尚品宅配“高毛利低净利”是为何

1、2014年综合毛利率44.82%，净利润率为6.8%;每卖出1万元的家具，就有大约2500元花在了营销等费用(fi yong)上。6月底，广州的一家家具定制公共四十四页司尚品宅配披露(p l)了招股书，这家公司已在全国上下拥有近千家直营店和加盟店，2014年营收近20亿元。不仅如此，尚品宅配接近50%的毛利率，也高于共四十四页同行。然而，在将近(jingjn)20亿的营收背后，尚品宅配的净利润仅有1.3亿元，净利润率远低于索菲亚、好莱客、曲美等同行企业。在“高毛利、低净利”背后，共四十四页是尚品宅配居高不下的销售成本和管理成本。根据招股书披露的数据，尚品宅配采用了“双品牌”战略(zhnl)，旗

2、下“尚品宅配”和“维意定制”分别邀请周迅和李冰共四十四页冰担任广告(gunggo)代言人，2014年，公司广告宣传费支出近1.3亿，与公司净利润相当。毛利率近50%背后直营模式尚品宅配在定制家居领域运营模式。他们共四十四页会派出设计师上门免费量尺、设计，家具(ji j)定制完成之后再送货上门进行现场安装。根据招股书的介绍，尚品宅配有一套“柔性化生产工艺”，将加工设备智能化共四十四页成为根据加工对象而变化的自动化机械制造系统，具体流程(lichng)上，会把所有订单拆成各个非标零件，甚至各个零部件都有二维码，机器通过识别二维码来完成组装共四十四页和定制。目前，尚品宅配还在发力O2O。与传统的成品

3、家具相比，定制家具在满足消费者个性化需求方面存在较大的竞争优势(yush)，国内的几家定制家具企业近年共四十四页来营业收入实现30%-50%的高速增长，大幅超过家具行业整体10%-15%的增长率。2009年，这家公司(n s)曾获得达晨创投的投资，达晨创投旗下的共四十四页两家公司达晨财信、天津(tin jn)达晨分别持有尚品宅配15%的股权。主导这次投资的达晨创投上海分公司总经理傅忠红曾对媒体表示，达晨对这家企业研究了两年，共四十四页非常看好它的商业模式，因为它解决了家具规模化定制的低成本问题。尚品宅配董事长李连柱曾是华南理工大学讲师，并与同窗好友周淑毅共同创立(chungl)圆方软件，共四十

4、四页为家居行业企业提供设计软件，以及信息化整体解决方案。正是信息技术上的优势，让尚品宅配较早地解决了如何(rh)让定制家具也能大规模生产的问题。招股书披共四十四页露的尚品宅配毛利率，让不少资本(zbn)圈人士吃了一惊，这家家具公司的毛利率接近50%，并且比同行高出10%到15%。2012年到2014年，尚品宅配共四十四页的综合业务毛利率分别(fnbi)为50.96%、47.01%和44.82%，相比之下，索菲亚、曲美股份、好莱客、欧派集团几家同行在这几年的毛利率平均值分共四十四页别是34.58%、35.98%、37.06%。之所以有这么高的毛利，一个重要的原因是尚品宅配的“直营店”模式。根据公

5、司(n s)的策略，北京、上海、广共四十四页州、南京、佛山等重点城市，几乎都是采用(ciyng)直营销售的策略，以加强对销售渠道的掌控能力，而在二三四五线城市，才会采用(ciyng)加盟模式。直营店最大的好处就是共四十四页，由于直接面向终端销售(xioshu)客户销售(xioshu)，让尚品宅配的销售(xioshu)价格相对较高，毛利率较经销商模式、工程客户模式更好。公司直营店数量在2014年末合计已达到6共四十四页8家，加盟店901家，公司直营店在2014年实现的销售收入7.87亿元，占当期定制家具及配套家居(jij)产品营业收入的比例为43.15%。换言之，尚共四十四页品宅配有近一半的家具

6、销售收入是来自(li z)直营店。这家公司“一手抓生产，一手抓销售”，模式要比同行“重”得多。相比之下，尚品宅配的同行们似乎更加倚重共四十四页“加盟”，模式(msh)要相对“轻”一些。根据招股书披露的主要竞争对手情况，欧派集团拥有专卖店3555家，其中直营店只有19家;好莱客拥有经销商店面8共四十四页42家，直营店15家，曲美家具拥有专卖店624家，直营店只有8家;此外索菲亚甚至全都是经销商专卖店。未来，尚品宅配的直营店数量还会继续(jx)扩张。共四十四页招股书称，未来3年，公司将实施(shsh)“旗舰店扩张计划”和“标准直营店扩张计划”，在广州、北京、上海、南京、武汉、成都等大型城市增设或新

7、设“旗舰店”共四十四页10家，新增“标准(biozhn)直营店”70多家。直营店数量占比大，也给尚品宅配带来了一些负担。“直营店”带来了高费用在毛利率高于同行的背后，尚品宅配的净共四十四页利润表现并不尽如人意。2014年，这家公司(n s)营收19.12亿元，在接近20亿的营收之下，净利润仅为1.3亿元，净利润率为6.8%。这样的盈利能共四十四页力，比招股书中提到的几家上市公司同行(tnghng)要低不少。目前在A股上市的家具公司有索菲亚、好莱客、曲美控股，2014年的净利润率分别为13.9%、15共四十四页.9%、9.14%。跟同行相比，尚品宅配高毛利率(ll)，低净利率(ll)，问题主要就

8、是出在了居高不下的销售费用率和管理费用率上。2012年到2014年，尚共四十四页品宅配的销售费用率分别(fnbi)为25.26%、23.19%和25.59%，这意味着每卖出1万元的家具，就有大约2500元花在了营销等费用上。相比之下共四十四页，索菲亚、曲美股份、好莱客、欧派集团4家同行(tnghng)的销售费用率平均值在11%到12%的水平，尚品宅配的销售费用率比同行高出一倍。同样居高不下的还有共四十四页管理费用率。近三年来，公司(n s)管理费用率在10%到12%的水平，而几家同行管理费用率的平均值在6%到7%。究其原因，一个重要的因素正是直营店模式共四十四页。真可谓成败萧何，直营店带来了高

9、毛利，也带来了高费用率。招股书称，报告(bogo)期内公司直营店数量由2012年初的23家增加至2014年末的68家，直共四十四页营店租赁经营店面因而产生较大的租金费用。同时，公司新增直营店所带来装修费、样品费及相关销售人员、设计师的薪酬福利(fl)等支出的增加远高于同行业。直共四十四页营店占比大，也使得尚品宅配需要向直营店铺派驻(pai zh)更多的管理人员，从而使得管理费用率也明显高于同行。双品牌左右互搏，营销费高企高费用率的另一个原因共四十四页是“双品牌(pn pi)运营”。尚品宅配采用了“尚品宅配”和“维意定制”双品牌(pn pi)战略，并且这两个品牌(pn pi)分别请了周迅和李冰冰

10、作为品牌(pn pi)代言人。2014年，尚品宅配共四十四页的广告宣传费支出共有(n yu)1.29亿元，这几乎与当年尚品宅配的净利润持平。尚品宅配称，公司重视品牌建设工作，随着公司整体实力的增强，加大了品牌推广共四十四页力度，并聘请(pnqng)形象代言人，通过新浪、百度、腾讯等主流媒体、公交车车身等进行品牌理念宣传。但事实上，“尚品宅配”和“维意定制”两个品牌旗下产品都共四十四页是全屋板式定制家具。截至(jizh)2014年末，公司“尚品宅配”品牌已开设了604家连锁店，“维意定制”品牌已开设了365家连锁店，其中直营店数量分别共四十四页为52家和16家。招股书并未公布两个品牌门店的销售收

11、入占比，“维意定制”由尚品宅配的全资子公司佛山维尚负责运营(ynyng)，除了运营(ynyng)“维意定制”，佛山维共四十四页尚还负责(fz)整个商品宅配的家具生产。2014年，佛山维尚营收13.2亿元，净利润5922万元，占到了尚品宅配的半壁江山。对于“双品牌”战略，尚品共四十四页宅配董事长李连柱曾表示，启用“双品牌(pn pi)”最早是设计上的考虑，“现在想想挺好，加盟和经销可以做两个，这样一个城市可以有很多经销商。而且两个竞赛很共四十四页好，很激烈，有竞争力。”但对于尚品宅配来说，旗下两个品牌并行是否有必要(byo)，在高费用率的情况之下，未来是否可能有所整合?7月3日，尚品宅配公司证共四十四页券部对新京报记者表示，所有回应以招股书为准。家里买了新的家具但是味道(wi dao)很大?怎么办?家具定制家具尚品宅配共四十四页共四十四页rt4e555t 广州大众(dzhng)搬家 共四十四页内容摘要2014年综合毛利率44.82%，净利润率为6.8%。不仅如此，尚品宅配接近50%的毛利率，也高于。根据招股书的介绍，尚品宅配有一套“柔性化生产工艺”，将加工设备智能化。成为根据加工对象而变化的自动化机械制造系统，具体流程上，会把所有订单(dn dn)拆成各