通货膨胀条件下的固定资产投资决策2900字

1、通货膨胀条件下的固定资产投资决策2900字 摘要：周期性的通货膨胀，将给企业固定资产投资造成严重的影响。本文通过实例，阐述了企业在制定固定资产投资战略时必须充分考虑通货膨胀因素这一现实问题，以力争投资收益的实现。 关键词：通货膨胀 固定资产投资 影响 现金流量 折现率一个时期来，受石油价格上涨、工资程度进步、节能减排、流动性过剩等因素的影响，我国物价程度总体上行。为此国家采取了一系列宏观调整政策，CPI月度环比有所回落，但构造性通货膨胀仍处于较高的程度。这一个时期消费资料价格的上涨，无疑影响了企业的扩大再消费，而企业固定资产投资具有建立周期和回收期长、耗资多、风险大等特点，是企业受通货膨胀影响

2、最大的决策工程之一，而且通货膨胀又具有周期性的特点。所以，企业在制定固定资产投资战略时必须充分考虑通货膨胀因素，运用科学的方法，进步投资决策程度，力争投资效益的实现。 一、 通货膨胀对固定资产投资决策的影响固定资产投资决策方法可分为两大类：一类是不考虑货币时间价值的静态分析法，主要包括投资回收期法、投资利润率法和年平均投资报酬率法等；另一类是建立在现金流量和货币时间价值根底上的动态分析法，主要有净限值法、净限值率法和内部收益率法等，其中净限值法是最根本的方法。静态分析法不考虑货币时间价值，有明显的缺乏。动态分析法相对科学合理，但也是以不考虑通货膨胀为前提的，假如发生通货膨胀，就会对投资决策产生

3、一系列的影响。一通货膨胀会给预计现金流量带来负面的影响。在没有通货膨胀的条件下，经营管理者即可利用货币这一计量单位，将投资工程的投入和产出合理地估算为现金流量，然后根据货币时间价值原理，将各年现金流量折算到投资期初时点上进展比照，从而作出正确的分析评价与判断。但在现阶段通货膨胀条件下，企业不仅要预计一般情况下的现金流量，还必须充分预计并考虑将来的通货膨胀率，因为通货膨胀将导致将来现金流量贬值。二通货膨胀会使资本本钱发生变化。在通货膨胀条件下，资本提供者所要求的报酬率会随着物价的上涨而上涨，企业必须将物价上涨后的报酬率作为企业的适用折现率和取舍率。假如不考虑这一因素，就会夸张企业的预期投资效益，

4、导致轻率点头，盲目上马。三通货膨胀会增加投资风险。在通货膨胀条件下，假如工程建立周期很长，就需要追加投资金额，以应付基建材料价格的不断上涨，工程投产后，不但要预计每年净利，而且要预计通货膨胀率，这样就增加了不确定因素，使企业承受较大的投资风险。 二、固定资产投资决策中处理通货膨胀因素的方法在投资决策中处理通货膨胀问题，一般可采用按通货膨胀率调整适用折现率，再按调整后的折现率估算净现值等财务指标的方法。在正常情况下，投资方案的适用折现率是企业期望的投资报酬率。例如，企业将1000万元用于固定资产投资，适用折现率10%，就是说，企业希望按现值计算的投资报酬率要到达或超过10%。但是，假如发生通货膨

5、胀，通货膨胀率为7%，折现率10%就不是适用折现率了。因为再用10%去折现各年的现金流量，得出的净现值已不能弥补通货膨胀带来的损失。解决这已问题，应首先考虑货币的“保值，然后再考虑货币的“增值。本例中，年初投资1000万元，年末要收到100017%=1070万元，才能实现“保值。就是说，年初用1000万元买到的商品，在通货膨胀率为7%的条件下，到年末要用1070万元才能买到，但投资的目的绝不是为了“保值而是“增值。所以，要获得10%的投资收益，必须在1070万元的根底上再增加10%，即1070110%=1177万元。这说明用货币表现的年报酬率为17%(110%)1=17.7%.可见，在通货膨胀

6、条件下进展投资决策，首先应确定将来年度的通货膨胀率，并据此调整正常条件下的适用折现率。其计算公式为：I=(1r)1i1。式中：r通货膨胀率，i正常条件下的适用折现率，I通货膨胀条件下的适用折现率。企业根据通货膨胀率调整适用折现率后，应采用调整后的折现率I计算投资方案的净现值，投资规划仍然是采用净现值大于或等于零的方案，放弃净现值小于零的方案。假如企业用内含报酬率评价投资方案，就应该将调整后的折现率I作为取舍率，采用内含报酬率大于或等于I的方案，放弃内含报酬率小于I的方案。下面通过一个详细的例子，来进一步说明固定资产投资战略决策中处理通货膨胀问题的方法。甲公司为进步A产品产量，拟购置一条消费线，

7、该消费线目前售价1500000元，预计使用寿命5年，期满残值100000元。此消费线投入使用后，每年可增产A产品10000件，每年产品售价80元，付现本钱40元，假如不考虑通货膨胀问题，适用折现率为10%，问该投资方案是否可行？显然，假如不考虑通货膨胀因素，投资工程每年现金净流量等于该工程投产后年收入与付现本钱之差，即80100004010000=400000元，那么该投资方案净现值=每年现金净流量5年、10%的年金现值系数第5年的固定资产残值收入第5年、10%的复利现值系数原始投资现值=4000003.79081000000.62091500000=78408元以上计算说明，在没有通货膨胀的

8、条件下，该投资方案是可行的。如今假定将来5年内通货膨胀率为7%。预计该投资工程投产后第一年产品售价80元，付现本钱40元，从第二年起，产品售价以6%的速度逐年递增，付现本钱以7%的速度逐年递增，其余条件不变。问该投资方案是否可行？一调整预计的各年现金净流量：金额单位：元二根据通货膨胀率调整适用折现率： I=(1r)(1i)1=(17%)(110%)1=17.7%三运用插值法分别计算1-5年期、17.7%的复利现值系数：如一年期16%、18%所对应的复利现值系数分别为0.8621、0.8475，那么1年期17.7%所对应的复利现值系数为：0.862117.7%16%0.84750.862118%16%=0.8497。那么2-5期17.7%所对应的复利现值系数以此类推计算如下表。四用调整后的折现率测算该投资方案的净现值：金额单位：元由此可见，该投资方案虽然在物价平稳条件下可以采纳，但假设发生7%的通货膨胀，那么其净现值小于零，即是应予舍弃的。所以