BYD公司的财务趋势和SWOT分析

1、 PAGE 58矮 稗 课程设计俺课程名称翱：爸企业战略八管理课程设计袄败题目：板BYD公司的皑财务趋势及SW半OT分析 吧学生姓名：捌袄 熬扳学 号：啊拌 扳 案搬班 级：袄半 敖阿 八伴专 业：拜柏 按叭指导教师：袄埃 佰 拌跋2012 年 巴6 月目录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc311486230 财务趋势3 HYPERLINK l _Toc311486231 百 一、半三大报表分析搬把霸袄芭绊傲傲把隘挨懊胺捌耙坝.3白 二、收入分哀布瓣案岸熬按岸袄邦昂爱邦癌八八岸4鞍 三、股东权百益合计半邦背凹阿绊爱爱笆艾板艾芭稗败5背 （一傲）总股本及个人唉持股分

2、析.靶氨版暗拜昂拜叭蔼斑佰.5爸 （二拌）股本结构.班胺板芭爱矮靶稗把傲胺盎芭白吧5邦 （三拌）新股上市分析百绊皑般拜氨吧白跋艾俺肮暗哀.5搬 四笆、 HYPERLINK l _Toc311486232 八财务比率分析邦芭.捌澳案盎背鞍绊哀爸霸办班白摆岸.6百 皑（一） HYPERLINK l _Toc311486233 蔼偿债能力巴靶扒暗奥坝白拜坝唉搬拜皑熬拜 癌6凹 吧（二） HYPERLINK l _Toc311486234 板营运能力哀鞍奥蔼翱案败氨敖靶办岸俺拔奥.7皑搬 （三）盈利版能力盎拌颁搬唉巴巴岸肮埃拔矮埃跋.8哀 （四把）成长能力.隘安氨巴翱凹昂把傲叭奥叭版俺10背 HYPE

3、RLINK l _Toc311486239 般五皑、盈利能力分析把俺挨袄扮袄胺埃翱背伴疤颁跋唉.八1氨1 HYPERLINK l _Toc311486240 俺（一）营运收入搬分析班白稗鞍扮凹敖柏伴白暗笆把哀瓣1阿1 HYPERLINK l _Toc311486241 盎（二）资产盈利蔼能力指标分析跋盎凹半奥氨矮捌埃吧办白1按1颁 HYPERLINK l _Toc311486242 翱六、发展能力分奥析俺柏蔼鞍翱白阿胺啊板跋哎澳澳胺唉. PAGEREF _Toc311486242 h 把13霸 HYPERLINK l _Toc311486243 爱七、现金流量分熬析凹傲柏拔巴安稗.熬巴佰般昂扒

4、把扮叭埃1碍4败 HYPERLINK l _Toc311486244 摆八、办 般财务综合分析翱巴杜邦分析跋爱暗氨拌蔼按案啊佰稗阿俺. PAGEREF _Toc311486244 h 办1扳5扳 HYPERLINK l _Toc311486245 版九、未来发展预岸测与建议哀盎氨氨挨版案傲耙扳捌按拌懊 PAGEREF _Toc311486245 h 蔼17吧 SWOT分析柏扮澳傲吧埃艾背翱办拔芭澳叭八肮1佰8阿 （一） S叭、W、O、T分胺析叭般哎背板俺办版翱伴肮稗1昂8昂 （二）未来拜发展建议.坝熬暗岸耙澳吧爸懊背把安奥氨.21鞍 参考文献.叭笆颁叭八.拌拔靶安疤霸瓣扳吧癌半拔2耙1叭 HY

5、PERLINK l _Toc311486246 袄附件（部分表格凹）瓣安摆俺安颁白把拜芭斑皑扮吧皑罢2埃1扒 翱 皑 扳 稗BYD公司的财唉务趋势和SWO拔T分析及建议A.财务趋势佰 奥 矮 拌一、三大报表分把析懊（一）资产负债版表爸2011年12哀月31日公司资叭产总额为656斑.24亿，比上邦年同比增长23半.91%，其中鞍流动资产占比3耙2.65%，非疤流动资产占比6隘7.35%。流啊动资产中主要为哎货币资金、应收佰账款、应付账款阿及存货，分别占皑总资产的6.1八7%，6.58搬%，8.36%背和10.05%蔼。非流动资产重叭主要为固定资产巴、在建工程、工昂程物资及无形资爱产，分别占总资

6、盎产的32.81熬%，14.01敖%，6.57%板和8.12%。埃开发支出为13爱.96亿，占总敖资产的2.13百%，开发支出与啊销售收入的比为哎2.86%，由哎此可知，该公司八的技术比较成熟霸，研发投入相对佰较少。般公司负债总额4拔16.44亿。熬其中流动负债3伴33.71亿，般非流动负债82八.73亿。流动班负债中占比多的八项目有短期借款啊、应付票据、应背付账款、预收账肮款和其他应付款吧，分别占总负债疤的比重为15.鞍26%，12.把81%，13.版46%，2.8把5%和2.48伴%。非流动负债巴中占比多的项目跋为长期借款、应澳付债券和其他非败流动负债，分别澳占比9.27%傲，1.52%和

7、氨1.82%。所八有者权益合计2昂39.8亿元，阿其中未分配利润斑为101.69袄亿元，较去年同胺比增长15.5板%。（二）利润表班2011年营业败总收入488.袄27亿，较上年邦增长0.78%柏，营业收入增长背率创三年新低，邦在2009年增搬长率则高达48爸.28%；营业版成本479.2柏亿，较上年增长板4.84%，较办前两年的增长率敖显著下降。销售拌费用比2010板年有所下降，增埃长率为负值；管案理费用、财务费白用和资产减值损稗失都上升，尤其氨是财务费用增长按1倍以上，资产翱减值损失也非常案明显。近三年来巴，不管是营业利爱润、利润总额、笆净利润，还是每案股收益都呈现下隘降趋势。在20癌09

8、年三项利润盎指标均具有高达岸百分之二百多的唉增长率，而20绊10，2011摆两年增长率都为按负值。每股收益靶也从1.77元盎下降至0.6元搬。单纯从利润表巴的角度来看，一安方面由于营业收班入增长率的放缓氨，另一方面由于摆营业成本较营业安收入增速快，故白而盈利状况不断坝恶化，利润空间皑不断下降。捌（三）现金流量般表捌2011年期末斑现金及现金等价敖物余额37.3捌7亿，增加额为拜17.59亿，百同比增长率达6蔼29%，主要是肮因为2010年熬该项科目为负值澳造成的。其中经坝营活动净现金流拌量、投资活动净跋现金流量和筹资芭活动净现金流量八分别为59.8肮5亿，-89.敖23亿和-0.奥39亿。销售

9、商澳品、提供劳务收拔到的现金从20鞍10年的561阿.47亿下降至熬514.09亿盎，也从一定层面摆说明了公司经营案状况的恶化。公吧司筹资总额为2版06.12亿，懊仅借款就到达1跋81.89亿，办可以看出公司的盎筹资方式主要是瓣借款为主。投资矮活动则主要表现捌为购建固定资产巴、无形资产和其疤他长期资产支付袄的现金，其现金岸流出量占投资现拔金流出的96%拔。疤 俺 百 八 稗 二、收入分佰布肮项目名称般主营业务收入皑主营业务成本拜主营业务毛利挨毛利率唉电子元器件制造隘业澳4,952,4跋70,000.佰00扮4,451,5办50,000.埃00耙500邦,920,00扳0.00敖10.11懊交通

10、运输设备制颁造业凹23,902,敖040,000俺.00捌18,719,八260,000绊.00胺5,182,7把80,000.班00矮21.68爸日用电子器件制瓣造业袄19,972,昂410,000按.00隘17,267,邦980,000挨.00扳2,704,4拜30,000.耙00八13.54背 岸 搬 奥 奥图 SEQ 图 * ARABIC 罢1爸 比亚迪主隘营业务（按产品蔼分类）跋2008年9月蔼27日，美国著埃名投资者疤“埃股神安”俺沃伦拌岸巴菲特的投资旗傲舰伯克希尔拜矮哈撒韦公司旗下百附属公司中美能拌源控股公司宣布班以每股8港元的芭价格认购比亚迪八2.25亿股股拔份，约占比亚迪邦本

11、次配售比亚迪暗后10%的股份八，交易总金额约班为18亿港元或拜相当于2.3亿蔼美元。巴菲特投氨资代表了对比亚叭迪发展前景和品柏牌价值的认可。阿然而，销量锐减疤、质量问题、2啊011年8月的埃裁员风波、20按12年5月的E埃6起火事件将公般司推到风口浪尖矮之上。芭 拜 蔼 懊 三、股东权益伴合计败（一）总股本及隘个人持股分析靶总股本霸流通股占总股本安新股疤3.9亿股扒25%矮1.3亿股霸持股人员傲持股比例皑王总班28%办其他34位高管哎22%版持股人员绊发行H股前持股唉比例巴发行H股后持股板比例胺王总按38.51%拔28.90%稗管理层靶22.66%罢16.97%拜吕向阳斑16.14%坝未知扒广

12、州融捷斑11.49%啊未知佰执行董事和管理澳层皑未知靶52.17%奥显然，在总股本阿中，王总裁个人氨持股数所占比例般最高。股本结构鞍在股本结构中，搬有限制条件股比胺重较大，这有利般于公司股东权益懊之间的利益分配袄，权衡股东权益艾，防止内部纷争翱，有利于公司管敖理。新股上市分析新股上市白股东名称败持股数(万股)白持股比例败股份性质背增减变化邦王传福绊57,064.罢26版24.24%挨流通受限股份蔼-盎HKSCC N懊OMINEES鞍 LIMITE百D癌56,667.唉51耙24.07%凹境外可流通股吧-暗吕向阳啊23,922.败86邦10.16%芭流通受限股份败-坝中美能源控股公颁司袄22,5

13、00.板00坝9.56%唉境外可流通股板-隘广州融捷投资管澳理集团有限公司胺16,258.肮19蔼6.91%拔流通受限股份案-跋夏佐全拌12,497.把71疤5.31%疤流通受限股份挨-靶杨龙忠碍7,872.5氨7百3.34%扮流通受限股份扳-袄毛德和盎2,758.2拔3半1.17%败流通受限股份百-胺王念强矮2,164.9俺7阿0.92%皑流通受限股份捌-哎百家丽亚太有限袄公司佰1,742.6颁0按0.74%埃流通受限股份斑-扒合计持有203斑,448.90霸万股,占总股本佰0.00%，较把上期增加203捌,448.90拌万股。占总股本矮0.00%安11年年度背股东名称挨持股数(万股)挨持股

14、比例瓣股份性质霸增减变化颁王传福懊57,064.澳26傲24.24%碍流通受限股份霸-搬HKSCC N叭OMINEES艾 LIMITE扒D胺56,681.爸46按24.0癌8%疤境外可流通股拔0.02%扳吕向阳碍23,922.盎86巴10.16%吧流通受限股份奥-办MIDAMER颁ICAN EN隘ERGY HO扒LDINGS 碍COMPANY瓣22,500.蔼00拌9.56%稗境外可流通股凹-爸广州融捷投资管霸理集团有限公司肮16,258.皑19岸6.91%板流通受限股份哀-扒夏佐全办12,497.笆71绊5.31%拔流通受限股份翱-巴杨龙忠背7,872.5耙7扒3.34%安流通受限股份碍-百

15、毛德和熬2,758.2版3艾1.17%奥流通受限股份案-半王念强案2,164.9安7熬0.92白%安流通受限股份靶-昂百家丽亚太有限挨公司奥1,742.6坝0碍0.74%俺流通受限股份案-叭合计持有203唉,462.85挨万股,占总股本岸86.43%，哀较上期增加14搬.05万股。占颁总股本0.01扳%耙 氨 坝 皑 罢四、财务比率分捌析（一）偿债能力版 表4- SEQ 表 * ARABIC 哎1盎 比亚迪偿债蔼能力指标摆企业偿债能力分凹为短期偿债能力绊和长期偿债能力八，其中营运资本摆、流动比率、速艾动比率、现金比坝率、经营现金净笆流量/流动负债稗指标衡量的是企敖业的短期偿债能伴力。产权比率、

16、安权益乘数、资产岸负债率、已获利隘息倍数、经营现稗金净流量/负债般总额衡量企业的拜长期偿债能力。稗从 REF _Ref327261991 h 白 表4-唉1碍看出，在最近5鞍年里，除了20暗08年营运资本按为正数外，其他百年度的营运资本盎均为负值，而且背有不断扩大的趋拜势，表明长期资拜本小于长期资产摆，有部分长期资哀产由短期负债来佰提供，由于流动凹负债在1年内需爸要偿还，而长期安资产在1年内不案能变现，偿债所颁需资金不足，必般须设法另外筹资摆，意味着公司财板务状况不稳定。袄其他的短期偿债案能力指标均处于百下降趋势，20半11年较201版0年稍微有所好颁转，但变化不明巴显。在长期偿债艾能力指标中

17、：产斑权比率、权益乘坝数和资产负债率艾逐年上升，而已艾获利息倍数在近八3年逐年下降，鞍经营现金净流量阿与负债的比率也跋显著下降，20拔11年比201吧0年表现略好一爱些。从下面图4百-1我们可以直盎观地看出这种变凹化趋势。半从同行业比较的隘角度来看（比亚昂迪属于中型企业矮，故以下行业均笆值均指汽车行业爸中型企业均值）坝，2011年资艾产负债率行业均安值为62.8%艾，较低值为70阿.6%，比亚迪版公司处于均值水奥平。比亚迪公司唉已获利息保障倍班数3.51远远般小于行业均值5凹.3，基本处于敖行业较低值水平岸；速动比率0.罢44处于行业较昂差水平；现金流背量负债比为18芭%高于行业良好办值16.

18、6%，懊介于良好之和优耙秀值之间。总体阿而言，比亚迪公霸司的偿债能力处板于同行业均值水跋平，有一定的债扒务风险，公司应佰优化资产负债结矮构，加强债务管安理能力。疤图 百4-1 比亚迪耙偿债能力趋势图（二）营运能力哀表4-2 比亚摆迪营运能力指标白 从表4唉-2各项营运比拜率可以看出，比板亚迪公司在20把09年的营运能氨力较前几年有显疤著提升。特别是昂应收账款周转率背、总资产周转率百远高于行业均值敖，几乎达到行业暗良好水平。说明坝公司应收账款和摆总资产管理效率办良好。2009柏-2011年三挨年中，应收账款胺周转率、总资产耙周转率、固定资案产周转率直线下癌降，表现略优于盎行业均值。流动啊资产周转

19、率、存摆货周转率在20敖10年有小幅上凹升，至2011摆年又处于下降趋暗势。需特别注意斑的是存货周转率百低于行业均值，扮一方面是由于2安011年公司销班售收入增长放缓扳（相应的，销售背成本增长也减速拔），另一方面是翱由于2010年凹和2011年保笆持了较高的存货班造成的。因此，昂公司应考虑加强皑存货管理，扩大唉销售，防止产品哀积压造成存货跌扒价损失。癌图4-2 比盎亚迪营运能力变白化趋势图隘图4-2直观地阿显示了比亚迪公邦司营运能力的变摆化趋势。从图中唉可知，自200败5以来比亚迪公摆司的运营能力总翱体在不断好转，扳最近三年有下降澳的趋势，201扳1年表现差于2俺010年，但差案距不明显。（三

20、）盈利能力案表4-3 比亚按迪盈利能力指标挨 从表4肮-3可以看出，按比亚迪公司的盈哀利能力在200癌9年表现突出。翱近3年的业绩则捌直线下降。20稗11年公司毛利鞍率略高于行业均吧值，而销售净利搬率、净资产收益肮率、总资产收益靶率、净利润/营拔业收入、营业利败润/营业收入几叭项指标则远远低岸于行业均值。营板业成本/营业总岸收入基本与行业隘均值保持一致。伴公司的净资产收安益率仅为7%，吧低于银行贷款利扮率。总体来看，伴公司的盈利能力敖不佳，可能原因捌是销售疲软，营隘业收入下滑所致蔼。从图4-3可懊知，公司净资产八收益率在200按9年达到自20背03年步入汽车半行业以来的峰值熬，而近两年明显矮下

21、降。这种显著扳的变化主要受汽叭车销量影响，2暗009年中国汽霸车总销量居世界哎第一位，而比亚巴迪更是一枝独秀哀，年销量448矮397台，稳居斑中国销量冠军。俺尤其是F3，F霸0以高性价比、昂精巧设计博得消佰费者的青睐。自熬2010年夏季笆以来，比亚迪的蔼汽车销售一直下按滑，部分原因是斑受到金融危机影叭响，汽车市场疲奥软，消费者对大懊型车型的偏好提唉高；部分原因是拔外国公司及其在熬中国当地的合作埃伙伴在华推出了笆经济型汽车，这凹给比亚迪带来了岸竞争，比如通用坝汽车(Gene把ral Mot八ors Co.按)的雪佛兰赛欧扮(Sail)紧叭凑型轿车。比亚板迪的销售还因中班国政府取消小排邦量汽车购置

22、税优笆惠政策的决定而绊受到冲击。20奥09年和201霸0年初，汽车购半置税优惠政策推绊动了比亚迪汽车扒销售的增长。仅摆F3的销量在近吧三年分别为29百.1万，26.芭39万，16.百68万，201爱1年F3在轿车颁销量榜上不在前八10名之列，鞍F3的销量与比岸亚迪轿车总销量耙的销量走势表现白完全相同。啊图4-3 比亚斑迪盈利能力趋势巴图（四）成长能力皑表4-4 比亚跋迪成长能力指标百从表4-4可知啊，比亚迪公司近靶两年的成长能力艾欠佳，各项收入盎和利润增长率指扮标表现都较差，瓣而总资产增长率啊稍好于行业均值肮。2009年公佰司的各项增长率鞍指标都远远领先按于行业平均水平隘，造就了公司的胺销售神

23、话。20岸10年以来，由翱于经销商退网、敖产品质量问题、隘市场需求下降、氨客户投诉等诸多坝问题，造成公司般销量的大幅下降暗，2010年公皑司下调预期增长百率25%，计划盎全年销售60万按辆，最终只销售埃53万辆，未能奥如期完成。20白11年，公司营盎业收入增长率仅班为0.78%，翱营业利润增长率昂、利润总额增长安率以及净利润增袄长率均为负值，熬而且在2010版年的基础上有所坝恶化。2011颁年公司开始主动把调整，放慢发展扮速度，调低销量肮目标，并努力提案升产品质量与管般理水平，但调整巴成效目前尚不明按显。按图瓣4-4 比亚伴迪成长能力趋势颁图挨 从上图蔼图4-4可以直皑观的看出这种变扒化趋势，

24、营业收岸入增长率、营业爸利润增长率直线傲下滑，从峰值下按降至低点。公司芭现在面临比较严埃峻的问题，信用佰评级下滑，债务颁负担加重，交通拌事故引发的危机颁，几次大规模的巴裁员，甚至于高拔管的更替，这些癌因素都会影响公安司的成长能力。隘五、盈利能力分哀析埃（一）营运收入哎分析矮表5-1 比亚叭迪公司产品盈利白能力指标分析用折线图表示癌图5-1 比亚鞍迪公司产品盈利拌能力变化趋势罢比扒亚迪爸公司在2008八年 2009年岸销量表现颇佳，啊2008年实现凹销量20万辆，盎2009年上半昂年，轿车销售全摆国排名第七，同白比增长176%胺，这主要得益于艾中国汽车市场的瓣迅猛发展和国家胺对新能源汽车的摆支持

25、，借此东风背，各盈利指标在八09年达到顶峰皑。叭进入2010年霸，随着中国汽车佰市场的百“半快车奥”哀式增速的结束，奥市场趋于饱和，隘国家汽车消费促隘进政策逐渐淡出佰，部分城市般出台限购或限行搬政策，民众对新靶能源汽车持观望拌态度，都导致了癌比亚迪汽车销量板的下滑。办10年的败“疤退网门版”爱（半 隘指自2010年背4月比亚迪汽车盎经销商 HYPERLINK /view/7627.htm 按四川 HYPERLINK /view/2585.htm 霸成都搬平通公司退出比艾亚迪以来， HYPERLINK /view/8581.htm 败湖南哎光大、 HYPERLINK /view/4233.htm

26、 般山东佰创涨等一些比亚百迪汽车经销商也袄退出了比亚迪销傲售网）也沉重打氨击了公司汽车的矮销售。综合内因佰外因，导致10矮年 11年盈利笆指标的下跌，1捌1年尤为严重。案（二）资产盈利把能力指标分析颁 靶表5-2 比亚把迪公司盈利能力翱比率及趋势扮皑纵观比亚迪公司癌整体财务指标，氨2009年是经叭营情况最好的一拌年。从2009摆年开始至今，集伴团公司就开始走凹了下坡路。随机艾选取汽车制造业哎四家上市公司2稗010年盈利指敖标与之对比.岸 岸 奥 蔼 翱 柏 拜 疤 表5-3 芭行业对比及平均佰值柏 俺从表5-2及表蔼5-3可以看出盎，比亚迪公司基皑本资产盈利指标斑基本和行业平均凹值持平，每股收

27、爱益和每股净资产背略高于行业水平跋。综合表现，比霸亚迪公司资产盈肮利能力尚可。皑 靶 昂 案 图5-2罢 比亚迪和江铃皑汽车、一汽夏利邦的对比图佰六、发展能力分爸析霸表6-1 比亚稗迪公司发展能力唉相关指标八公司三年资产平耙均增长率爸三年资产平均增笆长率=（盎-1）x 10跋0%败 俺 扮 =（板-1）x 10俺0%巴 伴 拜 =28叭.22%柏公司三年资本平巴均增长率：澳 傲三年资本平均增霸长率=邦（稗- 1） X 癌100%稗 霸 斑 熬 捌 =(靶 - 1) x隘 100%敖 瓣 板 按 =19.4班%拜公司三年营业收坝入平均增长率：搬熬扮三年营业收入平霸均增长率=（巴 -1）X 1芭0

28、0%笆 埃 袄 笆 碍 =（盎-1）X 10败0%安 啊 班 胺 坝 =32.绊2%案 哎 三年利润摆平均增长率=（袄 -1）X 1皑00%瓣 巴 般 坝 叭=（奥- 1）X10癌0 =19.6安% 懊邦半从个项目近3年澳的增长变化值可般以看出，公司资白产规模、资本及靶收入都在扩大，岸净利润虽有起伏哀，但总的来说还蔼是呈上升水平的疤。增幅速度良好按，高于行业平均班水平蔼七、现金流量分败析扳在日益崇尚昂“百现金纸上艾”澳的现金理财环境敖中，现金流量分叭析可以更加清晰摆地反映企业创造敖现金流量的能力疤，揭示企业资产艾的流动性和财务伴状况。因此，现唉金流量分析对信办息使用者里、来爱说显得更为重要搬。

29、摆癌般白 笆 疤 袄 把 摆八、 财务综合百分析爱哀杜邦分析摆 案比亚迪公司20癌06-2010爸年的财务状况和昂经营成果用杜邦癌分析体系分析的胺结果如下图2010年年末2009年年末2008年年末2007年年末2006年年末伴从图表上看，五啊年净资产收益率熬呈大起大落之势扮，在09年最高蔼达22%；可以坝看出五年的权益拜乘数相差不大，挨主要是总资产收笆益率起主要因素懊，究其原因是0翱9年的净利润较傲多，而贡献最大伴的因素的是当年拔成本较低，即成疤本费用利润率较暗低。矮九、未来发展预暗测与建议哀（一）偿债能力翱面临风险霸 傲“挨截至2011年拜3季度，公司的挨速动比率仅为0翱.4，这是资金懊相

30、对紧张的表现班，拟发行的60艾亿元债券将缓解笆这一问题。鞍”凹国泰君安斑近期研报中分析哀。袄根据对比亚迪偿挨债能力的分析，鞍公司债台高筑，案无论短期还是长摆期偿债能力都弱懊于行业平均水平拜。而办选择5月上市也胺是出于融资的考哎虑。俺截至2010年版12月31日，摆公司需偿还的贷安款是130多亿败元，经营活动产隘生的现金流量净氨额为31.4亿摆元，同比下滑了埃74%，资产负隘债率升至59.颁92%。，比亚熬迪之所以选择在八此时上市，除了阿上市程序使然，摆公司对于资金的靶渴求是主要原因哀。霸（二）新能源汽皑车市场发展战略耙面临质疑八 比亚迪作唉为新能源汽车市暗场的佼佼者，可矮以这么讲，比亚班迪已成

31、为中国新跋能源汽车的代名暗词。比亚迪掌门翱人王传福有着狂埃热的电动车梦想版，他相信201哀1年将是比亚迪瓣大规模量产电动柏车的元年，为此叭不吝大手笔投入绊。但也正因为如摆此，比亚迪公司昂在新能源汽车这捌块投入了大量人哀力物力，研发成板为了公司的一个摆巨大的吸金库。澳 但以之相对岸应的是，中国的拜新能源汽车市场矮一直不明朗，民版众对新能源汽车癌还是持观望态度埃，此为新能源汽敖车也有自身诟病皑，例如充电时间哀过长，航程太短矮等，在国家未普办及大规模快速充熬电站的情况下，艾新能源汽车很难昂有所发展。虽然坝目前，中国出台癌了新能源汽车扒生产准入管理规敖则，在汽车袄产业调整和振兴搬规划中也涉及柏到了新能

32、源汽车暗产业的短期目标笆和任务。然而，安这些政策都没有爸足够的战略高度袄，缺少一个整体癌的中国新能源汽爸车产业发展规划扒，没有发展重点疤，没有发展路线埃，摆“笆遍撒胡椒面儿版”氨，这样势必会分昂散有限资源，让佰整个产业的发展颁都找不到方向。俺（三）现金流面鞍临紧张捌 面对持续的扮汽车市场的疲软拜，及年末必须偿碍还的借款，比亚摆迪公司现金供应版日益紧张。王传爸福表示：耙比亚迪2011熬年上半年资本开隘支50亿，下半罢年将压缩到30澳亿，全年控制在懊80亿-90亿八元人民币。20唉12年将资本开挨支压缩30亿，百控制在50亿-坝60亿元人民币稗。傲此为两度抛售清懊空佛山金辉股权艾及一些子公司的芭股

33、权来救火。肮B. SWO袄T分析胺（一）S、W、哀O、T分析优势S：伴 霸（1）成本及价叭格优势：比亚迪疤通过自主研发汽俺车电池，为自身罢的汽车提供原材盎料，节省了相应扮的成本；并且比爱亚迪汽车的多款把车型与其他同款暗的车型相比，具背有一定的价格优拜势，性价比较高哀。这为其赢得了班更多的市场。敖 （2）营销策伴略：精准营销，罢巡回上市，创立八了中国自主品牌唉。爸（3）巴其最为核心：B芭YD的电池技术挨、注重环保概念百，存在进一步差翱异化对手的可能哀，为其稍后推出叭电动跑车直接差叭异化对手提供了瓣可能。白（4）BYD强皑有力的研发能力挨及成熟的团队。拔 （5）八领先的电动车产靶品线：比亚迪依爸托

34、自己在电池领跋域的强大技术实案力开发出全球第凹一款不依赖充电百站的双模电动车袄摆比亚迪F3DM瓣，F3DM双模扳电动车搭载全球颁首创的DM双动叭力混合系统；自安F3DM之后，昂比亚迪再度发布懊了纯电动车e6办，并将其批量交埃付出租车公司使案用，e6也成为叭了全球首款批量扳生产的纯电动出爱租车。2010疤年9月30日，案比亚迪纯电动客办车K9在比亚迪伴长沙基地顺利下敖线。坝 （6）在板新能源汽车领域哀的优势：比亚迪扒的汽车电池和驱邦动技术处于世界拜先进水平，比亚办迪收购合并了汽佰车产业链和电池艾电机产业链的上颁游企业，技术和矮成本方面的优势耙更加明显，已经霸建立起自上而下昂的新能源汽车产柏业链。

35、捌（7）在汽车电案池、储能电站领盎域的优势：动力翱电池是新能源汽绊车产业链中最核班心技术、利润最暗丰厚的一环，比坝亚迪自主研发生办产了ET-Po耙wer铁电池，敖铁电池含有的化耙学物质可以回收啊；目前比亚迪正绊基于铁电池核心柏技术开发储能电肮站，实现能源储佰存，形成对智能佰网的技术支持。把比亚迪储能电站八相比于抽水蓄能扒、压缩空气储能哎、飞轮储能等现坝有储能技术，具八有明显的成本和捌运行寿命优势。劣势W：百 （1）汽颁车电池存在一定昂缺陷：专利隐患按、低导电率、低办电容、低温性能哎差以及成品率低扮，是磷酸铁锂电拜池技术面临的主哀要问题。昂（2）在电动汽拌车结构和安全领拔域处于劣势：比哀亚迪汽车

36、公司在埃电动汽车结构和挨安全领域与国际八先进水平存在差挨距，逊色于外国哎的戴姆勒等公司扳。氨（3）汽车存在哀问题：比亚迪汽罢车还是有许多的唉问题，尤其是在搬质量上，大的问颁题不多，小的问埃题不断，耐用性艾和性能都不能和跋其他大品牌比；癌而且汽车技术起矮步晚，积累较少版模仿跟随较多车懊型创新优势少。蔼（4）品牌声誉熬较低：比亚迪的哎品牌声誉还是略斑微低于其他竞争白对手的品牌知名百度，并且比亚迪拜与索尼存在专利傲纠纷，并且腹背跋受敌，如富士康盎、三洋。跋（5）筹集资金板风险与成本问题啊：进入企业有筹捌集资金风险较大翱的问题，而且汽百车电池生产成本俺还很高，大规模跋推广应用还有赖傲于更成熟的廉价跋的

37、技术研发。其肮成本控制与日韩斑等汽车品牌存在胺差距。叭（6）缺乏管理翱深度：企业管理伴决策主要依赖王伴传福，他个人比肮较独断专行，决霸策失误可能导致办出现风险。机会O：版 （1）国家稗规划的支持：到傲2011年，电蔼动汽车产销形成芭规模，形成50背万辆各类新能源捌汽车产能，新能鞍源汽车销量占乘把用车销售总量的岸5%左右。科技敖部和财政部推行跋“暗十城千辆把”巴节能与新能源车胺计划，规划20肮12年将示范城般市由13个扩展拜到20个，推广哎10万辆新能源暗汽车开展示范运癌行。到2015扮年，新能源汽车熬产销量占汽车总暗产销量的20%坝，全部新车平均办燃料消耗量比2柏008年降低2颁0%左右，CO

38、佰2排放不高于1哎60g/100斑km。艾（2）政策的支隘持：政府出台一办系列新能源汽车俺发展的利好政策霸、新能源产业联矮盟的成立以及相稗关行业技术标准懊的即将出台，使拌得中国新能源汽蔼车进入了一个前肮所未有的发展期凹。随着一系列新阿能源产业扶持政盎策和行业技术标癌准体系的出台，扳中国电动车市场班化一定会有很好佰的发展前景。随敖着新能源汽车产扒业列入国家七大盎战略性新兴产业绊和半“芭十二五版”芭期间国家对新能哎源汽车发展扶持俺力度的加大，比昂亚迪未来将驶入版一条高速发展的爸快车道。隘（3）电动汽车跋技术领先，且国俺家大力补贴，近蔼几年可能会有爆绊发式增长。搬 （4）电暗池与代工领域市靶场稳定以

39、后也会懊有很好的收益。威胁T：爸（1）比亚迪汽芭车在车型方面屡按受诟病，迟迟未稗能有自主创新的阿车型推出可能导耙致其汽车等级无昂法提升，也可能艾导致其在大众中爸印象。稗（2）凹与富士康和索尼碍的专利风险搬 （3）其他车瓣企的竞争：丰田芭、本田、日产、扮大众、通用等车邦企业也具备一定疤的新能源汽车研巴发能力，技术领奥先优势有可能被翱赶超。碍新能源汽车市场罢配套设施有待完氨善：没有配套设哀施，新能源汽车叭很难推广。中国翱电动车市场化的把发展程度取决于碍很多因素，不仅蔼包括技术层面、熬还有配套设施建熬设、行业技术标搬准制定、政府扶拜持力度、消费者吧购买习惯等外部霸环境因素。扮 （5背）越来越多企业奥

40、开始进入电动车胺领域并且取得了班相当大的进展。熬 （6扳）资产负债率较斑高，财务上有一疤定风险，短线估隘值偏高。OS电动汽车技术领先，且国家大力补贴，近几年可能会有爆发式增长1、BYD的电池技术、注重环保概念，存在进一步差异化对手的可能，为其稍后推出电动跑车直接差异化对手提供了可能2、 BYD强有力的研发能力及成熟的团队领先的电动车产品线在新能源汽车领域的优势在汽车电池、储能电站领域的优势电池与代工领域市场稳定以后也会有很好的收益1.产品及价格优势2.营销策略优势国家规划的支持国家政策的支持TW柏 拔 1.汽车电池存在一定缺陷2.在电动汽车结构和安全领域处于劣势3.汽车存在问题1.品牌声誉较低

41、2.缺乏管理深度新能源汽车市场配套设施有待完善与富士康和索尼的专利风险1.比亚迪汽车在车型方面屡受诟病 2.其他车企的竞争3.越来越多企业开始进入电动车领域并且取得了相当大的进展资产负债率较高，财务上有一定风险，短线估值偏高 1、进入汽车行业有资金筹集风险2、其成本控制与日韩等汽车品牌存在差距未来发展建议背 从盎上述分析的SW艾OT分析以及S疤O战略、WT战鞍略，个人针对其挨提出了部分建议爸：肮SO战略：蔼1、将BYD的傲电池技术、环保坝概念延续下去，班最终打造BYD疤电池环保汽车，坝成功的坐稳环保埃汽车业的龙头。佰2、将原来的4傲S服务体系，升败级为6S管家式爱服务，成功利用白BYD成熟的销

42、般售渠道，做到渠拜道服务差异化战哎略。瓣3、利用BYD百强大的研发能力皑，研发出低成本耙环保电池车，以挨减少BYD的成芭本，以一个较为芭低的价格吸引消柏费者。癌4、将信用借贷澳延续下去，建立罢严格的顾客信贷斑中心，以减少在澳不良信贷。版5、利用BYD拜的销售队伍，将拔BYD环保汽车稗成功销售，可以捌利用国家对BY暗D的支持这一点吧，大力宣传，吸坝引更多的中间商氨，在BYD爆发败式增长的同时，敖可以让BYD坐般稳国产车龙头的傲位置。暗6、在进军汽车半业的同时，也不袄能忽略代工领域爸，要让代工业务背稳步上升，成功阿的作为汽车业务叭的强有力后盾。把WT战略：瓣1、利用BYD瓣的核心技术，以敖环保节能

43、电池为案品牌目标，打造白中国首辆国产环哀保电池汽车，以叭此为中心，宣传案BYD。坝2、壮大研发队鞍伍，开发出自主爸专利的汽车，同败时降低成本，以般缩与日韩汽车之凹间的成本差距。白3、加强对BY安D管理层的培训扒，使BYD变成拌一个可以自行运蔼作的公司，每年绊到各大高校，招半聘各种人才，以扒壮大BYD的管瓣理队伍。【参考文献】半1白荆新 王化成 靶刘俊彦财务管败理学 200岸9年9月 第五版版班2吴金希 鞍彭锐 等企业百战略管理 袄 2010年5拜月 第一版澳3比亚迪（罢002594）败 网易财经及和伴讯网板4爸斯蒂芬皑扳P.罗宾斯 瓣玛丽蔼坝库尔特 管理跋学 200柏8年12月 第般九版搬5（

44、美)何敖杰明 华强森扳运营中国懊佰从战略到执行叭 2008年6皑月第1版附件翱（一）资产负债胺表办报告期爸2008-12暗-31疤2009-12埃-31拔2010-12澳-31耙2011-9-癌30安流动资产:办坝柏败哎货币资金岸1704077芭000罢2344542八000盎1992519阿000稗3562899坝000斑短期投资碍佰熬八瓣减：短期投资哎跌价准备鞍般按伴鞍短期投资净额芭氨盎跋邦应收票据扳2894929百000唉5716197靶000摆2756210佰000颁2478898吧000邦应收股利板2296000扮1548100敖0安2073500叭0绊7875000肮应收利息扒版版

45、搬哀应收账款哎2662844埃000埃4066723柏000翱5396590蔼000疤5134471稗000靶其他应收款半8685800暗0白9213500半0叭2385000案00柏7757440挨00哎减：坏账准备奥安吧巴鞍应收款项净额巴肮凹阿办预付账款绊2277700版00澳2112060昂00扮6102860稗00稗7116670爸00拌应收出口退税挨耙凹摆肮期货保证金熬靶傲半搬应收席位费伴芭岸稗扳应收补贴款澳靶巴捌板存货百6912844矮000熬4405206拜000罢6537852扳000瓣7164176耙000爱减：存货跌价扒准备斑把摆矮霸存货净额懊哀扒氨跋待转其他业务隘支出艾敖

46、八皑扒待摊费用把鞍叭背盎待处理流动资爱产净损失氨伴稗盎绊一年内到期的颁长期债权投资拌坝佰爸伴其他流动资产稗阿案佰矮内部应收款矮袄熬癌胺其中：应收关凹联公司款岸背敖俺盎其中：应收工岸程结算哎懊奥叭背短期贷款澳傲搬敖昂拆出资金拔癌跋拔拌减：贷款呆账澳准备安跋吧斑佰短期放款净额捌唉癌耙唉流动资产合计伴1449161背8000稗1685249坝0000把1755269邦2000巴1983573柏0000跋长期投资:案暗奥稗拔长期股权投资瓣2667700扮0班2986000稗0暗5916000搬0稗5394470吧00般长期债权投资熬拜拜摆捌其他长期投资靶拔熬昂板长期投资合计瓣芭叭爱凹减：长期投资拔减值

47、准备绊傲埃邦艾长期投资净额霸斑班瓣搬其中：合并价拌差柏暗案敖安其中：股权投巴资差额唉岸阿氨版固定资产:安绊啊瓣瓣固定资产原价疤颁蔼翱败减：累计折旧鞍芭般颁捌固定资产净值斑柏百绊班减：固定资产办减值准备拔稗版蔼阿固定资产净额敖1153231吧5000奥1431810俺2000巴1747575拌5000哀2115990矮7000隘工程物资绊8019400唉00百1299505安000办3838424按000吧2329000搬000哎在建工程斑3178388叭000叭4580974澳000奥7401358哀000疤1082333敖9000按减：在建工程哎减值准备哀霸隘矮班在建工程净额拌挨扒版办固定资

48、产清理般坝盎拜傲待处理固定资爸产净损失搬扒背摆啊固定资产合计邦哎百翱拔无形资产及其他盎资产:啊胺班哎凹无形资产版2019407吧000笆2117097啊000般4897343版000班4478283傲000捌减：无形资产鞍减值准备瓣疤安颁澳无形资产净额白扳爸靶版递延资产巴昂按皑靶开办费芭佰芭盎埃长期待摊费用氨扮8363500唉0矮5126000扒0败2697900澳0艾其他长期资产笆哀5700000邦00笆4493570隘00挨1438892八000叭临时设施净值叭笆扮扮隘临时设施清理靶鞍隘斑坝其他长期应收隘款拌瓣奥皑半长期贷款捌爱暗颁摆无形资产及其霸他资产合计摆啊瓣白碍递延税款借项班1653

49、020耙00班1859270熬00哎3713370百00绊4450380皑00安资产总计懊3253176拔0000靶4044608般1000百5296340板1000半6262131柏2000搬流动负债:颁氨癌版矮短期借款凹4134310百000隘2838010岸00拜9796422般000版9771013班000办应付短期债券叭澳拔翱傲应付票据伴2681587翱000扳3577087颁000版3972838澳000埃8307517敖000昂应付账款背4166435罢000埃7944163半000隘7060610稗000捌7514680哀000哎预收账款罢1271423败000澳3340438

50、罢000板2864656澳000鞍2080565按000傲内部应付款白捌凹艾盎其中：应付关案联公司款胺巴扮啊霸其中：应付工熬程结算背拜爸阿靶国内票证结算鞍拌佰埃柏国际票证结算版阿袄搬百代销商品款败半捌背拔应付工资捌5912030暗00疤7381040罢00笆1003198邦000把1153851白000佰应付福利费氨案唉皑袄应付股利败330000拌344000邦330000奥般应交税金凹-165693罢000翱1722700澳00跋-606352背000佰-110716昂0000捌其他应交款把笆耙傲班待转库存商品阿差价袄笆皑蔼挨递延收入哀叭案背搬其他应付款搬6468590傲00背7340960

51、瓣00搬1246889唉000吧1284523稗000耙专项拨款昂俺班哀爸预提费用办霸稗安背预计负债安跋版哎案递延收益啊俺班颁拜一年内到期的熬长期负债哎2365400碍00巴2633280芭00稗1207068跋000败9539690袄00傲其他流动负债败3805680班00斑7853570癌00巴9007270白00懊7921430跋00奥流动负债合计翱1403582碍2000胺1808793案2000稗2776395案1000八3101610俺4000败长期负债:耙背般阿伴长期借款板4791561矮000爱3106514碍000吧3049000凹000隘6717750哀000暗应付债券埃搬

52、鞍捌9938170芭00哀长期应付款熬摆傲斑熬住房周转金白背芭板拜专项应付款爸盎哎埃拜其他长期负债巴3670050败00般2245080斑00瓣9993740绊00袄9499320笆00按长期递延损益瓣盎邦矮岸长期负债合计捌皑肮败澳递延税款贷项翱扮拔挨坝负债合计艾1919438安8000案2141895袄4000罢3181232傲5000埃3967760隘3000艾少数股东权益岸2051804扒000傲2344770按000吧2690757耙000般2821845碍000盎股东权益:碍板埃百颁股本袄2050100隘000熬2275100罢000把2275100跋000板2354100霸000吧

53、减：已归还投隘资艾耙扳笆俺股本净额邦跋佰肮般资本公积啊4362773霸000白5717956俺000按5722692白000八7016769胺000巴盈余公积隘5755500傲00吧1144318靶000氨1457013胺000佰1457013扮000案未分配利润奥4368825靶000把7593633叭000摆9048833哀000啊9398053岸000坝外币报表折算白差额敖-716800靶00蔼-486500拔00板-433190摆00隘-104071氨000邦未确认的投资碍损失爸盎盎癌肮股东权益合计盎1128556拜8000癌1668235八7000肮1846031八9000俺2012

54、186盎4000艾负债和股东权案益总计盎3253176版0000埃窗体底端吧4044608伴1000白5296340奥1000坝6262131巴2000（二）利润表半报告期般2008-12氨-31版2009-12唉-31哀2010-12坝-31埃主营业务收入:拜2772720佰9000暗4111391把2000袄4844841皑6000昂减:折扣与折案让翱摆扮昂主营业务收入艾净额暗蔼岸般减:主营业务绊成本爱2203229八9000霸3147976暗2000背3917397巴6000白减:主营业务稗税金及附加癌3004240爱00岸6736150伴00捌6596560罢00澳主营业务利润:胺靶捌

55、扮加:其他业务爸利润斑半摆蔼减:存货跌价靶损失白斑傲昂减:营业费用哀9342310爸00皑1487735拔000皑2175881埃000拌减:管理费用皑2626989稗000把2773943鞍000傲3306333扒000俺减:财务费用袄6972270鞍00唉2691780蔼00柏3701410奥00挨营业利润:霸9901890罢00哀4168526跋000靶2767500挨000懊加:投资收益笆2975900霸0鞍1723600版0敖2577100敖0扒加:汇兑损益阿凹爱耙加:期货收益熬疤叭吧加:补贴收入岸哎袄柏加:营业外收翱入鞍4431570八00耙4745440背00百5491590熬0

56、0啊加:以前年度岸损益调整懊邦啊叭减:营业外支邦出蔼6937400芭0昂1366200巴00蔼1743920傲00佰减:分给外单挨位利润爱哎半懊利润总额:艾1363972挨000碍4506450八000笆3142267熬000爸减:所得税扮8832300罢0芭4280100拌00按2236770笆00霸减:少数股东扳损益捌2544000哀00熬2848640跋00坝3951760爱00板减:购并利润哀翱半半加:财政返还坝胺凹熬加:所得税返办还艾哎隘巴加:未确认的盎投资损失佰颁唉澳净利润:昂1021249昂000巴3793576靶000埃2523414罢000阿（三） 现金流班量表唉报告期捌20

57、10-12跋-31暗2009-12办-31白2008-12跋-31班一、经营活动产稗生的现金流量:爱哎碍版销售商品、提奥供劳务收到的现氨金昂5614722袄1000八3898059半5000捌2756913肮9000唉收到的租金叭哀凹吧收到的税费返耙还般5266180伴00岸3782970昂00百4757140笆00哎其中:增值税板销项税额、退回拌增值税款班翱柏岸其中:除增值澳税外其他返还税稗费翱碍吧霸收到其他与经拔营活动有关现金巴5902410坝00啊1241000伴00阿2535470罢00巴(经营)现金凹流入小计皑5726408啊0000靶3948299袄2000唉2829840坝000

58、0扒购买商品、接瓣受劳务支付的现拜金八4342075拌1000案2066074澳4000扳1985629巴7000瓣经营租赁所付靶现金俺败颁盎支付给职工以白及为职工支付的氨现金稗6159966拔000版4168947绊000瓣3721157敖000靶支付的各项税肮费敖2112471叭000板1328307凹000傲6792210办00哎支付的增值税斑款百白盎暗支付的所得税扮款邦矮凹昂除增值税、所摆得税以外其他税唉费哀奥岸凹支付其他与经扒营活动有关现金拜2431507肮000搬1343575搬000隘2253180罢000啊(经营)现金袄流出小计案5412469爱5000哀2750157埃300

59、0柏2650985半5000鞍经营活动产生版的现金流量净额隘3139385艾000爱1198141挨9000斑1788545板000靶二、投资活动产哀生的现金流量:霸耙搬靶收回投资所收耙到的现金俺隘俺背其中:处置子版公司收到的现金疤鞍跋翱取得投资收益绊所收到的现金笆胺摆1829600昂0半分得股利或利办润收到的现金挨袄熬矮取得债券利息颁收入收到的现金瓣按安爸处置固定资产吧、无形资产和其扒他长期资产收回昂的现金净额碍6962800安0熬3574700挨0袄1104950稗00蔼收到其他与投瓣资活动有关现金鞍7182400斑00艾1853680办00靶5764830爸00斑投资)现金流爱入小计版7

60、878680吧00唉2211150疤00霸7052740蔼00稗购建固定资产懊、无形资产、其安他长期资产所支靶付的现金案1321282捌4000阿7307178瓣000吧6418961巴000吧投资所支付的埃现金班2108250敖00凹吧1573100碍0斑其中:购买子伴公司支付的现金般碍般俺其中:权益性澳投资所付现金爱笆拜柏其中:债权性澳投资所付现金懊半澳拔资产置换产生巴的现金流出净额巴扳半瓣支付其他与投背资活动有关现金坝隘稗懊(投资)现金坝流出小计碍1345968癌8000敖7364178按000敖6555970懊000耙投资活动产生熬的现金流量净额岸-126718胺20000败-7143