财务管理讲义及补充内容财管习题j

1、第二章财务管理基础从基础。题型来看本章可以出客观题或小计算题，本章的是作为后面相关章节的计算客观题部分考点一：时间价值的含义与衡量【例题 1多选题】下列可以表示 A.没有风险的公司债利率时间价值的利息率有（）。B.在通货膨胀率很低的情况下，国债的利率C.没有风险和没有通货膨胀条件下社会平均利润率资本成本率】BC】本题考点是D.【时间价值的量的规定性。时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。国库券也存在力风险。如果通货膨胀很低时，其利率可以代表时间价值。通货膨胀率很低的情况下的，公司债券的利率中还包含着风险考点二：年金的含义与种类率。【例题 2多选题】下列各项中，属于年金形式的项

2、目有（ A.零存整取储蓄存款的整取额）。B.定期支付的C.年资本回收额 D.偿债基金【】BCD】年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项。这一概念的关键点是：定期、等额、系列。选项 A 零存整取储蓄存款的整取额明显不符合这三个关键点。如果选项 A 改为零存整取储蓄存款的零存额，也要看零存额每次的数额是否相等，每次零存的间隔是否相等，如果是定期、等额的一系列零存额才属于年金。其他三个选项均符合年金定义。【例题 3单选题】一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（）。A.预付年金 C.递延年金B.永续年金 D.普通年金【】A】本题的考点是年金的种类与含义。每期期初等额收付的系列款项是预付年金。【例题

3、 4单选题】某公司 2014 年 1 月 1 日投资建设一条生产线，投资期 3 年，营业期8 年，建成后每年净现金流量均为 500 万元。该生产线净现金流量的年金形式是（）。A.普通年金 C.递延年金B.预付年金 D.永续年金【 质。】C】递延年金是指从第二期或第二期以后才发生的年金，该题目符合递延年金的性考点三：终值与现值的计算【例题 5单选题】某公司从本年度起每年年末存入一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第 n 年末可以从（）。取出的本利和，则应选用的时间价值系数是A.复利终值系数C.普通年金终值系数B.复利现值系数D.普通年金现值系数【】C】因为本题中是每年年末存入一笔固定金

4、额的款项，符合普通年金的形式，且要求计算第 n 年末可以从选择普通年金终值系数。取出的本利和，实际上就是计算普通年金的终值，所以【例题 6单选题】某拟建立一项基金，从今年初开始，每年年初存入10000元，若年利率为 8%，（ A.63359C.55061F/A，8%，5）=5.8666，5 年后该项基金的本息和为（B.58666 D.45061）元。【】A】本题考核的是已知年金和折现率求预付年金终值，F 即=F 普（1+i）=100005.8666（1+8%）=63359（元）。项目基本公式其他运用款项终值单利终值=现值（1+ni）n复利终值=现值（1+i）求期数、利率款项现值单利现值=终值/

5、（1+ni）-n复利现值=终值（1+i）求期数、利率普通年金终值终值=年金额普通年金终值因数求年金额、期数、利率普通年金现值现值=年金额普通年金现值因数求年金额、期数、利率预付年金终值终值=年金额预付年金终值因数(普通年金终值系数期数(1+i)求年金额、支付期数、利率预付年金现值现值=年金额预付年金现值因数(普通年金现值系数期(1+i)求年金额、支付期数、利率递延年金现值终值与递延期无关，只与 A 的个数有关现值：(1)P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)(2)P0=Pn-Ps=A(P/A,)-A（P/A,i,m)m：递延期n：A 的个数求年金额、利率永续年金现值=年金额/折现率终值不存

6、在求利率 i=A/P；求年金 A=Pi【例题 7单选题】某项年金，前 3 年年初无现金流入，后 5 的每年年初流入 500 万元，若年利率为 10%，其现值为（）万元。（P/A，10%，7）= 4.8684，（P/A，10%，2）=1.7355，（P/A，10%，5）=3.7908，（P/F，10%，2）=0.8264A.2434C.1424B.3053D.1566【】D】（1）先求出 7 期的年金现值，再扣除递延期 2 期的年金现值。P=500（P/A，10%，7）-（P/A，10%，2）=500（4.8684-1.7355）=1566.45（万元）（2）先求出递延期末的现值，然后再将此现值

7、调整到第一期期初。P=500（P/A，10%，5）（P/F，10%，2）=5003.79080.8264=1566.36（万元）说明，各种方法所得结果的差异是由于系数四舍五入造成的。【例题 8单选题】在下列各项中，无法计算出确切结果的是（）。A.后付年金终值 C.递延年金终值B.预付年金终值 D.永续年金终值【】D】永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值。【例题 9单选题】某项性奖学金，每年计划颁发 10 万元奖金。若年复利率为 8%，该奖学金的本金应为（A.6250000 C.1250000）元。B.5000000 D.4000000【】C】本题考点是计算永续年金现值：P=A/i=1

8、00000/8%=1250000（元）。考点四：系数间的关系【例题 10多选题】下列表述中，正确的有（ A.复利终值系数和复利现值系数互为倒数）。B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 C.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数【】ACD】本题的考点是系数间的关系。【例题 11单选题】已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。则 10年，10%的预付年金终值系数为（）。A.17.531B.15.937互为倒数关系期数、系数变动关系复利终值系数与复利现值系数偿债基金系数与年金终值系数资本回收系数与年金现值系

9、数预付年金终值系数与普通年金终值系数：期数+1，系数-1预付年金现值系数与普通年金现值系数：期数-1，系数+1预付年金系数=同期普通年金系数（1i）C.14.579D.12.579【】A】预付年金终值系数与普通年金终值系数相比期数加 1，系数减 1，所以 10 年，10%的预付年金终值系数=18.531-1=17.531。【例题 12单选题】已知（P/A，8%，5）=3.9927，（P/A，8%，6）=4.6229，（P/A，8%，7）=5.2064，则 6 年期、折现率为 8%的预付年金现值系数是（）。A.2.9927C.4.9927B.4.2064D.6.2064【】C】本题考查预付年金现

10、值系数与普通年金现值系数的关系。即预付年金现值系数等于普通年金现值系数期数减 1 系数加 1 货用同期的普通年金系数乘以（1+i），所以 6 年期折现率为 8%的预付年金现值系数=（P/A，8%，61）1=3.99271=4.9927。或者=4.6229（1.08）=4.9927。考点五：（一）求 A时间价值计算的灵活运用【例题 13单选题】企业年初借得 50000 元，10 年期，年利率 12%，每年年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A，12%，10）=5.6502，则每年应付金额为（）元。A.8849C.6000B.5000D.28251【A。】A】本题的考点是时间价值计算的灵活运用，已

11、知现值、期限、利率，求年金因为：P=A（P/A，12%，10）所以：A=P/（P/A，12%，10）=50000/5.6502=8849.24（元）。【例题 14单选题】某公司拟于 5 年后一次还清所欠100000 元，假定利息率为 10%，5 年 10%的年金终值系数为 6.1051，5 年 10%的年金现值系数为 3.7908，则应从现在起每年末等额存入 A.16379.75 C.379080【】A的偿债基金为（B.26379.66 D.610510）元。【】本题属于已知终值求年金，故为：A=F/（F/A，10%，5）=100000/6.1051=16379.75（元）。（二）内插法应用【

12、例题 15单选题】某公司向借入 12000 元，借款期为 3 年，每年的还本付息额为4600 元，（P/A，7%，3）=2.6243，（P/A，8%，3）=2.5771，则借款利率为（）。A.6.53%C.7.68%B.7.32%D.8.25%【】B【】本题的考点是利用插补法求利息率。据题意，P=12000，A=4600，N=312000=4600（P/A，i，3）（P/A，i，3）=2.609利用内插法（i-7%）/（8%-7%）=（2.609-2.6243）/（2.5771-2.6243）i =7.32%（三）实际利率与名义利率的换算1.年内计息多次【例题 16单选题】一项 500 万元的

13、借款，借款期 5 年，年利率为 8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（）。A.0.16%C.0.08%B.8.16%D.8.08%【】A】实际利率=（1+r/m）m-1=（1+8%/2）2-1=8.16%，年实际利率会高出名义利率 0.16%。【例题 17单选题】某企业于每半年末存入10000 元，假定年利息率为 6%，每年复利两次。已知（F/A，3%，5）=5.3091，（F/A，3%，10）=11.464，（F/A，6%，5）=5.6371，（F/A，6%，10）=13.181，则第 5 年末的本利和为（）元。A.53091C.114640B.56371D.131810【】C】

14、第 5 年末的本利和=10000（F/A，3%，10）=114640（元）。2.存在通货膨胀时【例题 18判断题】当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负值。（）【】实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1。当通货膨胀率大于名义利率时，（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）将小于 1，导致实际利率为负值。考点六：资产的收益率的种类及含义（一）含义种类含义实际收益率已经实现或确定可以实现的资产收益率预期收益率（期望收益率）在不确定条件下，的某种资产未来可能实现的收益率必要收益率（最低必要率或最低要求的收益率）投资者对某资产合理要求的最低收益率。必要收益率=无风险收益率风险收益率（1）无风

15、险收益率=纯利率（的时间价值）通货膨胀补贴【例题 19单选题】在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的平均数是（）。A.实际投资收益（率） C.必要投资收益（率）B.期望投资收益（率） D.无风险收益（率）【】B【例题 20单选题】投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（年）。（2008A.实际收益率 C.预期收益率B.必要收益率 D.无风险收益率【】B】必要收益率也称最低必要率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率，必要收益率等于无风险收益率加风险收益率。实际收益率是指已经实现或确定可以实现的资产收益率。预期收益率是指在不确定条件下，能实现

16、的收益率。的某种资产未来可（二）必要率的关系公式必要率=无风险收益率风险收益率=纯利率通货膨胀补贴风险收益率【例题 21判断题】根据财务管理的理论，必要投资收益等于期望投资收益、无风险收益和风险收益之和。（）【】必要收益=无风险收益+风险收益。考点七：资产的风险及其衡量（一）单项资产风险衡量指标的计算与结论衡量风险的指标主要有收益率的方差标准差和标准离差率等。期望值指标计算公式结论（2）风险收益率：因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益标准离差率 V【例题 25单选题】下列各种风险应对措施中，属于规避风险措施的是（ A.业务外包B.多元化投资 C.放弃亏损项目D.计提资产减值准备）

17、。【】C】选项 A 属于转移风险的措施，选项 B 属于减少风险的措施，选项C 属于规避风险的措施，选项 D 属于接受风险中的风险自保。【例题 26判断题】企业计提资产减值准备既可以规避风险还可以在一定程度上转移风险。（【）】风险控制对策包括四种：规避风险、减少风险、转移风险和接受风险。企业计提资产减值准备既不属于规避风险也不属于转移风险，而属于接受风险中的风险自保。（三）风险偏好【例题 27多选题】在选择资产时，下列说法正确的有（ A.当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的B.如果风险相同，对于风险回避者而言，将无法选择）。C.如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益大的 D.当

18、预期收益率相同时，风险追求者会选择风险大的【】ACD】风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益的资产。选项 A 的说法正确，选项 B说法不正确。风险追求者对待风险的态度与风险回避者正好相反。所以，选项 D 的说法正确。对于风险中立者而言，选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。所以，选项C 的说法正确。考点八：资产组合的风险与收益1.资产组合的预期收益率：预期收益率的平均数E（）=【例题 28判断题】即使投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，但如果组合中各种类选择资产的原则风险回避者选择资产的态度是当

19、预期收益率相同时偏好于具有低风险的资产，而对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益率的资产风险追求者风险追求者通常主动追求风险喜欢收益的胜于喜欢收益的稳定。他们选择资产的原则是当预期收益相同时选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用风险中立者风险中立者通常既不回避风险也不主动追求风险，他们选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何项资产之间的相关系数发生改变，投资组合的期望收益率就有可能改变。（）【】资产之间的相关系数会影响组合风险的大小，但不会影响组合收益，所以只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，投资组合的期望收益率就不会发生改变。【例题 29多选题】投资组合的A

20、和B，其标准差分别为 12%和 8%，其）。收益分别为 15%和 10%，则下列表述中正确的有（ A.两种资产组合的最高收益率为 15%两种资产组合的最低收益率为 10%两种资产组合的收益率有可能会高于 15%两种资产组合的收益率有可能会低于 10%【】AB】组合收益率是平均收益率。当投资 A 的为 100%时，可以取得最高组合收益率 15%；当投资 B 的为 100%时，可以取得最低组合收益率 10%。2.两种资产组合风险的衡量指标的计算【提示】投资个别资产标准差相关系数组合风险的影响【例题 30单选题】在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的是（）。A.单项资产在投资组合

21、中所占 B.单项资产的系数C.单项资产的方差D.两种资产的相关系数【】B】投资组合收益率方差的计算公式：其中 W 为，指标组合标准差组合方差组合标准差【例题 31多选题】下列有关两项资产收益率之间的相关系数表示正确的有（ A.当相关系数为 1 时，投资两项资产不能抵消任何投资风险当相关系数为-1 时，投资两项资产可以最大程度地抵消风险当相关系数为 0 时，投资两项资产的组合可以降低风险两项资产之间的正相关程度越低，其投资组合可分散的投资风险的效果越小）。【】ABC【例题 32判断题】（）组合风险的大小，等于组合中各个风险的平均数。【】的风险包括系统和非系统风险两种，对于组合的整体风险来说，只有

22、在之间彼此完全正相关即相关系数为 1 时，组合的风险才等于组合中各个风险的加权平均数；对于组合的系统风险等于组合中各个系统风险的平均数。考点险的种类、特点及衡量（一）系统风险和非系统风险的含义及特点种类致险与组合资产数量之间的关系非系统风险(企业特它是特定企业或特定行业所特有的在资产组合中资产数目较少时通过增加资产的数目分散风险的效应会比较明显，但当资产的数关程度=1两项资产的收益率具有完全正相关的关系。即它们的收益率变化方向和变化幅度完全相同。组合风险最大：组合的风险等于组合中各项资产风险的 平均值两项资产的风险完全不能互相抵消所以这样的资产组合不能降低任何风险。=-1两项资产的收益率具有完

23、全负相关的关系。即它们的收益率变化方向和变化幅度完全相反。组合风险最小：两者之间的风险可以充分地相互抵消甚至完全消除，因而由这样的资产组成的组合就可以最大程度地抵消风险。在实际中：11多数情况下 01在实际中两项资产的收益率具有完全正相关或完全负相关关系的情况几乎是不可能的，绝大多数资产两两之间都具有不完全的相关关系。资产组合的标准差小于组合中各资产标准差的平均。即资产组合的风险小于组合中各资产风险之加权平均值资产组合可以分散风险。资产组合可以分散由方差表示的各资产本身的风险，而由协方差表示的各资产收益率之间相互作用、共同运动所产生的风险是不能通过资产组合来消除的。1.风险分散的结论【例题 3

24、3单选题】关于投资组合理论的以下表述中，正确的是（）。投资组合能消除大部分系统风险投资组合的总规模越大，承担的风险越大风险最小的组合，其最大D.一般情况下，随着的加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢【】D2.风险的不同称谓【例题 34单选题】根据财务管理的理论，公司特有风险通常是（）。A.不可分散风险 C.基本风险B.非系统风险 D.系统风险【】B】非系统风险又称特定风险，这种风险可以通过投资组合进行分散。【例题 35单选题】下列各项中，不能通过组合分散的风险是（）。A.非系统性风险 C.可分散风险B.公司特别风险 D.市场风险【】D】投资组合的风险包括非系统性风险和系统性风险。非系

25、统性风险又叫可分散风险或公司特有风险，可以通过投资组合分散掉，当种类足够多时，几乎能把所有的非系统性风险分散掉；系统性风险又称不可分散风险或市场风险，不能通过组合分散掉。（二）非系统风险的进一步分类有风险、可分散风险)目增加到一定程度时风险分散的效应就会逐渐减弱。系统风险 (市场风 险、不可分散风险)宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制 、企业会计准则 、世界能源状况、政治 等并不能随着组合中资产数目的增加而，它是始终存在的。【例题 36多选题】在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（ A.企业举债过度B.原材料价格发生变动C.企业产品更新换代周期过长 D.企业产品的生产质量不稳定

26、）。【】BCD【例题 37单选题】假定某企业的权益与负债的比例为 60：40，据此可断定该企业（）。只存在经营风险经营风险大于财务风险 C.经营风险小于财务风险D.同时存在经营风险和财务风险【】D】根据权益和负债的比例可以看出企业存在负债，所以存在财务风险；只要企业经营，就存在经营风险。但是无法根据权益和经营风险谁大谁小。和负债的比例判断出财务风险考点十：系统风险的衡量（一）单项资产的系数的含义、与结论反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指 标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程 度。换句话说就是相对于市场组合的平均风险而言单项资产系统风险的大小。含义计

27、算结论非系统风险的种类含义经营风险因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性财务风险又称筹资风险是指由于举债而给企业目标带来不利影响的可能性【例题 38单选题】已知某种收益率的标准差为 0.2，当前的市场组合收益率的标准差为 0.4，两者之间的相关系数为 0.5，则两者之间的协方差是（）。 （2007 年）A.0.04C.0.25B.0.16D.1.00【0.4=0.04。】A】协方差=相关系数一项资产的标准差另一项资产的标准差=0.50.2【例题 39多选题】关于单项资产的系数，下列说法正确的有（ A.表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度）。其大小取决于该项资产收益

28、率和市场资产组合收益率的相关系数、该项资产收益率的标准差和市场组合收益率的标准差大小当1 时，说明其所含的系统风险小于市场组合的风险当=1 时，说明如果市场平均收益率增加 1%，那么该资产的收益率也相应的增加 1%【】ABCD】单项资产的系数，是指可以反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度，所以 A 的说法正确。由单项资产的系数关系公式可知，选项 B 的说法正确。由于市场组合 =1，当1 时，说明该资产风险收益率小于市场组合风险收益率，因此其系统风险小于市场组合的风险。所以，选项C 的说法正确。当=1 时，说明该资

29、产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化，即如果市场平均收益率增加（或减少 1%），那么该资产的收益率也相应增加（或减少）1%，所以，选项 D 的说法正确。【例题 40单选题】如果整个市场投资组合收益率的标准差是 0.1，某种资产和市场投资组合的相关系数为 0.4，该资产的标准差为 0.5，则该资产的系数为（ A.1.79B.0.2 C.2D.2.24）。【】C【】某种资产的系数=【例题 41多选题】关于或组合的系数，下列说法中正确的有（）。A.作为整体的市场投资组合的系数为 1组合的系数是 的系数衡量个别的系数衡量个别】ABC组合的个股系数的的系统风险的非系统风险平均数B.C.D.【

30、】的系数只能衡量个别的系统风险，而不能衡量的非系统风险。考点十一：资本资产定价模型（一）资本资产定价模型的基本表达式R=RF（RmRF）单项资产或特定投资组合的必要收益率受到无风险收益率、市场组合的平均收益率和系数三个的影响。【例题 42单选题】当 A.大于 1等于 1小于 1等于 0投资必要收益率等于无风险投资收益率时，系数应（）。【于 0。】D】根据资本资产定价模式 R（a）=Rf+（Rm-Rf），因 R（a）=Rf ，所以风险系数应等【例题 43单选题】某投资组合的风险收益率为 10%，市场组合的平均收益率为 12%，无风险收益率为 8%，则该投资组合的系数为（）。A.2C.1.5【B.2.5D.5】B】本题考核的是风险收益率的推算。据题意，）=10%，R=12%，Rp=8%，则投资组合的p=）/（Rm-RF）=10/（12%-8%）=2.5。（二）市场线系数横轴（自变量），必要收益率 R 作为纵轴（因变量），市场风险溢酬（RmRF）是斜率。【例题 44判断题】市场线反映的必要收益率与值线性相关；而且市场线无