证券投资学-投资理论与方法

1、 第九章 技术分析理论与方法 第一节 道氏理论 第二节 K线图形分析 第三节 趋势分析 第四节 技术形态分析 第五节 其他技术分析理论和方法道氏理论是技术分析的鼻祖，道氏理论之前的技术分析不成体系。道氏理论的创始人是美国人查尔斯.道，为了反映市场总体的趋势，创立了著名的道琼斯平均指数。他在华尔街日报上发表的有关股票市场的文章，经过后人整理，成为今天看到的道氏理论。道琼斯公司创始人华尔街日报拥有者之一1902年辞世理论基础：基于对道琼斯股票平均价格指数的研究所得道 氏 理 论 的 演 变编辑课件道氏理论的主要原理第一，股票价格指数可以揭示和反映市场的大部分行为。这是道氏理论对股票市场的最大贡献之

2、一。目前，世界上的所有股票交易所无一例外地都在使用着各自的股价指数，尽管这些股价指数的具体设计会有差异，但其计算方法、分析思路和测市原理的基础均来自于道氏理论。编辑课件第二，股价波动可以分为三种不同规模的趋势。道氏理论认为，股价的波动尽管表现形式不同，但是最终可以划分出三种趋势：主要趋势、次要趋势和短期波动。主、次趋势的划分成为波浪理论的坚实基础和中枢联系。编辑课件长期趋势又称主要趋势、原始移动，一般指持续一年或多年的市场变化趋势，其间或为长期上涨的多头市场，或为长期下跌的空头市场。中期趋势又称次要趋势、次级运动，它发生在主要趋势过程之中，是长期趋势中的反动作用，亦即中间性的离心变化。短期趋势

3、又称短暂趋势、日常波动，一般指短则数小时，长则数天的波动。道氏理论把市场的推移转变描述成海水的涨落，长期趋势好似潮汐；中期趋势如同波浪；短期趋势则像波纹或微波，微波、海浪与海潮把短、中、长期趋势之间的关系刻画得淋漓尽致编辑课件编辑课件第三，成交量与股价趋势一起变动。道氏理论认为，股价按照目前长期趋势(上升或下降)的方向变化时，成交量趋于增加。在牛市中，股价上升时成交量增大，股价下降时成交量减小。否则便是趋势反转信号，上升趋势即将结束。在熊市中，股价下降时成交量增加，股价反弹时成交量减小。否则便很可能是趋势反转信号，下降趋势接近尾部。编辑课件第四，收盘价最重要。道氏理论无视一个交易日内的其它价位

4、(最高价、最低价和开盘价)，仅仅考虑收盘价。该理论认为在所有的价格中，收盘价是最重要的，是对当日市场的最后评价，这个价位将成为大多数投资者考虑下一个交易日操作计划的基础。编辑课件第五，转势后再操作。道氏理论认为，在反转信号发出之前，当前趋势会一直延续。但是，任何趋势都不会永久持续，都有可能发生反转。与其逆势而动匆忙买卖，不如确认转势再行操作。编辑课件道氏理论更多的是理论上的叙述，可操作性比较差。具体表现在：预测股价存在着迟钝性，滞后性。互证的不确定性。两种指数涨跌方向不一致时无法互证。对短期投资者没有用处。道氏理论对于何时能产生新高峰或新低潮均无法预测。也不能指明应购买何种股票能够获利。道氏理

5、论过于简单。仅仅依赖工业指数及铁路指数来观察市场股价变动，在实际上引起市场股价变动的因素甚多，不能只以少数股票的变化来反映市场全面变动的情况。编辑课件 第二节 K线图形分析 一、K线的意义和功能二、K线组合运用什么是K线线图，又称为阴阳烛线图，最早由日本德川幕府时代的米商用来记录每日米价，后被用于股市。它是将股票某一基本时间单位的价格涨跌变化状况用图形方式表现出来的一种分析方法。实体收盘价开盘价最低价下影线上影线最高价 阳 线 开盘价最低价收盘价最高价下影线实体上影线阴 线K线的意义和功能开 收 高 低一个基准：线阴阳的参照系是以某一基本时间单位的开盘价位为基准的。两个种类：开盘价高于收盘价是

6、阴线，开盘价低于收盘价是阳线。一般来说，股价上涨多表现为阳线，股价下跌多表现为阴线。三个部分：一个线图通常由实体部分、上影线部分和下影线部分组成。一般来说，上影线的长短，表示市场抛压的轻重，越长，卖压越强；下影线的长短，表示市场支撑的强弱，越长，支撑越强；四个价位：一个线图一般由开盘价、最高价、最低价和收盘价构成。大阳线中阳线小阳线大阴线中阴线小阴线长十字线十字线T字线线倒T字线一字线二、单根线的含义从单独一根K线对多空双方优势进行衡量，主要依靠实体的阴阳长度和上下影线的长度上影线越长、下影线越短、阴线实体越长，越有利于空方占优，不利于多方占优；上影线越短、下影线越长、阳线实体越长，越有利于多

7、方占优，而不利于空方占优上影线长于下影线，利于空方；反之，下影线长于上影线，利于多方根据K线所处位置不同，上面的说法会有变化单根K线可以分为15种有意义的基本形状，看懂单根K线是K线分析的基本功。1.长实体(Long Days)。 “长”描述了实体的长度，即开盘和收盘的差距。应同最靠近的K线相比，来决定什么是“长”，什么是不“长”。见图9-3。2.短实体(Short Days)。表示价格所覆盖的区域较小，一般发生在交易不活跃的时候。见图9-4。3.缺影线型（Marubozu）。上影线和下影线中至少有一条没有从实体中向外伸出。图93图944.黑色光头光脚(Black Marubozu)。是上下两

8、头都没有影线的长黑色实体，被认为极度脆弱的K线（阴线）。它通常成为熊市持续或牛市反转组合形态的一部分。见图9-5。5.白色光头光脚(White Marubozu)。是没有上下影线的长白色实体，被认为是极度强壮的K线（阳线）。与黑色光头光脚相反，它通常成为牛市继续或熊市反转形态的一部分。见图9-6。6.收盘无影线(Closing Marubozu)。没有从收盘方向的影线。白色无上影线，也称秃头阳线，表示强势。黑色无下影线，也称光脚阴线，表示弱势。见图9-7。 图95图97图967.开盘无影线(Opening Marubozu)。没有从开盘方向的影线。白色无下影线，也称光脚阳线，表示强势。黑色无上

9、影线，又称秃头阴线，表示弱市。见图9-8。8.纺轴线(Spinning Tops)。是有上影线和下影线的小实体K线。在长度上，影线比实体长得多，表示多空双方的不可靠性。实体颜色和影线长度不重要。见图9-9。9.无实体线(Doji)。当K线的实体小到开盘和收盘相等的程度时，就被称为无实体线。 图98图9910.大无实体(Long legged Doji)。有很长的上下影线，交易区域主要在居中的部分，清楚地反映了买卖力量对比的不可靠性。在全天交易中，市场大起大落，收盘价同开盘价几乎相同。若开盘或收盘正好在交易区域的正中，这时候的大无实体就是“十字(Cross)”。见图9-10。11.墓碑线(Gra

10、vestone Doji)。无实体的另一种形式。无下影线或下影线很短。若上影线十分长，有强烈的下降含义。开盘后全天在高位交易，但收盘又回到了开盘位置，也是当天的最低价。意味着反弹失败。见图9-11。12.蜻蜓线(Dragonfly Doji)。开盘和收盘处在全天的最高点。同其他无实体线一样，这种K线通常出现在市场转折点。后面可看到，蜻蜓线是上吊线和锤形线（见15伞形线）的特殊情况。见图9-12。 图910图912图91113.一字线(Four Price Doji)。开盘价、最高价、最低价和收盘价都相同。当股价的惰性非常强或数据来源只有收盘价时，或开盘后直接达到涨跌停板会出现这种K线。见图9-

11、13。14.星形线(Stars)。小实体跳空高于或低于前一天的长实体。理想的情况下，跳空缺口还应该包括影线在内。星形线指示出价格位置的不可靠性。星形线是K线形态的一部分，是主要的反转形态。见图9-14。15.伞形线(Paper Umbrella)。有强烈的反转的含义，将在反转组合形态中进行讨论。根据两种伞形线在市场趋势中的位置，分别叫做锤形线(Hammer)和上吊线(Hanging Man)。见图9-15。 图913图915图914K线组合形态的应用K线组合可以是单根的也可是多根的，很少有超过5根或6根的组合。分为反转组合形态和持续组合形态两种。1.锤形线和上吊线(Hammer and Han

12、ging Man)反转？见图9-16和17。该组合形态概述如下。(1)小实体在交易区域的偏上的部分。(2)实体的颜色是不重要的。(3)下影线的长度应该比实体的长度长得 多，通常是2倍3倍。(4)无上影线，或非常短。 图916下跌终止图917上升终止锤形线，下降趋势中，开盘后疯狂地卖出，收盘时疯狂卖出被遏制，市场重回或接近当天最高点。上吊线，上升趋势中，全天交易价格在低于开盘价位置，之后反弹，几乎在最高价位置收盘。 2.包含型(Engulfing)反转？(1)本形态出现之前一定有相当明确的趋势。(2)第二天的实体必须完全包含前一天的实体。(3)前一天的颜色反映趋势：黑色是下降趋势，白色是上升趋势

13、。(4)包含型的第二根实体颜色同第一天的颜色相反。图918趋势结束对于熊市包含型(右)，上升趋势中只有小量小阳线实体。第二 天，以更高价开盘，大量卖盘导致以比上一天的开盘更低的价 格收盘。若第三天的价格仍然保持在较低的位置，那么，熊市 可能到来。对牛市包含型（左）则有相似的但是相反的叙述。3.被包含型(Harami)反转？(1)长实体之前有合理的趋势存在。(2)第一天的长实体的颜色最好是反映市场趋势的颜色。(3)长实体之后是小实体，它的实体被完全包含在长实体的实体区域之内。(4)小实体应该与长实体的颜色相反。对于牛市被包含型（左），下降趋势已经一段时间了。有平均成交量的长阴线出现，维持了熊市的

14、含义。第二天高开，并进一步上升，成交量超过前一天。第三天反转得到确认。 图919趋势改变对于熊市被包含型（右），上升趋势中被带有大成交量的长阳线所支持。第二天低开，全天的价格波动在小范围内，收盘价甚至更低，但是仍然在前一天的实体之内。应关注市场变化，尤其量少时，趋势可能改变，第三天若是更低的收盘，改变得到确认。 这种组合形态的特殊情况是十字胎(Harami Cross)。若第二天是十字，是更强烈的反转组合。 4.倒锤线和射击之星(Inverted Hammer and Shooting Star) 上升？倒锤线组合形态概述：(1)小实体在价格区域的较低部分形成。(2)不要求有缺口，但要在下降趋

15、势之后。(3)上影线长度一般小于实体长度的2倍。(4)下影线要短到可以认为没有的程度。图920趋势改变当市场跳空向下开盘时，已有下降趋势，当天的上冲也告失败，最后收盘在较低位置。与锤形线和上吊线相似，决定形态趋势反转成功还是失败，第二天开盘是判断的准则。若第二天开盘高于倒锤线实体，潜在的趋势反转将引起空头头寸的回补，支持上升。倒锤线可能很容易成为后面讨论的早晨之星的中间的一天。 4.倒锤线和射击之星（续）射击之星组合形态概述：(1)上升趋势后，以向上缺口开盘。(2)小实体在价格区域的较低部分形成。(3)上影线长度至少是实体长度的3倍。(4)下影线短到可以认为没有。图921趋势改变对于射击之星，

16、在上升趋势中，市场跳空向上开盘，出现新高，最后收盘在当天较低的位置。后面的跳空行为只能当成看跌的熊信号，它会引起一些获利的多头的抛盘。5.刺穿线(Piercing Line)和黑云盖顶(Dark Cloud Cover)反转？是发生在下降市场的一种两种组合形态。 刺穿线组合形态概述：第一天是反映继续下降的长黑实体。第二天是白色实体，开盘低于前一天最低点。第二天收盘在第一天实体之内，并高于第一天实体的中点。刺穿线的两根线都应该是长实体。 图922趋势改变刺穿线，下降趋势中的长黑色实体保持了下降的含义。第二天跳空低开进一步加强了下降含义。但后来涨了，并且收盘高于长黑色实体的中点。一个潜在的底部已经

17、形成。第二根线穿入第一根线的幅度越大，越像是一次成功的反转形态。 5.刺穿线和黑云盖顶(续)反转？黑云盖顶是刺穿线的对称图形，黑云盖顶组合形态概述：第一天是继续指出上升趋势的长阳线。第二天是开盘高于第一天最高点的阴线。第二天阴线的收盘低于第一天阳线实体 的中部。 图923 趋势改变黑云盖顶，在典型的上升趋势中，形成一条长阳线。第二天市场跳高开盘，保持上升趋势。但收盘时下降到阳线实体之内，若下降到阳线实体的中点之下，同刺穿线一样，明显的趋势反转已经发生。阴线刺进前一根阳线的程度越深，顶部反转的机会越大。 6.早晨之星和黄昏之星(Morning Star and Evening Star)反转？第

18、一天实体颜色与趋势方向一致。早晨之星是阴线，黄昏之星是阳线。第二天的星型线与第一天之间有缺口，颜色是不重要的。第三天的颜色与第一天相反。第一天是长实体，第三天基本上也是长实体。早晨之星，一根长阴线加强了下降趋势，第二天价格向下跳空出现新低，交易发生在小范围内，收盘同开盘接近持平。小实体显示了不确定性的开始。第三天价格跳空高开，收盘更高。显著的趋势反转已经发生。黄昏之星的情况同早晨之星正好相反。图924 早晨之星趋势反转图925 黄昏之星趋势反转6.早晨之星和黄昏之星(续)本组合形态的特殊情况是早晨和黄昏无实体之星，见图。黄昏无实体之星也被当成南方十字(South Cross)。区别只在于要求第

19、二天一定无实体。早晨无实体之星比规范的早晨之星反转性更强。本组合的另一特殊情况是弃婴(Abandoned Baby)，要求右边有第二个跳空缺口。见图图926早晨之星图927黄昏之星图928弃婴图929弃婴7.上升缺口两乌鸦(Upside Gap Two Crows) 组合形态概述：(1)一根长阳线使得上升趋势得以继续。(2)长阳线之后出现带上升缺口的阴线。(3)第一根阴线实体被第二根阴线所包含。(4)第二根阴线的实体仍然高于长阳线的 收盘价。 图930趋势改变同大多数熊市反转组合一样，上升趋势中一根长阳线后，是带有缺口的跳高开盘，上升失败后，低收形成阴线没有低于第一天的收盘。第三天，再次跳高开

20、盘出现缺口，最终收在比前一天收盘价低，但仍然高于长阳线的位置，牛市被限制了。8.三白兵(Three White Soldiers) 组合形态概述：三根连续长阳线，每天出现更高的收盘价。每天开盘价应该在前一天的实体之内。每天收盘价应该在当天的最高点或接近最高点。图931三白兵三白兵发生在下降趋势中，是市场中强烈反转的代表物。每天开盘价较低，收盘价却是最近的新高。继续涨升的可能性极强。9.上升乏力(Advance Block ) 组合形态概述：(1)连续出现三天阳线，其收盘越来越高。(2)每天的开盘在前一天的实体之内。(3)上升趋势力量的退化被第二天和第三天的长上影线所证实。图932趋势改变本组合

21、是三白兵的导出形态。但是，上升块一定发生在上升趋势中，而三白兵却一定发生在下降趋势中。与三白兵不同，上升块第二天和第三天显示了虚弱的面貌。长长的上影线表明，当天达到的极限高度不能被守住。上升趋势之后出现连续两天的争论，尤其是在上升趋势已经历了很长时间和上涨了很高的幅度之后，更应警惕下降就要到来。 10.强弩之末(Deliberation ) 组合形态概述：(1)第一和第二天是长阳线实体。(2)第三天的开盘接近第二天的收盘。(3)第三天是纺轴线并极有可能是星形线。图933趋势改变强弩之末也是三白兵的导出品。前面两天的长阳线创出了新高，其后是小阳线或者是星形线，最好是最后一天高于第二天并存在跳空缺

22、口。因为是小实体，说明不确定性有阻止向上移动的可能。强弩之末展示了与上升块相似的弱化，市场在短时间内变弱了。11.三乌鸦(Three crows) 组合形态概述：(1)连续三天长阴线。(2)每天收盘出现新低。(3)每天开盘在前一天的实体之内。(4)每天收盘等于或接近当天的最低。 图934三乌鸦三乌鸦是三白兵的反面“副本”。上升趋势中，三乌鸦呈阶梯形逐步下降。市场要么靠近顶部，要么处在较高位置已有一段时间。由于一根长阴线，明确的趋势倒向了下降的一边。后面的两天伴随着由众多的脱手和获利了结所引起的进一步的价格下降。12.并排阳线(Side by side White Lines ) 趋势继续(1)

23、在趋势方向作出缺口。(2)第二天是阳线。(3)第三天也是阳线，其大小和开盘价与第二天阳线差不多。图936趋势不变牛市并排阳线，上升趋势中，形成了加强牛市的长阳线。接下来跳高开盘出现缺口，收盘价仍然较高。第三天开盘与第二天开盘一样。空方卖压迅速结束，收盘又攀上较高位置。上升将继续。熊市并排阳线，长阴线之后的开盘是一大的下降缺口，下降趋势得到加强，全天交易虽在较高位置，但还未高到封闭缺口的地步。第三天开盘较低，同第二天开盘持平。第三天也是上升并收盘较高，但还是没有封闭缺口，下降趋势将会继续。图935趋势不变13.上升和下降三法(Rising and Falling Three Methods )

24、长实体的形成表示了当前的趋势。长实体被一组小实体所跟随，小实体的颜色最好与长实体相反。小实体沿与当前趋势相反的方向或高或低地排列，并保持在第一天实体的最高和最低所限定的范围之内。最后一天应是强劲的，其收盘高于第一天收盘，并维持了原来的趋势。上升三法，上升趋势之中，长阳线之后是一群抵抗原来趋势的小实体。这些反向的K线一般是阴线，但最重要的是小实体都位于长阳线的最高和最低所限定的范围之内。最后一根K线的开盘价高于前面一根K线的收盘价并且收盘价出现新高。下降三法是上升三法的熊市“版本”，其含义正好相反。 图937上升三法图938下降三法应用K线组合分析市场应该注意的问题K线表现市场有很强的视觉效果，

25、是最能表现市场行为的图表之一上面所列举的组合形态只是根据经验总结了一些典型的形状，是市场趋势和用组合形态表现的人类心理的混合物，没有严格的科学逻辑K线分析的错误率比较高 实际的市场情况与我们的判断有距离。从经验的统计结果中可以知道，K线的成功率是不能令人满意的。从K线的使用原理看，K线理论只涉及短时间内的价格波动，容易为某些人的“非市场”行为提供条件。如果增加限制条件，有可能提高成功率，但使用的方便性就会出现问题K线分析只能作为战术手段不能作为战略手段战略手段是指决定投资方向的手段。如果战略决策是正确的，即使买入的点不是很好，也不至于有太大的差错。依靠K线理论是办不到战术手段是指已经做出了战略

26、决策的决定之后，选择具体的行动时间和地点。战术决策所决定的内容是相对小的范围。使用战术决策可以使正确的战略决策得到更好的效果“足够低”的区域不是确定的价格，是一个“宽”的“价格箱”。战术决策尽量选择在“箱子”的较低位置买入，而且买入后等待上升的时间比较短。K线理论所扮演的是战术手段的角色 K线分析结论在空间和时间方面的影响力不大由K线分析方法所做出的预测结果，影响的时间短，在我国股票市场中一般不超过3天，预测的价格波动的幅度相对浅，一般不超过5。在具体使用时要加以注意。以免超出K线理论的范围在反转点一定会出现反转形态K线出现反转形态不一定是反转点在每个事后可以被称为“低点”或“高点”的地方，都

27、或多或少出现了本章所列举的K线组合形态。但是，出现了这些形态并不意味着就是局部的低点或高点K线组合形态的变形一般不大可能出现与教科书上所画的K线完全相同的情况。要根据实际情况，调整已经有的K线组合形态。这就是K线组合形态的变形问题为了更深刻地了解K线组合形态，应该了解每种组合形态的内在和外在的原理。因为它不是一种完美的技术，这一点同其他技术分析方法是一样的K线分析是靠人类的主观印象而建立，并且基于对历史的形态组合进行表达的分析方法之一 第三节 趋 势 分 析一、趋势分析二、支撑线和压力线三、趋势线和轨道线四、黄金分割线和百分比线五、扇形原理、速度线和甘氏线趋势分析1.趋势的意义 2.趋势的方向

28、3.趋势的类型4.趋势的运用 趋势的意义 趋势就是股票价格市场运动的方向。 如果确定了波动方向，则价格朝着这个方向波动。在上升行情里，虽然有时也下降，但不影响上升的大方向，价格会不断出现新高。在下降行情里，情况与此相反，价格会不断出现新低。 峰和谷的相对高度，可以看出趋势的方向。 趋势的三种方向 趋势的方向 如果图形中后面的峰和谷与前面的峰和谷相比，没有明显的高低之分，几乎呈水平延伸，这时的趋势就是水平方向。水平方向是被大多数人忽视的一种方向，它在市场上出现的机会是相当多的。 趋势的类型 主要趋势 次要趋势 短暂趋势大趋势中包含小趋势 下降趋势线的范例 趋势的运用 真正有效的趋势线是价格波动一

29、触及该线便回跌或反弹，有时趋势线也需要加以一定的修改，即重新再画一条正确的趋势线，成为修正趋势线 支撑线和压力线支撑线和压力线的涵义支撑线和压力线的作用支撑线和压力线的相互转化支撑线和压力线的确认和修正压力线和支撑线的含义 所谓压力线是指股价上升至某高度时，有大量的卖盘供应或是买盘接手薄弱，从而使股价的继续上涨受阻。 所谓支撑线则是指股价下跌到某一高度时，买气转旺而卖气渐弱，从而使股价停止继续下跌。 从供求关系的角度看，“压力”代表了集中的供给；“支撑”代表了集中的需求。简单解释 在某一价位之所以形成支撑和压力，主要是由投资者的筹码分布、持有成本以及投资者的心理因素所决定。压力线 在K线图上，

30、只要最高价位在同一区间出现多次，则连接两个相同 最高价位并延长即形成一 压力线，它形象地描述了 股票在某一价位区间供应大于需求的不平衡状态。当交易价位上升至这一区间时，因卖气大增，而买方又不愿追高，故价位表现为遇阻回档向下。 其内在实质是： 压力线出现于成交密集区。因为在这一区间有较大的累积成交量，当交易价位已在该密集区间以下时，说明已有大量的浮动亏损面，即套牢者。因此当行情由下向上回升，迫近压力线时，对前景看坏者急于解套平仓或获利回吐，故大量抛盘涌出，股票的供应量放大。对前景看好者可分为两类:一、短线看好，因顾忌价位已高，期望待价位回档再建仓，故跟进犹豫；二、中长线看好，逢低便吸。前者是不坚

31、定的需求方，且随时会受空方打压而丧失信心，由多翻空加盟供应方；后者是坚定的需求方，虽有可能顶破压力线，但若势单力薄，即无大成交量配合，交易价位将重回压力线以下。小结 故此时股票的需求量相对较小，反复多次压力线便自然形成，并且延续时间越长，阻力越难以突破。当行情由下向上回升，迫近压力线时，若能有利多消息助威，且交易价位破阻力后，有成交量放大配合，则压力线被有效突破，交易价位上一台阶，该压力线即成了后市的支撑线。 压力线支撑线 在K线图上，只要最低价位在同一区间多次出现，则连接两个相同最低价位并延长即成一支撑线。 当股价下跌到投 资者的持仓成本 价格附近，或股 价从较高价的位 置跌到一定程度， 或

32、股价从较高价 的位置下降到过去最低价位区的时候，都会导致买方大量增加买盘，是股价在该价位站稳，从而对价位形成支撑。内在实质是： 反复出现这价位区间，累积了较大的成交量，当行情由上而下向支撑线靠拢时，做空者获利筹码已清，手中已无打压抛空筹码； 做多者持币趁低吸纳，形成需求； 举棋不定者套牢已深，筹码锁定不轻易斩仓。 行情多次在此回头，也确立了广大投资者的心理支撑价位区间，只要无特大利空消息出台，行情将获撑反弹。此称 “成交密集区”。支撑线并不仅仅产生于成交密集区。当行情下跌至原上升波的50%时，会稍加喘息，在这一区间往往会产生一支撑线，此称“对称性原理”。 支撑线支撑线和压力线的作用 支撑线和压

33、力线是用来改变趋势的，如果想维持原趋势不变，股价就必须突破支撑线和压力线。因此，我们利用股价对支撑线和压力线突破，来判断一段行情的终结与否。压力支撑压力支撑支撑压力压力支撑支撑线和压力线的作用 支撑线阻止股价继续下跌压力线阻止股价继续上升例1：中国银行2009.7例2：民生银行2009.9支撑线和压力线的相互转化 一条支撑线如果被跌破，那么这个支撑线将成为压力线；同理，一条压力线被突破，这个压力线将成为支撑线。这说明支撑线和压力线的地位不是一成不变的，而是可以改变的，条件是它被有足够强大的股份变动突破。做多者：高兴！赚钱了！当时为什么没有多卖点儿？做空者：Oh！Sh ！被套了！但愿价格再回来，

34、我不做空了！观望者甲：原来的多单卖早了！不能再听布什的了！找机会做多！观望者乙：形势已经明朗了！再有机会就站到多头阵营！压力支撑支撑压力支撑和压力地位的转化 支撑线和压力线的相互转化 简单示意向下突破支撑线向上突破压力线支撑线和压力线的确认和修正 对现有各个支撑线和压力线的重要性的确认趋势线和轨道线趋势线趋势线的作用轨道线轨道线的作用LL趋 势 线趋势线的绘制： 上升趋势线：在上升趋势中，将两个上升的低 点连成一条直线。 下降趋势线：在下降趋势中，将两个下降的高 点连成一条直线。趋势线要真正起作用，要符合相应的条件：首先，必须确实有趋势存在。其次，画出直线后，还应得到第三个点的验 证才能确认这

35、条趋势线是有效地。趋 势 线 的 作 用使价格总保持在趋势线的上方或下方突破趋势线，股价的走势将要反转越重要越有效的趋势线被突破，转势的信号越强烈被突破的趋势线将相互交换角色LL趋势线突破后起相反作用轨 道 线 提出趋势转向的警报未触及到轨道线或离得很远就开始掉头，是趋势将要改变的信号轨道线的作用 确认一个轨道，价格将在这个通道里变动对轨道的突破意味着将有一个大的变化 L2L1黄金分割线和百分比线黄金分割线 百分比线 两点黄金分割 使用黄金分割线和百分比线中的主观因素 黄金分割线数百年来，一些学者专家陆续发现，包括建筑结构、力学工程、音乐艺术，甚至于很多大自然的事物，都与“5：8”比例近似的0

36、.382和 0.618这两个神秘数字有关。而由于0.382与0.618这两个神秘数字相加正好等于，所以又把“0.382”及“0.618”的比率称之为“黄金分割率”或“黄金切割率”。 第一步：理顺下来，奇异数字组合除能反映黄金分割的两个基本比值0.618和0.382以外，尚存在下列两组神秘比值。即： （）0.191、0.382、0.5、0.618、0.809 （）1、1.382、1.5、1.618、2、2.382、2.618画黄金分割线的步骤 第二步：找到黄金分割的点 第三步：画出黄金分割线的位置黄金分割线是利用黄金分割比率进行的切线画法，在行情发生转势后，无论是止跌转升或止升转跌，以近期走势中

37、重要的高点和 低点之间的涨跌幅作为计量的基数，将原涨跌幅按0.191、0.382、0.5、0.618、0.809分割为5个黄金点，股价在反转后的走势将可能在这些黄金分割点上遇到暂时的阻力或支撑。其中黄金分割线中运用最经典的数字为0.382、0.618，极易产生支撑与压力。黄金分割线一.黄金分割线的主要作用：找指数和股价的压力位和支撑位，是波浪回调和反弹比例的重要分析工具。二.黄金分割的原理：气球反弹原理，当一个气球从一个高点无外力的情况下跌到地面上时，必然有反弹出现，正常的反弹高度在桌面到地面高度的一半左右，气足的反弹会超过一半，气不足的气球反弹不足一半。根据这个现象正常的股票由高点A下跌到低

38、点B反弹时，由B开始反弹：1.正常的反弹位在一半也就是50%的位置，然后会像气球一样开始下跌。2.如果股票很弱（气球气不足时）反弹不会超过50%，一般在 38.2%位置止涨回落。3.如果股票很强（气球气很足）会达到61.8%，然后开始下跌。4.如果有外力（资金推动，有庄家）会高出桌面创出新高。黄金分割线使用要点1.找个股和大盘的压力和支撑位必须看下黄金分割线。2.个股，大盘下跌或反弹的比例必须看黄金分割线。3.刚上涨超过61.8%时，黄金分割将不起作用，但要以61.8%设止损位。4.刚下跌超过61.8%时，个股和大盘将超过了正常的回调比例，会继续下跌到前期低点。5.看上涨压力位黄金分割线从下向

39、上画，压力由轻到重依次是38.2%，50%，61.8%。看下跌的支撑位从上往下画，支撑力由轻到重依次是38.2%，50%，61.8%。黄金分割线使用要点6。在波浪理论中波浪之间的回调和反弹比例上存在着黄金分割的关系。比如：2浪经常回调到1浪的38.2%,50%或61.8%的位置。4浪下跌到3浪涨幅的50%或61.8%。也就是说1浪和3浪做出顶部，那么下跌至少50%，要是买在了顶部，不止损亏损至少在50%。3浪涨了20元，那么下跌至少10元，套牢10是正常的比例不要意外。ABC调整浪和下跌12345 浪也是黄金分割的比例关系。调整或下跌浪的黄金分割反弹反弹到61.8%出现下跌图形指数反弹到61.

40、8%出现下跌图形反弹到50%出现下跌图形反弹到38.2%出现下跌图形黄金分割线画法看压力由反弹点向上画，38.2%，50%，61.8%都是压力位，而且压力越来越大。在50%和61.8%的压力位80%的股票要出现下跌。所以压力位上卖出，而且是全卖都没有错，突破了在买回来都可以。看支撑由下跌点往下画，支撑依次是38.2%，50%，61.8%。支撑力越来越强。50%和61.8%的位置是可以少量强反弹的位置。下跌到50%出现反弹的图形黄金分割的使用要点股票只有大幅下跌之后的反弹或大幅上涨后的下跌才能用上黄金分割线。那么要想找涨幅空间大的个股，跌幅小或横盘后的突破前期高点是最佳的选择。如下图:百分比线的

41、画法百分比线的适用条件和对象百分比线的原理百分比线 百分比线百分比线的画法 其画法如同两点黄金分割法。所不同的是分割点为 1/8 3/8 5/8 7/8 2/3 1/4 1/2 3/4 1/3百分比线的使用条件百分比线的原理两点黄金分割 从计算的观点看，如果将百分比数字取为特殊的61.8、50和38.2，而严格按照计算百分线的方式进行，就得到两点黄金分割线高点和低点的选择黄金分割数字和百分比数字的选择 资金投入量比例的选择 使用黄金分割线和百分比线中的主观因素 百分比线的适用条件和对象百分比线所针对的是：趋势中途出现的反向运动，它属于技术分析中的计算开始回落和开始反弹的位置的方法。在使用百分比

42、线之前，必须假设当前的市场波动是原来的趋势的回荡，而不是原来趋势的反转。百分比线的原理 百分比线考虑问题的出发点是多空双方力量对比的转化，以及人们在心理上对整数分界点的重视扇形原理、速度线和甘氏线扇形原理 速度线 甘氏线 这三种切线的共同特点是找到一点，然后以此点为基础，向后画出很多条射线，这些射线就是未来可能成为支撑线和压力线的直线 扇形原理、速度线和甘氏线L3L2L1L2L3L1扇 形 原 理 1/3速度线2/3速度线1/3速度线1/3速度线速 度 线 14 1318121121314181时间价格及几何角度线（甘氏线）甘 氏 线 82.5 63.75 71.25 457.5 26.25

43、18.75 第四节 技术形态分析一、反转突破形态 二、三角形态和矩形形态 三、喇叭形、菱形、旗形和楔形 价格移动的一般规律1、价格移动的方向由多空双方力量对比决定，是完全随着多空力量对比的大小和所占优势的大小而动的。2、价格波动的过程是不断地寻找平衡和打破平衡。价格的两种基本形态类型持续整理形态保持平衡：形态所在的平衡被打破以后，价格的波动方向与平衡之前的价格趋势方向相同。持续时间一般不会太长。反转突破形态打破平衡：形态所在的平衡被打破以后，价格的波动方向与原趋势方向相反。它是形态理论研究的重点。股价移动的形态类型反转形态整理形态股价运动将出现方向性转折不改变股价运动的基本走势反转形态W 底（

44、双重底）M 头（双重顶）V 形三重顶、三重底圆弧顶、圆弧底头肩顶、头肩底反三角形（喇叭形）菱 形 头（双重顶）上升趋势的末端，股价快速拉升到A点，受阻回落，得到上升趋势线的支撑，在B点重新上升至C点（与A点几乎等高，但成交量没有A点大），遇阻股价向下。以B点作A、C连线的平行线，得到颈线，A、C连线是趋势线，颈线是对应的轨道线。真正的双重顶反转形态的出现，股价还必须向下突破颈线支撑，收盘价超过3%为有效突破。图示双重顶ABCDE测算量度颈 线反扑多方逃命点颈 线颈线：图中B点和E点的连接直线。研究W底和M头的真正目的就是为了得到这条颈线。颈线一般要经过回抽确认。颈线的测算功能：从突破点算起，价

45、格至少要跌到与形态高度相等的距离。反扑与逃命反扑：当M头形成，股价一般在向下突破后，有一个回抽确认颈线阻力位的过程，这种现象被称为反扑。逃命：当反扑发生时，在颈线位置是最佳也是最后一次减仓出逃的机会，在颈线附近做空的现象就被称为逃命。颈线上升趋势线2002年7月19日9.20元和2002年9月12日9.18元形成M头，2002年10月9日突破颈线8.06元，2002年10月23日回抽颈线，突破颈线后的最大跌幅2.37元 头形态的特征 两顶成交量很大，第二顶比第一顶小；第二个高点可以高于（或低于）第一个高点以内；两个高点之间至少间隔一个月以上，时间越长，形态规模越大，反转的力度越大；股价预测下跌

46、幅度至少为两高点连线到颈线的垂直距离（即图中箭头距离）。 底（双重底）与前面分析刚好相反哟图示双重底ABCDE颈线测算量度反扑空方逃命点2002年11月27日6.00元和2003年1月3日6.08元形成W底，2003年1月14日突破颈线6.9元，2003年1月23日和2003年2月11日两次回抽颈线，突破颈线后的最大涨幅1.80元 颈线ACBED 底形态的特征股价向上突破颈线时成交量剧放；第二个低点可低于（或高于）第一个低点之内；两个低点之间至少间隔一个月以上，最小规模的形态也应相距2-3周；股价预测上涨幅度（以颈线为基准）至少为两低点连线到颈线的垂直距离。头肩顶头肩形态是实际股价形态中出现最

47、多的一种形态，也是最著名、最可靠的反转突破形态。头肩顶形态通过三次起落形成三个局部高点，中间最高，称为头部，左右两个相对较低的高点分别称为左肩和右肩。头肩顶形态是长期趋势的转向形态，一般出现在上升趋势的尽头。只有价格向下突破了颈线才说明头肩顶形态已经形成。头肩顶简化图 2003年3月至10月，浦发银行日线图上出现了以14.20元为头部，以13元为左肩，以12.33元为右肩，以11.18元至11.44元为颈线的头肩顶形态，顶部形态极其明显。头肩顶形态的特征左肩与右肩高度可以不相等，所以颈线在大多数情况下是倾斜的直线；就成交量而言，左肩最大，头部次之，右肩最小，呈阶梯状递减；突破颈线不一定要大成交

48、量配合，但日后继续下跌时成交量会放大；头肩顶形态的特征以颈线为基准股价下跌幅度至少是头部高点到颈线的垂直距离；形态的规模越大越重要，时间一般在一个月以上；对颈线的反扑是逃命的时机。假头肩顶形态当右肩的高点比头部还要高时，不构成头肩顶形态。如股价最后在颈线位置回升，且回升的幅度高于头部，或股价跌破颈线后又回到颈线上方，可能是失败的头肩顶。头肩底 该形态是可靠的买进时机。 头肩顶形态完成后，向下突破颈线时， 成交量不一定放大；而头肩底形态向上 突破颈线时，若无较大的成交量配合， 可靠性将大大降低。 头肩底简化图1992年9月至12月，上证指数日线图上出现以595点为左肩，以386点为头部，以592

49、点为右肩，以790点至841点为颈线的头肩底。长达四个月时间形成的大头肩底决定了暴涨至1558点的坚实基础。 复合头肩形态当左右肩或头部出现多于一次时，会形成复合头肩形态，局部形状象双重顶底，大范围看是头肩形态。如头和肩起伏不大，与圆弧形态相似。该种形态往往出现在长期趋势的顶部或底部。复合头肩形态完成后，即构成一个可靠性较大的买进或卖出时机。 复合头肩形态简化图三重顶、三重底三重顶（底）是双重顶（底）的扩展形式，也是头肩形态的变形，由三个一样高或一样低的顶或底组成。三重顶（底）具有矩形特征，更容易演变成持续整理形态，应用时要注意。三重顶（底）的三个顶峰（谷底）之间的时间跨度不一定相等，股价水平

50、也不一定完全相等。三重顶、三重底简化图此处成交量要放大上图是菲菲农业1997年7月至2000年2月的日K线图。 在1998年7月至1999年3月前后形成了一个三重顶，在1999年5月出现了一次“反扑”。云维股份2002年11月27日9.57元和2002年12月11日9.61元及2002年12月27日9.85元形成三重底，2002年12月30日突破颈线10.55元，2003年1月6日回抽确认。 圆弧顶、圆弧底 圆弧形又称碟形、圆形或碗形，在实际中出现的机会较少。股价未来上涨（下跌）的幅度不可测，形态完成、股价反转后，行情多属爆发性，涨跌急速，持续时间也不长。圆弧形态形成过程中，成交量变化是两头大

51、，中间小，突破后的一段有相当大的成交量。圆弧形态的形成时间越长，反转的力度越大。圆弧顶和圆弧底简化图上图是东风汽车2003年3月至2003年8月的日线图。可以看出，在此该股价格形成了一个圆弧顶形态，之后是股价大幅度的下降。 2002年月至2003年3月的双鹤药业日线图上形成了一个明显的圆弧底。价格在经历了从13元下降到11元的过程后，形成了一个较大的圆弧底。 整理形态一、对称三角形二、上升、下降三角形三、矩形四、旗形五、楔形对称三角形常见的整理形态，在形态内股价变动幅度逐渐减少，最高价逐次降低，最低价逐次提高，成交量也相应萎缩。该形态大多发生在一个大趋势进行的途中，表示原有的趋势暂时处于休整阶

52、段，之后将沿着原有方向继续运行。对称三角形简化图川长江1999年7月至9月，形成了一个大的对称三角形，约在四分之三的位置突破三角形后保持了原来的下降方向，下降的深度符合测算功能。 西南化机1999年7月至8月，在上升趋势后形成了一个大的对称三角形，其后保持了原来的上升方向。 1993年11月下句，上证指数经过数周连续上涨后回档945点后冲高1011点，回落至956点，再次上升至993点，形成对称三角形走势，顶点位于972点，在运行至距顶点约六分之一处才冲破上边，所以虽然向上突破但力度不大，只走到1044点，上涨幅度正好等于对称三角形左边从1011点至950点为准的最小涨幅。ABCDEF对称三角

53、形形态的特征 股价一般在三角形横向宽度的1/2-3/4处出现突破，否则，形态基本失效。股价未来运行距离从突破点算起至少为对称三角形的形态高度，故形态越大，股价脱离盘整后的走势越强。对称三角形向上突破需要大成交量配合，向下突破则不必。对称三角形也可能出现在顶部或底部而导致大势反转。上升、下降三角形又称为直角三角形。上升三角形一般出现在上升过程中，压力保持水平不变，而支撑越来越强，比对称三角形有更强的上升意识。下降三角形一般出现在下跌过程中，支撑保持水平不变，而压力越来越大。上升、下降三角形简化图上海B股指数从35点开始上升，在2000年6月至7月间，上升在56点遇到压力，不断的回落，形成了一个上

54、升三角形，其后在8月突破56点的压力，继续保持了原来的上升趋势 。神马实业从1999年7月的15元开始下降，在下降的过程中，出现了2次下降三角形，第一个下降三角形属于“小型”的三角形，第二个三角形属于“大型”的三角形。 1993年12月至1994年3月的上证指数日线图上出现一个以750点为下边的下降三角形形态。长达四个月时间构成的较大图形决定了后面数月的下跌趋势，并于月初向下突破750点的所谓“政策底”。上升、下降三角形形态的特征上升三角形形态内的成交量与对称三角形相似，从左向右应是递减过程，不排除上涨时增加下跌时减少的变化。上升三角形在1/2-3/4处突破顶部的阻力线时，必须有大的成交量配合

55、，突破后的最小涨幅为三角形的高度。原有趋势向上，出现上升三角形后肯定向上突破；原有趋势向下，出现上升三角形后趋势判断难度较大。上升、下降三角形形态的特征下降三角形的成交量一直低迷，突破时不必有大的成交量配合。原有趋势向下，出现下降三角形后仍下降；原有趋势向上，出现下降三角形后趋势判断较难，应结合成交量分析。矩形矩形又称箱形、长方形，股价在两条水平直线之间上下波动，作横向延伸运动。矩形在形成过程中极可能演变成三重顶（底）形态，故对这两类形态的操作应等突破之后，因两者后期走势完全相反。矩形形态可提供短线操作的机会，在矩形下边线买入，在矩形上边线卖出，矩形高度越大，收益越丰厚。矩形简化图此图是明天科

56、技（600091）1998年9月至1999年7月的日线图。从中可以看到，股价从6元开始上升到15元后，于1999年3月至6月，形成了一个矩形，上下波动的范围大约是13元-15元，之后，价格继续上升到接近28元 。矩形示例 矩形示例矩形形态的特征矩形形态的成交量总体趋势从左向右是一个递减过程；向下突破时成交量有所放大，如向上突破则成交量剧放。矩形的未来发展方向与矩形出现之前的趋势方向相同，即原来上涨的仍然上涨，原来下跌仍然下跌。股价未来涨跌幅度至少是矩形的高度。 旗形旗形是股价急速上升或下降的中途出现的整理形态，呈平行四边形，其形态方向与股价原有的趋势方向相反，上下两条平行线起压力和支撑作用，某

57、一条被突破是旗形完成的标志。旗形可分为上升旗形和下降旗形。上升旗形一般出现在下跌过程中，下降旗形一般出现在上升过程中。上升、下降旗形简化图年月至年月，上证指数图上出现一个上升旗形走势，之后经过了长时间盘整终告下跌。 上升旗形示例下降旗形示例旗形形态的特征 旗形一般在四周内向预定方向突破，超过三周时应注意。旗形出现之前应有旗杆，因价格作直线运动形成的。旗形形态的成交量总体趋势从左向右是一个递减过程，突破形态时成交量放大。股价未来下跌、上涨的幅度一般与旗形出现之前的跌涨幅度相等（旗杆高度）。楔形 与旗形类似，也是与原有趋势方向相反的带有倾斜角度的整理形态，只是它的两条趋势线是收敛性的，呈三角形状。

58、楔形可分为上升楔形和下降楔形。上升楔形一般出现在下跌过程中，有时也作为反转形态出现在上升过程的结束阶段。下降楔形一般出现在上涨过程中，有时也作为反转形态出现在下跌过程的结束阶段。楔形简化图上升楔形下降楔形与三角形的区别是什么？上升楔形示例上升楔形示例下降楔形示例 楔形形态的特征 楔形形态内的成交量总体趋势从左向右是一个递减过程，形态形成之前和突破形态时成交量一般都很大。股价未来涨跌幅度一般与楔形出现之前的涨跌幅度相等。与旗形的另一个不同是，楔形形成所花费的时间较长，一般在2周以上。反三角形（喇叭形）又称扩大形、增大形，是扩散的三角形态，常出现在上升行情的顶部，是比较可靠的下跌形态，但比较少见。

59、该形态通常有三个渐次增高的顶峰和两个渐次下降的底部，整个形态呈喇叭状。投资者应在第三个高点调头向下时抛出股票，当股价跌破第二个古底时，该形态得到完全确认。ABCDEFGH反三角形简化图反三角形形态的特征反三角形形态内保持不规则的大成交量。反三角形是一种弱市信号，股价未来发展方向向下，极少数情况下股价在大成交量配合下向上突破。股价未来下跌幅度极大，不可度量。该形态源于投资者的非理性，在长期性上升的最后阶段，盲目追涨杀跌，造成股价巨幅震荡，因此在行情低迷时不可能形成该形态。当华新水泥价格从5元上升到10元后，于1997年5月，形成了一个比较大的喇叭形，一般的喇叭形只出现3个高点，而这个喇叭形共出现

60、了4个高点。在实际交易中，一般在第3个高点，大约9元附近就应该比较警惕。 菱形菱形一般是头部反转形态，由两个对称三角形组成。主要特征：菱形形态的成交量在左边的反三角形形成时呈现不规则变化，在右边对称三角形形成时是从左向右递减的，突破时菱形下端时成交量放大。菱形的未来发展方向一般是下跌，其他情况出现概率较小。股价未来下跌幅度极大，至少是菱形的高度。AB菱形简化图广州控股（600098）1999年5月后，形成了一个大的喇叭形，之后缓慢波动，在9月完成菱形所需要的对称三角形。之后是将近4个月的下降 。上图是*ST江纸2001年5月至7月底的日线图。2001年5月后，形成了一个大的喇叭形，之后缓慢波动