高油价下的LLDPE告别低价时代

1、高油价下的LLDPE告别低价时代 研发部 2011.11一、LLDPE期货行情回顾2近年来LLDPE期货与现货价格走势图3二、基本面分析原油价格继续走高乙烯单体价格上涨产能增速减缓，需求继续增长塑料进出口不容乐观下游需求增长明显通胀有长期化趋势未来风险提示41、原油价格继续走高比值偏低产量停滞不前全球经济持续复苏美元走低5LME铜与原油比值偏高6COMEX黄金与原油比值出现拐点72）原油产量停滞不前83）主要国家和地区经济持续复苏94）美元走低10原油价格年度振幅 % 11原油价格展望综合经济复苏程度、需求启动、美元贬值等多种因素，加上不可再生性，朝鲜半岛紧张局势、伊朗核问题等，国际油价很可能

2、在2011年再次达到100美元上方，彻底告别低油价时代。通过对比1990年到2010年的数据，取原油价格年度振幅来算得平均年度振幅在80%左右。考虑其他因素，以76-80平台为明年底部支撑，理论上顶部在136-144附近，将带动下游化工品种价格的集体上涨。12原油与大连LLDPE期货价格走势图 132、乙烯单体价格上涨全球乙烯供需偏紧（需求-产能） 千吨14国内乙烯月度产量增加 万吨 15乙烯价格持续上涨163、PE产能增速减缓全球聚乙烯产能增长平缓 百万吨17近年来国内聚乙烯开工率增长缓慢 千吨 2010年到2014年，国内新的项目不断，盘锦乙烯 300KT,包头神华300 KT,榆林能化6

3、00 KT,中国石化武汉600 KT,成都石化600 KT,大庆石化550 KT,抚顺石化800 KT,中石化天津600 KT,齐鲁石化250 KT,中原石化60 KT,上海石化250 KT,镇海炼油石化450 KT,累计增加产能达到500多万吨。18低利润是主要原因194、塑料进出口不容乐观 千吨205、下游需求增长明显 万吨216、通胀有长期化趋势227、未来风险提示政策调控风险。针对2011年全年的通胀水平预计会维持在4%5%之间，一旦价格上涨速度过快，宏观调控压力加大，给市场带来压力，需注意政策风险。节能减排压力。石化企业是高耗能、高排放、高污染的企业，节能减排压力十分严重。一旦政策发

4、力，将对供需情况 产生重大改变。人民币升值风险。首先是美欧日等发达国家的政治压力。其次，近年来国际投机者将大量热钱投入到中国以图获取巨额利润。一旦人民币升值加速，将会影响塑料进口。其他风险。欧元区债务危机、朝韩危机、伊朗核危机等都与行情走势密切关联，同样需要关注。232011塑料行情展望 随着原油价格试探90美元平台，全球告别低油价时代，化工产品成本上涨明显。原油价格上涨对乙烯的价格传导明显，PE成本上涨压力加大。2011年国内新增产能较少，压力减轻，供需环境对价格有利， 下游需求在经济继续复苏大环境下，平稳增长。 在通胀压力继续存在的大格局下，连塑料价格有进一步上涨空间，有望冲击前期13800阻力位，一旦突破形成，可进一步冲击15000阻力位。但是随着价格冲高。也要注意政策调控的风险，一旦物价上涨压力加大，不排除有新的调控政策出台，可关注11000整数点关口支撑。整