汽车行业星辰大海方启航拥抱电动大时代

1、目录全球新能车正成长3政策：全球共振，双碳指挥棒下各国坚定支持新能车3车厂：纷纷加码电动化7车型：优质供给涌现，产品驱动确认20渗透率：预计 2030 年新能车渗透率达到 50%23电池：电动化核心增量26材料体系的演进：万紫千红总是春26封装方式的演进：更快更大更强33动力电池市场回顾：21 年气势如虹，未来可期39正极材料：三元与 LFP 平分天下41负极材料：人造石墨占比相对较高47隔膜：“一超多强”格局基本稳定50电解液：双龙头地位巩固52结构件：方形仍为主流，圆柱有望反弹56铜箔：“薄化”是必然趋势60铝箔：锂电铝箔需求提升62热管理：国产替代进行时65添加剂：碳纳米管市场成长空间广

2、阔70回收：挖掘百亿蓝海市场75电驱+电源是千亿市场79空间：电驱+电源有望成为千亿市场79技术路线之一： N 合一是发展方向82技术路线之二：高电压平台带来增量84技术路线之三：扁线电机提升电机功率密度87薄膜电容单车用量增加89高压继电器是需求的新增量91基础设施：充电/换电不可或缺94充电桩：兵马未动，粮草先行94换电站：蓝海市场，是充电的有力补充99投资建议104风险提示116插图目录118表格目录120全球新能车正成长政策：全球共振，双碳指挥棒下各国坚定支持新能车中国：政策退坡，优质供给成新动力短期补贴如期退坡，长期电动化趋势不改。根据四部委 21 年 12 月末印发的通知，2022

3、 年新能源汽车补贴标准在 2021 年基础上退坡 30%，城市公交、道路客运、出租(含网约车)、环卫、城市物流配送、邮政快递、民航机场以及党政机关公务领域符合要求的车辆，补贴标准在 2021 年基础上退坡 20%，对于 2022 年12 月 31 日之后上牌的车辆不再给予补贴。2022 年要注重调结构、调能量密度、实现总量增长和保证传统车销量稳定。第一是锁定 200 万目标；第二是调结构，调能量密度。通过政策补贴方式从重量到重质的转变，有助于保证乘用车高端车型能拿到补贴、实现总量增长和保证传统车销量稳定的作用，同时促进合资品牌发展新能源车的热情走高。表 1：国内电动车补贴政策BEV 乘用车补贴

4、政策标准2018 年2019 年2020 年2020 年变化2021 年2022 年全额计算公式Min 里程补贴标准， 车辆带电量度电补贴电池系统能量密度调整系数车辆能耗调整系数度电补贴（元）1200.0550.0500.0度电补贴下降 10%400280150R2001.50.00200R2502.40.00续航里程（KM）/金额（万元）250R3003.41.80门槛从 250 公里提高至 300 公里，补贴金额下降 10%300R4004.51.81.621.300.91R4005.02.52.251.801.26资料来源：工信部，乘联会，汽车之家, 传统车市回暖明显：2021 年汽车产

5、销分别完成 2608.2 万辆和 2627.5 万辆，同比分别增长 3.4%和 3.8%，增幅比 1-11 月小幅回落。整体上，2021 年汽车产销稳中有增，拥有广阔的发展前景，新能源车表现极具亮点。新能源车市产销表现超预期： 2021 年新能源车累计产量实现 354.5 万辆， 累计产量同比增速 159.50%，累计销量实现 352.1 万辆，累计销量同比增速157.50%。新能源汽车的累积产销量均保持高速增长，全年累计产销量均突破 350 万辆，市场对新能源汽车的接受度大幅提高。新能源车渗透率持续攀升： 2021 年新能源车厂商批发渗透率为 15.7%，较2020 年全年渗透率提高了 9.

6、9 个百分点；新能源车厂商国内零售渗透率 14.8%，较 2020 年全年渗透率提高了 9 个百分点。相较于 2021 年全国汽车销售量同比下降 1.6 个百分点的情况，新能源汽车产销实现了快速增长，渗透率持续攀升，12月份批发零售渗透率突破 20 个百分点，创历史新高。图 1：2020-2021 年新能源车累计销量数据（单位：辆）图 2：12 月新能源乘用车厂商零售渗透率（%）40000003500000300000025000002000000150000010000005000000202020212021累计同比增速1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12

7、月450%400%350%300%250%200%150%100%50%0%25%20%15%10%5%0%2019年2020年2021年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月资料来源：中汽协，资料来源：中汽协，欧洲：补贴退坡影响有限，主流国家渗透率创新高欧洲针对乘用车设定了特定的碳排目标，随着时间的推移碳排标准逐渐严格。电动车如 BEV 碳排为 0 可显著降低企业平均碳排。此外，欧洲为促进电动车的发展，对碳排放50g/km 的车型设定超级乘数，本质上是加大电动车在和燃油车计算平均碳排的权重。表 2：欧洲碳排政策时间上牌乘用车碳排目标（g/km）超级积分数

8、量乘数/辆ZLEV 占比基准超碳排放惩罚政策20191301.02020952.02021951.67无N95上牌乘用车（N 为碳排超标数2022951.33值，单位 g/km）2025811.0015%2030591.3830%2020 年车企 95%最低碳排的上牌车辆要求达到 2021 标准车企 ZLEV 上牌占比超出 ZLEV 占从 2021 年起，所有上牌车辆的平均碳排必须低于目标比基准 1 个百分点，车企的碳排注 4：运用生态创新的车企可申请的碳排目标优惠上限为每年 7g/km注 3：允许车企组团考核，共同实现碳排目标，如 FCA-Tesla Pool（FCA 向Tesla 支付数亿

9、欧元将后者电动车上牌数量纳入自己的产品序列，抵消其原有汽车的碳排量，从而避免欧盟罚款）注 2：超级积分政策规定，碳排112km，补贴购置价的 35%，补贴上限为 3000 欧。表 3：欧洲车企电动化规划车企规划2025 年推出 80 多种新型电动汽车，包括 50 款BEV 和 30 款 PHEV；到 2025 年 BEV 将占到集团全球销量的 25%，到 2030 年大众宝马2023 年前推出 25 款电动汽车，BEV12 款，PHEV13 款全车型电气化PSA到 2021 年推出 15 款电动汽车，包括 8 款PHEV 和 7 款BEV；预期到 2025 年实现全电动化雷诺到 2022 年推

10、出 8 款电动车（和 12 款电气模型）日产到 2022 年累计推出 20 款电动车资料来源：各车企年报 欧洲 7 国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、挪威、瑞典）2021 年 1-12 月新能源车预计销量 181.5 万辆，同比增长 71%；其中 EV 销量 99.7 万辆，同增74.8%；PHEV 销量 81.3 万辆，同增 66.2%7 国 2021 年全年新能车渗透率达到 20%，同比提升 8pct，其中北欧挪威、瑞典渗透率增长较快，南欧意大利、西班牙渗透率仍有较大提升空间。图 3：欧洲 7 国销量情况和同比增速图 4：欧洲 7 国渗透率快速增长400,000EV(左轴,辆) 202

11、1年EV(左轴,辆) 2020年PHEV(左轴,辆) 2021年PHEV(左轴,辆) 2020年400%100%渗透率(左轴) 2021年渗透率(左轴) 2020年渗透率同增（右轴,Pcts） 2021年渗透率同增（右轴,Pcts） 2020年25%350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,0000 EV+PHEV同比(右轴) 2021年 EV+PHEV同比(右轴) 2020年350%300%250%200%150%100%50%0%德国英国法国意 大 利 西 班牙挪威瑞典80%60%40%20%0%德国英国法国 意大利 西班牙 挪威瑞典20%1

12、5%10%5%0%资料来源：EV Sales，资料来源：Markline，EV sales，美国：政策持续加码，新能源车迎爆发期政策:拜登上台后持续推进美国在新能源领域的转型升级，相关刺激政策不断升温。虽“重建更好法案”立法受阻，落地或将推迟，但美国加快清洁能源转型方向不变;EPA 制定碳排放新标，大幅提高燃油车效率标准并设立高额罚款指标，新标的落地将进一步加速新能源汽车的渗透。表 4：清洁能源法案新能源激励计划概要 美国清洁能源法案提案内容摘要现按照现有规定，美国纳税人新购置的符合条件的插电式混合动力汽车及纯电动汽车，可享受税收返还方式的补贴。具体补贴金额为：车辆动力电池容量 5kWh 补贴

13、 2500 美元/辆，大于 5kWh 的部分，补贴 417 美元/kWh，上限为 7500 美元/辆行（纯电动车型基本均能达到上限补贴要求)。但当车企的新能源车累计销量突破 20 万辆后，将触发补贴退坡机制：在达到 201、总量：总计约 2595 亿美元清洁能源税收抵免方案，其中 316 亿美元为电动车消费者税收抵免；提2、提案为电动交通提供了更公平和更有力的激励措施。提案将把 7500 元/车的税收抵免上限提高：在美国组装的车辆会在案7500 美元的基础上增加 2500 美元抵免，如果组装车辆的工厂有工会代表，可以再增加 2500 美元抵免。但这仅仅适用于 8万美元及以下的电动车；法万辆之后

14、接下来的第一、二个季度补贴减半，第三、四个季度再减半，之后将不再享受任何补贴。目前通用和特斯拉均已达律到上限并不再享受补贴。3、外放宽对汽车制造商可享税收减免的 20 万辆限额，还将提供 1000 亿美元的消费者返现。法案还包括，为制造商提供30%的税收抵免来帮助厂育重组或建造新的工厂生产先进的能源技术，并激励厂商购买商业电动车；4、如果电动汽车的渗透率达到 50%，那么补贴会在未来三年内逐步退出。过为了给财政部、环保署、交运部之间的行政协调提供过渡期，法案对当前已过期和即将过期的清洁能源条款延期，包括关于渡加油和充电基础设施的法例。期资料来源：EV Sales, 销量：2021 年， 美国新

15、能源汽车共销售 65.2 万辆，同比上年大幅增长101%，重回高增长。考虑到美国预计 30 年新能车渗透率达到 50%，我们预计美国 22 年新能源汽车销量将同比大增 100%至 132 万辆，渗透率有望提升至 8%。图 5：美国 21 年新能源车逐月销量情况2019年销量2020年销量2021年销量2019年渗透率2020年渗透率2021年渗透率8.07.06.05.04.03.02.01.00.08%6%4%2%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月资料来源：Markline，EV sales，车厂：纷纷加码电动化传统车厂电动化趋势成定局，传统车企加速转型。从全球

16、范围内看，当前主流传统车厂纷纷制定电动化战略规划，加速踏入新能源征程。各车厂普遍将 2025 年与 2030 年设置为规划的关键节点，并据此制定明确的电动车销售目标。本田迈向电动新时代，发布全新电动品牌 e:N2021 年 10 月 13 日，Honda 在中国电动化战略发布会上宣布了电动化进程规划，全力迈向电动化新时代。电动化战略：在中国，加快电动化车型的投放，快速完成面向电动化的品牌转型升级，2030 年后推出的所有新车型均为纯电动车和混合动力车等电动化车型， 不再投放新的燃油车。在全球，到 2030 年电动车和燃料电池电动车在总销量占比将提高到 40%，到 2035 年提高到 80%，到

17、 2040 年达到 100%。车型规划：本田正式发布全新纯电动车品牌“e:N”，东风 Honda 的 e:NS1 特装版和广汽 Honda 的 e:NP1 特装版全球首发，这两款纯电动车量产车型将于2022 年春季上市，三款概念车将于五年内陆续上市，并将在未来五年内推出 10 款全新纯电动车型。丰田全力拥抱电动车，雷克萨斯成纯电品牌2021 年 12 月 14 日，丰田章男社长宣布将投入大量资金与人力在电动汽车。电动化战略：首席执行官丰田章男承诺，到 2030 年其全球销售的新车中，将有三分之一为纯电动汽车，约为 350 万辆；同时，丰田将在 2030 年前投入约 4 万亿日元用于研发纯电动汽

18、车。车型规划：2030 年，豪华品牌雷克萨斯全系列产品都将推出纯电车型，届时, 其在中国、欧洲和北美市场将只销售纯电动汽车。战略会上，丰田对外展示了 16 款预计 2025-2026 年陆续上市的电动车型，未来将持续提供 HEV、PHEV 和 FCEV 等全系列产品。图 6：Honda 中国电动化战略发布会图 7：丰田电动汽车战略发布会资料来源：本田官网，资料来源：丰田官网，现代引入电动汽车专用产品，深耕中国市场2021 年 4 月 15 日，现代起亚“再飞跃 更中国”战略发布会成功举办，提出要向中国市场导入专属电动汽车产品。车型规划：2022 年起，现代汽车和起亚每年都将在中国推出纯电动专用

19、车型， 引入 IONIQ(艾尼氪)5、EV6，并推出中国市场专属纯电动专用车型。直到 2030年，现代汽车和起亚计划将新能源产品矩阵拓展至 21 款，涵盖混合动力汽车和氢燃料电池车，为中国用户提供全方位环保移动解决方案。福特“ALL IN”中国市场，加速电动化转型电动化战略：福特管理层承诺到 2024 年，福特每年将生产 60 万辆电动汽车，到 2025 年底，福特将投入超过 300 亿美元用于电动车型和电池等技术的研发和生产。预计到 2030 年，其全球汽车销量要有至少 40%是纯电动车、其余 60%车型也要全部电气化。大众聚焦电动化，大幅增加纯电动车销量2021 年7 月13 日，大众汽车

20、集团在德国沃尔夫斯堡发布了2030 NEW AUTO 战略，加速实现出行可持续的电动化与智能化。电动化战略：根据大众运营计划，集团将于 2026 年启动全新平台生产纯电动车，2030 年纯电动车在欧洲市场份额提升至 70%以上，在中美两个市场占比将达到 50%，在此过程中大众将每年推出一款纯电动车，并实现中、美、欧主要市场的销售份额提升。图 8：现代起亚“再飞跃 更中国”战略发布会图 9：大众 2030NEW AUTO 战略发布会资料来源：现代起亚官网，资料来源：大众官网，奔驰战略调整初现成果，向全面电动转型2021 年 7 月 22 日，梅赛德斯-奔驰电动化战略再次升级，从“电动为先”向“全

21、面电动”转型。电动化战略：奔驰目标在 2022 年为所有细分市场提供纯电车型，2025 年纯电动和插电混动车型销量占比达到 50%，计划 2030 年只销售纯电动车型。车型规划：2022 年将推出全新 EQE 和 EQS 的 SUV 版本车型，到 2025 年每一款车型都将提供纯电动版本。迈巴赫、G 级、AMG 三个高端子品牌也将逐步实现纯电动化，迈巴赫将推出梅赛德斯-迈巴赫 EQS SUV 车型，纯电动 G 级车则有望在 2024 年亮相。宝马全面锐化企业战略，迅速实现市场渗透2021 年 3 月 17 日，宝马集团线上发布会宣布了电动车战略。电动化战略：2025 年全年，集团纯电动车销量将

22、为 2020 年的 10 倍以上。至 2025 年年底，宝马集团预计将完成全球第 200 万辆纯电动车的交付。预计到2030 年，纯电动车型至少占总交付量的 50%。车型规划：2023 年，宝马集团计划在全球提供约 12 款纯电动车型。未来几年，宝马还将推出纯电动 BMW 5 系和 BMW X1，以及纯电动 BMW 7 系和 MINI COUNTRYMAN 后继车型。图 10：梅赛德斯-奔驰电动化战略再次升级图 11：宝马线上发布会宣布电动化战略资料来源：奔驰官网，资料来源：宝马官网，长城领先抢跑 2025，强势开启变革新篇章2021 年 6 月 28 日，长城汽车率先发布 2025 战略，进

23、行全面彻底的创新变革，领跑新赛道。电动化战略：预计到 2025 年，实现全球年销量 400 万辆，其中 80%为新能源汽车。未来五年，累计研发投入达到 1000 亿元。车型规划：长城未来将同时在纯电动、氢能、混动三大领域，持续进行饱和式精准投入，2025 年之前预计推出 50 余款新能源车型。长安加快公司低碳化转型，踏上变革新征程2021 年 8 月 24 日，长安汽车对外发布“新汽车 新生态”发展战略，首款电动车 C385 正式亮相。电动化战略：预计到2025 年，实现销量300 万辆，其中新能源占比达到35%；2030 年销量将达到 450 万辆，新能源占比达到 60%。图 12：长城“2

24、025 战略发布会”图 13：长安发布“新汽车 新生态”发展战略资料来源：长城官网，资料来源：长安官网，吉利智能电动化转型加速，雷神动力正式发布电动化战略：到 2025 年，吉利新能源销量将达到 90 万辆，占比 30%。加上极氪品牌，吉利新能源的整体销量占比将超过 40%。车型规划：5 年内，推出 25 款以上全新智能新能源产品。2023 年，首款电动 SUV 产品将率先投放欧洲。全新的科技新能源换电出行品牌将基于专属架构平台，陆续推出 5 款可换电的智能纯电产品。图 14：吉利发布“智能吉利 2025”战略图 15：上汽公布电气化战略布局资料来源：吉利官网，资料来源：上汽官网，上汽电动化之

25、路步入正轨，推出超 10 款新能源车型2021 年 4 月 8 日，上汽通用正式对外公布其电动化与智能网联化战略布局。到 2025 年，将推出 10 款以上基于 Ultium 平台的国产新能源车型，覆盖旗下三大品牌，预计在电动化和智能网联化领域规划投入超过 500 亿元。奥迪坚定推动转型进程，内燃机渐行渐远2021 年 8 月 25 日，奥迪发布“Vorsprung 2030”战略明确指出，将聚焦电动出行、自动驾驶与数字化三大战略重点。电动化战略：未来 12 年内，奥迪将完成全面的电动化转型。从 2026 年开始， 所有面向全球新车型都将是纯电动产品；2033 年，奥迪将逐步停止内燃机的生产。

26、沃尔沃进入电动化新时代，IPO 募集资金用于转型2021 年 3 月 2 日，沃尔沃发布其全球可持续发展战略目标：2025 年实现全面电气化，届时纯电车型占比将达到 50%，其余为混动车型。表 5：传统车厂电动化规划集团/品牌战略发布时间电动化规划本田2021 年 10 月 13 日丰田2021 年 12 月 14 日2030 年，电动车和燃料电池电动车占总销量 40%，2040 年，占比达到 100%；五年内，在全球范围内推出 10 款纯电动车型2030 年，在全球范围内推出 30 款纯电动汽车；2030 年，实现全球电动车年销量 350 万辆现代2021 年 4 月 15 日2030 年，

27、在华新能源产品（包含混动和氢燃料）矩阵拓展至 21 款；2025 年，电气化领域投入将超过 300 亿美元；福特2030 年，其纯电动车销量占全球汽车总销量 40%；大众2021 年 7 月 13 日2030 年，其电动汽车销量占总销量的 50%2025 年，纯电动和插电混动车型销量占 50%；奔驰2021 年 7 月 22 日宝马2021 年 3 月 17 日长城2021 年 6 月 28 日长安2021 年 8 月 24 日2030 年，实现全面电动化2023 年，在全球提供 12 款纯电动车型；2025 年，实现第 200 万辆纯电动车交付；2030 年，纯电动车型占总交付量 50%20

28、25 年前，推出 50 余款新能源车型；2025 年，实现全球年销量 400 万辆，80%为新能源车2025 年，销量达 300 万辆，新能源车占比 35%；2030 年，销量达 450 万辆，新能源车占比 60%吉利2025 年，新能源销量将达到 90 万辆，占比 30%奥迪2021 年 8 月 25 日2026 年，推出的全新车型均为纯电动车型沃尔沃2021 年 3 月 2 日2025 年，全面实现电动化，纯电与混动车型各占 50%上汽2021 年 4 月 8 日2025 年，推出 10 款以上基于 Ultium 平台的国产新能源车型资料来源：各公司官网, 概念车型陆续发布，持续激发市场活

29、力。伴随车厂的电动化转型进程加快，越来越多的新能源车型陆续推出。根据各车企发布的最新电动化战略规划，本田将推出e:N 系列，奔驰推出EQ 系列，凯迪拉克推出Ultium 电动车平台首款产品LYRIQ。随着多样化的优质车型陆续上市，市场活力将得到进一步激发。表 6：传统车厂未来车型规划（不完全统计）集团/品牌未来车型预计上市时间e:NS1 特装版2022 年春季e:NS1 特装版本田e:N Coupe concepte:N SUV concept五年内e:N GT concept5 款 TOYOTA bZ 系 列丰田4 款 Lexus BEV2025-2026 年7 款 Lifestyle BE

30、V现代引入 IONIQ(艾尼氪) 5、EV62022 年起奔驰EQE SUV 版本EQS SUV 版本2022 年纯电动G 级车2024 年纯电动 BMW 5 系宝马纯电动 BMW X1纯电动 BMW 7 系2023 年起MINI COUNTRYMAN10 款吉利品牌 主力雷神超级混动吉利5 款几何品牌 纯电架构2023 年起5 款领克品牌上汽凯迪拉克纯电概念车 LYRIQ2022 年上半年资料来源：汽车之家, 国内外新势力造车不断进化小鹏产品矩阵完善，智能化是亮点。小鹏汽车成立于 2015 年，致力于通过技术及数据驱动智能电动汽车的变革，设计、开发、制造和销售，并自主开发全栈自 动驾驶软件系

31、统，已成为中国领先的智能电动汽车公司之一。公司于 2020 年 8 月在美股上市，2021 年 7 月在港股上市，2020 年 6 月在挪威市场销售欧洲版 G3 车型，进军国际市场。小鹏布局 SUV 和轿车，定位 15-40 万中高端市场，2022 年实现交付量 68434 台。小鹏汽车是国内中国首家全栈自研的车企，采取“直营+经销”模式，既降低成本，又为消费者提供升级的购车体验。2023 年开始，小鹏将每年至少推出 2-3 款新车型，面向全球开发并搭载 XP4.0 的 G9 新车型将于2022 年第三季度正式交付。产能方面，目前肇庆工厂每天双班生产 20 小时，广州和武汉在建工厂计划年产能合

32、计 40 万辆，双班生产扩产可达 60 万辆。图 16：小鹏 2021 年各月销量(辆）1800016000140001200010000800060004000200001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月资料来源：小鹏汽车，表 7：小鹏整车产能情况（万辆）生产基地2021Q1-3 销量2021 年产能利用率2021 年产能2022 年产能2023 年产能备注海马代工555 肇庆101020二期 21 年 6 月 18 日开工广州5.6450%/1010 武汉/10合计152545资料来源：小鹏汽车，蔚来：高举高打，服务+换电错位竞争。蔚来成立于 20

33、14 年 11 月，发布的第一款电动超跑 EP9 打破多项世界纪录。2017 年发布第一款量产纯电 7 座SUVES8，2018 年 9 月美股上市，是继特斯拉后在美国上市的第二家智能电动汽车公司。2020 年，蔚来全年销量超 4 万辆。2021 年 Q1 共交付超 2 万辆汽车， 创历史新高。2021 年上半年销量表现突出，所售车辆加起来近乎等同于 2020 全年销量。目前在售车型有 EC6、ES6、ES8，ES6 销量占比最大。蔚来从 2018 年开始布局换电站，生产的所有车辆均可换电。截止 2021 年 8 月，蔚来共拥有 370座换电站，同比增长 317%，覆盖 20 个城市及 6 条

34、高速。图 17：2021 年 1-12 月蔚来各车型销量统计（辆）ES6ES8EC660005000400030002000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月资料来源：蔚来汽车，表 8：蔚来现有车型以及主要参数蔚来 ES8蔚来 ES6蔚来 EC6ET7ET5级别纯电中大型 SUV纯电中型 SUV纯电中型轿跑SUVC-SedanB-Sedan图片厂商指导价46.8-62.435.8-52.636.8-52.643.7-51.332.8-38.6累计销量4.035.741.99-最大功率（KW）400320320480360百公里加速（S）4.94.74.53.

35、84.3续航（Km）415-580420-610430-615500-1000550-1000电池（kWh）10010010075-15075-150资料来源：汽车之家，理想:增程式奶爸车特点鲜明。理想 2015 年成立，聚焦智能电动 SUV，是国内首家实现增程式电动车(EREV)商业化的公司。2018 年发布首款大型高端电动SUV“理想 ONE，并配备增程系统以及智能汽车解决方案。理想 ONE 自 2019 年 11 月量产以来，累计交付量已达 110001 辆，2021 总交付量突破 9 万。理想One 仅用 708 天便实现十万辆的生产下线，创造国内造车新势力最快单车型破 10 万辆的纪

36、录。理想 ONE 通过增程式电动方案，实现综合续航 800 公里，可以缓解电动车普及过程中充电基础设施不足和续驶里程有限的焦虑,提升客户体验。理想产品主要定位于 15 万元50 万元人民币的 SUV 市场，核心产品思路在于通过“没有续航里程焦虑”的智能电动 SUV 抢占中大型 SUV 市场，用高端智能电动汽车满足家庭消费。理想希望在 2025 年占据国内电动车 20%的市场份额，销量达到160 万辆，继续坚持增程式技术路线，并打造高压纯电动平台。图 18：理想 2021 年各月销量（辆）理想销量（辆）同比增速16000800%14000700%12000600%10000500%8000400

37、%6000300%4000200%2000100%00%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月资料来源：理想汽车，表 9：理想整车产能情况（万辆）生产基地2021Q1-3 销量2021 年产能利用率 2021 年产能 2022 年产能 2023 年产能备注常州工厂 北京工厂 5.5374%102020一期 10 万，二期 10 万/1010 月 16 日，北京现代顺义工厂合计102030资料来源：理想汽车，Lucid 是豪华电动车制造商。Lucid 于 2007 年在美国成立，前身是专注电池包生产的 Atieva，团队来自特斯拉、甲骨文，拥有深厚技术背景。

38、2016 年更名为Lucid，定位为制造豪华电动汽车，并于 2020 年推出首款车型 Lucid Air。Lucid Air 共有四款类型: Dream Edition, Grand Touring, Touring 和 Pure。公司 2021 年下半年交付首款高端车型 Dream Edition，从高端到低端逐步推出。Lucid 的产品矩阵与 Tesla 较为接近，主要面向城市用户，产品以时尚的设计和出色的动力性能为核心卖点。Lucid 计划于 2023 年推出第二款产品 Project Gravity，该型号属于运动型多用途汽车，拥有七座大空间。Lucid 所开发的 LEAP 平台中马达

39、、传感系统以及逆变器均采用紧凑设计，使得车辆单位输出能量更高，已充分体现其电池和动力系统优势。Lucid 目前有 1 座位于亚利桑那的工厂，计划在 2028 年前完成工厂四阶段建设。工厂第一阶段年产能达 3.4 万辆，最终将实现年产能 40 万辆。表 10：Lucid 车型各细分配置参数Dream EditionGrand TouringTouringPure纯电续航(英里)503517406406最高车速(mph)16816816816860mph 加速时间(S）2.52.52.52.5总功率(hp)1080800620480售价（万美元）16.1513.158.756.99资料来源：Luc

40、id，Rivian 已实现纯电皮卡量产。Rivian 成立于 2009 年，早期致力于打造高性能跑车，2012 年转型纯电动汽车的研发。目前已公布三款产品，分别为纯电皮卡R1T、纯电 SUV R1S 和纯电货运车 EDV。2021 年 10 月，Rivian 首款车型 R1T 正式开启交付，成为全球首款实现量产的纯电动皮卡，2021 年 11 月，Rivian 在纳斯达克成功上市。2019 年 9 月，与亚马逊签订合作协议，为亚马逊定制 10 万辆电动汽车，于 2021 年开始交付。截至 2021 年 12 月 15 日，Rivian 共生产 R1 汽车 652 辆、交付 386 辆，在美国和

41、加拿大收到 R1 订单约 71000 份。Rivian 将对工厂进行升级改造，预计 2-3 年内产能达 2-2.5w 辆每年，最终产能规划为 25 万辆每年。表 11：Rivian 两车型基本参数 R1T（皮卡）R1S（SUV)起售价（万美元）6.757图片车厂（英寸）218202涉水深度（英尺）3+3+电池容量（kWh）135135续航额能力（英里）314（合 502 公里）315（合 506 公里）资料来源：Rivian，滑板底盘是 Rivian 的亮点。Rivian 利用其乘用车底盘研发成果和其纯电动+ 非承载特点，横向拓展至新能源商用车业务，开发成本低、迭代快、互用性高。基于 Skat

42、eboard 平台，Rivian 打造了 R1T/R1S 和 EDV 等不同车型，并将其开放授权给第三方制造商使用。图 19：Rivian 滑板底盘=非承载车身结构+线传转向/制动系统+电池包与底盘一体化。资料来源：Rivian，大众：转型坚决的合资车厂，ID 销量环比转好。大众计划 2025 年前在中国推出 30 款新能源汽车，产品占比至少 35，2025 年销量达到 150 万辆；2029 年前，为全球市场带来共计 75 款纯电动产品，累计销量将达到 2600 万辆，其中基于 MEB 平台的纯电动销量将达到 2000 万辆。2021 年大众 ID 系列表现强劲， 月销量逐月递增，9 月-1

43、1 月份销量连续破万，11 月份 ID 系列汽车总销量为 14167万辆，环比增长 11.24%。图 20：2021 年 1-11 月大众 ID 系列销量统计（辆）ID.3ID.4ID.610,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000202101 202102 202103 202104 202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111资料来源：Marklines，比亚迪：完善海洋+王朝矩阵，DM-i 和 e3.0 未来可期。比亚迪 2022 款宋Pro DM-i 和纯电动元 PLUS 上

44、市，完善了王朝系列在 A 级及以下 SUV 的矩阵。海洋系列首款 e3.0 平台的海豚发布，后续会有海狮、海豹等海洋动物产品，形成面向 e 网的纯电车型矩阵。比亚迪发布了混动 DM-i 驱逐舰 05，后续将补齐军舰系列矩阵。2021 年比亚迪新能源乘用车销量 59 万辆，创历史新高。21 年比亚迪新能源乘用车销售量 593745 台，全年同比增长 231.6%，其中 EV 全年累计销售 320810辆，DM 全年累计销售 272935 辆，12 月份新能源车月度销量为 92823 辆，同比增长 236.4%。图 21：比亚迪 2021 年各车型销量统计（台）200870194220117665

45、54204414023835029598250000200000150000100000500000比亚迪汉比亚迪唐比亚迪宋比亚迪秦比亚迪元比亚迪e2 比亚迪海豚资料来源：比亚迪，特斯拉 2021 年完美收官，全球产销量超 93 万。2021 年，特斯拉全球实现产量 930442 台，同比增长 82.53%，交付量 936172 台，同比增长 87.40%。分产品来看，Model 3/Y 实现产量 906032 台，同比增长 99.16%，交付量 911208，同比增长 105.92%；Model S/X 分别实现产量和交付量 24390 和 24964 台。图 22：特斯拉 2021 年销量

46、统计（单位：台）图 23：特斯拉 2021 年 Q4 销量统计（单位：台）10000008000006000004000002000000202145493244251124390249649060329112082020350000300000250000200000150000100000500000202120202927312968501636601616501310911750mode 3/Y产量 model 3/Y交付量 model S/X产量 model S/X交付量mode 3/Y产量 model 3/Y交付量 model S/X产量 model S/X交付量资料来源：特斯拉官

47、网，资料来源：特斯拉官网，展望未来，特斯拉全球超级工厂齐放量，2023 年销量有望破 300 万。2021 年，加州弗里蒙特工厂与上海超级工厂 Model 3/Y 产能分别为 50 万台和 45 万台，Model S/X 产能为 10 万台。2022 年，随一体化压铸技术的推进应用，加州弗里蒙特工厂 Model 3/Y 产能可提升至 80 万台，上海超级工厂产能有望翻倍， 实现年产 90 万台。柏林与奥斯丁超级工厂产能于 2022 年开始落地，可分别实现产能 25 万台和 20 万台。2023 年，特斯拉全球超级工厂产能加速释放，全球 Model 3/Y 和 Model S/X 产能合计达 3

48、40 万台。考虑到下游需求及排产旺盛，假设特斯拉产销率为 100%，2023 年特斯拉全年销量将破 300 万台。表 12：特斯拉全球产能预测（单位：万台）工厂车型20212022E2023E加州弗里蒙特工厂Model 3/Y5080100Model S/X101520第三超级工厂（上海）Model 3/Y4590120第四超级工厂（柏林）Model 3/Y-2550第五超级工厂（奥斯丁）Model 3/Y02050Model 3/Y95215320合计产能Model S/X101520合计105230340资料来源：特斯拉官网, 车型：优质供给涌现，产品驱动确认现有主要车型国内五菱宏光占据销

49、冠，微型车市场潜力巨大。2021 年新能源车型中五菱宏光 MINI EV 销量遥遥领先，消费者购买倾向向代步小车倾斜，前十车型中有四款微型车，微型车在年度总销量中份额达到 29.10%。表 13：中国 2021 年新能源车型销量排名排名车企车型类型年销量/辆年度同比1上汽五菱宏光 MINI EV纯电动390474237.79%2特斯拉Model Y纯电动1605943特斯拉Model 3纯电动1512349.20%4理想理想ONE增程式混合动力91411173.24%5比亚迪秦 PLUS DM插电式汽油和电混合动力834926比亚迪汉 EV纯电动78818272.40%7长安奔奔 E-Star

50、纯电动754071229.46%8奇瑞奇瑞 eQ1纯电动75313111.27%9广汽Aion s纯电动7184536.40%10长城欧拉黑猫纯电动6879354.34%资料来源：盖世汽车, 欧洲造车新势力层出不穷，特斯拉稳坐销量霸主。2021 年欧洲市场造车新势力轮番上场，但稳坐市场销量的还属于老牌车企。特斯拉 Model 3 成为欧洲 11 个国家最受欢迎车型，此外销量前沿的雷诺 ZOE、大众 ID 系列以及沃尔沃的XC40 等车型，背后均有传统车企的借力。表 14：欧洲 11 个国家 2021 年新能源车型销量排名排名车企车型类型年销量/辆1特斯拉Model 3纯电动953192雷诺ZO

51、E纯电动508593大众ID.3纯电动498654大众ID.4纯电动422845起亚NIRO349086斯柯达ENYAQ332847现代KONA纯电动330878标致E-208纯电动317009大众UP!纯电动3017210菲亚特500E纯电动24870资料来源：芯广场, 美国车型供给丰富，特斯拉主导新能源市场。2021 年前十大热销车型主要是特斯拉、福特、大众集团旗下品牌车型，2021 年特斯拉 Model Y 以 19.0 万辆的销量摘得全美销冠，Model 3 以 12.2 万辆紧随其后，这两款车型已经占据 50% 市场。表 15：美国 2021 年新能源车型销量排名排名车企车型类型年销

52、量/辆1特斯拉Model Y纯电动1903952特斯拉Model 3纯电动1218773福特Mustang Mach-E纯电动271404特斯拉Model X纯电动225465通用Chevrolet Bolt纯电动220736特斯拉Model S纯电动176537大众ID.4纯电动16742资料来源：Marklines 新上市车型2021 年以来，有超 40 款涵盖 SUV、轿车和微型车类别的车型陆续在中国新能源车市场上市。2022 年，优质供给持续增加，加速中国新能源车市场产品驱动。表 16：2022 年中国市场拟上市新能源车型及上市时间统计（部分）电动车混动车SUV轿车微型SUV宝马 iX

53、32022宝马 i42022五菱宏光 MINI 敞篷版2022宋 MAX DMi2022小鹏 G3i2022宝马 i32022Smart 精灵2022瑞虎 8 PLUS PHEV2022埃安 AionY2022零跑 C012022欧拉芭蕾猫2022魏牌拿铁 DHT-PHEV2022比亚迪海狮2022零跑 C112022比亚迪唐 ev2022比亚迪元 PLUS2022宝马 iX32022宝马 i42022五菱宏光 MINI 敞篷版2022宋 MAX DMi2022资料来源：汽车之家, 行业进入产品驱动国内新能源车非营运市场占比逐步提升，特别是 19 年以来，非营业车辆占比从 73%提升至 21

54、年的 88%，意味着行业进入产品驱动。图 24：非营业新能车占比呈下降趋势纯电非营业插混非营业纯电出租租赁插混出租租赁100%80%60%40%20%0%2017201820192020202121Q121Q221Q3 21年10月 21年11月 21年12月资料来源：乘联会，新能源核心车型相比传统车有竞争力。从 B 级以上车型看，Model Y2021 年上市以后便夺得高端 SUV 全年销量第一名，而理想 ONE、蔚来 ES6 均实现大双位数增长，进入前十，其他传统燃油车型受制于芯片等影响大部分环比 20 年呈下降趋势。Model 3 2021 年销量 150890 辆，考虑到奥迪 A4L、

55、宝马 3 系等终端售价在 23-27 万之间，与 Model 3 的 26.6 万接近，则 2021 年 Model 3 将排在高端轿车销量排行榜的第 4 名，在奥迪 A6 和奔驰 E 级之间。序号轿车suv表 17：2021 年全年高端 SUV/轿车零售销量排行（辆）1车型宝马 5 系2021 年1718522020 年158672同比8.30%车型特斯拉 Model Y2021 年1698532020 年-同比-2宝马 3 系17024915184112.10%宝马 X314974213423211.60%3奥迪 A6156304182032-14.10%奥迪Q5139909149180-

56、6.20%4奔驰E 级141218155634-9.30%奔驰 GLC135884165170-17.70%5奔驰C 级130442153132-14.80%理想ONE9049132624177.40%6奥迪 A4121767138707-12.20%途昂6795079589-14.60%7沃尔沃S9037875356316.30%沃尔沃 XC6065036616165.60%8红旗 H93409111266202.60%奔驰 GLB56630539974.90%9凯迪拉克 CT61892222526-16.00%凯迪拉克 XT55160664912-20.50%10辉昂92319342-1.

57、20%蔚来 ES6414742794548.40%资料来源：乘联会，从 A00 级车型看，不靠补贴也实现优异销量，证明 2B 市场已开启。2021 年共实现销量 89.84 万辆，占所有新能车销量的 30.1%。以五菱宏光 Mini EV 为例， 乘联会数据显示，全年销售 39.55 万辆，同比增长 250.7%，位居全年轿车榜销量第 3 名、新能源车销量排行榜第 1 名。其余车型如五菱宏光 Nano EV、长安奔奔、奇瑞 eQ1、欧拉黑猫、欧拉白猫、零跑 T03、雷丁芒果等也有不俗表现。图 25：21 年 1-11 月 A00 级电动车销量（辆）图 26：2021 年新能源车结构分布（%）5

58、0000400003000020000100000MINIEVNanoEV奔奔 eQ1欧拉黑猫欧拉白猫零跑T03雷丁芒果12.35.610.210.42.34.47.33.330.14.93.1B-SUV BEVA-Sedan Phev A-SUV PhevC-Sedan BEV A00-BEVC-SUV Phev A-SUV BEV A0-SUV BEVA-Sedan BEV C-Sedan PHEV B-Sedan BEV资料来源：Marklines，资料来源：乘联会，渗透率：预计 2030 年新能车渗透率达到 50%全球新能源车需求持续向好，渗透率成长空间广阔，我们远期预测，2030 年

59、国内与全球的新能源车销量渗透率达 50%，国内新能源车销量 1768 万辆，全球新能源车销量破 5500 万辆。核心假设：1、22-30 年，国内与全球汽车销量增速分别保持在 3.3%和 3%；2、2030 年，国内与全球新能源车渗透率为 50%。表 18：全球新能源车销量和渗透率预测（万辆）20212022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E国内汽车销量2608269527852879300031003204331134223537国内新能源车销量352544680850106311761303144215971768国内渗透率13%20%24%

60、30%35%38%41%44%47%50%全球汽车销量85078762902592969574986110157104621077611099全球新能源车销量674100714181886252429553459404947405549全球渗透率8%11%16%20%26%30%34%39%44%50%资料来源：测算图 27：国内新能源车销量和渗透率预测（万辆）图 28：全球新能源车销量和渗透率预测（万辆）国内新能车销量渗透率全球新能车销量全球新能车渗透率200015001000500060%40%20%0%600050004000300020001000060%40%20%0%资料来源：中汽