财务管理单元四项目投资ppt课件

1、第四单元 工程投资管理1案例导入见教材2第一节 工程投资决策的相关概念一、工程投资的含义与特点工程投资 以特定工程为对象，直接与新建工程或更新改造工程有关的长期投资行为。 新建工程以新建消费才干为目的的外延式扩展再消费(如:添加设备数量、新建车间、分厂等。更新改造工程以恢复和改善消费才干为目的的内含式扩展再消费如：修缮设备、新型号交换旧型号。3新建工程单纯固定资产投资工程完好工业投资工程简称固定资产投资只包括为获得固定资产发生的支出不仅包括固定资产的投资而且涉及流动资产、无形资产等长期投工程4工程投资特点1、投资金额 大/小2、影响时间 长/短。3、变现才干 差/强。4、投资风险 大/小。 5

2、1、工程计算期的构成从投资建立开设到最终清理终了建立期消费运营期0建立起点s投产日n终结点投资建立开场记作第0年称建立起点清理终了这1年记作第n年称终结点企业不会从第0年就能消费产品，从第0年到第s年，才干开场消费运营产品，第s年称投产日，s0；从第0年到第s年称建立期，第s年到第n年称消费运营期可分试产期和达产期假设建立期为s，消费运营期为p，整个工程计算期为n 那么 工程计算期=建立期+消费运营期6四工程投资本钱原始投资建立期资本化利息投资总额建立投资流动资金投资固定资产投资无形资产投资其他资产投资 7四工程投资本钱1投资方式一次投入：将资金一次集中投入分次投入：将资金分次投入，在某一年年

3、初投一部分，年末投一部分；或跨几个年度投入.2原始投资额：企业所需现实资金的全部价值例：买一设备，需10万资金。能够这10万资金是借的，要支付利息，但原始投资额就是10万，不包括利息。3投资总额=原始投资额+建立期资本化利息上例：10万是借的，要支付利息，但并不是一切利息都计入投资总额利息处置原那么：设备未到达可运用形状之前，未正式投产之前，利息计入设备本钱利息资本化建立期内设备到达可运用形状，正式投产，利息计入财务费用利息费用化运营期内82、运营期投资本钱= + + 运营本钱又叫 9二、现金流量 现金流量是指投资工程在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称。现金流量包括： 现金流入量现金

4、流出量现金净流量现金为广义现金不仅包括各种货币资金而且包括非货币资产的变现价值10现金流入 ： 由于该项投资而添加的现金收入的添加额 现金流出 ： 由于该项投资引起的现金支出的添加额 净现金流量：现金流入量现金流出量11一)现金流入量1.营业收入2.固定资产残值3.回收流动资金4.其他现金流入量统称为回收额除上述三项以外的现金流入量,如营业外净收入等。12二现金流出量1. 建立投资(1)固定资产投资(2)无形资产投资2.垫支的流动资金1.2合称工程的原始总投资3.付现本钱(运营本钱)4.所得税额5. 其他现金流出量13(三)净现金流量某年现金净流量(NCF) = 年现金流入量 - 年现金流出量

5、(1建立期的现金净流量某年现金净流量(NCF)=-该年的投资额142运营期的现金净流量现金流入：营业收入现金支出：营业现金支出(付现本钱)交纳的税金 0 1 2 3 4 5现金流入现金流出某年的净现金流量=营业收入一付现本钱所得税某年的净现金流量=营业收入-总本钱-折旧或摊销-所得税某年的净现金流量=利润总额 +折旧或摊销= +折旧或摊销所得税净利润15营业本钱付现本钱非付现本钱：以货币资金支付例如：折旧、摊销：非货币资金支付总本钱费用16净现金流量 NCF的计算年净现金流量=年营业收入年付现本钱年所得税现金流入现金流出173终结现金流量 固定资产的残值收入或变价收入垫支的营运资金收回 0 1

6、 2 3 4 5垫支的营运资金固定资产投资残值垫支的营运资金收回18例：某固定资产投资工程需求资金100万元，建立期一年，运营期10年，期满有10万元的净残值，采用直线法计提折旧。工程投产后每年可获得营业收入80万元，运营本钱60万元。所得税率为25%问：( 1) 工程计算期 2建立期、运营期各年的净现金流量工程计算期=1+10=11年19思索题1、A公司预备投资一新工程，该工程需求投资固定资产21万元，运用寿命为5年，采用直线法计提折旧，期满有残值1万元。另外，需投资4万元用于员工培训，在建立期初发生，其他不计。该工程建立期为1年，投产后每年可实现销售收入16万元，每年付现本钱10万元。假定

7、所得税率为30%，试计算该工程的现金流量。解：1固定资产原值2年折旧额=3营业期现金净流量=3列表建立期和营业期现金净流量20稳定练习某企业投资设备一台，设备买价为150万元，在工程开场时一次投入，工程建立期2年。设备采用直线法计提折旧，净残值率为5%。设备投产后，可运营5年，每年可添加产品产销5000件，每件售价为200元，每件单位变动本钱为100元，但每年添加固定性运营本钱9万元。企业所得税税率30%。计算：工程计算期固定资产原值、运营期的年净利润建立期、运营期的每年现金净流量21 0 1 2 3 4 5 初始现金流量营业现金流量终结现金流量现金流出现金流入22二、静态投资评价目的一静态投

8、资回收期法1、运营期年现金净流量相等2、运营期年现金净流量不相等思索题1、某企业有甲、乙两个投资方案，投资总额均为10万元，全部用于购置新的设备，折旧采用直线法，运用期均为5年，无残值，其他有关资料如下表：项目计算期甲方案乙方案净利润现金净流量净利润现金净流量0-100000-1000001150001000021500014000315000180004150002200051500026000合计90000计算甲、乙两方案的静态投资回收期23试讨论决策规范只需投资工程的投资回收期小于基准投资回收期，那么投资工程可行投资回收期越短越好。稳定练习见学案24拓展练习： 某公司拟添加一条流水线,有

9、甲、乙两种方案可以选择。每个方案所需投资额均为20万元,甲、乙两个方案的营业净现金流量如下表,试计算两者的投资回收期并比较优劣,做出决策。25 甲、乙两方案现金流量 单位:万元项 目 投资额 第1年第2年第3年第4年第5年甲方案现金流量乙方案现金流量 2020 62 64 68 612 62 1.甲方案每年现金流量相等 ： 甲方案投资回收期=20/6=3.33(年)26 2.乙方案每年NCF不相等,先计算各年尚未收回的投资额 年末尚未收回的投资额 248122 12345每年净现金流量 年度 乙方案投资回收期=3+6/12=3.5年 由于甲方案的投资回收期小于乙方案,所以应选择甲方案。1814

10、 6投资20万元27 2.乙方案每年NCF不相等,先计算累计现金净流量 累计现金净流量248122 12345每年净现金流量 年度 乙方案投资回收期=3+6/12=3.5年 由于甲方案的投资回收期小于乙方案,所以应选择甲方案。614 26投资20万元282投资回收期法的优缺陷优 点简便易行思索了现金收回与投入资金的关系29没有思索资金的时间价值 没有顾及回收期以后的利益急功近利缺 点30 (二)投资收益率()优点：简便、易懂缺陷：没有思索资金的时间价值 投资收益率=年息税前利润工程总投资100%31思索题某公司拟建一条消费线，有A、B两年投资方案，根本情况如下所示，假设无风险投资收益率为6%，

11、投资总额为100万元，运用期5年。无残值，各年获取的息税前利润该公司应该选择哪个方案？试计算A、B方案的投资收益率项目计算期甲EBIT乙EBIT第一年2016第二年2018第三年2020第四年2022第五年201432三、动态评价目的一净现值(NPV)法1、全部投资在建立起点一次性投入，建立期为零，投资后各年的NCF均相等 思索题1、某企业需投资180万元引进一条消费线，该消费线有效期为6年，采用直线法计提折旧，期满无残值。该消费线当年投产，估计每年可获净利润10万元。假设该工程的行业基准贴现率为8%，试求净现值解：1图示并标明每年的NCF2写出公式3代入公式计算净现值=运营期各年净现金流量的

12、现值之和原始投资额现值之和按照设定的折现率或基准收益率计算33思索题1、某企业需投资180万元引进一条消费线，该消费线有效期为6年，采用直线法计提折旧，期满无残值。该消费线当年投产，估计每年可获净利润10万元。假设该工程的行业基准贴现率为8%，试求净现值解：1图示并标明每年的NCF2写出公式3代入公式计算0123456-180年折旧额=固定资产原值净残值运用年限=180/6=30万元现金净流量NCF=净利润+折旧=10+30=40万元+40+40+40+40+40+40净现值=运营期各年净现金流量的现值之和原始投资额现值之和净现值=40普通年金现值系数180=40P/A，8%，6-180=34

13、2、全部投资在建立起点一次投入，建立期为零，投产后每年的NCF相等，但终结点有回收额 思索题：某企业需投资180万元引进一条消费线，该消费线有效期为6年，采用直线法计提折旧，期满有60万元残值。该消费线当年投产，估计每年可获净利润10万元。假设该工程的行业基准贴现率为8%，试求净现值解：1图示并标明每年的NCF2写出公式3代入公式计算0123456-180+30+30+30+30+30+30+60净现值=运营期各年净现金流量的现值之和原始投资额现值之和净现值=40普通年金现值系数+60复利现值系数180=30P/A，8%，6+60P/F，8%，6-180=353、全部投资在建立起点一次投入，建

14、立期为S，投产后每年的NCF均相等 思索题：某企业需投资180万元引进一条消费线，建立期为一年，该消费线有效期为6年，采用直线法计提折旧，期满无残值。该消费线当年投产，估计每年可获净利润10万元。假设该工程的行业基准贴现率为8%，试求净现值解：1图示并标明每年的NCF2写出公式3代入公式计算0123456-180+40+40+40+40+40+407净现值=运营期各年净现金流量的现值之和原始投资额现值之和净现值=40普通年金现值系数1年的复利现值系数180 =40P/A，8%，6P/F，8%，1-180364、全部投资在建立期内分次投入，投产后每年NCF相等 某企业需投资180万元引进一条消费

15、线，建立期为一年，第一年年初，年末各投资90万元，该消费线有效期为6年，采用直线法计提折旧，期满无残值。该消费线当年投产，估计每年可获净利润10万元。假设该工程的行业基准贴现率为8%，试求净现值01234567-90+40+40+40+40+40+40-90净现值=运营期各年净现金流量的现值之和原始投资额现值之和净现值=40普通年金现值系数1年的复利现值系数9090 1年的复利现值系数 =40P/A，8%，6P/F，8%，190 90P/F，8%，137三净现值法的决策规范 净现值为正者那么采用净现值为负者不采用应选用净现值是正值中的最大者。38假设贴现率为10%。1.甲方案净现值NPV甲 =

16、运营期各年净现金流量的现值之和原始投资额现值之和 = 6P/A 10%，5 20 = 63.791 20 = 2.75(万元)拓展题 甲、乙两方案现金流量 单位:万元项 目 投资额 第1年第2年第3年第4年第5年甲方案现金流量乙方案现金流量 2020 62 64 68 612 62 392.乙方案净现值 单位:万元年度各年NCF现值系数(P/F10%,n)现值12345248122 由于甲方案的净现值大于乙方案，所以应选择甲方案。0.8260.7510.6830.6213.3046.0088.1961.2420.9091.818未来报酬总现值 20.568 减：原始投资额 20净现值NPV 0

17、.56840四.净现值法的优缺陷 优 点思索到资金的时间价值 可以反映各种投资方案的净收益缺 点不能提示各个投资方案本身能够到达的实践报酬率 详见教材411.净现值率是指投资工程的净现值占原始投资现值总和的百分比二、净现值率(缩写为NPVR) 42比一比、赛一赛案例见学案小组完成43拓展练习案例2、永达公司预备投资一工程，该投资工程的建立期为1年，运营期为5年，有A、B两种方案可供选择，其现金净流量表如下，贴现率为10%，要求用净现值率法进展决策。0123456A方案现金净流量-100-509090909090B方案现金净流量-50-50606060606044三决策规范当净现值率 时，投资工

18、程才具有财务可行性大于或等于0四优缺陷 优点：从动态的角度反映了 的关系缺陷：无法直接反映投资工程的 投资工程的资金投入与净产出之间的关系实践收益率452净现值率法的决策规那么 净现值率大于0者那么采用净现值率为小于0不采用46三、获利指数 (缩写为PI)1.概念： 获利指数是投资工程运营期各年净现金流量的现值之和与初始投资额的现值之和之比。 47一.获利指数计算公式获利指数=运营期各年净现金流量的现值之和原始投资额的现值之和思索题永达公司预备投资一工程，该投资工程的建立期为1年，运营期为5年，有A、B两种方案可供选择，其现金净流量表如下，贴现率为10%，要求用现值指数法进展决策。012345

19、6A方案现金净流量-100-509090909090B方案现金净流量-50-50606060606048稳定练习某企业购入设备一台，价值为30000元，按直线法计提折旧，运用寿命6年，期末无残值。估计投产后每年可获得利润4000元，假定贴现率为12%。要求：计算该工程的现值指数49拓展练习项目投资额第1年第2年第3年第4年甲方案现金净流量208888乙方案现金净流量2046812光大公司想投资一工程，有甲、乙两种方案可供选择：每种方案每年的现金净流量如下表。试分别用净现值率和现值指数法进展决策。50三决策规范当获利指数 时，投资工程才具有财务可行性大于或等于1四优缺陷 优点：从动态的角度反映了

20、 的关系缺陷：无法直接反映投资工程的 投资工程的资金投入与净产出之间的关系实践收益率51(四)内含报酬率(缩写为IRR) 内含报酬率是指使投资工程的净现值等于零的贴现率。 52内部报酬率计算公式第t年净现金流量原始投资额现值内部报酬率531.内部报酬率的计算过程 (1)假设每年的NCF相等 计算年金现值系数 查年金现值系数表 采用插值法计算内部报酬率见书 例题54(2)假设每年的NCF不相等 先预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现值直至找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴现率。采用插值法计算内部报酬率 551.甲方案每年现金流量相等： 查表知: P/A, 15%,5) =3.352 P/A, 16%,5) =3.274利用插值法6P/A, i,5) 20=0 P/A, i,5) =3.33例题 甲、乙两方案现金流量 单位:万元项 目 投资额 第1年第2年第3年第4年第5年甲方案现金流量乙方案现金流量 2020 62 64 68 612 62 56年度各年NCF现值系数(P/F,11%,n)现值123452481220.9010.8120.7310.6590.5931.8023.2485.8487.90