商业银行管理国际结算外汇交易讲义课件

1、第八章 商业银行国际业务管理商业银行管理学本章目录 学习指引8.1国际结算业务管理8.2外汇买卖业务管理8.3国际信贷业务管理8.4案例分析复习思考题学习指引主要内容：国际结算业务概述、国际业务结算工具与方式、即期外汇买卖业务、远期外汇买卖业务、外汇衍生工具买卖业务、对外贸易融资、国际银团贷款管理。学习重点：国际结算业务工具和结算方式、即期和远期外汇买卖业务、国际信贷业务种类。8.1 国际结算业务管理本节主要知识点：国际结算业务概述国际结算业务工具汇款结算方式托收结算方式信用证结算方式一、国际结算业务概述国际结算的含义 国际结算，一般是指以货币清偿国际间的债权债务关系及实现资金转移的行为。国际

2、结算的特征结算中遵循多种国际法规及国际惯例;结算中采用多种货币作为结算货币;结算中需跨国界的多家银行的协调合作 。二、国际结算业务工具汇票按出票人划分，可分为银行汇票、商业汇票；按付款时间划分，可分为即期汇票、远期汇票；按承兑人划分，可分为银行承兑汇票、商业承兑汇票按有无附属单据划分，可分为光票、跟单汇票。本票本票一般分为两种：银行本票，一般本票。支票支票一般有以下类型：记名支票，不记名支票，划线支票，保付支票等。三、汇款结算方式汇款的含义与当事人电汇的基本程序7付讫借记通知1.电 汇 申 请 书6付款汇款人收款人（B国）汇入行（A国）汇出行3加押电报5签收4.电 汇 通 知 书2电汇回执外汇

3、资金流向A国B国汇款结算方式（续）信汇基本程序参见电汇的基本流程图票汇汇款人4 汇票通知书5递交银行即期汇票 1汇票申请 书2 银行即期汇票外汇资金流向A国B国7 付讫借记通知3 寄交国外收款人6汇款收款人（B国）汇入行（ A国）汇入行图8-2 票汇的基本程序四、托收结算方式托收分类光票托收、跟单托收 3回执2 交托申 请及跟 单汇票8付款结汇代收行进口方银行1 签订合同 4 托收委托书及跟单汇票A国B国6D/P，D/A付款5D/P，D/A 提示托收行出口方银行 付款人 （进口商） 委托人 （出口商）7 收妥贷记通知书五、信用证结算方式信用证概述从性质上看，信用证是一种由开证银行向出口商签发的

4、以开证银行为付款人的信用担保函。信用证结算涉及的当事人信用证主要分类按有无货运单据分为光票信用证和跟单信用证。 按开证行承担的付款责任可分为可撤销信用证和不可撤销信用证。按照对受益人结算方式分类，可分为即期付款信用证、承兑信用证、延期付款信用证、议付信用证。信用证结算方式如下：）11付款赎单 2申请开证6提交全套单据进口商开证申请人1 签订合同3 开立信用证图8-4 跟单信用证业务的结算程序12 提货运输公司5 发货10通知赎单8 汇票和单据9 付款，发贷记报单7议付货款 4通知信用证A国B国出口商进口方银行开证行出口方银行通知议付行8.2 外汇买卖业务管理本节主要知识点： 即期外汇买卖业务

5、远期外汇买卖业务 外汇衍生工具买卖业务一、即期外汇买卖业务（一)、即期外汇交易的报价方式 双面报价方式报价者同时报出买入价格和卖出价格，如 ： USD/DEM 1.6510/20 GBP/USD 1.7650/60 二、即期汇率的报价 以某日路透社计算机终端“ASAP”页显示的即期汇率报价为例：报价时间 货币 报价银行名称缩写 即期汇率18：35 DEM DBFX 2.0097/0718：32 JPY UBZI 142.60/7018：33 GBP PRBX 1.5692/0218：31 CHF ABKX 1.7556/6618：34 AUD MAQA 0.7395/1017：40 NZD B

6、HZW 0.5805/2518：19 HKD CBHK 7.7770/9018：19 SGD DBSX 1.9597/0718：11 MYR CMML 2.7087/9718：26 XEU PRBX 1.0350/5418：27 CAD NBCH 1.2030/40（二）、交易程序询价报价成交证实A:HIHI SPOT JPY 2B:1616.50/1618.00A:AT 50B:OK,DONENOW CONFIRM,AT 1616.50,We Bye 2 dollar USD Agust JPY Value 27 oct. chemical BK NYK for my USD, Where

7、is yr JPY?A:Norinchukin Tokyo, Tks good luck.B:U2,BIBI（三）实务:即期套汇汇率的计算（一）直接标价法下汇率-间接标价法下的汇率例已知美元兑换人民币的即期汇率： $1=RMB￥6.1400/6.1460(直接标价法)，求间接标价法下人民币兑换美元的买卖两档价。买入价是1/6.1460=0.1627卖出价是1/6.1400=0.1629 则RMB=0.1627/0.1629（二）交叉汇率（套算汇率）的计算（1）根据两种货币分别对同一种货币的基础汇率套算这两种货币的比价，用“交叉相除法”例2 已知 /美元的即期汇率是 1= $ 1.6028/1.

8、6060瑞士法郎/美元的即期汇率是 1=SF1.4410/1.4470求1 $ =SF?分析：第一步：求以瑞士法郎计价的的$买入汇率，银行是通过卖出瑞士法郎买汇率是： 1=SF1.4410，再卖买美元（ 1= $ 1.6060）的过程套算汇率的，于是得出 1=SF1.4410 = $ 1.6060，即1$ =0.8973SF（1.4410 1.6060）第二步：求以瑞士法郎计价的$的卖出汇率，银行是通过卖美元买 （用美元的买入价）然后再卖，买SF的过程计算汇率的，前者取 1= $ 1.6028 ，后者取 1= SF 1.4470 ， 1= $ 1.6028 = SF 1.4470，于是套算出以

9、瑞士法郎计价的的$卖出汇率：1 $ =SF0.9028(1.4470 1.6028)。答： $ /SF的汇率是DM1=SF0.8480/90例3：假设已知市场港币和日元的即期汇率：USD/HKD=7.7360/80 USD/JPY=108.35/45，银行的客户要求HKD/JPY的即期汇率？先计算港币的买入价美元兑换日元,美元的买价 USD1=JPY108.35（买入美元） 市场美元兑换港币，港币的买入价 USD1=HKD7.7380（卖出美元） 上述两方程联立解：HKD7.7380=JPY108.35得出1HKD=14.002JPY 再计算以日元表示的港币的卖出价： （卖出港币，买美元，然后

10、卖美元，买入日元，） 市场港币的卖出价USD1=HKD7.7360（买入美元） 市场日元的买入价USD1=JPY108.45（卖出美元） JPY108.45=HKD7.7360 HKD=14.019 套汇汇率：HKD/JPY=14.002/14.019 上述分析可得出港币兑日元套汇汇率的公式： HKD/JPY=USD/JPYUSD/HKD(2)“同边相乘法”：。例4 1=$1.6028/1.6050 $1=HKD7.7531/7.7560求：1=HKD？分析：第一步：求的买入价：通过卖HKD买美元，再卖美元买的过程计算汇率的，前者用$1=HKD7.7531，后者用1=$1.6028，得出 以H

11、KD表示的的买入价是1=HKD12.427第二步：求的卖出价：银行是通过卖买美元，再卖出美元买HKD的过程计算汇率的。前者用汇率1=$1.6050 ，后者用汇率$1=HKD7.7560所以， 的卖出价是1.60507.7560=12.448答：1=HKD12.427/12.448（四）即期外汇交易盈亏的计算例5、某行某日美元兑日元外汇买卖头寸如下表表 某行某日美元兑日元外汇买卖头寸 单位：万元 531604247040050010600106.0010010590105.9010010610106.1010021260106.3020031920106.4030010650106.50100卖

12、出买入卖出买入日元汇率美元531604247040050010600106.0010010590105.9010010610106.1010021260106.3020031920106.4030010650106.50100卖出买入卖出买入日元汇率美元即期外汇交易盈亏的计算（续）当日美元多头100万元，日元空头10690万元。根据收盘时的外汇市场美元买入汇率106.10计算， USD1,000,000106.10=JPY106,100,000 若以日元计算当日头寸的盈亏情况 16,100,000-106,900,000=-JPY800,000 （五）、订单计算例14.2-4 某客户委托银行按

13、FRF/DEM=0.2910的即期汇率买入100万法国法郎并卖出相应的德国马克。设接受订单时市场即期汇率是：USD/FRF=5.2940/50，USD/DEM=1.5430/40。问该银行能否立即执行交易指令？二、远期外汇买卖业务(一）远期外汇买卖(期汇交易)概念外汇买卖双方成交后，按双方签订的远期合同，在未来约定日期按约定的汇率进行外汇交割的外汇交易。 分类按交割日的不同，分为固定交割日的期汇交易（定期交易）和选择交割日的期汇交易（择期交易）。（二）远期汇率的报价（二）、远期汇率的报价法远期差价报价法远期差价报价 (掉期率报价)不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和远期差价来计算远期汇率。掉

14、期率（远期价差）某一时点上远期汇率和即期汇率差。这种远期价差又分为升水和贴水两种。（三）远期汇率的计算1、已知即期汇率、远期升水或贴水率，计算实际远期汇率的一般公式如下：直接标价法：远期汇率=即期汇率+升水 或 =即期汇率贴水间接标价法：远期汇率=即期汇率升水 或 =即期汇率+贴水例4 若法兰克福行市美元对马克即期汇率是：$1=1.9698/08DM 3个月美元贴水134/131 则美元对马克的3个月远期汇率是$1=DM(1.9698-0.0134/1.97080.0131) =DM1.9564/77若伦敦行市英镑对美元即期汇率是1= $ 1.6180/90 3个月远期美元升水39/36则英镑

15、对美元的3个月远期汇率是1=$(1.61800.0039/1.61900.0036) =$1.6141/1.61542、计算实际远期汇率的简捷方法。 若报出即期汇率及升贴水基本点，则不论何种标价法，若报出升贴水两档点数为前小后大，则将即期汇率买卖两档价与升贴水两档点数分别对应相加；若升贴水两档点数为前大后小，则将即期汇率两档与远期点数两档对应相减，得出实际远期汇率。例5 已知$1=J￥138.75/85，3个月远期163/161，则美元对日元3个月实际远期汇率为:$1=J￥（138.75163BP）/（138.85161BP）=J￥137.12/137.24例6 已知1=$1.6180/1.6

16、190，3个月远期123/119。则英镑对美元3个月实际远期汇率为 1=$（1.6180123BP）/（1.6190119BP）=$1.6057/1.6071例 USD/DEM Spot 1MTH 3MTHs 6MTHs 1.6660-70 72-67 212-207 478-468计算远期汇率： 美元买入价=1.6660-72BP=1.6588 卖出价=1.6670-67BP=1.6603(四)、远期外汇交易的作用（一）套期保值、规避汇率风险1.进口商可以通过远期外汇交易锁定进口付汇成本例：某年5月12日日本公司A从美国进口价值100万美元的仪器，合同约定3个月后支付美元。日本公司A担心3个

17、月后美元升值，会增加进口成本，便做一笔远期外汇交易。 假设当天外汇市场上的即期汇率为USD/JPY=111.10/20,3个月远期差价点数30/40。如果预测准确，3个月后的即期汇率为USD/JPY=111.80/90.问：（1）如果日本进口商不采取保值措施，3个月后需要支付多少日元？ （2）日本进口商采用远期外汇交易进行保值是避免的损失为多少？2.出口商可以通过远期外汇交易锁定出口收汇收益例2.11 美国出口商向英国出口200万英镑的货物，预计3个月后才收汇。假如3个月后英镑兑美元的汇率下跌为GBP/USD=1.2115/45假设当天外汇市场行情为：即期汇率 GBP/USD 1.5520/3

18、03个月远期差价 20/10（1）如果美国进口商不进行保值，3个月英镑贬值将会损失多少？（2）如果采取套期保值措施，该进口商应该如何操作？3、调整外汇银行外汇持有额和资金结构例2.12 纽约某银行在3月1日超卖6个月期远期SF200万。假设当天外汇市场行情：即期汇率 GBP/SF=13.750/706个月远期汇率 GBP/SF=13.800/20如果6个月瑞士法郎交割日的即期汇率为GBP/SF=13.725/50，那么，该行听任外汇敞口存在，其盈亏状况如何？ （三）远期外汇交易为外汇投机者提供机会买空（Bull）指投机者在预期即期外汇汇率将会上升的基础上所进行的单纯买进远期外汇的交易。若交割日

19、的即期汇率高于双方商定的远期汇率，他就会获得买空收益。该收益扣除买空的附加费用，便是投机利润。若投机者预期不准，他也会遭受损失。卖空（Bear）指投机者在预期即期外汇汇率将会下降的基础上所进行的单纯卖出远期外汇的交易。如果交割日的即期汇率低于双方商定的远期汇率，投机者买入即期外汇实现远期交割，可以获得投机利润。如果外汇汇率并未下降，该投机者会遭受损失。投机利润被认为是承担风险的报酬。例2.13 在纽约外汇市场上，美元对英镑的1个月远期汇率为： GBP/USD=1.4650/1.4660某美国外汇投机商预期英镑汇率近期将会大幅度上升，于是做买空交易，以美元购入100万1个月远期英镑。假设预期准确

20、，1个月到期时，英镑的即期汇率上涨到 GBP/USD=1.5650/1.5660，那么该投机商可以获得多少利润？某加拿大投机商预期6个月美元对加元的汇率将会较大幅度下跌，于是做了100万美元的卖空交易。在纽约外汇市场上，6个月期美元期汇的汇率为USD/CAD=1.368/90。假设预期准确，6个月后美元的即期汇率下降到USD/CAD=1.353/50，该投机商可以获得多少利润？如果预期错误，6个月后美元的即期汇率上升到USD/CAD=1.3770/90，则该投机商的获利状况如何？（五）、掉期点（远期汇水） 与利率的关系远期差价报价法（续）例1998年10月22日香港市场开盘价 Spot（即期）

21、： AUD/USD 0.6695 0.6700 三个月同业利率（Interbank Rates）: AUD： 4 .625 （拆入） 4 .5625 （拆出） USD： 3 .25 （拆入） 3 .281 （拆出） 求三月期的远期汇率？运用公式求掉期点远期差价报价法（续）买入价 卖出价 起息日远期个月到期日的两天后，远期天数92掉期点为23BP/22BP（意味着贴水了）三个月远期汇率为：买入价（买入澳元）=0.6695-23BP=0.6672 卖出价（卖出澳元）=0.6700-22BP=0.6678即远期汇率AUD/USD=0.6672/78例：2007.2.14伦敦外汇市场即期汇率：EUR/

22、JPY =121.12/91三个月同业拆借利率 EUR4.94688（拆入）， 4.94938（拆出）JPY1.03375 （拆入）, 1.03438 （拆出）求三个月远期汇率？（六）、择期外汇交易择期外汇交易的定价过程是：第一步确定择期外汇交易交割期限内的第一个和最后一个工作日。第二步计算出第一个和最后一个工作日的远期汇率。第三步比较这两个工作日的远期汇率，选择一个对银行最有利的报价。例2.15 即期汇率 USD/SF=1.841/20 3个月远期差价 120/140 6个月远期差价 260/300客户向银行要求做一笔美元兑瑞士法郎的择期外汇交易，请计算外汇银行报出3个月至6个月的任选交割日

23、的远期汇率。例2.16 2003年4月2日，美国A公司与德国B公司签订一份贸易合同，进口一套设备，金额为180万欧元，贷款结算日期预计在一个月后到三个月之间。A公司预测欧元会升值，于是在4月2日与银行签订一份1个月至3个月的择期远期外汇交易合同，用美元买入180万欧元，外汇银行的外汇报价如下：即期汇率 EUR/USD=1.0800/10 1个月远期差价 20/15 3个月远期差价 40/30请计算A公司在1个月后到3个月的期间履行合同需要支付多少美元。 三、外汇衍生工具买卖业务外汇期权业务外汇掉期业务外汇期货业务外汇掉期业务概念调期汇率的计算掉期中的远期卖出价=即期买入价调期点的卖出价掉期中的

24、远期买入价=即期卖出价调期点的买入价实例1.已知USD/HKD的报价为 USD/HKD 即期 7.7350/55 掉期点 1个月 65/55 （调期点） 求USD/HKD的1个月远期汇率和调期汇率 ？外汇掉期业务（续）解： 首先计算远期汇率： 美元贴水，港币升水（左大右小-贴水）由7.7350-65和7.7355-55 得一个月的远期汇率7.7285 和 7.73，然后计算调期汇率： 即期买入美元汇率7.7350 1个月远期卖出美元汇率7.7350-55BP=7.7295 即期卖出美元汇率7.7355 1个月远期买入美元汇率7.7355-65BP=7.7290外汇掉期业务（续）实例2.请根据市

25、场下述报价回答问题 GBP/USD Spot:1.4860-65 IMTH:50/55 何种货币远期升水，何种货币远期贴水 左小右大 英镑升水，美元贴水。 你觉得适宜做何种调期交易？ 英镑看涨、美元看跌，从套期保值的角度宜作英镑 的即期买入和远期卖出的调期交易（Buy/Sell），反 之，（Sell/Buy）即期卖出、远期买入。 第四节 外汇掉期交易外汇掉期交易(Swap Transaction)又称调期交易，指买进或卖出某种金额货币的同时，卖出或买进期限不同的相同金额的同一种货币。这两笔外汇交易币种相同，金额相等，但是交易方向相反，交易期限不同。掉期交易的主要目的是两个方面，1是轧平外汇头寸

26、，避免汇率变动引起的风险；2是利用不同交割期限汇率的差异，贱买贵卖，赢得利益。1即期对远期的掉期交易（Spot-forwanrd Swaps）1）即期对远次日掉期（S/N,Spot/Next）; 自第一个交割日在即期，至后一个交割日安排在次日的掉期交易。 (2) 即期对一周掉期（ S/WSpot-Week）: 自第一个交割日在即期，至后一个交割日安排在一星期的掉期交易。(2) 即期对整数月掉期，如1个月，2个月，和6个月等，第一个交割日在即期，后一个交割日是1个月或2个月等整数月远期。2、即期对即期的掉期交易(Swap Against Swaps) (1)今日对明日掉期（Today-Tomor

27、row Swap），指将第一个交割日安排在成交的当天（即“今天”），并将后一个交割日安排在成交后的第一天（即“明天”）的掉期，又称为隔夜交易(O/N，Over-Night)。(2)是明日对后天掉期（TomorrowNext Swap）将第一个交割日安排在成交后的第一个工作日（即“明天”），将反后一个交割日安排在成交日后的第二个工作日（即“后天”），又称为隔日交易(T/N，Tom-Next)，这种交易在一日掉期中较为常见。今日对明日和 明日对后天掉期交易的时间跨度都是一个交易日3远期对远期的掉期交易（ forward against forward ）由两笔交易金额相等，交易方向相反，不同期限的

28、组成。这种交易有2种方式（1）买进较短交割期的远期外汇，卖出较长交割期的远期外汇。（2）买进期限较长的远期外汇，卖出期限较短的远期外汇。在买进或卖出一种货币的远期外汇的同时卖出或买进另一更远期限该货币的远期外汇掉期率（Swap Rate）指掉期的价格，在外汇市场上一般只报出掉期率。报价通常采用双向报价，即同时报出，即同时报出买入和卖出价。掉期率一般采用基点来表示买入价和卖出价。买入价表示机器卖出基准货币与远期买入机器货币的汇率差额：卖出价表示即期买入基准货币与元远期卖出基准货币的汇率差额。外汇掉期交易判断升水或贴水的方法：如果掉期率是按照从左到右排列，则表示水升，远期汇率等于即期汇率加上掉期率

29、；如果掉期率是按照从左到右排列，则表示贴水，远期汇率等于即期汇率减去掉期率。例2.17某外汇市场上；即期汇率 GUP/USD=1.5635/503个月掉期率 20/453个月的远期汇率为GUP/USD=1.5655/95因为掉期率是按照从左到右排列，所以表示升水，远期汇率等于即期汇率加上掉期率。20买入价表示即期卖出基准货币与远期买入基准货币的汇率差额；45卖出价表示即期买入基准货币与远期卖出基准货币的汇率差额即期买入英镑 1.5633个月远期卖出英镑 1.568/0（1.563+0.0045）即期卖出英镑1.5650例2.18 一个客户3月5日要与银行做一笔交割日期为4月17日的远期外汇买卖

30、，卖出英镑买入人民币、银行先做一笔即期外汇交易，交割日期为3月7日，通过外汇掉期调整交割日期为4月17日。4月17日与3月7日之间为41天，1个月的掉期率为70点升水，2个月的掉期率为163点升水。计算该不规则天数的掉期率。 解：前后两个规则天数的掉期率差额为163-70=93点升水，1个月和2个月之间的天数为30天。所以每一天的掉期率是9330=3.1点升水。 不规则天数交割日期与前一个规则天数交割日期之间的天数是10天（41-31）。这10天的掉期率为31点升水。 所以不规则天数的掉期率=31+70点升水。五、外汇掉期交易的应用（一）进行套期保值 在掉期交易中，同一笔外汇在一个交割日买进（

31、或卖出）的同时又在另一个交割日被卖出（或买入），交易者最终所持有的外汇头寸不变。因此，掉期交易可以被用来轧平不同期限的外汇头寸、调整外汇交易的交割日，从而起到套期保值的作用 某港商1个月后有一笔100万欧元的应付账款，3个月后有一笔100万欧元的应收账款。在掉期市场上，1月期欧元汇率为EUR/HKD=7.7800/10,3月期欧元汇率为EUR/HKD=7.7820 /35，该港商可进行1月对3月的远期对远期掉期交易：买入1月期的100万欧元，并卖出3月期的100万欧元。 （二）货币转换例如，某银行因为业务需要以日元购入欧元存放3个月。为了防止3个月后欧元汇率下跌，该银行利用掉期业务，在买入欧元

32、的同时，卖出3个月远期的欧元，实现了货币转换避免了风险。（三）轧平交易中的资金缺口 例如，某出口企业收到国外进出口商支付的货款100万美元，该企业需要将货款换成人民币。但同时该企业需要将货款换成人民币。但同时该企业3个月后需要支付进口原材料100万美元的货款。此时，该企业就可以与银行办理一笔掉期业务，即期卖出100万美元，取得相应的人民币，3个月远期以人民币买入100万美元。通过掉期交易，该出口企业可以轧平交易中的资金缺口，达到规避风险的目的。（四）投机获利六、外汇掉期交易的收益即期对远期的掉期交易 例 2.19 日本A公司有一项对外投资计划投资金额为500万美元预期在6个月后收回。A公司预测

33、6个月后美元相对于日元会贬值为了保证投资收回，同时又能避免汇率变动的风险，就做买入即期500万美元对卖出6个月500万美元的掉期交易。假设当时即期汇率为1美元=110.25/36日元6个月的远期汇水为152/116投资收益率为8.5%，6个月后现汇市场为1美元=105.78/85分别计算做与不做掉期交易的获利情况，并进行比较。 远期对远期的掉期交易例 2.20 某香港公司从欧洲进口设备，1个月后将支付100万欧元。同时，该公司还向欧洲出口产品，3个月后将收到100万欧元货款。香港公司为规避外汇风险，进行掉期交易：买入1个月远期欧元100万，卖出3个月远期欧元100万。假定外汇市场报价为： 七掉

34、期外汇交易的操作即期汇率 EUR/HKD=7.7900/051个月远期汇水 10/15 3个月远期汇水 30/45 问：香港公司如何进行远期对远期掉期交易以保值？其收益状况如何？Bank A：Cable Swap GBP 5 Mio AG USD6 Months AG Spot ? Bank B：5054 A：50 ? B：5 Mio Agree to CFM at 501 Sell and Buy5 Mio GBP AG USDVal 7J uly2005 and 7 Jan 2006 Rate 1670 0AG 1675 0 My USD to B Bank NY My GBP to B

35、Bank LDN Thanks for theDeal and Bye ? A：Ok Agreed USD toA Bank NY GBP to A Bank LDN Thanks and bye? 银行A：询问英镑掉期汇率 500万英镑兑美元，即 期对6个月远期 银行B：银行报价，掉期汇率 5054 A：50成交 ? B：同意成交，按升水 50点我方即期卖 ? 出英镑，远期买入英镑。起息日为 2005年7 月7日和2006年1月7日，即期汇率和远期汇 率分别为 1670 0和1675 0。美元付我 行纽约分行账户，英镑请付我行伦敦分行账 户。谢谢，再见 。 A：同意，荚元请付我行纽约分行账

36、户，英镑请付我行伦敦分行账户。谢谢，再 见 第五节、套汇交易、套利交易和进出口报价 （一）直接套汇例如，在某一时刻，香港和纽约外汇市场上的汇率如下：香港外汇市场 USD1=HKD7.818/25纽约外汇市场 USD1=HKD7.801/11例如，在某一时刻，伦敦和纽约外汇市场上的汇率如下：伦敦外汇市场 GBP1=$1.3510/30纽约外汇市场 GBP1=$1.3630/50（二）间接套汇例2.21 同一时间，纽约、伦敦、香港外汇市场汇率如下： 纽约：USD/HKD=7.8508/18 伦敦：GBP/USD=1.6510/20 香港：GBP/HKD=12.490/500 问：是否存在套汇机会？

37、某港商有200万港元投资成本，如何进行套汇？获利多少？（不考虑其他费用）？例2.21 同一时间，纽约、伦敦、香港外汇市场汇率如下： 纽约：USD/欧元=0.7295/25 伦敦：GBP/USD=1.6028/48 欧洲外汇市场：GBP/欧元=1.1850/80 问：是否存在套汇机会？某商有1000万欧元投资成本，如何进行套汇？获利多少？（不考虑其他费用）？二套利交易 （一）无抵补套利例：2.22 假设即期汇率GBP/USD=1.5000，美元年利率为8%，而同期英镑年利率为6%，在预期6个月后市场汇率为GBP/USD=1.5040的基础上，某英国套利者以100万英镑进行为期6个月的套利。如果预

38、期准确，可获得多少套利净收入？ （二）抵补套利 援引上例，假设即期汇率GBP/USD=1.5000，美元年利率为8%，而同期英镑年利率为6%，在预期6个月后市场汇率为GBP/USD=1.5040的基础上，某英国套利者以100万英镑进行为期6个月的套利。假设6个月远期英镑对美元的汇率为GBP/USD=1.5096，那么套利者在做套利的同时做掉期，卖出远期美元收入，可以避免汇率波动带来的风险。三汇率折算与进出口报价（一）合理运用汇率的买入价与卖出价 1.出口商本币折算外币时，应按买入价折算 如果出口商商品原报价为本币，但客户要求改用外币报价，则应该按照本币与该外币的买入价来折算。因为出口商原来收取

39、本币，现在改为收取外币，他需要将该外币卖给银行，获得与原来相同的本币收入。出口商卖出外币，即为银行买入外币，所以按照买入价折算。2.外币折算本币时，应按照卖出价折算 如果出口商商品原报价为外币，但客户要求改用本币报价，则应该按照本币与该外币的卖出价来折算。因为出口商原来收取外币，现在改为收取本币，他需要将本币卖给银行兑换为外币，获得与原来相同的本币收入。出口商买入外币，即为银行卖出外币，所以按照卖出价折算3.一种外币改为另一种外币报价时，先确定本币和外币，再按照国际外汇市场牌价折算区别本币和外币的原则是：将外汇市场所在地国家的货币视为本币，而将其他国家的货币视为外币。然后按照上述的俩个原则，本

40、币折算为外币，均按买入价折算，外币折算本币，均按卖出价折算。例：2.23 我国某出口商品原以美元报价，每件80美元，现客户要求以英镑报价。当日纽约外汇市场的汇率为：1英镑=1.7440/50美元。我国出口商品的英镑报价为多少？（二）即期汇率与进口报价 1将该进口商品的两种货币报价均按人民币汇价折算成人民币进行比较例：2.24 我国某公司从德国进口商品，德国出口商给出了俩个报价：以欧元报价的单价为500欧元，以美元报价的单价为600美元，该公司应接受欧元的报价，还是美元的报价？2.将同一商品不同货币的进口报价，按国际外汇市场的即期汇率统一折算进行比较 如上述例题中德国商品的欧元和美元报价，如果以

41、当天纽约外汇市场的美元与欧元的比价进行折算，也可得出应该以何种货币报价较为合理。（三）远期汇率与进出口报价1.汇率表中远期贴水数，可作为延期收款的报价标准我方在出口贸易中，国外进口商在延期付款条件下，要求我方以俩种外币报价。假设甲币升水，乙币为贴水，如以甲币报价，则按原价报出；如以乙币报价，则按汇率表中对甲贴水后的实际汇率报出，以减少乙币贴水后的损失。例：2.25 某日纽约外汇市场汇价： 即期汇率 远期汇率美元/瑞士法郎 1.6030/40 贴水135/140我公司向美国出口机床，如即期付款每台报价2000美元，现美国进口商要求我以瑞士法郎报价，并于货物发运后3个月付款，问我应报多少瑞士法郎？

42、2汇率表中的贴水年率，也可以作为延期收款的报价标准 远期汇率表中的贴水货币的贴水年率，亦即贴水货币（对升水货币）的贬值年率。如某商品原以较硬（升水）货币报价，但国外进口商要求改以贴水货币报价，出口商根据即期汇率将升水货币金额换算为贴水货币的同时，为弥补贴水损失，应再将一定时期内贴水率加在折算后的货价上。 出口商原为即期收款以贴水货币报价，应国外进口商要求，改为延期收款以升水货币报价。在这种情况下，我公司的报价原则是：按即期收款的升水货币报价。例2.26 我方对欧洲某出口商品原报即期付款价USD485/箱，应外国进口商要求改用英镑报价，并延期三个月付款。该出口商品应报每箱多少英镑？已知伦敦市场汇

43、价为： 即期汇率 3个月远期差价英镑/美元 1.5790/1.5806 200/240Points3.在一软一硬俩种货币的进口报价中，远期汇率是确定接收软货币（贴水货币）加价幅度的根据在进口业务中，某一商品从合同签订到付汇约需3个月，国外出口商以硬（升水货币），软（贴水货币）俩种货币报价：以软币报价的加价幅度不能超过该软币与该硬币的远期汇率，否则，我方宁可接受硬币报价。例：2.27 某日苏黎世外汇市场汇价为： 即期汇率 3个月远期汇率1美元 1.7000瑞士法郎 1.6500瑞士法郎 我某公司从瑞士进口机械零件，3个月后付款，瑞士出口商报的单价为100瑞士法郎， 如我方要求瑞士出口商以美元报价

44、，则其报价水平不能超出瑞士法郎对美元的3个月远期汇率，即100/1.65=60.61美元。如果瑞士出口商以美元报价，超过60.61美元，则我方不应接受，仍应接受100瑞士法郎的报价。因为接受瑞士法郎硬币报价后，我方以美元买进瑞士法郎3个月远期进行保值，以防瑞士法郎上涨的损失，其成本也不过60.61美元，硬币对软币的远期汇率是核算软币加价可接受幅度的标准。外汇期权业务概念分看涨期权（买入期权）和看跌期权（卖出期权）实例国内某三资企业从瑞士菲尔公司进口一批加热罐生产设备，需在6个月后支付412.50万瑞士法朗（CHF），按当时市场汇率1.6500-10，合250万美元，当时瑞士法朗呈微略跌势。遗憾

45、的是该公司缺乏外汇风险管理意识，未采取任何 保值措施，及至6个月后，美元汇率波峰急转，疲软滑坡，瑞士法朗处于坚挺，USO/CHF跌为1.487-75，按市场买价此时以美元购CHF需支付277.40万美元，较6个月前多付27.40万美元。 分析 如果该企业为避免风险，固定进口成本，向银行支付3.5%的费用，即8.75万美元，购进一笔期权，使他们有权在6个月后按上述汇率1.6500买进所需的412.50万CHF，那么，尽管支付了8.75万美元的期权费，但固定了成本，避免了27.40万美元的损失（去掉期权费，尽降低损失18.65万美元成本）外汇期权业务（续）假设购买了买入期权，6个月后美元对瑞士法朗

46、的汇率上升到1.7500-10该企业可以放弃期权。按此时的市场买价购买412.50万CHF，只需支付235.71万美元，即使加上8.75万美元的期权费，仍可使进口成本降低5.54万美元。即使汇率保持原水平不变，该企业虽然为避免汇率风险而支付了8.75万美元，但是固定了进口成本。外汇期货业务概念外汇期货交易与远期外汇交易的区别：首先，二者的交易标的物不同。其次，二者的交易方式不同。 再次，实际交割率不同。 第四，二者的保证金和佣金制度不同。第五，二者的结算制度不同。银行A：询问英镑兑美元远期汇价，金额500万英镑，远期期限3个月银行B：银行报价，调期汇率23/34，即期汇率00/10A：同意买入

47、英镑B：同意成交，证实在1.6444的价位我方卖出英镑500万，起息日为1997年10月9日（交易日为7月7日），美元付我行纽约分行账户。谢谢，再见A：同意，英镑请付我行伦敦分行账户。谢谢，再见8.3 国际信贷业务管理本节主要知识点：对外贸易融资国际银团贷款管理第三节 国际贸易融资与国际信贷一、短期国际贸易融资（一） 、出口押汇1、概念：出口方银行应出口商的要求，以其提交的跟单汇票为抵押，按票据金额扣除押汇利息后，把出口应收货款预先支付给出口商的融资业务。2、出口押汇叙做程序：出口商申请出口押汇，填写出口押汇申请书，连同汇票、单据送出口方银行。出口方银行审核汇票、单据、信用证，扣除押汇利息，将

48、余款付给出口商。进口方银行把汇票、单据寄给进口方银行，请其代为向进口商收款。进口方银行收到汇票及跟单，提交进口商，按规定付款或承兑汇票。远期汇票到期，进口方支付货款，代收银行向出口方银行划付款项。出口押汇出口押汇概念出口押汇的程序付款出口商货运公司进口商出口银行进口银行提交信用证、汇票、全套单据提货寄送汇票、单据赎单付款出口押汇发货图8-6 出口押汇程序出口方银行收到托收款，通知出口商收账，并收回垫付的押汇款 （如果进口商拒付，押汇行有权向 出口商追索押汇款）3、出口押汇应注意的问题：（二） 、出口打包贷款1、概念：出口商的出口方银行凭进口商的进口方银行开来的信用证及该信用证下出口商品为抵押向

49、出口商提供的短期贷款。2、具体程序：当出口商和进口商订立买卖合同，收到进口方银行开来的信用证后，出口商应依据信用证的规定条款制办出口商品，如期装运。出口商制办出口商品，若遇资金困难，可即凭信用证买卖合同向银行申请出口打包贷款。这种贷款从形式上看属于抵押贷款，但抵押品是尚在打包中还没达到装运出口程度的货款。3、应注意的问题：（三）、购买应收账款1、概念：出口方银行对出口商以赊销方式出售商品的该项应收账款无追索权的买断，由出口方银行承担债权和风险，向出口商提供资金融通业务。2、购买应收账款业务程序和做法：出口商以赊销方式出售货物，在订立合同前，应向出口方银行提出出售应收账款的申请，并将进口商及有关

50、贸易的具体情况提供给出口方银行。出口方银行对进口商资信状况进行调查。如进口商资信可靠，出口银行通知出口商，并对进口商贸易加以确认。出口方银行与出口商签定购买应收账款协议口商货物装运后，出口商把有关单据出售给出口方银行，并在单据上注明应收账款转让给出口方银行。出口方银行扣除利息、承购手续之后，支付货款给出口商。出口方银行把有关单据寄给进口方银行，进口方银行负责催收货款，并划款给出口方银行。业务特点：出口方银行承担应收账款全部风险。买断、无追索权。进口方拒付或不按期付款，出口方银行承担全部损失。出口方银行提供一系列服务，收取利息、手续费为应收账款的1.75%2%出口商银行为出口商预支货款融通资金。

51、出口方银行先向出口商支付80%价款，余下的20%待收妥款项后再支付给出口商。保理国际保理业务的主要程序首先，出口商与出口保理人达成保理协议，申请保理信用限额。其次，出口保理人向出口商垫款（付款）扣除有关服务费用。第三，进口保理人接受转让的应收款项。保理业务对出口商的利弊保理业务为出口商提供了便利。保理对出口商的不利因素。保理业务进口商的好处二、中长期国际贸易融资（一）、出口信贷 Export Credit1、概念及特点：出口信贷：出口国政府为支持和扩大本国商品出口，增强国际竞争力，对本国出口给予利息补贴，并提供信贷担保，鼓励本国银行对出口商、或进口商、进口方银行提供利息较低的中长期贷款。2、特

52、点：3、分买方信贷和卖方信贷1）卖方信贷：Suppliers credit 出口国银行- 出口商 -（延期付款方式或出售设备） （1）出口商以延期付款方式出售设备，交易合同订立后，进口方支付10%-15%定金，分批交货验收和保证期满时付10%-15%，其余分期付款 （2）出口方-出口方银行，申请贷款，签定贷款协议，合同85% （3）出口方收到进口方分期还款，偿还银行贷款。2）买方信贷 Buyers Credit 进出口即期交易的方式下：出口方银行贷给进口商或贷给进口方银行（这种做法比较普遍） 第一种做法：进口方与出口方银行签定贷款协议-进口商向出口商现汇付款-进口方与出口方银行签定贷款协议-进

53、口商用获得贷款以现汇付款支付给出口商-进口商向出口方银行分期偿付-进口方银行担保 买方信贷（续）国际银行信贷出口银行进口银行出口商品付 款贷 款贷款 图8-5 买方信贷简图监督出口商进口商国内银行信贷第二中做法：出口方银行直接贷款给进口方银行 进口商与出口商签定贸易合同（支付合同款15%为现汇定金）-出口方银行签贷款协议-进口方银行（提供贷款）-进口商（用获得贷款）-向出口商现汇支付-进口方银行（分期付款）-出口方银行（二）福费廷Forfaiting1、概念：在延期付款大型设备贸易中，出口方银行应出口商请求，向出口商无追索权买下远期汇票或进口商自己签发远期本票，使出口商提前取得贷款的资金融通方

54、式。2、程序和做法：进出口商签定贸易合同，若同意使用福费廷方式支付，出口商与出口方银行联系，出口商与出口方银行签购买票据协定汇票：出口商签发的远期汇票，须取得进口方银行担保进口方银行为远期汇票（本票）担保：保付Aval 保函Letter of Guarant出口商装运货物后，单据寄-进口商（承兑、担保）-汇票（本票） 换取经承兑并担保的汇票或本票5、出口商将单据卖给承购银行6、远期汇票到期，出口方银行寄汇票向进口商索取货款，若进口商违约，担保银行保证付款。（三）、混合贷款1、概念：政府信贷与出口信贷或商业银行贷款混合组成。用于满足本国资本性货物出口资金需要发放的贷款。 2、特点： 利率小于出口

55、信贷混合贷款比例可达到贸易合同总价的100%贷款用于经过贷款国、借款国双方政府协定，用于优先发展的项目或双方政府感兴趣的项目。3、形式 1、官方出口信贷机构与商业银行联合为某一项目款，进口方与出口信贷机构、商业银行共同签定占30%买方信贷协议。 2、政府与商业银行联合为某一项目贷款。 3、政府与商业银行分别为某一项目提供政府贷款和买方信贷。 4、政府与商业银行分别为某一项目提供政府贷款和商业信贷，分别签收，比例相同。三、国际商业银行贷款（一）国际银团贷款 International Syndicated Loan新迪加贷款：由数家分属不同国家的银行联合组成一个银行集团向借款人提供一笔数额巨大的

56、中长期贷款。2、方式 （1） 直接式银行团贷款： 经理银行牵头组成银团，各参与银行分别与借款人签定统一的贷款协议，共同按协议规定的同等条件向借款人提供贷款。 （2） 间接式或参与式银团贷款 也叫贷款权转让式银团贷款。首先，牵头银行与借款人签约。然后，牵头银行与参与银团的贷款银行签定转让贷款权的协定，将全部或部分贷款份额转让给参与银行。牵头银行对所有的贷款义务负责，参与银行把其承担的贷款交给牵头银行，间接向借款人提供贷款。二、国际银团贷款管理国际银团贷款概述国际银团贷款的概念国际银团贷款的产生与发展国际银团贷款的优势国际银团贷款的当事人牵头行代理行参与行国际银团贷款的管理组织银团的管理银团内责任

57、、风险与利益的管理银团贷款的法律管理（二）、国际项目贷款 Project Financing or Project Loan1、概念：商业银行对外国某一特定大型工程项目提供中长期贷款2、项目贷款方式1、无追索权的项目贷款 项目主办人对项目成败及项目经营收益是否够清偿债务不承担责任，贷款人要以项目公司的资产做担保。 2、有限追索权的项目贷款 项目主办人对项目的完工和债务清偿承担有限责任。项目公司资产担保物权。项目公司外的第三人提供担保。（项目主办人、买主、东道国政府国际大银行） 若项目不能完工或经营失败，贷款人有权向担保人追偿。担保人责任：仅以其所提供的担保金额为限。普通采用这种方法。一、对外贸

58、易融资对外贸易融资分类外汇贷款外贸贷款。对外贸易融资形式买方信贷福费廷保理出口押汇出口打包贷款买方信贷买方信贷的做法一种是出口银行直接向进口商提供贷款，并由进口方银行或第三国银行为该贷款担保；另一种是由出口方银行提供贷款，现由进口方转给进口商，并由进口方银行负责向出口方银行清偿该贷款。 买方信贷第二种做法如图8-5所示。 买方信贷的概念买方信贷是一种常见的对外贸易融资的方式，它是由出口国银行向进口国企业或银行提供用于购买出口国商品的贷款。 买方信贷（续）国际银行信贷出口银行进口银行出口商品付 款贷 款贷款 图8-5 买方信贷简图监督出口商进口商国内银行信贷福费廷福费廷的操作流程福费廷的主要特点福费廷对出口商或背书人无追索权有国外银行担保办理福费廷的手续比较简单、灵活费用比一般贴现高 福费廷的优点出口商方面进口商方面福费廷代理人方面福费廷（续）福费廷贴现率的计算例:一张票据金额为USD1,000,000，年利率为10%，一 年内还清（没有宽限期），求贴现后的金额？ 解：应付利息=USD1,000,00010%=USD100 000 贴现后