，由于办人民银行没有将跋企业集股、集资皑列上重要的议事胺日程，既没有正敖常监管，也没有岸正确引导，才使邦得丽水地区近几班年来的企业集股疤、集资难以迈上颁正常化、规范化颁和规模化。肮 捌 3八、民间借贷筹资板萎缩。传统的企啊业直接

52、融资渠道罢基本上建立在社柏会人际关系的基阿础之上，民营企澳业开办初期的资盎金筹措主要靠直安接融资，其实现翱形式除民营企业矮主的自身积累和蔼合伙集股外，主绊要依赖于向亲属跋朋友借贷以及向蔼其他人高息借贷暗。基于企业开办班初期业主比较重傲视信用，利率比八较高，且能按照蔼还贷，还后再借熬；或定期按照付颁息，本金滚动借凹贷。从而，使得哎亲属朋友以及其芭他人愿意将货币坝资本贷给民营企巴业。且民间借款奥比银行贷款来得俺容易，手续简便八，因而，民营企案业大多偏好于民氨间借款。近几年矮来，随着社会变唉迁引起人际关系白和企业行为的变俺化，上述民间借稗贷利息在所得税跋前列支优惠政策绊的逐步取消；商版业银行和信用合岸作社支持民营企稗业的信贷积极性耙的提升与信贷政吧策壁垒的打破，半企业向金融机构佰借款资金要比以奥往容易、方便；懊加上民间借款的矮法律保护不力、胺风险增大，企业耙借用民间资本难案度加大，逐步导办致民间借贷融资版日益缩小，民间八借贷在企业资本俺总额中所占的比癌重明显下降。稗 版 柏（四）民间资本挨流向调控乏力是皑民间资本市场运啊行低效率的助长佰因素。佰 案 伴在某一个既定的澳时期内，一个区俺域的所有民间货暗币资本总是一个般既定的量。但是隘，在这个定量的百货币资本中，究傲竟