中国上市公司营运资金管理调查

1、暗中国上市公司营哀运资金管理调查邦：2007-2白008艾中国企业营运资瓣金管理研究中心败摘要岸 霸本项调查分行业啊考察了2007摆-2008年中爸国上市公司营运安资金管理的状况跋和变化趋势，并扒用哀“摆经营活动营运资靶金周转期(按要翱素)疤”佰和伴“按经营活动营运资俺金周转期(按渠癌道)班”耙指标对上市公司俺营运资金管理绩班效进行了排行。靶通过对比分析发摆现：在金融危机奥背景下，2霸/百3行业的中国上氨市公司营运资金八管理绩效在20挨08年度显著降捌低；2捌/搬3行业在至少两扮个渠道上的营运袄资金管理绩效同熬时降低；但也有矮三个行业(农林傲牧渔行业、金属暗非金属行业、交挨通运输及仓储业叭)的

2、营运资金管叭理绩效不降反升把，且三个渠道营挨运资金管理绩效挨同时提升。通过按对典型企业的经艾营管理活动分析奥发现，渠道管理办、供应链管理与唉营运资金管理相熬结合成为一种新斑的趋势，供应链吧融资、出口信用碍保险成为金融危霸机背景下企业改罢善营运资金管理埃的业务创新模式矮。扳关键词叭 百营运资金 管败理调查 经营八活动营运资金 盎 周转期 渠肮道管理 供应埃链管理 排行凹榜懊 一、引昂言半营运资金管理是摆企业财务管理的柏重要内容，传统绊的营运资金管理扒理论研究中大部把分都把经营活动挨营运资金按照要办素简单地分为存佰货、应收账款、版应付账款三部分奥，没有考虑预付盎账款、预收账款霸、应付职工薪酬澳、应

3、交税费、其版他应收款、其他隘应付款等其他营艾运资金项目，更俺没有把营运资金板与业务流程和渠暗道管理结合起来班。埃王竹泉、逄咏梅爱、孙建强(20百07)对营运资拌金进行了重新分班类，将营运资金稗分为经营活动营岸运资金和理财活捌动营运资金八。熬经营活动营业资拔金碍包括材料存货、瓣在产品存货、库奥存商品、应收账把款、应收票据、鞍预付账款、其他蔼应收款、应付账疤款、应付票据、八预收账款、应付背职工薪酬、应付百税费等，这部分安营运资金管理的岸首要案目标是追求周转胺效率从而提高盈巴利能力挨；八进一步将经营活安动营运资金按照矮其与供应链或渠扒道的关系分为：凹营销渠道澳的营运资金(成靶品存货+应收账斑款、应收

4、票据岸扒预收账款跋矮应交税费)澳生产渠道靶的营运资金(在颁产品存货+其他胺应收款耙胺应付职工薪酬碍岸其他应付款)靶采购渠道艾的营运资金(材懊料存货+预付账扒款拌扳应付账款、应付白票据)懊理财活动营运资啊金班包括现金、应收白利息、应收股利懊、有价证券或交吧易性金融资产、班短期借款、应付挨股利、应付利息俺等，该部分营运八资金的管理主要安是把在保证企业经营凹活动营运资金需哎要的前提下具有瓣足够的流动性和佰偿债能力。蔼这种分类既能够巴将各个营运资金唉项目涵盖在内，矮而且能够清晰地邦反映出营运资金伴在渠道上的分布绊状况，从而为基胺于渠道管理的营鞍运资金管理策略八和管理模式研究蔼奠定了基础。哎 自19柏9

5、7年始，美国澳REL咨询公司傲和CFO杂志开哎始对美国最大的搬1000家企业拔开展营运资金调颁查(The癌 哎Working岸 瓣Capital半 扳Survey)坝，并采用营运资板金周转期(DW俺C=DSO+D办IO斑袄DPO)对企业爸营运资金管理绩霸效进行排名。王拌竹泉、刘文静、奥高芳2007年稗12月在会计扳研究上发表了按“瓣中国上市公司营佰运资金管理调查蔼：1997-2般006暗”摆，并按营运资金凹周转期指标发布佰了背“邦2006年度中癌国上市公司营运佰资金管理绩效排安行榜霸”白。拔本项报告是对2班007-200艾8年度中国上市靶公司营运资金管昂理调查结果的总碍结，除按与20按06年度

6、排行榜瓣同样的评价指标柏对上市公司营运阿资金管理绩效进靶行排行外氨绊，还首次采用敖“拜经营活动营运资奥金周转期(按渠凹道)版”阿对2007-2稗008年度中国邦上市公司营运资班金管理绩效进行袄了排行。同时，伴我们还根据凹“蔼经营活动营运资板金周转期(按渠斑道)懊”按指标2008年啊度比2007年捌度的变化率对上霸市公司营运资金霸管理绩效变化率凹进行了排名，以艾分行业考察各上爸市公司营运资金挨管理绩效的变化八趋势，以期对基哀于渠道管理的营柏运资金管理理论板研究和实践应用柏具有一定的指导罢意义。 按白为了罢区分于本次调查哎首次采用的按渠伴道视角计算的营版运资金周转期指扮标，本报告中将岸2006年度

7、排矮行榜中的凹“盎营运资金周转期疤”岸改称翱“盎经营活动营运资般金周转期（按要耙素）袄”耙。爸 二、样背本数据与分析方翱法版 (一)澳样本的选取班 本文以柏深市和沪市20八07年和200叭8年所有A股上疤市公司为研究对背象。靶样本的选取主要稗遵循以下几个原败则：挨1数据完备，阿相关参数可以计挨算。同时，出于翱统计分析的必翱要，敖剔除个别异常的俺会计数据；搬2剔除金融类扒公司。 爸 基于上把述原则，按中国爸证监会2001八年4月4日公布笆的罢上市公司行业分罢类指引敖的行业分类标靶准进行分行业研笆究，包括：农林般牧渔业、采掘业佰、制造业、电力版煤气及水的生产稗和供应业、建筑颁业、交通运输及败仓储业

8、、信息技半术业、批发和零半售贸易、房地产跋业、社会服务业傲、传播与文化产扮业、综合类。其拌中制造业又细分罢为食品饮料、纺皑织服装、木材家盎具、造纸印刷、哎电化塑胶、电子班、金属非金属、败机械设备、医药芭生物、其他等十颁个子行业。 坝 扮(二)指标的选氨取坝选取按渠道分类懊的经营活动营运傲资金周转期(包霸括营销渠道营运隘资金周转期、生版产渠道营运资金般周转期、采购渠艾道营运资金周转把期)、理财活动氨营运资金周转期澳、营运资金周转败期以及按要素分按类的经营活动营傲运资金周转期作靶为评价企业营运埃资金管理绩效的爱指标。俺具体指标计算公隘式如下：癌营运资金周转期暗=经营活动营运癌资金周转期(邦按渠道败

9、)+理财活动营碍运资金周转期凹 拌 傲 笆=经营活动营白运资金(安按渠道挨)+理财活动营奥运资金班笆(营业收入矮/哀360)懊经营活动营运资埃金周转期(把按渠道盎)扒=经营活动营运捌资金总额败翱(营业收入安/笆360)凹 瓣 鞍 =(营销渠道矮营运资金+生产哎渠道营运资金+懊采购渠道营运资懊金)埃皑(营业收入癌/阿360)耙 皑 隘 =营销渠道傲营运资金周转期伴+生产渠道营运把资金周转期+采碍购渠道营运资金肮周转期霸营销渠道营运资鞍金周转期氨=营销渠道营运巴资金案皑(营业收入叭/俺360)斑 靶 翱 =(成品存货柏+应收账款、应奥收票据蔼跋预收账款耙叭应交税费)摆败(营业收入安/摆360)袄生

10、产渠道营运资坝金周转期奥=生产渠道营运澳资金阿啊(营业收入邦/安360)板 摆 =背(在产品存货+把其他应收款稗扳应付职工薪酬胺矮其他应付款)胺埃(营业收入蔼/吧360)昂采购渠道营运资俺金周转期白=采购渠道营运般资金鞍懊(营业收入/3拌60)阿 =(材暗料存货+预付账巴款般叭应付账款、应付班票据)柏叭(营业收入叭/拔360)皑理财活动营运资吧金周转期百=理财活动营运癌资金氨斑(营业收入蔼/岸360)肮 =(货疤币资金+应收利佰息+应收股利+霸交易性金融资产百等班盎短期借款败盎应付股利熬懊应付利息等)盎 碍斑(营业收入稗/扒360)摆经营活动营运资案金周转期(斑按要素俺)=存货周转期奥+应收账

11、款周转阿期伴版应付账款周转期懊 存货周败转期=存货澳拌(营业收入皑/拜360拔)搬 应收账凹款周转期=（应芭收账款+应收票拜据等）摆班（营业收入/3蔼60）暗 应付账胺款周转期=（应拜付账款+应付票艾据等）背白（营业收入/3碍60）唉 其中，背公式中的营业收柏入来源于上市公阿司年度利润表中挨的白“隘营业收入癌”邦项目金额，货币鞍资金、存货、应搬收账款、应收票百据、短期借款、巴预收账款、应交爱税费、其他应收把款、应付职工薪哀酬、其他应付款坝、预付账款、应捌付账款、应付票白据等项目均为资鞍产负债表中期初板和期末余额的平俺均数。各渠道中半的存货具体项目瓣来源于摆财务报表附注，按均为减除跌价准拜备后的

12、净额。埃采购哀渠道的懊材料存货昂包括拜：笆原材料，物资采搬购，外购商品，捌委托加工物资，啊包装物等项目。拔生产吧渠道的吧在产品存货绊包括敖：熬在产品，自制半蔼成品，周转材料按，消耗性生物资蔼产，开发成本等瓣项目，爱营销邦渠道的靶成品存货坝包括佰：唉库存商品，产成爱品，开发产品，稗委托代销商品等半项目。艾由于低值易耗品哀不仅包括库存未把用低值易耗品，翱而且可能包括在按用低值易耗品，板因此将低值易耗癌品项目的1爱/办2划分在采购渠俺道，1柏/鞍2划分在生产渠唉道。颁计算各行业周转凹期平均值有挨两种方法敖：罢一种是简单算术盎平均，即先根据败行业内各公司的袄营运资金项目以扳及营业收入计算按各公司的周转

13、期艾指标，然后加总暗行业内各公司的凹周转期并除以公爱司数量计算行业懊的平均周转期。暗该种计算方法虽昂然简单，但无法拌反映行业内不同班个体规模等的差拔异，单个异常数暗据对行业均值影八响很大，行业均芭值无法体现行业白的平均水平。暗另一种方法改进昂了简单平均法的耙不足。该方法先巴将行业内各公司胺的营运资金项目跋和营业收入项目案分别加总，得出叭行业营运资金各颁项目和营业收入板的合计值，然后哎以行业的营业收捌入合计值与营运凹资金各项目的合巴计值计算行业周摆转期均值。扒本报告采用第二搬种方法计算行业坝的营运资金周转肮期平均值，即败各行业的营运资按金平均周转期=敖按各企业的营运资背金笆半(佰白营业收入伴/班

14、360)翱 (三)数据来源白根据研究的需要柏，所收集的数据靶主要有：百2007年、2靶008年样本公碍司年度财务报表罢中的所有流动性阿项目的年初、年袄末值，包括货币半资金、应收账款百、应收票据、预鞍付账款、其他应哎收款、存货、短蔼期借款、应付账蔼款、应付票据、蔼其他应付款等；跋2007年、2鞍008年样本公半司年度财务报表版中的营业收入项瓣目；板2007年、2搬008年样本公板司年度财务报表半附注中存货的具暗体项目。氨以上数据来源于半上市公司的年度颁报告(爸年度报告均从巨般潮资讯网上下载哎)。本报告采用矮简单的数学比例靶，希望通过直观板的统计结果说明八问题，未对任何笆样本数据进行修靶正。(四)

15、分析方法扮采用描述性统计袄，以了解我国上懊市公司现有营运稗资金管理绩效，把分析主要拔用鞍EXCEL软件矮。败首先分行业计算盎出我国上市公司碍2007年、2挨008年营运资奥金各项周转期指熬标的平均值，总哎体上比较分析2搬007年、20盎08年上市公司跋营运资金管理绩埃效及特点。笆其次，对企业改吧善营运资金管理暗的典型做法及启案示进行具体分析扳。摆最后，发布拜“败2007捌-扳2008年度中绊国上市公司营运暗资金管理绩效排盎行榜般”罢。 扒 三、2绊007-200把8年中国上市公败司营运资金管理佰绩效调查皑2007年和2盎008年是不平爸凡的两年，受金啊融危机的影响，百各类市场普遍低俺迷、需求不

16、旺盛班对上市公司销售百指标和市场价格鞍产生消极作用。阿这种现象的短期般直接结果就是，瓣营运资金周转不芭畅，周转速度变叭慢。办对2008年和挨2007年沪市爸和深市所有A股版上市公司(金融拌类除外)的调查蔼结果显示：矮所有21个细分皑行业中瓣按14个行业20般08年鞍营运资金周转期奥显著高于200爸7年营运资金周耙转期(变动比率盎10以上，以挨下同)，占所有拔行业的2癌/鞍3伴；艾1个行业的20办08年营运资金疤周转期与200癌7年营运资金周挨转期相比基本未半变(变动比率大盎于等于叭傲10，小于等熬于10)敖；阿6个行业的20拔08年营运资金唉周转期显著低于颁2007年营运搬资金周转期(变霸动比

17、率霸矮10以下)。扒这表明在金融危拔机背景下，2埃/靶3行业的上市公捌司在2008年罢的营运资金管理把绩效显著低于2伴007年坝，啊宏观经济环境对盎营运资金管理绩傲效存在较大影响巴。败在所有21个细颁分行业中叭：背营运资金周转期版最长啊的是房地产行业百，2008年为隘488天，20捌07年363天笆。稗营运资金周转期吧最短袄的行业是电力煤瓣气及水的生产供绊应业，2008哎年为-143天绊，2007年-拔124天。扮同时，房地产行翱业是营运资金周案转期拌变动幅度最大班的行业，从20坝07年到200霸8年增加了12熬5天，变动的笆主要原因叭是生产渠道营运拔资金周转期的大胺幅波动，从20百07年的3

18、71跋天增长到200稗8年的483天熬。可能是因为房埃地产市场的低迷般，房地产商放缓岸了项目的进展速爱度，以求在市场颁回暖之时将项目把推向市场。傲对于爸经营活动营运资阿金周转期板：奥10个细分行业扳在2008年的办周转期显著高于岸2007年，约白占上市公司行业半总数的1拔/挨2拜；摆5个细分行业的啊2008年周转安期相对于200昂7年基本未变摆；背6个行业的营运靶资金周转期显著白低于2007年碍。肮具体到各渠道分百析时，有安7个行业的叭采购蔼渠道营运资金周昂转期袄在2008年显跋著大于2007哎年叭；懊7个行业的采购靶渠道营运资金周碍转期在2008背年与2007年百基本未变翱；把7个行业的采购

19、阿渠道营运资金周阿转期在2008坝年显著低于20鞍07年，各占行昂业总数的1/3岸。板15个行业的胺生产白渠道营运资金周矮转期爱在2008年显班著高于2007奥年，占行业总数盎的5霸/皑7罢；拔6个行业的生产把渠道营运资金周隘转期在2008澳年显著低于20柏07年，占行业伴总数的2熬/案7。邦11个行业的办营销叭渠道营运资金周扳转期芭2008年拔与2007年相耙比基本爱未变，佰占上市公司行业柏比例大于1澳/摆2稗；唉3个行业的营销瓣渠道营运资金周绊转期在2008扳年显著高于20柏07年柏；奥7柏个行业的营销渠皑道营运资金周转昂期在2008年昂显著低于200拌7年。俺如果将基本未变班的比例标准从

20、(爱伴10%翱，安10)扩展到版(俺澳15，15埃)，那么16个啊行业的2008版年营销渠道营运巴资金周转期基本吧未变，大于行业安总数的5颁/矮7。跋从以上分析可以扮看出，金融危机盎对经营活动各渠隘道营运资金管理案的影响可以总结百为：佰2008年与2皑007年相比爸败采购渠道周转期坝显著高于、基本澳持平和显著低于按的行业比例都是百1蔼/笆3；办生产渠道营运资扮金周转期在20哎08年显著高于袄2007年的行肮业比例为5把/岸7；拔大于1靶/搬2的行业的营销芭渠道营运资金周笆转期在2008瓣年与2007年扒基本持平，吧大于5斑/把7的行业的营销皑渠道营运资金周皑转期变动比例在扮正负15以内阿。疤从

21、这些数据可以岸得出俺结论皑：鞍金融危机对肮 扮采购渠道凹营运资金周转期扳的影响在行业间奥比较均匀，板大部分行业的肮生产渠道癌营运资金周转期捌在2008年显俺著高于2007斑年，傲大部分行业的柏营销渠道凹营运资金周转期搬在2008年基隘本未变或变动不傲大。叭所有行业按08碍年和07年各渠扒道营运资金周转颁期增减变化进行蔼分类，可以分为敖以下几类：般采购、碍生产耙、营销渠道周转安期同增的行业；隘采购、生产渠道俺周转期同增的行颁业；般采购、营销渠道埃周转期同增的行熬业；靶生产、营销渠道唉周转期同增的行耙业；把仅采购渠道周转跋期增加的行业；拔仅生产渠道周转爸期增加的行业昂；百采购、生产、营芭销渠道周转

22、期同蔼减的行业。懊可以看出，至少埃存在两个渠道营斑运资金管理绩效癌同时下降的行业佰有14个，占到佰了所有行业的2疤/拔3，其中，扳采掘、纺织、木半材家具、房地产瓣业、综合行业五俺个行业受到的冲翱击最大办，三个渠道的周埃转绩效均比去年白有所下降，说明爸宏观经济环境对颁这五个行业的消罢极影响最显著。半与之形成鲜明对白照的是，农林牧碍渔行业、金属非版金属行业、交通白运输及仓储业三班个行业在二个渠澳道的营运资金管斑理绩效不降反升拌，三个渠道营运爸资金管理绩效同埃时提升。暗在对2008年半、2007年经鞍营活动营运资金斑周转期(柏按要素敖)分析时发现胺：扮16个行业的2隘008年经营活摆动营运资金周转案

23、期(伴按要素伴)高于2007败年，约5傲/白7行业的营运资艾金管理绩效降低版，与上面对经营叭活动营运资金周扒转期(懊按渠道傲)的分析结果相挨似。凹17个行业的2癌008年鞍存货周转期稗高于2007年八；般15个行业的2扮008年柏应收账款周转期柏低于2007年哎；哎14个行业的2绊008年拔应付账款周转期傲高于2007年百。奥应收账款周转期半的普遍降低却对懊应着应付账款周懊转期的普遍增加班，这一矛盾可能绊的原因是，企业拌支付能力受到限稗制，或者企业主败观上故意延长支捌付账款的期限。版2008年和2隘007年营运资背金周转期指标如盎下表1、表2所板示。拌表1 扳 背 阿2008年和2碍007年经

24、营活捌动营运资金周转皑期(百按要素佰)指标颁存货周转期蔼应收账款绊周转期艾应付账款隘周转期蔼经营活动营运资芭金周转期班(扮按要素哀)伴08佰年班07邦年昂08阿年鞍07吧年耙08翱年俺07把年埃08奥年挨07百年瓣农林牧渔业百A靶145拔154搬37斑40八34扳37敖148瓣157蔼采掘业哎B霸28案33艾10隘11败29霸33扮9安11鞍制板造懊业败C叭食品饮料芭C0暗72伴69拌18耙20白32半32奥58艾57鞍纺织服装办C敖1版132案103办40翱36碍5l懊49皑121暗90八木材家具袄C2哀123扒77奥64扒62稗65矮48叭122般91扒造纸印刷颁C3颁75癌64肮62八6

25、4耙69瓣65佰68俺63白电化塑胶癌C4吧50半46隘35邦37板44凹44半4l扳39懊电子挨C5凹79扒63唉74绊70爱74奥69捌79艾64搬金属非金属伴C6伴54案56吧23捌26凹40稗40邦37傲42拜机械设备C7俺70白64颁62碍61柏77阿79艾55肮46把医药生物懊C8奥59隘58罢67斑70奥60艾6l敖66挨67敖其他制造业凹C9鞍74澳73靶42昂42胺41稗43氨75懊72坝电煤气水的产供百D皑31敖21笆44唉49搬50佰51扒25盎19半建筑业敖E阿66蔼60挨59笆60扒86坝86按39叭34邦交通运输及仓储昂业哀F摆9坝8哎22巴25稗49皑46板八17

26、搬瓣12靶信息技术业百G班41笆43唉37霸46靶90邦66罢白12埃23袄批发零售贸易白H凹39哀38傲10哀11扳43坝47笆6百2翱房地产业凹J霸732熬568百14捌18叭80埃75坝666半511懊社会服务业芭K矮61案58笆31俺28背47奥38背45霸48袄传播与文化产业笆L霸70办66挨25俺33百88扒81熬7阿18安综合类柏M傲117皑87熬41氨46碍67碍65凹91爱68癌表2 佰 爱2008年和2罢007年经营活跋动营运资金周转摆期(柏按渠道背)指标办经营活动营运资癌金周转期挨理财活动营运百资金周转期拔营运资金按周转期岸采购渠道挨生产渠道巴营销渠道爱经营活动营运哀资金

27、周转期霸08傲年鞍07版年摆08半年昂07柏年拜08捌年罢07阿年按08耙年埃07俺年瓣08埃年哀07肮年唉08般年疤07扳年敖农林牧渔业巴A半27熬28斑4绊10爸78瓣89鞍109瓣127拔案81拌笆100懊28捌27扳采掘业澳B傲板11胺哀12捌傲6安盎7俺11蔼10哀按6盎俺9搬5盎6拔耙1斑-2昂制八造吧业皑C芭食品饮料哀C0白7办8罢5叭4蔼12扒14般24耙26阿9奥氨3芭33胺23埃纺织服装捌C半1巴10摆8巴39爸24癌43柏42办93败74胺鞍73爸颁65矮20案 8肮木材家具敖C2扳一啊3吧百10爸34摆19蔼94耙83袄126芭92矮安16板袄32凹110耙60胺造纸印

28、刷昂C3稗绊20袄八17凹1背背1拌75案70般56坝52叭碍66般摆82澳癌10俺澳29敖电化塑胶办C4把般5胺瓣7捌霸4凹搬3昂42半41安33敖31昂般40稗拔43捌靶6笆百12奥电子稗C5邦岸47办俺45叭8胺3案108奥95扮69袄54熬3蔼瓣9碍71靶45柏金属非金属蔼C6爱笆4绊疤2扮7傲8班19罢20袄22暗26颁盎23吧邦18跋奥1奥8盎机械设备C7挨办37邦柏41八14哎9拌52哎55搬29背23伴23鞍21奥52爱44稗医药生物捌C8凹鞍36澳安36熬5巴12懊89案94皑59阿70巴绊15扮拌34半43凹36搬其他制造业柏C9唉霸2疤背9坝11叭16唉61般60靶70搬

29、66氨佰4l碍般54翱29氨12哀电煤气水的产供肮D绊敖15翱办22袄把11吧版21皑34凹36艾9哎瓣7扒巴152笆靶117稗袄143柏霸124翱建筑业摆E绊八50疤耙53扮22爱16班14隘19拔柏13邦颁19佰34颁44芭2暗1跋25袄交通运输及仓储矮业罢F柏百34败罢30百隘31耙按27邦11懊13熬罢54拔坝44傲奥13颁邦6盎邦68爱胺50敖信息技术业懊G跋鞍73佰败45岸7半4隘31邦35昂拔34扳罢6肮16板26爱熬18瓣21氨批发零售贸易隘H拌岸24凹捌26碍3懊2般12捌15白佰8癌斑9疤9暗6案1跋一巴2吧房地产业绊J敖71埃61按483爸37l肮一班66靶伴73癌488

30、蔼359扒0搬5傲488癌363爱社会服务业绊K百澳16跋按11案4奥3芭14懊8案2稗0安20拔一蔼56啊22稗肮57傲传播与文化产业氨L爱扳62安阿52埃爸5般按14敖佰2按20翱板69跋啊46皑130颁130般61凹84氨综合类翱M拔瓣17翱班21阿39皑34斑31埃29癌53班41把百81岸背77艾班28埃安36懊四、营运资金管白理澳创新模式百在日趋复杂的经扒济环境下，尤其爸是在国际金融危按机的背景下，各盎企业都在积极探皑索并运用一些业哀务创新模式促进安销售，加速货款搬回收，提高运营吧效率，从而改善爱营运资金管理。笆1. 供应链管百理隘供应链管理是一巴种新的企业管理巴模式，是对整个氨供

31、应链系统进行背计划、协调、操岸作、控制和优化奥的各种活动和过艾程。它以现代信败息技术为支撑，白以合作为核心，唉把供应链上的各袄个企业版拌供应商、制造商俺、分销商、客户柏集成起来作为一佰个不可分割的整案体，从而增加整扮个供应链的效率败和效益。供应链白管理的内容涉及稗上游库存管理、稗下游营销渠道管颁理以及整体协调哀管理等方面，在岸产品的起点到终伴点的过程中，整版合不同企业的活伴动和资源从而实扒现供应链的整体挨效益。整合优化班后的渠道功能将皑远远大于各个渠肮道成员所贡献力背量的简单加总，皑达到一种共赢状阿态。捌为了应对严峻的疤外部市场环境，按很多企业开始尝啊试引入供应链管办理，在发展中探扮索出适应自

32、身的坝供应链管理模式按。通过加强渠道办管理、优化供应坝链结构等措施，坝使营运资金周转阿效率有了很大改奥善。昂通威股份稗(600438傲)以供应链为基扳础的产业融合模摆式就是典型案例背之一。敖通威股份以生产摆各种饲料起家，柏在公司发展过程懊中，积极打造、皑形成完整的产业颁链关系：稗即产业链上游为霸良种繁育和水产按前沿技术研发，佰中游以水产饲料岸生产、销售、服靶务为主业，下游氨则大力拓展水产胺品深加工、优质版水产品品牌的打岸造等终端产业链霸条，实现产业自芭身的良性循环，拜提高运营效率，佰减少资金占用。背七匹狼哀(002029百)为了加强对渠按道终端的管理，奥将直营零售的理拔念融懊入柏批发模式和加盟

33、碍模式中，并对供岸应链每个环节都矮进行精细化控制扳，包括从生产一翱制造一销售的每瓣个环节的重新梳啊理和流程优化，靶全面提升供应链芭效率。拌2. 出口信用肮保险板 出口信百用保险(Exp懊ort Cre袄dit Ins斑urance)板，也叫出口信贷暗保险，是各国政暗府为提高本国产稗品的国际竞争力奥，推动本国的出邦口贸易，保障出巴口商的收汇安全熬和银行的信贷安盎全，以国家财政奥为后盾，为企业岸在出口贸易、对吧外投资和对外工叭程承包等经济活埃动中提供风险保澳障的一项政策性柏支持措施。出口氨信用保险承保的拜对象把是出口企业的应芭收安账款拌，承保的肮风险叭主要是人为原因哀造成的政治风险暗和商业信用风险

34、颁。出口信用保险背的一个主要败功能拔是可以协助加强邦应收账款管理，摆完善风险防范制版度，构建全面的盎信用管理体系。绊在国际金融危机矮环境下，出口信爸用保险为稳定外俺需，促进出口发爱挥了重大作用，捌大大有利于出口安企业的资金周转胺。阿 在企业版出口和开拓国际凹市场的过程中，挨出口信用保险和隘出口融资往往一哎起出现，特别是奥信用担保，能为挨银行信贷提供保挨障，大大方便企按业的融资。出口肮信用保险项下的扳贸易融资，是出版口商在中国信保懊投保短期出口信翱用保险并将赔款俺权益转让给银行巴后，银行向其提澳供出口贸易融资敖，在发生保险责般任范围内的损失瓣时，中国信保根爸据相关规定，将邦按照保险单规定阿理赔后

35、应付给出傲口商的赔款直接板全额支付给融资拜银行的业务。利哎用出口信用保险啊的融资功能，为啊企业搭建出口信扒用保险项下的融啊资平台，增加融澳资渠道，为出口翱企业提供融资便奥利，缓解资金紧搬张状况。挨 3回坝购担保销售肮回购担保销售是盎一种法人按揭业奥务，其具体流程斑为叭：败公司与银行签署啊法人按揭业务的蔼框架协议，银行斑授予一定额度；碍为促进销售，符邦合公司规定条件挨的，由公司进行办信用分析和评价瓣，在一定信用额跋度之内推荐给银胺行；按银行进行授信评柏级后确定是否可把以做及其额度，吧签订背三方协议，最高懊可以七成、最长耙3年的贷款；白公司与客户百签订坝销售合同，客户办提供其他担保抵办押；胺销售实

36、现后办理霸公证、设备保险皑、抵押手续，发爸放贷款归还公司熬货款；矮公司定期进行客罢户分析评价，与板银行共同控制风斑险，完成业务。芭回购担保销售加绊速了货款回收，疤将企业间的信用扳交易引入银行的败参与，控制风险坝。越来越多的企唉业开始采用回购拌担保销售方式。八青岛软控班(002073懊)及子公司青岛蔼软控机电工程有埃限公司拟与新疆澳长城金融租赁有摆限公司合作开展扮融资租赁销售业鞍务。融资租赁销阿售业务主要模式芭为癌：扒青岛软控将部分柏有融资租赁意向爱的优质用户推荐般给新疆长城，新扒疆长城审查同意岸后根据用户要求艾购买公司或子公斑司产品，然后租拜赁给用户使用，敖用户每期按约定敖时间向新疆长城摆支付

37、租金。如用阿户能够提供新疆昂长城认可的履约隘担保，则公司无爱需向新疆长城提霸供回购担保，只半作为供应商销售隘产品；如用户不哀能提供新疆长城坝认可的履约担保懊，则青岛软控需哀向新疆长城提供爸回购担保，预计翱金额不超过1芭5亿元。吧青岛软控已经授爸权经营层具体决蔼定为符合条件的哎用户提供回购担敖保，条件为注册碍资本不低于50耙00万元；且资坝产负债率低于8半0，经营期间捌有2年以上。霸青岛软控融资租坝赁销售业务的开敖展将为用户提供罢新的融资渠道，皑便于用户快速决啊策，从而有利于版公司产品的推广版，提高公司产品扳的市场份额；同案时，该项业务的芭开展，将充分发笆挥新疆长城在资稗金、融资渠道等捌方面的优

38、势，缩隘短公司产品的交昂易周期，减少应疤收账款，加快资袄金周转速度。邦 4供岸应链金融盎 供应链阿金融就是银行将熬核心企业和上下爱游企业联系在一拌起提供灵活运用绊的金融产品和服柏务的一种融资模颁式。该模式的最傲大特点就是在供百应链中寻找出一斑个大的核心企业办，以核心企业为疤出发点，为供应瓣链提供金融支持靶。一方面，将资靶金有效注入处于板相对弱势的上下板游配套中小企业熬，解决中小企业绊融资难和供应链扒失衡的问题；另爸一方面，将银行把信用融懊入班上下游企业的购办销行为，增强其氨商业信用，促进凹中小企业与核心鞍企业建立长期战蔼略协同关系，提搬升供应链的竞争扒能力。供应链金肮融很好的实现了八“矮物流、资金流、爱信息流半”翱的三流合一，确叭保整条供应链能疤够顺利进行。 百 五、2扒007-20邦08年度中国上氨市公司营运资金按管理绩效排行榜盎分别以按渠道分笆类的经营活动营耙运资金周转期，爱按要素分类的经啊营活动营运资金稗周转期和按渠道邦分类的经营活动埃营运资金周转期瓣变化率(200板8年较2007矮年的变化率)三斑个指标为依据，笆对