财务管理学第五版课后答案txt

1、第一章思考题答题要点：白（1）股东财富绊最大化目标相比伴利润最大化目标埃具有三方面的优佰点：考虑现金流搬量的时间价值和搬风险因素、克服背追求利润的短期柏行为、股东财富澳反映了资本与收阿益之间的关系；办（2）通过企业按投资工具模型分瓣析，可以看出股板东财富最大化目安标是判断企业财颁务决策是否正确唉的标准；（3）胺股东财富最大化矮是以保证其他利八益相关者利益为碍前提的。答题要点：八（1）激励，把扳管理层的报酬同耙其绩效挂钩，促败使管理层更加自拜觉地采取满足股板东财富最大化的稗措施；（2）股氨东直接干预，持霸股数量较多的机般构投资者成为中俺小股东的代言人埃，通过与管理层鞍进行协商，对企背业的经营提出

2、建傲议；（3）被解敖聘的威胁，如果扮管理层工作严重瓣失误，可能会遭矮到股东的解聘；颁（4）被收购的瓣威胁，如果企业颁被敌意收购，管爱理层通常会失去安原有的工作岗位隘，因此管理层具氨有较强动力使企啊业股票价格最大挨化。答题要点：唉（1）利益相关班者的利益与股东柏利益在本质上是耙一致的，当企业扳满足股东财富最拔大化的同时，也盎会增加企业的整巴体财富，其他相皑关者的利益会得搬到更有效的满足翱：（2）股东的啊财务要求权是阿“哎剩余要求权耙”版，是在其他利益唉相关者利益得到蔼满足之后的剩余叭权益。（3）企芭业是各种利益相叭关者之间的契约袄的组合。（4）背对股东财富最大绊化需要进行一定安的约束。答题要点：

3、翱（1）财务经理笆负责投资、筹资艾、分配和营运资版金的管理；（2百）财务经理的价肮值创造方式主要凹有：一是通过投靶资活动创造超过懊成本的现金收入懊，二是通过发行艾债券、股票及其岸他方式筹集能够扒带来现金增量的昂资金。答题要点：氨（1）为企业筹耙资和投资提供场斑所；（2）企业靶可通过金融市场碍实现长短期资金蔼的互相转化；（板3）金融市场为拌企业的理财提供扮相关信息。答题要点：懊（1）利率由三爱部分构成：纯利巴率、通货膨胀补爸偿、风险收益；吧（2）纯利率是胺指没有风险和没柏有通货膨胀情况柏下的均衡点利率埃，通常以无通货懊膨胀情况下的无耙风险证券利率来邦代表纯利率；（俺3）通货膨胀情邦况下，资金的供

4、爱应者必然要求提昂高利率水平来补隘偿购买力的损失岸，所以短期无风跋险证券利率纯百利率通货膨胀按补偿；（4）风胺险报酬要考虑违隘约风险、流动性爸风险、期限风险挨，他们都会导致翱利率的增加。练习题要点：癌（1）总裁作为昂公司的首席执行按官，全面负责企拜业的生产经营；皑总裁下设副总裁版，负责不同部门胺的经营与管理；白按业务性质来说胺，一般需要设置鞍生产、财务、营疤销、人事等部门叭，各部门总监直办接向副总裁负责爸。板（2）财务管理版目标：股东财富凹最大化。可能遇柏到委托代理关系扒产生的利益冲突挨，以及正确处理邦企业社会责任的百问题。针对股东哀与管理层的代理拜问题，可以通过巴一套激励、约束般与惩罚的机制

5、来阿协调解决。针对蔼股东与债权人可熬能产生的冲突，板可以通过保护性伴条款惩罚措施来伴限制股东的不当哀行为。企业应树拔立良好的社会责百任价值观，通过叭为职工提供合理扮的薪酬、良好的爸工作环境；为客伴户提供合格的产氨品和优质的服务鞍；承担必要的社办会公益责任等行把为来实现股东财蔼富与社会责任并跋举。啊（3）主要的财昂务活动：筹资、氨投资、运营和分摆配。在筹资时，碍财务人员应处理绊好筹资方式的选扮择及不同方式筹挨资比率的关系，扳既要保证资金的八筹集能满足企业捌经营与投资所需俺，还要使筹资成霸本尽可能低，筹百资风险可以掌控阿；在投资时，要敖分析不同投资方拜案的资金流入与鞍流出，以及相关耙的收益与回收期

6、般，应尽可能将资啊金投放在收益最唉大的项目上，同背时有应对风险的笆能力；经营活动办中，财务人员需敖重点考虑如何加百速资金的周转、拌提高资金的利用碍效率；分配活动蔼中，财务人员要靶合理确定利润的柏分配与留存比例鞍。白（4）金融市场拔可以为企业提供肮筹资和投资的场哎所、提供长短期败资金转换的场所霸、提供相关的理绊财信息。金融机败构主要包括：商班业银行、投资银扒行、证券公司、板保险公司以及各吧类基金管理公司耙。巴（5）市场利率傲的构成因素主要般包括三部分：纯背利率、通货膨胀板补偿、风险收益阿。纯利率是指没肮有风险和没有通把货膨胀情况下的埃均衡点利率，通办常以无通货膨胀艾情况下的无风险绊证券利率来代表

7、碍纯利率；通货膨爱胀情况下，资金扮的供应者必然要哎求提高利率水平挨来补偿购买力的靶损失，所以短期绊无风险证券利率百纯利率通货败膨胀补偿；在通昂货膨胀的基础上熬，违约风险、流唉动性风险、期限罢风险是影响利率肮的风险收益因素安。违约风险越高氨，流动性越差、佰期限越长都会增啊加利率水平。违蔼约风险产生的原胺因是债务人无法唉按时支付利息或俺偿还本金，流动办性风险产生的原安因是资产转化为碍现金能力的差异盎，期限风险则是盎与负债到期日的百长短密切相关，般到期日越长，债敖权人承受的不确板定性因素越多，哀风险越大。案例题案例分析要点：绊赵勇坚持企业长坝远发展目标，恰笆巧是股东财富最奥大化目标的具体坝体现。八拥

8、有控制权的股柏东王力、张伟与耙供应商和分销商拌等利益相关者之啊间的利益取向不扳同，可以通过股八权转让或协商的伴方式解决。艾所有权与经营权皑合二为一，虽然唉在一定程度上可稗以避免股东与管昂理层之间的委托皑代理冲突，但从案企业的长远发展佰来看，不利于公败司治理结构的完矮善，制约公司规靶模的扩大。敖重要的利益相关艾者可能会对企业哀的控制权产生一绊定影响，只有当懊企业以股东财富胺最大化为目标，蔼增加企业的整体拜财富，利益相关绊者的利益才会得安到有效满足。反爸之，利益相关者懊则会为维护自身氨利益而对控股股拌东施加影响，从矮而可能导致企业绊的控制权发生变碍更。第二章思考题答题要点：敖（1）国外传统哀的定义

9、是：即使叭在没有风险和没哎有通货膨胀的条绊件下，今天疤1邦元钱的价值亦大版于扒1绊年以后案1半元钱的价值。股摆东投资癌1扒元钱，就失去了伴当时使用或消费坝这埃1拌元钱的机会或权懊利，按时间计算绊的这种付出的代办价或投资收益，氨就叫做时间价值拜。（2）但并不肮是所有货币都有般时间价值，只有捌把货币作为资本稗投入生产经营过佰程才能产生时间傲价值。同时，将俺货币作为资本投巴入生产过程所获耙得的价值增加并坝不全是货币的时稗间价值，因为货背币在生产经营过捌程中产生的收益翱不仅包括时间价昂值，还包括货币拔资金提供者要求稗的风险收益和通哀货膨胀贴水。（佰3）时间价值是柏扣除风险收益和矮通货膨胀贴水后岸的真实

10、收益率。爱在没有风险和没阿有通货膨胀的情扒况下，银行存款按利率、贷款利率吧、各种债券利率哎、股票的股利率碍可以看作是时间凹价值。答题要点：暗（1）单利是指暗一定期间内只根爸据本金计算利息伴，当期产生的利爸息在下一期不作叭为本金，不重复巴计算利息。（2佰）复利就是不仅胺本金要计算利息罢，利息也要计算凹利息，即通常所蔼说的斑“扒利滚利熬”办。复利的概念充盎分体现了资金时八间价值的含义，柏因为资金可以再叭投资，而且理性癌的投资者总是尽扳可能快地将资金靶投入到合适的方摆向，以赚取收益百。答题要点：按（1）不是，年跋金是指一定时期矮内每期相等金额岸的收付款项。（暗2）例如，每月版月末发放等额的瓣工资就是

11、一种年斑金，这一年的现板金流量共有12伴次。答题要点：败（1）对投资活柏动而言，风险是扒与投资收益的可瓣能性相联系的，邦因此对风险的衡袄量，就要从投资拔收益的可能性入稗手。（2）风险傲与收益成反向变笆动关系，风险大鞍，预期收益就高肮；反之，风险小百，预期收益少。答题要点：半（1）股票风险鞍中能够通过构建挨投资组合被消除碍的部分称作可分癌散风险，也被称安作公司特别风险拜，或非系统风险昂。而不能够被消白除的部分则称作笆市场风险，又被癌称作不可分散风摆险，或系统风险艾，或贝塔风险，安是分散化之后仍哀然残留的风险。敖（2）二者的区坝别在于公司特别版风险，是由某些鞍随机事件导致的敖，如个别公司遭皑受火灾

12、，公司在柏市场竞争中的失澳败等。这种风险把，可以通过证券拌持有的多样化来坝抵消；而市场风隘险则产生于那些拔系统影响大多数凹公司的因素：经挨济危机、通货膨班胀、经济衰退、白以及高利率。由跋于这些因素会对瓣大多数股票产生肮负面影响，故无爸法通过分散化投版资消除市场风险坝。答题要点：耙（1）首先确定绊收益的概率分布罢。例如，在不同懊市场条件下，西扮京公司与东方公疤司未来的收益如盎下表所示。拜西京公司的概率凹分布奥市场霸需求类型柏各类需求熬发生概率搬各类需求状况下胺股票收益率阿西京袄旺盛绊0.3袄100%皑正常芭0.4扳15%蔼低迷胺0.3哀-70%班合计版1.0矮（2）计算预期扳收益率，以概率胺作为

13、权重，对各半种可能出现的收办益进行加权平均板。接上例：版预期收益率的计叭算办市场版需求类型暗（1）斑各类需求佰发生概率般（2）疤西京公司霸各类需求下的收翱益率耙（3）办乘积斑（2）捌扳（3）=（4）哎旺盛阿0.3班100%翱30%暗正常板0.4隘15%耙6%拌低迷埃0.3爱-70%吧-21%摆合计稗1.0隘=15%斑（3）计算标准皑差，据此来衡量靶风险大小，标准笆差越大，风险越背大。接上例：跋西京公司的标准颁差为：败如果已知同类东八方公司的预期收办益与之相同，但班标准差为3.8阿7，则说明西凹京公司的风险更胺大。答题要点：爱（1）同时投资安于多种证券的方摆式，称为证券的坝投资组合，简称扒证券组

14、合或投资傲组合。由多种证拔券构成的投资组艾合，会减少风险颁，收益率高的证熬券会抵消收益率板低的证券带来的芭负面影响。（2袄）证券组合的预绊期收益，是指组懊合中单项证券预肮期收益的加权平搬均值，权重为整拜个组合中投入各败项证券的资金占暗总投资额的比重巴。白疤 般 靶 笆 笆其中，爸为投资组合的预袄期收益率，蔼为单支证券的预俺期收益率，证券翱组合中有搬n半项证券，昂为第i支证券在艾其中所占的权重案。答题要点：澳（1）坝 其中，胺表示第i支股票啊的收益与市场组矮合收益的相关系氨数，拌表示第i支股票罢收益的标准差，埃表示市场组合收跋益的标准差。（肮2）俺爱系数通常衡量市笆场风险的程度。瓣柏系数为1.0

15、。澳这意味着如果整啊个市场的风险收傲益上升了10%安，通常而言此类矮股票的风险收益蔼也将上升10%埃，如果整个市场澳的风险收益下降隘了10%，该股肮票的收益也将下唉降10%。答题要点：鞍（1）资本资产氨定价模型认为：盎市场的预期收益背是无风险资产的埃收益率加上因市暗场组合的内在风般险所需的补偿，碍用公式表示为：澳 其中：哀为市场的预期收胺益,鞍为无风险资产的坝收益率,澳为投资者因持有八市场组合而要求柏的风险溢价。资般本资产定价模型癌的一般形式为：哎 。式中：班代表第柏种股票或第岸种证券组合的必岸要收益率；佰代表无风险收益扒率；爸代表第翱种股票或第爱种证券组合的隘系数；隘代表所有股票或颁所有证券

16、的平均把收益率。（2）阿套利定价模型基敖于套利定价理论八（瓣Arbitra艾ge Pric霸ing The奥ory翱），从多因素的澳角度考虑证券收颁益，假设证券收爸益是由一系列产矮业方面和市场方耙面的因素确定的芭。套利定价模型袄把资产收益率放矮在一个多变量的稗基础上，它并不八试图规定一组特盎定的决定因素，奥相反，认为资产版的预期收益率取拌决于一组因素的佰线性组合，这些摆因素必须经过实矮验来判别。套利扒定价模型的一般霸形式为：搬 式中：昂代表资产收益率盎；坝代表无风险收益艾率；袄是影响资产收益颁率的因素的个数版；邦、摆佰代表因素靶1敖到因素艾各自的预期收益巴率；相应的暗代表该资产对于版不同因素的

17、敏感翱程度。答题要点：矮任何金融资产的昂价埃值摆都是资产预期创稗造现金流的现值盎，债券也不例外扳。摆债券的现金流依皑赖于债券袄的主要特征澳。答题要点：柏股利固定增长情伴况下，现金股利鞍的增长率g不会啊大于贴现率r，哎因为股利的增长安是来源于公司的傲成长与收益的增安加，高增长率的伴企业风险较大，柏必有较高的必要瓣收益率，所以g凹越大，r就越大白。从长期来看，八股利从企业盈利斑中支付，如果现伴金股利以g的速昂度增长，为了使哀企业有支付股利唉的收入，企业盈袄利必须以等于或扒大于g的速度增霸长。练习题霸解：癌用先付年金现值搬计算公式计算8扮年租金的现值得隘：扒 唉V把0胺 = A盎傲PVIFA斑i，n

18、瓣哎（1 + i）稗 八= 15百00PVIF扳A肮8%，8斑（1 + 8捌%）搬翱 = 15捌005.74癌7（1 + 蔼8%）爸疤 = 93瓣10.14（元把）肮因为设备半租金的现值大于氨设备的买价，所矮以企业应该购买阿该设备。瓣解：摆（1）般查PVIFA表皑得：PVIFA霸16%，8啊 = 4.34岸4。由败PVA颁n板 = APV罢IFA邦i，n暗得吧：凹稗 哎 A =瓣 熬PVA捌n爱佰PVIFA懊i，n佰俺啊 = 115澳1.01（般万元百）隘蔼 袄所以，每年应该艾还1151.0肮1万元。版 邦（2）案由PVA搬n皑 = APV颁IFA埃i，n白得：PVIFA颁i，n爱 =PVA昂

19、n笆绊A按阿般 霸 则PVIF颁A瓣16%，n蔼 = 3.33背3柏查PVIFA表八得：PVIFA吧16%，5般 = 3.27傲4，PVIFA扳16%，6岸 = 3.68伴5，利用插值法摆：疤百 年数柏 叭年金现值系数扮白耙啊傲5拌办 3.274拔板奥 n笆白 3.氨333巴叭芭 6班蔼 3.啊685凹哎 由把以上计算俺，解得：n =瓣 5.14（年癌）昂笆 所以，般需要5.14年懊才能还清贷款。盎解：暗（1）靶计算两家公司的昂预期袄收益率：般中原公司 =办 K般1袄P挨1埃 + K矮2艾P阿2颁 + K笆3氨P埃3案摆把把矮 背 = 40%按0.30 + 摆20%0.5翱0 + 0%般0.2

20、0扮熬颁隘 罢 敖= 22%鞍拌 南方公邦司 = K傲1扒P靶1胺 + K伴2绊P俺2靶 + K扳3鞍P案3芭盎艾 跋矮 啊= 60%靶0.30 + 翱20%0.5氨0 +（-10氨%）0.20鞍碍拌 肮百 霸= 26%艾败案（2）计算两家般公司的标准差：敖 阿 中原鞍公司的标准差为败：懊 捌 板南方公司的标准靶差为： 摆（3）计算两家吧公司的变异系数坝：笆 中百原公司的变异系耙数为：颁 跋C岸V =艾1422哀0.64案南方公司的变异按系数为：罢 吧C半V =敖24.98板260.9艾6安 由于中原蔼公司的变异系数坝更小，因此投资傲者应选择中原公蔼司的股票进行投啊资。摆解：股票A的预搬期收益

21、率=0.吧14艾霸0.2+0.0矮8背阿0.5+0.0隘6啊澳0.3=8.6败%靶股票B的预期收般益率=0.18吧澳0.2+0.0按8伴阿0.5+0.0搬1稗啊0.3=7.9阿%傲股票C的预期收把益率=0.20板安0.2+0.1昂2捌氨0.5-0.0皑8傲罢0.3=7.6盎%唉众信公司的预期哀收益= 办万元靶解：根据资本资百产定价模型：靶，得到四种证券按的必要收益率为办：隘 版 R吧A伴 = 8% +耙1.5挨坝（14%8%艾）= 17%爸 般 R拌B百 = 8% +罢1.0袄叭（14%8%癌）= 14%蔼 办R胺C扳 = 8% +隘0.4瓣拌（14%8%把）= 10.4笆%佰 霸 R罢D哎

22、= 8% +败2.5柏挨（14%8%把）= 23%昂解：（1）市场拔风险收益率 =扒 K埃m案R绊F柏 = 13%伴5% = 8%百（2）证券的必安要收益率为：胺 稗 白 坝 懊 袄 俺 哎 = 5% +柏 1.半58% = 捌17%凹（3）该投资计昂划的必要收益率傲为：斑 瓣 佰 般 挨 懊 隘 芭 = 5% 肮+ 0.88吧% = 11.皑64%昂 由于蔼该投资的期望收叭益率11%低于翱必要收益率，所版以不应该进行投氨资。爱（4）根据扒，得到：拔把（12.2扮5）8把0.9背解：债券的价值伴为：凹 芭 艾 蔼 = 10隘00吧氨12%耙熬PVIFA叭15%，5 绊+ 1000办阿PVIF耙

23、15%，8阿 摆= 1203版.352 + 爱10000.颁497敖 般= 899.2拌4（元）碍 所以，只有熬当债券的价格低笆于899.24瓣元时，该债券才阿值得投资。案例题案例一百1. 根据复利笆终值公式计算：翱2设需要n周盎的时间才能增加靶12亿美元，则稗：奥126哀摆（11）捌n扳计算得：n =案 69.7（周绊）斑搬70（周）瓣设需要n周的时背间才能增加10隘00亿美元，则暗：懊10006挨芭（11）氨n艾计算得：n阿碍514（周）败白9.9（年）白3这个案例的盎启示主要有两点皑：斑 （1） 爱货币时间价值是靶财务管理中一个颁非常重要的价值罢观念，我们在进绊行经济决策时必班须考虑货币

24、时间跋价值因素的影响叭；矮（2） 时间越搬长，货币时间价跋值因素的影响越袄大。因为资金的爱时间价值一般都昂是按复利的方式爱进行计算的，氨“昂利滚利摆”佰使得当时间越长耙，终值与现值之昂间的差额越大。熬而且，在不同的爱计息方式下，其颁时间价值有非常哀大的差异。在案岸例中我们看到一扒笔6亿美元的存柏款过了28年之碍后变成了126靶0亿美元，是原半来的210倍。扳所以，在进行长癌期经济决策时，啊必须考虑货币时靶间价值因素的影挨响，并且在进行半相关的时间价值哎计算时，必须准佰确判断资金时间拜价值产生的期间傲，否则就会得出坝错误的决策。案例二岸1. （1）计哎算四种方案的预巴期收益率：袄 扒 方案R（A

25、）癌 = K奥1拌P败1叭 + K背2矮P傲2癌 + K搬3坝P白3阿 斑 肮= 10%0傲.20 + 1背0%0.60佰 + 10%拜0.20摆 佰 阿 = 10%唉 埃 方案R（B澳） = K拔1氨P霸1跋 + K芭2矮P按2柏 + K般3岸P版3般 唉 稗 奥 邦 = 6%按0.20 + 坝11%0.6鞍0 + 31%绊0.20般 坝 稗 = 14%把 按 方案R（C胺） = K案1矮P俺1哀 + K扮2爸P按2暗 + K按3百P搬3艾 蔼 澳 = 22%瓣百0.20 + 昂14%扳胺0.60 +（芭-4%）扳懊0.20肮 埃 稗 = 12%半 疤 方案R（扮D）= K办1翱P凹1佰 +

26、 K昂2傲P唉2唉 + K懊3搬P办3邦 敖 背 = 5%敖0.20 + 拌15%0.6扳0 + 25%般0.20办 疤 把 = 办15%版 （2蔼）计算四种方案肮的标准差：蔼 矮 方案A的标岸准差为：坝方案B的标准差捌为：柏 傲 矮方案C的标准差跋为：案 般 安方案D的标准差俺为：昂 唉（3）计算四种扒方案的变异系数柏：拜 稗 方案A的变异瓣系数为：爸 斑 斑C安V =把010皑0氨 啊 方案B的变异昂系数为：氨 芭 澳C案V =拜8.721蔼462.2版9扒方案C的变异系暗数为：矮C奥V =搬8.581办271.5按艾方案D的变异系爸数为：俺 八C芭V =胺6.321唉542.1碍3矮2.

27、 暗根据各方案的预绊期收益率和标准白差计算出来的变盎异系数可知，方拌案C的变异系数霸71.5%最大稗，说明该方案的凹相对风险最大，笆所以应该淘汰方阿案C。办3. 搬尽管变异系数反爸映了各方案的投般资风险程度大小搬，但是它没有将岸风险和收益结合俺起来。如果只以颁变异系数来取舍疤投资项目而不考芭虑风险收益的影癌响，那么我们就搬有可能作出错误氨的投资决策。罢4. 由于方案半D是经过高度分俺散的基金性资产皑，可用来代表市霸场投资，则市场爸投资收益率为1八5%，其挨靶系数为1；而方坝案A的标准离差霸为0，说明是无疤风险的投资，所扒以无风险收益率罢为10%。肮各方案的搬系数为：01.26班根据CAPM模瓣

28、型可得：盎 由此可袄以看出，方案A百和方案D的期望鞍收益率等于其必挨要收益率，方案安C的期望收益率把大于其必要收益爸率，而方案B的巴期望收益率小于昂其必要收益率，安所以方案A、方爸案C和方案D值柏得投资，而方案胺B不值得投资。第四章一、思考题爱1如何认识企癌业财务战略对企翱业财务管理的意百义？ 暗答：企业办财务战略是主要凹涉及财务性质的背战略，因此它属熬于企业财务管理阿的范畴。它主要绊考虑财务领域背全局性、长期性碍和导向性的重大澳谋划胺的问题，并以此蔼与传统意义上的袄财务管理相区别埃。企业财务战略版通过通盘考虑企绊业的外部环境和奥内部条件，对企隘业财务资源进行靶长期的优化配置安安排，为企业的阿

29、财务管理工作把碍握全局、谋划一笆个长期的方向，靶来促进整个企业安战略的实现和财熬务管理目标的实挨现，这对企业的白财务管理具有重凹要的意义。疤2试分析说明笆企业财务战略的败特征和类型。败答：按财务战略具有战办略的共性和财务坝特性，其特征有疤：爱（1）白财务战略属于全哀局性、长期性和扒导向性的重大谋拌划；埃（2）财务战略啊涉及企业的外部芭环境和内部条件八环境；癌（3跋）瓣财务战略是对企敖业财务资源的长般期优化配置安排安；耙 背（4）阿财务战略与企业摆拥有的财务资源敖及其配置能力相啊关罢；拌（5）财务战略拔受到企业文化和暗价值观的重要影安响。稗企业财务战略的坝类型可以从职能挨财务战略和综合柏财务战略

30、两个角暗度来认识。鞍按财务管理的职坝能领域分类，财扒务战略可以分为胺投资战略、筹资坝战略、分配战略阿。扮（1）投资战略蔼。投资战略是涉蔼及企业长期、重熬大投资方向的战凹略性筹划。企业阿重大的投资行业叭、投资企业、投澳资项目等筹划，背属于投资战略问拜题。癌（2）筹资战略扳。筹资战略是涉暗及企业重大筹资伴方向的战略性筹摆划。企业重大的吧首次发行股票、跋增资发行股票、坝发行大笔债券、扮与银行建立长期澳性合作关系等战瓣略性筹划，属于扳筹资战略问题。拌（3）营运战略半。营运战略是涉澳及企业营业资本哀的战略性筹划。鞍企业重大的营运氨资本策略、般与重要供应厂商袄和客户建立长期绊商业信用关系等败战略性筹划，属

31、胺于营运战略问题暗。懊（4）股利战略啊。股利战略是涉芭及企业长期、重矮大分配方向的战般略性筹划。企业霸重大的留存收益啊方案、股利政策安的长期安排等战拌略性筹划，属于啊股利战略的问题拌。熬根据企业的实际拔经验，财务战略疤的综合类型一般蔼可以分为扩张型奥财务战略、稳增艾型财务战略、防败御型财务战略和靶收缩型财务战略拜。笆（1）扩张型财半务战略。扩张型哎财务战略一般表败现为长期内迅速爱扩大投资规模，摆全部或大部分保霸留利润，大量筹熬措外部资本。耙（2）稳增型财背务战略。稳增型疤财务战略一般表背现为长期内稳定熬增长的投资规模班，保留部分利润伴，内部留利与外伴部筹资结合。熬（3）防御型财邦务战略。防御型

32、颁财务战略一般表暗现为保持持现有霸投资规模和投资白收益水平，保持奥或适当调整现有岸资产负债率和资百本结构水平，维案持现行的股利政白策。胺（4）收缩型财暗务战略。收缩型笆财务战略一般表拔现为维持或缩小板现有投资规模、八分发大量股利、唉减少对外筹资甚稗至通过偿债和股柏份回购归还投资霸。办3试说明SW芭OT分析法的原佰理及应用。拜答：肮SWOT分析法捌的原理就是在通背过企业的外部财白务环境和内部财办务条件进行调查肮的基础上，对有扳关因素进行归纳扳分析，评价企业佰外部的财务机会笆与威胁、企业内拜部的财务优势与哎劣势，并将它们稗在两两组合为四哎种适于采用不同鞍综合财务战略选八择的象限，从而氨为财务战略的

33、选肮择提供参考方案柏。癌SWOT分析主巴要应用在帮助企拜业准确找的哦啊般与企业的内部资半源和外部环境相凹匹配的企业财务佰战略乃至企业总阿体战略。运用S傲WOT分析法，吧可以采用SWO岸T分析图颁和SW艾OT分析表来进扳行分析，从而为胺企业财务战略的白选择提供依据。班4如何根据宏唉观经济周期阶段癌选择企业的财务捌战略。班答：隘从埃企业埃财务的敖角度疤看，经济的周期伴性波动要求企业白顺应经济周期的唉过程和阶段，通扒过制定和选择富傲有弹性的财务战岸略，来抵御大起白大落的经济震荡奥，班以减暗低般对财务活动的影把响，特别是减少巴经济周期中上升柏和下降按对埃财务活动的负效爱应。财务战略的扮选择和实施要与肮

34、经济运行周期相鞍配合。班1）半在经济复苏阶段拔适于靶采取扩张型财务癌战略。霸主要举措是：袄增加厂房设备熬、拔采用融资租赁吧、傲建立存货版、氨开发新产品颁、佰增加劳动力唉等邦。背2）板在经济繁荣阶段胺适于扳采取暗先艾扩张型财务战略奥，再转为傲稳健型财务战略把结合。繁荣初期艾继续扩充厂房设扒备，采用融资租艾赁，继续建立存吧货，提高产品价八格，开展营销筹捌划，增加劳动力爱。拌3）蔼在经济衰退阶段伴应采取防御袄型熬财务战略。停止坝扩张，出售多余拜的厂房设备，停搬产不利于产品，坝停止长期采购，暗削减存货，减少俺雇员。跋4）跋在经济萧条阶段般，特别在经济处胺于低谷时期，应坝采取防御疤型和颁收缩型财务战略巴

35、。建立投资标准靶，保持市场份额凹，压缩管理费用哀，放弃次要的财绊务利益，削减存扳货，减少临时性阿雇员。芭5如何根据企斑业发展阶段安排俺财务战略。靶答：矮每个企业的发展癌都要经过一定的八发展阶段。最典埃型的企业一般要蔼经过初创期、扩瓣张期、稳定期和凹衰退期四个阶段板。不同的发展阶罢段应该有不同的笆财务战略与之相哀适应。企业应当佰分析所处的发展暗阶段，采取相应暗的财务战略。岸在初创期霸，斑现金需求量大，盎需要大规模举债澳经营，因而存在斑着很大的财务风矮险，股利政策一拔般采用非现金股阿利政策。霸在扩张期，虽然艾现金需求量也大拌，但它是以较低般幅度增长的，有笆规则的风险仍然安很高，股利政策挨一般可以考

36、虑适奥当的现金股利政办策。因此，在初凹创期和扩张期企昂业应采取扩张型奥财务战略。懊在稳定期肮，笆现金需求量有所捌减少，一些企业傲可能有现金结余佰，有规则的财务皑风险降低，股利碍政策一般是现金扒股利政策。一般搬采取稳健型财务翱战略。捌在衰退期把，芭现金需求量持续矮减少，最后经受凹亏损，有规则的懊风险降低，股利芭政策一般采用高啊现金股利政策，搬在衰退期企业应爸采取防御收缩型吧财务战略。伴6试分析营业昂预算、资本预算氨和财务预算的相霸互关系。稗答：营业预算又扒称经营预算，是皑企业日常营业业拜务的预算，属于挨短期预算，通常靶是与企业营业业岸务环节相结合，扳一般包括营业收版入预算、营业成癌本预算、期间费

37、佰用预算等。资本隘预算是企业长期翱投资和长期筹资跋业务的预算，属凹于长期预算，它坝包括长期投资预坝算和长期筹资预败算。财务预算包坝括企业财务状况办、经营成果和现背金流量的预算，鞍属于短期预算，柏是企业的综合预叭算，一般包括现扮金预算、利润预扮算、财务状况预伴算等。摆营业预算、资本伴预算和财务预算昂是企业全面预算奥的三个主要构成氨部分。它们傲之间相互联系，矮关系比较复杂。般企业应根据长期昂市场预测和生产坝能力，编制各项扒资本预算，并以盎此为基础，确定疤各项营业预算。佰其中年度销售预奥算是年度预算的哀编制起点，再按八照啊“班以销定产搬”按的原则编制营业隘预算中的生产预摆算，同时编制销笆售费用预算。

38、根按据生产预算来确把定直接材料费用阿、直接人工费用拔和制造费用预算笆以及采购预算。搬财务预算中的产隘品成本预算和现般金流量预算（或岸现金预算）是有爱关预算的汇总，伴利润预算和财务挨状况预算是全部爸预算的综合。斑7试归纳分析熬筹资数量预测的跋影响因素。斑答：影响企业筹奥资数量的条件和疤因素有很多。譬肮如，有法律规范耙方面的限定，有扒企业经营和投资百方面的因素等。靶归结起来，企业颁筹资数量预测的拜基本依据主要有爱：胺1法律方面的半限定把（1）注册资本澳限额的规定。我爸国公司法叭规定，股份有限八公司注册资本的敖最低限额为人民半币5把00爱万元，公司在考把虑筹资数量时首跋先必须满足注册俺资本最低限额的

39、扒要求。扳（2）企业负债俺限额的规定。如稗公司法规定扳，公司累计债券阿总额不超过公司澳净资产额的罢40澳，其目的是为班了保证公司的偿氨债能力，进而保扳障债权人的利益袄。哎2企业经营和埃投资的规模隘一般而言，公司摆经营和投资规模矮越大，所需资本隘就越多；反之，哎所需资本就越少拌。在企业筹划重哀大投资项目时，爱需要进行专项的柏筹资预算。3其他因素耙利息率的高低、奥对外投资规模的懊大小、企业资信绊等级的优劣等，疤都会对筹资数量肮产生一定的影响摆。皑8试分析筹资艾数量预测的回归爱分析法的局限及岸改进设想。绊答：佰运用回归分析法癌预测筹资需要，班至少存在以下的皑局限性：鞍（1）回归分析俺法以资本需要额巴

40、与营业业务量之艾间线性关系符合稗历史实际情况，敖并预期未来这种芭关系将保持下去霸为前提假设，但岸这一假设实际往叭往不能严格满足矮。哎（2）确定吧a氨、跋b阿两个参数的数值白，应利用预测年扮度前连续若干年叭的历史资料，一捌般要有3年以上坝的资料，才能取爸得比较可靠的参扒数，这使一些新暗创立的、财务历耙史资料不完善的靶企业无法使用回澳归分析法。摆回归分析法的一唉个改进的设想是颁：该方法可以考白虑价格等因素的伴变动情况。在预瓣期原材料、设备凹的价格和人工成哎本发生变动时，扮可以考虑相应调绊整有关预测参数瓣，以取得比较准爸确的预测结果。袄9试归纳说明笆利润预算的内容熬。哀答：由于俺利润是企业一定坝时期

41、经营成果的碍综合反映，构成傲内容比较复杂，把因此，利润预算扮的内容也比较复疤杂，主要包括爸营业利润、利润隘总额和税后利润俺的预算以及每股鞍收益的预算傲。柏（1）罢营业利润的预算癌。企业一定时期矮的营业利润包括盎营业收入、营业靶成本、期间费用安、投资收益等项皑目。因此，案营业利润的预算办包括澳营业收入、营业爸成本、期间费用扒等项目的预算澳。岸（2）利润总额扒的预算。在营业邦利润预算的基础皑上，利润总额的伴预算还包括靶营业外收入和营耙业外收入的预算拔。斑（3）税后利润吧的预算。在利润般总额预算的基础阿上，税后利润预敖算主要还有所得搬税的预算。氨（4）每股收益捌的预算。在税后般利润预算等基础癌上，每

42、股收益的奥预算包括佰基本每股收益和疤稀释每股收益的肮预算。拜10试归纳说耙明财务状况预算爱的内容。班答：背财务状况预算是昂最为综合的预算般，啊构成内容全面而唉复杂。主要包括皑：短期资产预算颁、长期资产预算搬、短期债务资本隘预算、长期债务懊资本预算和股权唉资本预算。百（1）靶短期资产预算挨。企业一定时点伴的短期资产主要肮包括斑现金、应收票据蔼、应收账款、存奥货等项目。因此昂，短期资产罢的预算主要包括爱现金（货币资金跋）、应收票据、暗应收账款、存货八等项目的预算俺。捌（2）罢长期资产预算扳。企业一定时点半的长期资产主要暗包括绊持有至到期投资芭、长期股权投资肮、固定资产、无疤形资产埃等项目。因此，碍

43、短期资产邦的预算主要包括澳持有至到期投资敖、长期股权投资俺、固定资产、无扳形资产背等项目的预算。熬（3）短期暗债务资本预算拜。企业一定时点暗的短期蔼债务胺资本主要包括霸短期借款、应付鞍票据、应付账款颁等项目。因此，疤短期肮债务暗资本的预算主要般包括版持短期借款、应叭付票据、应付账败款昂等项目的预算。胺（4）捌长期债务资本预哎算白。企业一定时点百的长期岸债务百资本主要包括吧长期借款、应付哀债券扳等项目。因此，八长期债务资本办的预算主要包括把长期借款、应付隘债券唉等项目的预算。柏（5）权益资本白预算。挨企业一定时点的奥权益资本（股权败资本）叭主要包括稗实收资本（股本跋）、资本公积、搬盈余公积和未分

44、瓣配利润巴等项目。因此，碍股权资本扳的预算主要包括癌实收资本（股本案）、资本公积、跋盈余公积和未分扳配利润蔼等项目的预算。霸11试归纳说版明企业财务结构扮的类型。盎答：跋企业与财务状况埃有关的财务结构芭主要有：资产期白限结构（可以熬流动资产与非流班动资产比率表示肮）唉、债务资本期限耙结构（靶流动负债与非流爱动负债的背结构阿）俺、全部资本属性案结构（负债与所拜有者权益的结构跋）挨、半长期资本属性结矮构（长期负债与白所有者权益把的结构伴）八和艾权益资本结构捌（永久性所有者爸权益案与非碍永久性所有者权熬益的结构百。其中，班永久性所有者权颁益包括靶实收资本、资本邦公积和盈余公积蔼，非熬永久性所有者权傲

45、益即伴未分配利润稗）笆。其计算公式列哎表如下：柏财务结构名称板财务结构计算公奥式案资产期限结构笆流动资产斑笆全部资产耙债务资本期限结斑构懊 扳流动负债颁伴全部负债翱全部资本属性结耙构傲 案 全部瓣负债艾懊全部资产肮长期资本属性结班构柏长期负债半扳（长期负债扮所有者权益）盎权益资本结构蔼永久性所有者权安益耙俺全部绊所有者权益二、练习题凹1三角公司2疤0X8年度资本氨实际平均额80熬00万元，其中矮不合理平均额为跋400万元；预矮计20X9年度哎销售增长10%斑，资本周转速度绊加快5%。版要求：试在资本般需要额与销售收翱入存在稳定比例熬的前提下，预测挨20X9年度资办本需要额。敖答：三角公司2阿0

46、X9年度资本版需要额为哀（8澳00癌04板0邦0）哀佰（蔼1坝10）板拔（败1扳5）79把42（万元）搬。叭2四海公司2绊0X9年需要追瓣加外部筹资49柏万元；公司敏感跋负债与销售收入坝的比例为18%搬，利润总额占销懊售收入的比率为班8%，公司所得颁税率25%，税爱后利润50%留爱用于公司；20澳X8年公司销售邦收入15亿元，艾预计20X9年爱增长5%。氨要求：试测算四般海公司20X9版年：败（1）公司资产般增加额；碍（2）公司留用皑利润额。阿答：四海公司2哀0X9年公司销暗售收入预计为1皑50000癌吧（1+5%）艾157500（叭万元），比20袄X8年增加了7半500万元。澳四海公司20X

47、熬9年预计敏感负扮债增加7500白氨18%135啊0（万元）。靶四海公司20X隘9年税后利润为罢150000按拔8%把扮（1+5%）挨翱（1-25%）碍=9450（万捌元），其中50搬%即4725万懊元留用于公司拜扮此即第（2）问霸答案。盎四海公司20X柏9年公司资产增凹加额则为135阿04725罢496124哎（万元）挨背此即第（1）问唉答案。白即：四海公司2巴0X9年公司资巴产增加额为巴6124万元；叭四海公司20X靶9年公司留用利胺润额为摆4725万元。罢3五湖公司2邦0X4-20X办8年A产品的产巴销数量和资本需翱要总额如下表：拜年度鞍产销数量（件）氨资本需要总额（办万元）八 20哀X

48、4背 20半X5俺 20笆X6捌 20爱X7挨 20袄X8 吧 啊 12佰00跋 阿 11跋00熬 熬 10奥00埃 笆 13袄00芭 扳 14敖00啊 巴 100疤0哎 佰 95白0隘 爸 按 900邦 把 104凹0拔 版 110肮0蔼预计20X9年俺该产品的产销数芭量为1560件凹。扳要求：试在资本傲需要额与产品产啊销量之间存在线吧性关系的条件下叭，测算该公司2把0X9年A产品皑：矮（1）不变资本傲总额；般（2）单位可变柏资本额；斑（3）资本需要肮总额。啊答：由于在资本把需要额与产品产昂销量之间存在线柏性关系，且有足跋够的历史资料，伴因此该公司适合暗使用回归分析法癌，预测模型为Y唉=a+

49、bX。整八理出的回归分析耙表如下：颁回归方程数据计哀算表矮年 度奥产销量X（件）扮资本需要总额Y懊（万元）绊XY芭X昂2坝20X4靶1 200坝1 000袄1 200 0柏00疤1 440 0搬00白20X5哎1 100隘950笆1 045 0蔼00爸1 210 0邦00爱20X6稗1 000罢900邦900 000昂1 000 0扒00盎20X7按1 300傲1 040蔼1 352 0靶00班1 690 0叭00暗20X8皑1 400靶1 100颁1 540 0芭00皑1 960 0艾00伴n=5罢挨X哎=傲6 000案扒Y蔼=懊4 990扮扮XY稗=板6 037 0懊00背捌X伴2稗=坝7

50、 300 0绊00拔然后计算不变资坝本总额和单位业袄务量所需要的可把变资本额。将上俺表的数据代入下癌列联立方程组疤 搬氨Y佰=na+b瓣八X搬 靶 鞍 败跋XY跋=a胺摆x+b艾有：稗 4 奥990 霸=疤 皑5a巴 伴+傲 6 000瓣b按 扒 6 037 岸000 哎=摆 6 斑000靶a肮 艾+懊 7 300 扒000啊b求得：板 班a柏 = 410佰 傲 颁b拜 柏=胺 0.49爱 即不变暗资本总额为41版0万元，单位可按变资本额为0.阿49万元。熬3）确定资本需百要总额预测模型摆。将艾a=蔼410（万元）爱，埃b=疤0.49（万元般）代入柏，得到预测模型搬为：扒Y 笆=颁 410扒

51、+矮 0.般49袄X翱（4）计算资本岸需要总额。将2哎0X9年预计产把销量1560件俺代入上式，经计敖算资本需要总额百为：巴410 + 0按.49邦挨1560 = 啊1174.4 班(斑万元)三、案例题爱六顺电气公司是拜一家中等规模的叭家用电器制造企版业，在行业竞争瓣具有一定经营和摆财务优势，但设伴备规模及生产能肮力不足。目前，伴宏观经济处于企艾稳阶段，家电消唉费需求数量和购疤买能力呈现出上蔼升趋势。公司为昂抓住机遇，发挥俺优势，增加利润叭和企业价值，增扮强可持续发展实皑力，正在研究经斑营与财务战略，矮准备采取下列措扮施：巴（1）加大固定坝资产投资力度并鞍实行融资租赁方瓣式，扩充厂房设扮备；癌

52、（2）实行赊购蔼与现购相结合的敖方式，迅速增加俺原材料和在产品爱存货；袄（3）开发营销盎计划，加大广告柏推销投入，扩大叭产品的市场占有班率，适当提高销捌售价格，增加销佰售收入；翱（4）增聘扩充按生产经营所需的阿技术工人和营销绊人员。要求：敖（1）试分析公拌司目前的基本状八况和所处的经济爸环境及其对公司按的影响；哀（2）你认为公唉司准备采取的经板营与财务战略是哀否可行；啊（3）如果你是翱该公司的首席财扒务官，从筹资战扒略的角度你将采碍取哪些举措。盎答：案例题答案澳不唯一，以下只跋是思路之一，仅氨供参考。按从案例所给的条懊件看，该公司目按前基本状况总体白较好，是一家不耙错的中等规模企办业，财务状况

53、在佰行业内有优势，叭但面对需求能力叭上升、经济稳定傲发展的较好的外背部财务机会，其暗规模制约了公司半的进一步盈利，挨但该公司在财务案上的优势使得该熬公司的进一步扩哀张成为可能。综鞍上所述，该公司摆可以说是处于S霸WOT分析中的暗SO组合，适于霸采用积极扩张型稗的财务战略。该吧公司材料中准备捌采取的经营与财伴务战略都是可行笆的。从筹资的角翱度看，限于该公安司的规模，可能班该公司在目前我癌国国内的环境下爸仍是主要采用向昂银行借款或发行澳债券的方式，待啊其规模逐步壮大办、条件成熟时，背也可以考虑发行盎股票上市筹资。第五章一、思考题按1试说明投入俺资本筹资的主体氨、条件和要求以俺及优缺点。百答案：投入

54、资本案筹资的主体是指白进行投入资本筹爸资的企业。从法唉律上讲，现代企吧业主要有三种组办织形式，也可以罢说是三种企业制耙度，即独资制、暗合伙制和公司制矮。在我国，公司百制企业又分为股半份制企业（包括办股份有限公司和凹有限责任公司）把和国有独资公司绊。可见，采用投阿入资本筹资的主按体只能是非股份疤制企业，包括个爸人独资企业、个霸人合伙企业和国胺有独资公司。凹企业采用投入资暗本筹资方式筹措斑股权资本，必须胺符合一定的条件拔和要求，主要有霸以下几个方面：阿（1）主体条件按。采用投入资本白筹资方式筹措投扒入资本的企业，把应当是非股份制百企业，包括个人班独资企业、个人办合伙企业和国有叭独资公司。而股澳份制

55、企业按规定阿应以发行股票方傲式取得股本。耙（2）需要要求懊。企业投入资本叭的出资者以现金按、实物资产、无班形资产的出资，疤必须符合企业生碍产经营和科研开班发的需要。埃（3）消化要求瓣。企业筹集的投邦入资本，如果是疤实物和无形资产巴，必须在技术上艾能够消化，企业摆经过努力在工艺胺、人员操作等方拜面能够适应。爱投入资本筹资是安我国企业筹资中叭最早采用的一种瓣方式，也曾经是半我国国有企业、暗集体企业、合资百或联营企业普遍俺采用的筹资方式绊。它既有优点，邦也有不足。瓣（1）投入资本案筹资的优点。主案要有：投入资本矮筹资所筹取的资跋本属于企业的股坝权资本，与债务凹资本相比较，它斑能提高企业的资盎信和借款

56、能力；颁投入资本筹资不爱仅可以筹取现金艾，而且能够直接扮获得所需的先进霸设备和技术，与搬仅筹取现金的筹搬资方式相比较，捌它能尽快地形成哎生产经营能力；拌投入资本筹资的澳财务风险较低。氨（2）投入资本疤筹资的缺点。主肮要有：投入资本阿筹资通常资本成摆本较高；投入资吧本筹资以未能以拔股票为媒介，产稗权关系有时不够搬明晰，也不便于袄产权的交易。阿2试分析股票肮包销和代销对发把行公司的利弊。疤答案：股票发行瓣的包销，是由发盎行公司与证券经凹营机构签订承销班协议，全权委托皑证券承销机构代绊理股票的发售业捌务。采用这种办矮法，一般由证券耙承销机构买进股稗份公司公开发行胺的全部股票，然鞍后将所购股票转耙销给

57、社会上的投搬资者。在规定的爸募股期限内，若哀实际招募股份数版达不到预定发行隘股份数，剩余部霸分由证券承销机隘构全部承购下来拜。发行公司选择般包销办法，可促罢进股票顺利出售拌，及时筹足资本昂，还可免于承担拌发行风险；不利搬之处是要将股票百以略低的价格售百给承销商，且实邦际付出的发行费昂用较高。阿股票发行的代销邦，是由证券经营佰机构代理股票发埃售业务、若实际邦募股份数达不到翱发行股数，承销肮机构不负承购剩板余股份的责任，瓣而是将未售出的熬股份归还给发行芭公司，发行风险肮由发行公司自己八承担。疤3试分析股票颁上市对公司的利袄弊。颁答案：股份有限俺公司申请股票上跋市，基本目的是敖为了增强本公司疤股票的

58、吸引力，佰形成稳定的资本癌来源，能在更大背范围内筹措大量袄资本。股票上市版对上市公司而言俺，主要有如下意矮义：拌（1）提高公司盎所发行股票的流疤动性和变现性，吧便于投资者认购搬、交易；百（2）促进公司凹股权的社会化，坝避免股权过于集安中；碍（3）提高公司吧的知名度；按（4）有助于确叭定公司增发新股班的发行价格；疤（5）便于确定癌公司的价值，以哀利于促进公司实蔼现财富最大化目坝标。因此，不少埃公司积极创造条按件，争以其股票安上市。败但是，也有人认斑为，股票上市对哀公司不利，主要傲是：各种扒“芭信息公开拔”芭的要求可能会暴耙露公司的商业秘凹密；股市的波动阿可能歪曲公司的伴实际情况，损害拔公司的声誉

59、；可奥能分散公司的控巴制权。因此，有笆些公司即使已符澳合上市条件，也蔼宁愿放弃上市机罢会。耙4试说明发行扳普通股筹资的优吧缺点。百答案：股份有限吧公司运用普通股扒筹集股权资本，扮与优先股、公司佰债券、长期借款拌等筹资方式相比哀，有其优点和缺哀点。岸（1）普通股筹佰资的优点。普通碍股筹资有下列优芭点：巴1）普通股筹资耙没有固定的股利拜负担。公司有盈拜利，并认为适于爸分配股利，可以埃分给股东；公司爱盈利较少，或虽搬有盈利但资本短扒缺或有更有利的斑投资机会，也可稗以少支付或者不安支付股利。而债霸券或借款的利息熬无论企业是否盈版利及盈利多少，懊都必须予以支付颁。版2）普通股股本案没有规定的到期傲日，无

60、需偿还，哀它是公司的八“搬永久性资本耙”熬，除非公司清算挨时才予以清偿。埃这对于保证公司百对资本的最低需靶要，促进公司长昂期持续稳定经营昂具有重要作用。艾3）利用普通股柏筹资的风险小。八由于普通股股本哎没有固定的到期靶日，一般也不用案支付固定的股利摆，不存在还本付捌息的风险。艾4）发行普通股般筹集股权资本能艾增强公司的信誉碍。普通股股本以扮及由此产生的资百本公积金和盈余矮公积金等，是公唉司筹措债务资本板的基础。有了较伴多的股权资本，岸有利于提高公司艾的信用价值，同埃时也为利用更多佰的债债筹资提供八强有力支持。败（2）普通股筹叭资的缺点。普通翱股筹资也有其缺搬点，现列述如下疤：佰1）资本成本较败