RU01合约全商品对冲报告

1、一、说明阅读说明点击目录可直接跳转至相应章节。A-B，等效于多 A 空 B 策略，曲线向上表征 A 的走强；向下表征 B 的走强。本篇报告中，A 特指 RU01 合约。关于跨品种对冲：波动率风险收益率。（：正比符号）在商品 A 与商品 B 都有历史价格的时段内，取本报告配比，能够获得最低的价差波动率。通常，合理配比的跨品种套利的波动率，至少低于其中 1 种对冲商品，有时则会同时低于商品 A 和商品 B 的波动率。如：期现基差和月间差头寸的波动率，在大多数时间小于单边头寸。受篇幅所限，本报告仅推送价差环比变动，即 1.00 手 RU01 合约对冲其他合约的价差货值变动。作为估值体系的最后一环，可

2、以结合商品估值和周期报告、商品基差和月差报告以及各商品基本面报告，作出综合决策。并通过咨询多年周期的跨品种对冲图，验证策略安全性。谷物C0110 11.9311.93吨CS0110 9.939.93吨油脂油料A0110 6.236.23吨B0110 6.896.89吨M0110 7.90 7.90吨Y01103.303.30吨RM0110 10.4110.41吨OI01102.602.60吨P01103.473.47吨二、对冲比例合约交易单位1手橡胶对冲手数1吨橡胶对冲吨数化工TA015 5.812.90吨V015 6.283.14吨NR01101.211.21吨L0154.332.17吨PF

3、0154.342.17吨EG01102.932.93吨MA0110 8.398.39吨PP0154.382.19吨EB0154.332.17吨UR0120 6.2012.40吨SA0120 6.6313.27吨图表 1：RU01合约全商品对冲比例（01系列主力合约）合约交易单位1手橡胶对冲手数1吨橡胶对冲吨数贵金属AU1210001.030.10千克AG12152.954.42千克有色金属CU0150.570.29吨AL0152.411.20吨ZN0153.001.50吨PB0152.941.47吨NI0111.500.15吨SN0111.570.16吨黑色金属RB0110 5.615.61吨

4、I011002.3623.64吨HC0110 5.565.56吨SS0152.211.11吨SF015 6.613.30吨SM015 5.702.85吨煤炭JM01602.8617.13吨J011001.1411.38吨轻工FG0120 7.35 14.70吨SP01102.632.63吨石油SC0110000.4241.62桶FU0110 7.007.00吨LU01104.844.84吨BU12104.794.79吨PG01201.743.48吨软商品CF0152.571.28吨SR01104.574.57吨农副产品JD01104.544.54吨LH01160.681.09吨AP01101.

5、821.82吨 资料来源：三、对冲策略变动图表 2：RU01合约全商品对冲策略变动对冲合约对冲组合（货值差）7月25日7月22日变动变动占1.00手RU01比例I011.00*RU01-2.36*I01-2.68-2.46-0.22-1.7%FG011.00*RU01-7.35*FG01-8.86-8.73-0.13-1.0%C011.00*RU01-11.93*C01-18.37-18.25-0.12-0.9%JM011.00*RU01-2.86*JM01-17.28-17.18-0.11-0.8%J011.00*RU01-1.14*J01-15.36-15.30-0.07-0.5%NI01

6、1.00*RU01-1.5*NI01-9.54-9.51-0.03-0.2%CS011.00*RU01-9.93*CS01-16.68-16.66-0.02-0.1%BU121.00*RU01-4.79*BU12-4.83-4.840.010.0%B011.00*RU01-6.89*B01-16.54-16.600.060.5%NR011.00*RU01-1.21*NR010.320.180.141.1%M011.00*RU01-7.9*M01-14.45-14.630.181.4%L011.00*RU01-4.33*L01-3.45-3.670.221.7%AU121.00*RU01-1.0

7、3*AU12-25.73-25.980.251.9%PB011.00*RU01-2.94*PB01-9.14-9.390.251.9%OI011.00*RU01-2.6*OI01-13.77-14.030.272.0%ZN011.00*RU01-3*ZN01-19.16-19.440.282.1%CU011.00*RU01-0.57*CU01-2.96-3.250.282.2%HC011.00*RU01-5.56*HC01-7.83-8.130.302.3%SA011.00*RU01-6.63*SA01-16.24-16.560.322.4%SS011.00*RU01-2.21*SS01-3.

8、15-3.480.332.5%SP011.00*RU01-2.63*SP01-3.75-4.090.342.6%AP011.00*RU01-1.82*AP01-3.09-3.430.342.6%PP011.00*RU01-4.38*PP01-3.57-3.920.342.6%RB011.00*RU01-5.61*RB01-7.75-8.110.362.7%AG121.00*RU01-2.95*AG1211.4811.110.362.8%JD011.00*RU01-4.54*JD01-6.31-6.690.382.9%V011.00*RU01-6.28*V01-6.64-7.030.392.9%

9、Y011.00*RU01-3.3*Y01-16.06-16.490.433.3%A011.00*RU01-6.23*A01-20.89-21.370.483.6%RM011.00*RU01-10.41*RM01-14.18-14.670.483.7%EG011.00*RU01-2.93*EG010.650.140.513.9%FU011.00*RU01-7*FU01-7.72-8.280.574.3%PF011.00*RU01-4.34*PF01-1.86-2.430.574.3%AL011.00*RU01-2.41*AL01-8.19-8.790.604.6%MA011.00*RU01-8.

10、39*MA01-7.64-8.300.665.0%TA011.00*RU01-5.81*TA01-2.32-2.980.665.0%SN011.00*RU01-1.57*SN01-15.73-16.420.695.2%P011.00*RU01-3.47*P01-13.24-14.000.755.7%CF011.00*RU01-2.57*CF01-5.01-5.780.775.9%SM011.00*RU01-5.7*SM01-6.91-7.730.826.2%SC011.00*RU01-0.42*SC01-11.56-12.450.886.7%PG011.00*RU01-1.74*PG01-3.

11、77-4.670.906.8%SR011.00*RU01-4.57*SR01-13.02-13.920.916.9%SF011.00*RU01-6.61*SF01-10.87-11.830.967.3%LH011.00*RU01-0.68*LH01-10.49-11.470.987.5%EB011.00*RU01-4.33*EB01-4.12-5.191.078.2%LU011.00*RU01-4.84*LU01-7.64-8.931.299.8%UR011.00*RU01-6.2*UR01-11.85-13.181.3210.1%四、贵金属图表 3：1.00*RU01-1.03*AU12（万

12、元，货值差变动，1年周期）0.0-5.0-10.0-15.0-20.0-25.0-30.0-35.0-40.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/213/124/14/215/115/316/207/107/308/199/89/2810/1811/711/27资料来源：上海期货交易所Win.d图表 4：1.00*RU01-2.95*AG12（万元，货值差变动，1年周期）27.024.522.019.517.014.512.09.57.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021

13、-2122-222/12/213/124/14/215/115/316/207/107/308/199/89/2810/1811/711/27资料来源：上海期货交易所Win.d五、有色金属图表 5：1.00*RU01-0.57*CU01（万元，货值差变动，1年周期）14.011.08.05.02.0-1.0-4.0-7.0-10.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：上海期货交易所Win.d图表

14、 6：1.00*RU01-2.41*AL01（万元，货值差变动，1年周期）12.08.04.00.0-4.0-8.0-12.0-16.0-20.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：上海期货交易所Win.d图表 7：1.00*RU01-3*ZN01（万元，货值差变动，1年周期）4.50.0-4.5-9.0-13.5-18.0-22.5-27.0-31.513-1314-1415-1516-161

15、7-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：上海期货交易所Win.d图表 8：1.00*RU01-2.94*PB01（万元，货值差变动，1年周期）6.03.00.0-3.0-6.0-9.0-12.0-15.0-18.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资

16、料来源：上海期货交易所Win.d图表 9：1.00*RU01-1.5*NI01（万元，货值差变动，1年周期）15.010.05.00.0-5.0-10.0-15.0-20.0-25.015-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：上海期货交易所Win.d图表 10：1.00*RU01-1.57*SN01（万元，货值差变动，1年周期）7.00.0-7.0-14.0-21.0-28.0-35.0-42.0-49.015-1516

17、-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：上海期货交易所Win.d六、黑色金属图表 11：1.00*RU01-5.61*RB01（万元，货值差变动，1年周期）7.03.50.0-3.5-7.0-10.5-14.0-17.5-21.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/

18、1312/512/27资料来源：上海期货交易所Win.d图表 12：1.00*RU01-2.36*I01（万元，货值差变动，1年周期）11.17.43.70.0-3.7-7.4-11.1-14.8-18.513-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：大连商品交易所Win.d图表 13：1.00*RU01-5.56*HC01（万元，货值差变动，1年周期）8.04.00.0-4.0-8.0-12.0-16.

19、0-20.0-24.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：上海期货交易所Win.d图表 14：1.00*RU01-2.21*SS01（万元，货值差变动，1年周期）1.60.0-1.6-3.2-4.8-6.4-8.0-9.6-11.220-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源

20、：上海期货交易所Win.d图表 15：1.00*RU01-6.61*SF01（万元，货值差变动，1年周期）14.06.0-2.0-10.0-18.0-26.0-34.0-42.0-50.014-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：郑州商品交易所Win.d图表 16：1.00*RU01-5.7*SM01（万元，货值差变动，1年周期）8.04.00.0-4.0-8.0-12.0-16.0-20.0-24.014-1

21、415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：郑州商品交易所Win.d七、煤炭图表 17：1.00*RU01-2.86*JM01（万元，货值差变动，1年周期）9.00.0-9.0-18.0-27.0-36.0-45.0-54.0-63.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/30

22、10/22 11/1312/512/27资料来源：大连商品交易所Win.d图表 18：1.00*RU01-1.14*J01（万元，货值差变动，1年周期）14.07.00.0-7.0-14.0-21.0-28.0-35.0-42.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：大连商品交易所Win.d八、轻工图表 19：1.00*RU01-7.35*FG01（万元，货值差变动，1年周期）11.05.50.0

23、-5.5-11.0-16.5-22.0-27.5-33.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：郑州商品交易所Win.d图表 20：1.00*RU01-2.63*SP01（万元，货值差变动，1年周期）6.44.83.21.60.0-1.6-3.2-4.8-6.419-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22

24、 11/1312/512/27资料来源：上海期货交易所Win.d九、石油图表 21：1.00*RU01-0.42*SC01（万元，货值差变动，1年周期）10.57.03.50.0-3.5-7.0-10.5-14.0-17.518-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）Win.d图表 22：1.00*RU01-7*FU01（万元，货值差变动，1年周期）6.03.00.0-3.0-6.0-9.0-12.0-15.0-1

25、8.018-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：上海期货交易所Win.d图表 23：1.00*RU01-4.84*LU01（万元，货值差变动，1年周期）9.06.03.00.0-3.0-6.0-9.0-12.0-15.020-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）Win.d图表 24：1.0

26、0*RU01-4.79*BU12（万元，货值差变动，1年周期）12.09.06.03.00.0-3.0-6.0-9.0-12.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/213/124/14/215/115/316/207/107/308/199/89/2810/1811/711/27资料来源：上海期货交易所Win.d图表 25：1.00*RU01-1.74*PG01（万元，货值差变动，1年周期）6.04.02.00.0-2.0-4.0-6.0-8.0-10.020-2021-2122-222/12/233/164/74/29

27、5/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：大连商品交易所Win.d十、化工图表 26：1.00*RU01-5.81*TA01（万元，货值差变动，1年周期）7.55.02.50.0-2.5-5.0-7.5-10.0-12.513-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：郑州商品交易所Win.d图表 27：1.00*RU01-6.28*V01（万元，

28、货值差变动，1年周期）10.05.00.0-5.0-10.0-15.0-20.0-25.0-30.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：大连商品交易所Win.d图表 28：1.00*RU01-1.21*NR01（万元，货值差变动，1年周期）3.63.02.41.81.20.60.0-0.6-1.220-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/

29、179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）Win.d图表 29：1.00*RU01-4.33*L01（万元，货值差变动，1年周期）4.02.00.0-2.0-4.0-6.0-8.0-10.0-12.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：大连商品交易所Win.d图表 30：1.00*RU01-4.34*PF01（万元，货值差变动，1年

30、周期）2.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0-6.021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：郑州商品交易所Win.d图表 31：1.00*RU01-2.93*EG01（万元，货值差变动，1年周期）7.05.03.01.0-1.0-3.0-5.0-7.0-9.019-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27图表 32：1.00*RU01-8

31、.39*MA01（万元，货值差变动，1年周期）3.30.0-3.3-6.6-9.9-13.2-16.5-19.8-23.113-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：郑州商品交易所Win.d图表 33：1.00*RU01-4.38*PP01（万元，货值差变动，1年周期）4.02.00.0-2.0-4.0-6.0-8.0-10.0-12.014-1415-1516-1617-1718-1819-1920-

32、2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：大连商品交易所Win.d图表 34：1.00*RU01-4.33*EB01（万元，货值差变动，1年周期）3.21.60.0-1.6-3.2-4.8-6.4-8.0-9.620-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27图表 35：1.00*RU01-6.2*UR01（万元，货值差变动，1年周期）0.0-3.5-7.0-10.5

33、-14.0-17.5-21.0-24.5-28.019-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：郑州商品交易所Win.d图表 36：1.00*RU01-6.63*SA01（万元，货值差变动，1年周期）0.0-4.5-9.0-13.5-18.0-22.5-27.0-31.5-36.020-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：郑州商品交易所Wi

34、n.d十一、 谷物图表 37：1.00*RU01-11.93*C01（万元，货值差变动，1年周期）8.04.00.0-4.0-8.0-12.0-16.0-20.0-24.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：大连商品交易所Win.d图表 38：1.00*RU01-9.93*CS01（万元，货值差变动，1年周期）8.04.00.0-4.0-8.0-12.0-16.0-20.0-24.015-151

35、6-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：大连商品交易所Win.d十二、 谷物图表 39：1.00*RU01-6.23*A01（万元，货值差变动，1年周期）0.0-3.5-7.0-10.5-14.0-17.5-21.0-24.5-28.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22

36、 11/1312/512/27资料来源：大连商品交易所Win.d图表 40：1.00*RU01-6.89*B01（万元，货值差变动，1年周期）0.0-3.0-6.0-9.0-12.0-15.0-18.0-21.0-24.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：大连商品交易所Win.d图表 41：1.00*RU01-7.9*M01（万元，货值差变动，1年周期）3.50.0-3.5-7.0-10.5-

37、14.0-17.5-21.0-24.513-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：大连商品交易所Win.d图表 42：1.00*RU01-3.3*Y01（万元，货值差变动，1年周期）4.00.0-4.0-8.0-12.0-16.0-20.0-24.0-28.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216

38、/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：大连商品交易所Win.d图表 43：1.00*RU01-10.41*RM01（万元，货值差变动，1年周期）7.03.50.0-3.5-7.0-10.5-14.0-17.5-21.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：郑州商品交易所Win.d图表 44：1.00*RU01-2.6*OI01（万元，货值差变动

39、，1年周期）8.04.00.0-4.0-8.0-12.0-16.0-20.0-24.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：郑州商品交易所Win.d图表 45：1.00*RU01-3.47*P01（万元，货值差变动，1年周期）1050-5-10-15-20-25-3013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/

40、295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：大连商品交易所Win.d十三、 软商品图表 46：1.00*RU01-2.57*CF01（万元，货值差变动，1年周期）6.03.00.0-3.0-6.0-9.0-12.0-15.0-18.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：郑州商品交易所Win.d图表 47：1.00*RU01-4.57*

41、SR01（万元，货值差变动，1年周期）3.00.0-3.0-6.0-9.0-12.0-15.0-18.0-21.013-1314-1415-1516-1617-1718-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：郑州商品交易所Win.d十四、 农副产品图表 48：1.00*RU01-4.54*JD01（万元，货值差变动，1年周期）7.55.02.50.0-2.5-5.0-7.5-10.0-12.514-1415-1516-1617-1718-1819-19

42、20-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：大连商品交易所Win.d图表 49：1.00*RU01-0.68*LH01（万元，货值差变动，1年周期）0.0-2.0-4.0-6.0-8.0-10.0-12.0-14.0-16.021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：郑州商品交易所Win.d图表 50：1.00*RU01-1.82*AP01（万元，货值差变动

43、，1年周期）7.55.02.50.0-2.5-5.0-7.5-10.0-12.518-1819-1920-2021-2122-222/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/22 11/1312/512/27资料来源：郑州商品交易所Win.d作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由有限公司（以下简称，投资咨询业务许可证号 30220000）

44、向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的属于。未经事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是在最初发表本报告日期当日的判断，可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。不对因客户使用本报告而导致的损失负任何

45、责任。不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。并保留一切权利。联系方式有限公司 能化投资研究部北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 11 层上海：上海市虹口区东大名路 501 号白玉兰广场 28 层 HYPERLINK / 网址：电话：400-886-7799TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _TOC_250047 图表 1：RU01 合约全商品对冲比例（01 系列主力合约） 3 HYPERLINK l _TOC_250046

46、 图表 2：RU01 合约全商品对冲策略变动 4 HYPERLINK l _TOC_250045 图表 3：1.00*RU01-1.03*AU12（万元，货值差变动，1 年周期） 5 HYPERLINK l _TOC_250044 图表 4：1.00*RU01-2.95*AG12（万元，货值差变动，1 年周期） 5 HYPERLINK l _TOC_250043 图表 5：1.00*RU01-0.57*CU01（万元，货值差变动，1 年周期） 6 HYPERLINK l _TOC_250042 图表 6：1.00*RU01-2.41*AL01（万元，货值差变动，1 年周期） 6 HYPERLI

47、NK l _TOC_250041 图表 7：1.00*RU01-3*ZN01（万元，货值差变动，1 年周期） 6 HYPERLINK l _TOC_250040 图表 8：1.00*RU01-2.94*PB01（万元，货值差变动，1 年周期） 7 HYPERLINK l _TOC_250039 图表 9：1.00*RU01-1.5*NI01（万元，货值差变动，1 年周期） 7 HYPERLINK l _TOC_250038 图表 10：1.00*RU01-1.57*SN01（万元，货值差变动，1 年周期） 7 HYPERLINK l _TOC_250037 图表 11：1.00*RU01-5.

48、61*RB01（万元，货值差变动，1 年周期） 8 HYPERLINK l _TOC_250036 图表 12：1.00*RU01-2.36*I01（万元，货值差变动，1 年周期） 8 HYPERLINK l _TOC_250035 图表 13：1.00*RU01-5.56*HC01（万元，货值差变动，1 年周期） 8 HYPERLINK l _TOC_250034 图表 14：1.00*RU01-2.21*SS01（万元，货值差变动，1 年周期） 9 HYPERLINK l _TOC_250033 图表 15：1.00*RU01-6.61*SF01（万元，货值差变动，1 年周期） 9 HYP

49、ERLINK l _TOC_250032 图表 16：1.00*RU01-5.7*SM01（万元，货值差变动，1 年周期） 9 HYPERLINK l _TOC_250031 图表 17：1.00*RU01-2.86*JM01（万元，货值差变动，1 年周期） 10 HYPERLINK l _TOC_250030 图表 18：1.00*RU01-1.14*J01（万元，货值差变动，1 年周期） 10 HYPERLINK l _TOC_250029 图表 19：1.00*RU01-7.35*FG01（万元，货值差变动，1 年周期） 11 HYPERLINK l _TOC_250028 图表 20：1.00*RU01-2.63*SP01（万元，货值差变动，1 年周期） 11 HYPERLINK l _TOC_250027 图表 21：1.00*RU01-0.42*SC01（万元，货值差变动，1 年周期） 12 HYPERLINK l _TOC_250026 图表 22：1.00*RU01-7*FU01（万元，货值差变动，1 年周期） 12 HYPERLINK l _TOC_250025 图表 23：1.00*RU01-4.84*LU01（万元，货值差变动，1 年周期） 12 HYPERLINK l _TOC_250024 图表 24：1.00*RU01-4.79*BU12