2022年投资学导论

1、投资学主讲人：袁磊E-mail:一、教学目的通过本课程的学习，了解投资的意义、熟悉证券投资的基本知识和产品、了解证券投资的基本原理和方法、重点掌握证券投资的各种分析方法、为丰富知识结构或者深入研究打下基础。二、教学内容第一章 导论第二章 证券投资工具第三章 证券市场第四章 证券投资对象分析第五章 证券投资的基本分析第六章 证券投资的技术分析理论第七章 证券投资的技术分析指标第八章 证券投资策略 课堂教学总课时： 32课时第一章 导 论投资概论证券投资证券投资的研究对象与方法第一节 投资概论大众对投资的理解：投资是能够带来报酬的支出行为 房地产投资、厂房投资、股票投资、外汇投资、期货投资、古董投

2、资、教育投资、感情投资等等西方著名学者的定义格雷厄姆：投资是根据详尽的分析、 本金安全和满意回报有保证的操作。威廉夏普：投资就是获得可能的未来值而作出的确定的现值牺牲。一、投资的涵义资产：可以用货币来衡量其价值的资源。 实物资产（physical assets）：用于生产产品与 服务的土地、建筑、装备和知识。 资产 金融资产（financial assets）：对实物资产所创 造收益的要求权，如股票、债券等。1、狭义的投资理论经济学：投资内容都是与多种实物或再生产过程相联系的经济性的投资。投资经济学：投资主要是指固定资产投资。投资学：投资主要是指各种非实物性的金融性投资，即对各种有价证券或虚拟

3、资本的投资。2、广义的投资：对资本的运用1）预先投入一定的资金用于经济活动2）需经过一定的时间过程3）投资是为了取得收益4）投资具有风险性投资（investment）是指在一段时间内将货币等资源投入一定的资产中，期望在未来获得相应的收益，以补偿投资者所承担的时间、通货膨胀和风险成本。投资是运用资金的一种经济行为，投资是一个多层次、多侧面的经济概念。）投资指使用货币获取收入或利润的行为）投资指用于投资活动的货币）投资指有形资本投资品存量（一定时点的量）的增加，从传统观点来看投资是指资本品的支出流量（一定时期的量）。）投资指购买证券或向银行、储蓄机构等贷出货币以获取来自利息、红利或利润的收入。二、

4、投资的分类）直接投资和间接投资金融市场概览资金贷出单位：家庭、公司、政府、外国人银行、保险衍生工具：期货期权等资金借入单位：家庭、公司、政府、外国人基础工具证券公司大宗商品：石油、有色金属等股票、债券等存单、保单等直接投资间接投资间接融资直接融资（）直接投资是指用一定量的资金，购买土地、房屋、机器设备等实物资产，以构成固定资产进行生产建设，获取投资收益的投资。（）间接投资是指用一定量的资金，购买有价证券如股票、债券、投资基金等的投资，间接投资也称为证券投资。证券投资可获取投资的收益包括股票的股息、债券的债息收入和有价证券买卖的差价收入。）长期投资和短期投资（）长期投资，一般指投资期限在年以上的

5、投资行为（）短期投资，一般指投资期限在年以内的投资行为三、投资与投机的异同有人说：“投资是一次成功的投机，而投机是一次不成功的投资。”投机是指理性的经济人寻求自己利益最大化的经济行为，是一种冒特殊风险希望获得利润的经济行为。投资与投机的异同：投资者以中长期持有、获取股息红利为主 投机者以短期持有、获取差价为主1）区别2）联系：资本投入、 合法经营、承担风险 、谋取盈利；两种角色会在同一主体体现3）转化：两者在一定条件下相互转化投资者投机者对待风险回避风险敢于冒险投资时间中长期持有短期持有投资动机获取股息红利获取差价交易方式现货为主信用为主分析方法基本分析技术分析投资学是研究如何把机构的有限资源

6、分配到股票、债券、投资基金等证券资产和不动产等实物资产上，以获得合理的现金流量和风险收益率。其核心就是以效用最大化准则为指导，获得财富配置的最优均衡解。第二节 证券投资一、证券概念证券是各类经济权益凭证的总称，用以证明持有人有权依其所持凭证取得应有的权益。证券的票面要素：持有人、证券标的物、标的物价值、权利证券的分类： 无价证券：法律和政府规定的、不能流通来增值的 证券。证据证券和凭证证券。 证券 有价证券，是指标有票面金额，证明持有人有权按 期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债 权凭证。有价证券的概念广义的有价证券：商品证券、货币证券和资本证券侠义的有价证券：资本证券商品证券：提货单

7、、运货单、仓库栈单等货币证券：商业证券（商业本票和商业汇票）、银行证券（银行本票、银行汇票和支票）资本证券：股票、债券、基金证券及其衍生产品有价证券分类1、按证券所代表的权利性质不同分类：股票、债券和其他证券2、按发行主体不同分类：政府证券、政府机构证券和公司证券3、按是否在证券交易所挂牌交易分类上市证券和非上市证券4、按募集方式分类公募证券和私募证券证券的特征：（）证券的产权性（）证券的收益性（）证券的风险性（）证券的流通性（）证券的机会性，又称价格波动性（）证券的相关性巴菲特投资中石油巴菲特在2003年4月9日24日的15天内，B.H基金以低于1.7港元/股的价格，7度出击，至少购入中石油

8、H股8577亿股。截至到4月30日，加上他之前拥有的中石油的股票，其持有中石油的股票总量为23.47761亿，占中石油总股本的1.33%。2003年5月2007年6月，4年多巴菲特一直没操作中石油。在2007年7月10月，巴菲特在11港元至15港元区间内连续卖出中石油，5亿美元的本金卖了40亿美元左右，净赚7倍。2007年11月1日中石油H股创出20.25港元的最高价后就一路下跌。（3）证券的风险性a、系统风险政策风险、市场风险、购买力风险、利率风险b、非系统风险信用风险、经营风险、财务风险地震致日本股市一周暴跌约12% 3月11日，日经指数午盘报收10347.34点。午后地震引起尾盘急跌，当

9、日股市收盘时下跌1.72%。3月11日的地震导致日本机械、光学仪器、芯片、电子产品企业和部分钢厂停产，同时诱发全球装机容量最大的核电厂福岛核电站关闭并出现核泄漏。 3月14日股市跌破万点指数关口，以跌幅6.18%收盘。次日，随着日本福岛第一核电站2号机组爆炸的消息传出，恐慌心理促使股市跌幅继续扩大，盘中跌幅一度达到14.48%，创下1987年股灾后单日最大跌幅。至3月15日收盘时暴跌10.55%，日经指数再度滑落至9000点之下。之后，日本央行为缓解市场紧张情绪，从14日开始，连续三日向金融系统注资。截至3月16日，注资规模达到30万亿日元左右，政府的一系列支持手段，令16日日本股市的跌势有所

10、缓和，当日上涨5.68%。 然而好景不长，日本股市的反弹行情并未得以延续，日经指数周四开盘即下跌2.0%至8913.85点，当日日经指数再度滑落9000点，收于8962.67点，跌幅为1.44%，跌幅较之前收窄。 地震阴霾笼罩着日本股市。为缓解股市大幅下行趋势，日本政府陆续向市场注资，但地震对工业的破坏以及核危险并未消除，这些因素影响了日本股市的走向。虽然3月18日午盘日经指数收涨1.77%，相较于震前，该指数已暴跌11.85%。巴菲特投资康菲石油公司在2008年第三季度，在股市下滑的形势下，巴菲特麾下的伯克希尔哈撒韦公司已经成为原油生产商康菲石油的最大股东。 截至2008年9月30日，伯克希

11、尔哈撒韦公司持有8490万股康菲股票，远远高于其截至3月31日所持有的1750万股左右。 2009年2月28号，巴菲特给他所领导的公司的股东们发去了一年一度的信件。这封公开信是巴菲特当天写给其经营的伯克希尔哈萨韦公司股东的。巴菲特在信中说，他大量增持康菲石油公司股票，是去年投资的“最大错误”。巴菲特承认，他去年没有预料到国际油价会出现大幅暴跌，这导致伯克希尔哈萨韦公司损失了数十亿美元。2008年公司净利润比前一年下降了62%，因此，他把2008年称为自己经营伯克希尔哈萨韦公司“最差的一年”。（）证券的相关性a、作为资金融通的工具，证券是市场机制的组成部分b、证券与其他经济杠杆相互联系，相互制约

12、，共同对社会经济运行产生影响c、证券行情的变动能调节企业和个人行为二、证券投资证券投资指购买各种证券以获取利润的经济行为，是与实物投资相对应的一种非实物形态的投资。证券投机是指在证券交易市场上短期内买进或卖出一种证券或多种证券，以获取利润的一种经济行为。最典型的证券投机为买空和卖空。证券投资的要素1、证券投资的主体2、证券投资的客体3、证券投资机构1、证券投资的主体个人投资者机构投资者杨百万：“中国散户第一人” 原名：杨怀定，人称“杨百万”、“中国第一股民”，原上海铁合金厂职工， 在1988年从事被市场忽略的国库券买卖赚取其人生第一桶金而成名，随后成为上海滩第一批证券投资大户，股票市场上炽手可

13、热风云人物，当时与其同时代的那批大户们现在只剩下杨百万一人还活跌于证券市场。杨百万在证券市场拥有许多“第一”：第一个从事大宗国库券异地交易的个人，第一个到中国人民银行咨询证券的个人，第一个个人从保安公司聘请保镖，第一个主动到税务部门咨询交税政策，第一个聘请私人律师，第一个与证券公司对簿公堂，也是第一个作为个人投资者被大学聘为教授。 1）个人投资者（1）资金来源：个人或家庭的合法收入减消费的剩余（2）投资目的：净效用最大化 a、本金安全 b、稳定的收入 c、资本增值 d、抵补通胀损失 e、维持流动性 f、投资多样化 g、参与经营决策 h、合法避税（3）个人投资者的特点a、不创造新的金融资产b、更

14、具盲目性c、以追求利润为目的d、需要借助于中介机构2)机构投资者种类：政府、金融机构、企业特征：（1）资金量大（2）具有信息优势（3）有利于组合投资，分散风险（4）注重资产的安全性（5）市场影响力大(1)政府部门各级政府及政府部门调剂资金余缺 国资委及授权投资部门国有资产增值保值 中央银行公开市场业务(2)企业长期投资控股、参股 特点：稳定，不受短期波动影响 短期投资获取收益 特点：交易量大（3）金融机构a、各类证券经营机构资金来源：自有资本、营运资本目的：获利、稳定行情b、商业银行（安全性、流动性）加大短期的投资比重投资活动受制约（只能投资于政府债券与投资级的债券） c、保险公司d、各种基金性质的机构投资者a）证券投资基金b）社会保障基金2、证券投资客体股票债券投资基金金融衍生产品3、证券中介机构1）证券经营业务2）证券服务业务1）证券经营机构及其主要业务（1）证券承销业务承销方式：承购包销、代销、助销（2）证券经纪业务a、佣金经纪商 b、交易所经纪商 c、专家经纪人（3）证券自营业务a、