药业财务报表分析教材

1、亚太药业财务报表分析姓名：张瑜学号：2017818062专业：金融专硕目录 HYPERLINK l _Toc26717 一、 公司概况简介3 HYPERLINK l _Toc1357 （一）公司简介3 HYPERLINK l _Toc17446 （二）控股股东及实际操纵人情况3 HYPERLINK l _Toc30411 二、 行业情况分析5 HYPERLINK l _Toc14395 （一）行业进展时期、周期性特点5 HYPERLINK l _Toc21494 （二）行业地位5 HYPERLINK l _Toc15632 三、 财务报表分析5 HYPERLINK l _Toc30609 （一

2、）报表中各项目质量分析5 HYPERLINK l _Toc9874 1.资产质量分析5 HYPERLINK l _Toc32311 2.负债质量分析10 HYPERLINK l _Toc2237 3.利润表分析11 HYPERLINK l _Toc13947 4.现金流量表分析16 HYPERLINK l _Toc61 （二）财务比率分析19 HYPERLINK l _Toc14650 1.偿债能力分析19 HYPERLINK l _Toc24045 2.盈利能力分析20 HYPERLINK l _Toc2437 3.营运能力分析22 HYPERLINK l _Toc24474 （三）资产负债

3、表、利润表、现金流量表结构分析23 HYPERLINK l _Toc8433 1.资产负债表结构分析23 HYPERLINK l _Toc26521 2.利润表结构分析25 HYPERLINK l _Toc13131 3.现金流量表结构分析26 HYPERLINK l _Toc18881 (四）资产负债表、利润表、现金流量表比较分析29 HYPERLINK l _Toc5199 1.资产负债表比较分析29 HYPERLINK l _Toc19737 2.利润表比较分析34 HYPERLINK l _Toc1230 3.现金流量表比较分析36 HYPERLINK l _Toc29988 四、 综

4、合评价40浙江亚太药业股份有限公司财务报表分析财务报表是财务报告的重要组成部分，是投资者了解被投资方的最直接、最基础的信息来源，通过财务报表能够评价企业的经营业绩及投资价值，诊断企业的财务健康状况，打算以后的经营策略和财务政策。但财务报表本身存在一定的局限性，在客观性、时效性、前瞻性、可比性等方面均存在不足，投资者不应单单就财务报表本身进行分析，应对财务报表进行综合评价。作为江苏恒瑞医药股份有限公司的潜在投资者，是否可在2010年对该公司进行投资或接着投资，应结合国家相关政策、行业环境状况等因素，对公司财务报表进行综合分析与评价。公司概况简介公司简介浙江亚太药业股份有限公司前身为浙江亚太制药厂

5、,创办于1989 年，位于浙江省绍兴县云集路1152 号。2001年完成股份制改造，并于2010年3月16日在深交所正式挂牌上市（股票代码为002370）。公司厂房总占地面积12万余平方米，注册资本268,247,228.00元，股份总数268,247,228股（每股面值1元）。其中，有限售条件的流通股份A股64,247,228股；无限售条件的流通股份A股204,000,000股（截至2017年6月30日）。现有总资产8.2 亿元，职员900 多人，其中大专及以上学历300 余人。公司是一家集科研、生产、销售于一体的专业化、规模化的国家高新技术企业和国家火炬打算重点高新技术企业，公司拥有片剂（

6、含青霉素类）、硬胶囊剂（含头孢菌素类、青霉素类）、透皮贴剂（激素类）、冻干粉针剂、粉针剂（头孢菌素类）、阿奇霉素、罗红霉素等11个通过国家GMP质量体系认证的现代化制药生产车间，共拥有药品批准文号97个。目前公司是“国家高新技术企业”、“国家火炬打算重点高新技术企业”、“浙江省工商企业信用A 级守合同重信用单位”。公司药物研发中心是“浙江省省级高新技术研究开发中心”、“浙江省省级企业技术中心”和“浙江省博士后科研工作站”。“雅泰” 商标被评为“浙江省闻名商标”。在新产品开发上始终坚持走科技创新之路，已有二十多项技术获得国家专利，拥有国内一流的质量检测中心、药物研发中心及独特的工艺和科学的治理，

7、建立了“浙江亚太药业药物研发中心”以中国药科大学、沈阳药科大学、浙江省医学科学院药物研究所为技术依托，组建专业、高效的新药开发团队，专业从事透皮控释系统、抗感染、心血管、降糖类、肝炎类等药物研究开发。在生产中公司始终严把质量关，2002 年通过了ISO14001国际环境治理体系认证。目前，亚太药业的产品差不多覆盖国内24个省、市、自治区，在全国各省设有50多个办事处，并力争远销多个国家和地区。（二）控股股东及实际操纵人情况控股股东及实际操纵人具体情况介绍控股股东是浙江亚太集团有限公司，持有浙江亚太药业股份有限公司股份比例为36.87%。实际操纵人是陈尧根，持有浙江亚太药业股份有限公司股份比例为

8、39.23%。1.1控股股东情况 法人 表1 单位：万元 币种：人民币名称浙江亚太集团有限公司单位负责人或法定代表人 HYPERLINK /gongsi/002370.html l psearch?tid=people&qs=f10_gszl_rw&ts=2&ts=3&w=%E9%99%88%E5%B0%A7%E6%A0%B9 t /gongsi/_blank 陈尧根成立日期2001年12月31日注册资本268,24要紧经营业务或治理活动化学制剂、原料药、诊断试剂的研发、生产和销售1.2实际操纵人情况 自然人 表2 姓名 HYPERLINK /gongsi/002370.html l psea

9、rch?tid=people&qs=f10_gszl_rw&ts=2&ts=3&w=%E9%99%88%E5%B0%A7%E6%A0%B9 t /gongsi/_blank 陈尧根国籍中国是否取得其他国家或地区居留权否最近 5 年内的职业及职务浙江亚太集团有限公司董事长1.3总股本结构表3股份构成总股本(股A股总股本 流通A股(股） 限售A股(股）2016/12/312.68亿2.68亿2.04亿6462.75万 前十大股东表4机构或基金名称持有数量(股)占总股本比例股份类型 HYPERLINK /gudong/javascript:void(0); 浙江亚太集团有限公司7180.00万26.

10、77%流通A股 HYPERLINK /gudong/javascript:void(0); 绍兴柯桥亚太房地产有限公司2708.10万10.10%流通A股 HYPERLINK /gudong/javascript:void(0); 陈尧根1357.01万5.06%受限流通股,流通A股 HYPERLINK /gudong/javascript:void(0); 上海华富利得资产-民生银行-富鼎6号专项资产治理打算1289.93万4.81%受限流通股 HYPERLINK /gudong/javascript:void(0); 钟婉珍1055.09万3.93%受限流通股 HYPERLINK /gud

11、ong/javascript:void(0); 吕旭幸1004.85万3.75%受限流通股 HYPERLINK /gudong/javascript:void(0); 陈奕琪1000.00万3.73%流通A股 HYPERLINK /gudong/javascript:void(0); 陈佳琪1000.00万3.73%流通A股 HYPERLINK /gudong/javascript:void(0); 沈依伊904.37万3.37%受限流通股 HYPERLINK /gudong/javascript:void(0); 钟建富703.80万2.62%流通A股截止到2016年12月31日行业情况分析

12、（一）行业进展时期、周期性特点随着我国人民对自身健康的重视程度因生活水平的提高而不断提升，各种常见疾病的发病率也因为人口老龄化的进展与生活方式的改变而逐步提高，以及逐步深化的医疗卫生体制改革均刺激着医药制造行业快速进展，整体呈现出良好的进展趋势。作为阻碍国计民生的重要行业，医药行业在消费升级、体制改革以及技术创新的推动下将呈现出稳健的增长态势。当前，医药行业监管持续强化。药品医疗器械审评审批制度改革全面实施，药品注册分类调整，注册标准提高，审评审批速度加快，药品上市许可持有人制度试点，仿制药质量和疗效一致性评价推进，全过程质量监管加强，将促进技术创新、优胜劣汰和产品质量提升。2016年12月2

13、7日，国务院印发“十三五”深化医药卫生体制改革规划的通知，其中提到“加快推进仿制药质量和疗效一致性评价，鼓舞创制新药，鼓舞以临床价值为导向的药物创新”。创新是医药产业2016年进展画卷中浓墨重彩的一笔，政策的公布以及不断涌现的重要基础研究成果，推动着以创新为驱动力的医药企业迎来了最好进展时代。（二）行业地位目前国内仿制药产品品种较多，生产企业众多，竞争较为激烈，公司通过提升产品质量、降低成本、突出核心产品等方式提高市场竞争力。同时，公司通过优化产品结构、提高高毛利特色产品比重来增强企业 盈利能力。近年来我国不断完善医药产品质量标准体系，相继提高了市场准入门槛，加大了对生产商的监管和检查力度。随

14、着医药监管力度加大，具有核心竞争力的药品制造企业将接着保持领先地位。目前公司通过调整产品结构、外延式拓展，接着保持良好的进展态势。财务报表分析依据浙江亚太药业股份有限公司提供的2012-2016年度财务报表数据，采纳各项目质量分析，财务比率分析，以及资产负债表、利润表、现金流量表结构分析对该企业的财务状况和经营成果、财务信用和财务风险，以及财务总体情况进行综合的分析和评价。（一）报表中各项目质量分析1、资产质量分析1.1、流淌资产质量分析1.11货币资金货币资金是指企业生产经营过程中停留于货币形态并可立即作为支付手段的资金。是企业流淌性最强的资产。表5单位：元20162015201420132

15、012货币资金813,834,524461,269,438225,010,759270,345,808264,045,598占流淌资产比例65.12%54.12%45.58%54.95%52.39%占总资产比例32.94%22.38%26.52%33.71%32.28%从表5能够看出该公司的货币资金在2012-2014年差不多保持不变。2016年有显著的上升。但平均来讲，相对整个行业来讲货币资金占总资产的比例依旧比较合适的。讲明该企业在保持短偿债能力的同时又专门好地发挥了其他资产的盈利性。由于该企业上市公司，具有良好的筹资能力。因此企业没有必要持有大量的货币基金。在2016年，货币资金较上年同

16、期增加76.43%，是因为在3016年非公开发行股票募集资金到账所致。1.12应收账款应收账款，是指企业因销售商品，提供劳务等缘故，应向购货客户或同意劳务的客户收取的款项或颠覆的运杂费等。图1图2图3关于应收账款，从规模和占流淌资产的比率上来看，2013年是下降的，从2014-2016年是持续上升的。，同时通过查看附注能够明白，企业计提的都坏账预备有轻微上升，这讲明企业在每年年末应收账款的变现质量越来越低。从应收账款周转率来看2014年达到最高点，之后的两年有所下降维持到3到4之间。讲明应收账款周转率呈现小幅度的上升。同时应收账款的增加对应了存货的下降，讲明应收账款不存在操纵利润的现象，应收账

17、款的增加是正常的。对此企业应该及时调整赊销政策，重新评估挂账时刻长且大的企业，督促其尽快还款来提升应收帐款的质量，提高资金的回收率。1.13 存货质量分析图4图5报表中的应收账款额规模从2013-2016在上升，同时存货的规模在近两年下降，表明企业能够凭借自己的优势地位占用供应商和客户的资金。不仅节约资金成本，也在一定程度上反映了存货的竞争力。但应收票据的结算规模在近五年来都没有大于应收账款，讲明存货的竞争优势还没有保证收款的安全性。查阅附表能够看到，存货计提的跌价预备在2012年-2014年直线上升，在2014年达到最大。讲明这短时刻存货周转率不高，在2015年到2016年稍有回调，但保持平

18、稳。存货跌价预备计提充分。恰当保持各项存货的比例和库存周期，材料存货才能为生产过程所消化，商品存货才能及时销售，从而存货顺利变现。因此结合存货减值预备、存货周转速度和毛利率的水平多项因素，企业存货的盈利性、周转性均较强，该项目的质量较高。1.14 交易性金融资产该企业没有进行交易性金融资产投资，故省略。1.2非流淌资产质量分析 该企业并没有发生长期股权投资和投资性房地产相关活动，故省略。1.21可供出售金融资产图6从上图6能够看出可供出售金融资产在2012-2014年间有轻微的上升，但在2014年-2016年间呈现快速上升趋势。2015年较上期同期增加199%,是因为要紧系本期收购上海新高峰相

19、应增加按成本计量的可供出售金融资产，以及公司持有的“浙江震元”股票价格上涨所致。2016年，可供出售金融资产较上年同期增加39.59%，要紧系本期认购华盖信诚医疗健康投资成都合伙企业（有限合伙）投资款增加所致可供出售金融资产的价值变动直接计入所有者权益项目，排除了企业操纵利润的可能。由于企业没有持有交易性金融资产，因此不存在企业将金融资产转入可供出售金融资产的现象而幸免对当期损益产生阻碍的状况。企业也没有将升值的金融资产计入交易性金融资产，从而没有吧公允价值变动收益直接确认为当期损益。据此看可供出售的金融资产的增加是合理的，紧紧是因为企业把钞票用于投资金融资产。1.22 固定资产图7从上图7能

20、够看出固定资产在2015年有一个明显的上升。是因为在2015年“改造年产冻干粉针剂4000万支生产线项目”建成转固所致。固定资产的规模与整体的企业进展保持一致，查阅利润表能够看出，销售费用在2012年到2016年间有稳步上升趋势，能够看出固定资产的生产能力与技术先进性与市场需求之间的吻合程度比较高，这也与该行业特点有关。在看看固定资产的周转率，它反映了固定资产的盈利能力。从2012年到2016年是不断上升的。讲明固定资产的质量较高。负债质量分析由于该公司没由可能负债，故省略。2.1 应付账款图8从图8中能够看出，应付账款在2015年飞速增加，同比增加516.88%。查阅资产负债表能够看出，存货

21、在2015年同比增加了21.77%。假如企业产销较平稳，应付账款的规模还应该与营业收入保持一定的对应关系。但查看利润表明白，营业收入在2015年没有明显的上升，假如在2015年亚太药业的供货商没有放宽赊销政策，那么，在2015年应收账款的不正常增加，平均付款期的不正常延长，表明在2015年企业的支付能力在恶化。但在2016年，应付账款有了一个明显的减少，同时企业的营业收入也有了一个明显的增加，表明在2016年企业的经营状况明显改善。2.2 应付票据图9应付票据在2016年和2013年为0，表明企业没有应付票据，同样的和应付账款一样，应付票据在2015年明显增加，同比增加50.49%。在2016

22、年减为0。表明企业在2015年支付能力在恶化，在2016年有所改善。应付票据付款时刻更具有约束力，假如到期不能支付，不仅会阻碍企业的荣誉，阻碍企业以后筹集资金，而且会受到银行的处罚。3.利润表分析3.1 营业收入图10图11图12 营业收入增长率与净利润增长率对比该公司的营业收入在2012年到2016年成不断上升趋势。营业收入的同比增长率也在不断上升。特不的在2016年营业收入的同比增长率达到了86.31%。该企业营业收入的确认，遵循权责发生制和实质重于形式的原则因此不存在提早入账和拖延入账的现象。医药制造业在企业的营业收入中占比高达88%以上，在2014年达到了99%。其他占比归功于CRO服

23、务项目。这种营业收入构成专门符合该公司所处的行业。境内的营业收入占总营业收入的占比高达99%以上，可见该公司生产的产品和劳务大都由国内消费者消费。在来比较净利润的同比增长率与营业收入的同比增长率。能够看到净利润的增长率在近五年始终在营业收入增长率之上。表明该企业营业收入增长的含金量比较高。3.2营业成本图13图14同营业收入一样，营业收入的增加伴随着营业成本的增加。营业收入和营业成本之间存在着一定的匹配关系，企业存在操纵营业成本的可能性不大。营业成本呢在2014年之后的增长率大于营业收入的增长率表明企业的毛利增长率在减少。3.3 销售费用图15从图15能够看出该企业每一期的销售费用与本期的收入

24、之间专门匹配。同增同减。销售费用与行业形态有关，销售费用关于生产企业来讲，使可控成本中的一部分，需要强化销售费用，营销型企业的销售费用就高。这与医药行业自身特点有关。3.4 治理费用图16治理费用和销售费用一样。与本期收入之间专门匹配。治理费用在2016年增长率为40.69%要紧系本期新增合并主体上海新高峰所致。治理费用与企业的进展时期有关，企业进入快速进展时期，治理费用随着治理的跨度和难度的增加，直接表现为治理费用的上升。从进两年的盈利状况以及营业收入来看，该企业进入快速进展时期啊，企业的治理费用上升是合理的。3.5 财务费用图17财务费用在2012-2015年出现了负值，讲明利息收入大于利

25、息支出。企业的财务费用是和企业每个时期的融资风险联系在一起，财务费用在2016年同比增长率为1600.46%。要紧系本期银行借款利息支付增加所致。企业财务风险加大，财务杠杆加大，企业应当合理确定贷款规模和年限来防范财务风险。3.6 营业外收入与支出图18从图18中能够看出营业外支出是大于营业外收入的，营业外收入在2016年同比增长了150%，要紧是因为受到政府补助所致。图19从图19中能够看出在2012-2014年 营业外支出呈现快速递减趋势，在2014年-2016年比较平稳，数字也相对较小。现金流量表分析4.1 经营活动现金流量表 6 经营活动现金流量表2016 2015 2014 2013

26、 2012 一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金738434889 381849260 234088120 192622704 151154965 收到的税费返还816751 956405 426335 收到其他与经营活动有关的现14086928 9658566 6959241 21328352 11372050 经营活动现金流入小计752521817 392324576 241047361 214907462 162953350 购买商品、同意劳务支付的现526977633 134411459 36521286 75382058 68838135 支付给职工以及为职工支付的

27、现金76745586 47452071 43249061 40446225 38667330 支付的各项税97645823 43007778 33810252 20629714 16388752 支付其他与经营活动有关的现89200446 66518732 54153860 47326647 49566213 经营活动现金流出小计790569489 291390040 167734459 183784645 173460429 经营活动产生的现金流量净额-38047672 100934537 73312903 31122817 -10507079 表7 经营活动现金流量构成表2016 2015

28、 2014 2013 2012 经营活动现金流入100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%销售商品、提供劳务收到的现金98.13%97.33%97.11%89.63%92.76%收到其他与经营活动有关的现1.87%2.46%2.89%9.92%6.98%收到的税费返还0.00%0.21%0.00%0.45%0.26%经营活动现金流出100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%购买商品、同意劳务支付的现66.66%46.13%21.77%41.02%39.69%支付给职工以及为职工支付的现金9.71%16.28%25.78%22.01%22.

29、29%支付的各项税12.35%14.76%20.16%11.22%9.45%支付其他与经营活动有关的现11.28%22.83%32.29%25.75%28.57%经营活动产生的现金流入几乎全部来自与销售商品、提供劳务所得，现金流出中绝大部分由其他与经营活动有关的项目构成，购买商品、同意劳务所支付的现金和各项税费占到较大的比重，其余部分用于应付职工薪酬。 该企业在2012年到2016年销售商欧品提供劳务所得占经营活动现金流量的比重逐年增加。讲明企业事务绝大部分项目差不多上主业。同时购买商品，同意劳务支付的现金流入出占经营活动现金流出的比重也在逐年上升。支付给职工的与薪酬在2014年之后，占比是有

30、所下降的。但总体来看2016年支付给职工薪酬的绝对值是2015年的两倍。是因为该企业在2016年不管在现金流入依旧经营现金流出方面均上升。该企业在2016年经营活动的现金流上是负值，表明该企业经营成本过高，该企业应该优化资产人才配置，提高效率以降低成本增加企业的净经营活动现金流入。4.2投资活动现金流量表8 投资活动现金流量表2016 2015 2014 2013 2012 二、投资活动产生的现金流量取得投资收益收到的现金334889 359370 272250 258956 225000 收回投资收到的现金92065 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额609228 11540

31、75 6242320 2360 收到其他与投资活动有关的现金617300 投资活动现金流入小计944116 1789845 7131870 353380 225000 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金75939877 34162138 91634005 22415282 30613231 投资支付的现金10000000 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额11250000 555502328 16831862 投资活动现金流出小计97189877 589664467 91634005 22415282 47445093 投资活动产生的现金流量净额-96245761 -58787

32、4621 -84502135 -22061902 -47220093 表 9 投资活动现金流量构成二、投资活动产生的现金流量2016 2015 2014 2013 2012 取得投资收益收到的现35.47%20.08%3.82%73.28%100.00%收回投资收到的现0.00%0.00%0.00%26.05%0.00%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额64.53%64.48%87.53%0.67%0.00%收到其他与投资活动有关的现0.00%0.00%8.66%0.00%0.00%投资活动现金流入小计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%购建固

33、定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金78.14%5.79%100.00%100.00%64.52%投资支付的现10.29%0.00%0.00%0.00%0.00%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额11.58%94.21%0.00%0.00%35.48%投资活动现金流出小计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%投资活动产生的现金流入几乎全部来自与取得投资收益得到的现金和处置固定资产，无形资产和其他长期资产收回的现金净额。只有在2013年收回投资的现金流入占总投资现金流入的26.05%，现金流出中绝大部分由构建固定资产，无形资产和其他长期资产支付的现金。但在

34、2015年取得子公司及其他营业单位支付的现金净额占总投资活动现金流出的94.21%。从投资活动产生的现金流量净额来看，在2012-2016年的五年都为负值。表明该企业投资活动现金净流出。购建固定资产、无形资产和其他长期资产以及投资所支付的现金，该两项的现金支出总额连续五年超过现金流入总额，使得投资活动的现金流量净额为负。购建固定资产、无形资产和其他长期资产以所支付的现金从2012年的30613231元增至2016年的97189877 元，这表明企业在扩大其再生产能力方面做出努力。4.3融资活动现金流量表 10 筹资活动现金流量表三、筹资活动产生的现金流量2016 2015 2014 2013

35、2012 汲取投资收到的现金1305835369 取得借款收到的现金42000000 733000000 60000000 110000000 收到其他与筹资活动有关的现金13230000 40000000 筹资活动现金流入小计1347835369 746230000 60000000 150000000 偿还债务支付的现793750000 30000000 50000000 148000000 分配股利、利润或偿付利息支付的现金45315621 23058671 4145000 759444 19378110 支付其他与筹资活动有关的现21930000 40000000 筹资活动现金流出小计

36、860995621 23058671 34145000 50759444 207378110 筹资活动产生的现金流量净额486839748 723171329 -34145000 9240556 -57378110 三、筹资活动产生的现金流量2016 2015 2014 2013 2012 汲取投资收到的现97%0%0%0%0%取得借款收到的现3%98%0%100%73%收到其他与筹资活动有关的现0%2%0%0%27%筹资活动现金流入小计100%100%0%100%100%偿还债务支付的现92%0%88%99%71%分配股利、利润或偿付利息支付的现金5%100%12%1%9%支付其他与筹资活动

37、有关的现3%0%0%0%19%筹资活动现金流出小计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%表 11 筹资活动现金流量表构成该企业在2012 2013 2015年筹资活动要紧依靠于借款。在2016年汲取了投资而没有借款来筹资。在2014年企业没有进行融资。企业筹资活动的现金流出大都反省在窗含债务上，只有在2015年企业的全部现金流淌身生在分配股利，利润或偿付利息支付的现金上。从绝对值来看。该企业在2012和2014年筹资活动的现金净流入为负数，表明该企业在这两年筹资活动现金净流出。财务比率分析偿债能力分析短期偿债能力短期偿债能力是企业偿还流淌负债的能力，是企业流淌资

38、产对流淌负债及时足额偿还的保证程度，是衡量当前企业财务能力特不是流淌资产变现能力的重要标志。在本次分析中，我们通过流淌比率，现金比率，以及速动比率来分析企业的短期偿债能力。a.流淌比率。反映企业流淌资产偿付流淌负债的能力。计算公式：流淌比率 = 流淌资产 / 流淌负债B.速动比率。反映企业即刻偿债能力。计算公式：速动比率 = 速动资产 / 流淌负债C.现金比率。反映企业用货币资金偿还流淌负债的能力。20162015201420132012流淌比率4.551.134.935.374.43速动比率4.270.983.974.43.53现金比率3.140.743.043.542.65计算公式：现金比

39、率=货币资金 / 流淌负债表 12 从2012年到2016年的流淌比率均大于1，表明该企业生产经营活动产生的现金流量足以偿还到期债务。企业到期支付能力比较强。经验标准正常的制造业企业的流淌比率是2。又因为企业的营业周期比较长，因此流淌比率一直保持较高的水平。一般来讲速动比率为1比较合理，他讲明每一元的流淌负债有一元的速动资产作为偿还的保证。在2015年该企业的速动比率接近于1，其他的五个年份速动比率都大于三。速动比率较高，会造成资产的闲置，企业的机会成本增加。一般来讲，现金比率在0.2以上，该企业的支付能力可不能出现太大的问题，从上表能够看出该企业的现金比率远远大于0.2，表明企业的支付能力比

40、较高，同时该企业的现金治理能力比较差，没有充分利用现金资源。1.2 长期偿债能力长期偿债能力是指企业偿还超过一年或小于一年超过一个营业周期债务的能力，反映了企业资本结构的合理性以及偿还长期债务本金和利息的能力。在本次分析中，我们通过资产负债率，现金流量利息保障倍数比率，以及产权比率来分析企业的长期偿债能力。a.资产负债率（负债比率）=企业负债总额/企业资产总额考察企业长期债务趋势，是反映长期偿债能力的晴雨表b.产权比率=负债总额/所有者权益考察企业自有资本的偿债能力c.现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数=经营活动产生的现金流量净额/利息费用表 1320162015201420132012

41、资产负债率0.110.620.120.11 0.14 现金流量利息保障倍数-1.5929.652,094.6541.44-3.44产权比率0.131.60.140.130.16债权人希望企业的资产负债率越低越好。从上表能够看出从2012年到2016年企业的资产负债率均小于1，资产总额大于负债总额，表明企业的长期偿债能力比较强，通常情况下合理的资产负债率在0.3-0.7之间。该企业除了2015年的其他年份里资产负债率都没有在0.3-0.7之间，讲明企业负债的杠杆效应利用的太少，不利于实现公司价值和股东财宝最大化。现金流量利息保障倍数表明每一元的利息有多少倍经营活动现金流量作保障。该项指标在201

42、2年和2016年出现了负值，在2014年达到最高点。缘故因为经营活动的现金流量在2012年和2016年出现了负值，因此导致了该企业在2016年和2012年没有足够的经营现金保障利息的支付。产权比率反映了股东权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强。从表中能够看到，该企业在2015年产权比率是大于1的表明该公司的总负债差不多超过了股东权益，长期偿债能力下降，但在2016年产权比率又恢复到0.13，企业总负债减少，股东权益增加。长期偿债能力增强。总结来看，该企业在尽管在2015年短期偿债能力和长期偿债能力都有所下降，但在2016年和之前的几年短期偿债能力和长期偿债能力差

43、不多上比较强的。盈利能力分析盈利能力是指企业在一定时期内猎取利润的能力，在本次分析中，我们选取成本费用率，总资产酬劳率，销售毛利率 每股收益以及净资产收益率来分析企业得盈利能力。a）成本费用利润率，是企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率。其计算公式为：成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100%其中：成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+治理费用+财务费用b)总资产酬劳率，是企业一定时期内获得的酬劳总额与平均资产总额的比率了企业资产的综合利用效果。其计算公式为：总资产酬劳率=息税前利润总额/平均资产总额100%其中：息税前利润总额=利润总额+利息支出c)销售毛利率在实务中，也

44、经常使用销售毛利率、销售净利率等指标来分析企业经营业务的获利水平。其计算公式分不如下：销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入100%d)每股收益也称每股利润或每股盈余，是反映企业一般股股东持有每一股份所能享有企业利润或承担企业亏损的业绩评价指标。每股收益的计算包括差不多每股收益和稀释每股收益。差不多每股收益的计算公式为：差不多每股收益=归属于一般股东的当期净利润/当期发行在外一般股的加权平均数e)净资产收益率净资产收益率，是企业一定时期净利润与平均净资产的比率，反映了企业自有资金的投资收益水平。其计算公式净资产收益率净资产收益率=净利润/平均净资产100%其中：平均净资产=（所有者权益年

45、初数+所有者权益年末数）/2表 1320162015201420132012成本费用利润率18.1114.2612.561.81-7.55总资产酬劳率7.234.455.420.24-4.31每股收益0.570.270.20.03-0.13销售毛利率39.3841.138.3330.9321.6净资产收益率8.437.245.570.78-3.55成本费用利润率反映了企业投入产出水平，那个指标越高，讲明生产和销售产品的每一元成本以及费用取得的利润越多，劳务耗费的效益越高。从表中能够看到从2012-2016年，该企业的成本费用率是不断上升的，讲明企业的投入产出水平在逐年上升，在2012年出现了负

46、值，是因为该企业在2012年净利润是负值，是亏损的。总资产酬劳率高，讲明企业资产运用效率高，资产的盈利性强，从表中能够看到，该企业在2012-2016年，该企业的总资产酬劳率是不断上升的，讲明该企业的盈利性逐年变强。该指标在2012年出现了负值，是因为企业在2012年是亏损的。每股收益是衡量上市公司获利能力最重要的财务指标，一般来讲，每股收益越高，讲明企业的盈利能力越强，企业经营状况财务状况越好，企业发放股利的可能性越大，其股票价格将会上扬。从表中能够看到，该企业在2012-2016年，该企业的每股收益是不断上升的，讲明该企业的经营状况和财务状况越来越好。该指标在2012年出现了负值，是因为企

47、业在2012年是亏损的。销售毛利是销售净额与销售成本的差额，假如销售毛利率专门低，表明企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就可不能高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面。通过本指标可预测企业盈利能力。从表中能够看到，该企业在2012-2016年，该企业的销售毛利率是不断上升的，讲明该企业的经营状况越来越好。净资产收益率是从所有者权益角度来考虑企业活力能力和投资回报能力的，它是最被所有者关注的，对企业有重大阻碍的指标，一般来讲，净资产收益率越高，企业净资产的使用效率就越高，投资者的利益保障程度就越大，从表中能够看到，该企业在2012-2016年，该企业的净资产收益率是不断上升的，讲

48、明该企业的净资产使用效率越来越高。该指标在2012年出现了负值，是因为企业在2012年是亏损的。总体来看，该企业的盈利能力在这五年以来是不断上升的，经营状况越来越好。3.营运能力分析营运能力要紧包括企业治理者对企业固定资产和流淌资产的运作能力，它反映了企业在没有进行新的股权或者债券筹资的前提下，对现有资产的使用效率。在本次分析中，我们采纳粗活周转率，应收账款周转率，流淌资产周转率，固定资产周转率以及总资产周转率来分析企业的营运能力。a.存货周转率存货周转率=营业成本/平均存货b.应收账款周转率应收账款周转率=营业收入/平均应收账款c.流淌资产周转率流淌资产周转率=营业收入/平均流淌资产d.固定

49、资产周转率固定资产周转率=销售收入/固定资产总额e.总资产周转率总资产周转率=营业收入/平均资产总额表1420162015201420132012存货周转率5.342.562.512.272.66应收账款周转率3.993.784.713.673.49流淌资产周转率0.820.690.760.630.58固定资产周转率3.311.831.61.291.47总资产周转率0.380.320.460.390.37存货周转率从运营效果来看反映的是销售部门在给定的销售策略下的销售业绩，存货周转率越高，讲明企业销售部门把存货卖出去的速率就越快。从表中能够看出，存货周转率在2012-2015年差不多保持不变，

50、在2016年增加了一倍多，表明2016年销售部门的业绩比较好，从上文的分析也能够看出，在2016年该企业的营业收入也是剧增的，相关于行业平均水平（存货周转率3.96，平均存货周转天数90.91天）亚太药业相对较低。存货周转率在2016年有一定程度提高，讲明公司存货治理水平得到改善，销售能力有所提高。亚太医药应接着加强存货治理，采取积极的销售策略，进一步减少存货营运资金占用量。就应收账款本身而言，一个企业的应收账款周转率越大越好，这是因为，较高的应收账款周转率反应该企业应收账款的质量较好，收款效率高，从而发生坏账的可能性也就越低。从2012-2016年，该公司的应收账款的周转率保持平稳水平，。国

51、医药制药业的平均应收账款周转率为2.88，应收账款周转天数为125天。亚太药业的应收账款周转率与应收账款周转天数均优于行业平均水平。公司应收账款的治理水平在行业中仍然处于较好位置。流淌资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与流淌资产平均余额的比率，即企业流淌资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。流淌资产周转率指标不仅反映流淌资产运用效率，同时也阻碍着企业的盈利水平。该指标越高，表明企业流淌资产周转速度越快，利用越好。流淌资产周转率五年来有所上升，差不多上维持在0.5-0.8内，流淌资产运营效率比较平稳。固定资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定

52、资产周转状况，衡量固定资产运用效率的指标。该比率越高，讲明固定资产利用率越高，治理水平越好。由图1-3可见，亚太药业的固定资产周转率不断上升，固定资产利用效率提高。总资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与资产总额的比率，它讲明企业的总资产在一定时期内（通常为一年或者一个营业周期）周转的次数。总资产周转率越高，表明总资产运用效率越好，其结果将使企业的偿债能力和获利能力增强。反之，则表明企业利用全部资产进行经营活动 的能力差，效率低，最终阻碍企业的获利能力。由图1-1能够看出，亚太药业的资产营运状况在这五年来进本保持稳定。亚太药业的流淌资产周转率在2012-2016年一直在平稳上升。表明该企业

53、的流淌资产周转速度加快，企业的盈利能力变强。资产负债表、利润表、现金流量表结构分析资产负债表结构分析共同比分析，即通过计算共同比来反映财务报表中各项目相互间垂直关系和内部整体构成情况的一种分析方法。表15共同比资产负债表20162015201420132012流淌资产：货币资金32.94%22.38%26.52%33.71%32.28%应收票据1.89%4.57%9.39%6.76%4.61%应收账款11.057.76%10.00%9.32%11.78%预付款项1.07%0.58%0.10%0.27%0.15%其他应收款0.31%0.33%0.75%0.10%0.13%存货3.20%5.67%

54、11.31%11.08%12.43%其他流淌资产0.13%0.06%0.12%0.12%0.22%流淌资产合计50.58%41.36%58.18%61.36%61.61%非流淌资产:可供出售金融资产1.05%0.91%0.73%0.63%0.37%长期股权投资0.00%0.00%0.00%0.00%0.20%固定资产10.09%13.18%27.73%29.16%30.96%在建工程3.73%1.28%6.50%3.29%1.30%无形资产3.56%4.07%5.51%2.66%2.68%商誉27.13%32.84%1.12%2.01%1.97%长期待摊费用3.70%6.25%0.05%0.0

55、8%0.10%递延所得税资产0.16%0.12%0.17%0.82%0.82%非流淌资产合计49.42%58.64%41.82%38.64%38.39%资产总计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%流淌负债:短期借款0.00%18.83%0.00%32.60%17.53%应付票据0.00%5.55%38.54%0.00%26.21%应付账款59.21%21.56%43.79%49.56%44.62%预收账款13.06%4.15%1.42%1.98%1.69%应付职工薪酬2.65%0.59%6.66%6.33%5.98%应交税费10.11%3.59%5.93%7.

56、22%3.37%应付利息0.00%0.08%0.00%0.03%0.03%其他应付款14.46%4.99%2.60%1.91%0.33%一年内到期的非流淌负债0.00%0.05%0.00%0.00%0.00%流淌负债合计99.50%59.39%98.93%99.63%99.76%非流淌负债：长期借款0.00%40.46%0.00%0.00%0.00%递延收益0.24%0.06%0.55%0.00%0.24%递延所得税负债0.26%0.09%0.51%0.37%0.00%非流淌负债合计0.50%40.61%1.07%0.37%0.24%负债合计100.00%100.00%100.00%100.0

57、0%100.00%所有者权益：股本12.22%25.72%24.04%25.44%24.94%资本公积71.77%43.16%40.34%42.69%42.03%其他综合收益0.19%0.79%0.35%0.24%0.00%盈余公积1.96%5.23%4.32%3.96%3.79%未分配利润13.44%24.16%19.02%16.19%15.29%归属于母公司所有者权益合计99.57%99.07%88.07%88.52%86.05%少数股东权益0.43%0.93%88.07%88.52%86.05%所有者权益合计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%资产负债表

58、结构变动状况分析货币资金变化不大,差不多维持在20%-30%左右。应收账款有原来维持在10%左右，在2015年下降到了7.76%。但在2016年又恢复到了11.05%，存货由2012年的12.43%下降到了3.2%。货币基金占比较大，这对公司来讲，不一定是好事，讲明公司没有充分利用现金去投资，从表中能够看到，公司的长期股权投资差不多为0.存货大幅度下降，讲明该企业的销售能力增强，经营状况越来越好。存货的大幅度下降，并没有带来应收账款的大幅度上升，讲明企业销售的物资资金能够及时收回，收款工作执行力比较强。固定资产的共同比有所减少由原来的30.96%下降到10.09%讲明固定资产的增长速度慢于总资

59、产和非流淌资产的速度。但原值绝对数有所增长，显示该企业固定资产的规模有所增加，净值绝对数下降，讲明可能办理资产重估，减少了分配与固定资产财务资源的比率。流淌资产的占比在2015年和2016年有所下降，是因为该企业在2015年和2016年的商誉分不增加到32.84%，27.13%。非流淌资产的增加导致该企业流淌资产占比的减少。该企业的流淌负债在除了2015年以外的年份都占总负债的将近100%，在2015年，该企业进行了长期借款，长期借款的比例高达40.6%。导致了在该年份流淌负债的减少。财务杠杆作用来增加股东的投资酬劳率。负债和所有者权益是提供企业资金的两大来源，纵观该公司的负债共同比在2015

60、年最高。2016年有恢复了往常的水平。所有者权益在2016年达到历史新高。显示了在该企业资本结构中，在2015年运用外来资金增加，债权人的安全边际在提高，在2016年，企业没有运用财务杠杆，长期借款为0，但所有者权益达到新高，自有资金相对运用增加，从而减少财务杠杆作用而降低股东的投资酬劳率。但总的来讲，该公司在过去的五年事儿运用2.利润表结构分析由于营业收入相关于投资收益，营业外指出来讲更具有稳定性和可持续性，因此通过其他各项收入占营业收入的百分比能够看出企业盈利能力的稳定性和可持续性。表 16 共同比利润表20162015201420132012一、营业总收入100.00%100.00%10