近期新股定价PE上移破发比例或再度上升

1、1 近期新股发行 PE 上行2022 年 7 月至今，网下询价的双创新股破发再现，截止 2022/7/22，7 月已有3 只破发新股，滚动跟踪近期 20 只新股上市后的涨幅表现，其中科创板个股上市首日的涨幅在 37.05%左右，创业板个股开板首日的涨幅在 50.48%左右。图表 1 科创板个股近期涨幅图表 2 创业板个股近期涨幅ww回看 2022 年以来的发行定价情况，图表 3 为新股首发 PE 与平滑后的 20 只 PE中位数，2022 年 14 月，市场破发较多，新股首发 PE 中枢有明显回落现象，56月，新股未有破发，参与账户数与新股上市涨幅明显回升，近期新股首发定价 PE上移，破发比例

2、可能再度上升。图表 3 新股首发 PE 变化w跟踪不同情景下的打新收益率我们跟踪近期双创板块+主板的网下打新市场表现，由于破发已呈常态化，新股全打策略不一定为最优，不同机构可能采取不同的打新策略，我们估算以下几种情景下的打新收益率。在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益。情景 1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。情景 2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，即所有主板、创业板股票都打，科创板选择只打已实现盈利的新股情景 3：主板新股都打，双创新股只打上市时公司已实现正盈利的股票，且上市 PE 不超过招股说明书中披露的可比照的同行业市盈率 x%幅度的股票，当 x%=0 时，即只打

3、上市 PE 不超过同行 PE 的股票。（x 在打新数据库中可自选）情景 4：为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况（即机构的新股定价能力很强），例如，假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中 y%，而下跌的股票中能够打中 z%，主板新股都打。机构定价能力越强，y%越高，z%越低。（y， z，测算方式在打新数据库中均可自选）自 2022 起截止 2022/07/22，假设询价新股全部入围情况下，不同情景下的打新收益率如图所示，忽略锁定期的卖出限制。情景 1 下，A 类 2 亿规模账户打新收益率 2.02%，C 类 2 亿规模账户打新收益率 0.95%；情景 2 下，A 类 2 亿规模账户打

4、新收益率 2.01%，C 类 2 亿规模账户打新收益率 0.95%；情景 3 下，A 类 2 亿规模账户打新收益率 1.21%，C 类 2 亿规模账户打新收益率 0.28%；（设置参数 x%=0%）情景 4 下，A 类 2 亿规模账户打新收益率 2.39%，C 类 2 亿规模账户打新收益率 1.22%；（设置参数 y%=100%，z%=0%，模糊估计法）图表 4 2022 至今不同情景打新收益（A 类账户）来源： w图表 5 2022 至今不同情景打新收益（C 类账户）w2020 年 以 来 逐 月 上 市 的 新 股 规 模 如 图表 6 所示。 过 去 一 周（2022/07/18-202

5、2/07/22）主板+双创上市新股规模为 52.48 亿元。图表 6 2020 年至今逐月上市规模（亿元）w滚动跟踪近期 20 只新股上市后的涨幅表现，其中科创板个股上市首日的涨幅在37.05%左右，创业板个股开板首日的涨幅在 50.48%左右。图表 7 科创板个股报价账户数量图表 8 创业板个股报价账户数量ww2022 年 5 月以来，新股上市涨幅大幅回暖，尤其是科创板，因此科创板的打新参与账户数量近期有明显回升。滚动跟踪近期 20 只新股的有效报价账户中位数，目前科创板新股A 类有效报价账户数量在 2394 左右，C 类有效报价账户数量在 2863左右。创业板新股 A 类有效报价账户数量在

6、 2261 左右，C 类有效报价账户数量在 2879 左右。主板（包含中小企业板）个股 A 类有效报价账户数量在 3550 左右，C类有效报价账户数量在 6268 左右。图表 9 主板有效报价账户数量w近期新股打新结果近期发行的股票中，N 楚环的发行价为 22.96、N 晋拓的发行价为 6.55、N 益方-U 的发行价为 18.12、西测测试的发行价为 43.23、北路智控的发行价为 71.17、菲沃泰的发行价为 18.54、诺思格的发行价为 78.88、江波龙的发行价为 55.67、广立微的发行价为 58、快可电子的发行价为 34.84、海泰新能的发行价为 9.05、弘业期货的发行价为 1.

7、86。图表 10 近期新股发行定价和发行 PEwN 晋拓(603211.SH)在主板上市，采取网下询价,上网定价方式。发行价格 6.55元，发行市盈率 22.99，行业市盈率 30.21，新股发行数量 6795.2 万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 44508.56 万元，实际募资合计 44508.56 万元。新股发行数量中，战略配售 0 万股，网上发行数量 6115.7 万股，网下发行数量 679.5 万股。网上中签率 0.04%，网上发行超额认购倍数 2377.19，网下初步询价对应的超额认购倍数 2789.73，网下申购获配比例 0.01%，网下发行有效申购认购倍数 1670

8、3.97。N 益方-U(688382.SH)在科创板上市，采取战略配售,网下询价,上网定价方式。发行价格 18.12 元，发行市盈率 0，行业市盈率 26.43，新股发行数量 11500 万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 251100.66 万元，实际募资合计 208380 万元。新股发行数量中，战略配售 995.17 万股，网上发行数量 2660.5 万股，网下发行数量 7844.33 万股。网上中签率 0.05%，网上发行超额认购倍数 2217.78，网下初步询价对应的超额认购倍数 1539.98，网下申购获配比例 0.11%，网下发行有效申购认购倍数 911.46。西测测试(

9、301306.SZ)在创业板上市，采取网下询价,上网定价方式。发行价格43.23 元，发行市盈率 59.88，行业市盈率 30.11，新股发行数量 2110 万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 50388.27 万元，实际募资合计 91215.3 万元。新股发行数量中，战略配售 0 万股，网上发行数量 1023.35 万股，网下发行数量 1086.65 万股。网上中签率 0.02%，网上发行超额认购倍数 5089.62，网下初步询价对应的超额认购倍数 3481.22，网下申购获配比例 0.03%，网下发行有效申购认购倍数 3601.35。华大九天(301269.SZ)在创业板上市，采

10、取战略配售,网下询价,上网定价方式。发行价格 32.69 元，发行市盈率 333.39，行业市盈率 44.93，新股发行数量 10858.84万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 263482.01 万元，实际募资合计354975.33 万元。新股发行数量中，战略配售 3041.62 万股，网上发行数量 3083.65万股，网下发行数量 4733.56 万股。网上中签率 0.03%，网上发行超额认购倍数 3476.41，网下初步询价对应的超额认购倍数 1977.14，网下申购获配比例 0.04%，网下发行有效申购认购倍数 2612.64。英诺特(688253.SH)在科创板上市，采取战

11、略配售,网下询价,上网定价方式。发行价格 26.06 元，发行市盈率 32.65，行业市盈率 26.52，新股发行数量 3402 万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 129553.83 万元，实际募资合计 88656.12万元。新股发行数量中，战略配售 413.89 万股，网上发行数量 1166.35 万股，网下发行数量 1821.76 万股。网上中签率 0.03%，网上发行超额认购倍数 3020，网下初步询价对应的超额认购倍数 3693.86，网下申购获配比例 0.03%，网下发行有效申购认购倍数 3379.18。晶华微(688130.SH)在科创板上市，采取战略配售,网下询价,上

12、网定价方式。发行价格 62.98 元，发行市盈率 61.01，行业市盈率 44.88，新股发行数量 1664 万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 87745.02 万元，实际募资合计 104798.72万元。新股发行数量中，战略配售 114.95 万股，网上发行数量 604.2 万股，网下发行数量 944.85 万股。网上中签率 0.04%，网上发行超额认购倍数 2843.14，网下初步询价对应的超额认购倍数 3218.27，网下申购获配比例 0.05%，网下发行有效申购认购倍数 1939.97。常润股份(603201.SH)在主板上市，采取上网定价方式。发行价格 30.56 元，发

13、行市盈率 18.71，行业市盈率 30.63，新股发行数量 1987.33 万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 60732.91 万元，实际募资合计 60732.91 万元。新股发行数量中，战略配售 0 万股，网上发行数量 1987.3 万股，网下发行数量 0 万股。网上中签率 0.02%，网上发行超额认购倍数 6082.94，网下初步询价对应的超额认购倍数 0，网下申购获配比例 0%，网下发行有效申购认购倍数 0。图表 11 近期新股发行数量Wind 资讯，近期新股日历A 股新股上市流程大致如下图所示。图表 12 打新流程图资料来源：整理截至上周五（2022 年 07 月 22 日

14、），排除网上发行的股票，有 24 只待上市股票，其中，10 只已结束申购待上市，2 只已完成询价待公布发行价，4 只已公布发行价待申购，预计募集资金共 235.25 亿元。图表 13 待上市股票状态汇总状态数量预计募集资金（亿元）待询价433.71正在询价432.74已完成询价待公布发行价218.27已公布发行价待申购430.15已结束申购待上市10120.38合计24235.25Wind 资讯，图表 14 待上市股票状态明细待上市股票情况代码名称状态688273.SH麦澜德待询价301132.SZ满坤科技待询价688205.SH德科立待询价688373.SH盟科药业正在询价301318.SZ

15、维海德待询价688380.SH中微半导正在询价301197.SZ工大科雅已完成询价待公布发行价001229.SZ魅视科技正在询价301095.SZ广立微已完成询价待公布发行价301308.SZ江波龙已公布发行价待申购301121.SZ紫建电子正在询价688371.SH菲沃泰已结束申购待上市688130.SH晶华微已结束申购待上市301195.SZ北路智控已结束申购待上市688253.SH英诺特已结束申购待上市603255.SH鼎际得已公布发行价待申购001231.SZ农心科技已公布发行价待申购301269.SZ华大九天已结束申购待上市688382.SHN益方-U已结束申购待上市301306.S

16、Z西测测试已结束申购待上市603211.SHN晋拓已结束申购待上市001258.SZ立新能源已结束申购待上市001336.SZN楚环已结束申购待上市001236.SZ弘业期货已公布发行价待申购Wind 资讯，过去一周上市新股 3 只，为科创板的C 隆达、C 国博，北证的派特尔。图表 15 过去一周 IPO 日历代码简称板块2022-07-182022-07-192022-07-202022-07-212022-07-22星期一星期二星期三星期四星期五839725.BJ惠丰钻石北证上市836871.BJ派特尔北证上市688231.SHC隆达科创板上市688375.SHC国博科创板上市603211

17、.SHN晋拓主板中签结果,申购缴款688382.SHN益方-U科创板中签结果,申购缴款301306.SZ西测测试创业板中签率中签结果,申购缴款301269.SZ华大九天创业板申购中签率中签结果,申购缴款688253.SH英诺特科创板申购中签率中签结果,申购缴款688130.SH晶华微科创板申购中签率中签结果,申购缴款603201.SH常润股份主板招股申购中签率中签结果,申购缴款301195.SZ北路智控创业板申购中签率688371.SH菲沃泰科创板询价申购301333.SZ诺思格创业板招股申购301308.SZ江波龙创业板询价301095.SZ广立微创业板招股询价301278.SZ快可电子创业

18、板招股835985.BJ海泰新能北证招股301197.SZ工大科雅创业板招股询价688373.SH盟科药业科创板招股询价688380.SH中微半导科创板招股询价301121.SZ紫建电子创业板询价001229.SZ魅视科技主板招股询价688205.SH德科立科创板招股301318.SZ维海德创业板招股301132.SZ满坤科技创业板招股688273.SH麦澜德科创板招股Wind 资讯，下周 IPO 打新情况如图表 16 所示。上市新股包括 N 楚环、N 晋拓、N 益方-U、西测测试，询价新股包括德科立、维海德、满坤科技、麦澜德。图表 16 下周 IPO 日历（持续更新）代码简称板块2022-0

19、7-252022-07-262022-07-272022-07-282022-07-29星期一星期二星期三星期四星期五001336.SZN楚环主板上市603211.SHN晋拓主板上市688382.SHN益方-U科创板上市301306.SZ西测测试创业板上市301195.SZ北路智控创业板中签结果,申购缴款688371.SH菲沃泰科创板中签率中签结果,申购缴款301333.SZ诺思格创业板中签率中签结果,申购缴款301308.SZ江波龙创业板申购中签率中签结果,申购缴款301095.SZ广立微创业板申购中签率中签结果,申购缴款301278.SZ快可电子创业板申购中签率中签结果,申购缴款83598

20、5.BJ海泰新能北证申购001236.SZ弘业期货主板申购中签率中签结果,申购缴款301197.SZ工大科雅创业板申购中签率中签结果,申购缴款688373.SH盟科药业科创板申购中签率中签结果,申购缴款688380.SH中微半导科创板申购中签率中签结果,申购缴款301121.SZ紫建电子创业板申购中签率001229.SZ魅视科技主板申购中签率688205.SH德科立科创板询价申购301318.SZ维海德创业板询价301132.SZ满坤科技创业板询价688273.SH麦澜德科创板询价Wind 资讯，近期打新市场表现近一个月内新上市股票近一个月以来（2022 年 06 月 22 日-2022 年

21、07 月 22 日），大部分新上市股票 的首次开板涨跌幅位于 0%-150%水平区间内，首次开板涨跌幅最高的三家为德明利、信邦智能、拓山重工，分别达到 129.52%、116.53%、112.39%。大部分新股发行市值位于 0-25 亿元水平区间内，其中发行市值最高的三家为三一重能、中无人机、C 国博，分别达到 56.11、43.67、28.36 亿元。图表 17 近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元）Wind 资讯，近一个月内新申购股票根据图表 18 可以看出，近一个月内新申购股票的发行倍数大多位于 20-70 水平区间内。PE 倍数最高的三只股票为 C 隆达、华大九天、菲沃泰

22、，分别达到 343.5、 333.39、174.61 倍。图表 18 近一个月内新申购股票发行 PE 倍数Wind 资讯，近一个月内新申购股票的网上申购中签率较为相似，0.01-0.05%左右，最高的三只为立新能源、中科环保、N 益方-U，中签率分别为 0.0839%、0.0562%、0.0451%。图表 19 近一个月内新申购股票网上申购中签率（%）Wind 资讯，近一个月内新申购股票的网下A 类申购中签率大部分在 0.01-0.06%左右，最高的三只为 N 益方-U、思科瑞、奥比中光-UW，中签率分别为 0.1097%、0.0657%、 0.0656%。图表 20 近一个月内新申购股票网下

23、 A 类申购中签率（%）Wind 资讯，近一个月内新申购股票的网下 C 类申购中签率大部分在 0.005%-0.03%左右，最高的三只为 N 益方-U、C 国博、中科蓝讯，中签率分别为 0.1097%、0.0421%、 0.0409%。Wind 资讯，图表 22 和图表 23 分别按照机构类别和上市板块统计了各新申购股票的网下中签率。从机构类别来看，A 类平均中签率最高，为 0.0445%，B 类其次，为 0.0378%， C 类最低，为 0.0275%。从上市板块来看，近一个月以来，科创板中签率相对较高，其次是创业板。图表 22A、B、C 类平均网下中签率（%）图表 23 各板块平均网下中签

24、率（%）ww近一个月打新收益测算用 A 类平均中签率估算，我们测算当 A 类机构对近一个月内新上市的股票全部顶格打满时，每只股票可获得的满中收益。我们使用首次开板日均价和发行价格计算每只股票的上市收益。每只股票满中收益的具体计算方法为：类满中数量 = 可申购上限额度 网下类平均中签率满中收益 = (首次开板价 首发价格) 满中数量从图表 24 可以看出，大部分股票的满中收益位于 0-20 万元水平区间内，其中最高的为中无人机、三一重能、中科环保，分别达到 76.90 万元、35.05 万元、24.83万元。图表 24 近一个月内新上市股票满中收益（万元）Wind 资讯，图表 25 近期各股票

25、A 类实际打新表现代码名称上市日期满中收益（万元）市值门槛（亿元）发行方式发行价格中价区间001226.SZ拓山重工2022-06-22无网下询价0.00上网定价24.66-301220.SZ亚香股份2022-06-223.890.60战略配售,网下询价,上网定价35.9835.99-44.34301289.SZ国缆检测2022-06-22无网下询价0.00上网定价33.55-688349.SH三一重能2022-06-2235.050.60战略配售,网下询价,上网定价29.8029.8-35.67001323.SZ慕思股份2022-06-230.880.10网下询价,上网定价38.93-301

26、302.SZ华如科技2022-06-235.690.60网下询价,上网定价52.0352.07-60001316.SZ润贝航科2022-06-24无网下询价0.00上网定价29.20-688047.SH龙芯中科2022-06-2424.480.60战略配售,网下询价,上网定价60.0660.22-80301112.SZ信邦智能2022-06-2912.780.60战略配售,网下询价,上网定价27.5327.53-31.09688297.SH中无人机2022-06-2976.900.60战略配售,网下询价,上网定价32.3532.4-41.2001268.SZ联合精密2022-06-300.80

27、0.10网下询价,上网定价19.25-601089.SH福元医药2022-06-301.350.10网下询价,上网定价14.62-001309.SZ德明利2022-07-01无网下询价0.00上网定价26.54-688237.SH超卓航科2022-07-016.940.60战略配售,网下询价,上网定价41.2741.29-51.38301234.SZ五洲医疗2022-07-05无网下询价0.00上网定价26.23-301239.SZ普瑞眼科2022-07-0510.900.60网下询价,上网定价33.6533.65-40.23301233.SZ盛帮股份2022-07-062.610.60网下询

28、价,上网定价41.5241.54-53.04688400.SH凌云光2022-06-066.600.60战略配售,网下询价,上网定价35.6235.62-44.11301208.SZ中亦科技2022-07-07无网下询价0.00上网定价46.06-688322.SH奥比中光-UW2022-07-0710.780.60战略配售,网下询价,上网定价30.9931-47.19301139.SZ元道通信2022-07-080.340.60网下询价,上网定价38.4638.48-50.5301175.SZ中科环保2022-07-0824.830.60战略配售,网下询价,上网定价3.823.84-4.79

29、688053.SH思科瑞2022-07-08-1.970.60战略配售,网下询价,上网定价55.5355.55-61.97301312.SZ智立方2022-07-11无网下询价0.00上网定价72.33-603235.SH天新药业2022-07-120.620.10网下询价,上网定价36.88-688353.SH华盛锂电2022-07-137.760.60战略配售,网下询价,上网定价98.3598.48-112.68001230.SZ劲旅环境2022-07-150.410.10网下询价,上网定价34.51-603170.SH宝立食品2022-07-15尚未开板0.10网下询价,上网定价10.0

30、5-688332.SH中科蓝讯2022-07-15-15.530.60战略配售,网下询价,上网定价91.6691.73-125.13688231.SHC隆达2022-07-22-1.740.60战略配售,网下询价,上网定价39.0839.1-45688375.SHC国博2022-07-2215.560.60战略配售,网下询价,上网定价70.8870.99-82.2Wind 资讯，理论打新收益测算不同规模账户逐股票打新我们测算了不同规模资金的网下A 类打新收益。假设使用网下 A 类平均中签率、账户参与所有新股打新、科创板和创业板报价全部入围、资金配置一半沪市一半深市且股票满仓、按首次开板日均价卖

31、出、在 90%的资金使用效率下我们测试不同账户规模下的逐股票网下打新收益。图表 26 列举了在 1.5 亿、2 亿、3 亿、5 亿、10 亿账户规模下，以A 类平均网下中签率为例，假设科创板和创业板全部入围，对近一个月内（2022 年 06 月 22日-2022 年 07 月 22 日）上市新股的网下打新收益。图表 26 近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益（万元）代码名称上市日期1.5亿2亿3亿5亿10亿301220.SZ亚香股份2022-06-223.893.893.893.893.89688349.SH三一重能2022-06-223.184.236.3510.5921.1700132

32、3.SZ慕思股份2022-06-230.880.880.880.880.88301302.SZ华如科技2022-06-231.682.233.355.595.69688047.SH龙芯中科2022-06-244.085.438.1513.5824.48301112.SZ信邦智能2022-06-296.969.2812.7812.7812.78688297.SH中无人机2022-06-296.428.5612.8421.3942.79001268.SZ联合精密2022-06-300.800.800.800.800.80601089.SH福元医药2022-06-301.351.351.351.35

33、1.35688237.SH超卓航科2022-07-013.494.656.946.946.94301239.SZ普瑞眼科2022-07-053.644.867.2910.9010.90301233.SZ盛帮股份2022-07-062.122.612.612.612.61688400.SH凌云光2022-06-065.116.606.606.606.60688322.SH奥比中光-UW2022-07-073.614.827.2310.7810.78301139.SZ元道通信2022-07-080.120.160.240.340.34301175.SZ中科环保2022-07-087.319.751

34、4.6224.3724.83688053.SH思科瑞2022-07-08-0.65-0.86-1.29-1.97-1.97603235.SH天新药业2022-07-120.620.620.620.620.62688353.SH华盛锂电2022-07-131.331.772.664.447.76001230.SZ劲旅环境2022-07-150.410.410.410.410.41603170.SH宝立食品2022-07-15尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板688332.SH中科蓝讯2022-07-15-2.29-3.05-4.58-7.63-15.25688231.SHC隆达2022-0

35、7-22-0.33-0.45-0.67-1.11-1.74688375.SHC国博2022-07-222.283.044.567.6015.20Wind 资讯，不同规模 A 类户逐月打新收益参照 6.1 中的测算方式，在不同规模 A 类户下，假设所有股票报价均入围，在 90%的资金使用效率下，将 2021 年以来每个月网下打新可获得的收益相加，测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率。以新股卖出日为统计时间，截至目前，2021年至今A 类2 亿打新收益率达到16.54%，2022 年至今A 类2 亿打新收益率2.02%。图表 27 2021 年以来不同规模 A 类户逐月网下打新收益率（所有板块）

36、月份1.5亿2亿3亿5亿10亿满中2021年1月123.95140.15167.39204.29229.84259.812021年2月141.33156.83174.74181.61185.07185.072021年3月210.99235.26273.47330.56394.68408.302021年4月248.58269.71296.61328.21361.44361.442021年5月185.32203.29223.58239.77276.98298.762021年6月581.78618.77654.03692.81720.18726.202021年7月346.15387.87420.08

37、455.28513.24617.212021年8月294.78336.83395.67482.77568.74568.742021年9月172.45186.76206.09222.95243.70289.012021年10月48.9158.6663.1270.3473.7358.822021年11月134.20166.94211.93271.83335.61362.832021年12月113.10144.07195.98262.86296.20302.072022年1月73.8987.82100.51116.51129.71135.622022年2月15.9218.9922.2727.2433

38、.4234.932022年3月42.2953.0372.9185.0681.8481.672022年4月37.7737.0429.5211.050.344.952022年5月39.9950.4871.42101.70105.74105.742022年6月96.22121.93161.88215.18330.82397.212022年7月26.8134.4748.7770.4277.6677.742021年至今收益率19.5616.5412.638.744.962022年至今收益率2.222.021.691.250.76w 资讯，图表 28 2021 年以来不同规模 A 类户逐月网下打新收益率（

39、科创板）月份1.5亿2亿3亿5亿10亿满中2021年1月46.3159.4782.18119.09144.64174.612021年2月52.9765.0878.2585.1288.5788.572021年3月93.86109.38137.02176.76197.49197.492021年4月87.3793.1493.7093.7093.7093.702021年5月102.50120.47140.77156.95194.17215.942021年6月179.65204.68235.00273.78301.15307.172021年7月178.35200.37224.40247.25304.36

40、408.342021年8月150.46184.22232.24301.46387.44387.442021年9月62.9176.9496.27113.14133.88179.192021年10月15.5818.5621.7227.6329.4915.612021年11月49.1965.5896.84139.88160.38168.932021年12月31.2941.7262.5191.91106.1398.022022年1月4.916.559.0713.0816.9117.102022年2月2.343.124.396.447.117.112022年3月5.506.327.476.969.041

41、1.772022年4月-17.91-23.88-34.98-50.25-54.99-50.382022年5月26.7535.6653.4983.7787.8187.812022年6月44.1158.6184.61126.48219.06280.492022年7月10.4413.9120.8329.0135.8035.882021年至今收益率7.516.705.494.082.462022年至今收益率0.510.500.480.430.32w 资讯，图表 29 2021 年以来不同规模 A 类户逐月网下打新收益率（创业板）月份1.5亿2亿3亿5亿10亿满中2021年1月62.6365.6770.

42、1970.1970.1970.192021年2月72.0175.4080.1580.1580.1580.152021年3月105.84114.43124.86142.22185.61199.232021年4月144.64159.99186.34217.94251.17251.172021年5月53.0553.0553.0553.0553.0553.052021年6月131.64142.68146.17146.17146.17146.172021年7月151.94171.59179.77192.12192.96192.962021年8月95.78104.06114.88132.76132.761

43、32.762021年9月99.97100.24100.24100.24100.24100.242021年10月29.1535.5736.5337.8439.3738.342021年11月83.4199.75113.49130.35173.63192.302021年12月68.9188.81119.41156.90176.01190.002022年1月36.8749.1659.3371.3180.6986.412022年2月10.3312.5714.5717.5023.0024.512022年3月29.7939.7258.4471.1065.8062.902022年4月19.4524.6928.

44、2825.0719.1019.102022年5月4.706.269.389.389.389.382022年6月47.5058.7272.6784.09107.15112.112022年7月13.2017.3824.7638.2238.6838.682021年至今收益率8.417.105.313.551.952022年至今收益率1.081.040.890.630.34w 资讯，图表 30 2021 年以来不同规模 A 类户逐月网下打新收益率（主板）月份1.5亿2亿3亿5亿10亿满中2021年1月15.0215.0215.0215.0215.0215.022021年2月16.3516.3516.3

45、516.3516.3516.352021年3月11.2911.4511.5811.5811.5811.582021年4月16.5716.5716.5716.5716.5716.572021年5月29.7629.7629.7629.7629.7629.762021年6月270.49271.41272.85272.85272.85272.852021年7月15.8615.9115.9115.9115.9115.912021年8月48.5548.5548.5548.5548.5548.552021年9月9.589.589.589.589.589.582021年10月4.184.524.874.874

46、.874.872021年11月1.601.601.601.601.601.602021年12月12.9113.5514.0614.0614.0614.062022年1月32.1232.1232.1232.1232.1232.122022年2月3.253.313.313.313.313.312022年3月7.007.007.007.007.007.002022年4月36.2336.2336.2336.2336.2336.232022年5月8.558.558.558.558.558.552022年6月4.614.614.614.614.614.612022年7月3.183.183.183.183.

47、183.182021年至今收益率3.652.751.841.100.552022年至今收益率0.630.470.320.190.09w 资讯，不同规模 C 类户逐月打新收益参照 6.1 中的测算方式，在不同规模 C 类户下，假设所有股票报价均入围，在 90%的资金使用效率下，将 2021 年以来每个月网下打新可获得的收益相加，测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率。以新股卖出日为统计时间，截至目前，2021年至今C 类 2 亿打新收益率达到 7.46%，2022 年至今 C 类 2 亿打新收益率 0.94%。月份1.5亿2亿3亿5亿10亿满中2021年1月62.3072.4190.21116.

48、98139.79169.532021年2月65.4073.0581.7784.8886.4686.462021年3月110.78126.18152.42195.04252.29265.682021年4月119.83133.24152.64178.98207.61207.612021年5月81.5790.70101.76114.60143.44157.322021年6月185.61203.94222.23248.05274.98281.002021年7月151.71171.01187.71207.64237.29290.232021年8月135.35160.33199.59262.58334.7

49、5334.752021年9月77.1083.9593.91103.16115.41142.172021年10月21.0025.4327.5331.0029.9715.562021年11月75.6395.50127.15176.35234.90259.742021年12月53.2068.7496.16134.84159.75166.722022年1月27.5535.6444.7757.7971.5980.572022年2月7.228.8611.0714.7819.9421.252022年3月15.2119.3827.2130.5127.8227.912022年4月-0.75-2.58-7.99-

50、19.59-26.31-22.462022年5月29.7038.6256.4785.8589.8789.872022年6月55.1971.59100.53147.03253.53317.192022年7月14.7119.1927.7441.5447.1147.242021年至今收益率8.597.485.984.422.702022年至今收益率0.990.950.870.720.48w 资讯，图表 32 2021 年以来不同规模 C 类户逐月网下打新收益率（科创板）月份1.5亿2亿3亿5亿10亿满中2021年1月29.9738.8454.8081.57104.37134.112021年2月24.

51、1929.6535.3138.4340.0040.002021年3月48.9858.3875.38100.92115.49115.492021年4月39.1141.8442.1342.1342.1342.132021年5月48.2457.3768.4381.27110.12123.992021年6月85.5097.98114.41140.24167.16173.182021年7月78.2588.2299.70111.33140.41193.352021年8月80.47100.88133.52185.43257.60257.602021年9月31.0237.7847.7356.9969.2496

52、.002021年10月7.789.3610.8413.4411.38-2.482021年11月34.0745.4367.17100.26117.94125.242021年12月17.9723.9635.9254.2568.5068.052022年1月3.304.416.329.6614.5717.842022年2月1.331.772.543.844.434.432022年3月1.061.080.97-0.770.563.042022年4月-10.29-13.72-20.23-29.58-32.35-28.502022年5月24.8833.1749.7579.1483.1683.162022年6月31.7342.