公路项目评估(一)理论与方法框架详解

1、公路项目评估：理论(lln)与框架主讲人：王 滨2014年07月21日上午(shngw)共二十一页公路项目评估(pn )实务（一）引子：项目评估原理简述项目评估的小故事 20世纪30年代的“凯恩斯批评” 1936年，美国大兴水利工程建设，颁布全国(qun u)洪水控制法（The flood control act），为通过国会投票，正式规定运用成本效益分析方法评价建设项目（收益大于成本）。 20世纪60年代，工业资本向发展中国家转移催生了项目评估技术的进步与量化，工业项目评价手册。 20世纪80年代，项目评估成为银行贷款决策的重要依据共二十一页公路(gngl)项目评估实务（一）引子项目评估与项

2、目融资(rn z)（以阿里金融为例） 项目融资定义：指用于项目购建的各种债务性融资。 项目融资指引(2009.07）规定的项目融资：贷款用途、借款人、还款资金来源。（监管文件的重要性） 项目融资的资金来源：银行贷款、股东借款、债券融资、租赁融资、多边机构融资、政府借款。 项目融资中的项目评估：决策依据、专业水准重要性、项目成败基础。共二十一页公路(gngl)项目评估实务（一）引子项目评估的分析框架 定 义：基于周期分析理念，根据项目详细信息对项目在贷款期内的现金流、项目资产和权益(quny)的价值进行估测，对影响项目建设和运营的各项条件进行风险分析，提出建议贷款额度、贷款期限、还款计划与风险缓

3、释措施，并形成评估报告为信贷决策提供参考与依据的行为。 项目评估的一般流程： 客户申请初步搜集资料分析判断项目立项现场评估（外聘机构）再分析评价审查审定。共二十一页公路项目评估(pn )实务（一）引子项目评估的定义 方法： 观念角度：从政府到市场 评价准则(zhnz)：财务生存能力 评价指标：从定性到定量 评价项目：不断变化的外部环境共二十一页公路项目(xingm)评估实务（一）引子项目评估的定义 主要内容： 偿债能力评估： 建设投资计划、运营(ynyng)方案、产品市场预测构建建设期和运营(ynyng)期经济模型投融资结构分析资本金与项目贷款比例运营(ynyng)期现金流预测财务强度与偿债能

4、力评估敏感性分析贷款方案风险控制手段。 结论：财务方案、偿债风险的识别与缓释。共二十一页公路(gngl)项目评估实务（一）引子项目评估的定义 主要内容： 项目建设与运营的内外部条件评估： 宏观层面：宏观经济、社会效益、环境影响 中观层面：行业经济、产业经济、区域经济 微观层面：发起人与借款人的经济和运营能力、项目技术可靠性、施工条件、实施进度、投资方案、筹资方案、出资(ch z)能力、项目SWOT、项目担保。（重点：合规性、建设条件、筹资能力、市场竞争能力、担保能力） 共二十一页公路(gngl)项目评估实务（一）引子项目(xingm)评估结论 项目评估通过原理： 项目未来现金流、项目资产与权益

5、的价值能够覆盖借款期内全部本息，项目各项风险可控。 项目评估中的主要风险： 一般性风险（国别与政治、自然灾害、法律与政策） 项目相关风险（行业、技术、市场、经营、资金） 操作性风险（内部操作风险、银行间操作风险）共二十一页公路项目(xingm)评估实务（一）引子项目评估前沿 发展趋势： 基于评估技术:项目评估学的不断更新、行业标准更新等。 基于客户需求：项目评估创新（定价创新、衍生品创新、融资技术创新如REITS等）、新兴(xnxng)行业需求（高科技、现代新型服务业） 基于监管要求:用途监管（项目融资业务指引）、项目溢出效应的重视（社会、环境、文物保护等）共二十一页公路(gngl)项目评估实

6、务（一）引子项目评估的几个关联问题(wnt) 项目评估与项目融资方案设计 项目评估与财务评价的关系 项目评估与商业银行经营 项目评估与大客户营销 项目评估与金融创新共二十一页公路项目(xingm)评估实务（一）引子如何会做一个项目评估: 基础+技巧： 基础=流程+工具+模式+持续专注 技巧=捷径=评估流程+评估手段+报告格式(g shi)文本如何做好一个项目评估： 关注大型项目的融资细节与评估创新 持续学习，勇于实践 专注、专注、专注 共二十一页公路项目(xingm)评估实务（一）公路项目评估：理论(lln)与分析框架 公路项目的特点 公路项目准入（合法合规性） 公路项目基础资料 公路项目可行

7、性研究报告的复核 公路项目融资方案的整体设计 公路项目偿债风险的缓释措施设计 公路项目的后续管理 公路项目前沿：市场创新与金融创新共二十一页公路(gngl)项目评估实务（一）公路项目评估：理论与分析框架 公路项目的特点 属于基础设施建设项目，总体设计、统一核算、统一管理。 项目的一次性，项目目标的明确性，明显的社会效益性。 管理机制：管理机构，资讯系统、综合(zngh)动态管理、机构职能、管理内容（时间、费用、质量、风险） 公路等级：（交通量）高速、一级、二级、农村公路。 公路性质：政府还贷与经营性公路。 行业经验区间：（指标）经济技术及综合（建设周期、单位造价、再生养护、竞争优势、运营成本等

8、）、核心指标数据库。共二十一页公路(gngl)项目评估实务（一）公路项目评估：理论与分析框架 公路项目准入（合法合规性） 行业信贷(xndi)政策、年度信贷(xndi)指引、授权规定、客户分类、经营战略、效益考量等。 国家政策及监管要求，行业竞争情况、项目审批情况（可研、设计、环评、水保、地震水文、矿产覆压、文物保护、用地预审、开工许可等批复文件）。 借款主体准入：发起主体与项目主体。 项目评估准入等。 共二十一页公路项目评估(pn )实务（一）公路项目评估：理论与分析框架 公路项目基础资料 内部运作资料：调查评估报告及附表。 业务基础资料：信贷基础资料（借款人、股东、担保、项目等资料）。 行

9、业比较资料：行业标准资料、经验值资料等。 行业特殊资料：集团客户资料、项目可行性研究报告、项目审批资料、银团贷款相关资料、项目运营相关资料、收费(shu fi)项目相关资料、资本金相关资料、项目环境资料等。共二十一页公路项目(xingm)评估实务（一）公路项目评估：理论与分析(fnx)框架 公路项目可行性研究报告的复核 可行性研究的核心结构之一：经济效益评价简要内容 1.经济费用效益分析（费用与效益计算范围一致原则、有无对比法、影子价格、社会折现率、交通量、直接效益与间接效益、建设期经济费用与运营期经济费用） 2.经济效益计算方法：相关路线法、路网费用法、OD矩阵法） 3.计算指标：经济内部收

10、益率、经济净现值、经济效益费用比。 4.最佳投资期的计算。共二十一页公路项目(xingm)评估实务（一）公路项目评估：理论与分析框架 公路项目可行性研究报告的复核 可行性研究的核心结构之二：财务评价简述 1.财务支出分析：建设期财务支出（固定资产投资、相关税金、建设期借款利息）、运营期财务支出（经营成本-运营管理费、养护费、大中修费等、运营期利息支出、相关税金） 2.财务收入(shur)分析：收费收入(shur)（收费依据、标准）、配套性产品销售收入(shur)。 3.财务评价： 盈利能力分析：内部收益率（FIRR）评价法、财务净现值（FNPV）评价法、财务投资回收期（Pt）评价法 清偿能力分

11、析：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率共二十一页公路(gngl)项目评估实务（一）公路项目评估：理论与分析框架(kun ji) 公路项目可行性研究报告的复核 可行性研究的核心结构之三：敏感性分析 1.定义和功能：估计项目可能承担的经济或财务风险。 2.敏感性分析：通用办法与效果评价。 3.敏感性分析：判定标准。 4.敏感性分析：方法的前沿进展。 评价方案比选方法: 方案可比原则、效益与费用口径一致原则。共二十一页公路项目评估(pn )实务（一）公路项目评估：理论与分析框架 公路项目融资方案的整体(zhngt)设计 1.融资方案结构（资本金结构、贷款结构、期限结构、利率结构、担保结构、还本付息结

12、构等） 2.风险控制结构（行业、资本金到位、完工、偿债、担保等） 3.收益结构（收入科目、显隐性收入比较） 公路项目偿债风险的缓释措施设计 1.政策支持 2.金融创新共二十一页公路项目评估(pn )实务（一）公路项目评估：理论与分析框架 公路项目的后续管理 公路项目前沿：市场(shchng)创新与金融工具创新 主体创新：综合化、集团化、多元化。 模式创新：政府出资、BT、BOT、PPP。 渠道创新：商业银行、基金公司、保险公司、证券公司、信托公司、私募机构。 产品创新：债权类、股权类、混合类。 . 共二十一页内容摘要公路项目评估：理论与框架。1936年，美国大兴水利工程建设，颁布全国洪水控制法（The flood control act），为通过国会投票，正式规定运用(ynyng)成本效益分析方法评价建设项目（收益大于成本）。20世纪60年代