自学考试国际财务管理复习资料全

1、第一章第一节：国际财务管理的定义视国际财务管理为世界财务管理视国际财务管理为比较财务管理是国际财务管理为跨国公司管理。国际财务管理的定义：国际财务管理是财务管理的一个新领域，它是按照国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动，处理财务关系的一项经济管理活动。国际财务管理的特点国际企业的理财环境具有复杂性国际企业的资金筹集具有更多的额可选择性国际企业的资金投放具有较高的风险性。国际财务管理的内容：国际财务管理环境，所谓环境，就是指被研究系统之外的、对被影响系统有影响作用的一切系统的总和。外汇管理风险。是指由于汇率的变动而给企业带来的不确定性。外汇风险分为三

2、类：交易风险，换算风险，经济风险。国际筹资管理。国际企业的资金来源主要有：公司内部的资金；母公司地主国工资；子公司东道国资金；国际金融机构的资金。国际企业的筹资方式有：国际股份筹资；国际债券；国际租赁；国际银行信贷；国际金融机构贷款。国际投资管理。国际投资是把筹到的资金用于国际生产经营活动，以获取收益的行为。（5）国际营运资金管理。国际营运资金管理主要包括存量管理和流量管理。（6）国际税收管理。（7）其他内容。包括：国际性财务分析，国际性的企业购并，国际转移价格等。第一章第二节：国际财务管理目标的特点：（一）国际财务管理的目标在一定时期内具有相对稳定性，（二）国际财务管理的目标具有多元化，（三

3、）国际财务管理的目标具有层次性，（四）国际财务管理的目标具有复杂性。财务管理目标主要观点的评价：1、产值最大化。它的缺点有：（A）只讲产值，不讲效益。（B）只讲数量，不求质量。（C）只抓生产，不抓销售。（D）只重投入，不讲挖潜。2、利润最大化。缺点有：（A）利润最大化没有考虑利润发生的时间，没能考虑资金的时间价值。（B）利润最大化没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润。（C）利润最大化往往会使企业财务决策带有短期生为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。3、股东财富最大化。与利润最大化目标相比股东财富最大化目标有其积极的方面，（A）股东财富最

4、大化目标考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响。（B）股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响。（C）股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。它的缺点：（A）它只适合上市公司，对非上市公司则很难适用，（B）它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够，（C）股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。4、企业价值最大化。包括如下几点；强调风险与报酬的均衡，创造与股东之间的利益协调关系，关心本企业职工利益，不断加强与债权人的

5、联系，关心客户的利益，讲求信誉，关心政府政策的变化。企业价值最大化的优点；（A）企业价值最大化目标考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。（B）企业价值最大化目标科学地考虑了风险一报酬的联系。（C）企业价值最大化能克服企业在追求利润上的短期行为。企业价值最大化体现了对经济效益的深层次认识，它是现代财务管理的最优目标。影响财务管理目标的各种利益集团有：企业所有者，企业债权人，企业职工，政府。在国际企业财务管理的目标组合中，至少要包括如下几点：1、主导目标为“股东财富最大化”或“企业价值最大化”。2、辅助目标有：长期合并收益，资金的流动性和偿债能力，结合子公司东道国的特点设置相应的目标

6、。第一章第三节：,一筹资管理理财阶段又称“传统财务阶段”（二）资产管理理财阶段有称内部控制财务管理阶段（三）投资管理理财阶段主要表现在：1.确定了比较合理的的投资决策程序2.建立了科学的投资决策指标3.建立了科学的投资决策方法4.创立了投资组合理论和资本资产定价理论作出重要贡献的学者：迪安，马考维兹夏普（四）通货膨胀理财阶段（五）国际经营理财阶段影响国际财务管理形成的和发展的原因取决的三项因素，（一）国际企业的迅猛发展是国际财务管理形成和管理形成和发展的现实基础（二）财务管理基本原理的广泛性的传播，是国际财务管形成和发展的历史因素（三）金融市场的不断完善和向国际化方面的扩展，是推动力量第二章：

7、第一节：国际财务管理环境的分类：1、按财务管理环境包括的范围划分为：宏观财务管理环境和微观财务管理环境。2、按财务管理环境与企业的关系划分为/：企业内部财务管理环境和企业外部财务管理环境。3、按财务管理环境的变化情况划分为：表态财务管理环境和动态财务管理环境。国际财务管理环境的意义：1、通过对财务管理环境的研究，可以使我们正确、全面地认识财务管理的历史规律，掌握财务管理的发展趋势。2、通过财务管理环境的研究，可以正确地认识影响财务管理的名种因素，不断增强财务管理工作的适应性。3、通过对财务管理环境的研究，可以不断地推动财务理论研究，尽快建立起适应市场经济发展的财务管理体系。第二章：第二节：财务

8、管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、经济体制、金融环境、税收环境等。经济周期是在市场条件下，经济通常不会出现较长时间的持续增长或较长时间的衰退，而是在波动中前进的循环。经济体制是指对有限资源进行配置而制定并执行决策的各种机制。计划经济体制的基本特征：1、基层企业单位没有决策权，决策权归某一个高层权力机构或某几个高层权力机构：2、决策指令是通过有关计划文件的形式由上往下最终下达给基层单位的；3、基层单位必须执行这些决策指令，并努力完成决策中所规定的各种计划指标。市场经济体制的基本特征：1、没有来自高层机构的指令或命令；2、企业的经营决策由企业根据市场供求关系

9、和价格变动所提供的信息来作出；3、企业不断对市场信息作出反映，以便不断调整其各种决策。具体经济因素包括：通货膨胀率；利息率；外汇汇率；金融市场、金融机构的完善程度；金融政策；财税政策；产业政策；对外经贸政策；其他相关因素。第二章第三节：国际财务管理的社会环境包括政治环境、法律环境和社会文化环境。在开展国际理财业务之前，应以相当的精力来分析有关国家的政治环境，分析至少应包括如下几个方面：1、现行政体；2、现行政策体系；3、政府政策的内容、稳定性和连续性；4、该国政治给外国公司带来哪些风险或利益。按照法律对财务管理内容的影响情况，可以把与国际财务管理相关的法律分成如下几类：1、影响企业筹资的各种法

10、律（公司法、证券法、金融法、证券交易法、经济合同法等）；2、影响企业投资的各种法律；3、影响企业利润分配的各种法律；社会文化环境包括：教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗以及同社会制度相适应的权得义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、劳动态度等。科学对财务管理的影响主要表现在以下两个方面：1、科学的发展有助于完善财务管理理论，2、科学的发展为财务管理工作创造了比较好的条件。第二章第四节：金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过某种形式融通资金达成交易的场所。特点：（1）金融市场主要是以资金交易为对象的场所，（2）金融市场是一种抽象的市场。

11、金融市场的分类：1、按营业的性质分：资金市场、外汇市场和黄金市场；2、按时间长短分为：货币市场和资本市场；3、按证券发行或交易过程分：初级市场和二级市场；4、按交易区域分为：国际金融市场、国家金融市场和地区金融市场。金融机构的三种交易形式：1、资金供应者与需求者之间进行直接交易。2、资金供应者与需求者这间通过投资银行进行间接交易。3、资金供应者与需求者之间通过其他金融机构进行间接交易。金融机构主要包括以下几类：经营存贷款业务的金融机构，经营证券的金融机构，其他金融机构。由金融市场、金融机构和资金供应者、需求者所构成的资金集中与分配的系统，称为金融体系。金融机构的作用：1、健全的金融体系有利于国

12、际企业迅速地筹集所需资金，2、健全的金融体系有利于国际企业资金得到最合理地运用，3、金融体系的构成将影响国际企业的筹资方式。国际税收的种类有：公司所得税、增值税、营业税、预扣税、过境税（关税）等。第三章：第一节：财务公析的目的：1、评价企业的偿债能力，2、评价企业的资产管理水平，3、评价企业的盈利能力，4、评价企业的发展趋势。财务分析的分类：1、按财务分析的主体不同分为：内部分析和外部分析。2、按财务分析的对象不同分为：资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析。3、按财务分析的方法不同分为：比率分析法和趋势分析法。4、按财务分析的目的不同分为偿债能力分析、盈利能力分析和营运能力分析。财务分析

13、的基本程序：（一）确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料，（二）选择适当的分析方法进行对比，作出评价，（三）进行因素分析，抓住主要矛盾，（四）为作出经济决策，提供各种建议。判别财务指标优劣的标准：1、以经验数据为标准，2、以历史数据为标准，3、以同行业数据为标准，4、以本企业预定数据为标准。第三章：第二节：企业偿债能力分析有：短期偿债能力分析、长期偿债能力分析、企业负担利息能力分析短期偿债能力分析的财务比率主要有流量比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率。流动比率=流动资产/流动负债（流动比率等于2时最佳）速动比率=速动资产/流动负债=流动资产-存货/流动负债（速动比率等

14、于1时最好）现金比率=可立即动用的资金/流动负债（这一指标越高，说明企业短期偿债能力越强）现金净流量比率=经营活动现金净流量/流动负债（这一指标越高说明企业支付当期债务能力越强，企业的财务状况越好）长期偿债能力分析比率主要有：资产负债率，长期负债比率。所有者权益比率资产负债率=负债总额/资产总额*100%（这个比率越高，说明长期偿债能力越差）长期负债比率=长期负债总额/资产总额*100%或=负债总额-短期负债/资产总额*100%（这一比率越高，说明长期偿债能力越差）所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额*100%（这一比率越高，说明偿债能力越强）企业负担利息能力分析主要是用利息保障倍数来反映

15、。（利息保障倍数是息税前盈余相当于所支付利息的倍数）利息保障倍数=息税前盈余/利息费用或=税前利润+利息费用/利息费用（这一指标是反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。企业的利息保障倍数至少要大于1）与销售收入有关的盈利能力指标：1、销售毛利率=销售毛利/销售收入净额*100%或=销售收入净额-销售成本/销售收入净额*100%（毛利率越大，说明企业通过销售获取利润的能力越强）2、销售净利率=净利润/销售收入净额*100%（比率越高，通过扩大销售获取收益的能力越强）与资金有关的盈利能力指标：投资报酬率也称资产报酬率=净利润/资产总额（净值）*100%（这一比率越高，说明企业的盈利能力越强）所有

16、者权益报酬率=税后净利/所有者权益总额*100%（指标越高，说明盈利能力越强）第三章：第三节：影响财务比率差异的基本因素：会计因素，环境因素，国际财务报告披露国际财务报告分析要求具备以下信息：1、影响企业资本结构和业绩的国内经营环境，2、国家特别的会计方法。第四章：第一节：外汇包括：外国货币，外国有价证券，外币支付凭证，其他外汇资金。外汇市场的特点：1、交易往往发生在不同国家的居民或企事业单位之间；2、交易在等价的基础上进行。外汇市场的分类：1、按根据有无固定交易场所分为：无形市场和有形市场；2、按参加交易的对象不同分为：客户市场和银行间市场；3、按交易方式的差别分为：即期外汇市场、远期外汇市

17、场、外币外汇市场和外币期权市场外汇市场的功能：第一，使货币支付和资本转移得以实现，即转移购买力功能。第二，为国际贸易提供信用。第三，对外汇风险进行套期保值，减少外汇风险。外汇市场的参与者：商业银行，中央银行及政府主管外汇的机构，外汇经纪人，外汇交易商，外汇的实际供应者和需求者，外汇投机者。外汇投机者是专门利用不同货币在不同时间、不同地点的外汇市场上汇率的变动，进行买空卖空、套汇套利的投机活动，权衡风险与收益，以获取利润。第四章第二节：汇率是指一国货币单位兑换另一国货币单位的比率或比价，是外汇买卖的折算标准。即期汇率：是指买卖双方成交后，在两个营业日内输交割所使用的汇率。远期汇率：是指买卖双方事

18、先约定的、据以在未来一定日期进行外汇交割的汇率。即期外汇交易，也称现汇交易：是指外汇买卖成交以后，于当日或其后一至两个营业日内办理交割的外汇交易。交易的结算日又被称为交割日：交割日必须是交易双方银行都营业的工作日，以保证双方的货币净值同时进行，不使任何一方承担信用风险或利息损失。即期外汇交易的方式有两种：一种是顺汇（即汇款），另一种是逆汇（即托收）顺汇是指外汇银行按照客户的要求，在付款的同时寄送汇总凭证。逆汇是指收款方委托本国银行以托收方式收取款项，汇票流通方向与款项流通方向相反。套汇：可以有三种理解：1、法律意义上的套汇：是指一切的私人、企业或私人与企业之间的私下的外汇交易。2、广义的套汇：

19、是指通过外国货币买卖外国货币。3、狭义套汇；是指利用不同外汇市场间的汇率的差异，同时在不同的地点进行的外汇买卖活动，目的是为了赚取汇率差额的利润。套汇的分类：套汇的方式可分为地点套汇和时间套汇，地点外汇又可以分为直接套汇和间接套汇。直接套汇又称两角套汇，是利用某种货币在两个外汇市场上汇率的差异，在一个市场上低价买进同时在另一个市场上高卖出的套汇活动。间接套汇又称三角套汇或多角套汇，是指利用三个或多个不同地点的外汇市场上的汇率差异，同时在帝三个外汇市场上进行贱买贵卖，以赚取汇率差额的一种外汇业务。第四章第三节：远期外汇交易又称期江交易：是指交易双方先行签订合同规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来

20、交割的时间，到规定的交割日期，再按合同的规定，买方交款卖方付汇掉期交易外汇交易。远期外汇交易的原因：1、除了少数投机者以外，人们从事远期外汇买卖的目的，主要是为了避险保值。2、外汇银行通过远期外汇交易调整外汇余额。3、投机需要。远期外汇交易的分类：根据交割日期是否固定分为：固定交割日期的远期外汇交易和选择交割日期的远期外汇交易。选择交割日期的远期外汇交易又称择期交易：没有固定的交割日期，允许交易的一方可在成交后的第3天起至约定的期限内的某一个营业日，要求另一方按照双方约定的远期汇率进行交割。远期外汇合约是与银行达成的一种协议，要求在将来确定的日期买入或卖出一定数目的外汇。远期外汇合约有五个组成

21、部分：类型、货币种类、数额、远期汇率、到期日。远期汇率、即期汇率和利率之间的关系：1、其他条件不变时，两种货币之利率水平较低的货币，其远期汇率升水，利率水平较高的货币则相反，2、远期汇率和即期汇率之间的差异，决定于两种货币的利率差异。远期外汇交易的报价方法：单纯远期外汇报价和点数报价。掉期交易又称调期交易，是指在买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进远期外汇。掉期交易有三种形式：1、即期对远期的掉期交易，是指买进或卖出一笔现江的同时，卖出或买进一笔期汇。2、即期对即期的掉期交易，是指把同种货币的两笔方向相反的即期交易的交割日期相互错开，成交后的第二个营业日交割，第三个营业日再作反向交割的一种交易

22、。3、远期对远期的掉期交易，是指对不同交割期限的期江双方作货币、金额相同而方向相反的两个交易。择期交易：是远期外汇交易的一种，指远期外汇的购买者可以在成交日的第三天起至约定的远期汇率进行交割的一种外汇交易。时间套汇主要包括利息套汇和汇水套汇。利息套汇又称套利，是指利用两地利率和汇率的差异，以低利率的货币购买高利率的货币，以赚取利差的一种套汇交易。无抛补的套利要承担货币贬值的风险，只适用于预计高利率货币的汇率变动不大的时候。抛补的套利就是在从事无抛补的套利的同时，加上一笔卖出同样的高利率货币的交易，以避免汇率风险。第四章第四节：货币期货交易也称外汇期货交易，是在商品期货基础上发展起来的一种金融期

23、货。期货是指交易双方在期货交易所以开竞价的方式进行交易活动，承诺在将来某一特定时间以约定的价格收某种规定质量和标准数量的交易契约。货币期货市场的组成：期货交易所、期货清算所、期货经纪行和期货交易者四个上部分组成。外币期货合约是具有法律约束的契约，要求交易双方在将来规定的日期、地点和价格，买进或卖出规定数量的外汇。外币期货合约的特征：1、外币期货合约是一种标准化的合约。2、期货合约的结算与保证金。3、清算事务所的作用。货币期货交易与远期外汇交易的区别：1、合约的标准化不同，货币期货交易是一种标准化合约，这是与远期外汇交易最大的不同，从合约的金额来看，从合约的价格变动来看，从交割日来看，从交易的地

24、点来看都是不同的，2、交易过程不同，首先，从交易的当事人来看，货币期货交易的双方不一定要相互认识，而远期外汇交易则是由买卖双方直接进行的。其次，从交易的担保来看，货币期货交易的买卖双方一般都要卖收取一定的保证金，远期外汇交易除了银行对客户或投机者的买卖收取一定的保证金或其他的担保条件之外，一般不需要支付保证金。最后，从到期交割与否来看，货币期货通常在到期前做一笔期限相同，方向相反的期货交易，与前一笔相互抵消，而远期外汇交易必须到期交割。货币期货市场的功能：主要是转移和承担汇率变动的风险。第四章第五节：期权又称选择权，是交易双方按照事先约定的汇率对未来是否购买或卖出某种外币的选择权事先达成的合约

25、。货币期权的交易类型：1、看涨期权和看跌期权，2、欧式期权和美式期权，3、平价期权、有价期权和无价期权，4、现汇期权和外币期货期权。货币期权合约的标准化形式基本规定有：1、汇率标价统一采用以每一单位外币的美元价格的形式。2、交易的数量单位标准化。3、到期时间标准化。4、协定价格标准化。5、保证金规定只对期权卖方收取。第五章第一节：汇率的标价方法：1、直接标价法又称应付标价法：是以一定单位的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币的方法。2、间接标价法又称收进报价法：以一定数额的本货币为标准，折算成若干单位的外国货币的标价方法。汇率的分类：1、按外汇交割期限可划分为即期汇率和远期汇率。2、按衡量

26、货币价值的角度可划分为名义汇率、真实汇率和有效汇率。3、按计算汇率时是否涉及第三国货币可划分为基本汇率和套算汇率（交叉汇率）4、按国际汇率制度不同可分为固定汇率和浮动汇率。汇率的变化率等于与会同志国的通货膨胀率之差。预期汇率变化等于两国利率之差。第五章第二节：购买力平价分；绝对购买力平价和相对购买力平价利率平价分为：抵补利率平价和非抵补利率平价。第五章第三节：汇率预测的方法通常可分为四类：技术分析法、因素分析法、市场分析法、混合分析法。其中因素分析法又分为：专家分析法、计量模型预测法（具体方法有时间序列预测和线性回归分析法）。因素分析法中涉及的经济因素主要有：国际收支，（是影响汇率变动的最直接

27、的一个因素，）外汇储备，货币供应量，外汇管制状况。第六章第一节：外汇风险通常分为三类：交易风险、经济风险、折算风险交易风险：是指以外币诗人的种类交易活动自发生到结算过程中，因汇率变动而引起损失的可能性。交易风险的具体情况有：1、商品或劳务进出口交易中以外币诗人由成交日到结算日汇率变动带来的外汇风险。2、以外币诗人的债权债务带来的外汇风险。3、外汇买卖风险。4、远期外汇交易风险。5、公司对海外分支机构的投资、利润汇回和资本撤回的风险。经济风险：是指由于汇率的变动而引起的公司预期的现金流量净现值发生变动而造成损失的可能性。折算风险是指企业的合并会计报表受汇率波动影响的风险（与交易风险、经济风险不同

28、，折算风险是一存量风险）影响折算风险的因素有：1、外国分支机构业务所占的比重。2、外国分支机构所在国。3、使用的折算方法。（折算方法有：流动/非流动法，货币/非货币法，时态法和当前汇率法）第六章第二节：企业选择外汇风险管理策略应考虑的有：受险的项目及各个项目受险的程度、风险管理的费用、企业承受风险的能力、对风险的偏好即预测汇率变动的能力等。外汇风险管理的费用主要有：预测汇率变化趋势的费用、财务决策时考虑避免外汇风险的管理费用和通过金融市场进行套期保值的交易费用。外汇风险管理策略有三类：保守策略，冒险策略，中间策略按其风险管理的目的，可将采取中间策略的管理者分为两类：一类是平衡外汇风险头寸为目标

29、的套期保值者；一类是以谋取汇率利差为目的的投机获利者。影响汇率变化的因素有：1、国际收支的变化、2、国际货币储备的变化和举债能力，3、通货膨胀程度，4、经济增长率，5、金融与财政政策，6、非正式汇率的情况，7、利率，8、其他影响汇率的因素。外汇风险管理的程序：1、确定恰当的计划期和成本与风险管理目标，2、预测汇率变化情况，3、计算外汇风险的受险额并编制资金流量预算，4、确定对外汇风险受险额是否采取行动，5、选择适当的避险方法。交易决策时采取避险的方法：1、选择有利的计价货币，2、适当调整商品价格，3、在合同订立汇率风险分摊条款或货币保值条款，4、提前或延期结汇。管理短期交易风险可使用的方法有：

30、1、利用期货交易防范风险，2、利用远期外汇交易防范风险，3、利用外汇期权交易。长期合同进行风险管理的方法有：1、长期远期外汇合同、2、货币互换交易，3、平行贷款。防范折算风险的主要方法有：资产负债表套期保值、远期外汇合同、货币市场借款与投资。平衡资产与负债的数额一般应做到以下几点：1、弄清资产负债表上各账户、科目各种外汇的规模，明确综合折算风险的大小，2、确定调整方向，3、明确调整方向和规模后，进一步明确对哪些科目、账户进行调整，进行分析和权衡，使调整后的综合成本最小。第七章第一节：国际企业筹资是指国际企业根据其生产经营活动对资金的需求数量，通过一定的金融机构或金融市场，采取适当的筹资方式，获

31、取所需资金的一行为。企业筹资的基本概念1.筹资渠道和筹资方法，筹资渠道是指企业的资金来源，筹资方式是指企业取得资金的具体形式。2短期资金和长期资金。短期资金一般是指供一年以内使用的资金。主要投资用于现金、应收账款、存货等。通常采用商业信用、银行短期借款等方式来筹资。长期资金一般是指工艺年以上使用的资金。主要投资于新产品的开发和推广、生产规模的扩大、厂房和设备的更新，一般需要几年或十几年才能收回。通常采用吸收投资、发行股票、发行债卷、长期借款、融资租赁、留用利润等方式投资。3自有资金和借入资金。企业所筹集的资金，主要有所有者权益和负债。企业通过发行股票、吸收直接投资、留用利润等投资都属于企业的所

32、有者权益。所有者权益不用还本，因而称之为企业的自有资金或主权资金。企业通过发行债券、借款融资、租赁等方式筹资的方式属于企业的负债，到期要归还本金，因而又称为企业的借入资金或负债资金。4资金成本雨财务风险。资金成本是指企业取得并使用资金所必需支付的费用。财务风险是指企业引用负债资金经营而带来的风险。这种风险包括：负债资金会使税后利润大幅变动负债资金会使普通股盈余大幅度变动负债资金会增加企业破产的机会。国际企业的资金的来源主要有：1公司集团内部的资金，2母公司本土国的资金3子公司东道国的资金4国际金融机构的资金。国际企业的筹资方式主要有：1发行国际股票2发行国际债券3利用国际借款4利用国际租赁5实

33、行项目融资。国际企业投资的特点：1国际企业投资的来源广泛多样2国际企业面临更多的筹资风险3国际企业的筹资决策更复杂国际企业筹资的基本原则：1分析科研、生产、经营状况，合理确定资金需要量2研究资金的时间价值，适时取得所需资金3了解筹资渠道和资金市场，认真选择资金来源4研究各种筹资方式，确定最佳资金结构4认真预测汇率变动情况，最大限度的减少外汇风险第七章第二节：国际企业资金来源：1公司企业内部的资金来源2母公司本土国的资金来源3子公司东道国资金来源4国际资金来源国际金融市场是指国际性的资金借贷和结算，以及证卷与黄金、外汇的买卖活动所形成的市场。其作用：1为国际间的资金筹集提供了方便条件，从而使一个

34、国家可以比较顺利的获得发展经济所需的资金2为国际间的资金运用、调动和国际债务的结算提供了条件，有利于国际筹资和国际贸易的顺利发展3为调节国际收支和外汇平衡起了重要作用。目前世界上著名的国际金融市场有纽约、东京、伦敦、苏黎世巴黎、法兰克福、新加坡、香港、马尼拉等。国际金融机构是许多国家共同兴办的为了达到某些共同目的的、在国际上进行金融活动的机构。国际金融机构的作用：1提供短缺资金，解决国际收支逆差2提供长期资金，促进发展中国家的经济发展3调节国际清偿能力，应付世界发展的需要4稳定汇率，促进国际贸易的增长。目前国际金融机构有不足之处，主要表现在：1几个全球性金融机构都在大国的控制之下，贷款条件过于

35、严格2利息率不断提高，是贷款使用者利息负担沉重3对贷款使用国的经济进行干预，不利于其经济自主发展。国际筹资环境的变动趋势主要表现在：1国际金融市场全球化2国际融资中心分散化3国际融资手段多样化第七章第三节：利息率是衡量货币资金增值量的基本单位，也就是资金的增值同投入资金的价值之比。利息率分类：1按利率之间的变动关系，风味基本利率和套算利率。基本利率又称基准利率，是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。套算利率是指基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和贷款项的特点而换算出来的利率。2按债权人取得的报酬情况，分为实际利率和名义利率。实际利率是指在物价不变从而购买里不变的情况下的利率，或是指在

36、物价有变化时，扣初通货膨胀以后的利率。名义利率是指包含对通货膨胀的利率。3根据在贷款期内是否不断调整，分为固定利率和浮动利率。固定利率是自再贷款期内固定不变的利率。浮动利率是指再贷款期内可以调动的利率。4根据利率变动与市场的关系，分为市场利率和官定利率。市场利率是指根据资金市场上的提供关系，随市场规律而自由变动的利率。由政府金融管理部门或中央银行确定的利率，叫官定利率或法定利率。资金的利率有三部分构成:1纯利润，是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均匀点利率2通货膨胀补偿，计算这一平均数的方法有算术平均数和几何平均数3风险报酬。其中风险报酬又分为违约风险报酬、流动性风险报酬、限期风险报酬。违约风

37、险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资者带来的风险。流动性是指某项资产能否迅速转化为现金的可能。一项负债，到日期越长，债权人遭受的不肯定因素就越多，担的风险越大，为弥补这种风险而增加的利率水平，就叫期限风险报酬。第八章：第一节：发行股票具有不还本付息、不增加负债负担、增加公司在国际市场上的知名度等特点。国际股票筹资的形式5种:1直接发行普通股票。国际股票是指某国际筹资者直接在海外以当地货币表明股票面值，由外国投资者在当地直接购买，参加当地交易所交易的股票。2发行B种股票。B股属于把外国资本股权投资请进来的形式，泰国和中国等都在采用这种方法。B种股票是准许由外商投资的公司所发行的以本国货

38、币标明币值、以外币认购和进行交易、专供海外投资者买卖的股票。发行B股的优点：可以在本国证卷范围内利用的外资，只需遵循本国证劵法和公司法的规定，得到本国证卷管理机构的批准即可，省却了信息传递的成本，发行成本和发行费用比较节约。缺点：市场规模小，二级交易市场支持不足，流动性差，双重汇率使股票价格发生扭曲，外国投资者难以真实透彻的了解当地企业的实际经营绩效，信息阻碍再加上交易手续不便，很容易在发行后流通市场陷入疲软状态。3买壳上市，是指先出资收购已在外国股票上上市的外国公司部分或全部股份，然后通过该公司在债券市场上进行配股融资，所筹资金用于母公司或其他子公司的投资项目。4证卷存托凭证，是一种推动国际

39、股票市场全球化，广泛吸引投资者，进一步消除国际资本流动阻碍的新的股权投资筹资工具。它是由美国银行开出的外国公司证卷保管凭证。证卷存托凭证的种类有美国存托凭证（ADRS全球存托凭证（GDRS、国际证卷存托凭证（IDRs）、欧洲证卷存托凭证（EDRSADRs是这样产生的：美国的存托银行在股票发行者本国市场购买股票并存放在保管银行，该保管银行在美国的存托银行持有股票账户。ADR是有美国保管银行发行的类似股票的证书的可转让的票据。5可转换债券与附认股权证债权。可转换证券（包括可转换债券和可转换优先股）是可以转换为普通股的证券。对投资者而言，他相当于债券加认股权证，是一种进可攻、退可守的投资方式，风险较

40、低。对公司而言，好处表现在：1集资效率高2成本较低，可以较低利率发行债券3发行可转换债券不影响公司现有股东利益4发行可转换债券属于筹集长期资金的方法，有助于公司将短期债务转换为长期债务，改善公司财务状况。附认股权证债券在发行时按一定比例附有一定数量的认股证，投资者可凭认股证在一定时期内按预订价格购买公司股票。能吸引投资者的股票特征7个：1规模经营。衡量公司达到规模经营的指标有：与大量顾客保持高额的销售量业务经营有稳定收入充足的资本。2财务状况良好。这些指标主要包括：收入的增加成本与售价间的差价扩大股本回报率，反映了公司有效运行的资本的一种管理能力。3业务强大且有竞争性。主要包括四个方面：质量高

41、的产品，这决定了公司的竞争能力搞的市场份额，表明公司的经营有良好的效果可信懒的供应商，公司没有依赖有问题的供应商或过分依赖某一个供应商分散化的顾客基础，公司的最终产品没有依赖于非常大的供应商。4稳定的资本结构。衡量资本稳定性的指标有：合理的负债率适当的偿债率可以获得额外的资本。5富有管理经验。6技术上领先。7预期的投资收益。发行、上市前的股权准备工作：1重组发行公司2达到国际会计标准国际股票的发行程序步骤：1组成承销团2推销股票3发行股票的定价。定价方法：固定价格发行公开定价法4关注后市第八章第二节，国际债券的分类：1外国债券。是指在某个国家的债券市场上，有外国筹资者发行的以所在国为面值的债券

42、。外国债券市场主要有瑞士法郎债券市场、美国扬基债券市场、德国马克债券市场、日本武士债券市场。较次要的有荷兰盾、加拿大元、法国法郎、香港元等。2欧洲债券，是筹资者在本国境外某一债券市场发行的、以第三国货币为面值的一种国际货币。欧洲债券的特点为：发行人为一个国家，发行在另一个国家，债券面额使用的是第三个国家的货币。按其他方式分类的国际债券5类：1可转换债券，是指在一定时期内，可以按规定的价格或一定的比例，有持有人自由选择转换为普通股的债券。2无息债券，1981年美国花旗银行首创发行无息债券。3浮动利率债券。4双重货币债券5货币择权债券进入欧洲债券市场的条件：一是名声，因为投资者一般只接受它们所熟悉

43、的名字；二是规模，借款的数量既要符合市场习惯又要符合本国、本公司的相应实力；三是借款者经营情况。欧洲债券市场的发行程序：1、委托牵头经理人，2、信用评级策略，3、选择货币和期限，4、准备文件、市场销售定价及开始发行。国际债券的偿还与收回的方法：1、收回条款，2、偿债基金，3、分批偿还债券，4、以新债券换旧债券，5、转换成普通股。公司以新债券换旧债券的原因：（1）原有债券有过多的限制条款不利于公司的发展；（2）把多次发行、尚未彻底偿清的公司债进行合并，以减少管理费用；（3）旧有的债券到期，但公司现金并不充足；（4）旧债券利率较高，而现在可发行较低利率的债券。美国两个著名信用评级的机构是：穆迪投资

44、服务公司和标准普尔公司。评级考虑的主要因素包括：1、资产负债率，2、流动比率，3、利息周转倍数，4、固定费用周转倍数，5、是否有担保，6是否附属，7、偿债基金，8、债券期限，9、企业销售和盈余的稳定性，10、工人情绪，11、资源的保证程度，12、国外业务。评级等级说明：（1）高质量等级：AAA级债券是最高等级公司债券，对本金利息有完全保障，安全程度最高。AA级也是高等级债券，在大多数情况下与AAA级相同。（2）投机等级：A等级债券属于中上等级，具有相当的投资强度。但在经济情况不利时，无法完全避免不利影响，然而利息和本金仍比较完全。BBB为中等债券，这种债券在正常正常情况下也比较安全，但在经济情

45、况不景气时应注意。只有BBB级以上的债券才是银行及其他大多数金融机构可投资的债券。（3）次标准等级：BB等级的债券为中下等债券。这种债券只有少数的投资特性，在正常情况下可取得本金和利息，但在不利的情况下，会产生不能偿付的危险，B级债券具有一定的投机性，但在正常情况下还能保证支付利息，若遇到困难，则无法支付利息。（4）投机等级：CCC等级是属于下等级债券，是一种投机性债券，很可能发生不能偿付的危险。CC是绝对的投机性债券，可能以收益为主（收益债券）而利息很少。C等级债券专指不付利息的收益债券。DDDDDD是指正在违约的债券，其等级代表相对残余价值。债券评级的意义：1、债券等级会影响筹资成本，2、

46、债券等级对公司筹资能力有影响。第八章第三节：国际银行信贷有以下特点：（1）国际银行信贷是在国际金融市场上进行的；（2）国际银行信贷是在一国借款人与外国借款银行之间进行的；（3）国际银行信贷是利用货币资本的一种信贷关系。信贷分类：1、根据信贷时间的长短进行分类：分为短期信贷与中长期信贷（一般在1年以上、10年以内）两种。2、根据有无担保进行分类分为：无担保贷款和担保贷款，无担保贷款有以下具体形式：信用额度贷款，循环贷款协定。信用额度贷款一般要做如下具体规定：（1）信用额度的期限，（2）信用额度的数量，（3）应支付的利率和其他一些特殊条件。循环贷款协定与信用额度贷款的区别主要在于：（1）贷款时间不

47、同，（2）法律约束力不同，（3）需支付协议费。担保贷款主要有应收账款贷款和存货贷款。应收账款贷款一般采用如下程序：（1）确定和挑选可接受的应收账款，（2）调整可接受的应收账款，（3）确定贷款的数量，（4）通知取得担保贷款。存货贷款主要包括以下一种：浮动存货留置权，信托收据贷款，仓单贷款。其他国际银行信贷方式：1、辛迪加贷款2、多种货币贷款，3、分享股权贷款，4、累进偿还贷款，5、合成货币货款。国际银行贷款的程序5个：1提出申请。申请内容包括借款原因借款期限借款数额2审核内容。包括：企业的财务状况企业的信用情况企业的盈余稳定性企业的发展情景借款用途和期限借款的担保品等3签订借款合同4企业取得资金

48、5银行长期借款的归还。偿还方式有：到期日一次归还定期偿还相同数额的本金分批偿还，但每次金额不一定相等。借款合同的主要内容包括借款内容和限期条款。借款的内容：借款金额借款期限借款利率借款偿还办法借款担保品。限期条款有：一般条款。持有一定的现金和其他流动资产，保持合理的流动性及还款能力限制现金股利的支出和库藏股的购入限制资本支出，一般限期在一定数额内限期借入其他长期债务。例行条款。包括；定期向银行送财务报表不能出售太多的资产债务到期要及时偿付禁止应收账款的出售和贴现违约的处罚办法。特殊条款。国际银行信贷的成本和费用，主要由利息成本和其他一些相关费用构成1利息成本。基本利率高于基本利率利息率的计算方

49、法。贷款利息的计算方法有三种：一次支付发，贴现法和附加法。补偿余额。2其他费用。管理费代理费杂费，杂费是指贷款银团中的牵头银行为了与贷款人联系、协商、完成贷款协议所发生的费用，包括牵头的马车费、律师费、宴请费等第八章第四节：国际贸易贷款，是指由外国供应商、金融机构或其他官方机构提供资金的一种信用行为，是国际企业筹集资金的一种重要方式。按不同标准，可对国际贸易信贷做不同分类：1根据贷款提供者不同分为商业信用和银行信用。商业信用是指商人之间互相提供的信用。银行信用是指银行和其他金融机构对进出口上提供的信用。2根据进出口商是否提供抵押品可分为抵押信贷与无抵押信贷。抵押信贷是指在有抵押品的情况下，银行

50、才给进出口商提供银行的信贷。无抵押信贷是指不需要进出口商提供抵押品或担保，只凭其良好的信誉银行就可以贷款的信贷。3根据贷款期限的长短，分为短期信贷与中长期信贷。短期信贷是指期限在1年以内的信贷，中长期信贷是指期限在1年以上的信贷。国际贸易信贷有两种：1出口信贷。出口信贷是指某一国家为支持扩大产品出口，责成本国银行设立的一种利率优惠的贷款，其目的是为了向国外推销产品，吸引资金不足的进口商。特点有：利率一般低于相同条件的资金贷款的的市场利率，利率由国家补贴，这是为了在国际贸易竞争日益激烈的情况下，加强本国企业的竞争能力，扩大出口。出口贷款的发放与贷款保险相结合。国家成立专门的出口信贷机构，以便制定

51、合理的出口信贷政策，管理和分配国际信贷资金，改善本国企业出口信贷条件，加强本国企业竞争能力。出口贷款的主要形式有：买方贷款卖方贷款福费廷。卖方信贷。的基本程序是：1出口商以延期付款方式向进口商出售大型成套设备2出口商向其所在地银行借入款项，以弥补赊销产品所用的资金，维持资金的顺利周转3进口商把贷款偿还出口商后，出口商在用以偿还其从银行取得的贷款。2买方信贷。有两种形式：1直接贷给进口商2带给进口商银行其他国际贸易融资方式;1应收账款融资2信用证3银行承兑，银行承兑是指开立给银行并由银行承兑的汇票，表示银行将承担到期向汇票持有人付款的义务。国际融资租赁，是指一国从事经济活动的某单位，以支付租金为

52、条件，在一定时期内租借某一物品使用的经济行为。国际租赁的种类，主要有营业租赁和财务租赁。营业租赁是一种短期租赁，他解决企业对资产的短期需要。营业租赁的特点有：1可随时向出租人租赁资产2租赁期短3租赁合同比较灵活4租期满后，租赁的财产一般归还出租者5出租人提供专门服务。财产租赁，通常是一种长期租赁，解决企业对资产的长期需要。财务租赁的主要特点有：1一般由承租人向出租人提出正式申请，有出租人融通资金，引进用户所需设备，然后在租给用户使用2租期较长3租赁合同比较稳定4租约期满后，可采用如下办法租赁财产;将设备作价转让给承租人，由出租人收回，延长租期，继续租赁5在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设

53、备方面的服务。财产租赁又可分为三种形式：1售后租回2直接租赁3杠杆租赁从事国际租赁业务的机构6个：1独立的租赁公司2制造商或销售商3商业银行4保险公司5投资银行6其他机构国际租赁的程序：一般要经过以下步骤6个：1选定租赁物品2洽谈订立租赁合同3用户检验4租赁期限和租赁费的支付5租赁物件的保险和维修6租赁期满，用户的选择。欧洲票据：1欧洲票据的发行便利。它是由一家银行或若干家商业银行组成的辛迪加安排，允许国际企业等借款者在以后若干年中通过发行一系列无担保的短期本票，有商业银行与投资银行达成认购与销售协议向最终投资者销售筹资资金。2欧洲商业票据，这是欧洲票据发行便利的改进形式，限期一般不超过270

54、天，他取消了欧洲票据发行便利中的认购规定，运用形式同美国国内商业票据相似，手续大大简化，流动性增强。3欧洲中期票据。这也是一种无担保票据，实际上是欧洲商业票据的变种。他的期限比欧洲商业票据强，但比欧洲债券要短，弥补了欧洲票据与长期债券之间的期限空缺，故起名欧洲中期票据。欧洲中期票据的基本特征与债券相似，都有面值、到期日和利率。期限一般在9个月到10年间，利息通常每半年支付一次。欧洲中期票据灵活性大，发行成本也较低，一般只需支付法律费用和印刷费，大大低于一般债券。国际项目筹资的主要内容是为一项目提供的贷款将由该项目将来的收入偿还。国际项目筹资的来源，主要是国际金融机构，如世界银行、国际金融公司以

55、及一些区域性开放银行。第九章第一节：早期的资金结构理论。1952年，美国财务管理学家大卫杜兰特把早期资金结构理论划分为三种类型：1净利理论2营业净利理论3传统理论净利理论认为，公司利用债务，可以降低企业加权平均的资金成本，因此企业利用负债资金总是有利的。营业净利理论认为，不论财务杠杆如何，Ko都是固定的。传统理论认为，每一公司都有一最佳资金结构，公司可以通过财务杠杆的使用来降低其加权平均的资金成本，并增加公司的总价值。MM!论当前被称为最有影响的资金结构理论便是MM!论。是由美国著名财务管理学家毛第林尼和米勒与1958年创建的。MM提出如下理论假设：1企业的经营风险是可以衡量的，又相同的经营风

56、险的企业处于同类风险等级2现在和将来的投资者对企业未来的EBIT估计完全相同3股票和债券在完善市场上进行交易4不论举债多少，企业和个人的负债均为无风险5所有现金流量都是年金对MM论的评价：MM理论成功的利用数学模型，提示了资金结构中负债的意义，是对财务理论的重大贡献。MM勺公司税模型和米勒模型都得出同一结论，即公司应负债100%权衡理论，既考虑负债带来的利益也考虑有负债带来的各种成本，并对他们进行适当平衡来确定资金结构的理论叫权衡理论财务拮据是指企业没有足够的偿债能力，不能及时偿还到期债务。当一个企业出现财务拮据时，可能会出现5中情况：1大量债务到期，债权人纷纷上门讨债，企业不得不以高利率借款

57、以便清偿到期债务2当陷入财务困境企业的客户和供应商意识到企业出现问题时，他们往往不再来购买产品或供应材料，这可能会引起企业破产3当企业出现严重的经济拮据时，为解燃眉之急，管理人员往往出现短期行为4当破产案件发生时，所有者和债权人争执不休，从而导致存货和固定资产的损坏或过时，损害企业资产价值5当破案事件发生时，律师费、诉讼费和其他行政开支会花费掉企业大量财富，这也会降低企业价值财务结局成本是当财务拮据发生时，即使最终企业不破产，也会产生大量的额外费用或机会成本。代理成本，债权人贷款给企业时，主要根据以下几个方面来确定贷款利率的高低：1企业现有资产的风险程度2对企业新增资产风险的评估3企业目前的资

58、金结构4对企业未来资金结构变化的预测对权衡理论的评价：权衡理论只是指明了财务拮据成本和代理成本是随着负债的增加而不断增加的，但却无法找到这之间的确切的函数关系，即最佳资金结构实际上很难找到。权衡理论无法找到确切的资金结构，利用这个模型可以得出以下三个数量关系：1在其他条件相同的情况下，经营风险小的企业可以较多的利用负债，而经营风险大的企业只能利用较小的负债，因为风险大的企业，出现财务拮据的可能性大，财务结局的成本较大。2在其他条件相同的情况下，有形资产多的企业比无形资产多的企业能更多的利用负债，因而当财务拮据发生时，有形资产能以更合理的价值变现以便于偿还到期债务3在其他条件相同的条件下，企业的

59、边际所得税利率越高，利用负债的可能性越大，因为在高税率情况下利用负债可以带来较高的减税利益，能负担更多的财务结局成本和代理成本。信息不对称理论1罗斯的信息不对称理论。罗斯认为，资金结构中负债比率的上升是一个积极的信号，它表明管理者对企业未来收益有较高期望，有利于企业价值的提高2迈尔斯的信息不对称理论。对信息不对称理论的评价：信息不对城的引入大大的丰富了资金结构研究的内容，理论的出的结论与实际工作的统计结果更加趋于一致，因此，对资金结构理论做出了重要贡献。但是，根据不对称信息理论仍然无法找到各种筹资方法之间的最佳比例关系，即无法确定资金结构的最佳点。第九章第二节：资金成本是指企业筹集和使用资金必

60、须支付的各种费用。资金成本包括用资费用和筹资费用。用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的费用。资金费用是指企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的费用。资金成本的作用：1资金成本在企业筹资决策中的作用：资金成本是影响企业筹资总额的一个重要因素资金成本是选择资金来源的依据资金成本时选用筹资方式的标准资金成本是确定最优资金结构所必需考虑的因素。2资金成本在投资决策中的作用：在利用净现值指标进行决策时，常以资金成本做贴现率在利用内部报酬率指标进行决策时，一般以资金成本作为基准率企业资金成本的计算：1个别资金成本，是指各种筹资方式的成本。债券成本普通股成本2加权平均的资金成本，综合资金