期货讲课教案

1、 期货的概念什么是期货- 所谓期货，一般是指期货合约，就是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。 这个标的物，又叫基础资产，是期货合约所对应的现货。比如：1期货市场的起源第一个现代期货市场于1848年在美国芝加哥成立（CBOT）芝加哥商品期货交易所在1865年推出第一份标准化合约，并同时实行了保证金制度中国的期货市场经过了1993年和1998年两次大规模整顿后，将迎来飞速发展阶段2平仓操作完全相反 平仓实例： 投资者3月1日持有10个9月份的玉米合约，他可以在6月份出售这些合约，从而达到平仓的目的。 投资者3月1日卖空10个9月份的玉米合约，他可

2、以在7月份买入等量9月份合约，从而达到平仓的目的。3期货合约的规定资产合约规模交个安排交割月份价格和头寸限额4 期货价格收敛到现货价格的特性随着期货合约交割月的逼近，期货价格会逐渐收敛到标的资产的现货价格，在达到交割日期时，期货价格会等于或非常接近于现货价格。举反例说明：假设在交割时间内，期货的价格高于现货价格，则交易员可以按如下方式获得无风险套利：卖出一个期权合约（即持有短头寸）买入资产进行交割5第二章 期货市场的运作机制图2-1 随着交割日接近，期货价格与即期价格之间的关系6保证金的运作保证金初始保证金维持保证金变动保证金7市场定价：在交易日结束时，保证金账户的金额数量将得到调整以反映投资

3、者的盈亏。一笔交易在交易所发生日结束时第一次以市场定价，随后在每个交易日结束时，这笔交易都要以市场定价。2.4.1 保证金的运作过程例：假定一个投资者在6月5日星期四与其经纪人联系，他准备买入2份纽约商品交易所12月份到期的黄金期货合约，假设期货合约的当前价格为每盎司 600美元，合约规模为100盎司黄金，投资者想以这一约定价格买入200盎司黄金。 初始保证金：4000 维持保证金：30008期货价格日收益(亏损)积累收益(亏)保证金余额变动保证金日期(US$)(US$)(US$)(US$)(US$)600.004,0005-Jun597.00(-600)(-600)3,4000.13-Jun

4、593.30(-420)(-1,340)2,6601,340.19-Jun587.00(-1,140)(-2,600)2,7401,260.26-Jun592.30+260(-1,540)5,0600+=4,0003,000+=4,000两份黄金期货合约的长头寸的保证金运作过程9期货市场的功能规避风险价格发现风险投资101.规避风险的功能市场经济中的基本风险：价格波动风险商品生产经营者 生产投入 销售 利润目的：尽可能避免价格波动来获得预期的稳定的利润。商品投机者低价买入高价卖出目的：通过预期价格走势利用价格波动来获利。11现代期货市场如何规避风险套期保值者（风险转移）投机者（风险承担者）转移

5、价格波动风险扩大市场流动性，为套期保值创造条件122、价格发现的功能现货市场现货市场的价格是买卖双方私下达成的，因而是分散的，只反映某个时点的供求状况，可预测能力差。期货市场价格发现功能是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。13期货市场组织结构参与者：套期保值者，投机者，套利者核心服务层：期货交易所，结算机构，经纪公司相关服务机构：交割仓库，信息咨询机构，会计师事务所，律师事务所等监管机构：中国证监会，期货行业协会，期货交易所14二、期货市场组织结构政府监管部门投资者经纪公司期货交易所结算机构期货行业协会相关服务机构：交割

6、仓库信息咨询机构结算银行会计师事务所律师事务所核心服务层15基本术语期货合约的买卖：开仓、持仓、平仓开仓：指交易者新买入或卖出一定数量的期货合约（分别称为：买入开仓，卖出开仓）。持仓：多头、空头平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持合约的品种、数量和交割月份相同但交易方向相反的合约，了结期货交易的行为。（分别对应为：卖出平仓，买入平仓） 16运作机制保证金：初始保证金，维持保证金结算交割：交割意向书（卖方发出）17期货交易所定义：期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所。“期货交易管理条例”：设立期货交易所，由国务院期货监督管理机构（中国证监会）审批。我国现有期货交易所4家：大连商品交易

7、所郑州商品交易所上海期货交易所中国金融期货交易所18期货交易所职能提供交易场所、设施和服务制定并实施业务规则设计合约、安排合约上市组织和监督期货交易、结算和交割监控市场风险保证合约履行发布市场信息对会员进行监督管理监管指定交割仓库19期货交易所的组织形式会员制：全体会员共同出资，自律性管理，非营利性。特点：1. 缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之一，不是投资行为，不存在回报问题；2. 权力机构是由全体会员组成的会员大会，其常设机构是由其选举产生的理事会，理事会下设若干专业委员会，负责某一方面的工作。3. 期货交易所由中国证监会垂直领导，交易所的总经理和副总经理由中国证监会任命。大连商品交

8、易所，郑州商品交易所和上海期货交易所实行会员制。20期货交易所的组织形式公司制：由若干股东共同出资组建，以营利为目的股份有限公司。特点：1. 股份可按规定转让，盈利投资者从中分享收益；2. 权力机构是由全体股东组成的股东大会，其常设机构是董事会，董事会下设若干专业委员会，负责某一方面的工作。另外设有监事会。3. 董事长、副董事长的任免，由中国证监会提名，董事会通过。董事长不得兼任总经理。独立董事由中国证监会提名，股东大会通过。中国金融期货交易所实行公司制，由大连商品交易所，郑州商品交易所，上海期货交易所，上海证券交易所和深圳证券交易所各出资1亿组成。213.期货经纪机构期货经纪机构是指依法设立

9、的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。通常也称之为期货佣金商，是期货交易活动的中介组织。职能：1. 根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；2. 对客户账户进行管理，控制客户交易风险；3. 为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询。设立条件：注册资本最低限额为人民币3000万元等。22期货的品种合约大连商品期货交易所： 黄大豆 豆油 豆粕 玉米 棕榈油 塑料 郑州商品期货交易所： 白糖 棉花 强麦 硬麦 菜籽油 PTA 上海期货交易所： 铜 铝 锌 燃料油 橡胶 黄金 中国金融期货交易所： 沪深300指数合约

10、23期货交易制度保证金制度（5-15）T+0制度双向交易制度 24标准化合约特点：除价格外，其他规格全都确定交易品种黄金交易单位1000克/手报价单位元(人民币)/克最小变动价位0.01元/克每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价5%合约交割月份1-12月交易时间上午9:0011:30 下午1:303:00最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)交割日期最后交易日后连续五个工作日交割品级符合国标GB/T41342003规定，金含量不低于99.95%的金锭。交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的9%交割方式实物交割交易代码AU上市交易所上海期货交易所1 、由期货交易所统一

11、制订的，规定在一定的时间、地点、交割一定数量和质量的实物商品或金融商品的“标准化合约”2、标准化合约具有法律约束力25沪深300指数合约标的 沪深300指数合约乘数 每点300元合约价值 沪深300指数点300元报价单位 指数点 最小变动价位 0.2点 合约月份 当月、下月及随后两个季月 交易时间 上午9:15-11:30,下午13:00-15:15 最后交易日交易时间 上午9:15-11:30,下午13:00-15:00 价格限制 上一个交易日结算价的正负10% 合约交易保证金 合约价值的10% 交割方式 现金交割 最后交易日 合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延 最后结算日 同最后交易日 手续费 成交金额的万分之零点五（含风险准备金）/单边 交易代码 IF 26期货交易的其他制度当日无负债制度涨跌停板制度（扩板）持仓限额制度大户报告制度交割制度强行平仓制度风险准备金制度信息披露制度27期货与现货的比较时间不同对象不同目的不同交易场所时间不同28期货与股票的对比1、持有时间2、保证金，结算制度3、股指期货是T+0交易，股票是T+1交易。4、杠杆机制5、交易地点292.10 远期与期货合约比较远期合约 期货合