优酷土豆案例分析

1、周红明韩敏黄琳萍5h小组组长：胡双组员：黄文广史海杰指导老师：2012艺橙优酷土豆合并动因与人力资源整合的契合分析优酷土豆合并动因与人力资源整合的契合分析 /38优酷土豆合并动因与人力资源整合的契合分析 /38中国计量学院5h小组2012-04-23中国计量学院5h小组2012-04-23目录TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 卷首语3一狭路相逢，水与火，可相融导论优酷土豆合并概述4 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 合并事件简介4 HYPERLINK l bookmark

2、8 o Current Document 合并细则5 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document 企业介绍5 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 优酷网介绍5 HYPERLINK l bookmark14 o Current Document 土豆网介绍6 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document 行业背景7 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document 中国视频网站发展概况7 HYPERLINK l bookmark24 o

3、Current Document 中国网络视频市场环境分析9二机缘结合，是宿命，也是爱情合并动因与HR整合任务的契合分析 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document 优酷土豆合并动因理论11 HYPERLINK l bookmark30 o Current Document 效率理论11 HYPERLINK l bookmark32 o Current Document 市场势力理论12 HYPERLINK l bookmark34 o Current Document 代理理论12 HYPERLINK l bookmark36 o Current Do

4、cument 价值低估理论13 HYPERLINK l bookmark38 o Current Document 企业发展理论13 HYPERLINK l bookmark40 o Current Document 并购动因分析13 HYPERLINK l bookmark42 o Current Document 扩大市场份额14 HYPERLINK l bookmark46 o Current Document 获得协同效应15 HYPERLINK l bookmark50 o Current Document 增加智力资本19制造市值反弹19 HYPERLINK l bookmark5

5、4 o Current Document 3合并后的人力资源整合分析21 HYPERLINK l bookmark56 o Current Document 人力资源整合的重要性21 HYPERLINK l bookmark58 o Current Document 人力资源整合任务21 HYPERLINK l bookmark62 o Current Document 4合并动因与关键人力资源整合任务的契合分析23 HYPERLINK l bookmark64 o Current Document 扩大市场份额中的关键HR整合任务23 HYPERLINK l bookmark70 o Cur

6、rent Document 获得协同效应中的关键HR整合任务25 HYPERLINK l bookmark78 o Current Document 增加智力资本中的关键HR整合任务27 HYPERLINK l bookmark86 o Current Document 制造价值反弹中的关键HR整合任务28 HYPERLINK l bookmark92 o Current Document 构建合并动因与人力资源整合任务的契合模型29三风雨无阻，将爱情进行到底合的评价对人力资源整 HYPERLINK l bookmark98 o Current Document 1人力资源整合效果的因素分析3

7、4 HYPERLINK l bookmark100 o Current Document 员工表现淡定冷静好办事34 HYPERLINK l bookmark102 o Current Document 高管或离职一山不容二虎35 HYPERLINK l bookmark104 o Current Document 开放的文化态度海纳百川，优豆容百人35 HYPERLINK l bookmark106 o Current Document 保持独立运营差异化是关键36小结36 HYPERLINK l bookmark108 o Current Document 结束语37 HYPERLINK

8、l bookmark110 o Current Document 参考文献37 HYPERLINK l bookmark112 o Current Document 图表附录38优酷土豆合并动因与人力资源整合的契合分析 /38优酷土豆合并动因与人力资源整合的契合分析 /38中国计量学院5h小组2012-04-23中国计量学院5h小组2012-04-23卷首语曾几何时两大竞争对手，海角天涯明年今日一对闪婚爱人，花前月下爱情的来临总是伴随着狂风暴雨突然的联姻是强强联合企图称霸的前奏还是面对市场无可奈何的举措且看-当“霸气蓝”遇上“文艺橙”将擦出怎样的火花一狭路相逢，水与火，可相融-导论优酷与土豆一

9、直以来就是一对老冤家，不仅在版权所有方面大打出手，并且在广告等业务市场上也是强劲的对手。所谓“狭路相逢勇者胜”正当我们期待着两者之间谁会成为最后的赢家时，他们却出人意料地合并了！难道水与火，也可相融？1优酷土豆合并概述11合并事件简介2012年3月12日，国内知名视频网站优酷和土豆12日共同宣布，双方已签订最终协议，将以100%换股的方式合并。根据协议条款，自合并生效日起，土豆的美国存托凭证将退市并兑换成1.595股优酷美国存托凭证。合并后的新公司将命名为优酷土豆股份有限公司，优酷的美国存托凭证将继续在纽约证券交易所交易。本次战略合并已获得双方公司董事会的批准，但合并完成仍取决于惯例成交条件，

10、包括优酷和土豆双方股东的批准。双方股东在各自董事会的代表已承诺支持本次合并。本次合并预计在2012年第三季度完成。最早关于优酷和土豆合并的消息，可以追溯到2008年金融危机前后。在被斥为严重烧钱的视频网站相继倒下时，有消息传出资本层面有意撮合两家合并，以谋求长远发展。传闻以优酷CEO古永锵出面否认而告终。再一次传出优酷有意并购土豆的消息，是优酷上市后。当时土豆上市遇阻，资本环境开始进入低迷，在优酷的一次财报沟通会上，优酷CEO古永锵被问及此问题时打起太极，给外界留出想象空间。不过似乎土豆一直在寻求一个收购的上家。土豆之前一直与百度、腾讯等接触，谋求合并。而优酷也在寻求一家收购对象，甚至曾经与奇

11、艺进行过洽谈，但最终因价格未谈拢而作罢。直到2012年2月，土豆和优酷还在因为康熙来了盗播之事大打出手；优酷土豆合并动因与人力资源整合的契合分析 /38优酷土豆合并动因与人力资源整合的契合分析 /38中国计量学院5h小组2012-04-23中国计量学院5h小组2012-04-23就在合并消息发布的当天下午，土豆还在忙着张罗独家剧媳妇是怎样炼成的发布会。重磅消息不期而至优酷和土豆宣布合并。1.2合并细则优酷和土豆将以100%换股的方式合并，合并后新公司命名优酷土豆股份有卩限公司(YoukuTudouInc.)。土豆所有已发行和流通中的A类和B类普通股将退市，每股兑换成7.177股优酷A类普通股；

12、土豆的美国存托凭证将退市并兑换成1.595股优酷ADS。合并后，优酷股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约71.5%的股份，土豆股东及美国存托凭证持有者将拥有约28.5%股份。优酷美国存托凭证继续在纽交所交易，代码Y0KU。合并后,优酷与土豆属于同一个公司，但是仍然保持独立的网站、品牌和销售团队。优酷和土豆将销售不同的广告解决方案。合并完成后，优酷CEO古永锵将出任新公司CEO,而土豆CEO王微将进入新公司董事会。本次合并预计在2012年第三季度完成。企业介绍2.1优酷网介绍优酷网()是中国领先的视频分享网站，是国内网络视频行业的第一品牌。优酷网以“快者为王”为产品理念，注重用户体验，不断完善

13、服务策略，其卓尔不群的“快速播放，快速发布，快速搜索”的产品特性，充分满足用户日益增长的多元化互动需求，使之成为国内视频网站中的领军势力。2007年，优酷网首次提出“拍客无处不在”，倡导“谁都可以做拍客”，引发全民狂拍的拍客文化风潮，反响强烈，经过多次拍客视频主题接力、拍客训练营，优酷网现已成为互联网拍客聚集的阵营。自2006年12月21日正式运营以来，优酷网在诸多方面保持优势，领跑中国视频行业，业绩发展迅猛。2007年7月中国互联网协会发布07年度(上半年)中国互联网调查报告表明，优酷网深受用户喜爱，在品牌认知度方面领先于同行业其他网站；同年8月29日，优酷网入选“2007年度redherr

14、ing最具潜力科技创投公司亚洲百强”称号，成为唯一获此殊荣的视频网站。截至2008年7月，优酷网成功完成共计8000万美元的世界级风险融资及增资扩股，其中包括国际性投资机构baincapital(贝恩资本集团)旗下的brooksidecapitalllc、硅谷历史最悠久的风险投资公司sutterhillventures、世界上最大的投资基金之一的faralloncapital、maverickcapital和中国本土唯一的常青基金chengweiventures(成为基金)等五家投资机构。在亿元资金的雄厚支撑下，优酷网将迎来更具规模的行业发展，呈现更完善的视频时代的互联网应用。优酷网以视频分享

15、为基础，开拓三网合一的成功应用模式，为用户浏览、搜索、创造和分享视频提供最高品质的服务。2.1.1优酷创始人介绍优酷网创始人古永锵接受过国外商科教育，经过多年来跨国公司里实战和历炼，积累了丰富的国际管理和经营经验,而且拥有逾八年的国内投资及运营经验。古永锵曾就读于加利福尼亚伯克利(Berkeley)分校，获学士学位，而后在斯坦福(Stanford)大学获得MBA学位。此外，他还在悉尼新南威尔士大学和北京大学研修过。2.2土豆网介绍土豆网(T)是中国的一家大型视频分享网站,用户可以再该网站上传,观看,分享与下载视频短片。2011年每天土豆网的视频播放量最高超过一亿次，每天独立用户数超过1500万

16、，注册用户7170万。这其中包括网友自行制作的视频节目，比如播客和用户原创视频，也包括来自内容提供商的视频节目，比如电影，电视剧和娱乐综艺节目等。土豆网在2005年4月15日正式上线，创建人为王微。“土豆这个名字来源于英语的couchpotat0，这个词原本描述的是电视对人民生活方式的影响。“沙发土豆”指的是那些拿着遥控器，蜷在沙发上，跟着电视节目转的人。借用此说法，则是强调了电脑和网络对现在人民的影响。就在土豆网运营的第一年，土豆网被美国财富杂志评为“2005年中国最酷的网站之一”，被三联生活周刊评为“2005年最酷的网络工具”。土豆网的口号是“每个人都是生活的导演”，其logo是一个橙色的

17、面具，寓意：戴上土豆面具，每个人都是明星。2.2.1土豆创始人介绍王微曾就读于福州十一中，中学辍学后，外出留学。在创立土豆网之前，王微是德国贝塔斯曼集团总部的企业发展总监兼贝塔斯曼在线中国执行总裁。在此期间，王微负责贝塔斯曼集团在中国的战略策划以及贝塔斯曼在线中国的重组工作。王微拥有欧洲工商管理学院（INSEAD,枫丹白露，法国）的MBA学位以及约翰霍普金斯大学的计算机硕士学位。行业背景3.1中国视频网站发展概况3.1.1视频网站的发展历程年，土豆网和我乐网相继成立；之后优酷网、酷6网也开始上线，中国网络视频行业正式步入发展元年，网络视频成了新兴的明星产业，风投资金也对视频网站抱有极大的兴趣，

18、纷纷给视频网站投资助力。风投商们的巨额投资加速了视频网站的发展步伐。这一时期，网络视频也存在着诸多问题，视频网站处于探索阶段，缺少丰富的经验，存在着成本过高、盗版侵权现象过于严重等问题。年是中国网络视频发展的元年。国际投资商看好中国视频网站的发展前景，纷纷投入大量的资金，在促进视频网站发展的同时，也出现了行业发展过热，市场竞争者过多等问题，并且盗版现象极为严重，市场发展不规范，法制政策不健全，视频运营商用盗版的方式攫取最大的利润。年受全球金融危机的影响，视频网站被迫节衣缩食进入“冬眠”期，风险投资商也十分谨慎对视频行业的投资，整个视频行业进入了低迷调整期。年进入调整期迎来新的发展，视频行业经济

19、逐渐的复苏回暖，竞争者从资源、资金、技术、营销等综合因素去竞争，并且开始打击盗版内容，加强正版内容的品质建设。在中国视频网站风风火火地发展了5个年头之后，各家视频网站开始了上市竟跑。2010年6月1日，酷6借壳华友完成了上市；2010年8月12日，乐视网在深圳证券交易所登陆创业板；2010年11月10日，土豆网向美国证券交易委员会提交了首次公开发行（IPO）申请；2010年12月8日，优酷网正式在纽交所挂牌。优酷土豆合并动因与人力资源整合的契合分析 /38优酷土豆合并动因与人力资源整合的契合分析 /38中国计量学院5h小组2012-04-23中国计量学院5h小组2012-04-232011年开

20、始，中国视频网站市场格局也逐渐清晰，优酷土豆持续占据市场龙头地位，搜狐视频、爱奇艺、新浪、PPLive等网站依据资金支持或差异化战略也开始分割市场份额。32531203932010.坨S011.12网貉视频用户數使用率0%312用户发展3Q0002500020000-150001Q0J0500035000图1-1网络视频用户总体规模与使用率截至2011年12月底,2011年我国网络视频的用户规模较上一年增加14.6%，达到3.25亿，使用率提升至63.4%。网络视频用户的增长因素主要有：其一，网民增长的带动作用；其二，网络视频用户的使用粘性较高，网络视频用户媒体消费习惯正在发生改变，网络视频媒

21、体成为网民获取电影、电视、视频等数字内容的主要渠道；其三，搜索引擎快速发展，作为互联网重要入口，搜索引擎是网络视频网站流量导入的重要渠道；其四，网络视频用户间分享行为更加活跃，分享渠道更加丰富。2010年，网络视频用户的视频分享行为占比提高了5.5个百分点，85.4%的用户曾将自己喜欢的视频节目推荐或分享给好友。同时，用户间进行网络视频分享的渠道更加多样，即时通信、SNS等成为用户线上分享的主要途径，利用社交网络的交互性，网络视频用户市场快速扩展。313市场发展目前视频网站的营收增长迅速，但基本上都尚未盈利，视频网站几乎都处于亏损阶段。全行业的亏损似乎已经成为普遍现象。一些视频网站已到了每三个

22、月就要融资一次的境地。2010Q1-2C11Q4中国网络视频市场广告收入乘:腿LSI占观曾薛 HYPERLINK http:/www.eguantcn www.eguantcnSOURCE:EnfoDeskAnalysysEnterdiational HYPERLINK http:/www.enfodeslcxom www.enfodeslcxom图1-22011Q12011Q4中国网络视频广告收入视频网站经过五六年的发展，互联网视频行业的市场规模迅速增加，作为主要收入来源之一的广告收入也保持了高速增长。但是目前的广告收入规模还是很小，与视频网站庞大的运营支出相比只是杯水车薪。如果没有生存环境

23、的改善、自身商业模式的新探索，视频网站将难以摆脱集体亏损的局面。32中国网络视频市场环境分析3.2.1政策环境新世纪以来，国家有关部门对于互联网信息服务的管理意识明显加强，而伴随着网络视频业务的快速成长，针对网络视频业务的政策自觉性和活跃性也显著增强。从发展轨迹来看，网络视频政策议题的焦点正由主体准入进入内容监管，管理也从简单的准入管理转换到了全程动态管理。（1）2010年2月发布的电子信息产业振兴规划中提出推进三网融合。2010年6月，国务院三网融合协调小组会议通过了三网融合试点方案。随着国家三网融合政策的部署和实施，中国网络视频迎来新的发展机遇：视优酷土豆合并动因与人力资源整合的契合分析

24、/38优酷土豆合并动因与人力资源整合的契合分析 /38中国计量学院5h小组2012-04-23中国计量学院5h小组2012-04-23频传输速率提高、接入渠道更加多样，为网络视频产业的发展提供了更广阔的市场空间。（2）2010年3月，国家广电总局颁发了国内首批互联网电视牌照。随着网络视频的快速发展，国内视频市场版权不断规范化，版权市场为中国网络电视台的发展带来了机遇。2011年末，国家广电总局下发了持有互联网电视牌照机构运营管理要求，这标志着国家广电总局转变了以往监管的态度，转而开始鼓励引导互联网电视产业的发展。该文件具体明确了互联网电视的准入条件，在保证了运营可管可控的前提下，为有条件的企业

25、提供了更广阔的市场空间。3.2.2经济环境（1）国民经济稳步增长，为中国各产业的发展创造了宏观经济环境。2010年国民经济继续保持了平稳较快的增长，GDP增长10.3%。经济的高速发展给包括网络视频在内的互联网行业奠定了良好的基础。（2）互联网产业快速发展，网络广告价值快速提升。在全球经济回暖的背景下，2010年，互联网成为企业营销的重要平台，广告主将更多的广告预算投入从线下媒体向线上转移。随着网络视频覆盖人群范围更加广泛，网络视频的表达方式更具丰富性，网络视频的广告价值大幅提升。（3）硬件发展推动市场发展。2012年CES大会中，互联网电视主导家庭娱乐的概念成为了最抢眼的亮点，其中联想、惠普

26、等传统IT厂商推出了相关产品，而传统的电视机厂商如索尼、松下等企业也展示出了互联网电视新功能应用。国际级硬件厂商的集体发力将对整个产业发展起到极其重要的推动作用。3.2.3技术环境（1）网民网络接入条件显著提高。网络视频用户的网络接入条件有明显改善。（2）网络视频高清趋势明显。用户在选择经常使用的网络视频时，最看重三个因素是：视频播放的流畅性、视频内容丰富性以及视频播放的画面质量；结合这种用户需求，高清视频市场在2010年快速发展。目前国内主流视频网站均推出了高清视频服务，如搜狐高清、优酷高清视频、迅雷看看高清视频等；同时，客户端产品中，高清视频服务业成为发展趋势，如暴风影音视频播放客户端软件

27、提供的高清视频服务功能等。（3）随着3G网络IP化、宽带化建设进程的完成，使得移动网络的用户终端更趋于多样化，笔记本电脑、手机、平板电脑、psp、互联网电视等都可直接接入3G网络，提供了更多灵活的接入方式和强大的终端能力。另外，3G网络可提供更丰富的业务内容，用户能够灵活地上传和下载各种数据、语音、多媒体业务。二.机缘结合，是宿命，也是爱情-合并动因与HR整合任务的契合分析终于，多年来的“老大”与“老二”的竞争也落下了帷幕。然而，观众的好奇心却不满于此。这是一次偶然的结合，还是必然的爆发?是宿命造就了爱情，还是恩怨成就了日久生情？花开有因，花落有果，让我们一起来揭开优酷土豆合并的神秘面纱吧。1

28、优酷土豆合并动因理论一切商业行为的最根本动机都是为了获取利润。企业合并作为一种商品经济活动也不例外。因此，利润最大化的动机构成了并购的最根本动机。企业并购的另外一个动力源泉来自竞争的压力。竞争的存在使市场经济得以生机勃勃，对手带来的竞争压力与战胜对手的渴望交织在一起，构成了企业家进取精神动力。上述两种并购原因仅仅是原始动力，西方学者提出了多种关于企业并购的动因理论，主要有效率理论、市场势力理论、代理理论、企业发展理论、价值低估理论11效率理论效率理论认为企业并购对社会具有潜在的收益，可以获得协同效应，即我们常说的“1+12”。效率理论认为：假设A企业与B企业并购形成的C企业，如果C企业的价值超

29、过了A企业与B企业各自价值之和，那么A企业和B企业在并购中就存在协同效应。效率理论的基本逻辑顺序是：效率差异T并购行为T提高个体效率T提高整个社会经济的效率。具体而言，协同效应的实现形式包括以下两种：1.1.1管理协同效应理论1975年，经济学家威廉姆森和克莱茵等人提出企业管理效率的高低是企业并购的主要动力。这种观点认为：并购产生的原因在于并购双方的管理效率不同，具有较高管理效率的企业将会并购管理效率低的目标企业，并通过提高目标企业的管理效率而获得收益。因此，获得管理协同的核心是并购方没有充分得以利用的管理资源可以在目标企业中得到充分发挥。1.1.2经营协同效应理论经营协同效应主要指并购给企业

30、生产经营活动在效率方面带来的变化以及因效率提高所产生的收益，经济效率具体体现在规模经济性和范围经济性。规模经济是指随生产和经营规模的扩张出现的成本下降、收益递增现象。范围经济是指企业多角化经营时可以获得比单独经营更大的收益。实现范围经济的主要条件是企业所经营的多种项目中存在着某种关联性。当并购后，企业能利用技术、生产管理经验、商誉、土地等资源而实现资源共享时，就可获得范围经济。市场势力理论市场势力是指企业对市场的控制能力。市场势力理论的核心观点是并购活动可以达到减少竞争对手，增强对经营环境的控制，提高市场占有率。不同的并购方式对市场势力的影响方式和影响程度不同。横向并购可以减少竞争者的数量，改

31、善行业结构，提高市场集中度。横向并购也带来了生产能力的集中，便于整个行业对产能的控制，避免产能过剩时出现价格大战的局面。纵向并购主要通过对原材料、销售渠道和用户的控制来提高企业同供应商和买主的讨价还价能力以及对同行业市场的控制力。一个控制了大量关键原料和销售渠道的企业可以有效地压制竞争对手的活动空间。代理理论目前从代理角度分析并购动机的理论有代理成本理论、管理主义理论。法马和詹森(1983)认为，企业代理问题可由适当的组织程序来解决。在所有权与控制权分离的情况下，将企业的决策管理与决策控制(如审批与监管)分开，这种相互分离的机制可以解决代理问题。但当这些机制都不足以控制代理问题时，梅因优酷土豆

32、合并动因与人力资源整合的契合分析 /38优酷土豆合并动因与人力资源整合的契合分析 /38优酷土豆合并动因与人力资源整合的契合分析 /38中国计量学院5h小组2012-04-23中国计量学院5h小组2012-04-23中国计量学院5h小组2012-04-23(1965)认为，收购股票获得控制权的并购则提供了解决代理问题的外部控制机制。管理主义理论认为在所有权和经营权分离的现代公司制度下，股东与经营管理者的价值目标并不完全一致，管理层会从自身效用最大化出发，考虑企业并购问题。1.4价值低估理论该理论认为并购的动因在于目标企业价值的低估。目标企业市场价值被低估的原因包括企业现有的管理层无法使企业的经

33、营能力充分发挥，企业的市场价值与其重置价值之间存在差异。托宾q经常用来反映企业被并购的可能性。托宾q是企业股票市场价值与企业重置成本之比。如果，q1,则形成并购的可能性小;当q2”。协同效应的体现也许需要一段长期的整合过程才能体现。但可预见优酷并购土豆的协同效应将体现在：成本削减、管理效率提高和营收增加上。211营收成本主要由带宽成本、视频内容采购成本、服务器及设备折旧成本三大部分组成。其中，带宽成本是收入成本的主要构成。随着净营收的不断增长，收入成本的支出也在不断上升。（万耐优酷成本土豆曲車图2-22011Q4优酷土豆成本对比优酷2011年第四季度成本为2.43亿元，较上一季度的1.947亿

34、元增长25%，较上一年同期增长139%。其中，2011第四季度带宽成本为1亿970万元，占净收入的35%。2010年同期的带宽成本占收入的34%。带宽成本增加主要用于支持网站流量增长，以改善用户体验。优酷2011年第四季度内容采购成本为9070万元（1440万美元），占同期净收入的29%。2010年同期未经加速摊销估算的内容采购成本占净收入的17%。如果公司继续使用2010年的直线摊销估算方式，则公司本季度内容采购成本将录得6250万元（990万美元），占同期净收入的20%。2011年土豆网带宽成本占比基本与2010年持平，同时内容采购成本由2010年的7960万元猛增至2011年的1.7亿元

35、。土豆网2011年第四季度营收成本比上年同期增加118.5%，达到1.601亿元，这一增加主要是由于互联网带宽成本、内容成本和移动视频服务成本增加，成本占营收的比重达到96.2%。优酷与土豆单个季度成本达到了4亿元。212运营费用主要由产品开发费用、市场营销费用以及运营管理费三部分组成。1600014000120001000080006000400020000优酷畫用3103458T54B158985984SOBS1201012295土豆费用I42422520142014145S670644015043优酷贵用土豆贵用图2-32011Q4优酷土豆费用对比优酷土豆合并动因与人力资源整合的契合分析

36、 /38优酷土豆合并动因与人力资源整合的契合分析 /38中国计量学院5h小组2012-04-23中国计量学院5h小组2012-04-23优酷2011年第四季度运营费用为1亿2300万元，较2010年同期的5900万元增长108%。非美国通用会计准则运营费用，如不计入期权费用，于2011年第四季度为1亿870万。2010年同期非美国通用会计准则运营费用为5470万元。该费用增加主要源自公司业务大幅增长带来的销售、营销、产品开发、日常及行政管理成本。销售及营销费用于2011年第四季度为6690万（1060万美元），较之2010年同期的3870万元（610万美元）增长73%。这主要因为收入增长之际，

37、销售团队的营销及佣金费用相应增加。其中，优酷2011年第四季度产品开发费用于2011年第四季度为2370万（380万美元），较之2010年同期的1000万元（160万美元）增长137%。非美国通用会计准则产品开发费用，如不计入期权费用，于2011年第四季度为1990万元（320万美元），较2010年同期的900万元（140万美元）增加120%。增幅主要来自增招产品开发人员而导致的薪金福利开支增长。土豆网2010年第四季度运营支出费用总共达到1.504亿元（约合2390万美元），上年同期达到1.42亿元，同比增加主要是由于销售和营销支出增加，部分的抵消了股权奖励支出的减少，这一季度优酷费用仅为土

38、豆的80%。2011年，土豆网亏损面较2010年的3.5亿元再度扩大，全年净亏5.1亿元人民币。而内容采购成本就是拖累土豆网亏损面的一大原因。2011年8月上市以后，土豆网尤为加强内容投入，布局版权的力度明显加大。目前，土豆网在大剧方面的总体播放量遥遥领先。另一方面，2011年10月土豆网与乐视网成立合资公司，联手采购版权，土豆网共享乐视网建立的行业最大影视剧网络版权库资源，也获得了因版权内容带来巨大的流量，这些优质的国内热播影视资源，得益于良好的合作伙伴关系和渠道建设深度，加上战略合作的长远眼光，将绝大部分热播剧均提前拿下，价格合理且数量众多，种类丰富。因此，优酷把行业的最大竞争对手土豆收入

39、囊中后，成本的削减与内容的充实将会给新公司带来更大的发展空间。2.1.3管理效率影响管理效率的因素的多方面的。而影响毛利润变动的因素主要是管理水平。所以，对于视频网站，可以通过毛利润（毛利润=收入成本。）的变化简单得出管理效率的情况。8000T0005000500040003000200010000-1000-200010Q110Q3109411Q111Q2115311Q4优齬毛利-1631115弘503&14025291&7T96557毛利-豉-151-1169-183488031104850634优酷毛利土豆毛利图2-42011Q4优酷土豆毛利对比优酷2011年第四季度毛利润为6560万元

40、（1040万美元），较2010年同期的5040万元（800万美元）增长30%。非美国通用会计准则毛利润如不计入期权费用，于2011年第四季度为6690万元（1060万美元），较2010年同期增长32%。优酷2011年第四季度毛利为21%。土豆毛利则在这一季度出现大幅下降。土豆网毛利润达到630万元（约合100万美元），上年同期达到2480万元；毛利率达到3.8%，上年同期达到25.3%，毛利率同比下滑主要是由于互联网带宽成本和代理内容成本增加。土豆网毛利润仅为优酷的10%。较高的营业成本直接导致了土豆毛利率比优酷要低，显然优酷运营效率、管理水平更胜一筹。协同效应理论认为并购方运用其较高的管理方

41、式整合目标公司可以使目标公司获得同并购方一致的运营效率。因此，优酷并购运营效率较低的土豆可以带来运营方面的协同。而合并后的新公司在毛利率方面将会有很大的提升空间。23增加智力资本增加智力资本使企业产生经济效益，即先进的生产技术、研发技术、管理经验、经营网络、专业人才、客户等资源。通过并购获得这些无形资本，可以从根本上增强企业核心竞争力，促使公司战略目标的实现。众所周知，优酷的口号是“快者为王”，即：快速播放、快速发布、快速搜索。很多网民选择优酷正是看中它的“快”。对于网速慢的网站，用户往往会认为是服务器负载过大、带宽不够，而要保证做到“快”，就要求有坚实的技术基础了。很多视频网站都是在P2P传

42、输技术的基础之上，再结合IDC运营商提供的CDN服务以保障视频的流畅传输。然而，优酷则是拥有完全自主管理和控制的遍布全国的视频CDN网络，且很多技术都是业界独有的。在这些自主研发技术的支持下，优酷网才能确保每一个用户都享受到最快速的视频观赏体验。据优酷网相关技术人员介绍，“优酷的视频CDN网络主要有以下特点：优酷拥有自主研发的带宽调度软件，相比一般CDN厂商广泛采用的智能DNS技术，优酷的调度准确度更高，收敛速度更快，而连接错误却最少。同时，自主研发的高性能流媒体服务器软件能保障服务器有很好的吞吐能力，与竞争对手相比，即使是同样的服务器硬件配置，吞吐量也远远领先。此外，在独有的分布式的存储架构

43、下，传输性能能有效的提升。”此外，土豆网在移动终端的开发也可圈可点。土豆网公布的2011年第四季度财报显示，土豆网第四季度移动视频服务营收为人民币2170万元，同比增长183.4%，土豆网2011财年移动视频服务营收为人民币5780万元，比2010财年增长203.4%，高居行业第一。身为网络视频行业的“老大”、“老二”，优酷和土豆都具有自身独特的竞争优势。因此，在移动互联网和三网融合的背景下，优酷和土豆通过技术、经验、资本的共享与融合，创造更好的用户体验，并迎来合并后的新的契机。2.4获得价值反弹价值低估理论认为并购的动因在于目标企业价值的低估。土豆网的发展之路可谓命运命运多舛，长时间被低估企

44、业价值。土豆上市之前，在2010年提交的SEC文件比优酷早了一周，但天意弄人，因为种种原因（被人议论最多的则是因为王微与前妻的离婚诉讼导致土豆上市失败），土豆的真正上市时间却比老对手优酷晚了8个月。而这8个月的时间也确实对土豆造成了极为重要的影响。优酷土豆合并动因与人力资源整合的契合分析 /38优酷土豆合并动因与人力资源整合的契合分析 /38中国计量学院5h小组2012-04-23中国计量学院5h小组2012-04-23土豆网2011年8月在纳斯达克上市，发行价每股29美元，总估值8.22亿美元。当天，土豆以25.66美元收盘，比29美元发行价跌幅为11.86%。土豆上市后第一天表现糟糕，之后

45、连续三天股价暴跌，第四天才以10.76%的涨幅收在21.31美元,与29美元的发行价相比,还有26.5%的折让。美股市场对土豆的估值约为8.22亿美元，仅为优酷27亿美元市值的三分之一，土豆市值被严重低估。土豆的“流血上市”导致上市的融资预期并未达成，由此也失去了在影视剧等长视频版权购买市场上的话语权，在用户、流量、收入规模、市值上与优酷的差距越来越大，从2010年第三季度到2011年第三季度，优酷每日独立用户数由领先1.4倍扩大至1.6倍；收入，由领先1.4倍扩大至1.6倍；市场份额差距拉大到2.4倍；在市值上，优酷更扩大至土豆的6倍。土豆陷入了“被边缘化”的境地。另一方面，土豆现金难以维系

46、视频高成本模式。图2-5土豆2010-2011财报部分数据土豆2011财报显示，土豆各方面成本均有所增长，亏损面较2010年的3.5亿元更是再度扩大，全年净亏5.1亿元人民币。土豆的现金不足，已难以支持网站的长远运营。优酷有充足的资金与资本，此番合并将解决土豆的两大问题：提高市值、维系运营。3合并后的人力资源整合分析“种如是因，得如是果”。优酷与土豆的合并，带给我们的不仅是惊讶，还有期待。众所周知，优酷和土豆向来是死对头，包括双方的CEO、管理层、工作人员也针锋相对。那合并后他们能和好相处，到达1+12的效果吗？3.1人力资源整合的重要性在横向并购中，由于并购双方的产品相同或相似，能够共享的资

47、源较多，因此企业在并购后业务整合、资本整合、战略整合往往相对容易，但人力资源整合却相对困难。横向并购后的整合期间通常会涉及到部门合并或撤销，大量冗员的处理，也会涉及到人力资源管理制度的对接、企业文化的碰撞以及员工心理与行为的变化等问题。这些人力资源问题如果整合不好，横向并购必然失败。而成功的人力资源整合，则能理顺企业内部关系，稳定人心，减少冲突，提高并购效率。以往的研究表明，人力资源整合在横向并购中能够起到保驾护航的重要作用，是企业成功完成横向并购的关键。3.2人力资源整合任务人力资源整合工作是一项复杂的、充满变化的系统工程，需要并购企业有较强的操作能力，这就要求并购企业能够在实践中摸索出更好

48、的对策，使并购真正成为能够提升企业价值的有效手段。以下按照人力资源整合工作的两个阶段，即设计阶段和实施阶段分析人力资源整合的具体内容。3.3.1人力资源整合工作的设计阶段人员安排首先，注重保留人才。核心员工是并购中最易流失的员工，这些优秀和关键人才的留用，对于提高并购后企业的核心竞争能力至关重要。人力资源管理部门应该尽早确定企业内的核心员工，并制定人员保留方案，来稳定高层团队和关键人才。其次，妥善处理好裁员工作。裁员问题是一项敏感的工作，触及到企业的社会责任和声誉问题。人性化的裁员是企业和员工所期望的。做到人性化有三点：一是尽量选聘原有员工，二是制定公平的裁员决定，三是与被裁员工沟通并给予帮助

49、。了解被裁员工的困难和需求，给予一定的经济补偿，并主动提供就业信息和再就业培训。领导力开发领导力的核心在于如何让员工的行为与企业的战略要求、组织系统要求、企业文化的要求三者有效结合，通过发挥员工行为的能动作用，实现企业的发展目标。发展领导力的工作需要按步骤进行，不能急于求成。第一步，要根据企业目标和业务要求确认领导力行为指标作为标杆；第二步，要按照标杆标准来考核筛选有胜任能力的领导人选；第三步，进行一段时期的跟进、评估和反馈。薪酬激励机制薪酬激励制度整合项目的完成，保障了整个并购活动中人力资源整合的平稳进行。第一，主动增加核心员工的薪酬福利水平，以鼓励业务的发展。第二，增加不同企业之间的员工流

50、动，鼓励员工接受统一的薪酬福利水平管理理念。第三，调整薪酬福利结构，通常有两种做法：一是增加变动部分的薪酬福利，变动的薪酬福利尽量和企业盈利或企业股价相联系；二是增加长期的薪酬福利，引导员工从追求短期利益转为关注长期利益。制定和采取有效的、实质性的激励措施。绩效管理由于并购企业与被并购企业原有的内部管理体系不一致，各企业之间存在不同的绩效考核标准，因此需要尽快确定统一的绩效考核标准，使同一类型、同一层次的员工使用统一的绩效衡量和评价标准，从而减少人事震荡出现的可能性。人力资源部门调整如果并购中涉及到人力资源部门的整合问题，那将是并购整合中的首要任务。首先，成立专门独立的人力资源整合委员会；其次

51、，设计人力资源结构；再次，确认人力资源部门员工；最后，迅速作出人力资源工作内包、外包或者联包的决策。其中，人力资源委员会既要传达人力资源整合思路，又要解决人力资源整合的问题。委员会中的成员要包括并购双方的管理者和员工，尤其是被并购方的代表，以便考虑双方利益，保持并购后整个企业的业务和管理的连贯性，同时确保整合工作能够顺利进行。3.3.2人力资源整合工作的实施阶段组织参与有效化并购中的组织参与和沟通也需要依照流程来实现，有效组织参与的实践流程可以辅助和指导组织变革工作顺利开展与实施。流程可分为调查、传递和评估三个基本阶段，每个阶段有相对应的工作内容。变革沟通建立及时、充分、有效的沟通，要遵循双向

52、、公开、坦诚三个根本原则。在并购初期，信息来源的混乱和沟通渠道的阻塞会给员工带来精神压力，尤其是被并购企业的员工会自认为是边缘人或弱势群体，充满焦虑，态度消极。此时企业与并购双方员工应进行交流和沟通，当员工理解了并购的动因、目的和效应，了解并购进展情况，并找准自己在公司中未来的目标定位时，就可以最大限度地减少在并购过程中由于信息不对称所引起的道德风险和逆向选择等机会主义行为。整合文化冲突文化冲突有两种，不同国家、地区的文化冲突和企业文化冲突。通过组织参与和沟通，分析文化冲突和潜在风险的大小，评估和确定文化整合策略。加速文化整合是以完整、严谨的文化整合流程为基础的。文化整合流程的第一步是建立交易

53、背景和基础，确定组织整合的程度；第二步是评估组织行为，作出变革假设；第三步是确定并设计行为改变的驱动因素；第四步是实施变革，评估和加强变革结果。4合并动因与关键人力资源整合任务的契合分析由于每一种合并动因所涉及的人力资源整合的范围和特点不同，导致人力资源整合任务也具有差异性和倾向性。而被首先暴露出来的关键人力资源（以下简称HR）整合任务是在对应的合并动因下迫切需要解决的，对合并的成败至关重要。4.1扩大市场份额中的关键HR整合任务市场份额的扩大是整个企业各部调和得结果，优酷与土豆合并后希望从中获得更大的市场份额和更强的影响力，关键HR整合任务主要包括四个方面：第一，扩大市场份额，需要领导角色的

54、管理方式和决策能力。可以说，土豆网被并购与管理层有着必然的联系，因此，双方合并之后，如果管理得当，决策正确，新公司的市场份额能得到更有效的扩大。1）管理方式在并购前夕，土豆网内部高层就动荡不安。在一月份，CTO赵亮，CFO黎勇劲相继离职，两位分别是技术总监和首席运营官，在如此关键时期，两位身兼要职的高管离开，加剧内部的不和谐。据了解，近年来，土豆网本土高管因上升通道被阻，纷纷离职，被台籍高管取代。这样的换血有没有为土豆网带来新的生机，可以在后来发生的事情中找到答案。据土豆网内部员工透漏，土豆网最近花血本购买的台湾综艺、日本动漫等节目，由于没有获得相关的许可证或将遭禁播，数千万美元采购费打水漂，

55、或招致投资者的无尽诉讼。有土豆员工表示到：此番违规引进或成土豆网命运转折点，土豆或将因此而万劫不复。市场运营高管掌握着公司的血脉（资本和现金流），每一位市场运营管理者都需要有足够的预见能力和应变能力，重新对市场运营高管进行绩效考核与评估，有利于随时了解各人员的相关状况，做出相关评价，了解问题症结，以更好的改善或解决问题。2）经营能力视频网络企业从来都是一个烧钱的行业。相比优酷网，土豆投入与产出能力略输一层。对比优酷土豆2011年财报可见，2010年土豆广告收入4.4亿元，营销与销售成本2.9亿元，比优酷的收入8.6亿元、成本2.3亿元相差甚远。此外，合并前优酷与土豆的剑拔弩张的原因很大一部分来

56、自各自公司的管理层，在公司经营业务，发展战略，市场扩张方面两者经常有冲突，在合并后能否消除之前的矛盾，在市场扩张方面达成共识也是新公司需要慎重考虑的问题。尽管优酷土豆管理人员一而再再而三的强调，不裁员，网站保持独立运营，但面对两者之间营销与销售的巨大差额，不进行调整是不明智的。有员工说“合并之后虽说不裁员，但销售和广告团队迟早会有变动。成本与收入的比例放在那里，古永锵是互联网界的第一财务高手，不可能对此视而不见。”营销的整合不像技术，其更多的倾向于人员的文化思维和人员关系的处理。确定正确的营销思维，调动员工的积极性是必要的。优酷网可派营销管理者到土豆网，进行培训和指导。分析土豆网现有营销方式中

57、的优势劣势，存在的问题，借鉴优酷土豆网的成功经验，然后再进一步改进，努力提高营销部门质量，进而提高经营效率。第二，扩大市场份额，需要关键员工的工作能力。员工是公司的个体，是公司的组成单元，公司所有的运作都是通过员工来完成的，员工的工作能力直接影响到公司效率和质量。发现培养员工的工作能力，调动员工的积极性是非常重要的问题。公司在这方面要设定人才培训计划，对员工进行公司整体文化和所需专业知识的培训，以更好地了解整个公司的运作和自己所做工作的内容，增强员工的专业性和整体协调性，提高工作质量。同时，要提高领导人的选人、任人能力，把员工安排在合适的岗位使效率最大化。此外，必要的薪酬激励机制对提高员工的工

58、作效率也必不可少。建立明确的绩效评估体系，让员工更好的了解绩效评价标准，可以让员工以更加积极的态度去工作，提高整体水平。4.2获得协同效应中的关键HR整合任务获得协同效应，即实现成本削减、管理效率的提高以及增加营业收入。这不仅仅是部门之间的合作，更是关系到整个企业在运行总所有相关的整体，它包括企业运行所联系到的一切。从文化到组织，从员工到高管，都与之相关。其关键HR整合任务主要包括两个方面：第一，获得协同效应，需要优酷文化与土豆文化的融合。当被收购公司与收购公司的文化价值观有较大差异时，企业文化差异产生的影响力会严重影响生产。在合并前，优酷与土豆所体现出来的文化气质就截然不同。优酷网文化：合作

59、第一，一人一口。.合作：在团队精神中积极奋进、卓越进取。分享：坦诚相待，为达目标共同进退。速度定成败，你我定成败。高效：乐于挑战，以专业实力有效管理时间。分享：高效的职业能力打造最有竞争力团队。我爱视频，我是拍客。兴趣：与喜欢的人做喜欢的事，有爱的团队执行事业。创意：推陈出新，拥抱变化及风暴思维。管理财务学出生的古永锵，形式风格更加严谨，果断。在公司营业收入方面，精打细算，为优酷攒下37亿现金流的大家产，说话更是底气十足，其口号“世界都在看”足以展现其大气。相比之下，土豆网的文化则更为“艺术”土豆网文化：“每个人都是生活的导演”。“带上土豆面具，每个人都是明星”。这是土豆网一直以来努力的目标，

60、每个人都可以成为生活的主人，导演规划自己的生活。什么样的文化对应什么样的制度，在这方面，土豆的管理方式也具有相对文艺风格。土豆网倡导一种开放，自由，充分授权的工作气氛；其为扁平式管理模式，每个小组可以按照自己分管的部分做最终决定。这种文化让人联想到最近流行的一个词，文艺。加起来就是一个文艺的土豆。以优酷CEO古永锵为典型代表的刚毅、果断的“大师兄”范儿与土豆CEO王微为典型代表的温和、沉稳的“文艺青年”范儿，两者之间的争斗就一直以来为人们津津乐道。而合并之后，在获得协同效应的过程中，需要两家公司文化的并存，所以要求双方文化的融合以及价值观的统一。第二，获得协同效应，需要管理层的重新整合。两家企