企业融资分析(原因、渠道、策略、现状)

1、企业为什么总是缺钱？ 越发展 越需要钱 越有钱 越发展 资 本 促进发展 发 展 资本增长发展：只有发展才能生存，只有发展才能 做强做大1中国企业类型划分基本标准 根据1999年11月国家统计局和原国家经贸委制定的我国企业类型划分标准： 资产总额和年销售收入50亿元以上为特大型企业 资产总额和年销售收入5亿元以上为大型企业 资产总额和年销售收入5千万元以上为中型企业 资产总额和年销售收入5千万元以下为小型企业2内部融资和外部融资内部融资:即将自己的储蓄(留存盈利和折旧)转化为投资的过程.外部融资:即吸收其他经济主体的储蓄，使之转化为自己投资的过程.随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内部融

2、资已经很难满足企业的资金需求。3内部融资的几种途径内部融资是企业依靠其内部积累进行的融资，具体包括几种形式：自有资金、折旧基金转化为的重置投资，企业应付税款和留存收益转化为的新增投资。4内部融资的优缺点内部融资具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点。相对于外部融资，它可以减少信息不对称问题及与此相关的激励问题，节约交易费用，降低融资成本，增强企业剩余控制权。但是，内部融资能力及其增长，要受到企业的盈利能力、净资产规模、现金流和未来收益预期等方面的制约。5企业为什么要用社会的钱？自己的钱是有限的，用自己的钱只能是 滚雪球式发展社会的钱是无限的，用社会的钱可以是 膨胀式发展6外部融资的形式主

3、要包括银行贷款、股权融资、租赁融资、商业信用、开发银行贷款和非正规金融机构等六种来源。优点，高效，灵活，大量，集中。缺点，保密性差，成本高，融资风险高。7内部融资和外部融资的选择根据顺序筹资理论，企业融资应先用自有资本，然后是债权融资，最后是股权融资。即先内后外。内部融资有利息，可以起到免税作用，此谓其优点。但增加的财务杠杆会增大代理成本和破产成本，此谓其缺点。从中国的国情来看，我国上市公司倾向于使用外部融资。认为是借钱不用还的融资方式。这是中国资本市场不完善的表现。外部融资有利上市公司圈钱，此谓其优点。但同时稀释股权，损害老股东的权益。8（一）负债融资1 银行贷款以企业业绩为基础，资产负债比

4、例为轴心，信用担保和设备抵押为依托，审查借款主体，企业信用风险评估为主，融资成本较低 资源配置嫌贫爱富，高端客户负债比例高企，中小企业、创业企业起步，难以达标2 企业债券 融资成本低，但市场尚不发达，手续繁，门槛高3 分期付款或企业间商业借款 买方市场，客户强势的最佳选择 但厂家做大分期付款，无异于自杀，企业借款，有关系是关联，没关系谁给钱？9（二）资产融资1 债权转让、票据贴现、保理融资 打折割肉，收益受损 有限债权，规模受限 追索保理，增加负债2 资产典当、抵押贷款 典当融资成本高，期限短，放弃典当物的使用权和处分权 抵押贷款资产打折，放弃抵押物的处分权，放款人取得抵押物的优先受偿权 资产

5、有限，融资规模受限10（三）股权融资1 上市融资 股权融资，出让长期权益，时间长，融资成本高，投资人的资本回报高于债务融资，一般在15%以上2 增资扩股 原股东权益摊薄，持股比例减少，降低负债比例，融资额度以净资产和未来收益为基础，溢价幅度不确定，投资对象难寻3 股权转让 减少持股比例，转让未来的长期权益，溢价幅度不确定，投资对象难寻，监管受限4 股权质押 股东背水一战，融资额不确定11（四）第三方的投融资服务1 信托融资私募、公募 债务型信托计划 资产支持性信托计划 通过信托机构，利用社会资金，融资成本视具体项目的风险和期限，截然不同2 租赁融资以物为载体的投融资服务 融资租赁：债务融资，借

6、不来钱，租得来设备 经营租赁：表外融资，减少负债，长期使用 融资性或经营性出售回租: 资产融资，资产变现 出租服务：短期使用，买不起，租得起12第一类：债权融资模式（六种模式）第一种模式：国内银行贷款第二种模式：国外银行贷款第三种模式：发行债券融资第四种模式：民间借贷融资第五种模式：信用担保融资第六种模式：金融租赁融资13第二类：股权融资模式（九种模式）第 七 种 模 式：股权出让融资第 八 种 模 式：增资扩股融资第 九 种 模 式：产权交易融资第 十 种 模 式：杠杆收购融资第十一种模式：风险投资融资第十二种模式：投资银行融资第十三种模式：国内上市融资第十四种模式：境外上市融资第十五种模式

7、：买壳上市融资14第三类：内部融资和贸易融资模式（七种模式）第 十 六 种 模式：留存盈余融资第 十 七 种 模式：资产管理融资第 十 八 种 模式：票据贴现融资第 十 九 种 模式：资产典当融资第 二 十 种 模式：商业信用融资第二十一种模式：国际贸易融资第二十二种模式：补偿贸易融资15第四类：项目融资和政策融资模式（六种模式）第二十三种模式：项目包装融资第二十四种模式：高新技术融资第二十五种模式：BOT项目融资第二十六种模式：I FC国际融资第二十七种模式：专项资金融资第二十八种模式：产业政策融资16第一类债权融资模式17第一种模式 国内银行贷款是指银行将一定额度的资金及以一定的利率贷放给

8、资金需求者，并约定期限付利还本的一种经济行为。国内银行贷款18国内银行贷款特点（1）手续较为简单（2）融资速度较快（3）融资成本较底（4）贷款利息进入企业成本（5）按期付利、到期还本19第二种模式 国外银行贷款，是指为进行某一项目筹集资金，借款人在国际金融市场上向外国银行贷款的一种融资模式。国外银行贷款20国外商业银行贷款的特点（1）国外商业银行是非限制性贷款 不限贷款用途 不限贷款金额 不限贷款币种（2）国外商业银行贷款利率较高 按国际金融市场平均利率计算 硬通货币利率低 软通货币利率高（3）国外商业银行贷款看重贷款人的信誉 21第三种模式 企业发行债券融资，是企业按照法定的程序，直接向社会

9、发行债券融资的一种融资模式。发行债券融资22企业债券融资的种类与特点（1）短期企业债券（期限1年以内）（2）中期企业债券（期限1至5年）（3）长期企业债券（期限5年以上）（4）企业债券具有流通性、收益性、偿还性、 安全性的特点23第四种模式 民间借贷融资是不通过金融机构而私下进行的资金借贷活动，是一种原始的直接信贷形式。民间借贷融资24民间借贷模式创新个人委托贷款业务 所谓个人委托贷款业务，是由个人委托人提供资金，银行作为受委托人，根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回贷款。25 1999年中国人民银行发布的贷款通则 规定：委托贷款是由政府部门、企业事业

10、单 位以及个人委托人提供资金，由贷款人（委 托人）根据委托人确定的对象、用途、金额、 期限、利率等代为发放、监督使用并协助收 回贷款。商业业银行和信托投资公司都可以 开办委托贷款业务。 2002年1月中国人民银行批准中国民生银 行正式开办个人委托贷款业务个人委托银行贷款的规定26第五种模式 信用担保融资是介于商业银行与企业之间以信誉证明和资产责任保证结合在一起的融资模式。信用担保融资27信用担保融资的特点（1）使原借、贷两者关系变为借、贷、保 三者关系（2）信用担保分散银行贷款风险（3）信用担保分解企业融资困难（4）信用担保收取一定比例的担保费用（5）成功的信用担保将实现企业、银行、 担保机构

11、“三赢”28第六种模式 金融租赁融资是以商品形式表现借贷资本运动的一种融资模式。金融租赁融资29金融租赁融资的特点（1）由承租人指定承租物件，使用、维修、保养 由承租人负责，出租人只提供金融服务。（2）金融租赁以承租人占用出租人融资金额的时 间计算租金。（3）租赁物件所有权只是出租人为了控制承租人 偿还租金的风险而采取的一种形式所有权， 到合同结束时，根据合同协定可以转移给承租人。（4）金融租赁最少需要承租方、出租方、供物方三方 当事人。30第二类股权融资模式31第七种模式 股权出让融资是企业出让企业的部分股权，以融到企业发展所需要的资金。股权出让融资32股权出让的对象（1）股权出让大型企业（

12、2）股权出让境外商企（3）股权出让产业基金（4）股权出让风险投资（5）股权出让个人投资33第八种模式 增资扩股融资，是企业根据发展的需要，扩大股本融资的一种模式。增资扩股融资34增资扩股的特点（1）通过扩大股本，直接融进资金（2）通过扩大股本，把企业加快做大（3）根据经营收益状况，向投资者支付回报35第九种模式 产权交易融资是指企业的资产以商品的形式作价交易的一种融资模式。产权交易融资36产权的种类（1）按产权的归属主体不同可分为： 政府产权、 法人产权、私有产权（2）按产权历史发展的形态不同可分为： 物权、债权、股权（3）按产权客体形态的不同可分为： 有形资产产权和无形资产产权（4）按产权运

13、动形态的不同可分为： 固定资产和流动资产（5）按产权具体实现形式的不同可分为： 所有权、占有权和处置权37第十种模式 杠杆收购融资是指以被收购企业的资产或股权作为抵押筹资，来增加收购企业的财务杠杆的力度，去进行收购兼并的一种融资模式。杠杆收购融资38杠杆收购的范围（1）资本规模相当的两个企业之间（2）大企业收购小企业（3）小企业收购大企业（4）个人资本收购法人企业（包括M B O）39第十一种模式 风险投资是一种投资于高科技、高增长、高风险企业的权益资本投资。引进风险投资40风险投资的特点（1）高 风 险（2）高 回 报（3）专 业 性（4）组 合 性（5）权 益 性（6）中 长 期41第十二

14、种模式 投资银行投资是指投资银行将符合法规可动用的资金以股本及其它形式投入于企业的投资。投资银行投资42投资银行的含义 投资银行是主营资本市场业务的金融机构，现实中的证券公司、基金管理公司、投资管理公司、风险投资公司、投资顾问公司等都是投资银行机构。43投资银行投资的特点（1）投资银行是资本市场的核心机构（2）投资银行除了自身的可用资金还有多种融 资渠道（3）投资银行投资原则上参股不控股（4）知名投资银行投资的企业，实际上已为进入资本市 场奠定了基础44第十三种模式 国内上市融资是指企业根据国家公司法及证券法要求的条件，经过中国证监会批准上市发行股票的一种融资模式。国内上市融资45企业在国内上

15、交所主板上市融资的条件（1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； （2）公司股本总额不少于人民币三千万元； （3）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五 以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发 行股份的比例为百分之十以上； （4）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚 假记载。 46企业在国内深交所中小企业板上市融资的条件（1）目前在深交所中小企业板上市，实行“两个 不变”，即：现行法律法规不变；发行上市 标准不变。（2）目前在深交所中小企业板上市，实行“四个 独立”，即：运行独立、监察独立、代码独 立、指数独立。47企业国内创业板上市的条件（1）IPO后总股本不得少

16、于3000万元 （2）发行人应当主要经营一种业务（3）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十（4）前净资产不少于两千万元48第十四种模式 境外上市融资是指企业根据国家有关法律政策规定及境外资本市场的法律法规及上市规则，在境外资本市场上市融资的一种融资模式。境外上市融资49 国家鼓励具备条件的企业 到境外上市融资（1）1999年7月14日，中国证监会发布关于企 业申请境外上市的有关问题的通知（2）1999年12月，中国证监会发布境内企业 申请到香港创业板上市

17、审批与监管指引（3）2005年10月21日，国家外汇管理局发布 关于境内居民通过特殊目的公司融资及返 程投资外汇管理有关问题的通知（4）国内企业到境外资本市场上市融资，是我 国对外招商引资的新发展50 目前实际可选择的境外资本市场（1）香港交易所主板和创业板股票市场（2）新加坡交易所股票市场（3）美国纽约交易所和NASDAQ股票市场（4）英国伦敦交易所股票市场（5）德国法兰克福交易所股票市场 其中香港交易所主板和创业板股票市场为 国内中小企业境外上市融资的首选股票市场。51第十五种模式 买壳上市融资是非上市公司在境内外资本市场通过收购控股上市公司来取得合法的上市地位，然后进行资产和业务重组进行

18、发行配股的一种融资模式。买壳上市融资52壳公司的特点（1）经营业绩差（2）行业前景不佳（3）产品市场萎缩（4）股价长期低迷（5）企业债务过重（6）自身无回天之力53第三类内部融资与贸易融资模式54第十六种模式 留存结余融资是指企业收益缴纳所得税后形成的、其所有权属于股东的未分派利润，又投入于本企业的一种内部融资模式。留存结余融资55留存结余融资的特点（1）手续简便（2）财务成本低（3）增强企业凝聚力（4）企业没有债务及股权分散的风险56第十七种模式 资产管理融资是指企业通过对资产进行科学有效的管理，节省企业在资产上的资金占用，增强资金流转率的一种变相融资模式。资产管理融资57应收帐款抵押贷款

19、通过以应收帐款作为抵押取得贷款。 应收帐款抵押贷款的特点是：卖贷方将应收帐款抵押给金融机构，而取得抵押贷款。但应收帐款仍由卖贷方去负责追索。58存货质押担保贷款 存货担保融资是通过仓储物品进行质押贷款。 存货担保的特点是：企业的存货必须市场相对畅销、不易腐坏、市场价格相对稳定等，以其作为融资的担保品。59第十八种模式 票据贴现融资是指票据持有人在需要资金时，将商业票据转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给票据持有人的一项银行业务。 在我国商业票据主要是指银承兑汇票和商业承兑汇票。票据贴现融资60银行承兑汇票贴现（1）银行作为汇票的承兑人，在票面上办过承兑 手续，承诺到期付款的汇票

20、。（2）银行承兑汇票持有人，在需要资金时，可申 请提前兑现。61商业承兑汇票贴现（1）购货人作为汇票的承兑人 在票面上办过承 兑手续，承诺到期向销货人付款的汇票。（2）商业承兑汇票的贴现是以企业信用为基础 的融资，如果承兑企业的资信好，商业承 兑汇票持有人在需要资金时，可持商业承兑 汇票到银行按一定的贴现率申请提前兑现。62第十九种模式 资产典当融资是指资产所有者，将其资产抵押给典当行而取得当金，然后按约定的期限支付当金利息、偿还当金、赎回当物的融资行为。 我国2001年8月正式实施典当行管理办法。资产典当融资631、资产典当融资的特点（1）当物、当期、当费灵活（2）典当手续简便快捷（3）典当

21、融资限制条件较少64第二十种模式 商业信用融资是指在商品交易中，交易双方 通过延期付款或延期交货形成的一种商业信用筹 措资金的形式。商业信用融资65商业信用融资的特点（1）最原始的商品交易资金周转的信用方式（2）商业信用能为交易双方提供方便（3）商业信用可以巩固经济合同、加强经济 责任（4）商业信用融资的关键是交易双方都要诚 守信用66第二十一种模式 国际贸易融资是指各国政府为支持本国企业进行进口贸易而由政府机构、银行等金融机构或进出口商之间提供资金。主要形式有国际贸易短期筹资和国际贸易中长期融资。国际贸易融资67国际贸易短期筹资 进出口商在商品交易过程中，需要短期融通资金，以促进进出口贸易的

22、有效实现，这些短期资金可以从各国的对外贸易银行或其它途径得到解决。68国际贸易中长期筹资 国际贸易中长期筹资即指出口信贷，它是以出口国政府的金融支持为后盾，通过银行对出口商或进口商提供低于市场利率并提供信贷担保的一种筹资方式。69第二十二种模式 补偿贸易融资是指国外向国内公司提供机器设备、技术、培训人员等相关服务等作为投资，待该项目生产经营后，国内公司以该项目的产品或以商定的方法予以偿还的一种融资模式。补偿贸易融资70补偿贸易的特点（1）补偿贸易是投资与贸易相结合的活动（2）补偿贸易是商品贸易、技术贸易和国际信 托相结合的活动（3）买方所购进设备款和利息不以现汇偿还， 而以其所购进设备生产的产

23、品偿还71第四类项目融资和政策融资模式72第二十三种模式 项目包装融资是指对要融资的项目，根据市场运行规律，经过周密的构思和策划进行包装和运作的一种融资模式。项目包装融资73项目包装融资的特点（1）项目包装的创意性（2）项目包装的独特性（3）项目包装的包装性（4）项目包装的科学性（5）项目包装的可行性74第二十四种模式 高新技术融资是指用高新技术成果进行产业化的的一种融资模式。高新技术融资75高新技术融资的来源（1）国家科技型中小企业技术创新基金（2）国内民间资本（3）国际机构资本76第二十五种模式 BOT项目融资是指经政府特许具有相关资格的中小企业一种特许项目的融资模式。BOT项目融资77B

24、OT项目融资的含义BOT是英文的缩写，其含义是：投资建设 经营管理 到期移交78BOT项目融资的特点（1）政府主导与参与（2）按市场机制运作（3）由BOT项目公司具体执行（4） BOT项目主要是市政、道路、交通、电力、 通讯、环保等资本与技术密集的大型项目79第二十六种模式 IFC是国际金融公司的简称（英文缩写） IFC是世界银行集团成员之一。它即是世界银行的附属机构，又是独立的国际金融机构。 IFC 投资的重点是发展中国家中小型企业的新建、改建和扩建项目。IFC国际投资80IFC贷款投资的特点（1）主要向发展中国家私人控股中小企业贷款（2）贷款额度在200400万美元之间，最高不 超过300

25、0万美元（3）贷款期限715年（4）贷款利息不统一，视投资对象的风险和预 期收益而定（5）IFC经常采取贷款投资与股本投资相结合 的投资方式81第二十七种模式 专项资金投资是指国家专门投资于中小企业专 项用途的资金。专项资金投资82国家有关部门和各省市政府陆续出台专项资金政策（1）国家财政部、原国家经贸部颁发出口信 用保险扶持发展资金管理办法 （2）各省市相继出台扶持中小企业发展的专项 资金83第二十八种模式 产业政策投资是指政府为了优化产业结构，促进高新技术成果产业化而提供的政策性支持投资。产业政策投资84产业政策投资的种类（1）财政补贴（2）贴息贷款（3）优惠贷款（4）税收优惠（5）政府采购85融资模式的选择运用（1）不同产业、不同阶段的中小企业 “量体裁衣” 选择不同的融资模式。（2） 传统产业、高科技产业、重工业、 轻 工业、服务业。 （3） 创办阶段、发展阶段、扩张阶段、成 熟阶段、飞跃 阶段。86融资模式的组合运用（1）中小企业在发展过程中，可以同时选择几 种融资模式组合使用（2）银行贷款 + 补偿贸易（3）