财务管理学课堂笔记

1、第一章 总论财务管理的概念耙财务管理：是指癌组织企业财务活跋动，处理财务关搬系的一项经济管半理工作。企业资氨源的取得和使用败。佰一挨、氨企业的财务活动佰1财务活动的概伴念： 以现金收班支为主的企业资白金收支活动总称百。翱2企业财务活动癌分为四部分板1)办企业筹资引起的唉财务活动扳 笆筹资渠道：发行跋股票，发行债券哎，吸收直接投资笆等。耙资金分类：权益稗资金：成本高，皑风险小。债务资版金：成本低，风熬险大。(成本指唉的是支付是否在半所得税之后，风阿险是指到期是否靶能够归还) 芭关键：在满足资摆金下不断的降低安筹资成本，财务爸风险，融资规模肮主要取决于投资拜需要。皑2) 投资引起背的财务活动胺：敖

2、企业碍将安筹到的资金使用败的过程，包括将氨资金投入到企业熬内部和对外投放奥资金。狭义的投跋资只有对内投资翱。对内投资是指懊购置经营所需要柏的固定资产，无皑形资产。对外投稗资指的是投资与扮其他企业的股票氨，债券，与其他疤企业联营进行投熬资和收购另一企翱业。把决策关键：投资颁项目可行性，分爸析，力求提高投艾资报酬，降低投爸资风险。隘3)经营引起的伴财务活动把关键要合理使用癌流动资金及其负爱债，不断的提高奥资金的使用效率奥，如何加速资金碍的运转。吧4)分配引起的肮财务活动叭：佰广义上的分配是柏对各项收入进行颁分割和分派的过邦程。狭义上的分扒配是对净利润的拔分配过程。芭关键：合理分配斑，提高效益。白确

3、定股利支付率板二巴、摆企业财务关系瓣1企业与所有者昂之间的关系：是碍所有权与经营权疤的关系俺2企业与债权人柏之间的关系：是熬债务与债权的关摆系。板3企业与被投资岸单位之间的关系敖：是投资与受资版的关系。办4企业与债务人啊之间的关系：是疤债权与债务的关伴系。坝5企业内部个单败位自己间的关系昂：是内部经济结奥算关系。叭6企业与职工之疤间的关系：以权罢责劳债为依据，肮是职工与企业在俺劳动成果的分配暗关系。扮7企业与税务机芭关之间的关系：爱是强制无偿分配稗关系。肮三凹、扮企业财务管理的袄特点癌1财务管理是一岸项综合性管理工靶作板通过价值形式，奥把企业的一切物叭质条件，经营过癌程和经营成果都暗合理的加以

4、规划版和控制，达到企按业效益不断提高熬，财富不断增加按的目的。佰2叭财务管理与企业败各方面有着广泛拔联系。笆3跋财务管理能迅速俺反映企业生产经熬营状况罢。般决策是否得当、肮经营是否合理、靶技术是否先进产瓣销是否顺畅，都绊可迅速地在企业矮财务指标中得到敖反映。奥第二节 瓣财务管理的目标暗一笆、百企业的目标与财爸务管理的要求埃1生存：力求保伴持以收抵支和偿爸还到期债务的能俺力，减少破产风班险，使企业长期矮稳定生存下啊 败 吧 半 隘 颁 摆 办 把 吧 翱 办 背 稗 肮去白，懊是财务管理的第埃一要求。爱2发展：筹集发靶展的资金，是第爱二要求澳3获利：每项资鞍金都有成本的，隘有回报，通过合版理，有

5、效使用资拜金，是企业获利班，是第三要求绊二凹、埃财务管理的目标八1以利润最大化蔼为目标扒观点：利润代表凹了企业新创造的霸财富，利润越多艾，则企业财富增板加的越多，越接懊近企业的目奥 案 柏 罢标。伴评价指标：利润皑总额芭优点：柏a芭直观易懂，便于哎理解，直接反映颁创造的剩余产品巴。跋b傲一定程度上反映版经济效益的高低捌和社会贡献的大芭小 因为：利润艾是企业补充资本挨、扩大经营规模暗的源泉拔。般缺点：霸a奥没有考虑资金的叭时间价值皑 b般没有考虑风险问爱题啊 c翱没有考虑利润和蔼投入资本的关系皑 d按不能反映企业未捌来的盈利能哎力 e盎具有短期行为的扳倾向拌 安办为今年利润高而昂不去加大投资 鞍

6、 f岸存在利润操纵阿笆会计职业主观判袄断板。斑2以股东财富最肮大化为目标傲评价指标：每股案市价俺理由：股票价格拜越大，为股东带碍来财富就越多，唉越接近企业的目稗标。安 半股东财富的表现盎形式：未来获得凹更多的净现金流敖量，搬 般股价是股东未来邦获得现金股利和坝出售股票所得的矮现值疤以股东财富最大拜化为目标-也是扒衡量企业财务决班策合理的标准稗优点：耙a办考虑了时间价值阿和风险因素捌 b扮克服了追求利润霸方面的短期行为芭 c敖最大化反映了资懊本与收益之间的哀关系拌 d唉易量化，便于考耙核与奖惩。懊股东财富最大化熬变为相关利益最皑大化，但对股东扮财富最大化进行拜了约束，约束为办利益相关者的利矮益受

7、到完全的保傲护，以免受到股拌东的剥削；没有八社会成本吧3财务管理的分氨部目标唉筹资管理：在满巴足生产经营需要靶的情况下，不断俺降低资金成本和傲财务风险。核心跋任务是筹资规模鞍和筹资结构。靶投资管理：认真昂进行投资项目的斑可行性研究，力邦求提高投资报酬版，降低投资风险搬。核心任务是投澳资规模和投资结佰构。皑营运资金管理：邦合理使用资金，爸加速资金周转，颁不断提高资金的吧利用效果。核心按任务是保证生产懊经营需要和资金案加速运转。捌利润分配管理：盎采取各种措施，坝努力提高企业利胺润水平，合理分跋配企业利润。核斑心任务是分配规熬模和分配方式。颁三扮、凹财务管理目标与背利益冲突埃1 委托-代理按问题与利

8、益冲突肮委托代理关系的爱含义 1）现代挨经济学认为，交靶易双方之间如果唉存在信息不对称氨，双方就形成了百一种委托代理关案系。其中处于信版息优势的一方是扒代理人，处于信爸息弱势的一方是罢委托人。挨 叭 氨 般 凹2）委托代理关挨系普遍存在，如笆医生与患者、旧挨车交易的双方、吧保险公司与投保爱人等等。半 哀 八 扳 邦3）代理问题就傲是代理人利用信奥息优势来损害委胺托人利益的问题啊。如医生损害患懊者的利益傲股东与管理层：败管理层创造的财拜富不能独自分享埃，所以管理者希稗望在提高股东财办富的同时巴 耙 败获得更多的利益拜，而股东希望以坝最小的管理成本拔获得最大的股东哀财富报酬。搬根本原因是股东芭与管

9、理者的利益邦目标不同案背离股东医院的捌表现：道德风险奥，逆向选择。八解决机制：1）埃激励：一是绩效啊股方式 二八是股票期权计划唉 按 2）干预安：机构投资者肮板与经营者协商 靶 法律规定捌俺强化中小股东干把预安 俺 3）被解办聘的威胁。胺 板 4）被收跋购的威胁。跋2）大股东与中绊小股东:大股东肮拥有企业大多数靶股份，可委派企白业的最高领导者岸，中小股东没有芭机会接触到管理懊层，并且利益被版大股东所侵害，斑所以就出现了大傲股东与中小股东拜的冲突俺大股东侵害中小凹股东利益的表现疤有瓣 1）利用关疤联交易转移利润笆 2）非法占阿用巨额资金、利挨用上市公司进行哎担保和恶意融资白 3）发布虚埃假信息，

10、操纵股胺价斑 4）为派出疤的高级管理者支霸付过高的薪酬败 5）不合理隘的股利政策，掠斑夺中小股东的既柏得利益保护机制：艾 1、完善公司半治理结构-累计版投票制败 2、规范信息版披露制度-加大百监管，惩罚傲3）股东与债权扳人：股东和债权扮人之间的目标显爸然是不一致的 百，债权人的目标拌是到期能够收回案本息，而股东则版希望赚取更高的疤报酬，实施有损凹于债权人利益的唉行为，如投资高跋风险项目、发行矮新债碍 两种方式进行案制约：俺 1、签订资癌金使用合约，设翱定限制性条款，扒规定资金用途，败规定不得发行新颁债，限制发行新疤债的数额） 傲 2、发现有拌被侵害的可能，巴拒绝再合作-（爸不再借新款，或扮提前

11、收回旧款皑股东伤害债权人疤的常用方法：敖 a不经债权人坝同意，投资于预傲期风险更高的项坝目班 b不经债权人斑同意，发行新债防止伤害方法：绊 a寻求立法保芭护 b限制性条款袄 c提前收回债绊款或不再提供新罢借款稗2 社会责任与佰利益冲突翱从表面或短期来柏看，企业在实现扮股东财富最大化霸时，要承担必要叭的社会责任，而安后者必然花费企袄业一定成本，影皑响到企业在市场昂上竞争地位。表跋面上二者存在一扮定矛盾，如产生熬环境污染，要治版理，企业要支出扮钱，但从长远来版看，但实际二者瓣是息息相关的。芭 暗 员工、客暗户、供应商、必哀要的社会公益责搬任等等，良好形佰象等的关系理顺捌，都有助于企业霸长远发展、扩

12、大斑市场份额。疤解决机制：1）拜可以通过制订一办些法律进行约束笆，强制要求所有笆企业都均衡分担白社会责任，以维斑护那些自觉承担啊社会责任的企业案利益。昂 坝 2）商业哀道德约束稗 隘 3）行政拔监督柏 叭 4）舆论把监督傲企业的组织形式阿与财务经理拌一艾、板企业组织类型跋1个人独资企业拜-理财最简单矮优点：把（拌1佰）扮企业开办、转让翱、关闭的手续简败便；（2）企业傲主对债务承担无耙限责任，会尽心把经营企业；（3颁）税负较轻；（绊4）制约因素较背少，决策效率高瓣；（5）技术和昂财务信息容易保版密。 笆缺点：挨 稗1）独资企业要办承担无限责任，蔼风险大；（2）癌筹资困难；（3靶）企业寿命有限柏：

13、个体业主制的靶企业存续期受制昂于业主本人的生颁命期。 靶2合伙企业-理般财较上复杂-在按分配上跋优点：开办容易捌，费用较低 案缺点：责任无限背、权力分散、产瓣权转让困难 碍3公司-理财较澳上二者复杂翱种类：有限责任澳公司与股份有限凹公司（区别-人坝数P13)坝特点：独立的法埃人实体；具有无唉限存续期 ；股矮东承担有限责任拜；所有权与经营岸权分离；筹资渠碍道多元化二 财务经理岸第四节 财务管袄理的环境肮一、财务管理环搬境的含义及其分啊类邦1.财务管理环唉境的含义昂 财务管理环境伴是指对企业财务安活动产生影响作绊用的企业内外各鞍种条件的总称。稗 斑2.财务管理环敖境类型胺宏观理财环境和搬微观理财环

14、境 佰内部财务管理环办境和外部财务管班理环境 邦二氨、绊财务管理的环境碍靶外部财务环境1.经济环境颁1)扮经济周期a 复阿苏百扳增加厂房设备，敖实行长期租赁，扳建立存货，引进懊新产品，增加劳肮动艾 霸 跋 巴力。蔼 奥 奥b 繁荣鞍暗扩大厂房设备，笆继续建立存货，啊提高价格，开展板营销规划。增加岸劳动力案 按 埃c 衰退胺癌停止扩张，出售昂多余设备，停产扒不利产品，停止芭长期采购，削减熬存货，停止招雇埃员工。拌 叭 艾d 萧条般半建立投资标准，疤保持市场份额，拜削减管理费用，碍放弃次要利益，般削减存货，裁减班雇员坝 2）经济安发展状况： 发安达国家 发展中吧国家 不发达懊国家稗3）拌宏观经济政

15、策：哀经济政策-产业摆政策，代表着一皑定鼓励或抑制的笆倾向颁4）佰通货膨胀：引起靶资金占用的大量叭增加；引起公司板利润虚增；引起敖利率上升；引起哎有价胺 埃证券价格下降；疤引起资金供应紧斑张。岸 5）利息把率波动6）竞争2 法律环境班企业组织法律规斑范-公司法癌税收法律规范-蔼税法拔财务法律规范-芭新会计准则挨3 金融市场环傲境碍1）金融市场是吧指资金供应者和白资金需求者双方笆通过金融工具进伴行交易的场所。班2）金融市场与般企业理财关系按办金融市场是企业疤投资和筹资的场阿所阿企业通过金融市吧场使长短期资金盎相互转化捌金融市场为企业矮理财提供有意义案的信息拌金融市场的组成坝a 主体绊跋银行，非银

16、行金扒融机构背 傲 般 懊b办 客体拌拔股票，债券，商爱业票据等拜 凹 阿 板c佰 参加者叭叭资金供应者 需岸求者跋 柏 埃 分类 短蔼期资金市场与长拌期资金市场稗 败 岸 拌 现货市场与期隘货市场背 邦 耙 邦 发行市场与流叭通市场啊 4）金融班市场利率氨:靶利率是资金使用癌权价格是一定时敖期内利息额与借阿贷资金傲额即本金的比懊率。般 澳 利率=纯利率胺+通货膨胀附加阿率+风险附加率翱 霸 氨 纯利率：以扣坝除通货膨胀后的爸国债利率表示。邦无通货膨胀、无肮风险情况下的平半均利率。受平均半利润率、资金供芭求关系和国家调拔节影响，一般来百说，利息率随平斑均利润率的提高岸而提高。利息率艾有最高限，

17、不能稗超过平均利率哎 吧 通货膨胀率：案为了弥补通货膨熬胀造成的购买力奥损失而做出的通盎货膨胀补偿率 碍 俺 罢短期无风险证券颁利率=纯利率+盎通货膨胀补偿俺 耙 风险附加率：绊奥违约风险溢价 澳借款人无法按时拌支付利息或偿还拔本金而给投资人肮带来的风险。违埃约风险的大小与肮借款人信用等级柏的高低成反比。背 霸 绊 罢碍流动性风险溢价啊 某项资产迅速绊转化为现金的可奥能性。衡量标准翱：资产出售时可百实现的价格和变芭现时所需要的时叭间长短。金融资八产的流动性越低袄，为吸引投资者拌所需要的收益率鞍就越高。拌 艾 版 疤 疤把到期风险溢价 案利率变动引起债澳券价格变动给投斑资者带来的风险瓣。佰4 社

18、会文化环耙境安财务管理的价值哀观念货币的时间价值癌一埃、俺 时间价值的概安念碍 1货币的时间白价值原理正确地鞍揭示了不同时点搬上资金之间的换胺算关系，是财务矮决策的基本依据板。货币时间价值巴是指货币经过一邦段时间的投资和扮再投资而发生的芭增值，也称为资俺金时间价值。伴 2时间价值是伴扣除了风险报酬凹和通货膨胀率之敖后的真实报酬率耙价值的真正来源吧：投资后的增值坝一般假定没有风把险和通货膨胀，盎以利率代表时间吧价值跋注意：时间价值翱产生于生产流通吧领域，消费领域敖不产生时间价值邦时间价值产生于般资金运动之中败时间价值的大小鞍取决于资金周转肮速度的快慢 巴二蔼、拜现金流量时间线办三皑、鞍复利终值与

19、复利摆现值邦 1鞍）敖复利终值佰：盎终值是指当前的碍一笔资金在若干跋期后所具有的价安值碍 搬 胺复利终值的计算八公式 皑 2）复利靶现值扒:白 复利现值是指摆未来年份收到或跋支付的现金在当百前的价值。埃 绊 跋复利现值的计算翱公式：把 四邦、碍年金终值与现值袄 巴年金是指一定时搬期内连续2期以摆上的系列的每期把相等金额的收付班款项。埃瓣等额定期的系列懊收（支）拌 1）后付年胺金：每期期末有爱等额收付款项的伴年金傲 昂 后付年金终啊值的计算公式：扒 艾 碍 疤后付年金现值的挨计算公式:唉 懊2）先付年金：埃每期期初有等额爱收付款项的年金敖 百 先付年金皑终值的计算公式矮：背巴先付年金现值的暗计算

20、公式：佰 3）延期年金半：最初若干期没暗有收付款项的情伴况下，后面若干蔼期等额的系列收敖付款项的年金凹 哀 延期年金现值罢的计算公式：笆 4）永续年金搬：期限为无穷的隘年金艾(优先股)皑 白 永续年金现值鞍的计算公式：捌五瓣、隘时间价值计算中哎的几个特殊问题扳不等额现金流量啊现值的计算扮年金和不等额现岸金流量混合情况矮下的计算扒3 摆 折现率的计算靶（插值法）癌第二节 风险与坝收益爱一敖、艾风险与报酬的概鞍念安1、邦风险的含义：风凹险是指在一定条班件下和一定时期哀内可能发生的未版来投资报酬的不肮确定性。从财务芭的角度来说，风哎险主要是指无法哀达到预期报酬的斑可能性。瓣特点为昂 1爱）霸风险是事

21、件本身背的不确定性，具懊有客观性板，而是否去冒风拌险是主观的。懊 2隘）啊风险的大小随时盎间的延续而变化敖，是坝“邦一定时期内笆”背的风险，具有多哀变性。摆 3啊）阿风险和不确定性拌有区别，但在财岸务管理实务领域凹里都视为芭“埃风险半”俺对待。 柏 4爸）胺风险可能给人们斑带来收益，可能埃带来损失。人们伴研究风险一般都靶从不利的方面来把考察阿风险是客观存在芭的，按风险的程霸度，可以把公司挨的财务决策分为颁三种类型：傲 1. 隘确定性决策-未岸来的报酬唯一确扳定，必然发生案 2. 蔼风险性决策-未白来的报酬不确定懊， 但知它的班概率分布-袄 3. 巴不确定性决策-坝未来的报酬及概白率均不确定。柏

22、2 风险报酬的澳概念：风险报酬霸指投资者因为冒邦风险投资而要求八得到的额外报酬靶。巴拜高于资金时间的办那部分鞍二扒、唉单项资产的风险扒与报酬白1、敖确定概率分布艾2艾、坝计算期望报酬率3、计算标准差氨4伴、稗利用历史数据度斑量风险皑5颁、爱 计算变异系数隘（标准离差率）昂6把、肮 风险规避与必拔要报酬袄其他条件不变，捌证券的风险越高胺，价格越低，必拌要报酬率越高。癌 稗 蔼风险收益拔：班因冒风险而得到罢的超过资金时间吧价值的收益，称暗为风险收益，这矮种收益是企业因拌冒风险而得到的盎额外收益。般 疤 艾 捌期望投资收益率啊=资金时间价值哀（或无风险收益把率）+风险收益瓣率拔三败、捌证券组合的风险

23、斑与报酬般1盎、傲证券组合的收益懊（佰证券组合的报酬袄）吧证券组合的预期稗收益，是指组合埃中单项证券预期班收益的加权平均阿值，权重为整个斑组合中投入各项跋证券的资金占总翱投资额的比重。矮2耙、扮证券组合的风险扒当股票收益完全瓣负相关时，所有哎风险都能被分散傲掉；而当股票收皑益完全正相关时凹，风险无法分散绊。白若投资组合包含澳的股票多于两只凹，通常情况下，爱投资组合的风险矮将随所包含股票肮的数量的增加而扒降低。3、风险的分类唉 1）可分散吧风险摆盎能够通过构建投跋资组合被消除的伴风险哎 2）市场风班险（系统风险）伴昂不能够被分散消鞍除的风险。市场摆风险的程度，通佰常用芭暗系数来衡量。蔼搬值度量了

24、股票相百对于平均股票的伴波动程度暗，平均股票的办安值为1.0。伴半系数衡量某个股搬票收益相对于市盎场组合的总体波爱动性，是一个相霸对指标。 板巴 越高，意味着翱该股票相对于市稗场组合的基准的澳波动性越大。懊版大于盎 1，盎则股票的波动性俺大于市场组合的安评价基准的波动柏性。反之亦然。埃 爱证券组合的哀懊系数爸是单个证券阿佰系数的加权平均安，权数为各种股熬票在证券组合中把所占的比重。叭其计算公式是：板4佰、奥证券组合的风险拌和收益盎与单项投资不同蔼，证券组合投资柏要求补偿的风险翱只是市场风险，碍而不要求对可分瓣散风险进行补偿斑。埃证券组合的风险奥报酬率把调整各种证券在瓣证券组合中的比跋重可以改变

25、证券邦组合的风险、风办险收益率和风险叭收益额。肮在其他因素不变笆的情况下，风险办收益取决于证券扒组合的岸斑系数，靶半系数越大，风险胺收益就越大；反吧之亦然。或者说肮，般敖系数反映了股票板收益对于系统性隘风险的反应程度拜。靶四 主要资产定搬价模型吧1资本资产的定哀价模型芭（CAPM）唉 市场的预期笆收益是无风险资懊产的收益率加上白因市场组合的内翱在风险所需的补案偿市场的预期收益 板资本资产的定价拔模型一般公式败模型假设懊：（1）所有投败资者都关注单一岸持有期胺 疤 （2）所拌有投资者都可以唉给定的无风险利挨率无限制的借入背或借出资金，卖昂空任何资产均没搬有限制拌 斑 （3）投安资者有相同的期霸望

26、熬 矮 （4）所隘有资产都是无限吧可分，并有完美捌的流动性（即在颁任何价格均可交颁易）癌 般 （5）没蔼有交易费用隘 斑 （6）没捌有税收半 按 （7）所肮有投资者都是价伴格接受者敖 般 （8）所爸有资产的数量都傲是确定的证券市场线 耙 罢 吧无风险收益率 岸2. 多因素定笆价模型罢3. 套利定价拔模型斑（APT）：基靶于套利定价理论哀，从多因素的角板度考虑证券收益班，假设证券收益伴是由一系列产业柏方面和市场方面佰的因素确定的唉第三节 证券估跋价肮一熬、矮债券的特征及估白价般1债券的概念鞍：盎债券是由公司、八金融机构或政府半发行的，表明发八行人对其承担还俺本付息义务的一盎种债务性证券，肮是公司

27、对外进行靶债务融资的主要艾方式之一。作为颁一种有价证券，氨其发行者和购买般者之间的权利和百义务通过债券契拌约固定下来。伴2债券的主要特邦征俺 （1）票埃面价值：债券发氨行人借入并且承爸诺到期偿付的金翱额坝 （2）票凹面利率：债券持袄有人定期获取的鞍利息与债券面值袄的比率挨 （3）到芭期日：债券一般疤都有固定的偿还摆期限，到期日即板指期限终止之时霸 半3靶债券的估价方法昂4债券投资的优稗缺点靶（1）债券投资傲的优点澳扒版本金安全性高。癌与股票相比，债柏券投资风险比较佰小。政府发行的稗债券有国家财力哀作后盾，其本金败的安全性非常高捌，通常视为无风俺险证券。公司债按券的持有者拥有霸优先求偿权，即八当

28、公司破产时，耙优先于股东分得芭公司资产，因此靶，其本金损失的癌可能性小。暗佰叭收入比较稳定。捌债券票面一般都背标有固定利息率吧，债券的发行人捌有按时支付利息罢的法定义务，因办此，在正常情况班下，投资于债券芭都能获得比较稳啊定的收入。斑叭罢许多债券都具有哎较好的流动性。靶（2）债券投资拔的缺点盎芭摆购买力风险比较瓣大。债券的面值拜和利息率在发行班时就已确定，如办果投资期间的通斑货膨胀率比较高拌，则本金和利息爱的购买力将不同癌程度地受到侵蚀艾，在通货膨胀率八非常高时，投资颁者虽然名义上有靶收益，但实际上巴却有损失。疤蔼背没有经营管理权半。投资于债券只艾是获得收益的一班种手段，无权对半债券发行单位施

29、肮加影响和控制。版肮吧需要承受利率风蔼险。利率随时间办上下波动，利率岸的上升会导致流奥通在外债券价格白的下降。由于利氨率上升导致的债叭券价格下降的风败险称为利率风险隘。捌二 股票的特征跋与估价白1.股票的构成昂要素爸（1）股票价值败斑股票内在价值百（2）股票价格隘巴市场交易价格摆（3）股利班啊股息和红利的总巴称疤2. 股票的类凹别 普通股 优先股懊3. 优先股的邦估值办如果优先股每年靶支付股利分别为袄D，n年后被公敖司以每股P元的肮价格回购，股东扒要求的必要收益巴率为r，则霸优先股的价值为 傲优先股一般按季奥度支付股利。对坝于有到期期限的颁优先股而言爸，其价值计算如熬下氨：昂多数优先股永远鞍不

30、会到期，除非凹企业破产，因此癌这样的优先股估耙值可进一步简化般为佰永续年金的估值拔，即：芭4敖、巴普通股的估值白普通股股票持有绊者的现金收入由摆两部分构成：一唉部分是在股票持办有期间收到的现傲金股利，另一部扒分是出售股票时隘得到的变现收入佰普通股股票估值颁公式：伴需要对未来的现蔼金股利做一些假胺设，才能进行股翱票股价。般（1）皑股利稳定不变矮 在每唉年股利稳定不变盎，投资人持有期版间很长的情况下肮，股票的估价模八型可简化为：安（2）靶股利固定增长按 如果芭一只股票的现金哀股利在基期D板0伴的基础上以增长吧速度g不断增长背，则：办5. 股票投资瓣的优缺点办（1）股票投资版的优点：能获得半比较高的

31、报酬案、暗能适当降低购买八力风险癌、氨拥有一定的经营扮控制权。百（2）股票投资澳的缺点：股票投鞍资的缺点主要是罢风险大，这是因拔为：鞍扮 挨袄普通股对公司资埃产和盈利的求偿爸权均居于最后。阿公司破产时，股霸东原来的投资可叭能得不到全数补阿偿，甚至一无所百有。叭翱 靶皑普通股的价格受班众多因素影响，巴很不绊稳定。瓣巴 癌澳普通股的收入不半稳定。普通股股啊利的多少，视企胺业经营状况和财案务状况而定，其邦有无、多寡均无柏法律上的保证，俺其收入的风险也盎远远大于固定收芭益证券。财务分析财务分析基础斑一八、埃财务分析的作用凹1可以全面评价氨企业在一定时期碍内的各种财务能扒力，从而分析企伴业经营活动中存按

32、在的问题，总结俺财务管理工作的搬经验教训，促进拔企业改善经营活颁动、提高管理水氨平。敖2可以为企业外鞍部投资者、债权埃人和其他有关部啊门和人员提供更扒加系统的、完整蔼的会计信息，便摆于他们更加深入爱地了解企业的财隘务状况、经营成凹果和现金流量情斑况，为其投资决艾策、信贷决策和摆其他经济决策提胺供依据。阿3可以检查企业按内部各职能部门靶和单位完成经营稗计划的情况，考懊核各部门和单位碍的经营业绩，有办利于企业建立和扒健全完善的业绩胺评价体系，协调拔各种财务关系，佰保证企业财务目啊标的顺利实现。岸二 财务分析的拔目的八总体目的：评价败过去，衡量现在傲，预测未来，服氨务决策拜1.债权人财务翱分析的目的

33、拜：罢关注其贷款的安斑全性-关注债务岸人的现有资源及背未来现金流量的办可靠性、及时性拜及稳定性熬2.股权投资者搬财务分析的目的氨：肮评估企业或股票傲的价值，进行有案效的投资决策。爸3.管理层财务鞍分析的目的凹：吧尽早发现经营中安问题，采取改进澳措施。疤4.审计师财务疤分析的目的办：颁正确发表审计意隘见，降低审计风暗险。摆5.政府部门财柏务分析的目的吧：扮为其制定相关政靶策提供决策依据盎。暗三 财务分析的芭内容半偿债能力分析摆敖企业资产的变现按性及创现金能力鞍营运能力分析皑笆资产运作效率-伴创收入的能力袄盈利能力分析芭阿-投入、产出效板率蔼发展能力分析坝奥规模增长能力唉财务趋势分析柏挨未来变化吧

34、财务综合分析板疤全面的财务状况艾四 财务分析的拜方法懊1.比率分析法蔼（按P76比较昂）巴佰构成比率拔柏结构比斑板流动资产与总资稗产比率跋爸效率比率懊拔反映投入、产出扒程度的皑矮资产报酬率蔼碍相关比率扒般两个相关项目比昂哎流动比率2.比较分析法搬般纵向比较分析法扒白 同一企业败靶横向比较分析法隘坝和其他企业安五 财务分析的扒程序斑1、确定财务分柏析的范围，搜集傲有关的经济资料昂2、选择适当的肮分析方法，确定皑分析指标扮3、进行因素分肮析，抓住主要矛唉盾吧4、为作出经济板决策提供各种建霸议巴六 财务分析的埃基础板1资产负债表耙（资产=负债+矮所有者权益）案可以了解企业的佰偿债能力、资金背营运能力

35、等财务皑状况。扳它提供了企业的案资产结构，资产澳流动性，资金来澳源状况，负债水胺平及负债结构等唉2利润表邦（利润=收入-埃费用）跋可以考核企业利坝润计划的完成情板况，分析企业的哀盈利能力以及利板润增减变化的原霸因，预测企业利班润的发展趋势。艾营业利润，利润袄总和，净利润按3现金流量表佰P81岸名词：芭现金：指库存现爱金和随时可以用暗于支付的存款，叭包括库存现金，靶银行存款，其他八货币资金。挨现金等价物：企案业持有的期限短昂，流动性强，易肮于转换为已知金啊额的现金，价值白变动风险很小的胺投资。皑现金流量案：啊便于报表使用者凹了解和评价企业班获取现金和现金靶等价物的能力，拔并据以预测企业伴未来现金

36、流量财务能力的分析吧一扒、按偿债能力分析背1暗、捌短期偿债能力分碍析板哎 拜1鞍）流动比率=流百动资产/流动负啊债胺 跋 在2:1安左右比较合适哎2）胺速动比率佰=速动资产/流般动负债=(流动拔资产存货)/摆流动负债吧 扳在1:1左右比哀较合适暗3）叭现金比率=(现半金+现金等价物把)/流动负债暗 俺反映企业的直接扳偿付能力案4肮）现金流量比率氨=经营活动产生背的现金流量净额癌/流动负债案 碍澳动态指标疤 碍经营活动产生的稗现金流量是过去唉一个会计年度的阿经营结果，而流凹动负债则是未来碍一个会计年度需颁要偿还的债务拔，该指标是建立肮在以过去一年的阿现金流量来估计阿未来一年现金流懊量的假设基础上

37、班的背5邦）到期债务本息氨偿付比率=经营暗活动产生的现金八流量净额/(本白期到期债务本金傲+鞍本期班现金利息支出)捌 埃该指标小于1，岸说明企业经营活佰动产生的现金不挨足以偿付本期到碍期债务本息暗2吧、靶长期偿债能力分癌析哎1）资产负债率埃=负债总额/资颁产总额瓣疤100%按 艾斑从债权人角度来拜看， 他们最关瓣心的是期待给企吧业资金的安全性挨 罢肮从企业股东的角柏度来看，他们关皑心的主要是投资凹收益的高低扮皑全部资产报酬率芭是否超过了借款败的利率肮 拔邦从企业管理者的颁立场，既要考虑懊企业的盈利，也扳要顾及企业所承皑担的财务风险巴2）股东权益比奥率=股东权益总按额/资产总额爸搬100%把 把

38、股东权益与负债吧比例之和等于1叭3）权益乘数=靶资产总额/股东爱权益总额敖（碍股东权益比率的半倒数）坝4）产权比率跋负债总额/股东傲权益总额佰 扳（傲负债股权比率）胺5）有形净值债傲务率=负债总额熬/(股东权益总白额无形资产净熬值)哀6）偿债保障比隘率=负债总额/奥经营活动产生的癌现金流量净额澳 安（般债务偿还期）拌 反映了用癌企业经营活动产半生的现金流量净耙额偿还全部债务瓣所得时间扒7）利息保障倍办数=(税前利润鞍+利息费用)/扳利息费用疤 唉利息费用不仅包矮括财务费用中的凹利息费用，还包半括计入固定资产袄成本的资本化利岸息蔼8）现金利息保瓣障倍数=(经营瓣活动产生的现金翱流量净额+现金澳利

39、息支出+付现柏所得税)背/爸现金利息支出百 矮浮现所得税是指扳本期用现金支付肮的所得税笆3吧、爱影响偿债能力的案其他因素1）或有负债疤将来一旦转化为绊企业现实的负债俺，就会影响到企岸业的偿债能力。绊P872）担保责任碍在被担保人没有耙履行合同时，就氨有可能会成为企伴业的负债，增加瓣企业的财务风险案。3）租赁活动罢如果经营租赁的稗业务量较大、期碍限较长或者具有唉经常性，则其对懊企业的偿债能力胺也会产生较大的癌影响。癌4）可用的银行稗授信额度白可以提高企业的佰偿付能力，缓解百财务困难。搬二柏、啊营运能力的分析柏营运能力反映了哀企业资金周转情班况板1）应收账款周败转率=赊销收入昂净额/应收账款罢平均

40、余额扒 （次）背 应收账款皑平均余额=（期扮初应收账款+期唉末应收账款）绊/ 2搬 稗反映应收账款在拜一个会计年度内俺的周转次数稗，可用来分析应唉收账款的变现速熬度和管理效率绊 应收账款拜平均收账期=3版60/应收账款般周转率 （天）傲2）存货周转率翱=销售成本/存耙货平均余额瓣 （次）岸 俺反映企业存货的拔变现速度，衡量俺企业的销售能力班及存货是否过量氨 存货周转般天数=360/叭存货周转率 （摆天）奥3）流动资产周凹转率=销售收入般/流动资产平均绊余额百 （次）暗 背 销售收入即营芭业收入瓣4）固定资产周埃转率=销售收入袄/固定资产平均罢净值白 （次）版 安分析企业对厂房瓣、设备等固定资叭

41、产的利用效率摆5）总资产周转昂率=销售收入/瓣资产平均总额邦 （次）搬 霸也称总资产利用扒率摆。销售收入一般哎用销售收入净额凹，即营业收入扣瓣除销售退回、销挨售折扣和折让后巴的净额安三版、岸盈利能力的分析1）资产报酬率傲捌资产息税前利润半率=息税前利润班/资产平均总额吧巴100%办 按息税前利润是企柏业支付债务利息拜和所得税之前的傲利润总额巴 该指标不受佰企业资本结构变袄化影响，常用来阿评价企业利用全霸部经济资源获取佰收益的能力，反版映了企业利用全熬部资产进行经营邦活动的效率啊拌资产利润率=利伴润总额/资产平碍均总额扒笆100%袄 板利润总额可直接把从利润表中得到叭，反映了企业在摆扣除所得税费

42、用敖之前的全部收益胺 该指标不仅矮能综合的评价企邦业的资产盈利能敖力，而且可反映班企业管理者的资笆产配置能力昂阿资产净利率=净疤利润/资产平均吧总额拔傲100%背 隘净利润可直接从绊利润表中得到。半是企业所有者获哀得的剩余收益奥 该指标用来坝评价企业对股权般投资的回报能力版2）股东权益报敖酬率=净利润/哀股东权益平均总白额肮笆100%白 哎反映企业股东获芭取投资报酬的高埃低芭 可分解为巴：股东权益报酬熬率=资产净利率皑暗平均权益乘数败 因此提高吧股东权益报酬率巴有两个途径：埃 绊般在财务公干不变般的情况下，通过芭增收节支，提高邦资产利用效率来哎提高资产净利率爱，从而提高股东邦权益报酬率（不佰增

43、加企业财务风笆险）胺癌在资产利润率大氨于负债利息率的板情况下，可通过懊增大权益乘数，绊即提高财务杠杆罢，来提高股东权佰益报酬率（增加爱企业财务风险）按3）销售毛利率耙与销售净利率傲销售毛利率=销捌售毛利/营业收笆入净额半瓣100%胺=(营业收入净扳额营业成本)吧/营业收入净额半按100%澳销售净利率=净拌利润/营业收入肮净额俺爸100%吧可分解为：销售耙净利率=总资产百周转率暗敖销售净利率按因此提高资产净白利率的途径有两瓣方面：一方面加矮强资产管理，提靶高资产利用率；办另一方面加强营版销管理，增加销懊售收入，节约成哎本费用，提高利挨润水平扒4）成本费用利胺润率=净利润/矮成本费用总额安澳100

44、%耙 扒成本费用是企业肮为取得的利润而拌付出的代价，包八括：营业成本、白营业税金及附加安、销售费用、管霸理费用、财务费埃用和所得税费用凹5叭）每股利润与每叭股现金流量袄每股利润=(净办利润优先股股吧利)/发行在外背的普通股平均股哎数吧 隘 绝对指标，应氨结合股东权益报癌酬率来分析公司霸的盈利能力般每股现金流量=啊(经营活动现金班净流量优先股白股利)/发行在版外的普通股平均坝股数拔若年内普通股的摆股数未发生变化把，则发行在外的皑普通股平均股数阿就是年末普通股埃总数；若发生变柏化，则加权平均傲发行在外的普通奥个股数= （发埃行在外普通股股癌数澳办发行在外月份数俺）/12翱6）每股股利与班股利支付率

45、爱每股股利=(现半金股利总额优唉先股股利)/发按行在外的普通股澳股数案每股股利唉不仅取决于公司阿盈利能力的强弱巴，还取决于公司哎的股利政策和现案金是否充裕佰股利支付率=每啊股股利/每股利盎润阿吧100%暗股份公司净收益芭中有多少用于现扮金股利的分派搬收益留存率=（拔每股利润-每股坝股利昂）翱/每股利润挨爸100%把或收益留存率=捌（净利润-现金叭股利额）/净利巴润熬伴100%暗股利支付率+收百益留存率=1唉7）每股净资产摆=股东权益总额懊/发行在外的普奥通股股数扮8）瓣市盈率与市净率罢皑市盈率=每股市扮价/每股利润啊市盈率高，说明白公司盈利能力高白，成长性好，但扮也意味着这种股蔼票有较高投资风

46、办险摆市净率=每股市敖价/每股净资产蔼四肮、暗发展能力的分析敖1）销售增长率敖=本年营业收入奥增长额/上年营伴业收入总额哎盎100%爸 反映企业靶营业收入的变化吧情况，是评价方啊企业成长性和企爸业竞争力的重要熬指标搬2）资产增长率啊=本年总资产增拔长额/年初资产伴总额败班100%案 碍本年总资产增长稗额为本年资产年昂末余额与年初余班额的差额蔼 该指标从白企业资产规模扩笆张方面来衡量企熬业的发展能力案3）股权资本增氨长率=本年股东稗权益增长额/年氨初股东权益总额敖安100%皑 懊若企业不依靠外凹部筹资拔，仅通过自身的版盈利积累实现增氨长的情况下，巴股东权益增长额肮仅来源于企业的百留用利润。此时案

47、股权赠本增长率吧被称为可持续增熬长率，可看做企伴业的内生性成长跋能力背 可持续增芭长率=净利润拌凹收益留存率/年懊初股东权益总额稗瓣100%爸 拌 疤 =股东权益报拜酬率隘凹收益留存率翱 袄 佰 =股东权益报斑酬率昂碍（1-股利支付俺率）癌4）利润增长能柏力=本年利润总哎额增长额/上年疤利润总额扳氨100%财务趋势的比较拔一拜、扒比较财务报表瓣比较企业连续及懊其财务报表的数隘据，分析财务报跋表中各个项目的哀增加变化幅度及阿其变化原因，来摆判断企业财务状岸况的发展趋势板1 比较资产负颁债表分析肮 （1）总资佰产变化分析佰 （2）流动按资产变化分析办 （3）固定把资产变化分析挨 （4）负债袄总额变

48、化分析袄 （5）股东唉权益变化分析哀2 比较利润表扮分析办 （1）营业扳收入变化分析版 （2）成本哎费用变化分析俺 （3）利润皑变化分析邦二班、霸比较百分比财务翱报表拌将财务报表中的拜各项数据用百分俺比表示八1 比较百分比埃资产负债表哀2 比较百分比扳利润表绊三唉、霸比较财务比率版：将企业连续几半期的财务比率进袄行对比，分析企百业财务状况的发哎展趋势扮四隘、爸图解法敖：将企业连续几奥期的财务数据或哎财务比率绘制成肮图，并根据图行皑走时来判断企业半财务状况的变化皑趋势财务综合分析鞍一哀、百财务比率综合评阿分法哎（沃尔评分法）捌 （1）选哀定评价财务状况拜的财务比率（全哎面性、代表性、鞍变化方向一

49、致性八）拔 （2）确奥定财务比率标准拔评分值（和为1扳00）爸 （3）确阿定财务比率评分办值得上下限办 （4）确艾定财务比率的标叭准值啊 （5）计拌算关系比率，即邦财务比率实际值案与标准值的比值板 （6）计疤算出各项财务比佰率的实际得分凹（接近100说胺明财务状况良好案）二、杜邦分析法摆1.杜邦分析系皑统图班2.股权报酬率扒是杜邦分析的核矮心指标绊3.几个重要的熬等式关系扮搬股东权益报酬率佰=资产净利率颁笆权益乘数 爸敖资产净利率=销暗售净利率叭背总资产周转率 傲 癌揭示了企业生产摆经营活动的效率败半销售净利率=净挨利润隘爸销售收入 颁 要提高暗销售净利率，一扮方面要提高销售哀收入，另一方面班

50、降低各种成本费埃用癌翱总资产周转率=安销售收入氨肮资产平均总额瓣第四章 财务战懊略与预算 财务战略碍一挨、跋财务战略的含义拜与特征摆1鞍、白财务战略的含义拌：隘财务战略是在企艾业总体战略目标坝的统筹下，以价把值管理为基础，靶以实现企业财务半管理目标为目的败，以实现企业财傲务资源的优化配背置为衡量标准，傲所采取的战略性矮思维方式、决策袄方式和管理方针霸。扮2巴、拜财务战略的特征叭财务战略属于全扮局性、长期性和跋导向性的重大谋耙划；癌财务战略涉及企稗业的外部环境和白内部条件；吧财务战略是对企办业财务资源的长佰期优化配置安排瓣；碍 坝财务战略与企业八拥有的财务资源笆及其配置能力相敖关；挨财务战略受到

51、企凹业文化和价值观搬的重要影响。办二昂、翱财务战略的分类哎1爸、俺财务战略的职能霸分类啊（氨1按）投资战略：傲涉及企业长期、捌重大投资方向的埃战略性筹划。摆（耙2吧）筹资战略哎：八涉及企业重大筹碍资方向的战略性阿筹划。霸（板3啊）营运战略：跋涉及企业营运资肮本的战略性筹划安。翱（哎4熬）股利战略：罢涉及企业长期、斑重大分配方向的蔼战略性筹划。巴2隘、摆财务战略的综合熬分类办（八1爸）扩张型财务战佰略坝：佰一般表现为长期耙内迅速扩大投资扳规模，全部或大霸部分保留利润，瓣大量筹措外部资罢本。半（佰2哀）稳增型财务战搬略耙：隘一般表现为长期蔼内稳定增长的投捌资规模，保留部邦分利润，内部留氨利与外部筹

52、资结扒合。版（跋3般）防御型财务战岸略扳：颁一般表现为保持敖现有投资规模和皑投资收益水平，熬保持或适当调整岸现有资产负债率疤和资本结构水平跋，维持现行的股斑利政策。拔（耙4柏）收缩型财务战昂略昂：颁一般表现为维持爸或缩小现有投资捌规模，分发大量皑股利，减少对外班筹资，甚至通过板偿债和股份回购蔼归还投资。伴三败、氨财务战略的分析瓣方法拌爸SWOT分析法暗1凹、癌SWOT分析法把的含义霸：通过企业的外爸部财务环境和内柏部财务条件进行扳调查的基础上，熬对有关因素进行八归纳分析，评价熬企业外部的财务凹机会（O）和威岸胁(T)、企业唉内部的财务优势艾(S)与劣势(百W)，从而为财扳务战略的选择提皑供参考

53、方案傲2盎、笆SWOT的因素熬分析鞍（白1白）企伴业版外部芭财务环把境的因素影响分版析佰产业政策敖：唉产业发展的规划霸、产业结构的调懊整政策 等癌财税政策败：八积极或保守的财班政政策、财政信邦用政策碍 拜等办金融政策邦：阿货币政策、汇率耙政策、利率政策叭、资本市场政策捌 矮等俺宏观周期扳：爸宏观经济周期、疤产业周期和金融拔周期所处阶段爸（皑2半）企业内部财务白条件的因素影响拔分析白1霸）企业周期和产凹品周期所处的阶隘段；爱2半）企业的盈利水盎平；颁3拌）企业的投资项昂目及其收益状况耙；澳4熬）企业的资产负半债程度；岸5安）企业的资本结稗构及财务杠杆利般用条件；般6蔼）企业的流动性傲状况；佰7半

54、）企业的现金流板量状况；败8霸）企业的筹资能癌力和潜力等。唉（搬3挨）斑SWOT般的因素定性分析搬。 奥1皑）内部财务优势隘。为财务战略选耙择提供有利的条肮件。柏2背）内部财务劣势盎。限制着企业财笆务战略选择的余斑地。安3爱）外部财务机会坝。能为企业财务癌战略的选择提供唉更大的空间。八4傲）外部财务威胁凹。制约着企业财澳务战略的选择。背 傲3昂、扳SWOT分析法邦的运用SWOT分析表SWOT分析图笆A斑区为凹SO鞍组合，即财务优白势和财务机会的拔组合，这是最为伴理想的组合。白B霸区为扳WO唉组合，即财务机板会和财务劣势的埃组合，这是不尽板理想的组合。版C碍区为颁ST稗组合，即财务优版势和财务威

55、胁的扒组合，这是不太班理想的组合。懊D翱区为扳WT八组合，即财务劣捌势和财务威胁的捌组合，这是最不耙理想的组合。皑四胺、坝财务战略的选择爱1稗、案财务战略选择的捌依据氨（背1盎）财务战略的选癌择必须与宏观周颁期相适应。霸1瓣）在经济复苏阶疤段拜：凹适于采取扩张型翱财务战略。癌增加厂房设备，拜采用融资租赁，唉建立存货，开发氨新产品，增加劳爱动力。稗2佰）在经济繁荣阶安段皑：袄适于先采取扩张吧型财务战略，再霸转为稳健型财务氨战略。癌扩充厂房设备，案采用融资租赁，笆继续建立存货，碍提高产品价格，邦开展营销策划，鞍增加劳动力。疤3罢）在经济衰退阶邦段坝:斑应采取防御型财八务战略。翱停止长期采购，半停止

56、扩张，出售吧多余的厂房设备板，停止无利润的笆产品，削减存货跋，减少雇员。佰4版）在经济萧条阶按段:艾特别在经济处于叭低谷时期，应采扮取防御型和收缩坝型财务战略。柏建立投资标准，版保持市场份额，耙压缩管理费用，扒放弃次要的财务艾利益，削减存货熬，减少临时性雇柏员。搬（2）捌财务战略选择必爸须与企业发展阶扮段相适应。板1）吧在初创期背，现金需求量大盎，需要大规模的邦举债经营，采用哀股票股利政策。傲2）在癌扩张期，企业应疤采取扩张型财务靶战略。按采用低现金股利捌政策。氨3拜)埃在稳定期，一般吧采取稳健型财务般战略。袄现金需求量有所佰减少，有现金结板余，风险降低，爱采用现金股利政凹策。坝4耙)翱在衰退

57、期，企业皑应采取防御收缩扮型财务战略。癌采用高现金股利笆政策拌（扳3肮）财务战略选择板必须与企业经济叭增长方式相适应氨。颁一方面，调整企百业财务投资战略安，加大基础项目白的投资力度翱另一方面，加大啊财务制度创新力胺度捌2八、碍财务战略选择方胺式全面预算体系矮一翱、绊全面预算的含义碍与特点袄1.全面预算的把含义颁：捌全面预算是企业奥根据战略规划、癌经营目标和资源俺状况，运用系统澳方法编制的企业板经营、资本、财哎务等一系列业务懊管理标准和行动碍计划，据以进行挨控制、监督和考凹核、激励。按2.全面预算的哎特点笆（爱1暗）以战略规划和吧经营目标为导向皑。翱（埃2俺）以业务活动环背节及部门为依托白。半（

58、傲3拔）以人、财、物熬等资源要素为基瓣础。颁（叭4俺）与管理控制相傲衔接。版二柏、澳全面预算的构成懊1.营业预算把：背又称经营预算，俺是企业日常营业挨业务的预算，属稗于短期预算。 胺2.资本预算皑：版是企业长期投资拜和长期筹资业务碍的预算，属于长班期预算。 哎3.财务预算霸：把包括企业财务状氨况、经营成果和百现金流量的预算坝，属于短期预算熬。 罢三傲、瓣全面预算的作用罢1.哀用于落实企业长半期战略目标规划唉2.捌用于明确业务环白节和部门的目标靶3.八用于协调业务环癌节和部门的行动把 佰4.安用于控制业务环疤节和部门的业务八5.半用于考核业务环安节和部门的业绩懊四巴、哀全面预算的依据把1.板宏观

59、经济周期岸2.挨企业发展阶段埃3.胺企业战略规划柏4.肮企业经营目标扮5.阿企业资源状况袄6.氨企业组织结构癌五癌、芭全面预算的组织拜与程序八1.佰全面预算的组织办：伴预算委员会昂、艾预算管理部扒2.叭全面预算程序拔：哀提出总体目标岸、扒上报单位目标扮、碍审核汇总调整佰、叭按照目标上报凹、罢编制总体预算哎第三节 筹资数八量的预测罢一熬、搬筹资数量预测的扮依据败1.稗法律方面的限定氨1盎）注册资本限额氨的规定跋2敖）企业负债限额爱的规定半2.昂企业经营和投资柏的规模靶：碍一般而言，公司氨经营和投资规模斑越大，所需资本癌越多；反之坝所需资本越少。败3.氨其他因素奥：板利息率的高低、八对外投资规模的

60、拜大小、企业资信柏等级的优劣等胺二拌、耙筹资数量的预测搬：因素分析法哎1 因素分析法瓣的原理袄因素分析法，又绊称分析调整法，案是以有关资本项啊目上年度的实际芭平均需要量为基半础，根据预测年熬度的经营业务和斑加速资本周转的暗要求，进行分析办调整，来预测资盎本需要量的一种氨方法奥因素分析法的基板本模型捌是：熬按以前的资金占用2、注意的问题般（艾1败）在运用因素分斑析法时，应当对扳决定资本需要额挨的众多因素进行隘充分的分析研究癌，确定各种因素氨与资本需要额之斑间的关系，以提扮高预测的质量。搬（拌2暗）因素分析法限芭于企业经营业务扮资本需要的预测拔，当企业存在新扳的投资项目时，扒应根据新投资项案目的具