顺周期品种景气抬升新能源（车）强者恒强

1、2中观景气亮点：顺周期品种景气抬升，新能源(车)强者恒强景气绝对位置消费板块成长板块第17期(7.6+边际变化)第16期(6.20)第17期(7.6+边际变化)第16期(6.20)景气高位新能源车农产品(玉米) | 乳制品 农产品(大豆) 新能源车 | 农产品(大豆) 农产品(玉米) | 乳制品 农产品(小麦)半导体 | 光伏 锂电通信设备制造商半导体 | 光伏锂电汽车白酒 | 农产品(小麦) 家居 | 调味品白酒家居 | 调味品风电 | 运营商通信设备制造商 风电 | 运营商景气中枢大家电厨房电器 | 小家电 造纸 | 啤酒饲养(鸡肉)| 饲养(仔猪) 汽车饲养(鸡肉) | 大家电 啤酒 |

2、 厨房电器 小家电 | 造纸短视频 综合视频计算机(软件) 综合视频计算机(软件) | 短视频 消费电子(MLCC)景气低位商 贸 | 纺 服 | 餐 饮饲养(仔猪)商 贸 | 纺 服 | 餐 饮消费电子(手机)游戏消费电子(液晶面板) | 消费 电子(MLCC) 消费电子(液晶面板) 消费电子(手机) | 游戏-电影电影注 景气相对变化：红色字为景气明显变强；绿色字为景气显著变弱。较上一期有边际改善，较上一期有边际恶化资料来源：华安证券研究所整理3中观景气亮点：顺周期品种景气抬升，新能源(车)强者恒强景气绝对位置周期板块金融板块第17期(7.6+边际变化)第16期(6.20)第17期(7.6

3、+边际变化)第16期(6.20)景气高位电力(水电)尿素 | 小金属(锂) PTA | 化工(整体) 贵金属(金) | 钛白粉尿素 | 电力(水电)原油 | PTA | 化工(整体) 贵金属(金) |钛白粉基本金属(铜) | 小金属(锂)电力(风电) 航运港口煤炭 | 燃气 | 原油 基本金属(铜) | 乙烯电力(风电)铁矿石 | 航运港口 贵金属(银) | 乙烯 煤 炭 | 燃 气基本金属(铝) | 小金属(镍)景气中枢快递物流电力(核电) | 贵金属(银) 基本金属(铝) | 减水剂 铁矿石| 小金属(镍) 快递物流 电力(核电)基本金属(锡) | 小金属(钴)减水剂 | 螺纹钢 | 丙烯

4、券商银 行 | 保 险券商银 行 | 保 险景气低位MDI | 螺纹钢基本金属(锡) | 小金属(钴) 玻璃 | 丙烯| 水泥 | 机场航空MDI玻璃 | 水泥 | 机场航空工程机械通用自动设备 | 电力(火电)工程机械通用自动设备 | 电力(火电)地产地产资料来源：华安证券研究所整理注 景气相对变化：红色字为景气明显变强；绿色字为景气显著变弱。较上一期有边际改善，较上一期有边际恶化4中观景气亮点：消费疫后复苏，顺周期品种抬升；成长分化，新能源(车)强者恒强消费板块：新能源车销量月同比回归翻倍式增长，汽车周度销售同比大幅回升，大、小家电及厨房电器销量同比出现改善， 景气上行；玉米、乳制品、调味

5、品、啤酒、商贸纺服和餐饮等景气平稳；大豆价格下降，景气下行景气改善：新能源车销量月同比回升至翻倍水平，处于景气高位上行。汽车周度销售同比大幅回正，景气较高位置上行。大、小家电以及厨房电器销量同比出现改善，三者景气中枢上行。景气平稳：农产品中玉米、乳制品的价格波动较小，两者稳定在景气高位。白酒价格震荡下行，小麦价格下行，家居5月 销售同比涨幅走阔、调味品同比回升，以上维持在景气较高位置。鸡肉价格变化不大、仔猪价格上行幅度减缓、瓦楞纸 价格微涨，啤酒5月产量同比跌幅快速收窄，以上稳定在景气中枢位置。随全国疫情形势好转，社零中商贸、纺服、餐饮 同比跌幅收窄，三者维持在景气较低位置。景气下行：农产品中

6、大豆价格下跌，景气高位回落。成长板块：光伏装机量同比涨幅明显、锂电装机量同比强势增长、通信设备制造商产量同比正增长，景气上行；风电装机 量回落，景气平稳；计算机软件收入同比增速迅速收窄，消费电子MLCC营收同比由正转负，景气承压景气改善：半导体台积电营收、光伏装机量、锂电装机量当月同比涨幅可观，通用设备制造商中5月程控交换机同比大幅 上涨，景气高位上行。短视频5月MAU环比大部分出现改善，景气中枢上行。手机出货量降幅明显收窄，景气较低位上 行。景气平稳：风电装机量同比下降，运营商用户数变动不大，景气维持在较高位。综合视频5月MAU分化，维持在景气中 枢。 5月国内游戏电玩配件销售同比跌幅收窄，

7、景气维持在较低位。电影票房跌幅收窄，景气维持在低位。景气下行：计算机软件5月收入同比增速迅速收窄，景气中枢下行。液晶面板价格仍在下降，消费电子MLCC营收同比增 速由正转负，两者处于景气较低位置下行。5中观景气亮点：周期整体景气仍在寻底过程中；金融景气平稳，地产仍未现起色周期板块：水、风电发电景气上行，快递物流收入同比转正景气上行；减水剂价格持平，景气维持；能源类的原油、煤炭、燃气价格均下行，基本金属、小金属价格下降，玻璃、水泥等建材价格承压，景气下行景气改善：水电发电量同比进一步走阔，景气高位上行。4月风电发电量同比处于历史较高位置，景气较高位上行。快递物流 5月收入同比由负转正，景气中枢上

8、升。工程机械同比跌幅明显收窄，景气低位回升。景气平稳：尿素价格下跌，锂价持平，景气高位维持。航运港口指数震荡，稳定在景气较高位。核电发电量同比增速波动较 小，银、铝价下行，减水剂价格持平，处于景气中枢。MDI价格分化，螺纹钢价格下跌，景气维持在较低位置。通用自动设 备同比跌幅趋缓，火电发电量同比维持弱势，景气处于低位稳定。景气下行：PTA价格下降，化工指数整体回落，金价下跌，钛白粉价格下行，以上处于景气高位下行。能源类的原油、煤炭 以及天然气价格均下降，铜价延续下行，乙烯价格下降，以上处于景气较高位下行。铁矿石价格下降，镍价大幅下跌，景气 中枢下行。锡价延续大幅下降，钴价下行，玻璃价格下降，水

9、泥全国各地同比均处于下滑中，丙烯价格下行，机场航空客运 量仍处弱势，以上处于景气较低位置下行。金融板块：成交量保持在万亿水平以上，券商景气上扬；5月保费收入同比增速走阔，保险景气上行；5月企业短期信贷同比增 速上升，银行景气上行；地产30大城市商品房成交面积同比跌幅相较此前月份的月初数据已明显收窄，景气保持券商，近期市场成交额保持在万亿水平以上，景气上扬。保险，5月保费同比增速大幅走阔，景气上行。银行，5月企业短期贷款同比增速上升，景气上行。地产，30大城市商品房成交面积同比跌幅相较此前月份的月初数据已明显收窄，景气保持。6目录1消费疫后继续复苏，顺周期品种抬升明显2成长景气延续分化，新能源(

10、 车) 强者恒强3周期品种整体景气仍在寻底过程中4金融景气整体平稳，地产仍未现起色72022年7月初，茅台、五粮液价格小幅下跌，国窖价格持平。茅台酒方面，6月16日至7月4日，茅台整箱一批价回落至3060元/瓶，较此前价格下降30元/瓶，跌幅为0.72%；7月4日茅台 散货一批价2760元/瓶，较6月16日价格下跌30元/瓶，下跌幅度0.97%。五粮液一批价（普五）7月4日价格为965元/瓶，较6月16日下降5元/瓶，下降幅度为0.52%；同期国窖1573价格持平，7月4 日价格为92020元/瓶。1.1 食品饮料| 白酒：价格整体小幅下跌，景气维持资料来源：茅帝，华安证券研究所，单位：元。资

11、料来源：今日酒价，华安证券研究所，单位：元1,5002,0002,5003,0003,5004,0002020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06茅台价格小幅下跌茅台一批价（飞天散瓶）茅台一批价（飞天整箱瓶）7507009008508001,0501,0009502020-102020-112020-122021-012021-022

12、021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07五粮液下跌、国窖价格持平五粮液一批价（普五）国窖157382022年5月啤酒价格分化、瓶涨罐跌，5月产量同比跌幅迅速收窄。价格方面，截至目前，5月36大中城市啤酒（630ml）均价为4.86元/瓶，较4月的4.81元/瓶上涨0.05元/瓶，涨幅1.04%；350ml啤酒均价4.06元/罐，较4月微跌0.03元/罐。产量方面，5月啤酒产量356.7万千升，逐步进入

13、夏季啤酒环比产量上升，当月同比-0.7%，跌幅较4月快速收窄。1.1 食品饮料| 啤酒：价格5月分化、产量5月跌幅迅速收窄，景气维持啤酒产量5月同比-0.7%，跌幅迅速收窄资料来源：国家发改委，华安证券研究所，单位：元/瓶，元/罐资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：万千升，%5.14.94.74.54.34.13.93.73.52018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-

14、012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05啤酒价格5月分化，瓶涨罐跌36大中城市啤酒均价：630ml36大中城市啤酒均价：350ml-30-20-100102030405004504003503002502001501005002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05啤酒

15、产量：当月值、左啤酒产量：当月同比、右9牛奶零售价、成本鲜乳价格延续微跌，整体维持平稳。截至6月24日，牛奶零售价12.97元/升，较6月10日的12.98元/升下 跌0.01元/升，价格基本持平；生鲜乳平均价4.13元/公斤，较6月8日的4.14元/公斤下降0.01元/公斤。牛奶零售价与成本价 格基本走平。调味品价格同比转为上涨。调味品发酵制品出厂价指数5月当月同比增幅7.8%，较4月的7.2%小幅上涨。1.1 食品饮料|奶制品：景气维持；调味品：5月景气维持高位调味品价格指数5月同比增7.8%，转为上涨资料来源：商务部，农业部，华安证券研究所，单位：元/升，元/公斤资料来源：国家统计局，华

16、安证券研究所，单位：%4.64.44.24.03.83.63.43.23.014.013.813.613.413.213.012.812.612.412.212.02021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06牛奶零售价、鲜乳价格延续微跌零售价：牛奶、左主产区生鲜乳平均价、右121086420-2-42019-012019-032019-052019-072019-092019-112020

17、-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05PPI：调味品出厂价10空调销量5月同比由负转正，景气略有改善；大家电5月线上销售额同比涨幅收窄，均价同比由负转正。空调方面，2022年5月空调销量同比为0.5%，较4月的-1.21%由负转正。5月大家电线上销售额同比增长4.43%，较4月的6.29%涨幅收窄，已连续四个月涨幅收窄。5月大家电线上销售均价同比为4.43%，较4月的-3.6%同比由负转正。1.2 家电|大家电：5月大家电销售均价同

18、比转正，景气略有改善空调销量5月同比0.5%，同比由负转正资料来源：产业在线，华安证券研究所，单位：万台，%资料来源：数据威，华安证券研究所，单位：%806040200-20-40-602,0001,8001,6001,4001,2001,00080060040020002019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-07202

19、1-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05销量:家用空调:当月值销量:家用空调:当月同比-20-402004080601002020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04202

20、2-055月大家电线上销售均价同比由负转正，销售额收窄大家电销售额月同比大家电销售均价月同比111.2 家电|小家电、厨电：5月额价齐升，景气上行资料来源：数据威，华安证券研究所，单位：%资料来源：数据威，华安证券研究所，单位：%5月小家电、厨电景气上行，其中小家电均价同比涨幅快速攀升。销售额，5月小家电线上销售额同比由负转正，由4月的-8.05%上行至5月的12.15%；厨房电器销售额同比涨幅由4月的-3.31%快速上升至5月的21.9%，景气上行。价格方面，小家电销售均价同比由4月的7.76%快速上行至5月的55.81%，同比涨幅明显；厨房电器销售均价同比由4月的 8.96%上行至5月的1

21、7.67%，同比涨幅延续上涨。小家电销售额5月同比12.2%，均价同比55.8%厨房电器销售额5月同比21.9%，均价同比17.7%6050403020100-10-20-302020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05小家电销售额月同比小家电销售均价

22、月同比706050403020100-10-20-302020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05厨房电器销售额月同比厨房电器销售均价月同比12新能源车高景气度维持，5月销量同比增速91.2%，较4月的78.5%上升；新能源车销量占比26.2%，较此前

23、26.5%的占比微降。销量方面，根据乘联会数据，5月新能源车当月销量达到35.95万辆，同比增速为91.2%，同比涨幅较4月上升，高增速继续 上行。渗透率方面，5月新能源车销量占比26.2%，较4月的26.5%微幅下降。1.3 汽车|新能源汽车：销量同比涨幅上升，维持高增速新能源汽车销量5月同比91.2%新能源车销量5月占比约26.2%资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位：辆、%资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位：%8007006005004003002001000-100-200500,000450,000400,000350,000300,000250,000200,000150,0

24、00100,00050,00002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05新能源车销量、左新能源车销量同比、右0%5%10%15%20%25%30%2020-012020-022020-032020-042020-052020-0620

25、20-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05新能源车销量占比136月汽车零售销量周度同比大幅转正并维持30%以上的增速，景气上行。汽车周度零售日均销量数据显示，2022年6月第1周至第4周，同比变化分别为-3%、25%、39%和33%，整车零售在6月第2 周后同比转正并且在6月下半月维持30%以上的增速，景气上行。5月汽车产

26、销率下降至99.35%，较4月汽车产销率100.01%进一步下滑。1.3 汽车|汽车整车：6月销量同比大幅转正，景气上行6月汽车周度零售日均销量同比回正并维持在30%以上资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位：辆、%资料来源：汽车工业协会，华安证券研究所，单位：%5月汽车产销率下降至99.35%-100%-50%0%50%100%150%140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,00002020/10/W32020/10/W52020/11/W22020/11/W42020/12/W22020/12/W42021/1/W12021/1/W32021/2

27、/W12021/2/W32021/3/W12021/3/W32021/4/W12021/4/W32021/5/W12021/5/W32021/6/W12021/6/W32021/7/W12021/7/W32021/8/W12021/8/W32021/9/W12021/9/W32021/9/W52021/10/W22021/10/W42021/11/W22021/11/W42021/12/W22021/12/W42022/1/W12022/1/W32022/2/W12022/2/W32022/3/W12022/3/W32022/3/W52022/4/W22022/4/W42022/5/W2202

28、2/5/W42022/6/W2周度零售日均销量周度零售日均销量同比、右200%1121101081061041021009896942020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05汽车产销率：累计值141.4 轻工|造纸：瓦楞纸价格微涨；家居

29、：5月销售涨幅走阔资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：元/吨资料来源：商务部，华安证券研究所，单位：亿元，%瓦楞纸转涨，但是否就此反转仍待确认；家居销售涨幅同比走阔，疫情期间的积压需求得到释放。瓦楞纸价格微涨。瓦楞纸(AA级120g)价格由6月10日的3624.5元/吨上涨至3633.9元/吨，涨幅0.26%，其中6月20日一度上涨 至3650元/吨。建材家居，5月销售额同比涨幅24.86%，较4月的15.68%涨幅走阔。主要来自于全国疫情形势好转后，此前建材家居采购的积压需求得到了释放。瓦楞纸价AA级120g（全国）微涨建材家居销售额5月同比涨24.86%，涨幅走阔-150-100-

30、500501001501,6001,4001,2001,00080060040020002021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05销售额:建材家居卖场:当月值销售额:建材家居卖场:当月同比4,9004,7004,5004,3004,1003,9003,7003,5002020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-

31、102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06市场价:瓦楞纸:高强:全国市场价:瓦楞纸(AA级120g):全国15社零餐饮收入5月同比负值微幅收窄；全钢胎开工率跌幅收窄，预示居民消费或延续回升。社零餐饮收入同比由4月的-22.7%微幅回升至5月的-21.1%，全国疫情形势好转后，社零餐饮同比增速预计将筑底逐步反弹。作为居民消费先行参考指标的全钢胎开工率由5月的-13.39%回升至6月的-5.38%，预示居民消费或延续回升。1.5 餐饮、消费|餐饮：5月同比微幅收窄；消费：先行指标延续回升资料来源：国家统计局，华安证券研究所，

32、单位：亿元、%资料来源：国家统计局，中国橡胶信息贸易网，华安证券研究所，单位：%全钢胎开工率收窄至-5.38%，预示居民消费回升延续100806040200-20-40-6001,0002,0003,0004,0005,0006,0002020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03

33、2022-042022-05社零餐饮收入5月同比微改善至-21.1%，景气维持社零餐饮收入当月值、左社零餐饮收入当月同比、右403020100-10-20-30806040200-20-40-60-802019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04汽车全钢胎开工率月同比社会消费品零售总额当月同比、右16社会商品零售额、纺织服装消费同比跌幅均收窄，景气边际回升。社会商品零售额5月为30535亿元，同比为-5.0%，较4月的-9.7%跌幅收窄；纺织服

34、装零售额5月为958.0亿元，同比为-16.2%， 较4月的-22.8%跌幅收窄。主要来自于全国疫情形势好转，线下消费场景恢复，社零及纺服回暖。1.6 商贸、纺服|社零、纺服：5月受全国疫情好转影响，同比降幅均收窄社会商品零售额5月同比-5.0%，跌幅收窄资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：元、%资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：亿元，%纺织服装零售额5月同比-16.2%403020100-10-20-3040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00002020-022020-032020-042020-052020-06202

35、0-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05社零商品零售额当月值、左社零商品零售额月同比、右-40-200204060801,8001,6001,4001,2001,00080060040020002020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-1020

36、20-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05服装针织零售额当月值、左服装针织零售额月同比、右176月底鸡肉价格微跌；仔猪、猪肉价格上涨，其中仔猪价格上涨幅度较大。鸡肉零售价格微幅下跌。截至6月30日，36城市鸡肉零售12.70元/500克，较6月14日的12.80元/500克下跌0.94%。仔猪、猪肉价格上涨。截至7月1日，仔猪价格44.48元/千克，较6月10日的41.73元/

37、千克上涨6.59%；猪肉价格由6月10日的 21.95元/千克上涨到7月1日的24.21元/千克，涨幅10.3%。1.7 农林牧渔|饲养：鸡肉价格微跌，仔猪、猪肉价格上涨鸡肉零售价6月底微跌资料来源：国家发改委，华安证券研究所，单位：元/500克资料来源：畜牧业新希望，华安证券研究所，单位：元/千克仔猪、猪肉价格上涨010203040506012011010090807060504030202021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-

38、032022-042022-052022-0622个省市:平均价:仔猪22省市猪肉均价、右13.413.213.012.812.612.412.212.011.82021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-0636城市鸡肉零售均价185月商品猪出栏量同比涨幅延续回落；能繁母猪存栏量同比与此前持平。全国商品猪月度出栏量，5月同比增速为31.90%，较4月同比增速42.84%涨幅进一步回落。全国能

39、繁母猪月度存栏量，5月同比为-17.12%，与4月同比持平。1.7 农林牧渔|饲养：5月商品猪出栏增速继续回落全国能繁母猪月度存栏量5月同比-17.12%资料来源：涌益咨询，华安证券研究所，单位：头、%资料来源：涌益咨询，华安证券研究所，单位：头、%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%800,000700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,00002019M082019M092019M102019M112019M122020M012020M022020M032020M042020M052020M062020M07202

40、0M082020M092020M102020M112020M122021M012021M022021M032021M042021M052021M062021M072021M082021M092021M102021M112021M122022M012022M022022M032022M042022M05全国能繁母猪月度存栏量能繁母猪月度存栏量同比、右120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0002019M072019M082019M092019M102019M1

41、12019M122020M012020M022020M032020M042020M052020M062020M072020M082020M092020M102020M112020M122021M012021M022021M032021M042021M052021M062021M072021M082021M092021M102021M112021M122022M012022M022022M032022M042022M05全国商品猪5月出栏量同比31.90%全国商品猪月度出栏量商品猪月度出栏量同比、右19农产品价格仅玉米价格微涨，小麦、大豆价格下跌，景气下行。玉米价格由6月10日的2789.3元/

42、吨上涨至6月30日的2813.7元/吨，涨幅0.87%；同期小麦价格由3198.6元/吨下跌至3127.8元/吨，跌幅2.21%；大豆价格由6163.2元/吨下跌至5992.7元/吨，跌幅2.77%。1.7 农林牧渔|农产品：仅玉米价格微涨，小麦、大豆价格下跌资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：元/吨资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：元/吨大豆价格下跌1,0001,5002,0002,5003,0003,5002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2002021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-1120

43、21-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06玉米价格微涨、小麦价格下跌玉米现货均价、左小麦现货均价、右4,0004,5005,0005,5006,0006,5002021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06大豆现货均价20目录1消费疫后继续复苏，顺周期品种抬升明显2成长景气延续分化，新能源( 车) 强者恒强3周期品种整体景气仍在寻底过程中4金融景气整体平稳，地产仍未现起色21台积电营收5月同比涨

44、幅扩大，延续高景气。截至6月30日公布数据，台积电营收5月同比达65.28%，较4月的同比55.02%涨 幅进一步扩大，高景气进一步上行。手机，5月出货量同比降幅明显收窄，景气上行。5月手机出货量同比增长为-9.4%，较4月的-34.2%降幅明显收窄，景气上 行。2.1 电子|半导体：5月营收同比增速扩大；手机：5月出货量降幅收窄5月台积电营收同比增速65.28%，涨幅扩大资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：%资料来源：工业和信息化部，华安证券研究所，单位：万部，%5月手机出货量同比为-9.4%，降幅明显收窄806040200-20-40-60-804,5004,0003,5003,00

45、02,5002,0001,5001,00050002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05手机出货量、左手机出货量同比、右70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.0020001800160014001

46、20010008006002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05台积电:营收:当月值台积电:营收:当月同比22液晶面板，5月价格跌速扩大，景气下行。需求及采购双弱，5月55寸液晶电视面板价格95美元/片，下跌幅度为10美元/片， 这

47、一下跌幅度较此前加快。MLCC市场，同比增幅由正转负，景气下行。截止5月，MLCC市场台股营收同比为-8.93%，增速由正转负。2.1 电子|消费电子：液晶面板价格跌速加快；MLCC：5月营收同比由正转负液晶面板价格5月跌速加快，下跌至95美元/片资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：美元/片资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：亿新台币，%MLCC台股营收5月同比-8.93%120100806040200-20-401801601401201008060402002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-

48、092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05MLCC台股营收、左MLCC台股营收同比、右0501001502002502020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-0520

49、21-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-0555寸液晶电视面板价格23运营商5月总用户数环比上涨。截至5月，中国移动、电信用户环比分别为0.02%、0.22%。运营商宽带用户数环比改善。截至5月，中国移动用户数环比上涨0.91%；中国电信用户数上涨0.48%。2.2 通信|运营商：5月总用户、宽带用户数环比均改善，景气维持资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：万户资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：万户5月运营商总用户数环比上涨5,0007,0009,00011,

50、00013,00015,00028,00026,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,0002020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-055月运营商宽带用户数环比改善中国移动:宽带用户数中国电信:宽带用户数3

51、8,00037,00036,00035,00034,00033,00032,00031,00030,00029,00097,00096,50096,00095,50095,00094,50094,00093,50093,0002020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-04中国移动:用户数中国联通:出账用户、右中国电信:出账用户、右39,000242.2 通信|设备制造商：5月同比均改善，程控交换机同比大幅上涨资料来源：国家统计局，华安证券研究所，

52、单位：%通信设备制造商产量同比表现均有所改善，其中5月程控交换机产量同比大幅上涨。截至5月，通信设备制造商产量同比表现均有所改善，除微型电子计算机产量同比负值收窄，其余均同比增加：微型电 子计算机产量同比-6.1%，较4月的-16.8%跌幅收窄；程控交换机同比上涨405.1%，较4月的115%大幅上涨；移动通信基 站设备产量同比涨幅达22%，较4月21.6%微幅上涨；光缆产量5月同比为20.3%，较4月的-2.1%由负转正。5月通信设备制造产量同比均改善，其中程控交换机同比大幅上涨100806040200-20-40-60-802020-032020-042020-052020-062020-

53、072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05程控交换机产量同比通信基站设备产量同比产量:微型电子计算机:当月同比产量:光缆:当月同比25软件业务收入同比增速涨幅收窄。5月软件业务收入当月同比为3.4%，较4月的14.7%涨幅收窄；累计同比增速为6.8%，较4月的7.8%涨幅有所下降。2.3 计算机|软件：5月收入同比增速涨幅收窄资

54、料来源：工业和信息化部，华安证券研究所，单位：亿元、%5月软件业务收入同比增速收窄至3.4%-100%-50%0%50%100%150%200%0200040006000800010000120002019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-

55、122022-012022-022022-032022-042022-05软件产业:软件业务收入:当月值软件产业:软件业务收入:当月同比、右26光伏5月装机量同比涨幅走阔。光伏新增装机量5月为683万千瓦，同比增速为141.3%，较4月的109.7%涨幅继续走阔。风电新增装机5月同比涨幅显著收窄。风电新增装机量5月124万千瓦，同比为4.2%，较4月的25.4%涨幅显著收窄。2.4 电气设备|光伏：同比显著走阔，景气上行；风电：涨幅显著回落光伏新增装机量5月同比141.3%，涨幅大幅走阔资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：万千瓦，%资料来源：工业和信息化部，华安证券研究所，单位：万千瓦，

56、%风电新增装机量5月同比4.2%400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%05001,0001,5002,0002,5002019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012

57、022-022022-032022-042022-05发电新增设备容量:太阳能:当月值发电新增设备容量:太阳能:当月同比、右350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050002019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021

58、-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05发电新增设备容量:风电:当月值发电新增设备容量:风电:当月同比、右400%275月新能源车销量同比增速91.2%。电池装机量同比涨幅强势上升至90.3%。景气上行。销量方面，根据乘联会数据，5月新能源车当月销量达到35.95万辆，同比增速为91.2%，同比涨幅较4月上升，维持在高增 速水平。5月动力电池装车量当月总电量为18564.1兆瓦时，同比增速90.3%，较4月的58.1%大幅增加。2.4 电气设备|锂电：5月动力电

59、池装车量同比涨幅强势上升，景气上行5月新能源车销量同比涨幅上升资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位：辆、%资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，华安证券研究所，单位：兆瓦时、%5月新能源车电池装机量同比90.3%，强势上升9008007006005004003002001000-100-20005,00010,00015,00020,00025,00030,0002019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-11202

60、0-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05装车量:动力电池:合计:环比、右装车量:动力电池:合计:当月同比、右8007006005004003002001000-100-200装车量:动力电池:合计:当月值 500,000450,000400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,00002020-012020-022020-03202