电子信息制造业高景气芯片下游需求或将分化

1、1 月行情回顾板块行情回顾1 月份电子板块表现较差，电子（申万）板块指数 1 月下跌 13.39%，跑输同期沪深300 指数（-7.62%），在 31 个申万一级行业中排名第 27。图 1：申万各一级行业板块月涨跌幅情况（2022.1.1-2022.1.31）5.00银行(申万) 房地产(申万) 交通运输(申万) 建筑装饰(申万) 煤炭(申万)家用电器(申万) 农林牧渔(申万) 石油石化(申万) 商贸零售(申万) 综合(申万)纺织服饰(申万) 非银金融(申万) 社会服务(申万) 钢铁(申万)沪深300 建筑材料(申万) 通信(申万)计算机(申万) 轻工制造(申万) 环保(申万)食品饮料(申万)

2、 基础化工(申万) 有色金属(申万) 电力设备(申万) 汽车(申万)机械设备(申万) 公用事业(申万) 电子(申万)美容护理(申万) 传媒(申万)医药生物(申万) 国防军工(申万)0.00-5.00-10.00-15.00-20.00资料来源：Wind子板块及个股行情回顾1 月份电子行业内子板块均下跌，其中，LED、光学元件、半导体设备跌幅较大，分别下跌 18.01%、18.81%、18.94%。个股方面，电子板块中 359 支个股 20 支上涨，339 支下跌。其中艾比森、天津普林、亚世光电、万润科技、协创数据居涨幅榜前五位，涨幅分别为 21.39%、20.04%、19.67%、18.63%

3、、17.82%；长盈精密、三孚新科、明微电子、力合微、*ST 中新跌幅居前，下跌幅度分别为 29.49%、30.57%、30.80%、35.85%、37.38%。0.00-2.00-4.00-6.00-8.00-10.00-12.00-14.00-16.00-18.00图 2：电子各子板块 1 月行情表现-20.00资料来源：Wind表 1：1 月份电子板块个股领涨、领跌情况涨跌幅前 10涨跌幅后 10证券代码证券简称涨跌幅（%）证券代码证券简称涨跌幅（%）300389.SZ艾比森21.39300613.SZ富瀚微-26.65002134.SZ天津普林20.04002885.SZ京泉华-26.

4、69002952.SZ亚世光电19.67002782.SZ可立克-27.92002654.SZ万润科技18.63002045.SZ国光电器-27.93300857.SZ协创数据17.82688368.SH晶丰明源-28.91603773.SH沃格光电15.69300115.SZ长盈精密-29.49688260.SH昀冢科技15.31688359.SH三孚新科-30.57002937.SZ兴瑞科技14.09688699.SH明微电子-30.80600288.SH大恒科技10.53688589.SH力合微-35.85002161.SZ远望谷7.48603996.SH*ST 中新-37.38资料来源

5、：Wind电子行业数据电子信息制造业：2021 年行业指标呈现出高景气度2021 年电子信息制造业增加值增速触底反弹。根据工信部数据，2021 年，全国规模以上电子信息制造业增加值比上年增长 15.7%，在 41 个大类行业中，排名第 6，增速创下近十年新高，较上年加快 8.0 个百分点；增速比同期规模以上工业增加值增速高 6.1 个百分点，差距较 2020 年有所扩大，但较高技术制造业增加值增速低 2.5 个百分点；两年平均增长 11.6%，比工业增加值两年平均增5.5速个高百分点，对工业生产拉动作用明显。图 3：2012-2021 年电子信息制造业和工业增加值增速情况181615.7141

6、21086413.812.11011.39.7202012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年工业增加值增速（%）电子信息制造业增加值增速（%）资料来源：工信部运行监测协调局、12 月份，电子信息制造业增加值同比增长 12.0%，增速比上年同期提高 0.6 个百分点。从月度增速看，整体保持平稳态势。图 4：2020 年 12 月份以来电子信息制造业增加值和工业增加值分月增速6048.535.111.412.210.412.713.4131

7、3.31413.59.51504030201012月2020年1-2月3月4月5月6月7月2021年8月3.19月3.510月3.811月4.312月0工业增加值增速（%）电子信息制造业增加值增速（%）资料来源：工信部运行监测协调局、2021 年电子信息制造业出口交货值增速稳步提升。2021 年，规模以上电子信息制造业企业出口交货值比上年增长 12.7%，增速较上年加快 6.3 个百分点，但比同期规模以上工业企业出口交货值增速低 5 个百分点。两年平均增长 9.5%，较工业两年平均增速高 1.2 个百分点。12 月单月，规模以上电子信息制造业企业出口交货

8、值同比增长 12.6%，增速比上年同期回落 4.7 个百分点。图 5：2012-2021 年电子信息制造业和工业企业出口交货值增速情况2017.714.21212.77.15.665.486.4-0.2-0-0.32012年 2013年 2014年 2015年-1.82016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年151050-5电子信息制造业企业出口交货值增速（%）工业企业出口交货值增速（%）资料来源：工信部运行监测协调局、电子信息制造业固定资产投资增速在制造业中位于前列。2021 年，电子信息制造业固定资产投资比上年增长 22.3%

9、，增速比同期制造业（13.5%）、高技术制造业（22.2%）分别高 8.8 和 0.1 个百分点；在制造业行业投资增速中排名第三，仅次于专用设备制造业（24.3%）和电气机械和器材制造业（23.3%）。在全球集成电路制造产能持续紧张背景下，近两年我国集成电路相关领域投资活跃，实现半导体器件设备、电子元件及电子专用材料制造投资额的大幅增长，带动电子信息制造业固定资产投资两年平均增长 17.3%，远高于制造业两年平均的 5.8%。图 6：20122021 年电子信息制造业和制造业固定资产投资增速情况3025.32222.320.218.515.816.616.812.913.510.713.312

10、.52012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年-2.22021年2520151050-5电子信息制造业固定资产投资增速（%）制造业固定资产投资增速（%）资料来源：工信部运行监测协调局、2021 年电子信息制造业营收和净利润均实现。高2增02长1 年，规模以上电子信息制造业实现营业收入 141285 亿元,比上年增长 14.7%，增速较上年提高 6.4 个百分点，两年平均增长 11.5%。实现利润总额 8283 亿元，比上年增长 38.9%，两年平均增长 27.6%，增速较规模以上工业企业利润高 4.6 个百分

11、点，但较高技术制造业利润低 9.5 个百分点。营业收入利润率为 5.9%，比上年提高 1 个百分点，但较规模以上工业企业营业收入利润率低0.9 个百分点。图 7：计算机、通信和其他电子设备制造业营业收入累计值（亿元）及累计同比（%）图 8：计算机、通信和其他电子设备制造业利润总额累计值（百万元）及累计同比（%）160,000.0140,000.0120,000.0100,000.080,000.060,000.040,000.020,000.00.06050403020100-102020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-032021-052

12、021-072021-092021-11-201,000,000800,000600,000400,000200,0000700060005000400030002000100002020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-12-1000计算机、通信和其他电子设备制造业营业收入（亿元）计算机、通信和其他电子设备制造业营业收入累计同比（%）计算机、通信和其他电子设备制造业利润总额（百万元）计算机、通信和其他电子设备制造业利润总额累计同比（%） 半导体数据：中国贸易逆差扩大，20

13、21 年全球芯片销售额创新高截至 2022 年 2 月 15 日，费城半导体指数为 3554.45；2022 年 1 月 31 日费城半导体指数为 3483.21，环比去年 12 月下降 11.7%。图 9：费城半导体指数4,409.003,909.003,409.002,909.002,409.001,909.001,409.0017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-01909.00费城半导体指数资料来源：Wind根据国家统计

14、局数据，2021 年 12 月我国集成电路产量为 299.4 亿块，同比增长 1.9%； 1-12 月我国累计集成电路产量为 3594.3 亿块，累计同比增长 33.3%。图 10：国内集成电路累计产量及累计同比40009035008030007025006050200040150030100020500102020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月00集成电路

15、产量累计值(亿块)集成电路产量累计增长(%)2021 年 12 月我国集成电路贸易逆差持续扩大。根据海关总署数据，2021 年 12 月，我国集成电路行业进口额为 442.75 亿美元，同比增长 27.2%，出口额为 163.1 亿美元，同比增长 21.0%，贸易逆差为 279.65 亿美元，较 2020 年同期扩大约 31.2%，贸易逆差为全年最高。图 11：国内集成电路月度进口额月出口额50,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000逆差（百万美元）进口金额(百万美元)出口金额(百万美元)2021 年全球芯片销售额创新

16、高，中国仍然是全球最大的半导体消费市场。根据美国半导体产业协会(SIA)，2021 年全球芯片销售额达到创纪录的5559 亿美元，较上年增长26.2%。按地区来看，美洲市场的销售量在 2021 年间增长最大，为 27.4%。中国仍然是最大的半导体市场，2021 年的总销1售9额25为亿美元，同比增长 27.1%。欧洲在 2021 年的销售额增长 27.3%，亚太地区/其他国家增长了 25.9%，日本则增长了 19.8%。细分品类方面， 模拟芯片（常用于汽车、消费类产品）年均增长率最高，达 33.1%，在 2021 年的销售额达到了 740 亿美元。逻辑芯片销量增长达到 30.8%，销售额达到

17、1548 亿美元；内存芯片销量同比增长 30.9%，销售额达到 1538 亿美元。消费电子数据手机市场数据：国内手机市场四季度回暖，全球手机市场 2021 年下半年遇冷受益于一季度和四季度的高增长，2021 年国内手机出货量同比增长 13.9%。根据中国信通院数据，2021 年 12 月，国内市场手机出货量 3340.1 万部，同比增长 25.6%，环比下降 5.3%，其中，5G 手机 2714.5 万部，同比增长 49.2%，环比下降 6.3%，占同期手机出货量的 81.3%。2021 年全年，国内市场手机总体出货量累计 3.51 亿部，同比增长 13.9%， 其中，5G 手机出货量 2.6

18、6 亿部，同比增长 63.5%，占同期手机出货量的 75.9%。图 12：国内手机市场月度出货量及 5G 手机占比资料来源：中国信通院，全球手机出货量下半年遇冷，全年同比微增 3.4%。根据 Omdia 公布的 2021 年全球智能手机出货量统计报告。全球智能手机在 2021 年全年出货为 13.39 亿台，相比去年同比增长 3.4%，其中三星以 20%的市场份额排名第一，出货量同比增长 5.9%；苹果以 18%的市场份额排名第二，出货量同比增长 15.6%；小米以 14%的市场份额排名第三，出货量同比增长 28.2%。VR 市场数据：VR 活跃玩家占比持续上升，Oculus Quest 2

19、份额大幅提升VR 活跃玩家占比小幅上升。根据 Steam 平台公布的数据统计，2022 年 1 月 SteamVR活跃玩家占 Steam 总玩家数量的 2.14%，较上月（1.93%）上涨 0.21 个百分点。从数据来看，Steam 平台活跃玩家（同时在线数据）不断增长，而SteamVR 活跃用户的占比去年呈现高开低走，21 年上半年几乎保持在 2.2-2.3%范围，下半年出现波动在 2%以下。目前Steam 官方尚未公布 2021 年活跃用户等数据，按照 2020 年 1.2 亿活跃用户数估计，22 年 1 月份SteamVR 活跃用户约 256.8 万人。同时，VR 内容端也在不断丰富和完

20、善。2022 年 1 月份，Steam 平台应用总量为 112475款（上个月为 110276 款），其中支持 VR 的内容为 6345 款（上个月为 6285 款），占比约 5.64%。其中，VR 独占内容（游戏应用）共计 5233 款（上月为 5197 款），占总 VR 内容数量约 82.47%。截至 1 月底，独占 VR 游戏有 4198 款（上个月为 4174 款），其中 3995 款支持HTC Vive，3685 款支持Valve Index，2997 款支持Oculus Rift，1211 款支持Windows MR。图 13：SteamVR 月活玩家占比（%）图 14：各平台 V

21、R 内容数据统计2.521.510.520192020202120221月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月0资料来源：Steam1 月份Steam VR 活跃设备前三位分别是：Oculus Quest 2（46.02%，环比上涨6.39%）、 Valve Index HMD（14.36%，环比下跌 1.43%）、Oculus Rift S（13.10%，环比下跌 1.67%），本月 Quest 2 再次呈现高增长趋势，这主要得益于Quest 2 在国外圣诞假期期间的热销， 上个月大涨 3.30%后，本月继续高歌猛进，共计占 SteamVR 硬件 4

22、6.02%的份额，几乎夺得半壁江山。图 15：2021.2-2022.1 Steam VR 硬件份额（主流机型）面板数据：大尺寸面板价格延续下滑趋势，12 月进出口额均同比下降大尺寸面板价格延续下滑趋势，中小尺寸面板价格趋于平稳。2022 年 1 月，液晶电视面板 32 寸/43 寸/50 寸/55 寸/65 寸价格分别为 38/69/87/112/184 美元/片，较 2021 年 12月分别下滑 2.6%、2.8%、11.2%、7.4%、4.7%。中小尺寸面板价格较 2021 年 12 月略有下降，但整体变化不大。图 16：大尺寸面板价格（单位：美元/片）图 17：中小尺寸面板价格（单位：

23、美元/片）350.0300.0250.0200.0150.0100.050.00.0100.080.060.040.020.02019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-120.0液晶电视面板:32寸:Open Cell:HD液晶电视面板:43寸:60Hz Open Cell:FHD 液晶电视面板:50寸:60Hz Open Cell:UHD 液晶电视面板:55寸:60Hz Open Cell:UHD 液晶电视面板:65

24、寸:60Hz Open Cell:UHD笔记本面板:13.3寸:LED(Wide View Angle):FHD2019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-12笔记本面板:14.0寸:LED(Slim):HD 笔记本面板:15.6寸:LED(Slim):HD手机面板:5.71寸:1520*720:a-Si IPS/FFS手机面板:6.22寸:1520*720:a-Si/LTPS, IPS/FFS平板电脑面板:7寸:128

25、0*800:IPS/FFS平板电脑面板:10.1寸:1280*800:IPS/FFS 资料来源：Wind资料来源：Wind根据海关总署数据， 2021 年 12 月，我国液晶显示面板进口额为 16.5 亿美元，同比下降 12.3%，环比下降 6.2%；进口数量为 14,590 万个，同比下降 15.8%，环比下降 19.1%；进口均价为 11.31 万美元/万个，同比增长 4.1%，环比增长 16%。图 18：我国液晶显示板月度进口额及变动情况图 19：我国液晶显示板月度进口数量及变动情况25000020000015000010000050000050403020100-10-20-30202

26、0年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月-40250002000015000100005000050403020100-10-20-302020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月-40进口金额（万美元）进口金额同比（%） 进口金额环比（%）进口数量（万个）进口数量同比（%） 进口数量环比（%） 2021 年 12 月，我国液晶显示面板出口额为

27、 19.59 亿美元，同比下降 5.6%，环比下降18.4%；出口数量为 12,740 万个，同比增长 2.6%，环比下降 1.3%；出口均价为 15.37 万美元/万个，同比下降 8%，环比下降 17.3%。图 20：我国液晶显示板出口额及变动情况图 21：我国液晶显示板出口数量及变动情况300000250000200000150000100000500000100601000040800020600004000-202000-400801400012000100806040200-20-402020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年1月

28、2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月2020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月-60出口金额（万美元）出口金额同比（%） 出口金额环比（%）出口数量（万个）出口数量同比（%） 出口数量环比（%） 2.5. 印刷电路板数据：进口均价上升明显，出口维持高增长根据海关总署数据， 2021 年 12 月，我国印刷电路进口额为 12.1 亿美元，同比增长10.3%，环比增长 9%；进口数量为 38 亿块，同比下降 24.2%，环比下降 5%

29、；进口均价为 31.86 万美元/百万块，同比上升 45.3%，环比上升 14.8%。图 22：我国印刷电路月度进口额及变动情况图 23：我国印刷电路月度进口数量及变动情况14000012000010000080000600004000020000050403020100-10-202020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月-3060005000400030002000100006050403020100-10-202020年1月2020年3月2020年5月2020

30、年7月2020年9月2020年11月2021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月-30进口金额（万美元）进口金额同比（%） 进口金额环比（%）进口数量（百万块）进口数量同比（%） 进口数量环比（%）2021 年 12 月，我国印刷电路出口额为 19.41 亿美元，同比增长 19.1%，环比增长 1.3%；出口数量为 45 亿块，同比增长 22.5%，环比增长 2.3%；出口均价为 43.13 万美元/百万块，同比下降 2.1%，环比下降 0.9%。图 24：我国印刷电路出口额及变动情况图 25：我国印刷电路出口数量及变动情况25000020000015

31、000010000050000080.060.040.020.00.0-20.02020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月-40.0500040003000200010000100806040200-20-402020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月-60出口金额（万美元）出口金额同比（%） 出口金额环比（%）出口数量（百万块）出口数量

32、同比（%） 出口数量环比（%） 行业要闻半导体【上海市市长龚正：将加大力度布局车规级芯片生产，解决汽车“缺芯”问题】（资料来源：集微网）集微网消息，上海市十五届人大六次会议闭幕后，上海市政府举行记者招待会。上海市市长龚正与记者见面，并回答媒体提问。在回答关于新能源汽车发展的问题时，龚正表示，当前汽车正从单纯的交通工具向移动智能终端储能单元和数字空间转变， 所以新能源汽车也是汽车产业发展的重要方向。上海对此高度重视，正加快打造具有全球影响力的新能源汽车发展高地。【英伟达收购 Arm 宣告失败！软银：终止出售，准备公开募股】（资料来源：集微网）根据软银最新的官方文件，软银将Arm 出售给英伟达的交

33、易以失败告终。2 月 8 日， 软银发布终止出售附属公司所有股份的协议 和准备 Arm 公开募股的文件。文件提到，如日期为2020 年9 月14 日的“出售子公司Arm Limited 的所有股份”中所述，SoftBank Group Capital Limited 全资子公司（“SBGC”）和 SoftBank Vision 基金 1（“SVF1”）与美国半导体制造商 NVIDIA 签订了最终协议。据此软银集团公司（“SBG”）将通过 SBGC 和SVF1向 NVIDIA 出售其全资拥有所有股份的子公司Arm Limited（“Arm”）（“交易”）。尽管各方做出了善意的努力，但由于重大监管

34、挑战阻碍了交易的完成， NVIDIA 和SBG 已同意于 2022 年 2 月 8 日终止协议。此外，根据协议条款，押金 12.5 亿美元不可退还。因此此类金额将在截至 2022 年 3 月 31 日的第四季度财政年度确认为利润。此外，SBG和 Arm 将在 2023 年 3 月 31 日结束的财政年度内开始准备公开发行 Arm。3【. IC Insights：预计 2022 年 全球 IC 市场增长 11%，达 5651 亿美元】（资料来源：集微网）1 月 18 日，根据IC Insights 发布的行业快报，继 2021 年劲增长 26%和 2020 年跃升 13%之后，IC 市场今年将增

35、长 11%（图 1）。如果达成，这将意味着 IC 行业 25 年来首次连续三年实现两位数增长。而上一次出现这一增长是在 1992-1995 年期间。【韩媒：台积电 2022 年资本支出达 440 亿美元，首次超过三星】（资料来源：集微网）三星电子在 2030 年前成为第一大代工厂的目标面临着巨大障碍，因为台积电计划在2022 年投资 440 亿美元以巩固自身的领先地位，其中代工领域就将投资 421 亿美元，比三星电子去年在内存、代工和基础设施方面的总投资 335 亿美元还多。据韩国先驱报报道，2022 年将是三星电子在芯片投资领域首次被台积电超越的一年，前者今年的资本支出约为 379 亿美元，

36、但 2020 年和 2021 年的资本支出分别达到了 277 亿美元和 337 亿美元，大大超过同期台积电的 155 亿美元、300 亿美元。【传台积电扩产 28/22nm 成熟制程，抢占 OLED DDI 等市场】（资料来源：集微网）成熟制程产能持续短缺，台积电据称将提升 28nm 及优化 22nm 特殊制程产能，以抢占OLED 显示驱动 IC、5G 射频 IC、CMOS 图像传感器（CIS）等市场。据中国台湾媒体工商时报报道，随着车用电子、PC、服务器、联网设备、智能手机等终端产品的芯片含量提升加速，台积电除了提高先进制程产能，同时还将扩大成熟制程产能以应对客户的强劲需求。台积电总裁魏哲家

37、日前在法说会上表示，客户对台积电领先的先进和特殊制程的强劲需求，将驱动台积电 2022 年业绩增长，见证 5G 和 HPC 产业大趋势对半导体长期需求结构性提升以及许多终端产品半导体含量提升，预计 2022 年将维持产能紧绷。【ASML 美国销售额连续 3 年下降，韩国、中国台湾同期增长 3 倍】（资料来源： 集微网）光刻机全球龙头ASML 在美国的销售额连续 3 年下降，与此形成鲜明对比的是， 同期 ASML 在韩国和中国台湾地区的销量增幅高达 3 倍，证明美国对半导体生产基础设施的投资不足。据ETNews 报道，ASML 占全球光刻机市场的 84%，并独家供应先进工艺所需的 EUV 光刻机

38、。引进其设备的数量会影响半导体生产能力，因此其销售额能够被用于衡量各地区对半导体设备投资情况。【欧盟公布芯片法案：计划大幅提升芯片生产份额】（资料来源：央视网）当地时间 2 月 8 日，欧盟委员会公布备受外界关注的芯片法案，计划大幅提升欧盟在全球的芯片生产份额。根据该法案，欧盟将投入超过 430 亿欧元公共和私有资金，用于支持芯片生产、试点项目和初创企业。其中，110 亿欧元将用于加强现有的研究、开发和创新，以确保部署先进的半导体工具以及用于原型设计、测试的试验生产线等。到 2030 年，欧盟计划将在全球芯片生产的份额从目前的 10%增加到 20%。【外媒：2021 年全球晶圆出货量和收入创下

39、新纪录】（资料来源：集微网）2 月 9 日，据 evertiq 报道，SEMI 的报告称，2021 年全球硅晶圆面积出货量同比增长 14%，而晶圆收入增长 13%至 120 亿美元以上，创下历史新高。硅晶圆出货量总计 14,165 MSI (million square inches，百万平方英寸)，而 2020 年出货量为 12,407 MSI，以满足对半导体设备和各种应用不断增长的广泛需求。300mm、200mm 和 150mm 晶圆尺寸的需求均强劲。整体上，晶圆收入达到 126.17 亿美元，超过了 2007 年创下的 121.29 亿美元的纪录。消费电子1【. Counterpoint

40、：2023 年全球折叠屏出货量较 2020 年预计增长 10 倍】（资料来源：集微网）1 月 14 日，行业分析机构 Counterpoint 数据显示，2021 年全球折叠屏的出货量预计将达到 900 万部，同比增长 200%；2023 年出货量预计将较 2020 年出货量增长 10 倍。迄今为止，安卓阵营中的几家一线品牌厂商或是已经推出了折叠屏手机，亦或是正在为发布折叠屏手机进行筹备，由此可见“折叠屏”已然成为了品牌旗舰机差异化竞争的一个关键点。【Counterpoint: 2021 年第四季度全球 PC 出货量同比增长 3.1%，达 9030 万台】（资料来源：爱集微）据 Counter

41、point 的研究，2021 年第四季度全球 PC 出货量达到 9030 万台，在 2020 年基数较高的情况下，同比增长势头保持在 3.1%。零部件供应和物流方面的情况继续改善，但步伐缓慢。2022 年第一季度的出货量预测仍然乐观，主要是由于需求强劲和零部件供应改善。OEM 方面和 ODM 方面也预计 PC 组件的压力会有所缓解。2021 年第四季度，电源管理 IC、Wi-Fi 和 I/O 接口 IC 等最重要的 PC 组件供应缺口缩小。Counterpoint 认为 OEM 和 ODM 都将继续积累零部件库存，以应对 COVID-19 带来的不确定性。因此，由于供应积压，Counterpo

42、int 认为 PC 出货量不会有任何大的风险。【2021 年我国通信业实现跨越发展，5G 基站达 142.5 万个】（资料来源：集微网）1 月 20 日，在 2021 年工业和信息化发展情况新闻发布会上，工业和信息化部总工程师、新闻发言人田玉龙出席发布会，介绍 2021 年工业和信息化发展情况。田玉龙表示，我国信息通信业在 2021 年实现新跨越，累计建成开通 5G 基站达到 142.5 万个。同日，工业和信息化部新闻发言人、信息通信管理局局长赵志国还表示，2021 年，工业和信息化部认真落实党中央、国务院决策，汇聚产业各方力量，扎实推动 5G 创新发展，取得了积极的成效。其中，全年我国 5G

43、 手机的出货量达到了 2.66 亿部，同比增长了 63.5%，呈现出了稳步增长的态势。面板【群智咨询：一季度全球 LCD TV 面板供需比为 6.2% 产品价格维持下降趋势】（资料来源：集微网）集微网消息 当前，全球 LCD TV 面板市场整体供应持续宽松。需求侧， 一季度整体需求维持低迷，但尺寸间表现持续分化，32需求呈现恢复态势，中大尺寸需求依然疲软。供应侧，面板厂库存压力明显缓解，一季度伊始面板厂依然保持高稼动率，带动一季度全球 LCD TV 面板供应产能维持增长。根据群智咨询供需模型测算，一季度全球LCD TV 面板供需比为 6.2%（面积基准），维持供应宽松。分尺寸来看，32将逐渐趋

44、于平衡；43以上中大尺寸面板供供应持续宽松，价格维持下降趋势。【CINNO：2021 年全球 AMOLED 智能手机面板出货量增长 36.3%，占比9%】（资料来源：集微网）尽管经历了三星得州工厂因雪灾引起的停工、上游驱动芯片的持续缺货等因素影响，去年全球 AMOLED 智能手机面板市场依旧取得了不俗成绩。据CINNO Research 调查数据显示，2021 年全球市场AMOLED 智能手机面板出货约 6.68 亿片，同比增长 36.3%。分地区来看，2021 年韩国地区AMOLED 智能手机面板出货份额近八成，依然是主力军。与此同时，国内厂商出货份额稳步攀升至 20.2%，同比增加 3.7

45、 个百分点。投资评级及主线截止至 2022 年 2 月 1S5W日电，子板块 PE（剔除负值后）为 32.6 倍，显著低于创业板指估值（46.4X）和科创板估值（44.5X）。从近三年估值走势看，当前估值低于平均水平（41.6X）。当前二级市场行业热点呈现快速轮动的大背景下，电子行业内子板块表现也较为分化， 行业内不乏题材热点，诸如“折叠屏”、“汽车智能化”、“VR 的持续渗透”、“半导体的国产替代”，但同时外部环境诸如美国科技制裁、俄乌潜在冲突、美联储加息预期等的风险因素亦在，这种风险偏好收紧预期尤其会对科技类行业产生负面影响。而从长期视角来看，在全 球持续受到疫情影响的大背景下，5G+Al

46、oT、新能源汽车、智能家居、远程办公、PC 等领域的需求直接或间接地受到提振，电子板块具备长期增长动能。调降电子行业至“同步大市” 投资评级。图 26：SW 电子板块与指数近 3 年 PE（TTM，剔除负值）对比140120100806040202019-02-152019-03-152019-04-152019-05-152019-06-152019-07-152019-08-152019-09-152019-10-152019-11-152019-12-152020-01-152020-02-152020-03-152020-04-152020-05-152020-06-152020-07-152020-08-152020-09-152020-10-152020-11-152020-12-152021-01-152021-02-152021-03-152021-04-152021-05-152021-06-152021-07