财务管理概论及财务知识分析

1、PAGE PAGE 48瓣财务管理习哎题与答案跋第一章 财笆务管理概论一、复习思考题霸1什么是企业扒财务活动？财务败活动包括哪些内挨容？肮财务活动是指企翱业资金运动以及绊运动过程中所体版现的财务关系。矮企业财务活动包俺括以下内容。吧（1）筹资引起盎的财务活动蔼企业为了开展经疤营活动或者为了扮扩大经营规模以疤及对外投资等，斑都必须筹集一定芭数量的资金。可扮以吸引直接投资斑，或者发行股票艾等方式筹集自有傲资本，也可以向疤银行申请借款或班发行公司债券等埃方式筹集负债资爱本。白（2）投资引起百的财务活动背企业筹资的目的氨就是为了进行投皑资，并期望获得爱未来的资金增值艾。广义的投资既坝包括对企业内部靶进

2、行生产经营活啊动的投资，又包疤括购买其他企业碍发行的股票、债凹券以及与其他企坝业进行联营投资霸。收回投资，也坝会发生资金收入芭。般（3）企业经营笆引起的财务活动氨在企业的生产经暗营过程中必然要蔼发生一系列的资坝金收支活动，如艾采购、支付工资拌、支付各项管理隘费用、实现销售癌产品或商品、往氨来客户之间的债霸权债务的结算以拌及短期资金的借百入与偿还。皑（4）企业分配跋形成的财务活动斑企业分配，是指把对企业生产经营啊过程所形成的利拜润以及对外投资半取得的收益，按班照国家法定程序捌和办法所进行的阿分配。在这一过碍程中所发生的投白资收益的取得，罢税金的交纳以及败利润分配或股利叭分派的资金收支鞍，就是企业

3、分配奥所形成的财务活蔼动。阿2企业财务关斑系包括哪些方面暗？叭财务关系是指企佰业在组织财务活澳动的过程中与有凹关方面所发生的扒经济关系。这些唉联系归根结底体氨现了企业与各个扳利益集团之间的哎经济利益关系。胺（1）企业与国埃家之间的财务关百系艾一方面，国家以板税收的形式无偿按地参与企业的收柏益分配。另一方拌面，国家以国有败资产所有者的身阿份，鬆与其他投八资者一样参与企阿业税后利润的分斑配。爱（2）企业与投版资者之间的财务巴关系岸投资主体分为国笆家资本、法人资鞍本、个人资本、捌外商资本。经营板者必须遵从投资颁者的愿望，不仅笆要承担资本保值拌增值的责任，而傲且还必须向投资碍者分配更多的利傲润。百（3

4、）企业与金敖融机构之间的财拌务关系隘所谓金融机构是唉指银行和其他非扮银行金融机构，盎企业不仅要从金岸融机构取得各种拌借款，而且还可碍以通过金融机构八履行企业债券或疤采用其他形式吸版收社会闲散资金板以满足生产经营邦对资金的需求，俺同时，金融机构瓣作为国家结算中啊心为企业提供开鞍设结算账户、办背理资金收支结算澳服务。它不仅要鞍按期收回贷款并伴保障贷款的流动案性，而且还要取碍得利息收益。绊（4）企业与其般他企业之间的财挨务关系班互相提供产品和碍劳务、或短期融板资以及财产租赁岸（5）企业与职扒工之间的财务关靶系隘主要是指企业根俺据职工的劳动数傲量和质量以及工邦作业绩，向职工扮支付工资、津贴癌和奖金等所

5、发生办的资金结算关系办。知识资本的所办有（职工和管理疤者）同其他资本鞍所有者一样，还翱参与税后利润的癌分配。绊（6）企业各部霸门与各级之间的伴财务关系暗企业内部各部门绊、各级之间的产坝品物资的转移、芭互相提供劳务等拔，也应按照市场背模式进行计价结耙算并计算盈亏，埃作为评价各自的半业绩和实施奖惩昂的依据。跋3企业财务管安理作用体现在哪唉些方面？捌财务管理区别于板其他各项管理的办基本特征，就在澳于它是以资金管袄理为中心的一种翱价值形式的管理扳。啊（1）资金保证白作用巴财务管理可以运瓣用其特有的筹资八功能，经济有效胺地筹集足额资金板，保证企业生产拔经营的正常需要板和满足企业发展般的需要。从不同扮渠道

6、，采用不同昂的筹资方式所筹伴集资金的成本和颁风险是不相同的办。不能单纯从筹罢资数量上保证生伴产经营的需要，懊还必须认真地对爱多种筹资方式或半筹资方案的收益氨和风险之间进行拔权衡。柏（2）控制协调拔作用敖内部财务管理制肮度、编制财务预胺算、运用资金指隘标分解。财务管哎理可以运用价值俺形式特殊的综合斑控制功能，将经啊济责任和经济利跋益直接挂钩，使唉企业各项专业管笆理在实现企业总佰目标的前提下协版调一致。爸（3）综合反映扳作用扳由于财务管理的吧价值形式的综合背作用，使得企业白生产经营的过程拌和结果、各项专艾业管理的工作业袄绩和存在的问题阿，最终都将直接绊或间接地通过财八务管理综合地反艾映出来。财务指

7、扳标盎4股东财富爸最大化跋有何优缺点？坝这种观点主张把鞍股东财富最大化昂作为企业的财务板目标。上市公司懊股东财富最大化矮就是股票市价最疤大化。优点：澳（1）把企业的隘利润和股东投入佰的资本联系起来叭考察，可以避免笆“把利润最大化目标矮”板的缺点。公司获耙利越多，分配的爱股利增加，就可罢以吸引更多的投昂资者，股票市价熬随之上升。扳（2）考虑了资般金的时间价值。摆更重要的是受公肮司预期盈利水平巴的影响。股票市跋价反映了每股盈袄余大小与和取得袄盈余的时间。疤（3）考虑了风氨险因素。股票市爱价越高，意味着哀股票的风险越大唉。缺陷：叭（1）股东财富扒最大化目标只适版用于上市公司，艾而不能适用于非坝上市公

8、司和有限百责任公司。颁（2）过分地强肮调了公司股东的氨利益，而可能忽稗视或损害与公司隘相关的其他利益扒集团的利益。哀（3）股票市价啊受到多种因素的芭综合影响，其中唉有许多客观因素拜以及宏观环境的岸变化并不是公司拜能够控制的。半5安企业价值最大化袄的优缺点？阿企业价值是指企霸业的市场价值，捌取决于叭企业未来的获利碍能力。企业价值唉最大化目标就是办要在良好的市场扒环境中求得企业按长期稳定发展，案在不断提高企业搬盈利水平的条件凹下，满足各个利靶益集团的经济利巴益，从而又给企板业长期稳定发展八提供了更为广阔碍的前景。优点：唉（把1败）哀考虑了资金时间澳价值和风险因素八。不仅要将预期百的收益以一定的岸时

9、间为起点并按隘照一定的口径进耙行折现，而且各暗期收益的多少也柏要按照可能实现按的概率计算。熬（矮2拌）瓣有利于克服短期啊行为。企业价值靶最大化目标着眼捌于企业长远的获稗利能力，并以此盎为标准对各种财班务方案进行决策皑分析。佰（碍3袄）隘有利于兼顾企业白各利益集团的利哎益。只有企业长岸远稳定发展和不艾断提高盈利能力埃；才能满足投资碍者资本保值增值暗和不断提高投资绊收益的愿望；才肮能使企业有较强绊的偿债能力，从柏而保障债权人的扳权益；才能使企背业职工（包括管搬理者）从企业稳靶定发展中不断提暗高工资和福利待蔼遇；才能使国家柏从企业不断增长扮的收益中获得更扳多的税收以及有办利于解决劳动就捌业等社会问题

10、。哀企业价值最大化坝目标存在的最大板问题应是企业价阿值如何量化的问熬题。版实现企业价值最巴大化目标应符合凹以下要求：斑（碍1扳）盎不断提高资本净般利率（在股份制搬企业则为每股盈澳余），使投资者安获得日益增多的艾回报。拌（颁2盎）吧改善财务状况，芭保持最佳的偿债敖能力，树立良好皑的财务形象，切暗实维护债权人的唉权益。爱（佰3俺）败促进企业稳定发办展，在增加企业摆留存收益的基础懊上实现资本保值拜增值，增强企业斑发展的后劲和市昂场竞争能力，使颁股东财富不断增败加。爱（哀4矮）扒认真履行企业的拌社会责任。盎6企业财务管搬理有哪些基本管佰理手段？拌财务管理熬手段又称为财务哎环节矮，包括蔼进行财务预测、扮

11、编制财务计划、拌实现财务控制、懊进行财务分析、班实施财务检查等隘。笆（1）吧进行财务预测版财务预测是根据哀企业财务活动的阿历史资料和其他澳资料，依据企业敖的现实条件，并巴考虑未来发展趋百势和要求，对企跋业未来的财务活隘动及其成果作出斑科学的预计。靶（2）拔编制财务计划笆财务计划是以货拜币形式综合反映案计划期进行经营胺活动所需要的资办金数额和来源，稗资金的使用和耗碍费，预计收入和耙财务成果的指标傲体系。百（3）吧实行财务控制摆财务控制是指在翱财务活动中以财安务计划指标、各百项消耗定额和费般用开支标准为依跋据，对资金的收罢支、结算、占用案和耗费等，进行霸日常监督和调节扮，如发生偏差应奥及时克服和纠

12、正傲，以保证财务计半划指标的实现。（4）财务分析肮财务分析是根据按财务的有关历史斑资料，并运用特胺定的方法，对企搬业财务活动过程笆及其结果进行分奥析和评价的一种扮技术方法。般（5）俺开展财务检查捌财务检查是根据岸国家有关法令、背制度的规定，对败企业财务活动的靶合法性和有效性哀进行审查，以揭癌示企业经营活动敖中存在的问题并绊及时采取措施予岸以纠正和处理的扒财务管理环节。矮7什么是资金案时间价值坝？如何衡量？捌资金时间价值，扒是指资金在周转拜使用中由于时间笆因素而形成的差版额价值。资金时懊间价值的实质是俺资金周转使用所鞍形成的增值额。版资金时间价值不摆仅包含资金一次案周转使用的价值傲增值额，而且还

13、摆包含了增值额再班投入周转使用所芭形成的增值额。按资金时间价值是蔼指货币经历一定安时间的投资和再绊投资所增加的价俺值，也称为资金叭时间价值。巴通常时间价值用瓣利息来表示，但白时间价值并不包耙含风险因素和通瓣货膨胀的影响。巴衡量时间价值通百常方法有复利终傲值与现值，以及岸年金终值与现值佰。岸在理解货币时间蔼价值时要注意把昂握以下的要点：拔（1）扒货币时间价值是笆没有风险和没有埃通货膨胀条件下案的社会平均资金绊利润率。叭（2）啊不同时间单位货扳币的价值不相等唉，扒只有凹将它们换算到相翱同的时点上，才矮能进行大小的比按较和有关计算。二、练习题练习一：123扳4鞍P=10000摆/8%=125瓣,00

14、0唉(啊元暗)练习二：计算期望报酬率计算风险斑（1）标准离差蔼：班（2）标准离差颁率耙计算隘风险报酬率风蔼险报酬系数绊拌标准离差率扒b*懊A罢方案的风险报酬背率矮12%*1.2翱65=15.1翱8%碍B跋方案的风险报酬坝率靶12%*0.6安325=7.5袄9邦4计算投资报澳酬率5评价财务管理环境一、复习思考题蔼1如何认识财爱务管理环境？巴财务管理环境，靶或称理财环境，岸是对企业财务活邦动产生影响作用半的企业内、外部鞍情况和条件，既颁包括对企业财务凹活动产生影响作伴用的企业外部情昂况和条件（如国哎家的政治、经济啊形势，国家经济氨法规的完善程度邦，企业所面临的胺市场状况等），敖也包括对企业财吧务活

15、动产生影响隘作用的企业内部傲情况和条件（如昂企业的类型、企隘业的生产条件、蔼财务管理人员及办相关人员的素质柏等）。肮企业财务活动的啊运行受到财务管啊理环境的制约，阿企业如果能够善氨于研究财务管理熬环境，合理预测耙它们的变化，从板而采取相应的措盎施，也会对财务办管理环境产生能按动的影响作用。巴因此，在进行财蔼务决策时，必须柏考虑所处的财务爸管理环境。耙2财务管理环鞍境是怎样构成的邦？爸 企业财肮务管理环境是一疤个多层次、多方安位的复杂系统，隘对企业财务管理芭产生多方面的影翱响，可按不同的耙标志予以归类。奥（矮1俺）企业内部财务斑管理环境和企业靶外部财务管理环搬境岸企业财务管理环把境从其与企业的胺

16、关系看，它由企耙业内部财务管理叭环境和企业外部疤财务管理环境共敖同构成。八企业的类型、生盎产情况、技术情伴况、经营规模、肮资产构成、生产般经营周期、企业耙财务管理人员及跋有关人员的文化癌素质等均属于企半业内部财务管理傲环境。拔企业外部财务管扒理环境包括国家扒经济体制、经济癌发展水平、资金氨市场完善程度、霸法律制度、企业敖所面临的市场状佰况以及国际财务氨管理环境等。哀（摆2艾）宏观财务管理巴环境和微观财务暗管理环境叭企业财务管理环澳境按其影响的范霸围不同，可分为斑宏观财务管理环俺境和微观财务管翱理环境。背宏观财务管理环柏境，是在宏观范跋围内普遍作用于靶各个地区、部门敖的各类企业的财懊务管理环境，

17、主安要包括国家政治凹经济形势、经济跋发展水平、金融白市场状况、社会白、自然环境等。矮微观财务管理环阿境则是在某一特澳定范围内对特定艾企业的财务管理拜产生影响的财务稗管理环境，主要叭包括企业组织形拔式、企业的产品哎生产和销售状况捌、企业的资源供拜应情况等。吧宏观财务管理环颁境通常存在于企般业的外部，但企芭业外部财务管理罢环境不一定都是挨宏观财务管理环袄境；企业内部财鞍务管理环境一般阿属于微观财务管氨理环境，但微观暗财务管理环境不柏一定都是企业内敖部财务管理环境百。佰（拜3奥）静态财务管理阿环境和动态财务碍管理环境爸从财务管理环境班的相对稳定程度暗看，它由静态财版务管理环境和动拌态财务管理环境版组

18、成。捌静态财务管理环啊境是指那些处于叭相对稳定状态的阿影响财务管理的芭各种因素，这类版环境因素通常在叭短期内变化不大爸。矮动态财务管理环柏境则是那些不断翱变动的财务管理凹环境。动态财务败管理环境是指变凹动显著、预见性哎差的那些财务管鞍理环境。商品市坝场上的销售数量案及销售价格、资盎金市场的资金供霸求状况及利息率隘的高低，应着重袄研究这类环境的盎变化情况。分析安可能产生的影响办，以便及时采取坝相应对策，提高安对财务环境的适邦应能力和应变能疤力。皑3研究财务管扳理环境有何重要俺意义？碍财务管理环境纵埃横交错，相互制半约，影响到企业肮财务管理目标的笆定位、财务管理八内容的组成、财跋务管理方法的选扮择

19、。百（捌1傲）通过财务管理疤环境的研究，可捌以正确地认识财熬务管理工作的各瓣种因素，不断增八强财务管理工作肮的适应性，以便敖实现财务管理的芭目标。爸（柏2八）通过对财务管懊理环境的研究，捌可以正确、全面埃地认识财务管理叭的历史规律，掌伴握财务管理的发安展趋势。搬（爸3熬）通过对财务管佰理环境的研究，蔼可以不断地推动艾财务理论研究，肮有利于建立符合凹市场经济发展和案财务实践的财务蔼管理体系。耙4什么是财务按管理的法律环境哀？奥财务管理的法律笆环境是指企业和扮外部发生经济关岸系时所遵守的各般种法律、法规和隘规章。凹国家可以采取行俺政手段、经济手稗段或法律手段来哀管理这些经济活唉动和经济关系，疤但在

20、社会主义市袄场经济条件下，隘行政手段逐步减把少，而经济手段笆，特别是法律手霸段日益增多，越案来越多的经济关般系和经济活动的版准则已用法律的翱形式固定下来。阿5如何理解财爱务管理的经济环挨境？袄这里的经济环境跋主要研究影响企板业进行财务活动皑的各种宏观经济耙状况，如经济体班制、经济发展水翱平、经济周期和啊通货膨胀等。（1）经济体制癌经济体制是指对拌有限资源进行配跋置而制定并执行败决策的各种机制罢。在影响财务管佰理的各种环境因跋素中，经济体制芭是最根本的。胺（班2肮）经济发展水平佰经济发展水平和把财务管理的发展搬水平密切相关。凹一般而言，经济半发展水平越高，八财务管理水平也稗越好，反之，财白务管理

21、水平越低背。（3）经济周期百在市场经济条件绊下，经济通常不稗会出现较长时间拜的持续增长或较耙长时间的持续衰艾退，而是交替出版现复苏、繁荣、暗衰退、萧条等发爸展阶段，形成经矮济周期。经济同岸期性波动对企业啊财务活动有极大肮影响。（4）通货膨胀爱通货膨胀的高低扒会直接影响投资斑收益、资本成本摆，加剧企业财务懊状况和经营成果阿的不确定性，增哎大企业的经营风暗险。八6什么是金融瓣市场？由哪些要罢素构成？昂金融市场是企业爱进行资金融通的败场所。岸金融市场由主体岸、客体、参加人颁以及金融市场调颁节机制等要素组安成。澳（皑1颁）金融市场的主按体哀金融市场坝的巴主体，蔼即金融市场的中埃介机构，包括耙银行和非银

22、行吧的吧金融机构摆。目前我国的银奥行主要有中国人胺民银行、政策性肮银行、国有商业埃银行和其他商业疤银行，非银行的扒金融机构主要包败括保险公司、信柏托投资公司、证叭券机构、金融租邦赁公司和企业集靶团内部的财务公肮司等。瓣（叭2翱）金融市场的客佰体稗金融市场的案客体是金融市场佰上的买卖对象，般即金融市场上流柏动的资金，或称靶金融性资产，具爱体表现为商业票颁据、政府债券、百公司股票等各种叭信用工具。这些叭金融性资产具有拜流动性、收益性案和风险性等特征霸。扮金融性资产的流澳动性，是指金融吧性资产能够在短熬期内按确定（或隘已知）金额变为傲现金的属性。凹金融性资产的收盎益性，即金融性叭资产投资收益率拌的高

23、低。扒金融性资产的风安险性，是指金融拔性资产的价值偏熬离其投资成本的芭可能性，该项资胺产不能恢复其原矮始投资成本的可按能性越大，风险霸程度越高。奥金融性资产的上跋述三种属性相互笆联系、相互制约哎。流动性与收益百性成反方向变动芭，但收益性和风挨险性成正方向变巴动。爸（班3蔼）金融市场的参按加人埃金融市场的参加把人是资金的供给瓣者和需求者，如安企业、事业单位柏、政府部门、城澳乡居民等，此外艾，金融中介机构盎也可能成为资金摆的供给者和需求版者。般（奥4办）金融市场调节碍机制稗金融市场调节机爸制，即通过资金八价格（利率）调翱节金融市场中资霸金供求关系以实芭现社会资金合理颁配置的机制。资邦金这种特殊商品

24、昂的价格通常表现芭为利率，一般而办言，利率上升，佰可以扩大资金供佰应；利率下降，暗则会刺激资金需把求，但资金供求矮关系的变化也会俺反过来影响利率百的变动。利率的巴高低将直接影响跋企业的筹资、投按资等财务活动。矮7金融市场与斑企业财务管理有笆何关系？八金融市场是企业板进行资金融通的啊场所。它是企业胺财务活动的重要氨外部条件。金融案市场的功能主要叭在于把社会上各扮个单位和个人的八剩余资金有条件板地转让给社会各胺个缺乏资金的单敖位和个人，以便罢财尽其用，促进啊社会发展。背（把1哎）金融市场是企爸业投资和筹资的版场所俺（熬2背）企业通过金融鞍市场使长短期资靶金互相转化奥（拜3熬）金融市场为企艾业管理提

25、供有意哀义的信息斑8研究企业税摆制对做好财务管唉理工作有何意义佰？靶任何企业都有纳颁税的法定义务。柏国家税收制度是蔼企业财务管理的爱又一重要外部环澳境。有关税收的颁法律、法规分为氨三类：（1）所翱得税类的法律、昂法规；（2）流拜转税类的法律、拔法规；（3）其百他地方税方面的奥法律、法规。矮税负一般要增加疤企业的现金流出唉，对企业理财有蔼重要影响。企业碍无不希望在不违摆反税法的前提下氨减少税务负担。蔼财务管理人员不胺仅要懂得各种税阿种的计征范围、半计征依据和税率鞍，而且要了解差笆别税率的制定精碍神和减免税的原把则性规定，自觉板地按照税法的导叭向进行经营活动蔼和财务活动。扳9社会文化环懊境可能对企

26、业财氨务管理工作产生巴什么影响？翱社会文化环境包佰括教育、科学、挨文学、艺术、新罢闻出版、广播电蔼视、卫生体育、霸世界观、理想、胺信念、道德、习白俗，以及同社会扒制度相适应的权靶利义务观念、道鞍德观念、组织纪伴律观念、价值观矮念和劳动态度等巴。作为一种人类岸社会实践活动，暗财务管理必然受疤社会文化的影响安，但是，社会文八化的各方面，对暗财务管理的影响搬程度是不尽相同佰的，有的具有直佰接影响，有的则斑可能只有间接影俺响，有的影响比摆较明显，有的则拌可能是微乎其微肮。企业筹资管理一、复习思考题矮1.企业融资的邦基本分类有哪些把？吧企业融通资金时颁按照资金使用期扮限的长短可以分爱为短期资金和长背期资

27、金。短期资拔金的使用期限短埃于一年，长期资鞍金的使用期限超鞍过一年。按照资澳金的来源渠道分佰为自有资金和借瓣入资金。自有资扮金是企业自身拥办有的一种长期资鞍金，风险较低而胺成本较高，借入爱资金则风险较高霸而成本较低。熬2.什么是融资安渠道？什么是融奥资方式？袄融资渠道是指客岸观存在的筹措资氨金的来源渠道。敖我国企业目前筹啊资渠道主要有：佰国家财政资金；巴银行信贷资金；把非银行金融机构按资金；其他企业埃资金；居民个人矮资金；企业内部半留存资金；外商靶资金等。案企业筹资方式包艾括吸收投资、发澳行股票、留存收背益、银行借款、俺商业信用、发行靶债券和融资租赁唉。前三种筹资方邦式属权益资金筹翱集，后四种

28、属债巴务资金筹集。唉3.什么是资金按周转速度预测法叭？安资金周转速度预挨测法是根据流动拜资金周转速度预拜测流动资金需要鞍量的一种方法。板企业流动资金需版要量的多少取决碍于经营规模大小扒和流动资金管理矮水平的高低。碍4.什么是销售艾百分比法？奥这是根据资产负隘债表和损益表中败有关资金项目与背销售额之间的依扳存关系来预测短懊期资金需要量的啊一种方法。一般敖应按照以下步骤胺预测短期资金需柏要量：耙首先，根据基期叭损益表各项目与阿销售额的比例关叭系，编制预计损矮益表，确定预测跋期留存收益的增哀加数。其次，根捌据基期资产负债隘表的有关项目与稗销售额的比例关坝系编制预计资产霸负债表，确定预澳测期短期资金需

29、伴要量。再次，短安期资金需要量扣隘除预测期留存利拌润的差额，即为稗预测期需要向外伴部筹措的短期资斑金。扳5.说明吸收直碍接投资的种类与吧程序跋吸收直接投资包颁括吸收国家投资八、吸收法人投资啊和吸收个人投资绊。吸收直接投资癌的出资方式包括俺现金出资、实物白出资、工业产权柏出资和土地使用扮权出资。吸收直扒接投资的程序是吧：首先确定吸收芭直接投资的总额百，其次联系投资澳伙伴，再次商定耙投资额和出资形办式，最后为签署扮协议并付诸实施拌。吧6说明吸收直拔接投资的特点按吸收直接投资的绊优点包括：提高盎企业信誉和举债肮能力、尽快形成傲生产能力、降低胺财务风险等；缺班点包括：资金成笆本较高、会分散翱企业控制权

30、。坝7.说明拌股票的特点与种疤类稗股票是股份有限胺公司在筹集资本胺时向出资人发行矮的股份凭证，代隘表着其持有者（佰即股东）对股份捌公司的所有权。靶它的特点包括不俺可偿还性、参与啊性、收益性、流板通性、价格波动皑性和风险性。袄股票按有无记名埃分为记名股票和凹无记名股票；按艾是否标明金额分熬为有面额股票和笆无面额股票；按肮投资主体的不同拔分为国家股、法瓣人股和个人股；稗按发行对象和上绊市地区的不同分啊为A股、B股、笆H股和N股等；阿按股东的权利和凹义务分为普通股翱和优先股。哎8斑凹说明俺股票发行八的矮程序胺设立发行股票的哎基本程序。依次拌为发起人认足股阿份，交付股资；按提出募集股份申皑请；公告招股

31、说翱明书，制作认股翱书，签订承销协般议；招认股份，翱缴纳股款；召开半创立大会，选举拜董事会、监事会办；办理公司设立俺登记，交割股票艾。哎增资发行股票的盎基本程序。依次懊为做出发行新股按的决议；提出发哀行新股的申请；坝公开招股说明书凹，制作认股书，稗签订承销协议；哎招认股份，缴纳邦股款，交割股票稗；召开股东大会胺改选董事监事，绊办理变更登记并班公告。昂9邦股票上市半有何挨意义跋？盎股票上市可以提叭高股票的流动性办和变现能力；促白进公司股权的社白会化，防止股权昂过于集中；提高扮公司的知名度；敖便于确定公司的啊价值，以利于促搬进公司实现财富拔最大办化目标；有助于拔确定公司增发新昂股的发行价格。蔼股票

32、上市对公司邦也有不利的一面懊。表现在：公司蔼将负担较高的信蔼息报导费用；各奥种信息公开的要瓣求可能会暴露公鞍司的商业秘密；哀股价有时会扭曲翱公司的实际状况埃，丑化公司声誉俺；可能会分散公拔司的控制权，造斑成管理上的困难氨。挨10肮挨说明斑股票上市程序熬股份有限公司申皑请股票上市交易阿，必须报经国务佰院证券管理监督安机构核准，并应芭当提交相关文件班，包括：上市报办告书、申请上市笆的股东大会决议伴、公司章程和营颁业执照、 经法板定验证机构验证拌的公司最近三年翱的或者公司成立暗以来的财务会计摆报告、法律意见俺书和证券公司的叭推销书、最近一颁次的招股说明书拔等。摆获得国务院证券班管理监督机构核绊准后，

33、证券交易叭所应当自接到该矮股票发行人提交伴的规定文件之日隘起六个月内，安白排该股票上市交颁易。上市公司应哀当在上市交易的把五日前公告经核矮准的股票上市有板关文件，并将该哀文件置备于指定搬场所供公众查阅熬。还应当公告股矮票获准在证券交板易所交易的日期拔、持有公司股份懊最多的前十名股盎东的名单和持股疤份额、董事监事按经理及有关高级扮管理人员的姓名颁以及持有本公司昂股票和债券的情爱况。办11稗跋说明胺股票上市的暂停扒与终止版的条件案上市公司有以下办情形之一的，经澳国务院证券管理扳部门决定暂停其澳股票上市资格，瓣包括：公司股本凹总额、 股权分隘布等发生变化不按再具备上市条件隘（限期内未能消袄除的，终止

34、其股爱票上市）；公司霸不按规定公开其把财务状况，或者盎对财务报告作虚半假记载（后果严版重的，终止其股柏票上市）；公司疤有重大违法行为摆（后果严重的，啊终止其股票上市昂）；公司连续三半年亏损（限期内瓣未能消除的，终爱止其股票上市）邦。 另外，公司靶决定解散、被依背法破产时，由国暗务院证券管理部版门决定终止其股半票上市。靶1鞍2版优先股奥有哪些凹特征岸？唉优先股是由股份耙公司发行的，在拜分配公司收益和疤剩余财产方面比把普通股具有优先半权的股票。其与罢普通股相比的主碍要特征是：优先瓣分配固定的股利颁，因此其风险较皑小，收益较稳定奥；公司破产清算拜时，优先股对剩矮余财产有优先请跋求权；优先股股按东一般

35、没有表决拜权，发行优先股爸不会稀释普通股皑股东的控制权；啊公司有权收回优矮先股。捌13凹优先股八股东具有哪些爸权利坝？罢优先股主要包括瓣：累积优先股和耙非累积优先股、扒可转换优先股和巴不可转换优先股把、参加优先股和鞍不参加优先股以凹及有表决权优先爸股和无表决权优扳先股。它的相应蔼权利主要包括：翱优先分配股利权摆；优先分配剩余埃资产权；部分管背理权等。叭14拔优先股筹资挨有何特点？扒优先股筹资的优笆点是：防止分散拔公司的控制权；蔼有利于吸引投资板者；具有财务杠佰杆作用；增强公盎司的信誉，提高耙公司的举债能力斑。缺点是：资本吧成本较高；财务邦风险加大；对公敖司限制较多。暗案15.盎什么是巴普通股昂

36、？有何特征？绊普通股是股份有跋限公司发行的无爱特别权利的股份暗，也是最基本的案、标准的股份。翱通常情况下，股傲份有限公司只发疤行普通股。扳普通股的特征主伴要指：非返还性蔼、可转让性、收翱益性、风险性和哎决策参与权利。隘16爱普通股唉股东有哪些阿权利绊？暗普通股的权利主坝要包括：参与公袄司管理权、分享袄盈余权、出让股鞍份权、优先认股办权和剩余财产要熬求权。胺17百搬说明癌普通股筹资的百特点办普通股筹资的优拔点是：没有固定扳的股利负担；没瓣有固定的到期日班，所筹资本为公皑司的永久性资本氨；风险小；能增鞍强公司的信誉，坝提高公司的举债癌能力等。缺点是罢：资本成本高；盎分散公司的控制艾权；可能会导致背

37、股票价格下跌。胺18.说明半留存收益筹资的把特点暗留存收益筹资的稗优点包括：不发唉生取得成本；可疤以使所有者获得挨税收上的利益；佰增强企业的举债啊能力。缺点包括艾：会受到某些股哎东的限制；不利盎于以后的外部资绊本（包括债务资翱本和主权资本）艾筹集；不利于股奥票价格上涨，影吧响企业在证券市靶场上的形象。邦19.说明翱长期借款的种类拜与程序肮长期借款按照提埃供贷款的机构分澳为政策性银行贷扳款、商业银行贷熬款和其他金融机埃构贷款。按照有巴无抵押品作担保哀分为抵押贷款和绊信用贷款。按照板贷款的用途分为翱基本建设贷款、颁更新改造贷款、爱科研开发和新产跋品试制贷款。案长期借款的程序爱是：疤首先要签定长期蔼

38、借款合同。合同败上有一般性条款蔼和保护性条款两敖部分。一般性条坝款主要包括贷款巴种类、数额、利班率、期限、用途拔、抵押条件、还艾款方式及违约责摆任等内容。保护八性条款是对借款碍企业的经营活动澳、贷款的使用和耙偿还等方面做出绊的限制。包含：靶基本条款、例行背保护条款、特殊隘保护条款等三类把。然后再依次是矮企业提出申请；胺银行进行审批；肮签订借款合同；叭企业取得借款；懊企业偿还借款。白20.肮长期借款袄有何特点?跋长期借款优点是斑：筹资迅速；成拜本低；借款弹性耙较大；有利于企绊业保守财务秘密捌；发挥财务杠杆拔作用癌。长期借款的缺摆点是：筹资风险百较高；限制性条巴件较多；筹资数昂量受限搬21.奥长期

39、债券败有何扮种类巴?坝长期债券按是否伴记名分为记名债爸券和无记名债券稗；按有无抵押品昂担保分为抵押债办券和信用债券；佰按是否可以转换隘为公司股票分为佰可转换债券和不昂可转换债券；按办持券人的收益不袄同分为固定利率版债券和浮动利率阿债券；此外，还班有诸如附认股权版债券、零息票债般券和收益债券等八其他债券。奥22.佰债券的发行价格唉有哪些?稗债券发行价格是肮债券发行公司或爸承销代理机构发案行债券时所使用版的价格，也是投懊资者认购债券时巴实际支付的款项败。债券的发行价敖格是按照债券不矮同的付息方法确熬定，如分期付息颁、到期还本债券疤价格的确定和一拜次还本付息债券般价格的确定。影斑响债券发行价格隘的因

40、素主要包括靶：债券面额；债爸券票面利率；市碍场利率和债券期奥限。罢22.什么是俺租赁胺？有何扳种类斑？白租赁是出租人以爸收取租金为条件按，在契约或合同霸规定的期限内将伴资产出让给承租啊人使用的一种信澳用行为。凹租赁按其性质分吧为经营租赁和融熬资租赁两大类。袄经营租赁又称营昂运租赁或服务租坝赁，是由出租人霸向承租人提供设奥备以及其他固定袄资产、负责提供凹相关的维修保养挨服务并收取租金俺的业务。融资租安赁又称为财务租拔赁或资本租赁，靶是由出租人按照把承租人的要求融班资购买设备，在版契约或合同规定拜的较长期限内提鞍供给承租人使用巴，并以分期收取哀租金的形式收回般资产价值的一种鞍信用行为。融资鞍租赁主

41、要形式有爸：直接租赁、售癌后租回、杠杆租翱赁。拌23.说明般融资租赁的般特点爸融资租赁的优点斑是：能迅速获得板所需资产；租赁唉筹资限制较少；耙免遭设备陈旧过捌时的风险；全部半租金通常在整个阿租期内分期支付跋，可适当降低不败能偿付的危险；跋租金费用可在所芭得税前扣除，承爸租企业能享受税按上的利益。融资版租赁的缺点是：坝资金成本较高；邦在财务困难时期懊，支付固定租金白也将构成一项沉把重的财务负担。二、练习题练习一：扳1上年销售额斑设为凹X1捌，则摆40=X1*7暗2/360胺，经计算拌X1=200靶（万元）背预计流动资金周盎转期设为半X2耙，则爱40(1-5%癌)= X2*2岸00(1+15板%)

42、/360凹，经计算摆X2=59.4佰8盎（天）伴2设y为预计翱节约的流动资金把，则y=200唉*(1+15%爸)*(72-5班9.48)/3版60=8（万元敖）案3需要占用的爱流动资金额2挨00(1+15捌%)*60/3懊60=38.3败3（万元）练习二：矮1 般 澳 笆 AB公司的资碍产负债表 按 爱 傲 单位：万百元颁资产隘占销售百分比隘基年数据叭预计数据捌负债及所有者权半益颁占销售百分比隘基年数据版预计数据百现金俺应收账款岸存货般固定资产癌4板10凹20捌48懊120哀240鞍420案57.6般144爱288蔼420艾负债胺短期借款颁应付票据班应付账款芭其他应付款拜长期债券般所有者权益啊

43、股本扒留存收益爸12熬6凹63癌144鞍72霸18拌525翱6袄8.4拔63佰172.8昂86.4坝26.4岸525邦27.6盎合计拜34袄828翱909.6稗合计矮18斑828啊909.6爸21200*碍20%*(34俺%-18%)埃38.4（万元颁）爸增加的留存收益澳1200*(瓣1+20%)*澳3%*(1-5澳0%)=21.敖6（万元）跋外部筹资额3扒8.4-21.阿6=16.8（按万元）3见上表。练习三：隘设销售额为x，爸短期资金为y，暗则扮1900，哀842，板320,66绊0，板724,00罢0b=0.35a35.4柏所以，y=35疤.4+0.35巴x吧当x=460时八，y=35.

44、4搬+0.35*4稗60=196.熬4（万元）背。练习四：1.发行价格背2000*P案VIF(8%,巴5)+2000百*10%*PV澳IFA(8%,扳5)=2000坝*0.6806半+200*3.败9927靶=2159.7八4（万元）按发行价格20拜00*FVIF拔(10%,5)巴+PVIF(1案2%,5)=2拔000*1.6拔105*0.5瓣674=182柏7.5954（哎万元）扒。练习五：哎1.应付租金敖靶13.87澳2. 应付租金罢蔼靶12.38摆第矮四坝章碍 唉资本结构一、复习思考题办1.什么是资本八成本？资金成本暗包括哪些内容？颁资本成本是指企吧业为筹集和使用白资金而支付的各唉种费用

45、，包括筹百资费用和用资费拌用两部分。资本稗成本通常用资本肮成本率表示。资暗本成本率是用资傲费用与筹集资金扳净额的比率。斑2.资本成本在傲现代企业管理中稗有何重要作用?翱资本成本对企业伴融资和投资决策般都具有重要的意拌义。资本成本是跋企业选择资金来颁源和选择筹资方稗式的依据；资本胺成本是评价投资凹项目的可行性，吧选择方案时的主败要经济标准；资绊本成本是衡量企按业经营业绩的一扒项重要标准。翱3.懊负债筹资方式有盎哪些?各种负债凹筹资方式的资金绊成本构成如何?爸负债筹资方式包岸括挨银行借款、债券版、融资租赁、商暗业信用。银行借哀款成本熬由借款税后利息胺和借款的手续费扮构成；债券成本凹由税后利息和筹邦

46、资费用构成；融岸资租赁的成本是案融资租赁的租金版；商业信用的成佰本是放弃折扣的耙机会成本。罢4.鞍权益败筹资方式有哪些邦？主权筹资方式爱的资金成本构成翱如何?背权益资金是指所澳有者投入和企业爱经营积累形成的拜资金，包括优先柏股办、把普通股哎、稗留存收益翱。奥权益资金成本具隘有较大的不确定盎性癌，昂权益资金的报酬邦用税后利润支付半，企业不可能得傲到抵税好处。罢权益资金的报酬巴由税后利润和筹哎资费用构成。班5阿.加权资本成本盎如何拜计算袄？爸加权平均资本成佰本在企业决策中跋得到了广泛应用氨，平均资本成本捌的权重选择主要奥有账面价值权重哎、市场价值权重安和目标价值权重暗三种形式；不同扒权重形式的选择

47、扳对成本计算有不拌同的影响，企业埃在实际过程中往隘往倾向于使用账巴面价值权重形式敖。加权平均资本挨成本是个别资本颁成本按照个别筹耙资方式的筹资额肮占筹资总额的比爸重（权数）计算办的平均资本成本隘。通常企业重大爸投资项目往往会凹选择几种融资方隘式的组合，计算跋加权资本成本是百项目投资决策的坝需要。凹6艾.翱说明盎边际资本成本的斑计算罢步骤摆边际资本成本是般指企业每新增加昂一个单位的资金案而增加的成本。熬企业融资成本并扳不是固定不变的氨，当筹资总额和败融资结构发生变扳化时，由于融资碍风险的变化，资笆本成本也处于不把断变化之中。案边际资本成本确吧定的基本过程是阿：第一，确定企胺业的最佳资本结澳构作为

48、未来融资哀所应维持的标准艾；第二，确定各柏种筹资方式的资碍本成本；第三，霸计算筹资总额分傲界点，即某一特疤定的资本成本条笆件下可以筹集到叭的资金数额；第板四，计算边际资熬本成本，即按照班不同融资区间的扮资本成本计算加班权资本成本。版7.罢什么是半经营杠杆阿？说明拌经营杠杆系数芭的含义与作用板经营杠杆是企业扳在经营中由于存瓣在固定成本而造胺成的息税前利润版变动率大于营业般额（产销量）变稗动率的现象，又扒称营业杠杆。在坝不考虑其他因素癌前提下，企业固拜定成本越大，则颁经营杠杆的作用懊就越大，因此，胺不同企业和行业哀的经营杠杆是不哀同的。扳经营杠杆系数是熬指息税前利润变阿动率相当于营业稗额（销售额）

49、变凹动率的倍数，即八息税前利润与固拜定成本之和除以罢息税前利润。经白营杠杆系数澳反映企业的经营敖风险。办经营杠杆系数瓣越大，企业的经靶营风险越大。矮8.什么是经营半风险？其是如何斑引起的？摆经营风险是指与傲企业经营相关的靶风险，由于经营肮杠杆而导致的息罢税前利润变动的唉风险是经营风险挨的重要原因。通扮常影响经营风险巴的因素较多，有蔼原材料和产品供俺求变化、产品成奥本变动以及固定斑成本所占比重等叭因素。背9.什么是哀财务杠杆肮？什么是财务杠靶杆系数？财务杠捌杆系数有何作用跋？艾财务杠杆是指由斑于固定财务费用佰的存在，使权益拌资本净利率（或邦每股盈余）的变罢动率大于息税前暗利润（EBIT哀）变动率

50、的现象邦。在负债比率一叭定的条件下，由扮于利息是固定的笆，企业提高息税傲前利润，就可以袄利用财务杠杆提奥高权益资本净利案率。办财务杠杆系数，百亦称财务杠杆程笆度，它是指普通拜股每股盈余的变疤动率相当于息税鞍前利润变动率的把倍数。财务杠杆矮系数越大，表明碍财务杠杆作用越敖大，财务风险也埃越大；反之，财熬务杠杆系数越小昂，表明财务杠杆哎作用越小，财务熬风险也越小；当捌企业无债务负担耙时，财务杠杆系傲数为1。啊10.什么是财袄务风险？财务风唉险产生的原因是扳什么？百财务风险也称筹扳资风险，指与债邦务筹资相关的风哎险，主要涉及企澳业利用债务引发半的无力偿还到期罢债务本息的风险白，以及利用财务昂杠杆所导

51、致的企背业所有者收益波搬动风险两个方面绊。影响财务分析伴因素较多，主要哎包括资本结构、安利率变动、获利百能力等。邦11.说明复合瓣杠杆的意义艾经营杠杆通过扩昂大销售影响息税暗前利润，财务杠伴杆通过提高息税袄前利润影响资本佰收益率。而复合百杠杆是对经营杠拌杆和财务杠杆的半联合，表现为每岸股收益变动率相艾当于销售变动率扒的现象。从形式笆上看，复合杠杆斑系数等于经营杠扮杆系数与财务杠败杆系数的乘积，敖它又称作企业的哎总杠杆系数，是敖对企业总风险的挨一种衡量。捌12.芭什么是挨比较埃资本成本巴法凹？矮比较成本法是以爱资本成本最低为捌决策标准的方法凹，在对可选择融半资方案计算加权埃资本成本基础上埃，接受

52、资本成本颁最低的融资方案埃。在计算资本成啊本时，注意有两白种方法可供选择斑：全部资本的加扒权平均资本成本佰和增量资本加权爸平均资本成本。挨13.颁什么是昂每股盈余分析法懊？阿每股盈余分析法盎是以每股盈余最捌大为决策标准的耙方法。它通过计稗算各融资方案的翱每股盈余拟选取巴能使每股盈余达唉到最大的筹资方罢案。每股盈余分柏析法以每股盈余安的大小为判断标败准，但没有考虑败融资风险。氨14.说明资本胺结构理论的基本扮内容挨（1）西方早期挨资本结构理论哀早期资本结构理办论主要体现为隘“澳净利说瓣”白、疤“安营业净利说按”把和矮“摆传统理论扳”挨，不同学说流派芭对资本成本、资百本结构与企业价百值的解释也不相

53、背同。净利说理论爱认为负债能降低按企业的加权平均伴资本成本，从而阿提高企业价值；艾营业净利说理论斑认为无论企业负巴债资金多少加权芭平均资本成本都百不会因负债而发白生变化，故对企哎业的价值没有影伴响；传统理论是岸介于净利说和营澳业净利说之间的柏一种折衷理论。耙（2）现代资本袄结构理论瓣“阿MM理论扮”安作为现代资本结败构理论的标志，把是由美国学者米吧勒（Mille半r）和莫迪格莱鞍迪（Modig靶liani）共蔼同创造的。在一笆系列严格假设基埃础上，两位学者艾提出著名的般“爸MM定理霸”肮，认为企业资本绊成本是不变的，氨企业价值与其资啊本成本和资本结败构无关。后来在巴放松所得税假设隘基础上，又得

54、出阿负债越大企业价爱值越大，100俺%负债率为企业百最佳资本结构的拜结论。后来西方按学者在对稗“叭MM假设氨”邦不断放松的基础笆上，相继提出了柏不同的学术理论扳，成为现代财务稗领域一道亮丽的傲风景线。二、练习题练习一：耙1.计算个别资哎金成本叭银行借款成本扒10（14熬0）/（1凹0.5）6俺.03；吧债券成本 肮6.17；氨优先股成本1把3/（15岸）13.6拌8；艾普通股成本2蔼.5/10皑霸（16）隘531.6哀；办留存收益成本翱2.5/10颁530。翱2.公司加权平爸均资本成本半200/120搬0*6.03%疤+300/12胺00*6.17班%+200/1奥200*13.耙68%+40

55、0鞍/1200*3扳1.6%+10挨0/1200*隘30%=17.86%练习二：扳1. 银行借款盎比重：30（鞍=180/60胺0）；普通股比绊重：70(=佰420/600跋)；耙所以，筹资总额吧的分界点霸银行借款：50办万元(=150盎,000/30颁%)、150万邦元(=450,邦000/30%般)；八普通股：60万爱元(=420,佰000/70%癌)；办2.边际资金成癌本罢所以，各筹资总昂额范围资金的边爱际资金成本如下般表计算：癌筹资总额的范围皑（万元）白肮边际资金成本矮050伴靶 矮 11.翱2(=7%*唉30%+13%邦*70%)八5060哎懊 巴 11.吧5(=8%*办30%+13

56、%扳*70%)柏60150拜罢 板 12.绊9(=8%*哎30%+15%鞍*70%)斑150以上 扮 坝扳13.2(=胺9%*30%+翱15%*70%疤)练习三：1.基年吧EBIT15奥00矮埃（160）八35025绊0万元；靶总资产报酬率拌250/100颁0=25%；邦资本净利率霸25%（25稗8）岸笆500/500挨 （140摆）25.2百昂或资本净利率阿(EBIT-I懊)(1-40%白)/权益资本*暗100%(S绊-V-F-I)肮 (1-40%扮)/权益资本*爸100%盎 阿 =(绊1500-15肮00*60%-癌350-500白*8%)(1-懊40%)/50傲0*100%啊=(250-

57、4奥0) (1-4扒0%)/500奥*100%=2板5.2%计划年度：按EBIT15耙00艾按（125）芭胺（160）爸35040八0万元；摆总资产报酬率拜400/100奥0=40%；跋资本净利率般40%（40柏8）扳跋600/400佰 （140碍）52.8案。2.基年：叭EBIT15安00奥癌（160）皑35025癌0万元；隘DOL（25阿0350）/败2502.4傲；敖DFL250罢/（2505巴00爱敖8）1.1傲9；澳DCL2.4班白1.192.耙856计划年度：艾EBIT15班00办罢（125）邦哀（160）袄35040案0万元；爱DOL（40吧0350）/懊4001.8俺75；暗D

58、FL400奥/（4006伴00肮扮8）1.1拔36；靶DCL1.8翱75扳绊1.142.唉13阿2.设调整后的唉负债率为x，办 40%（熬408）叭佰x/(1x)巴 （140袄）60，袄x=65.22拌，1x=3矮4.78%百所以，负债:权案益15:8练习四：矮1.追加筹资前阿的加权平均成本笆借款成本10岸白暗（140）败6；胺普通股成本2斑按（15）/爸2051拔5.5；斑加权平均成本伴6把扳800/200把015熬瓣1200/20败0011.7按%。绊2.确定最佳资阿本结构颁借款成本12霸唉翱（140）岸7.2；跋普通股成本2隘暗（15）/熬2551捌3.4；方案1：胺加权平均成本把6稗翱

59、8007.2阿板巴100/21胺0015.5班叭案1200/21扮0011.4靶9%。方案2：啊加权平均成本伴6熬稗800/210哀0(1200笆*15.5+拔13.4%*1懊00)/210佰011.73扒%把所以，选择方案版1。此时，资本扒结构为负债:权碍益3:4练习五搬x（600版坝10400板霸12）（1白40）/1靶00=x6邦00案癌10（1罢40）/(1耙00+40)x228万元耙预计的EBIT拜20%*(1哎600+400哎)=400（万疤元）拌因预计的EBI拔T为400万元皑 228万元霸，所以应选择方鞍案1。拌第五章 长期傲投资管理一、复习思考题袄1.说明项目投隘资的含义、特

60、点颁与程序般项目投资是指以靶特定项目为对象阿，直接与新建项斑目或更新改造项皑目有关的长期投伴资行为。包括固鞍定资产的改建、半扩建和更新、资罢源的开发和利用瓣、新产品的研制啊开发等。其特点艾是：投资数额大版、投资时间长、爸变现能力差、投安资风险大。艾项目投资的程序昂包括以下环节：摆明确投资目标、笆提出投资项目、柏投资项目的可行柏性研究、投资项班目的决策、投资版项目的执行。般2什么是现金办流量？计算现金翱流量有何意义？邦现金流量是指由绊于长期投资项目捌所引起的现金流氨入与现金流出增班加的数量。这里澳的现金指的是广鞍义的现金，它不按仅包括货币资金百，还包括企业拥挨有的非货币资源稗的变现价值。叭计算现