主动偏股基金22Q2重仓股配置分析

1、前言：本篇报告基金池选取 Wind 开放式基金分类中的四类主动偏股型基金，包括普通股票型、灵活配置型、偏股混合型以及平衡混合型基金，行业分类采用 2021 版申万行业分类，基金重仓股明细数据截至 2022 年 7 月 21 日 11 时。资产配置与板块分布：股票仓位再新高，创业板、主板持续此消彼长资产配置：股票仓位创 2011 年以来新高主动偏股基金 22Q2 股票仓位显著上升至 82.73%，创下 2011 年以来新高。 22Q2 主动偏股基金资产总值为 5.56 万亿，相较于 22Q1 的 5.18 万亿+7.36%。其中股票资产为 4.60 万亿，环比变化为+10.60%，主要受益于整体

2、市场回暖。股票资产仓位占比向上显著突破至 82.73%，创下 2011 年以来新高，高于 21Q4 的81.95%，或主要由于在4 月市场持续回调背景下，主动偏股型基金底部大幅买入。图 1：资产配置比例，股票仓位再新高图 2：资产环比增速，22Q2 股票资产带动总值回暖100%75%80%60%40%20%18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q20%50%25%0%-25%18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q3

3、21Q422Q122Q2-50%股票债券基金权证现金其他资产股票债券现金其他资产资产总值资料来源：Wind，所资料来源：Wind，所板块分布：创业板、主板仓位此消彼长创业板、主板 Q2 仓位此消彼长，科创板仓位升势放缓。22Q2 主板、创业板、科创板仓位分别为 73.27%、21.14%、5.45%，环比变化分别为+0.49pcts、- 0.70pcts、+0.13pcts。创业板仓位由 21Q2 的历史较高水平 24.61%已连续回落一年，但相较于 22Q1 资金增配科创板，22Q2 则转为主要增配主板，科创板仓位升势单季度放缓，但当前绝对水平较低，未来上行空间仍大。北证则尚处于建仓期，仓位

4、环比变化+0.08pcts 来到 0.14%。 图 3：各板块基金持仓市值（亿元），22Q2 上行图 4：创业板、主板此消彼长，科创板升势单季度放缓2700024000210001800015000120009000600030000100%80%60%40%20%18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q20%18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q2主板创业板科创板北证合计主板创业板科创板北

5、证资料来源：Wind，所资料来源：Wind，所行业配置：消费、困境反转配比反弹，“新能源车上下游+光伏”高景气增配显著行业分类采用 2021 版申万行业分类，行业大类构建标准则采用我们的行业比较体系，分为 5 大板块：上游原料：煤炭、石油石化、基础化工、钢铁、有色金属、建筑材料；中游制造：电力设备、机械设备、电子、国防和军工、通信；下游消费：农林牧渔、食品饮料、医药生物、纺织服饰、社会服务、轻工制造、传媒、家用电器、汽车、美容护理；金融房建：银行、房地产、建筑装饰、非银金融；支持服务：公用事业、环保、交通运输、商贸零售、计算机。行业大类：“疫后复苏”逻辑带动下游消费增配，金融房建、支持服务配比

6、来到史低附近22Q2“疫后复苏”逻辑带动下游消费大类配置比例环比上升显著，金融房建 Q2 减配力度超过 Q1 增配，与支持服务配比双双降至史低附近。主动偏股 22Q2的行业大类配置分别为上游原料 12.53%（环比+0.97pcts，后文括号内均为环比变化）、中游制造 36.00%（-0.42pcts）、下游消费 37.47%（+2.05pcts）、金融房建 7.00%（-1.84pcts）、支持服务 7.00%（-0.76pcts）。下游消费配置比例环比上行显著，此轮疫情得到初步控制后，市场预期疫后消费复苏，带动二季度消费行业表现良好。上游原料大类增配幅度放缓，同时配置比例历史分位来到 92

7、%的高位。中游制造配置比例仍在高位震荡。“稳增长”行情 Q2 未能延续，金融房建配置回落力度超过Q1 增配力度，与延续减配趋势的支持服务配比均来到史低附近。图 5：行业大类板块持仓市值占比，22Q2 演绎“疫后复苏”逻辑11.01% 12.32%13.05%14.05%10.53%13.98%10.20%9.33%9.46%8.31%7.76%7.00%14.76%12.97% 12.77%13.47%11.58%11.00%7.58%7.00%8.72%8.80%6.64%7.28%8.84%9.91%16.92%13.21%8.10%19.15%19.06%17.25%18.35% 12.

8、54%20.87%19.21%37.44%35.93%35.42%37.47%43.35%45.60%45.96%46.34%48.28%41.49%49.80%43.77%47.94%43.82%46.35%40.78% 44.48% 47.79%34.10%37.98%36.42%36.00%31.41%20.35%27.98%27.40% 23.36%16.10% 15.65%20.77%24.34%18.22%19.91%17.60%15.09%19.01%10.21%8.56%8.32%5.37%9.38%9.28%11.72%10.20%11.56%12.53%4.66%5.09%

9、4.63%6.59%6.13%5.29%6.12%7.64%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q2上游原料中游制造下游消费金融房建支持服务其他资料来源：Wind，所上游原料：能源金属带动有色增配至历史高位有色增配显著，钢铁、基础化工小幅上行，石油石化、煤炭、建材仓位环比无显著变化。一级行业 22Q2 仓位降序分别为有色金属 5.08%（+0.73pcts）、基础化工 3.64%（+0.10 pcts）、建筑材料 1.17%（

10、-0.06pcts）、石油石化 0.98%（+0.05pcts）、煤炭 0.89%（-0.02pcts）、钢铁 0.77%（+0.17pcts）。细分至二级行业，能源金属+1.37pcts 环比上行最为显著，主要受到下游新能源车及锂电池的需求旺盛影响，锂资源类公司收到资金追捧。其余细分行业中，特钢+0.23pcts 小幅增配，工业金属-0.66pcts 形成最显著拖累，通胀行情分歧明显。图 6：上游原料仓位分位 91.80%，历史高位图 7：能源金属带动有色配置上行显著13%12%11%10%9%8%7%6%5%4%12.53%5%4%3%2%1%5.08%3.64%1.17%0.98%0.8

11、9%6%0%18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q20.77%上游原料板块合计煤炭石油石化基础化工18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q2钢铁有色金属建筑材料资料来源：Wind，所资料来源：Wind，所图 8：上游原料二级行业仓位变化环比变化22Q222Q121Q421Q321Q2煤炭开采-0.020.70-0.410.090.15焦炭0.000.000.00-0.01-0.09油气开采0

12、.110.00-0.010.010.00油服工程0.00-0.02-0.020.010.00炼化及贸易-0.050.04-0.700.20-0.05化学原料-0.060.41-0.15-0.110.04化学制品0.08-0.24-0.010.12-0.21化学纤维-0.02-0.02-0.02-0.060.05塑料0.00-0.070.080.090.00橡胶0.02-0.020.010.080.04农化制品-0.090.000.360.21-0.05非金属材料0.170.03-0.030.100.03冶钢原料-0.02-0.020.000.03-0.01普钢-0.040.04-0.10 0.

13、11-0.05特钢0.23-0.260.160.280.07金属新材料0.16-0.020.060.01-0.02工业金属-0.660.53-0.47 0.57-0.28贵金属-0.080.23-0.010.030.02小金属-0.060.110.020.210.07能源金属1.37-0.11-0.530.720.55水泥-0.060.080.010.05-0.05玻璃玻纤0.01-0.090.060.00-0.04装修建材0.000.060.14-0.30-0.27合计0.971.36-1.532.45-0.11资料来源：Wind，所中游制造：电力设备配比破 20%，电子连续两季大幅减配电力

14、设备配比上行突破 20%，电子配比高位连续两季回落。22Q2 电力设备指数大幅反弹，基金重仓配置比例顺势再创新高至 20.28%（+1.68pcts）。电子 2022 年连续两季迎来明显减配，配比降至 9.16%（-1.99pcts），继一季度消费电子减配后，二季度半导体也遭到明显减配。国防和军工 3.59%（+0.01pcts）高位震荡，机械设备 1.83%（-0.01pcts）于历史低位盘整。通信 1.13%（-0.11pcts）持仓分位同样位于历史较低位。细分至二级行业，光伏设备+1.58pcts 增配贡献显著。半导体-1.28pcts、消费电子-0.36pcts 拖累整体电子行业。图

15、9：中游制造仓位水平高位，内部行业分化图 10：电力设备配比突破 20%，电子连续大幅减配36%33%30%27%24%21%18%15%36.00%25%20%15%10%20.28%9.16%5%0%3.59%1.83%1.13%18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q239%18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q2中游制造板块合计电力设备机械设备电子国防和军工通信资料来源：Wind，所

16、资料来源：Wind，所图 11：中游制造二级行业仓位变化环比变化22Q222Q121Q40.02 0.0021Q321Q2电机其他电源设备光伏设备风电设备电池电网设备 通用设备 专用设备 轨交设备工程机械 自动化设备半导体元件光学光电子其他电子消费电子电子化学品航天装备航空装备地面兵装航海装备军工电子通信服务 通信设备合计0.050.051.580.07-0.10 0.030.00-0.03 0.030.12-0.14-1.28-0.19-0.15 0.02-0.36-0.03 0.00-0.01 0.040.03-0.05-0.08-0.04-0.42-0.030.66-0.21 0.57-

17、0.13-0.21 0.05-0.05-0.10-0.13 0.31-0.40-0.53 0.03-1.50 0.050.00-0.16 0.03-0.03-0.22 0.170.23-1.56-0.010.260.15-1.18 0.210.21-0.07 0.12-0.04 0.060.780.560.09-0.18 1.870.020.000.370.000.010.350.020.263.880.080.061.200.321.230.410.04-0.03 0.04-0.35-0.43-0.33-0.09 0.050.24-0.56 0.060.000.290.020.050.30-

18、0.02 0.112.690.000.021.67-0.21 4.750.03-0.06 0.03-0.01-0.80-0.08 2.29-0.18-0.36 0.060.620.070.000.090.020.000.060.010.048.05资料来源：Wind，所下游消费：食饮、汽车增配显著，医药配比分位降至 25%以下食饮、汽车受益于疫后消费复苏行情配比上行，医药配比分位降至 25%以下。食品饮料 22Q2 配比大幅反弹至 15.67%（+3.05pcts），汽车配比来到 3.73%（+1.25pcts），两者均受益于疫后消费复苏行情。医药配比再度下降至 10.80%（- 1.61pc

19、ts），配比分位已来到 24.40%的历史较低位。农林牧渔在 22Q1 配比显著上行后收敛至 1.62%（-0.69pcts）。细分至二级行业，白酒+2.85pcts、乘用车+0.93pcts、汽车零部件+0.31pcts贡献领先。医疗服务-0.53pcts、医疗器械-0.44pcts、养殖业-0.44pcts、化学制药-0.42pcts、生物制品-0.31pcts，医疗细分行业均遭到减配压力。图 12：下游消费仓位大幅反弹图 13：食饮、汽车配比大幅上行，医药降至历史较低位47%44%41%38%37.47%35%15.67%15%10%10.80%5%3.73%0%50%20%18Q118

20、Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q2下游消费板块合计18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q2农林牧渔 食品饮料 医药生物 纺织服饰社会服务 轻工制造 传媒家用电器汽车美容护理资料来源：Wind，所资料来源：Wind，所-0.01-0.060.01-0.02-0.010.00-0.05-0.03-0.51-1.51-5.91-3.00-0.04图 14：下游消费二级行业仓位变化环比变化22Q222Q

21、121Q421Q321Q2 种植业 -0.08 0.05 0.03 0.08渔业0.00 0.00 0.00 0.000.00林业0.000.000.000.000.00饲料 -0.17 0.07 0.08农产品加工 0.01 0.00养殖业 -0.44 0.81 0.11 0.01-0.17动物保健 -0.02 -0.01 -0.01 -0.020.00农业综合 0.00 0.00 0.00 0.000.00食品加工0.130.11-0.12-0.12-0.17白酒2.85 -0.97 0.32-2.78-1.71非白酒0.11-0.19-0.12-0.260.40饮料乳品-0.150.01

22、0.040.13-0.34休闲食品0.05-0.06-0.07-0.04-0.02调味发酵品0.05 -0.020.060.00-0.15化学制药-0.42 0.18 0.03-0.15-0.71中药0.070.170.390.060.09生物制品-0.310.27-0.43-0.86-0.91医药商业0.02-0.060.08-0.06-0.24医疗器械 -0.44 -0.130.09 -1.030.34 医疗服务 -0.53 0.34-2.950.722.47 纺织制造 -0.01 -0.03 0.03 0.07 0.05服装家纺-0.050.04 -0.06 -0.020.01 饰品-0

23、.010.00 -0.03 0.01-0.03体育0.00 0.00 0.000.000.00本地生活服务0.000.000.000.000.00专业服务 0.00 -0.05 0.01 -0.14酒店餐饮 0.13 0.03 0.11旅游及景区-0.02-0.04 0.02 0.05-0.12资料来源：Wind，所环比变化22Q222Q121Q421Q321Q2教育0.01-0.04-0.07-0.26-0.08造纸-0.02 0.04 0.00 0.01-0.13包装印刷 -0.01 -0.020.000.010.01家居用品0.120.00 0.07-0.19-0.13文娱用品-0.01

24、0.04-0.02-0.11-0.10游戏-0.140.000.090.000.05广告营销-0.17-0.12 0.09-0.24-0.24影视院线0.00-0.04 0.05 0.02-0.07数字媒体-0.05-0.13 0.02 -0.140.04社交0.000.000.000.000.00出版 -0.01 0.01-0.010.02-0.04电视广播0.000.000.000.000.00白色家电 -0.20 0.00 0.06-0.19-1.97黑色家电0.010.010.01-0.040.04小家电-0.03-0.030.09-0.250.07厨卫电器0.01-0.010.01-

25、0.010.02照明设备0.000.000.000.000.00 家电零部件0.21 -0.10 0.03-0.110.03 其他家电0.00 0.00 0.00 -0.020.01汽车零部件0.31-0.30 0.22 -0.070.02汽车服务-0.010.00-0.01-0.02-0.01摩托车及其他0.01-0.16 0.13 0.04-0.01 乘用车0.93-0.210.070.300.59商用车0.01-0.080.07-0.08-0.08个护用品0.000.000.00-0.04-0.03化妆品0.10 -0.01 -0.04 -0.040.15医疗美容 0.19 0.13 0

26、.03 -0.090.16合计 2.05金融房建：Q2 稳增长行情未能延续，银行、房地产配比显著降低一级行业环比变化方向均与 Q1 相反，银行、房地产配比显著下行，仅非银小幅回升。受益于 Q1 稳增长行情而增配的银行、房地产行业，在 22Q2 分别大幅回落至 2.68%（-1.32pcts）、1.99%（-0.60pcts），建筑装饰同样回落至 0.56%（-0.19pcts）。非银金融仓位低位小幅回升至 1.76%（+0.28pcts）。4 行业整体持仓分位均位于历史较低水平。细分至二级行业，证券+0.27pcts 配比上行。股份制银行-0.75pcts、房地产开发-0.61pcts、国有大

27、型银行-0.33pcts 形成拖累。图 15：金融房建仓位 Q2 下降力度超过 Q1 增配力度图 16：仅非银小幅上行，稳增长行业配比回落7.00%8%7%6%5%4%3%2%1%0%2.68%1.76%1.99%0.56%22%9%20%18%16%14%12%10%8%18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q218Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q26%金融房建板块合计银行房地产建筑装饰

28、非银金融资料来源：Wind，所资料来源：Wind，所图 17：金融房建二级行业仓位变化环比变化22Q222Q121Q421Q321Q2国有大型银行-0.330.34-0.01-0.18-0.63股份制银行-0.750.28-0.45-0.61-0.75城商行-0.230.390.050.02-0.17农商行-0.010.050.020.05-0.04其他银行0.000.000.000.000.00房地产开发-0.610.750.400.53-0.82房地产服务0.000.00-0.060.05-0.02房屋建设-0.070.160.010.01-0.01装修装饰0.000.00-0.02 0.

29、00-0.02基础建设-0.020.04-0.010.090.01专业工程-0.110.000.16-0.040.04工程咨询服务0.020.000.000.00-0.01证券0.27-0.750.210.900.42保险0.020.00-0.04-0.16-1.29多元金融-0.020.010.06-0.020.01合计-1.841.260.300.64-3.27资料来源：Wind，所支持服务：增配困境反转，计算机、公用事业大幅减配显著支持服务仓位下行至 2010 以来最低点，计算机持续减配带来最大拖累。22Q2计算机仓位连续 5 季度下行至 2.69%（-1.04pcts），且边际降幅尚未

30、收窄。公用事业下行至 0.47%（-0.54pcts）。市场预期困境反转的商贸零售、交通运输行业配比分别上升至 1.54%（+0.47pcts）、2.08%（+0.41pcts）。环保配比于低位震荡。细分至二级行业，计算机设备-0.82pcts、电力-0.53pcts、软件开发-0.27pcts均有较明显下滑，旅游零售+0.39pcts、航空机场+0.34pcts 存在较明显增配行为。图 18：支持服务仓位降至史低图 19：增配旅游零售、航空困境反转，计算机降幅持续且未收窄7.00%8%7%6%5%4%3%2%1%0%2.69%2.08%1.54%0.47%0.22%16%9%14%12%10

31、%8%18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q218Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q26%支持服务板块合计公用事业环保交通运输商贸零售计算机资料来源：Wind，所资料来源：Wind，所图 20：支持服务二级行业仓位变化-0.17-0.01-0.06 0.00-0.430.000.00-0.05-0.05-0.15-1.670.210.85-0.32-1.86-0.28-0.55-0.27-

32、0.760.070.020.010.050.08-0.64-0.52-0.59-0.82-0.66-0.19-0.69-0.220.390.14-0.080.070.100.000.010.000.000.000.000.000.010.040.000.00-0.02 0.000.010.04-0.060.060.030.020.220.020.130.34-0.180.00-0.020.05-0.01-0.030.050.020.020.050.110.000.000.10-0.030.04-0.050.020.01-0.03-0.010.84-0.380.19-0.53电力燃气 环境治理环

33、保设备物流铁路公路航空机场航运港口贸易 一般零售专业连锁互联网电商旅游零售计算机设备 IT服务 软件开发合计21Q221Q321Q422Q122Q2环比变化资料来源：Wind，所上游持仓历史高位，中游高低分化明显，下游多数中位附近，金融房建、支持服务普遍历史低位从行业持仓占比分位数来看：多数上游行业均处历史高位，包括有色金属、钢铁、基础化工、煤炭分位数均高于 70%，甚至有色金属分位已达历史新高；中游分化显著，电力设备高歌猛进，配比突破至 20.28%再创新高，国防和军工维持 96%的历史高位，而机械设备分位仅为 2%的历史低点；下游持仓占比多数位于历史中位附近，仅食品饮料、美容护理上升至历史

34、中高位，医药、传媒、纺服、家电则位于 25%以下的较低位；金融房建、支持服务各行业中，仅交运持仓分位较高为 84%，其余行业均位于 30%以下。图 21：申万一级行业配置情况汇总所属大类 申万一级行业22Q1环比持仓比例当前分位近期趋势22Q222Q121Q421Q321Q2煤炭-0.0273.400.890.910.210.620.53石油石化0.0544.800.980.930.901.621.40上游原料中游制造下游消费金融房建支持服务基础化工钢铁 有色金属建筑材料电力设备机械设备电子 国防和军工通信 农林牧渔食品饮料医药生物纺织服饰社会服务轻工制造传媒 家用电器汽车 美容护理银行 房地

35、产 建筑装饰非银金融公用事业环保 交通运输商贸零售计算机综合0.100.170.73-0.06 1.68-0.01-1.99 0.01-0.11-0.69 3.05-1.61-0.06 0.130.08-0.38-0.01 1.250.29-1.32-0.60-0.19 0.28-0.54-0.05 0.410.47-1.04 0.0073.4087.70100.0044.80100.002.0075.5095.9026.5063.2077.5024.4014.2051.0051.0024.406.1055.1077.5014.2012.2024.406.108.1024.4083.6026.

36、5010.200.003.640.775.081.1720.281.839.163.591.131.6215.6710.800.281.090.890.841.813.730.732.681.990.561.760.470.222.081.542.690.003.543.453.202.780.600.840.780.364.353.624.543.001.221.170.961.2118.6017.7118.2714.961.842.282.002.7311.1513.1810.0410.673.583.953.222.561.250.850.570.482.311.391.201.1812

37、.6213.7513.6516.7212.4111.6214.4215.740.340.330.390.340.971.060.981.340.810.760.700.981.211.501.261.601.821.961.762.372.483.242.762.580.440.320.330.504.012.943.334.052.601.851.520.940.750.550.410.351.492.242.021.301.010.850.770.360.270.230.210.091.671.461.351.141.071.181.931.973.734.595.205.750.000.

38、000.000.00资料来源：Wind，所行业超低配：食饮超配扩大领先，电子超配大幅收窄食饮、非银、有色、汽车超配比例环比上升全行业前 4，汽车由低配转为正向超配。以沪深300 配置比例为基准，食饮在22Q2 超配比例由0.93%扩大至2.95%，环比变化位于全行业第一；非银低配比例由-8.67%收窄至-7.18%；有色超配环比扩大 0.76pcts；汽车由低配的-0.55%转为正向超配 0.07%。电子则超配比例连续收窄，Q2 再度由 4.22%收窄至 1.94%，降幅领先。主动偏股基金 22Q2 超配比例扩大的行业前五分别为食饮 2.95%（+2.02pcts）、非银金融-7.18%（+1

39、.49pcts）、有色金属 1.47% （+0.76pcts）、汽车 0.07%（+0.61pcts）、交通运输-0.57%（+0.44pcts）。超配比例下滑行业前五为电子 1.94%（-2.28pcts）、计算机-0.93%（-1.12pcts）、基础化工 1.13%（-0.69pcts）、农林牧渔-0.15%（-0.54pcts）、电力设备 7.15%（- 0.42pcts）。图 22：22Q2 超配沪深 300 比例降序8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%申万一级22Q2基金持仓超配沪深300比例降序-10%电 食 医 国 电 有力 品 药 防 子 色设 饮 生 军 金备 料

40、物 工 属基 社 轻础 会 工化 服 制工 务 造商 美 纺 环 钢 传 通贸 容 织 保 铁 媒 信零 护 服售 理 饰汽 房 综车 地 合产农 机 建林 械 筑牧 设 材渔 备 料石 煤 交 计油 炭 通 算石 运 机化 输建 家 公 非 银筑 用 用 银 行装 电 事 金饰 器 业 融22Q2超配比例资料来源：Wind，所图 23：22Q2 超配沪深 300 比例环比变化降序，食饮、非银、汽车超配扩大，电子超配降幅显著8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%申万一级22Q2基金持仓超配沪深300变化比例降序2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-

41、1.5%-2.0%-2.5%食 非 有品 银 色饮 金 金料 融 属汽 交 商车 通 贸运 零输 售银 钢 社行 铁 会服务美 机 石 轻容 械 油 工护 设 石 制理 备 化 造国 综 家 环防 合 用 保军 电工 器纺 建 通织 筑 信服 材饰 料建 医 传 煤筑 药 媒 炭装 生饰 物房 公 电 农地 用 力 林产 事 设 牧业 备 渔基 计 电础 算 子化 机工22Q2超配比例22Q1超配比例22Q2超配变化比例（右）资料来源：Wind，所重仓股：消费类公司排名大幅上升消费类行业公司持仓占比排名大幅上升，持股集中度连续两季上升。贵州茅台 22Q2 占整体持仓比例 5.48%（+0.62

42、pcts），环比显著上行至重仓股第一位。从重仓股前 500 公司来看，消费类行业公司排名上升比例均位居前列，如美容护理、汽车、食品饮料等，其中电力设备共 65 家公司位居全行业第一，同时排名上升率达 68%同样较高。从持股集中度来看，22Q2 重仓股前 50、前 100 合计占比 51.17%、65.99%，22Q1 分别为 49.69%、64.65%，持股集中度连续两季度上升。图 24：重仓股前 50 穿透，电力设备、食品饮料，持股集中度上升简称大类行业申万一级 持股总市值/亿元 持股占流通股比 22Q2占基金沪深总持仓比例 22Q1占基金沪深总持仓比例持仓占比变化 本期排名 上期排名 排名

43、变化贵州茅台 下游消费 食品饮料1332.415.195.484.860.62121 宁德时代 中游制造 电力设备1112.0910.224.584.89-0.3221 -1 隆基绿能 中游制造 电力设备639.4512.662.631.860.77341 五粮液 下游消费 食品饮料 561.41 7.16 2.31 1.58 0.73 4 6 2泸州老窖 下游消费 食品饮料 520.70 14.42 2.14 1.64 0.50 5 5 =药明康德 下游消费 医药生物447.2217.911.842.65 -0.81 6 3 -3山西汾酒 下游消费 食品饮料380.339.621.571.0

44、40.53 7 13 6比亚迪下游消费 汽车355.049.141.460.840.63 8 19 11华友钴业 上游原料 有色金属318.8221.181.310.920.40 9 15 6亿纬锂能 中游制造 电力设备294.0416.391.210.860.35 10 18 8爱尔眼科迈瑞医疗东方财富中国中免晶澳科技天齐锂业保利发展立讯精密恩捷股份洋河股份通威股份紫光国微伊利股份宁波银行振华科技康龙化成东方雨虹圣邦股份兆易创新万华化学万科A赣锋锂业阳光电源海尔智家 TCL中环璞泰来 北方华创爱美客 美的集团古井贡酒泰格医药中航光电纳思达 天合光能九洲药业天赐材料中天科技通策医疗下游消费医药

45、生物279.7414.021.150.59下游消费医药生物278.347.331.151.55金融房建非银金融276.869.831.140.77支持服务商贸零售274.786.041.130.74中游制造电力设备268.4831.921.110.68上游原料有色金属260.0214.141.070.55金融房建房地产226.4510.830.931.13中游制造电子221.639.270.911.05中游制造电力设备208.8211.240.860.80下游消费食品饮料204.878.930.840.66金融房建银行201.782.870.831.35中游制造电力设备199.427.400.8