《货币银行学教学课件》3 利息与利息率

1、第三章利息与利息率第一节 利息与利息率概述一、利息的概念与本质私有制贫富不均 借贷信用信用开展的条件资本增值的手段实物交换时期 实物利息商品交换时期货币利息利息是借贷的条件和报酬一利息定义利息是在信用关系中债务人支付给债权人的报酬二利息的本质利息的本质1、利息是剩余产品价值的一局部。 2、利息反映所处生产方式的生产关系 3、利息是货币资本的价格马克思利息本质的观点1、利息直接来源于利润；2、利息只是利润的一局部而不是全部；3、利润不过是剩余价值的转化形态，所以利息也就是对剩余价值的分割。结论：从形式上看利息是借贷资本的价格，从本质上看利息是利润的一局部，是剩余价值的转化形态。利息报酬论虽然描述

2、了利息是贷者从借者手中取得的收益，并对取得这种收益的原因作了剖析，但是由于他们还没有真正理解价值、剩余价值和资本的本质，因而，这种理论还没有触及利息的本质。三西方经济学者对利息本质的认识1.利息报酬论认为利息是一种报酬，最先由配第提出，配第认为，利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。只有在第三种情况下贷者才应收取利息。配第把暂时放弃货币的使用权分为三种情况：1.贷者可以随时收回借出的货币；2.贷者到期才能收回借出的货币；3.贷者自己急需货币，但他借出的货币尚未到期，不能收回。2.资本生产力论这种观点认为资本具有生产力，利息是资本生产力的产物。这种理论最先由萨伊提出。主要观点资本具有像自然力

3、一样的生产力，资本生产力经常与自然生产力混在一起，共同对生产做出奉献。因此，当借款人用借入资本从事生产，其生产出的价值的一局部必须用来支付资本生产力的报酬。3.节欲论认为利息应该作为资本家节欲行为的报酬，这是由西尼尔提出。主要观点“节欲是指牺牲眼前的消费欲望。西尼尔强调，资本由储蓄形成，而增加储蓄就要减少人们目前的消费，这需要人们忍受额外牺牲。因此，利息是人们牺牲自己目前消费而应得的报酬。4.灵活偏好论认为利息是“在一特定时期以内，人们放弃货币周转灵活性的报酬，这是著名资产阶级经济学家凯恩斯提出的理论。主要观点货币是一种为人们普遍接受的特殊资产。因此，人们对货币这种具有完全流动性的资产有偏好。

4、企业和商人欲取得一定的货币，就必须以支付一定的报酬为条件，来诱使货币所有者在一定时期放弃对货币灵活偏好的控制权。因此，利息是人们放弃灵活偏好的报酬。“灵活偏好，流动性偏好是指人们喜好以流动性强、周转灵活的货币资产来保存财富，以应付不时之需的一种心理倾向。二、利息的计量方法利息的计量方法单利计息复利计息单利计息是指在计算利息额时，不管期限长短，仅按本金计算利息，所生利息不再参加本金重复计算利息。其计算公式为： IP R D 利息额= 本金利息率时间复利计息是指计算利息时，要按一定期限(例如一年)，将所生利息参加本金再计算利息，逐期滚算，俗称“利滚利。其计算公式为： SP(1R)n 利息和= 本金

5、1 利率期数 ISP 利息 =利息和本金三、利息率及其种类一利息率的定义利息额与预付借贷资本价值之比就是利息率，它是计量借贷资本增殖程度的数量指标。R(利息率) 100%g利息额g预付资本额利息率的 表示方式年利率一般以本金的百分之几表示，通常称为年息几厘。月利率一般以本金的千分之几表示，通常称为月息几厘。日利率一般以本金的万分之几表示，通常称为日息几厘。二利息率的种类1.基准利率 与市场利基准利率通常是由一个国家中央银行直接制定和调整，在整个利率体系中发挥根底性作用的利率，在市场经济国家主要指再贴现利率。市场利率通常是指借贷双方在金融市场上通过竞争，所形成的反映一定时期金融市场货币供求关系的

6、利率。2.官定利率与公定利率官定利率是由国家货币管理当局(中央银行)，根据国家经济开展和金融市场需要所确定和调整的利率。公定利率由一个国家或地区银行公会(同业协会)等金融机构行业组织所确定的利率。3.固定利率与浮动利率固定利率是指在银行借贷业务发生时，由借贷双方商定的利率，在整个借贷合同期内，利率不因市场资金供求状况或其他因素而变化。浮动利率是指银行借贷业务发生时，由借贷双方共同商定并根据市场变化情况进行相应调整的利率。4.名义利率与实际利率名义利率是一名义货币表示的对物价变动因素未作剔除的利率，通常是指商业银行的挂牌利率。实际利率是指名义利率扣除当期通货膨胀率之后的真实利率。5.国内利率与国

7、际利率国内利率是反映一个国家金融市场资金供求总体状况的利率。 国际利率是比较宽泛的概念，一般意义上是指国际金融市场的利率水平。6.单期利率与复期利率单利是指在计算利息额时，完全按照期限长短和本金数额计算到期利息，利息不参加本金重复计算利息。复利是指在计算利息时，事先确定一个计算时间单位(通常是1年)，到期计算利息数额，第二个计算时间单位到期时，将第一个计算时间单位所生的利息参加本金中再计算利息，逐期滚算。7.存款利率与贷款利率存款利率是指客户在银行或其他金融机构存款所取得的利息与存款本金的比率。贷款利率是指银行或其他金融机构发放贷款所收取的利息与贷款本金的比率。8.短期利率与长期利率短期利率是

8、指融资期限在一年以内的各种金融资产的利率。长期利率是指融资期限在一年以上的各种金融资产的利率。9。差异利率与优惠利率差异利率是指金融机构对不同部门、不同期限、不同用途、不同种类以及不同借贷能力差异等实行不同的利率。优惠利率是差异利率的有机组成局部，主要是商业银行向实力雄厚、信誉良好、有开展前景的企业发放贷款或者国家通过银行对需要扶持的行业、企业或个人提供贷款时使用的低于一般利率水平的贷款利率。确定合理的利率水平是运用利率杠杆调节经济的关键环节。然而，确定利率水平并不是人们的单纯主观行为，必须遵循客观经济规律的要求，综合考虑影响利率变动的各种因素，并根据经济开展和资金供求状况灵活调整。影响利率的

9、因素极为复杂，人们在研究各种因素对利率水平的影响中形成了多种利率决定理论。第二节 利率的决定平均利润率 资金供求状况 社会再生产状况 物价 国家经济政策 国际利率水平 利率期限与结构 银行经营本钱 其他因素一、决定和影响利率变化的因素平均利润率是决定利息率的根本因素。是利息率的最高限。 平均利润率利息率0(一)平均利润率银行企业银行企业5%15%15%5%平均利润率 20%0在利润率一定的情况下，贷者和借者之间的竞争决定着利息率的上下。借贷资本供过于求，利率下跌。借贷资本供不应求，利率上升。(二)资金供求状况危机阶段：由于货币资本需求增加而货币供给减少，会使短期市场利率急剧上升到最高限。(三)

10、社会再生产状况萧条阶段：资本需求下降，银行可贷资金增加，利率下降。1 经济规模收缩，企业货币需求减少。2 市场萧条，企业投资信心低，借贷需求下降。3 政府为刺激经济、增加货币供给，常常采取降息政策。4 企业投资和个人消费意愿下降会导致银行存款增加。实际上是资本供求因素在起作用复苏阶段：经济开始恢复，但借贷资本充足，利率不会上升。繁荣阶段： 先平后升繁荣初期，生产迅速开展，但信用周转灵活，商业信用扩大，利率平稳。繁荣后期，生产规模扩大，信用投机出现，资本需求增加，利率迅速上升。(四)物价在纸币流通的条件下，利率与物价有密切联系当出现通货膨胀时，政府通过调整利率来调节货币供给量，实现物价稳定。当物

11、价上涨率高于名义出现负利率时，存款者遭受损失，而借者却从借款中获益。因此，在确定利率水平时，必须考虑物价变动情况。利率也会随着通货膨胀预期升降而升降。(五)国家经济政策利率是国家干预经济、调节经济的重要经济杠杆，因此受国家经济政策的影响可以通过调低利率实行扩张的经济政策或支持某一产业，到达促进作用；可以通过调高利率实行紧缩的经济政策或限制某一产业，以到达紧缩作用。政府根据经济开展状况和经济政策目标，通过中央银行制定的利息率调节资金供求、经济结构和经济开展速度。国家经济政策利率影响影响经济开展速度经济结构资金供求产生当国内利率水平高于国际利率水平时，外国货币资本就会向国内流动，增加国内货币市场上

12、的资金供给，导致国内利率水平降低。当国内利率水平低于国际利率水平时，外国资本及本国资本会流出，导致国内货币市场上的资金供给减少，引起国内利率上升。(六)国际利率在开放经济条件下，资本可以自由流动，国际利率水平通过资金在国际间的移动对国内利率产生影响。七其他因素利率期限银行经营本钱借款风险国际协议利率管理习惯和法律传统利率决定是现代西方利息理论的中心课题。西方学者们认为，利率决定于市场供求，而影响利率的供求因素又要受许多市场要素的制约。要研究利率决定问题，就必须分析影响市场供求的各个要素及其在利率决定中的作用方式。由于经济学家们对这些问题认识不同，因而形成了许多利率决定理论。二、西方利率决定理论

13、的几种观点该理论是由古典经济学派的奠基人马歇尔首倡，认为利率决定于储蓄与投资相均衡之点。(一) 储蓄投资利率论储蓄、投资利率IQ=SQISQSIrQ货币数量和灵活偏好是决定利率的两大因素。灵活偏好的动机划分为交易动机、预防动机和投机动机。该理论是由凯恩斯提出，认为利率属于货币经济范畴，而不属于实物经济范畴。他完全否认马歇尔首倡的储蓄投资利率论，竭力主张用货币需求与货币供给来决定利率。(二) 货币供求利率论图中横轴表示货币供求，纵轴表示利率，MS表示货币供给曲线，由货币当局控制，可视为常数，MD表示货币需求曲线，即流动性偏好曲线，它是一条由左上方向右下方倾斜的曲线，说明利率愈低，货币需求量愈大。

14、Q为货币需求与货币供给的均衡点，rQ为该点决定的利率。货币供求利率MSQMD(L)rQIS曲线与LM曲线的交点Q表示货币市场和产品市场同时均衡的利率与收入的组合，在这点上所决定的利率rQ为均衡利率，所决定的收入yQ为均衡收入。该理论由英国著名经济学家希克斯提出，认为利率是一种特殊的价格，像其他价格一样，不能孤立地看待，必须从整个经济体系来研究利率的决定问题。(三) ISLM利率论yryQLMQISrQ该理论认为，储蓄与收入水平存在着正向运动关系，即，收入水平越高那么储蓄越多；储蓄与利率亦存在正向运动关系，即，利率越高储蓄越多。在不同利率水平下，不同的收入水平具有不同的储蓄曲线。调高存款利率，存

15、款者取得的利息就会增多，存款就会增加。当存款利率提高到一定程度，经营者甚至可以缩小经营规模抽出货币资金存入银行赚取利息调高贷款利率，借款者支付的利息就多，剩余利润就会减少，贷款规模就会缩小。当贷款利率提高到一定程度，经营者宁愿减少贷款、缩小经营规模第三节 利率的作用利息是利润的一局部，利息率的上下直接决定利润在借贷双方之间的分配比例。调节利率水平影响货币所有者和需求者的利益，进而调节经济。一、利息率调节经济活动的原理二、利息率对经济活动的调节作用(一)利息率对聚集社会资金的作用调高银行存款利率就能增加存款者的收益，从而就能把再生产过程中暂时闲置的各种货币资本和社会各阶层的货币收入集中起来，转化

16、为借贷资本，形成巨大的社会资金，满足生产开展的资金需要。存款利率存款人收益集中闲置货币借贷资本规模经济开展在投量上：利率水平 企业经营本钱 企业收益率 投资规模在投向上：差异利率 资金流向 部门投资规模 产业结构合理经济协调开展二利率对信贷规模和结构的作用(三)利息率对提高资金使用效益的作用运用利率杠杆调节信贷资金结构，能促进产业结构合理化和经济协调、稳定地开展，这就为提高资金使用效益提供了根底利息影响利润，对企业形成压力，促使企业提高资金使用效益。通过差异利率扶优限劣，提高全社会资金使用效益。调节货币供给量(四)利息率对稳定物价的作用调节需求总量和结构增加有效供给利息率的上下直接影响银行的信

17、贷总规模，而信贷规模又直接决定货币供给量，促使物价稳定。运用利率杠杆把待实现的购置力以存款形式集中到银行，并在总量和结构上进行调节，对实现供求平衡和物价稳定有重要作用。降低生产这种商品的企业的贷款利率，以增加企业收入，促使企业扩大生产，增加商品供给量，使其价格下跌。(五)利息率对货币流通的调节作用存款利率的上下直接影响银行的存款规模，对实现社会购置力与商品可供量的平衡有调节作用。贷款利率的上下直接影响银行的贷款规模，决定货币供给量，对币值稳定有重要作用。贷款利率的差异对贷款结构和产业结构有重要影响，而产业结构的合理化直接关系到货币正常流通的根底。利率的上下还直接影响企业的生产规模和经营状况，从

18、而影响社会商品的供给总量和结构，对货币正常流通有重要作用。三、复利在经济中的应用复利计息时要按一定期限(例如一年)将所生利息参加本金再计算利息。利息，虽然没有被货币所有者提取和重新投资，但它同样具有创造平均利润的使用价值，可以被借者使用，因此，把这局部利息参加本金再计算利息是价值规律决定的。运用复利计息能更准确地计算货币所有者的收益，有利于提高货币资金的时间观念和使用效益。运用现值理论可以计算各种金融资产的到期收益率，可以对两种期限不同的金融资产的价值进行比较，为金融投资决策提供依据。由于各种经济杠杆的侧重点不同，作用程度不同，作用方向也不完全一致，要取得较好的调节效果就必须使各种经济杠杆互相

19、配合、协调。四、利率与其他经济杠杆的协调三种经济杠杆具有不同的特点价格杠杆作用于再生产过程的购置阶段和销售阶段，对企业利润，进而对企业生产影响最快。税率作用于分配阶段，是国家直接参与企业利润分配的一种形式，具有普遍性、强制性和相对稳定性等特点。利率上下直接影响企业借入信贷资金的数量，调节企业的生产规模和经营状况，但是，企业对借入资金的依赖程度制约着利率作用的发挥。利率与其手段的协调利率与物价。利率变化直接影响信贷规模和结构，进而影响流通中的货币量，必然使物价波动。物价变动又会使实际利率发生变动，直接影响利率调节经济的作用。因此，调整利率时必须注意物价变动趋势，使两者互相协调。利率与税率。利率与

20、税率共同作用于企业的留利水平，作用方向相同。如果同时提高或降低利率和税率利率，会对经济产生较大的影响。因此，提高利率与降低税率或降低利率与提高税率应互相配合使用。改革开放以来，中国的经济体制由直接调控体制向间接调控体制转化，与此相适应，利率管理体制也由高度集中的直接管理体制向市场化体制过渡。第四节 利率管理体制与利率市场化利率管理体制是指一国政府管理利息率的政策、方法和制度的总称。一、利率管理体制在直接管理体制下，利率政策、利率结构、利率水平直接由政府或中央银行制定，并对金融机构执行国家利率政策情况进行监督、检查。在间接管理体制下，中央银行通过调节基准利率，并运用再贷款(再贴现)利率、存款准备

21、金政策、公开市场操作等货币政策手段，间接对金融机构的存贷款利率和金融市场利率进行调节和控制。二、利率市场化一利率市场化的内涵是指中央银行只控制基准利率，金融资产的交易利率由金融市场的资金供求关系决定，形成了多样化的利率体系和市场竞争利率机制。1.金融交易主体享有利率决定权。2.利率结构、期限结构和风险结构由市场选择。3.同业拆借利率和短期国债利率是市场的根本指针。4.中央银行通过间接手段影响金融资产利率。(二) 利率市场化的一般路径1. UM/IS战略，即宏观经济不稳定，银行监管无力。此种情况下，进行利率市场化的顺序是：首先需要稳定国内宏观经济，强化对银行系统的监管，同时保持利率管制的稳定，然

22、后才能进行利率市场化。2. UM/AS战略，即宏观经济不稳定，但是银行监管有力。此情况下利率市场化的顺序是：保持银行监管，同时尽快稳定国内经济，在国内经济取得稳定后开始逐步放开利率，实现利率市场化。3. SM/IS战略，即宏观经济是稳定的，但银行监管不力。此种情况下利率市场化的顺序应该是：首先保持宏观经济的稳定性，加强对银行的监管，然后扩大和完善银行监管，最后才可实行利率市场化。4. SM/AS战略，即宏观经济稳定和银行监管充分有力。此种情况下，其政策顺序应该是：在保持宏观经济稳定和金融系统有效监管的前提下，放开利率管制实行利率市场化。三我国利率市场化改革 我国利率市场化改革的根本政策思路19

23、93年?关于建立社会主义市场经济体制改革假设干问题的决定?和?国务院关于金融体制改革的决定?最先明确利率市场化改革的根本设想和利率改革的长远目标，1995年?中国人民银行关于“九五时期深化利率改革的方案?初步提出利率市场化改革的根本思路。2003年，党的十六大报告提出：稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置。党的第十六届三中全会进一步明确“稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率。人民银行确定按照先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期的根本步骤，逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行

24、调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。1 我国利率市场化改革的客观必要性21 利率市场化有利于形成比较标准的金融市场环境，促进货币资金合理流动，实现社会资源的优化配置。2利率市场化是完善间接宏观调控体系的重要条件。3利率市场化有利于推进资金商品化和融资市场化。4利率市场化是金融国际化的客观要求。5有利于推进金融体制和信贷资金经营方式的转变。6利率市场化有利于促进金融创新的开展 实现利率市场化需要的客观条件3工商企业必须是自主经营、自负盈亏、自我开展的经济法人，形成适应市场经济要求的利润约束机制，对利率变动能作出灵敏反响。有完善、兴旺的金融市场。商业银行和其他金融机构实现企业化经营，对中央银行利率变动能作出灵敏反响，利率体系的传导机制灵活有效。间接宏观调控体系健全、完善，调控灵活有效。中央银行有较强的独立性，金融监管充分有效。4、实现利率市场化需要的条件 1经济运行市场化。 2经济主体独立化。 3金融体系完善。 4金融市场兴旺。5、我国利率市场化改革的目标 建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率的机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。6、我国利率市场化的总体规划 先外币、后本币； 先贷款、后存款； 先长期、后短期； 先大额、后小额； 先农村、后城市。7、目前利